phân tích báo cáo tài chính công ty cp sữa việt nam - vinamilk

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CP SỮA VIỆT NAM - VINAMILK... CƠ CẤU TÀI SẢN NGẮN HẠN CỦA VINAMILK - Tiền mặt -> Gửi NH có kỳ hạn => Tăng hiệu quả, vẫn đả

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

CÔNG TY CP SỮA VIỆT NAM - VINAMILK

NỘI DUNG

I GIỚI THIỆU SƠ LƯỢC VỀ CÔNG TY

II.PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

1 PHÂN TÍCH CƠ CẤU

2 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

3 PHÂN TÍCH DUPONT

III.TỔNG KẾT

2

VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG ( 2012 - TRIỆU USD)

Vinamilk Massan Consumer Kinh Đô

1,291

495

204

DOANH THU (2012 - TRIỆU USD)

Vinamilk Massan Consumer Kinh Đô

3 TỶ USD DOANH THU

top 50 CTY SX SỮA THẾ GIỚI

QUY MÔ CÔNG TY TRÊN THỊ TRƯỜNG VÀ MỤC TIÊU CÔNG TY ĐẾN NĂM 2017

II PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN

11

ĐVT: Triệu đồng

II PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

BẢNG BẢNG BÁO CÁO KQKD

12ĐVT: Triệu đồng

2 PHÂN TÍCH CƠ CẤU

(BẢNG BIẾU CƠ CẤU TRONG BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN)

13

1 PHÂN TÍCH CƠ CẤU

1.1 CƠ CẤU TÀI SẢN VÀ NGUỒN VỐN CỦA VINAMILK

2008 2009 2010 2011 2012 0%

Cơ cấu tài sản và nguồn vốn ổn định, ít biến đổi Đặc biệt, cơ cấu nguồn vốn vững chắn với vốn chủ sở hữu luôn chiếm từ 77% đến 80%, đó là cơ sở vững chắc để công

ty để công ty thực hiện chiến lược phát triển dài hạn của mình

1 PHÂN TÍCH CƠ CẤU

1.2 CƠ CẤU TÀI SẢN NGẮN HẠN CỦA VINAMILK

- Tiền mặt -> Gửi NH có kỳ hạn => Tăng hiệu quả, vẫn đảm tính thanh khoản

- Các KPThu giảm => kiểm soát phần vốn bị chiếm dụng tốt hơn

- Các tồn kho ổn định, mặc dùng đang mở rộng KD => Khai thác tài sản tốt

1 PHÂN TÍCH CƠ CẤU

1.3 CƠ CẤU TÀI SẢN DÀI HẠN CỦA VINAMILK

Lợi thế thương mại Tài sản dài hạn khác

1 PHÂN TÍCH CƠ CẤU

1.4 CƠ CẤU NỢ CỦA VINAMILK

17

Công ty có cơ cấu nợ rất vững chắc (tỷ lệ nợ trên tổng nguồn vốn là 22% là tỉ lệ rất

an toàn trong kinh doanh) đảm bảo tính thanh khoản rất tốt, tạo được niềm tin cho các chủ nợ (nhà cung cấp, nhà phân phối, ngân hàng,…) Tuy nhiên, nó cũng thể hiện công ty rất thận trọng và chưa dám sử dụng đòn bẩy nợ để tăng hiệu quả kinh doanh, cũng như chưa dùng công cụ lãi vay để giảm gánh nặng về thuế

Nợ dài hạn

1 PHÂN TÍCH CƠ CẤU

1.5 CƠ CẤU TRONG BẢNG KQKD

18

Nhìn vào cơ cấu trong báo cáo kết quả kinh doanh, ta thấy công ty cần và đang kiểm

soát rất tốt các thành phần then chốt: giá vốn hàng bán (chiếm 67%) và chi phí bán

hàng (chiếm 6%) để tạo nên lợi nhuận ròng trước thế cao (chiếm 24%) Tuy nhiên

công ty vẫn chưa sử dụng lãi vay để giảm gánh nặng về thuế TNDN

2 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CƠ BẢN

2 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CƠ BẢN

Tỷ số thanh toán ngắn hạn Tỷ số thanh toán nhanh Tỷ số thanh toán tức thời

Khả năng thanh toán của công ty Vinamilk luôn được đảm bảo, và tốt hơn nhiều so với trung bình nhóm ngành Tạo được lợi thế lớn trong việc huy động vốn cho hoạt động kinh doanh, cũng như tăng uy tín đối với các nhà cung cấp.

2 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CƠ BẢN

2.2 TỶ SỐ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG TÀI SẢN

VÒNG QUAY CÁC KHOẢN PHẢI THU =

Khoản phải thu bình quân

G.vốn h.bán + TK cuối kỳ - TK đầu kỳ

VÒNG QUAY CÁC KHOẢN PHẢI TRẢ =

Khoản phải trả bình quân

2 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CƠ BẢN

2.2 TỶ SỐ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG TÀI SẢN (TT)

Vòng quay tổng tài sản Vòng quay hàng tồn kho

Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012

0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00

2 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CƠ BẢN

2.3 TỶ SỐ QUẢN LÝ NỢ VÀ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH

23

Lãi trước thế và lãi vay (EBIT)

HỆ SỐ THANH TOÁN LÃI VAY =

2 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CƠ BẢN

2.3 TỶ SỐ QUẢN LÝ NỢ VÀ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH (TT)

2 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CƠ BẢN

2.4 TỶ SỐ LỢI NHUẬN

25

Lãi trước thế và lãi vay (EBIT)

HỆ SỐ ROS =

Doanh thu thuần

Lãi trước thế và lãi vay (EBIT)

2 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CƠ BẢN

Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu (ROS) Tỷ Suất sinh lợi trên tài sản (ROA)

Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE)

Năm 2012 là năm khó khăn chung cho nền kinh tế và nghành sản xuất, dẫn đến nhiều công ty trong ngành bị thua lỗ Trong bối cảnh khó khăn đó, công ty Vinamilk vẫn đạt được mức lợi nhuận ấn tượng và tăng cao hơn cả năm 2011 Để đạt được mức lợi nhuận cao, công ty Vinamilk đã tăng nhanh doanh thu thuần 22,81%, cùng với việc kiểm soát tốt các chi phí (chi phí đầu vào trong sản xuất, chi phí quản lý, chi phí lãi vay,…) góp phần giữ cho ROA & ROE tăng lên mức rất cao và ổn định (39,33% và 41,61%).

2 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CƠ BẢN

2 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CƠ BẢN

3 PHÂN TÍCH DUPONT

3.1 CÔNG THỨC DUPONT

29

3 PHÂN TÍCH DUPONT

3.2 BẢNG PHÂN TÍCH DUPONT VINAMILK

30

Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu Vòng quay tài sản

Hệ số đòn bẩy

số đòn bẩy ở mức an toàn (từ 1,26 đến 1,32) và hầu như rất ít sử dụng vốn vay với hế

số gánh nặng lãi vay rất an toàn (từ 98.06% đến 99,96%) Từ việc chú trọng đến tính an toàn cao, công ty đã đẩy gánh nặng về thuế tăng liên tục (từ 90,27% xuống còn 83,98%)

• Trong năm 2012, vòng quay tải sản giảm mạnh từ 1,64 xuống 1,51, đồng thời hệ số đòn bẫy cũng giảm từ 1,29 xuống 1,26 Nhưng nhờ việc kiểm soát các chi phí nên lợi nhuận ròng biên tăng từ 23,09% lên 26,10% và việc đó đã giúp giữ được ROE tăng nhẹ từ 41,27% lên 41,61%.

• Vì vậy, để giữ được đà tăng ROE, công ty Vinamilk cần tiếp tục giữ được việc kiểm soát tốt chi phí nhằm tăng lợi nhuận ròng biên, đồng thời cần khai thác hiệu quả hơn tài sản hiện có (tăng vòng quay tài sản lên) Ngoài ra, với ROA đang đang ở mức cao (39,33%) công ty Vinamilk có thể nghĩ đến giải pháp vay thêm nợ để gia tăng đòn bẩy tài chính nhằm giảm nhẹ gánh nặng thuế đồng thời tăng ROE cho công ty

 Tiếp tục giữ vòng quay khoản phải thu cao hơn vòng quay khoản phải trả => chủ động trong việc kiểm soát tiền mặt, tăng tính thanh khoản.

 Cần Kiểm soát vòng quay hàng tồn kho tốt hơn => giảm chi phí, giảm hư hỏng hàng hóa

 Có thể sử dụng hệ số nợ cao hơn để tăng hiệu quả kinh doanh, sử dụng công cụ lãi vay nhiều hơn để giảm gánh nặng về thế

 Cả 3 hệ số khả năng thanh toán đều ở mức cao và > 1

 Hệ số khả năng thanh toán lãi vay cực cao (1.869 lần)

 Cơ cấu tiền mặt và ĐT ngắn hạn chiếm tỉ trọng rất cao (chủ yếu là gửi NH có kỳ hạn).

=> Có thể yên tâm về khả năng thanh toán, trả nợ

và trả lãi vay của công ty

 Trong khi các chỉ số P/B (4,73 lần so với 5,00 lần) và P/E (12,61 lần so 21,74 lần) lại thấp hơn chỉ số ngành.

 Cùng với cơ cấu tài sản & nguồn vốn có tính bền vững cao.

=> NĐT có thể đầu từ dài hạn hoặc đầu tư theo kiểu lướt sóng điều tốt (thị giá cổ phiếu VNM đã tăng mạnh

từ 88,000đ/cp (31/12/12) lên 115,000đ/cp (29/03/13)

THANK YOU !

36