kiến thức chứng khoán mà bạn cần biết

giáo trình kiến thức chứng khoán mà bạn muốn tìm hiểu để kinh doanh

KIẾNTHỨCVỀCHỨNGKHOÁN Nguồn:http://vcbs.com.vn/vietnam/ktck.asp BÀI29:Bảngcânđốikếtoán BÀI28:Sửdụngcáchệsốđểphântích Bài27:Cáchệsốvềkhảnăngsinhlời(Tiếptheo) Bài26:Cáchệsốvềkhảnăngsinhlời(tiếptheo) Bài25:Cáchệsốvềkhảnăngsinhlời Bài24:Tìnhtrạngnợcủacôngty Bài23:Hệsốhànglưukho Bài22:Hệsốthanhtoántrungbình Bài21:Cáchệsốhoạtđộng Bài20:Hệthốngthôngtinthịtrườngchứngkhoán(tiếptheo) Bài19:Hệthốngthôngtinthịtrườngchứngkhoán Bài18:Chămsóccáckhoảnđầutư Bài17:Thịtrườngthứcấp(Tiếptheo) Bài16:Thịtrườngthứcấp(Tiếptheo) Bài15:Thịtrườngthứcấp(Tiếptheo) Bài14:Thịtrườngthứcấp(Tiếptheo) Bài13:Thịtrườngthứcấp(Tiếptheo) Bài12:Thịtrườngthứcấp(Tiếptheo) Bài11:Thịtrườngthứcấp Bai10:Bảolãnhpháthành Bài09:Quytrìnhpháthànhchứngkhoánlầnđầuracôngchúng Bài08:PháthànhCKlầnđầuracôngchúng(IPO). Bài07:Thịtrườngsơcấp Bài06:Cáccôngcụpháisinh Bài05:Chứngkhoáncóthểchuyểnđổi Bài04:Giớithiệutráiphiếu Bài02:GiớithiệuvềCổphiếu Bài02:GiớithiệuvềCổphiếu Bài01:Kháiquátvềthịtrườngchứngkhoán Bài01:Kháiquátvềthịtrườngchứngkhoán I.Thịtrườngchứngkhoánlàgì? Thịtrườngchứngkhoánlàmộtthịtrườngmàởnơiđóngườitamuabán,chuyểnnhượng,traođổichứngkhoánnhằm mụcđíchkiếmlời.Tuynhiên,đócóthểlàTTCKtậptrunghoặcphitậptrung.Tínhtậptrungởđâylàmuốnnóiđếnviệc cácgiaodịchđượctổchứctậptrungtheomộtđịađiểmvậtchất. HìnhtháiđiểnhìnhcủaTTCKtậptrunglàSởgiaodịchchứngkhoán(Stockexchange).TạiSởgiaodịchchứngkhoán (SGDCK),cácgiaodịchđượctậptrungtạimộtđịađiểm;cáclệnhđượcchuyểntớisàngiaodịchvàthamgiavàoquá trìnhghéplệnhđểhìnhthànhnêngiágiaodịch. TTCKphitậptrungcòngọilàthịtrườngOTC(overthecounter).TrênthịtrườngOTC,cácgiaodịchđượctiếnhànhqua mạnglướicáccôngtychứngkhoánphântántrênkhắpquốcgiavàđượcnốivớinhaubằngmạngđiệntử.Giátrênthị trườngnàyđượchìnhthànhtheophươngthứcthoảthuận. II.ChứcnăngcủaTTCK 1.Huyđộngvốnđầutưchonềnkinhtế: Khicácnhàđầutưmuachứngkhoándocáccôngtypháthành,sốtiềnnhànrỗicủahọđượcđưavàohoạtđộngsản xuấtkinhdoanhvàquađógópphầnmởrộngsảnxuấtxãhội.ThôngquaTTCK,Chínhphủvàchínhquyềnởcácđịa phươngcũnghuyđộngđượccácnguồnvốnchomụcđíchsửdụngvàđầutưpháttriểnhạtầngkinhtế,phụcvụcácnhu cầuchungcủaxãhội. 2.Cungcấpmôitrườngđầutưchocôngchúng TTCKcungcấpchocôngchúngmộtmôitrườngđầutưlànhmạnhvớicáccơhộilựachọnphongphú.Cácloạichứng khoántrênthịtrườngrấtkhácnhauvềtínhchất,thờihạnvàđộrủiro,chophépcácnhàđầutưcóthểlựachọnloạihàng hoáphùhợpvớikhảnăng,mụctiêuvàsởthíchcủamình. 3.Tạotínhthanhkhoảnchocácchứngkhoán NhờcóTTCKcácnhàđầutưcóthểchuyểnđổicácchứngkhoánhọsởhữuthànhtiềnmặthoặccácloạichứngkhoán kháckhihọmuốn.Khảnăngthanhkhoảnlàmộttrongnhữngđặctínhhấpdẫncủachứngkhoánđốivớingườiđầutư. Đâylàyếutốchothấytínhlinhhoạt,antoàncủavốnđầutư.TTCKhoạtđộngcàngnăngđộngvàcóhiệuquảthìtính thanhkhoảncủacácchứngkhoángiaodịchtrênthịtrườngcàngcao. 4.Đánhgiáhoạtđộngcủadoanhnghiệp Thôngquachứngkhoán,hoạtđộngcủacácdoanhnghiệpđượcphảnánhmộtcáchtổnghợpvàchínhxác,giúpcho việcđánhgiávàsosánhhoạtđộngcủadoanhnghiệpđượcnhanhchóngvàthuậntiện,từđócũngtạoramộtmôi trườngcạnhtranhlànhmạnhnhằmnângcaohiệuquảsửdụngvốn,kíchthíchápdụngcôngnghệmới,cảitiếnsản phẩm. 5.TạomôitrườnggiúpChínhphủthựchiệncácchínhsáchkinhtếvĩmô CácchỉbáocủaTTCKphảnánhđộngtháicủanềnkinhtếmộtcáchnhạybénvàchínhxác.Giácácchứngkhoántăng lênchothấyđầutưđangmởrộng,nềnkinhtếtăngtrưởng;ngượclạigiáchứngkhoángiảmsẽchothấycácdấuhiệu tiêucựccủanềnkinhtế.Vìthế,TTCKđượcgọilàphongvũbiểucủanềnkinhtếvàlàmộtcôngcụquantrọnggiúp Chínhphủthựchiệncácchínhsáchkinhtếvĩmô.ThôngquaTTCK,ChínhphủcóthểmuavàbántráiphiếuChínhphủ đểtạoranguồnthubùđắpthâmhụtngânsáchvàquảnlýlạmphát.Ngoàira,Chínhphủcũngcóthểsửdụngmộtsố chínhsách,biệnpháptácđộngvàoTTCKnhằmđịnhhướngđầutưđảmbảochosựpháttriểncânđốicủanềnkinhtế. III.CơcấuTTCK:xétvềsựlưuthôngcủachứngkhoántrênthịtrường,TTCKcóhailoại: 1.Thịtrườngsơcấp: Làthịtrườngmuabáncácchứngkhoánmớipháthành.Trênthịtrườngnày,vốntừnhàđầutưsẽđượcchuyểnsang nhàpháthànhthôngquaviệcnhàđầutưmuacácchứngkhoánmớipháthành. 2.Thịtrườngthứcấp: Lànơigiaodịchcácchứngkhoánđãđượcpháthànhtrênthịtrườngsơcấp.Thịtrườngthứcấpđảmbảotínhthanh khoảnchocácchứngkhoánđãpháthành. IV.CácnguyêntắchoạtđộngcủaTTCK: 1.Nguyêntắccạnhtranh: Theonguyêntắcnày,giácảtrênTTCKphảnánhquanhệcungcầuvềchứngkhoánvàthểhiệntươngquancạnhtranh giữacáccôngty.Trênthịtrườngsơcấp,cácnhàpháthànhcạnhtranhvớinhauđểbánchứngkhoáncủamìnhchocác nhàđầutư,cácnhàđầutưđượctựdolựachọncácchứngkhoántheocácmụctiêucủamình.Trênthịtrườngthứcấp, cácnhàđầutưcũngcạnhtranhtựdođểtìmkiếmchomìnhmộtlợinhuậncaonhất,vàgiácảđượchìnhthànhtheo phươngthứcđấugiá. 2.Nguyêntắccôngbằng: Côngbằngcónghĩalàmọingườithamgiathịtrườngđềuphảituânthủnhữngquiđịnhchung,đượcbìnhđẳngtrongviệc chiasẻthôngtinvàtrongviệcgánhchịucáchìnhthứcxửphạtnếuviphạmvàonhữngquiđịnhđó. 3.Nguyêntắccôngkhai: ChứngkhoánlàloạihànghoátrừutượngnênTTCKphảiđượcxâydựngtrêncơsởhệthốngcôngbốthôngtintốt.Theo luậtđịnh,cáctổchứcpháthànhcónghĩavụphảicungcấpthôngtinđầyđủtheochếđộthườngxuyênvàđộtxuấtthông quacácphươngtiệnthôngtinđạichúng,Sởgiaodịch,cáccôngtychứngkhoánvàcáctổchứccóliênquan. 4.Nguyêntắctrunggian: Nguyêntắcnàycónghĩalàcácgiaodịchchứngkhoánđượcthựchiệnthôngquatổchứctrunggianlàcáccôngty chứngkhoán.Trênthịtrườngsơcấp,cácnhàđầutưkhôngmuatrựctiếpcủanhàpháthànhmàmuatừcácnhàbảo lãnhpháthành.Trênthịtrườngthứcấp,thôngquacácnghiệpvụmôigiới,kinhdoanh,cáccôngtychứngkhoánmua, bánchứngkhoángiúpcáckháchhàng,hoặckếtnốicáckháchhàngvớinhauquaviệcthựchiệncácgiaodịchmuabán chứngkhoántrêntàikhoảncủamình. 5.Nguyêntắctậptrung: CácgiaodịchchứngkhoánchỉdiễnratrênsởgiaodịchvàtrênthịtrườngOTCdướisựkiểmtragiámsátcủacơquan quảnlýnhànướcvàcáctổchứctựquản. V.CácthànhphầnthamgiaTTCK 1.Nhàpháthành: LàcáctổchứcthựchiệnhuyđộngvốnthôngquaTTCKdướihìnhthứcpháthànhcácchứngkhoán. 2.Nhàđầutư: LànhữngngườithựcsựmuavàbánchứngkhoántrênTTCK.Nhàđầutưcóthểđượcchiathành2loại: Nhàđầutưcánhân:lànhữngngườicóvốnnhànrỗitạmthời,thamgiamuabántrênTTCKvớimụcđíchkiếmlời. Nhàđầutưcótổchức:làcácđịnhchếđầutưthườngxuyênmuabánchứngkhoánvớisốlượnglớntrênthịtrường. Cácđịnhchếnàycóthểtồntạidướicáchìnhthứcsau:côngtyđầutư,côngtybảohiểm,Quỹlươnghưu,côngtytài chính,ngânhàngthươngmạivàcáccôngtychứngkhoán. 3.Cáccôngtychứngkhoán: Lànhữngcôngtyhoạtđộngtronglĩnhvựcchứngkhoán,cóthểđảmnhậnmộthoặcnhiềutrongsốcácnghiệpvụchính làmôigiới,quảnlýquỹđầutư,bảolãnhpháthành,tưvấnđầutưchứngkhoánvàtựdoanh. 4.CáctổchứccóliênquanđếnTTCK: UỷbanchứngkhoánNhànước:làcơquanthuộcChínhphủthựchiệnchứcnăngquảnlýnhànướcđốivớiTTCKở Việtnam. Sởgiaodịchchứngkhoán:làcơquanthựchiệnvậnhànhthịtrườngvàbanhànhnhữngquyếtđịnhđiềuchỉnhcáchoạt độnggiaodịchchứngkhoántrênSởphùhợpvớicácquyđịnhcủaluậtphápvàUBCK. Côngtydịchvụmáytínhchứngkhoán:làtổchứcphụtrợ,phụcvụcácgiaodịchchứngkhoán. Côngtyđánhgiáhệsốtínnhiệm:làcôngtychuyêncungcấpdịchvụđánhgiánănglựcthanhtoáncáckhoảnvốngốc vàlãiđúngthờihạnvàtheonhữngđiềukhoảnđãcamkếtcủacôngtypháthànhđốivớimộtđợtpháthànhcụthể. Bài02:GiớithiệuvềCổphiếu I.KháiniệmCổphiếu: Khimộtcôngtygọivốn,sốvốncầngọiđóđượcchiathànhnhiềuphầnnhỏbằngnhaugọilàcổphần.Ngườimuacổ phầngọilàcổđông.Cổđôngđượccấpmộtgiấychứngnhậnsởhữucổphầngọilàcổphiếuvàchỉcócôngtycổphần mớipháthànhcổphiếu.Nhưvậy,cổphiếuchínhlàmộtchứngthưchứngminhquyềnsởhữucủamộtcổđôngđốivới mộtcôngtycổphầnvàcổđônglàngườicócổphầnthểhiệnbằngcổphiếu. Thôngthườnghiệnnaycáccôngtycổphầnthườngpháthành02dạngcổphiếu:Cổphiếuthườngvàcổphiếuưuđãi: Cáccổđôngsởhữucổphiếuthôngthườngcóquyềnhạnvàtráchnhiệmđốivớicôngtynhư:Đượcchiacổtứctheokết quảkinhdoanh;Đượcquyềnbầucử,ứngcửvàobộmáyquảntrịvàkiểmsóatcôngty;Vàphảichịutráchnhiệmvềsự thualỗhoặcphásảntươngứngvớiphầnvốngópcủamình. Cáccổđôngsởhữucổphiếuưuđãicũnglàhìnhthứcđầutưvốncổphầnnhưcổphiếuthôngthườngnhưngquyềnhạn vàtráchnhiệmhạnchếnhư:lợitứccốđịnh;khôngcóquyềnbầucử,ứngcử v.v. II.TácdụngcủaviệcpháthànhCổphiếu: ĐốivớiCôngtypháthành:ViệcpháthànhCổphiếusẽgiúpchoCôngtycóthểhuyđộngvốnkhithànhlậphoặcđểmở rộngkinhdoanh.Nguồnvốnhuyđộngnàykhôngcấuthànhmộtkhoảnnợmàcôngtyphảicótráchnhiệmhoàntrảcũng nhưáplựcvềkhảnăngcânđốithanhkhoảncủacôngtysẽgiảmrấtnhiều,trongkhisửdụngcácphươngthứckhácnhư pháthànhtráiphiếucôngty,vaynợtừcáctổchứctíndụng thìhoàntoànngượclại.Tuynhiên,mỗiphươngthứchuy độngđềucónhữngưunhượcđiểmriêngvànhàquảnlýcôngtyphảicânnhắc,lựachọntùytừngthờiđiểmvàdựatrên nhữngđặcthùcũngnhưchiếnlượckinhdoanhcủacôngtyđểquyếtđịnhphươngthứcápdụngthíchhợp. ĐốivớinhàĐầut ưCổphiếu:CácnhàđầutưtrênthịtrườngsẵnsàngmuaCổphiếuđượccôngtypháthành.Giấy chứngnhậnsởhữucổphầnđượcpháthànhdướidạngchứngthưcógiávàđượcxácđịnhthôngquaviệcchuyểndịch, muabánchúngtrênthịtrườngchứngkhoángiữacácchủthểđầutưvàđượcphápluậtbảovệ.Mặtkhác,ngườimuacổ phiếunghĩrằngđồngvốnhọđầutưđượccácnhàquảnlýcôngtysửdụngcóhiệuquả,tạoranhiềulợinhuậnhoặc đánhgiáhoạtđộngcũngnhưtiềmnăngpháttriển,sinhlợicủacôngtydựđịnhđầutưlàcao,vàđươngnhiênhọsẽ đượchưởngmộtphầntừnhữngthànhquảđóthôngquaviệcthanhtoáncổtứcchocáccổđông,đồngthờigiátrịcổ phầnsởhữucũngsẽgiatăngtrêncơsởthựctạivàtriểnvọngpháttriểncủacôngtymìnhđãchọn.Thôngthường,khả năngsinhlợi,thuhồivốnđầutưcổphiếutỷlệthuậnvớigiácảgiaodịchcổphiếutrênthịtrường Bài03:Giớithiệutráiphiếu 1.Kháiniệm: Tráiphiếulàmộtloạichứngkhoánquyđịnhnghĩavụcủangườipháthành(ngườivaytiền)phảitrảchongườinắmgiữ chứngkhoán(ngườichovay)mộtkhoảntiềnxácđịnh,thườnglàtrongnhữngkhoảngthờigiancụthể,vàphảihoàntrả khoảnchovaybanđầukhinóđáohạn. 2.Đặcđiểm: a.Mộttráiphiếuthôngthườngcóbađặctrưngchính: +Mệnhgiá. +Lãisuấtđịnhkỳ(coupon) +Thờihạn. b.Tráiphiếuthểhiệnquanhệchủnợ–connợgiữangườipháthànhvàngườiđầutư. Pháthànhtráiphiếulàđivayvốn.Muatráiphiếulàchongườipháthànhvayvốnvànhưvậy,tráichủlàchủnợcủa ngườipháthành.Làchủnợ,ngườinắmgiữtráiphiếu(tráichủ)cóquyềnđòicáckhoảnthanhtoántheocamkếtvềkhối lượngvàthờihạn,songkhôngcóquyềnthamgiavàonhữngvấnđềcủabênpháthành. c.Lãisuấtcủacáctráiphiếurấtkhácnhau,đượcquyđịnhbởicácyếutố: Cungcầuvốntrênthịtrườngtíndụng.Lượngcungcầuvốnđólạituỳthuộcvàochukỳkinhtế,độngtháichínhsáchcủa ngânhàngtrungương,mứcđộthâmhụtngânsáchcủachínhphủvàphươngthứctàitrợthâmhụtđó. Mứcrủirocủamỗinhàpháthànhvàcủatừngđợtpháthành.Cấutrúcrủirocủalãisuấtsẽquyđịnhlãisuấtcủamỗitrái phiếu.Rủirocànglớn,lãisuấtcàngcao. Thờigianđáohạncủatráiphiếu.Nếucáctráiphiếucómứcrủironhưnhau,nhìnchungthờigianđáohạncàngdàithì lãisuấtcàngcao. 3.Phânloạitráiphiếu. 3.1.Căncứvàoviệccóghidanhhaykhông: Tráiphiếuvôdanh:làtráiphiếukhôngmangtêntráichủ,cảtrênchứngchỉcũngnhưtrênsổsáchcủangườiphát hành.Nhữngphiếutrảlãiđínhtheotờchứngchỉ,vàkhiđếnhạntrảlãi,ngườigiữtráiphiếuchỉviệcxéravàmangtới ngânhàngnhậnlãi.Khitráiphiếuđáohạn,ngườinắmgiữnómangchứngchỉtớingânhàngđểnhậnlạikhoảnchovay. Tráiphiếughidanh:làloạitráiphiếucóghitênvàđịachỉcủatráichủ,trênchứngchỉvàtrênsổcủangườipháthành. Hìnhthứcghidanhcóthểchỉthựchiệnchophầnvốngốc,cũngcóthểlàghidanhtoànbộ,cảgốclẫnlãi.Dạngghidanh toànbộmàđangngàycàngphổbiếnlàhìnhthứcghisổ.Tráiphiếughisổhoàntoànkhôngcódạngvậtchất,quyềnsở hữuđượcxácnhậnbằngviệclưugiữtênvàđịachỉcủachủsởhữutrênmáytính. 3.2.Căncứvàođốitượngpháthànhtráiphiếuđó: Tráiphiếuchínhphủ:lànhữngtráiphiếudochínhphủpháthànhnhằmmụcđíchbùđắpthâmhụtngânsách,tàitrợcho cáccôngtrìnhcôngích,hoặclàmcôngcụđiềutiếttiềntệ. Tráiphiếuchínhphủlàloạichứngkhoánkhôngcórủirothanhtoánvàcũnglàloạitráiphiếucótínhthanhkhoảncao.Do đặcđiểmđó,lãisuấtcủatráiphiếuchínhphủđượcxemlàlãisuấtchuẩnđểlàmcăncứấnđịnhlãisuấtcủacáccôngcụ nợkháccócùngkỳhạn. Tráiphiếucôngtrình:làloạitráiphiếuđượcpháthànhđểhuyđộngvốnchonhữngmụcđíchcụthể,thườnglàđểxây dungnhữngcôngtrìnhcơsởhạtầnghaycôngtrìnhphúclợicôngcộng.Tráiphiếunàycóthểdochínhphủtrungương hoặcchínhquyềnđịaphươngpháthành. Tráiphiếucôngty:làcáctráiphiếudocáccôngtypháthànhđểvayvốndàihạn.Tráiphiếucôngtycóđặcđiểmchung sau: Tráichủđượctrảlãiđịnhkỳvàtrảgốckhiđáohạn,songkhôngđượcthamdựvàocácquyếtđịnhcủacôngty.Nhưng cũngcóloạitráiphiếukhôngđượctrảlãiđịnhkỳ,ngườimuađượcmuadướimệnhgiávàkhiđáohạnđượcnhậnlại mệnhgiá. Khicôngtygiảithểhoặcthanhlý,tráiphiếuđượcưutiênthanhtoántrướccáccổphiếu. Cónhữngđiềukiệncụthểkèmtheo,hoặcnhiềuhìnhthứcđảmbảochokhoảnvay. Tráiphiếucôngtybaogồmnhữngloạisau: Tráiphiếucóđảmbảo:làtráiphiếuđượcđảmbảobằngnhữngtàisảnthếchấpcụthể,thườnglàbấtđộngsảnvàcác thiếtbị.Ngườinắmgiữtráiphiếunàyđượcbảovệởmộtmứcđộcaotrongtrườnghợpcôngtyphásản,vìhọcóquyền đòinợđốivớimộttàisảncụthể. Tráiphiếukhôngbảođảm: Tráiphiếutínchấpkhôngđượcđảmbảobằngtàisảnmàđượcđảmbảobằngtínchấpcủacôngty.Nếucôngtybịphá sản,nhữngtráichủcủatráiphiếunàyđượcgiảiquyếtquyềnlợisaucáctráichủcóbảođảm,nhưngtrướccổđộng. Cáctráiphiếutínchấpcóthểchuyểnđổichophéptráichủđượcquyềnchuyểntráiphiếuthànhcổphiếuthườngcủa côngtypháthành.Tuỳtheoquyđịnh,việcchuyểnđổicóthểđượctiếnhànhvàobấtcứthờiđiểmnào,hoặcchỉvào nhữngthờiđiểmcụthểxácđịnh. Ngoàinhữngđặcđiểmtrên,mỗiđợttráiphiếuđượcpháthànhcóthểđượcgắnkèmtheonhữngđặctínhriêngkhácnữa nhằmđápứngnhucầucụthểcủamộtbênnàođó.Cụthểlà: Tráiphiếucóthểmualạichophépngườipháthànhmualạichứngkhoántrướckhiđáohạnkhithấycầnthiết.Đặctính nàycólợichongườipháthànhsonglạibấtlợichongườiđầutư,nênloạitráiphiếunàycóthểcólãisuấtcaohơnsovới nhữngtráiphiếukháccócùngthờihạn. Tráiphiếucóthểbánlại:chophépngườinắmgiữtráiphiếuđượcquyềnbánlạitráiphiếuchobênpháthànhtrướckhi tráiphiếuđáohạn.Quyềnchủđộngtrongtrườnghợpnàythuộcvềnhàđầutư,dođólãisuấtcủatráiphiếunàycóthể thấphơnsovớinhữngtráiphiếukháccócùngthờihạn. Tráiphiếucóthểchuyểnđổichophépngườinắmgiữnócóthểchuyểnđổitráiphiếuthànhcổphiếuthường,tứclà thayđổitưcáchtừngườichủnợtrởthànhngườichủsởhữucủacôngty.Loạitráiphiếunàythuộcvàonhómhànghoá chứngkhoáncóthểchuyểnđổiđượcđềcậptớidướiđây. 4.Lợiíchcủađầutưquatráiphiếu: Dùlàmănthualỗ,côngtyvẫnphảitrảđủtiềnlãi,khôngcắtgiảmhoặcbỏnhưcổphiếu.Nếucôngtyngừnghoạtđộng, thanhlýtàisản,tráichủđượctrảtiềntrướcngườicócổphầnưuđãivàcổphầnthôngthường.Nhưngnếucôngtycólợi nhuậncao,côngtycóthểchiathêmcổtứcchongườicócổphần,thìtráichủvẫnchỉđượchưởngởmứcđãđịnh. Tráiphiếucóloạiđượcmiễnthuếthunhập(tráiphiếuChínhphủ,tráiphiếuchínhquyềnđịaphương).Đốivớinhững ngườicóthunhậpcao,muatráiphiếutrênvẫncólợi. Tráiphiếutrênthịtrườngthứcấpcógiálênxuốngđốinghịchvớilãisuấtthịtrường.Nếubiếttínhtoánphântíchđể thựchiệnmuabánthìvẫncólợi. 5.Bấtlợikhiđầutưtráiphiếu: Khinhậnđượctiềnlãiphảilođầutưsốtiềnđóvìrấtítcôngtycóchươngtrìnhtáiđầutưtiềnlãitráiphiếu.Trongkhi đó,nhiềucôngtycóchươngtrìnhtáiđầutưcổtức.Cổđôngcóthểmuathêmcổphầnđượcmiễnsởphí,vàcókhicòn đượcmuacổphầnvớigiárẻhơngiáthịtrường. Giátráiphiếucôngtycũngbiếnđộngkhámạnhtrênthịtrường:khilãisuấtthịtrườnglêncaohơnlãisuấttráiphiếuthì giátráiphiếusẽhạ.Khicơquanđánhgiáxếploạidoanhnghiệp,đánhgiácôngtypháthànhtừloạiAAA(3A)xuống AA(2A)hoặcxuốngBBB(3B)thìgiátráiphiếucũngsẽbịhạ.Hoặckhicósựmấtmátthịtrường,vỡnợ…thìgiátráiphiếu cũngsẽbịhạ.Vàgiátráiphiếucũngsẽgiảmđikhicóítngườimua. 6.Khiđầutưtráiphiếucầnchúýgì? Trướckhimuatráiphiếucầntìmhiểuhaiđiều:chiềuhướnglênxuốngcủalãisuấtvàuytíncủacôngtypháthành. Nênmuatráiphiếulúclãisuấtđangởthờiđiểmcaonhấtvàđangtrênđàgiảmdần.Vànênmuatráiphiếudàihạnđểcó thểđượchưởnglãisuấtcaotrongmộtthờigiandài.Ngượclại,lúclãisuấtđangởmứcthấpnhấtvàbắtđầutăng,nên bántráiphiếudàihạnđiđểmuavàotráiphiếutrunghạn. Bài04:Chứngkhoáncóthểchuyểnđổi 1.Kháiniệm: Chứngkhoáncóthểchuyểnđổilànhữngchứngkhoánchophépngườinắmgiữnó,tuỳtheolựachọnvàtrongnhững điềukiệnnhấtđịnhcóthểđổinóthànhmộtchứngkhoánkhác. Nhữngloạichứngkhoáncóthểchuyểnđổithànhcổphiếuthườngphổbiếnlà: Cổphiếuưuđãi. Tráiphiếu. 3.Mụcđíchcủaviệcpháthànhvàđầutưvàochứngkhoánchuyểnđổi: Pháthànhchứngkhoáncóthểchuyểnđổilànhằmhuyđộngthêmvốnvàonhữngthờiđiểmchưathíchhợpchoviệc pháthànhcổphiếuthường.Việcpháthànhchứngkhoáncóthểchuyểnđổicũngcóthểnhằmmụcđíchtăngthêmtính hấpdẫnchođợtpháthành,nhấtlàkhithịtrườngtráiphiếuvàcổphiếuưuđãiđangxuốnggiá. 4.Lợiíchcủatráiphiếuchuyểnđổi: *Đốivớibênpháthành:doviệcngườiđầutưsẽđượchưởngquyềnchuyểnđổitráiphiếunàyracổphiếuthườngkhi đếnhạn,nên: +Nếulàtráiphiếu:bênpháthànhsẽbántráiphiếuravớilãisuấtthấp. +Nếulàcổphiếuưuđãi:bênpháthànhsẽchàobánvớigiácao. Khicácchứngkhoánđượcchuyểnđổi,nhàpháthànhcòncólợivìloạibỏđượccáckhoảncốđịnhphảitrả,đồngthời tăngthêmsốlượngcổđôngcủacôngty,mộtchỉbáocólợichodanhtiếngcủacôngty. *Đốivớingườiđầutư: +Chứngkhoáncóthểchuyểnđổicósứchấpdẫnởchỗchúngkếthợpđượctínhantoàncủatráiphiếu(thunhậpcố định)vớitínhcóthểđầucơcủacổphiếuthường. +Chứngkhoáncóthểchuyểnđổichophépnhàđầutưcóthểđượcbảohiểmtrướctìnhtrạnglạmphát. Tuynhiên,nhữnglợiíchcủaviệcthựchiệnchuyểnđổituỳthuộcnhiềuvàogiáchuyểnđổi,tỷlệchuyểnđổi,vàtương quangiágiữacôngcụcóthểchuyểnđổivớinhữngcôngcụmàchúngcóthểchuyểnđổithành.Đólànhữngyếutố thườngkhôngnằmtrongtầmkiểmsoátcủangườiđầutư. Vídụ1:mộttráiphiếucómệnhgiálà1.000.000đồng;nếucứ50.000đồngđượcđổilấymộtcổphầncủacổphiếu thường,thìgiáchuyểnđổilà50.000đồng;hệsốchuyểnđổilà1.000.000đồng:50.000đồng=20(cổphần). Vídụ2:Giảsửtráiphiếutrênđangcógiálà1.045.000đồng;đượcchuyểnthành100cổphầncủamộtcổphiếuthường. Giátươngđươngchuyểnđổilà1.045.000đồng:100=10.450đồng.Điềuđócónghĩalàgiátrịtrườngcủacổphiếuít nhấtphảibằng10.045đồngthìviệcnắmgiữtráiphiếuvàchuyểnđổinóthànhcổphiếumớiđượccoilàtươngđươngvề mặtgiátrị.Nếugiáthịtrườngcủacổphiếucaohơngiátươngđươngchuyểnđổithìviệcchuyểnđổisẽđemlạimộtphần lợinhuận. Trênthựctếrấtcóthểgiácổphiếukhônglêntớimứcmàngườinắmgiữtráiphiếucóthểchuyểnđổitráiphiếuđểthulợi nhuận. Bài05:Cáccôngcụphátsinh I.Kháiniệm: Côngcụpháisinhlànhữngcôngcụđượcpháthànhtrêncơsởnhữngcôngcụđãcónhưcổphiếu,tráiphiếunhằm nhiềumụctiêukhácnhaunhưphântánrủiro,bảovệlợinhuậnhoặctạolợinhuận. II.Cácloạicôngcụpháisinh: 1.Quyềnlựachọn(Option) a.Kháiniệm:Quyềnlựachọnlàmộtcôngcụchophépngườinắmgiữnóđượcmua(nếulàquyềnchọnmua)hoặcbán (nếulàquyềnchọnbán)mộtkhốilượngnhấtđịnhhànghoávớimộtmứcgiáxácđịnh,vàtrongmộtthờigiannhấtđịnh. Cáchànghoácơsởnàycóthểlàcổphiếu,chỉsốcổphiếu,tráiphiếu,chỉsốtráiphiếu,thươngphẩm,đồngtiềnhayhợp đồngtươnglai. b.Nhữngyếutốcấuthànhmộtquyềnlựachọn Têncủahànghoácơsởvàkhốilượngđượcmuatheoquyền. Loạiquyền(chọnmuahaychọnbán). Thờihạncủaquyền. Mứcgiáthựchiệntheoquyền. c.Nhữngmứcgiáliênquantớimộtquyềnlựachọnlà: Giáthịtrườnghiệnhànhcủaloạihànghoácơsở. Giáhànghoácơsởthựchiệntheoquyền. Giáquyềnlựachọn. Đốivớiquyềnchọnmua,nếugiáthựchiệnthấphơngiáhiệnhànhcủachứngkhoáncơsở,thìquyềnđóđượcgọilà đangđượctiền(inthemoney),tứclàngườicóquyềncóthểcólợitừviệcthựchiệnquyền.Nếugiáthựchiệnbằngvới giáthịtrường,quyềnđangởtrạngtháihoàvốn(atthemoney),vànếucaohơn,gọilàđangmấttiền(outofmoney).Đối vớiquyềnchọnbánthìngượclại,ngườithựchiệnquyềnsẽcólợinếugiábánthựchiệnquyềncaohơngiáthịtrường củahànghoácơsởvàsẽbịmấttiềnnếugiáthựchiệnquyềnthấphơngiáthịtrườngcủahànghoácơsở. Giátrịmàngườinắmgiữquyềnlựachọnsẽnhậnđượcbằngcáchthựchiệnquyềnđượcgọilàgiátrịnộitại(intrinsic value).Nếuquyềnởtrạngtháibịmấttiền,giátrịnộitạibằng0.Giáthịtrườngcủamộtquyềnthườngítnhấtlàbằnggiá trịnộitại.Giábánquyềnđượcgọilàphầnphụtrội,chênhlệchgiữagiábánquyềnvớigiátrịnộitại(trongtrườnghợp quyềnđangđượctiền)đượcgọilàphầnphụtrộigiátrịtheothờigian.Nóicáchkhác,khiđó: Giátrịtheothờigiancủaquyềnchọnmua=Giáquyền(giáthịtrườnggiáthựchiện). Vídụ1:GiácủamộtquyềnchọnmuaXYZlà400.000đồng,giáthịtrườngcủaXYZlà42.000đồng.Ngườigiữquyềncó thểchiếmlấy200.000đngaytứcthìbằngcáchthựchiệnquyền,tứclàmua100cổphần(mứcgiáđượcquyềnấnđịnh) vớitổngchiphí4.000.000đồng,cũngtheomứcgiáthựchiệntheoquyềnlà40.000đmộtcổphần;sauđóbánngayvới giáthịtrường,thuvề4.200.000đ.Giátrịnộitạicủaquyềnlà200.000đ. Mứcphụtrộigiátrịtheothờigian=giáquyền–giátrịnộitại=400.000đ200.000đ=200.000đ Ngườimuavẫnsẵnsàngtrảphầnphụtrộichocácquyềnlựachọnvìhọnhậnđượcnhiềulợiíchtừmộtquyềnlựachọn. d.ứngdụngcủaquyềnlựachọn: Quyềnlựachọnchophépnhàđầutưthuđượctỷlệ%lợitứctrênvốnđầutưcaonhất. Vídụ2:GiảsửthịtrườnghiệnnaycủacổphiếuXYZlà42.000VND/cổphần,vàbạndựđoánsaunửanămnữa,giácổ phiếuXYZsẽtăngmạnh,lêntới50.000VND.GiảsửcácquyềnlựachọncóliênquanđếngiaodịchcổphiếuXYZđược niêmyết,bạncóthểmua mộtquyềnchọnmuacổphiếuXYZvớigiá40.000VND/cổphần. Trongvòng6thánggiácổphiếuXYZtănglên50.000VND/cổphần.Bạncóthểbuộcngườibángiao100cổphầnXYZ chobạnvớigiá40.000VND/cổphần,sauđóbánchúngrathịtrườngvớigiá50.000đồng. Nhuvậybạnđãtạoramộtlợinhuậnđángkể.Trênthựctếbạnđãthuđượclợinhuận60.000đồngtrênkhoảnđầutư 40.000đồng,vậylợisuấtlà150%,trongkhoảngthờigianlà6tháng. Quyềnlựachọnđượcsửdụngđểbảovệlợinhuận Vídụ3:VớiXYZđangcógiáthịtrườnglà44.000đồng,ngườisởhữu100cổphầnXYZbánmộtquyềnchọnmuaXYZ 44.000vớigiáquyềnlà400.000đồng. NếugiáthịtrườngcủaXYZgiảmxuống40.000đồng,ngườibánsẽđượcbảovệtrướckhoảnthualỗnhờcó40.000 đồngnhậnđượctừviệcbánquyềnchọn.NếuXYZtiếptụcgiảmgiáthìđươngnhiênngườibánsẽmấttiền.Nhưvậy khoảnthu40.000đồngtừviệcbánquyềnlựachọntạoramộtsựbảovệcụbộđốivớitìnhtrạngsụtgiá. Nếutrong6thángtớigiáXYZvẫngiữnguyên,quyềnsẽkhôngđượcthựchiện.Khoảnthuphụtrội40.000đồnglàmột thunhậpbổsungtrêntổngđầutư. 2.Quyềnmuatrước(right) Quyềnmuatrướclàmộtquyềnlựachọnmuacóthờihạnrấtngắn,cókhichỉvàituần.Quyềnnàyđượcpháthànhkhi cáccôngtytăngvốnbằngcáchpháthànhthêmcáccổphiếuthường.Quyềnchophépmộtcổđôngmuacổphiếumới pháthànhvớimứcgiáđãấnđịnhtrongmộtkhoảngthờigianxácđịnh. Loạiquyềnnàythườngđượcpháthànhtheotừngđợt,mỗicổphiếuđanglưuhànhđượckèmtheomộtquyền.Sốquyền cầnđểmuamộtcổphiếumớiđượcquyđịnhtuỳtheotừngđợtpháthànhmới. Giácổphiếughitrênquyềnthườnglàthấphơngiáhiệnhànhcủacổphiếu.Giácủaquyềntínhbằngchênhlệchgiữagiá thịtrườnghiệnhànhcủacổphầnđanglưuhànhvàgiámuacổphầnmớitheoquyền,chiachosốlượngquyềncầncó đểmuamộtcổphầnmới. Vídụ:cổphiếubántheoquyền(giáthựchiện)là800.000đồng/cổphần,nhưngcógiáthịtrườnglà1.000.000đồng,nếu cứ10quyềnđượcmuamộtcổphầnmớithìgiácủaquyềnđượcxácđịnhtheocôngthức Vr=P0Pn/r Trongđó:Vrlàgiátrịcủamộtquyền,P0làgiáthịtrườngcủacổphiếuđanglưuhành,Pnlàgiáthựchiệncổphiếumới vàrlàsốquyềncầncóđểmuamộtcổphiếumới. Vậy,giáquyềnởđâylàVr=(1.000.000–800.000)/10=20.000đồng. Nếukhôngmuốnthựchiệnquyền,cổđôngthườngcóthểbánquyềntrênthịtrườngtrongthờigianquyềnchưahếthạn. Giáquyềncóthểlênxuốngtrongkhoảngthờigianchàobán,tuỳthuộcbiếnđộnggiáthịtrườngcủacổphiếu. 3.Chứngquyền(warrants) Chứngquyềnlàquyềnchophépmuamộtsốcổphầnxácđịnhcủamộtcổphiếu,vớimộtgiáxácđịnh,trongmộtthời hạnnhấtđịnh.Quyềnnàyđượcpháthànhkhitiếnhànhtổchứclạicáccôngty,hoặckhicôngtymuốnkhuyếnkhíchcác nhàđầutưtiềmnăngmuanhữngtráiphiếuhaycổphiếuưuđãinhưngcónhữngđiềukiệnkémthuậnlợi.Đểchấpnhận nhữngđiềukiệnđó,nhàđầutưcóđượcmộtlựachọnđốivớisựlêngiácóthểxảyracủacổphiếuthường. Đặcđiểm: Khácvớiquyềnmuatrước,chứngquyềncóthờihạndàihơn,docôngtyđãpháthànhcôngcụcơsởpháthànhđồng thờivớicôngcụcơsở.Khácvớiquyềnlựachọn(option),khichứngquyềnđượcthựchiện,nótạothànhdòngtiềnvào chocôngtyvàtăngthêmlượngcổphiếulưuhànhtrênthịtrường. Chứngquyềncóthểđượcgiaodịchtáchrờivớitráiphiếuhaycổphiếumànóđikèm. Cácđiềukiệncủachứngquyềnđượcghirõtrêntờchứngchỉ:sốcổphiếuđượcmuatheomỗichứngquyền(thườnglà 1:1);giáthựchiệnchomỗicổphiếu;tạithờiđiểmchứngquyềnđượcpháthành,giánàybaogiờcũngcaohơngiáthị trườngcủacổphiếucơsở,vàgiáđócóthểcốđịnh,cóthểđượctănglênđịnhkỳ;vàthờihạncủaquyền,đasốtrường hợplà5đến10năm. 4.Hợpđồngkỳhạn Hợpdồngkỳhạnlàmộtthoảthuậntrongđómộtngườimuavàmộtngườibánchấpthuậnthựchiệnmộtgiaodịchhàng hoávớikhốilượngxácđịnh,tạimộtthờiđiểmxácđịnhtrongtươnglaivớimộtmứcgiáđượcấnđịnhvàongàyhômnay. Hànghoáởđâycóthểlàbấtkỳthứhànghoánào;từnôngsản,cácđồngtiền,chotớicácchứngkhoán. Theohợpđồngnàythìchỉcóhaibênthamgiavàoviệckýkết,giácảdohaibêntựthoảthuậnvớinhau,dựatheonhững ướctínhmangtínhcácnhân.Giáhànghoáđótrênthịtrườnggiaongayvàothờiđiểmgiaonhậnhànghoácóthểthay đôỉ,tănglênhoặcgiảmxuốngsovớimứcgiáđãkýkếttronghợpđồng.Khiđó,mộttronghaibênmuavàbánsẽbịthiệt hạidođãcamkếtmộtmứcgiáthấphơn(bênbán)hoặccaohơn(bênmua)theogiáthịtrường. Nhưvậybằngviệcthamgiavàomộthợpđồngkỳhạn,cảhaibênđềugiớihạnđượcrủirotiềmnăngcũngnhưhạnchế lợinhuậntiềmnăngcủamình.Vìchỉcóhaibênthamgiavàohợpđồng,chonênmỗibênđềuphụthuộcduynhấtvào bênkiatrongviệcthựchiệnhợpđồng.Khicóthayđổigiácảtrênthịtrườnggiaongay,rủirothanhtoánsẽtănglênkhi mộttronghaibênkhôngthựchiệnhợpđồng.Ngoàira,vìmứcgiáđặtramangtínhcánhânvàchủquannênrấtcóthể khôngchínhxác. 5.Hợpđồngtươnglai Hợpđồngtươnglai,nhờđặctínhlinhhoạtcủanó,đãkhắcphụcđượcnhữngnhượcđiểmcủahợpđồngkỳhạn,và thườngđượcxemlàmộtcáchthứctốthơnđểràochắnrủirotrongkinhdoanh. Nhữngđiểmkhácbiệtcănbảncủahợpđồngtươnglaisovớihợpđồngkỳhạnlà: 1.Niêmyếttrênsởgiaodịch.MộtgiaodịchhợpđồngtươnglainóichungđượcxửlýtrênmộtSởgiaodịch.Điểmnày chophépgiácảđượchìnhthànhhợplýhơn,docácbênmuabánđượccungcấpthôngtinđầyđủvàcôngkhai. 2.Xoábỏrủirotíndụng.Trongcácgiaodịchhợpđồngtươnglaiđượcniêmyếttrênsởgiaodịch,cảhaibênbánvà muađềukhôngbaogiờbiếtvềđốitácgiaodịchcủamình.Côngtythanhtoánbùtrừsẽphụcvụnhưmộttrunggian trongtấtcảcácgiaodịch.Ngườibánbánchocôngtythanhtoánbùtrừ,vàngườimuacũngmuaquacôngtythanhtoán bùtrừ.Nếumộttronghaibênkhôngthựchiệnđượchợpđồngthìvẫnkhôngảnhhưởnggìđếnbênkia. 3.Tiêuchuẩnhoá.Cáchợpđồngkỳhạncóthểđượcthảoravớimộthànghoábấtkỳ,khốilượng,chấtlượng,thờigian giaohàngbấtkỳ,theothoảthuậnchunggiữahaibênbán,mua.Tuynhiên,cáchợpđồngtươnglainiêmyếttrênsởgiao dịchđòihỏiviệcgiaonhậnmộtkhốilượngcụthểcủamộthànghoácụthểđápứngcáctiêuchuẩnchấtlượngtốithiểu, theomộtthờihạnđượcấnđịnhtrước. 4.Điềuchỉnhviệcđánhgiátheomứcgiáthịtrường(Markingtomarket).Trongcáchợpđồngkỳhạn,cáckhoảnlỗ, lãichỉđượctrảkhihợpđồngđếnhạn.Vớimộthợpđồngtươnglai,bấtkỳmónlợinàocũngđượcgiaonhậnhàngngày. Cụthểlànếugiácủahànghoácơsởbiếnđộngkhácvớigiáđãthoảthuận(giáthựchiệnhợpđồng)thìbênbịthiệthại dosựthayđổigiánàyphảitrảtiềnchobênđượclợitừsựthayđổigiáđó.Trênthựctế,vìkhôngbênnàobiết vềđốitác củamìnhtronggiaodịch,nênnhữngngườithuađềutrảtiềnchocôngtythanhtoánbùtrừ,vàcôngtynàysẽtrảtiềncho nhữngngườithắng. Bài06:Thịtrườngsơcấp I.Kháiniệm,chứcnăng: 1.Kháiniệmthịtrườngsơcấp: Thịtrườngsơcấplànơidiễnraquátrìnhmuabánlầnđầucácchứngkhoánmớipháthành.Thịtrườngsơcấpcòn đượcgọilàthịtrườngcấpmộthaythịtrườngpháthành. 2.Chứcnăngcủathịtrườngsơcấp Thịtrườngsơcấpthựchiệnchứcnăngquantrọngnhấtcủathịtrườngchứngkhoán,đólàhuyđộngvốnchođầutư. Thịtrườngsơcấpvừacókhảnăngthugommọinguồnvốntiếtkiệmlớnnhỏcủatừnghộdâncư,vừacókhảnăngthu hútnguồnvốntolớntừnướcngoài;cácnguồnvốntạmthờinhànrỗitừcácdoanhnghiệp,cáctổchứctàichính,chính phủtạothànhmộtnguồnvốnkhổnglồtàitrợchonềnkinhtế,màcácphươngthứckháckhôngthểlàmđược. Nhưvậy,thịtrườngsơcấptạoramôitrườngchocácdoanhnghiệpgọivốnđểmởrộngsảnxuấtkinhdoanh,giúpNhà nướcgiảiquyếtvấnđềthiếuhụtngânsáchthôngquaviệcpháthànhtráiphiếu,cóthêmvốnđểxâydungcơsởhạtầng. Nócũngtrựctiếpcảithiệnmứcsốngcủangườitiêudingbằngcáchgiúphọchọnthờiđiểmchoviệcmuasắmcủamình tốthơn. II.Cácphươngpháppháthànhchứngkhoán: Có2phươngpháppháthànhchứngkhoántrênthịtrườngsơcấp.Đólàpháthànhriênglẻvàpháthànhracôngchúng. 1.Pháthànhriênglẻ Pháthànhriênglẻlàquátrìnhtrongđóchứngkhoánđượcbántrongphạmvimộtsốngườinhấtđịnh(thôngthườnglà chocácnhàđầutưcótổchức),vớinhữngđiềukiện(khốilượngpháthành)hạnchế. ViệcpháthànhchứngkhoánriênglẻthôngthườngchịusựđiềuchỉnhcủaLuậtcôngty.Chứngkhoánpháthànhtheo phươngthứcnàykhôngphảIlàđốitượnggiaodịchtạiSởgiaodịchchứngkhoán. 2.Pháthànhracôngchúng Phâthànhracôngchúnglàquátrìnhtrongđóchứngkhoánđượcbánrộngrãiracôngchúng,chomộtsốlượnglớn ngườiđầutư,trongtổnglượngpháthànhphảigiànhmộttỷlệnhấtđịnhchocácnhàđầutưnhỏvàkhốilượngpháthành phảiđạtđượcmộtmứcnhấtđịnh. Nhữngcôngtypháthànhchứngkhoánracôngchúngđượcgọilàcáccôngtyđạichúng. Cósựkhácnhaugiữapháthànhcổphiếuvàpháthànhtráiphiếuracôngchúng: *Pháthànhcổphiếuracôngchúngđượcthựchiệntheomộttronghaihìnhthứcsau: Pháthànhlầnđầuracôngchúng(IPO):làviệcpháthànhtrongđócổphiếucủacôngtylầnđầutiênđượcbánrộng rãichocôngchúngđầutư. Chàobánsơcấp(phânphốisơcấp):làđợtpháthànhcổphiếubổsungcủacôngtyđạichúngchorộngrãicông chúngđầutư. *Pháthànhtráiphiếuracôngchúngđượcthựchiệnbằngmộthìnhthứcduynhất,đólàchàobánsơcấp(phân phốisơcấp). Việcpháthànhchứngkhoánracôngchúngphảichịusựchiphốicủaphápluậtvềchứngkhoánvàphảiđượccơquan quảnlýnhànướcvềchứngkhoáncấpphép.Nhữngcôngtypháthànhchứngkhoánracôngchúngphảithựchiệnmột chếđộbáocáo,côngbốthôngtincôngkhaivàchịusựgiámsátriêngtheoquiđịnhcủaphápluậtchứngkhoán. ởViệtNam,việcpháthànhchứngkhoánracôngchúngđểniêmyếttạiTrungtâmgiaodịchchứngkhoánphảituântheo cácquiđịnhtạiNghịđịnh48/1998/NĐCPngày11/7/1998củaChínhphủvềchứngkhoánvàthịtrườngchứngkhoán. Nghịđịnhnàyquiđịnhviệcpháthànhchứngkhoánracôngchúngđểniêmyếttạithịtrườnggiaodịchtậptrungphải đượcUỷbanchứngkhoáncấpphéptrừviệcpháthànhtráiphiếuChínhphủ.Cácchứngkhoánnàysaukhiđượcphát hànhracôngchúngsẽđượcniêmyếttạiTrungtâmgiaodịchchứngkhoán. Mụcđíchcủaviệcphânbiệthaihìnhthứcpháthành(pháthànhriênglẻvàpháthànhracôngchúngnhưtrênlànhằmcó cácbiệnphápbảovệchocôngchúngđầutư,nhấtlànhữngnhàđầutưnhỏkhônghiểubiếtnhiềuvềlĩnhvựcchứng khoán.Nhằmmụcđíchnày,đểđượcphéppháthànhracôngchúng,tổchứcpháthànhphảilànhữngcôngtylàmăncó chấtlượngcao,hoạtđộngsảnxuấtkinhdoanhcóhiệuquả,đápứngđượccácđiềukiệndocơquanquảnlýnhànước vềchứngkhoán(Uỷbanchứngkhoánnhànước)quiđịnh. Bài07:PháthànhCKlầnđầuracôngchúng(IPO). Nhưđãđềcậpởphầntrước,kháiniệmpháthànhlầnđầuracôngchúng(IPO)chỉđượchiểuđốivớiviệcpháthànhcổ phiếu.Dovậysauđây,chúngtasẽchủyếuđềcậpđếnviệcpháthànhcổphiếulầnđầuracôngchúng. 1.Điềukiệnpháthànhchứngkhoánlầnđầuracôngchúng: Mỗinướccónhữngquiđịnhriêngchoviệcpháthànhchứngkhoánlầnđầuracôngchúng.Tuynhiên,đểpháthành chứngkhoánracôngchúngthôngthườngtổchứcpháthànhphảiđảmbảonămđiềukiệncơbảnsau: Vềquimôvốn:tổchứcpháthànhphảiđápứngđượcyêucầuvềvốnđiềulệtốithiểubanđầu,vàsaukhipháthành phảiđạtđượcmộttỷlệphầntrămnhấtđịnhvềvốncổphầndocôngchúngnắmgiữvàsốlượngcôngchúngthamgia. Vềtínhliêntụccủahoạtđộngsảnxuấtkinhdoanh:côngtyđượcthànhlậpvàhoạtđộngtrongvòngmộtthờigian nhấtđịnh(thườngkhoảngtừ3đến5năm). Vềđộingũquảnlýcôngty:côngtyphảicóđộingũquảnlýtốt,cóđủnănglựcvàtrìnhđộquảnlýcáchoạtđộngsản xuất,kinhdoanhcủacôngty. Vềhiệuquảsảnxuấtkinhdoanh:côngtyphảilàmăncólãivớimứclợinhuậnkhôngthấphơnmứcquiđịnhvàtrong mộtsốnămliêntụcnhấtđịnh(thườngtừ23năm). Vềtínhkhảthicủadựán:côngtyphảicódựánkhảthitrongviệcsửdụngnguồnvốnhuyđộngđược. Tuynhiên,cácnướcđangpháttriểnthườngchophépmộtsốtrườnghợpngoạilệ,tứclàcónhữngdoanhnghiệpsẽ đượcmiễngiảmmộtsốđiềukiệnnêutrên,vídụ:doanhnghiệphoạtđộngtronglĩnhvựccôngích,hạtầngcơsởcóthể đượcmiễngiảmđiềukiệnvềhiệuquảsảnxuấtkinhdoanh. ởViệtNam,theoquiđịnhcủaNghịđịnh48/1998/NĐCPvềchứngkhoánvàthịtrườngchứngkhoánvàThôngtư 01/1998/TTUBCKhướngdẫnNghịđịnh48/1998/NĐCP,tổchứcpháthànhpháthànhcổphiếulầnđầuracôngchúng phảiđápứngđượccácđiềukiệnsau: Mứcvốnđiềulệtốithiểulà10tỷđồngViệtNam; Hoạtđộngkinhdoanhcólãitrong2nămliêntụcgầnnhất; ThànhviênHộiđồngquảntrịvàGiámđốc(Tổnggiámđốc)cókinhnghiệmquảnlýkinhdoanh. Cóphươngánkhảthivềviệcsửdụngvốnthuđượctừđợtpháthànhcổphiếu. Tốithiểu20%vốncổphầncủatổchứcpháthànhphảiđượcbánchotrên100ngườiđầutưngoàitổchứcpháthành; trườnghợpvốncổphầncủatổchứcpháthànhtừ100tỷđồngtrởlênthìtỷlệtốithiểunàylà15%vốncổphầncủatổ chứcpháthành. Cổđôngsánglậpphảinắmgiữítnhất20%vốncổphầncủatổchứcpháthànhvàphảinắmgiữmứcnàytốithiểu3 nămkểtừngàykếtthúcđợtpháthành. Trườnghợpcổphiếupháthànhcótổnggiátrịtheomệnhgiávượt10tỷđồngthìphảicótổchứcbảolãnhpháthành. 2.Nhữngđiểmthuậnlợivàbấtlợikhipháthànhchứngkhoánracôngchúng. a.Nhữngđiểmthuậnlợi Pháthànhchứngkhoánracôngchúngsẽtạorahìnhảnhđẹpvàsựnổitiếngcủacôngty,nhờvậycôngtysẽdễdàng hơnvàtốnítchiphíhơntrongviệchuyđộngvốnquapháthànhtráiphiếu,cổphiếuởnhữnglầnsau.Thêmvàođó, kháchhàngvànhàcungứngcủacôngtythườngcũngsẽtrởthànhcổđôngcủacôngtyvàdovậycôngtysẽrấtcólợi trongviệcmuanguyênliệuvàtiêuthụsảnphẩm. Pháthànhchứngkhoánracôngchúngsẽlàmtănggiátrịtàisảnròng,giúpcôngtycóđượcnguồnvốnlớnvàcóthể vayvốncủangânhàngvớilãisuấtưuđãihơncũngnhưcácđiềukhoảnvềtàisảncầmcốsẽítphiềnhàhơn.Vídụnhư cáccổphiếucủacáccôngtyđạichúngdễdàngđượcchấpnhậnlàtàisảncầmcốchocáckhoảnvayngânhàng.Ngoài ra,việcpháthànhchứngkhoánracôngchúngcũnggiúpcôngtytrởthànhmộtứngcửviênhấpdẫnhơnđốivớicác côngtynướcngoàivớitưcáchlàmđốitácliêndoanh. Pháthànhchứngkhoánracôngchúnggiúpcôngtycóthểthuhútvàduytrìđộingũnhânviêngiỏibởivìkhichàobán chứngkhoánracôngchúng,côngtybaogiờcũngdànhmộttỷlệchứngkhoánnhấtđịnhđểbánchonhânviêncủa mình.Vớiquyềnmuacổphiếu,nhânviêncủacôngtysẽtrởthànhcổđông,vàđượchưởnglãitrênvốnthayvìthunhập thôngthường.Điềunàyđãlàmchonhânviêncủacôngtylàmviệccóhiệuquảhơnvàcoisựthànhbạicủacôngtythực sựlàthànhbạicủamình. Pháthànhchứngkhoánracôngchúng,côngtycócơhộitốtđểxâydựngmộthệthốngquảnlýchuyênnghiệpcũng nhưxâydựngđượcmộtchiếnlượcpháttriểnrõràng.Côngtycũngdễdànghơntrongviệctìmngườithaythế,nhờđó màtạorađượctínhliêntụctrongquảnlý.Bêncạnhđó,sựhiệndiệncủacácuỷviênquảntrịkhôngtrựctiếpthamgia điềuhànhcôngtycũnggiúptăngcườngkiểmtravàcânđốitrongquảnlývàđiềuhànhcôngty. Pháthànhchứngkhoánracôngchúnglàmtăngchấtlượngvàđộchínhxáccủacácbáocáocủacôngtybởivìcác báocáocủacôngtyphảiđượclậptheocáctiêuchuẩnchungdocơquanquảnlýquiđịnh.Chínhđiềunàylàmchoviệc đánhgiávàsosánhkếtquảhoạtđộngcủacôngtyđượcthựchiệndễdàngvàchínhxáchơn. b.Nhữngđiểmbấtlợi Pháthànhcổphiếuracôngchúnglàmphântánquyềnsởhữuvàcóthểlàmmấtquyềnkiểmsoátcôngtycủacáccổ đôngsánglậpdohoạtđộngthôntíncôngty.Bêncạnhđó,cơcấuvềquyềnsởhữucủacôngtyluônluônbịbiếnđộng dochịuảnhhưởngcủacácgiaodịchcổphiếuhàngngày. Chiphípháthànhchứngkhoánracôngchúngcao,thườngchiếmtừ810%khoảnvốnhuyđộng,baogồmcácchiphí bảolãnhpháthành,phítưvấnphápluật,chiphíinấn,phíkiểmtoán,chiphíniêmyết…Ngoàira,hàngnămcôngty cũngphảIchịuthêmcáckhoảnchiphíphụnhưchiphíkiểmtoáncácbáocáotàichính,chiphíchoviệcchuẩnbịtàiliệu nộpchocơquanquảnlýnhànướcvềchứngkhoánvàchiphícôngbốthôngtinđịnhkỳ. Côngtypháthànhchứngkhoánracôngchúngphảituânthủmộtchếđộcôngbốthôngtinrộngrãi,nghiêmngặtvà chịusựgiámsátchặtchẽhơnsovớicáccôngtykhác.Hơnnữa,việccôngbốcácthôngtinvềdoanhthu,lợinhuận,vị trícạnhtranh,phươngthứchoạtđộng,cáchợpđồngnguyênliệu,cũngnhưnguycơbịròrỉthôngtinmậtrangoàicóthể đưacôngtyvàovịtrícạnhtranhbấtlợi. Độingũcánbộquảnlýcôngtyphảichịutráchnhiệmlớnhơntrướccôngchúng.Ngoàira,doquiđịnhcủaphápluật, việcchuyểnnhượngvốncổphầncủahọthườngbịhạnchế. Bài08:Quytrìnhpháthànhchứngkhoánlầnđầuracôngchúng [...]... Tức là mức bấp bênh, sự dao động của thu nhập càng nhiều thì rủi ro càng cao. Chính thuộc tính rủi ro này đã làm cho thị  trường chứng khoán thêm hấp dẫn.  Để thành công trên thị trường chứng khoán người đầu tư cần có một số kiến thức nhất định về chứng khoán,  thị trường  chứng khoán, biết sưu tập, biết đọc ­ hiểu và biết phân tích thông tin về thị trường; biết các công ty chúng khoán và dịch vụ  của họ; có một số hiểu biết về giao dịch mua bán chứng khoán ở thị trường chứng khoán   Để có thể vững vàng đầu tư vào thị trường chứng khoán trước hết bạn cần phải có kiến thức và thông tin để có thể: ... Sau 3 ngày làm việc kể từ ngày lệnh mua hoặc bán của bạn được thực hiện, bạn sẽ nhận được chứng khoán hoặc tiền lưu  ký chứng khoán:   Để đảm bảo cho chứng khoán của bạn an toàn, tránh mất mát, cháy, hỏng, bị tráo đổi thêm nữa để đảm bảo bạn được  hưởng đầy đủ và thuận tiện những quyền và lợi ích do chứng khoán mang lại, bạn nên gửi (lưu ký) chứng khoán của bạn tại một thành viên lưu ký do bạn lựa chọn  (bạn có thể sử dụng dịch vụ Lưu ký của VCBS). Dịch vụ này bao gồm việc lưu ... khi chào bán chứng khoán như định giá chứng khoán,  chuẩn bị hồ sơ xin phép phát hành chứng khoán,  phân phối  chứng khoán và bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu.  Thông thường, để phát hành chứng khoán ra công chúng, tổ chức phát hành cần phải có được sự bảo lãnh của một  công ty nhỏ, và số lượng phát hành không lớn, thì chỉ cần có một tổ chức bảo lãnh phát hành. Nếu đó là một công ty  lớn, và số lượng chứng khoán phát hành vượt quá khả năng của một tổ chức bảo lãnh thì cần phải có một tổ hợp ... ­ Các Vụ phụ trợ: Vụ công nghệ tin học; Vụ nghiên cứu và phát triển; Vụ kế toán; Văn phòng.  3. Thành viên Sở giao dịch chứng khoán:   Thành viên Sở giao dịch chứng khoán là các công ty chứng khoán được Uỷ ban chứng khoán cấp giấy phép hoạt động  và được Sở giao dịch chứng khoán chấp nhận là thành viên của Sở giao dịch chứng khoán.   a. Tiêu chuẩn để trở thành thành viên:  Các Sở giao dịch chứng khoán khác nhau có những tiêu chuẩn khác nhau trong việc kết nạp thành viên. Sự khác nhau ... thống đấu giá của các Sở giao dịch và hệ thống computer của thị trường OTC.  I. Sở giao dịch chứng khoán 1. Hình thức sở hữu của Sở giao dịch  Sở giao dịch chứng khoán là một tổ chức có tư cách pháp nhân được thành lập theo quy định của pháp luật. Lịch sử  phát triển Sở giao dịch chứng khoán các nước đã và đang trải qua các hình thức sở hữu sau đây:  ­ Hình thức sở hữu thành viên: Sở giao dịch chứng khoán do các thành viên là công ty chứng khoán sở hữu, được tổ  chức như một công ty trách nhiệm hữu hạn, có Hội đồng quản trị mà thành phần đa số do các công ty chứng khoán ... Việt nam, theo qui định tại Nghị định 48/Chính phủ về chứng khoán và thị trường chứng khoán thì thời hạn này là 90  ngày, trong trường hợp xét thấy hợp lý và cần thiết, Uỷ ban chứng khoán nhà nước có thể gia hạn thêm.  ­ Tiến hành đăng ký, lưu giữ, chuyển giao và thanh toán chứng khoán sau khi kết thúc đợt phân phối chứng khoán.   ­ Sau khi hoàn thành việc phân phối chứng khoán,  tổ chức phát hành cùng với tổ chức bảo lãnh phát hành phải báo cáo ... 1. Mở tài khoản giao dịch tại một trong các công ty chứng khoán.   ­ Việc mở Tài khoản giao dịch là quy định bắt buộc đối với tất cả các tổ chức và cá nhân muốn tham gia mua bán chứng khoán.   ­ Về thủ tục mở tài khoản bạn sẽ được hướng dẫn cụ thể tại công ty chứng khoán mà bạn chọn.  Nếu bạn muốn mở tài khoản tại Công ty chứng khoán Ngân hàng Ngoại Thương – VCBS ­ bạn có thể liên lạc tại các địa chỉ  sau: ... Quy định về thanh toán:  Sau khi lệnh của bạn được thực hiện, công ty chứng khoán sẽ tự động trích tiền hoặc chứng khoán từ tài khoản của bạn để  thực  hiện  thanh  toán.  Đổng  thời  công  ty  chứng khoán sẽ  gửi  thông  báo xác  nhận  kết  quả  giao  dịch  hoặc hoá  đơn  thanh  toán kèm thông báo xác nhận kết quả giao dịch.  + Số tiền bạn nhận được từ việc bán chứng khoán bằng khối lượng chứng khoán bán nhân với giá giao dịch và trừ đi phí ... phát hành. Định giá chứng khoán là khâu khó khăn nhất và phức tạp nhất khi tiến hành phát hành chứng khoán ra công  chúng. Nếu định giá chứng khoán quá cao thì sẽ khó khăn trong việc bán chứng khoán,  còn nếu định giá chứng khoán quá thấp thì sẽ làm thiệt hại cho tổ chức phát hành. Vì thế, việc định giá chứng khoán một cách hợp lý sao cho người  mua và người bán đều chấp nhận được là hết sức quan trọng và cần phải được phối hợp của tổ chức bảo lãnh, công ty ... không thuộc về các công ty phát hành chứng khoán.   Xét về phương thức tổ chức và giao dịch, thị trường chứng khoán bao gồm 3 loại: Sở giao dịch chứng khoán,  Thị trường  phi tập trung (OTC), và thị trường thứ 3.  ­ Thị trường tập trung (Sở giao dịch chứng khoán) : là thị trường trong đó việc giao dịch mua bán chứng khoán được thực  hiện tại một địa điểm tập trung gọi là sàn giao dịch (trading floor). Các chứng khoán được niêm yết tại Sở giao dịch thông