Các yếu tố ảnh hưởng tới quyết định giao dịch chứng khoán phái sinh ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ∞0∞ VÕ XUÂN DIỆU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính-Ngân hàng Mã số chuyên ngành: 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG Giảng viên hướng dẫn : PGS.TS NGUYỄN MINH KIỀU TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2021 TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Độc lập – Tự – Hạnh phúc KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC GIẤY XÁC NHẬN Tôi tên là: VÕ XUÂN DIỆU Ngày sinh: 02/10/1993 Nơi sinh: Tây Ninh Chuyên ngành: Tài – ngân hàng Mã học viên: 1883402010004 Tơi đồng ý cung cấp tồn văn thơng tin luận án/ luận văn tốt nghiệp hợp lệ quyền cho Thư viện trường đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh Thư viện trường đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh kết nối tồn văn thơng tin luận án/ luận văn tốt nghiệp vào hệ thống thông tin khoa học Sở Khoa học Công nghệ Thành phố Hồ Chí Minh Ký tên (Ghi rõ họ tên) VÕ XUÂN DIỆU CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc Ý KIẾN CHO PHÉP BẢO VỆ LUẬN VĂN THẠC SĨ CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN Giảng viên hướng dẫn: PGS.TS NGUYỄN MINH KIỀU Học viên thực hiện: VÕ XUÂN DIỆU Lớp: MFB018A Ngày sinh: 02/10/1993 Nơi sinh: Tây Ninh Tên đề tài: CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỚNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH Ở VIỆT NAM Ý kiến giáo viên hướng dẫn việc cho phép học viên Võ Xuân Diệu bảo vệ luận văn trước Hội đồng: Học viên nỗ lực hoàn thành luận văn Sau nhiều lần chỉnh sửa theo góp ý giảng viên hướng dẫn, đến luận văn hoàn thành đạt yêu cầu luận văn thạc sĩ theo tiêu chuẩn quy định nhà trường Đề nghị Khoa Đào tạo sau đại học cho phép học viên nộp bảo vệ luận văn trước Hội đồng chấm luận văn ngành Tài chính-Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 31 tháng 05 năm 2021 Người nhận xét NGUYỄN MINH KIỀU i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Các yếu tố ảnh hưởng đến định giao dịch chứng khoán phái sinh Việt Nam” nghiên cứu thân thực hướng dẫn khoa học PGS.TS Nguyễn Minh Kiều Các nội dung nghiên cứu, kết đề tài trung thực chưa cơng bố hình thức trước Những số liệu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tơi thu thập từ nguồn khác có ghi rõ nguồn tài liệu Ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn này, tơi cam đoan tồn phần hay phần nhỏ luận văn chưa công bố sử dụng để nhận cấp nơi khác Trong luận văn có sử dụng số nhận xét, đánh số liệu tác giả khác, quan tổ chức khác có trích dẫn thích nguồn gốc theo quy định thông lệ nghiên cứu Cuối cùng, nghiên cứu nộp cho Trường Đại học Mở TP Hồ Chí Minh để hồn thành trình học tập Thạc sĩ chuyên ngành Tài – Ngân hàng Luận văn chưa nộp để nhận cấp trường đại học sở đào tạo khác TP Hồ Chí Minh, năm 2021 VÕ XUÂN DIỆU ii LỜI CẢM ƠN Đầu tiên quan trọng nhất, xin bày tỏ lòng biết ơn đến PSG.TS Nguyễn Minh Kiều người nhiệt tình truyền đạt kiến thức, dẫn tận tâm đưa góp ý lời khun hữu ích giúp tơi hồn thiện luận văn Tiếp theo, chân thành cảm ơn Khoa Đào tạo Sau Đại học – Trường Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh thầy, tạo điều kiện thuận lợi cho trình học tập nghiên cứu trường Cuối cùng, tơi xin cảm ơn gia đình, người bạn đồng nghiệp động viên, giúp đỡ suốt q trình hồn thành luận văn Một lần nữa, tơi xin gửi lời tri ân đến tồn thể q thầy cơ, gia đình, bạn bè đồng nghiệp VÕ XUÂN DIỆU iii TÓM TẮT Sau năm khai trương hoạt động, TTCK phái sinh có phát triển nhanh chóng, vượt kỳ vọng đặt ra, thể rõ vai trị cơng cụ phịng ngừa rủi ro, góp phần tích cực vào việc ổn định thị trường sở Có thể thấy TTCK phái sinh Việt Nam góp phần ổn định tâm lý nhà đầu tư, đặc biệt thị trường sở biến động mạnh, cơng cụ phịng ngừa rủi ro danh mục chứng khoán sở giải pháp hữu hiệu để giữ chân dòng vốn lại thị trường thị trường sở sụt giảm mạnh Trong nghiên cứu này, phương pháp nghiên cứu Cronh’s bach Alpha phân tích nhân tố khám phá EFA sử dụng để đánh giá mối quan hệ biến ban đầu Lý thuyết tảng hành vi NĐT xem xét tương quan biến với giúp giải thích ý định hành vi đầu tư chứng khoán phái sinh Việt Nam Bài viết sử dụng phân tích hồi quy đa biến, ANOVA để đánh giá mức độ tác động nhân tố Kết nghiên cứu từ 350 phiếu khảo sát thực tế cho thấy mối quan hệ biến tầm quan trọng yếu tố mơ hình có tác động thuận chiều, nhân tố giải thích tốt Lợi ích, Lợi nhuận, nhận thức NĐT, kiến thức chuyên môn, thông tin xu hướng giá thái độ nhận thức rủi ro với biến mở rộng Trình độ, Tuổi Kinh nghiệm tác động tích cực đến định giao dịch CKPS KHCN TPHCM iv ABSTRACT After years of operation, the derivatives market has developing rapidly, exceeding expectations, clearly demonstrating its role as a risk management tool, actively contributing to stabilizing the Vietnam stock market Furthermore, Vietnam derivatives market has been a hedging method to investor “fear index”, especially in the high volatility stock market The article examines the core factors affecting the investment intention of 208 companies listed on the Ho Chi Minh Stock Exchange (HOSE) from to belongs to 350 questionnaires in different fields of businesses (financial, insurance, real estate sectors) The research was carried out including qualitative research, descriptive statistics, examining the correlation between the key factors of the model and implementing regression on software The article helps explaining and finding empirical evidence for fluctuations in investment intention The results of the study show full positive correlation for investment intention, including the following main factors: factor (1), factor (2), factor (3), factor (4), factor (5) The factors of factor (1), factor (3), factor (4) is positively correlated (+) with the investment intention of investors; Meanwhile, factor (2) and factor (5) are control variables & also positively correlated (+) with investment intention of investors More specifically, the article calls this a group of core factors that explain the investment intention of investors and the model containing these factors is called the "core model" that helps explain the capital structure These core factors have definite correlation and explanatory significance through many ways of describing, testing and selecting data in the article The remaining factors studied in this article not have consistency in correlation with capital structure and not have much explanation for the experimental data collected Experimental research evidence in Vietnam shows that the factor (x) & factor (y) are the two most important factors and have significant explanations for investment intention The following important factors that explain the capital structure are: Factor (a), factor (b) respectively This result is consistent with v studies that have been done in the past in Chapter The study expects that through the article, From there, listed companies on the market can move towards a more sustainable and systematic development Keywords: Listed companies, stock market, core factors, investment intention vi MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT iii ABSTRACT iv MỤC LỤC vi DANH MỤC VIẾT TẮT ix DANH MỤC BẢNG x DANH MỤC HÌNH VÀ MƠ HÌNH xi CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Kết cấu đề tài nghiên cứu CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 Thị trường chứng khoán 2.2 Chứng khoán phái sinh 2.3 Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam 2.4 Quyết định đầu tư 11 2.5 Lý thuyết tảng hành vi NĐT 12 2.5.1 Thuyết kỳ vọng hợp lý (Rational expectation hypothesis) 12 2.5.2 Lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá (Arbitrage Pricing Theory) 13 2.5.3 Lý thuyết triển vọng tài hành vi (Prospect Theory) 14 2.5.4 Lý thuyết tâm lý bầy đàn tài hành vi (Herd Behavior) 16 vii 2.6 Vận dụng lý thuyết hành vi NĐT giải thích việc ảnh hướng đến định chứng khoán phái sinh 17 2.7 Tổng quan cơng trình nghiên cứu 18 2.8 Mơ hình nghiên cứu giả thuyết 23 2.8.1 Các giả thuyết nghiên cứu 23 2.8.1.1 Nhận thức NĐT .23 2.8.1.2 Thái độ nhận thức rủi ro 23 2.8.1.3 Thông tin xu hướng giá 24 2.8.1.4 Kiến thức chuyên môn 24 2.8.1.5 Lợi ích 25 2.8.1.6 Lợi nhuận .26 2.8.2 Mơ hình nghiên cứu 26 CHƯƠNG 3.1 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 28 Quy trình nghiên cứu 28 3.1.1 Nghiên cứu sơ 28 3.1.1 Nghiên cứu thức 30 3.2 Xây dựng thang đo cho nhân tố mơ hình nghiên cứu 30 3.2.1 Định nghĩa nhân tố độc lập phụ thuộc 30 3.2.2 Xây dựng thang đo cụ thể cho nhân tố độc lập phụ thuộc 32 3.3 Phương pháp thu thập liệu 34 3.3.1 Phương pháp chọn mẫu 34 3.3.1 Thiết kế thu thập liệu nghiên cứu 35 3.4 Phương pháp xử lý liệu 36 3.4.1 Thống kê mô tả mẫu liệu 36 3.4.2 Phân tích thang đo 36 3.4.2.1 Phân tích độ tin cậy thang đo 36 3.4.2.2 Phân tích nhân tố khám phá (EFA) 36 3.4.3 Kiểm định phân tích hồi quy mơ hình nghiên cứu 37 CHƯƠNG 4.1 PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 39 Phân tích thống kê mơ tả 39 81 Spearm ABSRES Correl an's ation rho Coeffic 1.000 - -.006 048 056 021 -.088 907 371 295 690 102 350 350 350 350 059 091 112* 272 090 036 014 140 350 350 350 350 -.006 059 1.000 042 034 907 272 435 005 02 -.044 -.010 412 848 350 350 006 -.059 910 273 350 350 049 -.031 360 568 350 350 031 001 569 979 350 350 ient Sig (2- 929 tailed) N RUIRO 350 350 350 66 35 Correl ation Coeffic -.005 1.00 131 * 079 00 ient Sig (2- 929 350 350 tailed) N KIENTH Correl UC ation Coeffic 350 008 -.118* 91 35 00 ient Sig (2- 521 883 027 350 350 tailed) N LOIICH 350 350 350 350 048 091 042 371 090 435 350 350 350 350 86 35 Correl ation Coeffic 1.00 179** 523 ** 170** 06 ient Sig (2- 001 000 001 350 350 tailed) N 350 350 25 35 82 LOINHU Correl AN ation Coeffic 056 112 * 034 179 ** 1.000 085 200** 02 Sig .295 036 521 001 350 350 111 000 tailed) N GIACA -.002 485 963 350 350 032 -.042 547 432 350 350 -.079 079 142 141 350 350 078 005 145 925 350 350 ient (2- -.037 350 350 350 350 350 69 35 Correl ation Coeffic 021 131 * -.008 523 ** 085 1.00 187** 00 ient Sig (2- 690 014 883 000 111 000 350 350 350 350 350 tailed) N 350 350 NHANTH Correl UC ation Coeffic -.088 079 -.118* 170 ** 200** 187 ** 102 140 027 001 000 000 350 350 350 tailed) TUOI 35 1.000 02 Sig N - ient (2- 99 350 350 350 350 69 35 Correl ation Coeffic 023 006 009 061 -.021 000 -.021 663 918 867 253 697 995 699 350 350 350 350 1.0 00 ient Sig (2- tailed) N 350 350 350 35 83 TRINHD Correl O ation Coeffic -.044 006 049 031 -.037 032 -.079 412 910 360 569 485 547 142 350 350 350 350 350 -.031 001 -.002 07 1.000 -.002 971 350 350 -.002 1.000 971 350 350 ient Sig (2- 14 tailed) N 350 350 35 KINHNG Correl HIEM ation Coeffic -.010 059 - 079 042 00 ient Sig (2- 848 273 568 979 963 432 141 350 350 350 350 92 tailed) N 350 350 350 35 * Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed) ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) PHÂN TÍCH HỒI QUY VÀ CÁC KIỂM ĐỊNH Model Summaryb Change Statistics Std Error R Model R Adjusted Square R Square 663a 440 425 of the R Square F Estimate Change Change 57127 440 df1 29.698 df2 340 Sig F Durbin- Change Watson 000 1.810 a Predictors: (Constant), TUOI, KINHNGHIEM, LOINHUAN, KIENTHUC, GIACA, TRINHDO, RUIRO, NHANTHUC, LOIICH b Dependent Variable: QUYETDINH Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics B Std Error (Constant) -.594 293 KIENTHUC 158 040 LOIICH 268 040 Beta T Sig Tolerance VIF -2.024 044 163 3.968 000 972 1.029 323 6.720 000 714 1.400 84 LOINHUAN 208 035 248 5.900 000 934 1.070 GIACA 133 040 156 3.289 001 731 1.367 NHANTHUC 194 044 188 4.426 000 916 1.091 RUIRO 081 037 090 2.189 029 973 1.028 TRINHDO 083 034 100 2.432 016 982 1.018 KINHNGHIEM 071 030 099 2.414 016 983 1.017 TUOI 050 023 088 2.152 032 987 1.013 a Dependent Variable: QUYETDINH FINAL by Dieu Vo Xuan Submission date: 28-May-2021 08:43AM (UTC+0700) Submission ID: 1585605726 File name: D_CH_CH_NG_KHO_N_PH_I_SINH_VI_T_NAM_-_V_XU_N_DI_U_-_CHECKED.docx (247.19K) Word count: 20475 Character count: 73003 FINAL ORIGINALITY REPORT 26 % SIMILARITY INDEX 20% INTERNET SOURCES 13% PUBLICATIONS 19% STUDENT PAPERS PRIMARY SOURCES Submitted to Tra Vinh University 9% Submitted to International University VNUHCM 3% www.ctu.edu.vn 2% Submitted to National Economics University 2% www.uef.edu.vn 1% en.ueh.edu.vn 1% ueh.edu.vn 1% www.scribd.com 1% www.slideshare.net 1% Student Paper Student Paper Internet Source Student Paper Internet Source Internet Source Internet Source Internet Source Internet Source ... diện nhân tố ảnh hưởng xây dựng mơ hình nhân tố ảnh hưởng đến định giao dịch tài CKPS Việt Nam Nghiên cứu định lượng: Để đánh giá tác động yếu tố ảnh hưởng đến định giao dịch CKPS Việt Nam, nghiên... tư định giao dịch NĐT Hệ thống nhóm nhân tố ảnh hưởng đến định giao dịch CKPS đề xuất mơ hình nghiên cứu Nghiên cứu sơ nhân tố ảnh hưởng đến nhân tố ảnh hưởng đến định giao dịch CKPS Việt Nam. .. cao chất lượng giao dịch chứng khoán phái sinh Việt Nam 1.3 Câu hỏi nghiên cứu Những nhân tố ảnh hưởng đến định giao dịch CKPS? Mức độ tác động nhân tố đến định giao dịch CKPS Việt Nam nào? Những