Chương 4 Lợi nhuận, rủi ro và Mô hình định giá tài sản vốn Created by Phuong Tran Chương 3 Lợi nhuận, rủi ro & Mô hình định giá tài sản vốn Nội dung chương Lợi nhuận và rủi ro của một chứng khoán Lợi[.]
Chương Lợi nhuận, rủi ro & Mơ hình định giá tài sản vốn Created by Phuong Tran Nội dung chương Lợi nhuận rủi ro chứng khoán Lợi nhuận rủi ro danh mục đầu tư Đa dạng hóa DMĐT Mơ hình tài sản vốn (CAPM) Lợi nhuận & rủi ro Lợi nhuận (return) thu nhập hay số tiền kiếm từ khoản đầu tư Lợi nhuận đầu tư có từ đâu? Cổ tức Lợi vốn có chứng khốn tăng giá Lợi nhuận & rủi ro Rủi ro (Risk) sai biệt lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng Tỷ suất lợi nhuận (rate of return) tỷ lệ phần trăm lợi nhuận giá trị khoản đầu tư bỏ Dt ( Pt Pt ) R Pt Trong đó: R: tỷ suất lợi nhuận Dt: cổ tức Pt: giá cổ phiếu thời điểm t Pt-1: giá cổ phiếu thời điểm t-1 Lợi nhuận & rủi ro Ví dụ: Bạn bỏ $100 để mua cổ phiếu, hưởng cổ tức $7 năm sau năm giá thị trường cổ phiếu $106 Hỏi lợi nhuận tỷ suất lợi nhuận bạn có đầu tư cổ phiếu bao nhiêu? Khoản tiền bỏ đầu tư = $100 Thu nhập có sau năm bao gồm: Cổ tức = $7 Lợi nhuận cổ phiếu lên giá (lợi vốn) = $106 - $100 = $6 Tổng lợi nhuận có = $13 Tỷ suất lợi nhuận (%) năm $13 13% / $100 LỢI NHUẬN & RỦI RO CỦA MỘT KHOẢN ĐẦU TƯ (Stand alone Risk & return) ĐO LƯỜNG LỢI NHUẬN Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng (Expected rate of return) kexpect P1k1 P2 k2 P3k3 Trong đó: kexpect: tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng k1, k2, k3, … : tỷ suất lợi nhuận xảy P1, P2, P3, … : xác suất tỷ suất lợi nhuận k1, k2, k3, … P1 + P2 + P3 + … = ) ĐO LƯỜNG RỦI RO Độ lệch chuẩn (Standard Deviation) Độ lệch chuẩn phương tiện giúp đo lường độ phân tán hay sai biệt lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng n k k i expect i 1 σ : độ lệch chuẩn ki: tỷ suất lợi nhuận ứng với biến cố i kexpect: tỷ suất lợi nhuận mong đợi Pi: xác suất tỷ suất lợi nhuận ki Chọn cổ phiếu có σ nhỏ Pi ĐO LƯỜNG RỦI RO Hệ số biến đổi (Coefficient of Variation) Hệ số biến đổi cho biết rủi ro 1% khoản sinh lời CV kexpect Chọn cổ phiếu có CV nhỏ ĐO LƯỜNG RỦI RO Ví dụ: Bạn chọn Cổ phiếu A hay B? Xác suất (Pi) 0.3 0.4 0.3 Tỷ suất sinh lời Cổ phiếu A Cổ phiếu B (kA) (kB) 90% 15% (5%) 80% 10% 5%