Kiều Thị Phương Quỳnh – Đầu tư 54B A Câu bình luận 4 1 Khấu hao vừa là chi phí vừa là chi của doanh nghiệp 4 2 Bình luận VAT vừa là doanh thu vừa là chi phí của DN 4 3 Trong đầu tư rủi ro càng cao thì[.]
Kiều Thị Phương Quỳnh – Đầu tư 54B A Câu bình luận Khấu hao vừa chi phí vừa chi doanh nghiệp Bình luận : VAT vừa doanh thu vừa chi phí DN .4 Trong đầu tư rủi ro cao lợi nhuận lớn 4 “Đối với DN, hạn chế rủi ro, lợi nhuận giảm” Phân tích điều kiện để hạn chế rủi ro doanh nghiệp DN có vịng quay hàng tồn kho cao tốt DN giữ nhiều hàng tồn kho tốt Bình luận ý kiến :" DN sản xuất trữ hàng tồn kho thấp ln phản ánh việc kinh doanh hiệu quả" Vai trò lợi nhuận giữ lại để tiền tái đầu tư, mở rộng sản xuất Bình luận “phát hành cổ phiếu giải pháp tối ưu để huy động vốn” Bình luận chưa xác 10 Một doanh nghiệp có lợi nhuận kỳ cao chắn đảm bảo chi trả tốt Bình luận chưa xác 11 Báo cáo kết kinh doanh báo cáo tài quan trọng 12 Mục tiêu cuối DN tối đa hóa lợi nhuận 13 Một DN có lợi nhuận cao bị phá sản 14 DN hết tiền mặt chắn phá sản đến kỳ toán khoản nợ 15 Ngân hàng cho DN vay DN có tình hình tài tốt .8 16 Có ý kiến cho rằng, chi phí vốn chủ sở hữu ln thấp chi phí nợ vay Bình luận ý kiến 17 Một doanh nghiệp sử dụng nhiều nợ có lợi? Hãy bình luận ý kiến liên hệ tình hình thực tế Việt Nam nay? 18 Sử dụng nợ bất lợi cho DN 19 Sử dụng nợ có lợi có hại 10 20 Sử dung nợ luôn tốt sử dụng VCSH hoạt động doanh nghiệp 10 21 Doanh nghiệp trả lãi cho vốn nợ trả cổ tức cho cổ đông làm giảm khoản thuế TNDN 10 22 Nếu thuế TNDN tăng cao DN dùng vốn CSH nhiều Bình luận ý kiến 10 23 Bình luận: trả lãi vay chia cổ tức tiết kiệm thuế TNDN 10 24 Trong cấu vốn doanh nghiệp, tỷ trọng nợ lớn ROE lớn 10 25 DN giữ nhiều tiền mặt có lợi 11 26 Trả cổ tức tiền tốt or không 11 Kiều Thị Phương Quỳnh – Đầu tư 54B 27 Doanh nghiệp bán chịu với mục đích mở rộng thị phần 12 28 Bình luận : “Cổ phiếu ưu đãi loại ghép cổ phiếu thường trái phiếu” 12 29 Mơ hình cơng ty cổ phần ưu việt 12 30 VAT ảnh hưởng tới lợi nhuận 13 B LÝ THUYẾT 13 Tại doanh nghiệp niêm yết Việt Nam lại ưa thích phát hành cổ phiếu phát hành trái phiếu để tăng vốn? 13 Cơ cấu vốn DN VN 13 Ứng với kênh huy động vốn, doanh nghiệp trường hợp nên sử dụng kênh huy động vốn 14 Đánh giá ưu, nhược điểm kênh huy động vốn DN Với kênh huy động vốn liên hệ với thực tiễn VN, nhận xét 15 Hãy phân tích điều kiện mà DN phải đáp ứng phát hành trái phiếu để huy động vốn 18 Trình bày điều kiện mà DN cần đáp ứng phát hành cổ phiếu thị trường chứng khoán Liên hệ thực tiễn Việt Nam 18 Nguyên tắc quản lý tài doanh nghiệp Liên hệ thực tiễn VN 19 Nêu ví dụ thực tế nguyên tắc giá trị thời gian tiền quản lý tài doanh nghiệp? Cho biết tầm quan trọng nguyên tắc quản lý tài chính? 19 Trình bày mối liên hệ bảng báo cáo tài doanh nghiệp .20 10 Khả tốn DN pt ntn thơng qua BCTC? Nhận xét tình hình pt TC doanh nghiệp VN 20 11 Địn bẩy tài tạo rủi ro tài Tại nhà quản trị không loại bỏ rủi ro cách tài trợ cho hoạt động kinh doanh vốn cổ phần, tránh sử dụng Nợ vay? .21 12 Tại nói địn bẩy kinh doanh địn bẩy giai đoạn đầu, địn bẩy tài địn bẩy giai đoạn sau? 22 13 Ưu nhược điểm công ty cổ phần 22 14 Trình bày nhân tố ảnh hưởng đến lợi nhuận Đề xuất biện pháp giúp doanh nghiệp tăng lợi nhuận 22 15 Cho số liệu rơì tính ROA, ROE, hệ số tốn, kì thu tiền BQ, hệ số nợ .24 16 Trình bày phương pháp tính tốn chi phí vốn lợi nhuận giữ lại 25 C SO SÁNH 25 So sánh huy động nợ huy động VCSH 25 So sánh tín dụng NH với phát hành trái phiếu để huy động nợ .25 So sánh tín dụng TM hình thức tín dụng ngân hàng giác độ DN Nhận xét thực trạng huy động vốn vay ngân hàng DN 26 So sánh phát hành trái phiếu để huy động vốn với phát hành cổ phiếu thường để huy động vốn 27 So sánh hình thức huy động vốn thơng qua phát hành cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi 28 Kiều Thị Phương Quỳnh – Đầu tư 54B So sánh cổ phiếu trái phiếu, lấy ví dụ sử dụng cổ phiếu có lợi trái phiếu 28 Phân biệt vốn tự có, vốn chủ sở hữu, vốn điều lệ, vốn pháp định doanh nghiệp trường hợp DN nên huy động nhiều vốn CSH? .29 Hãy phân biệt doanh thu, chi phí với thu, chi cuả DN Ý nghĩa việc nghiên cứu thu, chi quản trị tài doanh nghiệp Lấy ví dụ thực tiễn .29 Phân biệt báo cáo kết kinh doanh ngân quỹ DN 30 10 So sánh mơ hình đặt hàng hiệu EOQ dự trữ củ TOYOTA .30 11 So sánh ưu nhược điểm phương pháp npv irr 31 12 So sánh thuế GTGT thuế tiêu thụ đặc biệt .32 CÂU BÌNH LUẬN Khấu hao vừa chi phí vừa chi doanh nghiệp Bình luận chưa xác Khấu hao việc định giá, tính tốn, phân bổ cách có hệ thống giá trị tài sản hao mòn tài sản sau khoảng thời gian sử dụng Khấu hao tài sản cố định tính vào chi phí sản xuất kinh doanh suốt thời gian sử dụng tài sản cố định Khấu hao tài sản cố định liên quan đến việc hao mòn tài sản, giảm dần giá trị giá trị sử dụng tham gia vào trình sản xuất kinh doanh, hao mịn tự nhiên tiến khoa học công nghệ Khấu hao chi phí số tiền thực chi bỏ lúc mua tài sản cố định, đưa hết giá trị vào chi phí thời điểm ko phản ảnh hết chất ý nghĩa giá trị sử dụng tài sản tài sản có tuổi sử dụng vịng đời Vì vậy, khấu hao TSCĐ trích khấu hao phân bổ dần giá trị TSCĐ vào sản phẩm để tính chi phí giá thành, chi phí kinh doanh Trong đó, chi ngân quỹ số tiền thực mà DN phải bỏ thời điểm sử dụng, tiêu dùng hàng hóa, dịch vụ tóm lại, khấu hao chi phí DN khơng DN Bình luận : VAT vừa doanh thu vừa chi phí DN Bình luận chưa xác VAT thuế gián thu Người đóng thuế người nộp thuế không loại thuế đánh vào người tiêu dùng cuối nên chi phí doanh nghiệp doanh nghiệp người tiêu dùng cuối Còn doanh nghiệp người tiêu dùng cuối VATcpn = VAT thu hộ - VAT nộp hộ Khi VATcpn > theo luật doanh nghiêp phải nộp vào quý sau thực tế doanh nghiệp chiếm dụng số VAT để đầu tư thu lợi nhuận nên doanh thu doanh nghiệp Khi VATcpn < đó là chi phí doanh nghiệp Vì phải vào trường hợp cụ thể kết luận xác Trong đầu tư rủi ro cao lợi nhuận lớn Bình luận chưa xác Lợi nhuận thực tế phản ánh kết hoạt động kinh doanh thực hiện, đó,lợi nhuận kỳ vọng cho biết mong đợi nhà đầu tư lợi nhuận tương lai Rủi ro xác suất, khả xảy tổn thất nhà đầu tư hay doanh nghiệp Khi xảy ra,các tổn thất làm cho lợi nhuận thực tế khác xa so với lợi nhuận kỳ vọng DN lựa chọn phương án đầu tư, sản xuất, kinh doanh khác tùy thuộc mức độ rủi ro mà họ chấp nhận lợi nhuận kỳ vọng mà họ mong muốn Khi bỏ tiền vào dự án có mức độ rủi ro cao, họ hy vọng dự án đem lại lợi nhuận kỳ vọng cao Nhưng chấp nhận rủi ro cao hồn tồn khơng đảm bảo có lợi nhuận thực tế tương lai cao Chấp nhận rủi ro cao điều kiện cần, hồn tồn khơng phải điều kiện đủ để có lợi nhuận thực tế cao Lợi nhuận thực tế cao hay thấp phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác Do phải phát biểu Dn,rủi ro cao lợi nhuận kì vọng cao “Đối với DN, hạn chế rủi ro, lợi nhuận giảm” Phân tích điều kiện để hạn chế rủi ro doanh nghiệp Bình luận chưa xác Rủi ro phát sinh có khơng chắn mát xảy Điều có nghĩa xác suất mát khơng có rủi ro hay tóm lại rủi ro nguy xảy tổn thất Vậy việc doanh nghiệp hạn chế rủi ro khơng có nghĩa doanh nghiệp hạn chế lợi nhuận mình, mà hạn chế rủi việc doanh nghiệp hạn chế tổn thất cho doanh nghiệp Ví dụ: Một ngân hàng cho vay nợ, ngân hàng cho vay khoản tiền lớn với khoảng thời gian dài ngân hàng hưởng lãi suất cao Tuy nhiên việc ngân hàng cho vay khoản tiền lớn với thời gian dài đồng nghĩa với việc ngân hàng mạo hiểm chấp nhận rủi ro, khả khơng đòi nợ Vậy việc ngân hàng đưa điều kiện tín dụng vật bảo đảm, chấp hay cân nhắc tình hình tc đối tượng cho vay nhằm mục đích hạn chế khả khơng địi nợ Chúng ta thử hình dung: ngân hàng khơng có biện pháp phịng ngừa rủi ro điều xảy ra, nguy tổn thất cho khoản cho vay ngân hàng lớn → “càng hạn chể rủi ro lợi nhuận kỳ vọng giảm” Những điều kiện hạn chế RR RR kinh doanh: (xuất phát từ tình trạng hoạt động cơng ty, bị sút giảm lợi nhuận cổ tức.) xây dựng kế hoạch kinh doanh chi tiết, cụ thể, đa dạng hóa danh mục dự án đầu tư, trích lập Quỹ dự phịng (Dự phòng giảm giá HTK, Dự phòng Nợ phải thu khó địi…) RR tốn: có kế hoạch xác định cấu vốn tối ưu, sử dụng Nợ + VCSH hợp lý, hợp lý hóa khoản phải thu, đảm bảo dự trự tiền mặt để DN đủ khả toán RR thị trường: (xảy hàng hóa, dịch vụ khơng đạt ưa chuộng dự kiến): Điều tra thị trường cẩn trọng, nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ RR đạo đức: Có chế độ đãi ngộ hợp lý với nhân viên, cán bộ, chế độ chia trả cổ tức hợp lý, quy định rõ ràng quyền hạn nghĩa vụ cá nhân tham gia vào DN DN có vịng quay hàng tồn kho cao tốt Bình luận chưa xác Hệ số vòng quay hàng tồn kho thường so sánh qua năm để đánh giá lực quản trị hàng tồn kho tốt hay xấu qua năm Hệ số lớn cho thấy tốc độ quay vòng hàng hóa kho nhanh ngược lại, hệ số nhỏ tốc độ quay vịng hàng tồn kho thấp Cần lưu ý, hàng tồn kho mang đậm tính chất ngành nghề kinh doanh nên khơng phải mức tồn kho thấp tốt, mức tồn kho cao xấu Hệ số vòng quay hàng tồn kho cao cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều Có nghĩa là doanh nghiệp sẽ rủi ro khoản mục hàng tồn kho báo cáo tài có giá trị giảm qua năm Tuy nhiên, hệ số q cao khơng tốt, có nghĩa lượng hàng dự trữ kho không nhiều, nhu cầu thị trường tăng đột ngột có khả năng doanh nghiệp bị khách hàng bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần Hơn nữa, dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho khâu sản xuất khơng đủ khiến dây chuyền sản xuất bị ngưng trệ Vì vậy, hệ số vịng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất đáp ứng nhu cầu khách hàng DN giữ nhiều hàng tồn kho tốt Bình luận khơng xác Đối với DN kinh tế tt không tiến hành sx đến đâu mua hàng đến mà cần phải có nguyên vật liệu dự trữ Nguyên vật liệu dự trữ không trực tiếp tạo lợi nhuận có vai trị lớn q trình sx-kd tiến hành binhd thường Do đó, để đảm bảo cho ổn định sx, DN cần phải trì lượng hàng tồn kho dự trữ an tồn, DN khơng nên dự trữ q nhiều tốn chi phí, ứ đọng vốn, khơng nên dự trữ q làm q trình sxkd bị gián đoạn gây hàng loạt hậu DN nên xác định lượng dự trữ hàng tồn kho phù hợp tùy thuộc vào tình hình cụ thể DN Bình luận ý kiến :" DN sản xuất trữ hàng tồn kho thấp ln ln phản ánh việc kinh doanh hiệu quả" Bình luận chưa xác Dự trữ hàng tồn kho thấp cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều Nhưng lượng hàng tồn kho thấp số TH lượng hàng dự trữ kho không nhiều, nhu cầu thị trường tăng đột ngột có khả doanh nghiệp bị khách hàng bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần Hơn nữa, dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho khâu sản xuất khơng đủ khiến dây chuyền sản xuất bị ngưng trệ Vì vậy, DN sx kinh doanh hiệu phải xác định lượng dự trữ hàng tồn kho an tồn phù hợp với tình hình kinh doanh cụ thể DN Vai trò lợi nhuận giữ lại để tiền tái đầu tư, mở rộng sản xuất Bình luận “phát hành cổ phiếu giải pháp tối ưu để huy động vốn” Bình luận chưa xác Ngồi ưu điểm Cp: Dn huy động vốn mà ko phải bắt buộc trả lãi suất định, tùy vào tình hình kinh doanh sách DN mà có phương án chia cổ tức hợp lý Nhược điểm hình thức huy động vốn qua TTCK liên tục EPS (earning per share) ngày bị chia nhỏ, áp lực trả cổ tức hợp lý cổ phiếu lớn Nếu ko hợp lý cổ đông ko tin tưởng vào khả DN bán tháo CP đó, làm cho tính khoản lần sau khó để huy động vốn Một nhược điểm khác huy động vốn bẳng cách phát hành cổ phiếu DN phải thực điều kiện định phải công khai tài chính, làm ảnh hưởng đến chiến lược kinh doanh đối thủ nắm giữ điều Ngoài so sánh với hình thức phát hành trái phiếu, chi phí vốn chủ sở hữu lớn chi phí vốn nợ Vì chi phí chi phí sau thuế, tức phần lãi cổ phần trả cho cô đông khoản lợi nhuận sau thuế Nếu sử dụng hình thức phát hành trái phiếu, DN tiết kiệm khoản thuế Do thứ tự ưu tiên toán nên phần lãi vay trả cho trái chủ thực trước tính thuế thu nhập doanh nghiệp Do nhược điểm việc phát hành cổ phiếu nên cổ phiếu ko phải giải pháp tối ưu để huy động vốn Tùy điều kiện KTXH, điều kiện Dn, chiến lược phát triển kinh doanh mà DN lựa chọn cho giải pháp tối ưu để huy động vốn 10 Một doanh nghiệp có lợi nhuận kỳ cao chắn đảm bảo chi trả tốt Bình luận chưa xác Một doanh nghiệp có mức lợi nhuận kỳ cao chưa doanh nghiệp ln có khả tốn tốt kì khả toán doanh nghiệp phụ thuộc vào dòng tiền mặt doanh nghiệp Nếu lợi nhuận nhiều dạng tài sản cố định dạng tài sản khơng thể chuyển hóa thành tiền mặt khả tốn khơng tốt Lợi nhuận= Tổng doanh thu- Tổng chi phí Doanh thu tổng giá trị tiền hàng hoá dịch vụ tiêu thụ kỳ Q trình tiêu thụ hàng hố dịch vụ DN đc coi hoàn thành DN đc chấp nhận trả tiền bên mua hàng Chi phí biểu tiền toàn hao phí lao động vật hố lao động sống cần thiết mà DN phải bỏ để thực sán xuất kinh doanh Doanh thu đc xác nhận DN đc chấp nhận trả tiền mà chưa biết phương án trả tiền khách hàng tiền mặt, toán qua ngân hàng hay trở thành khoản phải thu DN, định đến dòng tiền nhập quỹ DN, ảnh hưởng khả toán DN Một số tiền bán hàng DN bị khách hàng chiếm dụng chưa đến thời đ’ toán mà DN cấn xuất khoản tiền để chi trả chi phí phát sinh ngồi dự tính DN, làm cho DN khả toán, số tiền lớn hồn tồn làm DN phá sản Đặc biệt đvs ngân hàng, nhu cầu chi trả hàng ngày lớn, hệ thống ngân hàng cần đảm bảo đc nhu cầu tiền mặt đẻ đáp ứng nhu cầu rút tiền đối tượng khơng kì hạn ngân hàng hầu hết làm ăn có lãi sổ sách nhiên phá sản kho khơng thể đáp ứng nhu cầu rút tiền hàng loạt khách hàng có thơng tin khơng tốt ngân hàng Chi phí phản ánh lượng mà dn phải bỏ để thực hđ kinh doanh trịn thời kì định khơng thể phản ánh xác dịng tiền mà dn trả kì chi trả kì bao gồm chi trả tiền vật tư kì , chi trả nợ đén hạn ,trả trước để mua hàng kì sau… khoản chi lớn nhiều chi phí dn, làm giảm lượng tiền mặt dn, làm giảm khả tự chủ dn Kết bên thu q chi lớn làm thâm hụt ngân quỹ Có trường hợp dn có lợi nhuận cao ngân quỹ lại khơng thể đáp ứng nhu cầu chi trả dn 11 Báo cáo kết kinh doanh báo cáo tài quan trọng Bình luận chưa xác Báo cáo tài hệ thống số liệu phân tích cho ta biết tình hình tài sản nguồn vốn, luồng tiền hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Báo cáo tài có loại: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Thuyết minh báo cáo tài Mỗi loại báo cáo tài có vai trị riêng hỗ trợ q trình phân tích tài khơng thể nói BCKQKD quan trọng vì: - BCKQKD cho biết thu nhập, chi phí phát sinh để tính kết lãi, lỗ kỳ kinh doanh lại không phản ánh luồng tiền vào, doanh nghiệp, tình hình tài trợ, đầu tư tiền DN thời kỳ mà BCLCTT phản ánh ko dự đốn dịng tiền tương lai, khả toán nợ vay, khả ăng trả lãi cổ phần tiền biến động liên quan tới dòng tiền DN ko phản ánh dc khả toán DN thời điểm định - Bảng cân đối kế tốn hay cịn gọi báo cáo tình hình hay báo cáo vị tài chính, cho biết tình trạng tài sản cơng ty, nợ vốn cổ đông vào thời điểm ấn định, thường lúc cuối tháng Đây cách để xem xét công ty kinh doanh dạng khối vốn (tài sản) bố trí dựa nguồn vốn (nợ vốn cổ đơng) mà BCKQKD ko thể phản ánh BCDKT ảnh chụp (tĩnh) phim (động) phải phân tích dựa so sánh với cân đối kế toán trước báo cáo hoạt động khác 12 Mục tiêu cuối DN tối đa hóa lợi nhuận Bình luận chưa xác Mục tiêu cuối DN phải tối đa hóa giá trị tài sản cho chủ sở hữu; họ phải nhận thấy giá trị đầu tư họ tăng lên Lợi nhuận: Là khoản tài mà doanh nghiệp nhận sau chu kỳ hoạt động, xác định cách lấy tồn doanh thu trừ cho chi phí Giá trị công ty thước đo quy mô, nguồn lực, phát triển doanh nghiệp, xác định bởi: nguồn lực tài chính, đội ngũ nhân viên, khả phát triển tương lai, phát minh, sáng chế mà họ nắm giữ Vậy tối đa hóa lợi nhuận mục tiêu doanh nghiệp thu khoản lợi nhuận cao cịn tối đa hóa giá trị cơng ty để công ty phát triển theo hướng tốt Để doanh nghiệp phát triển bền vững, nâng cao giá trị đương nhiên mục tiêu cao lợi nhuận khơng phải mục tiêu Và lẽ đó, đương nhiên tối đa hóa giá trị cơng ty mục tiêu quan trọng Kinh doanh, không không muốn lợi nhuận, nhiên, chăm chăm vào lợi nhuận lối kinh doanh “mì ăn liền” khơng thích hợp với xu hướng thời đại, để có bước phát triển ổn định thật ta phải có chiến lược lâu dài để nâng cao giá trị doanh nghiệp Hãy nhìn vào học Toyota, cơng ty cố gắng đẩy mạnh doanh thu, doanh số tồn cầu tăng chất lượng ko theo kịp, thị trường Mỹ, Trung Quốc châu Âu, tổng số xe Toyota bị thu hồi xấp xỉ triệu cố kĩ thuật ga phanh Thương hiệu chất lượng Toyota đứng trước nguy sụp đổ Rõ ràng trước doanh thu Toyota tăng mạnh thôi, tăng ạt làm cho công ty không quản lý lỗi chất lượng dẫn đến khủng hoảng kể Rõ ràng từ thực tế trên, mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận không xem xét cẩn thận, kèm mục tiêu khác đẩy tình hình doanh nghiệp vào tình trạng tồi tệ Vì vậy, để đem đến phát triển, cần tối đa hóa giá trị cơng ty khơng phải lợi nhuận 13 Một DN có lợi nhuận cao bị phá sản Bình luận xác DN lâm vào tình trạng phá sản DN khơng có khả toán khoản nợ đến hạn chủ nợ có yêu cầu Một doanh nghiệp có mức lợi nhuận kỳ cao chưa doanh nghiệp ln có khả tốn tốt kì khả tốn doanh nghiệp phụ thuộc vào dòng tiền mặt doanh nghiệp Nếu lợi nhuận nhiều dạng tài sản cố định dạng tài sản khơng thể chuyển hóa thành tiền mặt khả tốn khơng tốt Nên dù doanh nghiệp có lợi nhuận cao bị phá sản tình hình tài ko tốt 14 DN hết tiền mặt chắn phá sản đến kỳ toán khoản nợ 15 Ngân hàng cho DN vay DN có tình hình tài tốt Bình luận chưa xác NH cho DN vay khi: Có mục đích vay vốn hợp pháp Có khả tài đảm bảo trả nợ thời gian cam kết Đối với doanh nghiệp, ngân hàng xem xét tiêu chí thơng qua báo cáo tài thể kết kinh doanh doanh nghiệp năm trở lạ Có phương án, dự án kinh doanh khả thi hiệu Đây yêu cầu quan trọng đồi với hồ sơ vay khách hàng doanh nghiệp.Vì thơng qua phương án kinh doanh ,ngân hàng thẩm định cụ thể khả trả nợ bạn sau dự án kết thúc.Đa số ngân hàng yêu cầu vốn tự có doanh nghiệp tham gia vào dự án tối thiểu 30% nhu cầu vốn dự án Nếu phương án bạn đưa không ngân hàng chấp nhận đồng nghĩa với việc chẳng có khoản vay kí kết Có tài sản đảm bảo Có lẽ điều kiện tiên ngân hàng xét cho khách hàng vay Trên thực tế khoản vay địi hỏi phải có tài sản đảm bảo Thứ giúp ngân hàng giảm thiểu ruỉ ro KH không trả nợ lẽ tài sản đảm bảo lúc có giá trị khoản vay rât nhiều Thứ hai, việc chấp TSĐB cho ngân hàng làm cho doanh nghiệp có trách nhiệm nghĩa vụ trả nợ,doanh nghiệp không ỷ lại mà phải cố gắng kinh doanh để hoàn thành nghĩa vụ trả nợ thời hạn.tuy nhiên để TSĐB ngân hàng chấp nhận phải qua nhiều bước xem xét khác 16 Có ý kiến cho rằng, chi phí vốn chủ sở hữu ln thấp chi phí nợ vay Bình luận ý kiến Bình luận chưa xác Ví dụ, bạn điều hành doanh nghiệp nhỏ cần tài trợ khoảng $40,000, bạn vay ngân hàng số tiền $40,000 với lãi suất 10% bạn bán 25% cổ phần doanh nghiệp cho người hàng xóm với giá $40,000 Giả sử năm sau đó, doanh nghiệp bạn tạo lợi nhuận hoạt động $20,000 Nếu ban đầu bạn định vay ngân hàng với chi phí lãi vay (hay cịn gọi chi phí tài trợ nợ) $4,000, bạn lại lợi nhuận $16,000 Ngược lại, bạn sử dụng tài trợ vốn cổ phần, nghĩa bạn khơng có nợ dĩ nhiên khơng có chi phí lãi vay bạn nắm giữ 75% lợi nhuận doanh nghiệp (25% khác thuộc sở hữu người hàng xóm nhà bạn) Do đó, lợi nhuận bạn có $15,000 (tức 75%*$20,000) Từ ví dụ này, bạn thấy nợ rẻ vốn cổ phần nào, dễ hiểu cổ đông sáng lập công ty định lựa chọn phát hành nợ vốn cổ phần Thuế yếu tố giúp cho tình phát hành nợ trở nên tốt Nếu doanh nghiệp bạn sử dụng nợ, chi phí lãi vay khấu trừ khỏi thu nhập hoạt động trước thu nhập bị đánh thuế, hành động đem đến cho doanh nghiệp lợi ích chắn thuế từ nợ 17 Một doanh nghiệp sử dụng nhiều nợ có lợi? Hãy bình luận ý kiến liên hệ tình hình thực tế Việt Nam nay? Bình luận chưa xác Thực tế, việc sử dụng nợ trình hoạt động sản xuất kinh doanh giúp doanh nghiệp có thêm nguồn vốn mạnh q trình đầu tư Ngồi ra, vấn đề mà CFO hoạch định cấu trúc vốn mục tiêu với lợi ích từ chắn thuế Lãi từ chứng khốn nợ mà cơng ty chi trả chi phí khấu trừ thuế Khoản khấu trừ thuế lãi từ chứng khoán nợ làm tăng tổng lợi nhuận doanh nghiệp Theo lý thuyết cấu trúc vốn Miller Modigliani (MM), doanh nghiệp nên gia tăng tỷ lệ nợ giá trị giá chắn thuế từ lãi vay vừa đủ để bù trừ gia tăng giá chi phí kiệt quệ tài Vì vậy, nhà quản trị tài doanh nghiệp phải phân tích đưa mức vay nợ có lợi cho doanh nghiệp mình, tránh trình trạng sử dụng nhiều nợ dẫn đến chi phí kiệt quệ tài lớn phần bù trừ chắn thuế, đưa doanh nghiệp đến rủi ro tài Đối với cơng ty kỳ vọng làm ăn tốt tài trợ nợ sử dụng thường xuyên với mức chi phí thấp so với tài trợ vốn cổ phần Tuy nhiên, giai đoạn công ty vận hành tốt để tạo tiền lượng tiền mặt đủ lớn, chi phí lãi vay lúc gánh nặng Đây mặt trái việc tài trợ hoạt động doanh nghiệp nợ 18 Sử dụng nợ bất lợi cho DN Bình luận chưa xác Trước tiên, ta so sánh việc sử dụng nợ vốn chủ sở hữu tốn chi phí hơn, “chi phí” đề cập chi phí đo lường cho việc huy động vốn tài trợ cho hoạt động doanh nghiệp Với nợ, chi phí lãi vay mà doanh nghiệp phải trả cho khoản vay Với vốn cổ phần, chi phí sử dụng vốn hiểu quyền thu nhập phải đủ thỏa mãn cổ đơng họ định góp vốn vào cơng ty 10 Ví dụ, bạn điều hành doanh nghiệp nhỏ cần tài trợ khoảng $40,000, bạn vay ngân hàng số tiền $40,000 với lãi suất 10% bạn bán 25% cổ phần doanh nghiệp cho người hàng xóm với giá $40,000 Giả sử năm sau đó, doanh nghiệp bạn tạo lợi nhuận hoạt động $20,000 Nếu ban đầu bạn định vay ngân hàng với chi phí lãi vay (hay cịn gọi chi phí tài trợ nợ) $4,000, bạn lại lợi nhuận $16,000 Ngược lại, bạn sử dụng tài trợ vốn cổ phần, nghĩa bạn khơng có nợ dĩ nhiên khơng có chi phí lãi vay bạn nắm giữ 75% lợi nhuận doanh nghiệp (25% khác thuộc sở hữu người hàng xóm nhà bạn) Do đó, lợi nhuận bạn có $15,000 (tức 75%*$20,000) Từ ví dụ này, bạn thấy nợ rẻ vốn cổ phần nào, dễ hiểu cổ đông sáng lập công ty định lựa chọn phát hành nợ vốn cổ phần Thuế yếu tố giúp cho tình phát hành nợ trở nên tốt Nếu doanh nghiệp bạn sử dụng nợ, chi phí lãi vay khấu trừ khỏi thu nhập hoạt động trước thu nhập bị đánh thuế, hành động đem đến cho doanh nghiệp lợi ích chắn thuế từ nợ Dĩ nhiên, lợi ích tài trợ nợ với lãi suất cố định lại điểm bất lợi Bởi nợ xem chi phí tài cố định, dù doanh nghiệp bạn có hoạt động sao, thu nhập nhiều hay chí thua lỗ doanh nghiệp phải đảm bảo việc trả lãi vay kỳ hạn trả nợ gốc đáo hạn, gia tăng nợ doanh nghiệp đồng nghĩa với việc gia tăng thêm rủi ro tài Dễ thấy, doanh nghiệp khơng chắn 100% lượng thu nhập tương lai (mặc dù họ có dự đốn hợp lý) thu nhập tương lai doanh nghiệp khơng ổn định rủi ro tăng lên Do đó, doanh nghiệp ngành có rủi ro kinh doanh thấp, có dịng tiền ổn định thường sử dụng nợ nhiều doanh nghiệp ngành nhiều rủi ro Các doanh nghiệp nhỏ bắt đầu hoạt động, giai đoạn khởi nghiệp sử dụng nợ ít, khơng muốn nói khơng có sử dụng nợ Các doanh nghiệp với khơng chắn cao phải trải qua thời gian đầy khó khăn để tìm tài trợ nợ vay, nên thường hoạt động chúng hầu hết tài trợ vốn cổ phần 19 Sử dụng nợ có lợi có hại 20 Sử dung nợ ln ln tốt sử dụng VCSH hoạt động doanh nghiệp. Bình luận chưa xác Thực tế thấy nợ rẻ vốn cổ phần, dễ hiểu cổ đông sáng lập công ty định lựa chọn phát hành nợ vốn cổ phần Thuế yếu tố giúp cho tình phát hành nợ trở nên tốt Nếu doanh nghiệp bạn sử dụng nợ, chi phí lãi vay khấu trừ khỏi thu nhập hoạt động trước thu nhập bị đánh thuế, hành động đem đến cho doanh nghiệp lợi ích chắn thuế từ nợ Dĩ nhiên, lợi ích tài trợ nợ với lãi suất cố định đơi lại điểm bất lợi Bởi nợ xem chi phí tài cố định, dù doanh nghiệp bạn có hoạt động sao, thu nhập nhiều hay chí thua lỗ doanh nghiệp phải đảm bảo việc trả lãi vay kỳ hạn trả nợ gốc đáo hạn, gia tăng nợ doanh nghiệp đồng nghĩa với việc gia tăng thêm rủi ro tài Dễ thấy, doanh nghiệp khơng chắn 100% lượng thu nhập tương lai (mặc dù họ có dự đốn hợp lý) thu nhập tương lai doanh nghiệp không ổn định rủi ro tăng lên Do đó, doanh nghiệp ngành có rủi ro kinh doanh thấp, có dòng tiền ổn định thường sử dụng nợ nhiều doanh nghiệp 20 - Về tính liên tục hoạt động sản xuất kinh doanh: công ty thành lập hoạt động vòng thời gian định (thường khoảng từ đến năm) - Về đội ngũ quản lý công ty: công ty phải có đội ngũ quản lý tốt, có đủ lực trình độ quản lý hoạt động sản xuất, kinh doanh công ty - Về hiệu sản xuất kinh doanh: công ty phải làm ăn có lãi với mức lợi nhuận khơng thấp mức qui định số năm liên tục định (thường từ 2-3 năm) - Về tính khả thi dự án: cơng ty phải có dự án khả thi việc sử dụng nguồn vốn huy động Việt Nam, theo qui định Nghị định 48/1998/-NĐ-CP chứng khốn thị trường chứng khốn Thơng tư 01/1998/TT-UBCK hướng dẫn Nghị định 48/1998/-NĐ-CP, tổ chức phát hành phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng phải đáp ứng điều kiện sau: Mức vốn điều lệ tối thiểu 10 tỷ đồng Việt Nam; - Hoạt động kinh doanh có lãi năm liên tục gần nhất; - Thành viên Hội đồng quản trị Giám đốc (Tổng giám đốc) có kinh nghiệm quản lý kinh doanh - Có phương án khả thi việc sử dụng vốn thu từ đợt phát hành cổ phiếu - Tối thiểu 20% vốn cổ phần tổ chức phát hành phải bán cho 100 người đầu tư tổ chức phát hành; trường hợp vốn cổ phần tổ chức phát hành từ 100 tỷ đồng trở lên tỷ lệ tối thiểu 15% vốn cổ phần tổ chức phát hành - Cổ đơng sáng lập phải nắm giữ 20% vốn cổ phần tổ chức phát hành phải nắm giữ mức tối thiểu năm kể từ ngày kết thúc đợt phát hành - Trường hợp cổ phiếu phát hành có tổng giá trị theo mệnh giá vượt 10 tỷ đồng phải có tổ chức bảo lãnh phát hành Nguyên tắc quản lý tài doanh nghiệp Liên hệ thực tiễn VN Lý thuyết (SGK trang 18) Thực tiễn: Công tác quản lý tài cịn yếu thiếu minh bạch, cụ thể: - Đội ngũ nhân quản lý thiếu kiến thức, kỹ tổ chức công tác tài - Tập trung nhiều vào cơng tác kế toán, kê khai báo cáo thuế - Chủ yếu ghi chép số liệu khứ, yếu khâu lập, tổ chức quản lý thực kế hoạch kinh doanh, tài (bao gồm ngân sách hàng năm) Chưa có hệ thống báo cáo quản trị tốt - Tổ chức hệ thống kiểm sốt nội bộ, quản trị rủi ro, chuẩn hóa quy trình tài cho doanh nghiệp cịn hạn chế - Thiếu kinh nghiệm việc hoạch định chiến lược huy động sử dụng vốn - Duy trì đồng thời nhiều hệ thống kế tốn, báo cáo tài Nguyên nhân: - Hệ thống đào tạo nghề tài chính, kế tốn Việt Nam nặng lý thuyết, thiếu thực tế - Nhận thức vai trị CFO, Kế tốn trưởng doanh nghiệp cịn hạn chế - Mới có chuẩn mực Kế tốn, chưa có chuẩn mực quy trình tài mẫu - Lãnh đạo doanh nghiệp chưa nhận thức đầy đủ ảnh hưởng từ thiếu minh bạch hiệu cơng tác tài Nêu ví dụ thực tế nguyên tắc giá trị thời gian tiền quản lý tài doanh nghiệp? Cho biết tầm quan trọng nguyên tắc quản lý tài chính? ... nguy xảy tổn thất Vậy việc doanh nghiệp hạn chế rủi ro khơng có nghĩa doanh nghiệp hạn chế lợi nhuận mình, mà hạn chế rủi việc doanh nghiệp hạn chế tổn thất cho doanh nghiệp Ví dụ: Một ngân hàng... nhuận giảm” Phân tích điều kiện để hạn chế rủi ro doanh nghiệp Bình luận chưa xác Rủi ro phát sinh có không chắn mát xảy Điều có nghĩa xác suất mát khơng có rủi ro hay tóm lại rủi ro nguy xảy... biện pháp phịng ngừa rủi ro điều xảy ra, nguy tổn thất cho khoản cho vay ngân hàng lớn → “càng hạn chể rủi ro lợi nhuận kỳ vọng giảm” Những điều kiện hạn chế RR RR kinh doanh: (xuất phát từ tình