Luận văn tốt nghiệp cấu trúc vốn và biện pháp giảm thấp chi phí sử dụng vốn tại công ty cổ phần chế biến xuất khẩu minh hải

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH PHÂN TÍCH CẤU TRÚC Vễ́N VÀ BIỆN PHÁP GIẢM THẤP CHI PHÍ SỬ DỤNG Vễ́N TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHẾ BIẾN XUẤT KHẨU MINH HẢI GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN: TS Nguyễn Thị Uyờn Uyờn SINH VIÊN THỰC HIỆN: Trần Thanh Truân Lớp: KTDN K2003 Cà Mau 57 (Niên khoá: 2003-2008) BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THUỶ SẢN NHA TRANG - TTGDTX CÀ MAU KHOA NI TRỒNG THUỶ SẢN TÌM HIỂU KỸ THUẬT SẢN XUẤT GIỐNG CÁ BỐNG TƯỢNG TẠI TRUNG TÂM KHUYẾN NGƯ CÀ MAU GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN: SINH VIÊN THỰC HIỆN: Đàm Bá Long Trần Kiều Lam Líp: NTTS – 01.CM MSSV: TNTC 047 (Cà Mau, Tháng 06 năm 2006) TỔNG CƠNG TY BƯU CHÍNH VIỄN THƠNG TRƯỜNG TH - CN CÔNG NGHỆ TIN HỌC VIỄN THÔNG NGÀNH DOANH THÁC Đề tài: KIỂM SOÁT ĐIỆN BÁO Đơn vị thực tập: BƯU ĐIỆN THÀNH PHỐ - CÔNG TY ĐIỆN BÁO ĐIỆN THOẠI GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN: SINH VIÊN THỰC HIỆN: Nguyễn Thị Thanh Trần Thanh Hồng Lớp: Trung cấp BCLT 05 CM (Niên khoá: 2003-2005) Chuyên đề tốt nghiệp Lớp: KTDN-K2003 Cà Mau MỤC LỤC Mở đầu CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN Vấ̀ CẤU TRÚC Vễ́N VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG Vễ́N A CẤU TRÚC Vễ́N I Cṍu trúc vụ́n tối ưu và các nhân tố ảnh hưởng cấu trúc vốn tối ưu 1 Cấu trúc vốn Cṍu trúc vụ́n tối ưu Các nhân tố tác động đến dựng cấu trúc vốn II Tác động của cấu trúc vốn tối ưu đến doanh lợi và rủi ro Mối quan hệ giữa rủi ro tài chính và đòn bẩy tài chính .5 1.1 Khái niêm rủi ro tài chính .5 1.2 Khái niệm đòn bẩy tài chính 1.3 Phân tích tác động của đòn bẩy tài chính 1.4 Tṍm chṍn thuờ́ từ lãi vay .9 1.5 Rủi ro tài chính và độ nghiêng đòn bẩy tài chính Phân tích EBIT – EPS .12 Quy trình hoạch định cấu trúc vốn thực tế 15 Cấu trúc vốn mối quan hệ với giá trị doanh nghiệp 16 B CHI PHÍ SỦ DỤNG Vễ́N 18 I chi phí sử dụng các loại vốn 18 chi phí sử dụng nợ 18 chi phí sử dụng cổ phần ưu đãi 19 chi phí sử dụng cổ phần thừa .19 II chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) .21 Khái niệm .21 mối quan hệ giữa WACC với cấu trúc vốn 22 III Chi phí sử dụng vụ́n biờn tờ́ và quyết định đầu tư .25 CHƯƠNG II : THỰC TRẠNG Vấ̀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG Vễ́N TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHẾ BIẾN THỦY SẢN XUẤT KHẨU MINH HẢI .27 A KHÁI QUÁT Vấ̀ CÔNG TY 27 B PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG Vễ́N TẠI CÔNG TY 40 Phân tích cấu trúc tài chính của công ty năm 2005 – 2006 42 Nợ phải trả 43 Nợ dài hạn 44 Nợ ngắn hạn 45 Vốn chủ sở hữu 51 Phân tích cấu trúc vốn của công ty qua năm 52 Phân tích chi phí sử dụng vốn tại công ty 2005-2006 .54 Kết luận 66 Tài liệu tham khảo 67 GVHD: TS Nguyễn Thị Uyên Uyên Truõn SVTH: Trần Thanh MỞ ĐẦU 1.1 Đặt vấn đề nghiên cứu Ngày 07.11.2006 Việt Nam thức trở thành thành viên thứ 150 tổ chức thương mại giới (WTO) Đõy chớnh điều kiện tạo nên vô vàng thuận lợi lớn nhiều thử thách cho Doanh nghiệp Việt Nam trình hội nhập, cạnh tranh phát triển Ngày có nhiều Doanh nghiệp xuất với thâm nhập vào Việt Nam Doanh nghiệp liên doanh có vốn đầu tư nước Doanh nghiệp 100% vốn từ nước Minh chứng cho cạnh tranh, phát triển Doanh nghiệp q trình hội nhập xuất ngày đa dạng nhiều dòng sản phẩm, hàng hoá, ngành hàng với đầy đủ mẫu mã, chủng loại, kiểu dáng Trong điều kiện việc tạo nên vị trí đứng phát triển bền vững thị trường việc quan trọng đầy khó khăn cho Doanh nghiệp Một ông chủ bỏ động vốn kinh doanh lúc họ muốn chi phí thấp với lợi nhuận mang lại phải cao tránh rũi ro tạo nên vị trí cho Doanh nghiệp thị trường, địi hỏi định kịp thời xác Một định lúc kịp thời tạo điều kiện tốt cho Doanh nghiệp phát triển, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh, tạo tảng để Doanh nghiệp phát triển tảng bền vững Ngược lại, cần định sai lầm làm Doanh nghiệp hoạt động hiệu quả, nguyên nhân đẩy Doanh nghiệp đến bờ vực phá sản Do đó, để có định đắn đòi hỏi phải kết hợp nhiều nhân tố phân tích hiệu hoạt động kinh doanh thường xuyên yếu tố quan trọng mà Doanh nghiệp cần phải thực Bên cạnh đó, nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh mục tiêu chủ yếu công ty Cổ phần chế biến thuỷ sản xuất Minh Hải Chớnh vỡ quan trọng này, nờn tụi chọn đề tài CẤU TRÚC VỐN VÀ CÁC GIẢI PHÁP GIẢM THẤP CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN làm đề tài tốt nghiệp cho Cùng với nhiều Doanh nghiệp xuất thuỷ sản khác, mục tiêu “Cụng ty cổ phần chế biến thuỷ sản xuất Minh Hải” muốn nâng cao hiệu đạt từ hoạt động kinh doanh, mặt khẳng định vị Doanh nghiệp lớn thị trường, mặt điều kiện thu hút thêm nhiều đầu tư Trên sở yếu tố doanh thu, chi phí, lợi nhuận, tiến hành đánh giỏ hiệu hoạt sử dụng vốn, sở được, chưa được, để nhà quản trị tiến hành đề mục tiêu đạt kết cao CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN A CẤU TRÚC VỐN I Cấu trúc vốn tối ưu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn tối ưu Cấu trúc vốn Cấu trúc vốn kết hợp nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi vốn cổ phần thường theo cấu đó, dùng cho định đầu tư doanh nghiệp Vấn đề đặt liệu doanh nghiệp tác động đến giá trị chi phí sử dụng vốn cách thay đổi cấu trúc vốn hay không? Và định đầu tư hay khơng đầu tư vào dự án có thay đổi hay khơng? Ngồi cấu trúc vốn thay đổi rủi ro cơng ty có thay đổi không? Mục tiêu đề tài xem xét phân tích ảnh hưởng cấu trúc lên giá trị doanh nghiệp thu nhập cổ đông Cấu trúc vốn tối ưu Cấu trúc vốn tối ưu hỗn hợp nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi, cổ phần thường cho phép tối đa hóa thu nhập chủ sở hữu, tối thiểu hóa rủi ro tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn bình quân doanh nghiệp với cấu trúc vốn có chi phí sử dụng vốn bình qn tối thiểu hóa, tổng giá trị chứng khốn doanh nghiệp, giá trị doanh nghiệp tối đa hóa Do đó, cấu trúc vốn có chi phí sử dụng vốn tối thiểu gọi cấu trúc vốn tối ưu Một cơng ty có cấu trúc vốn tối ưu cách sử dụng đòn bẩy tài phù hợp cơng ty hạ thấy chi phí sử dụng vốn thơng qua việc gia tăng sử dụng nợ (vì sử dụng nợ cơng ty hưởng lợi ích từ chắn thuế) Tuy nhiên tỷ lệ nợ gia tăng rủi ro gia tăng nhà đầu tư gia tăng tỷ lệ lợi nhuận đòi hỏi r E Mặc dù gia tăng rE lúc đầu khơng hồn tồn xóa lợi ích việc sử dụng nợ nguồn vốn rẽ nhà đầu tư tiếp tục gia tăng lợi nhuận địi hỏi khiến cho lợi ích việc sử dụng nợ khơng cịn tình hình mơ tả hình sau: Nhìn vào hình thấy lúc đầu rE tăng tỷ lệ địn bẩy gia tăng rD khơng đổi hưởng lợi ích từ chắn thuế gia tăng sử dụng nợ phí sử dụng vốn bình qn giảm (WACC) Nhưng địn bẩy tài gia tăng đến điểm X vào đú thỡ WACC tăng lên, ruit ro tăng lên khiến cho rE rD tăng lên Như điểm X điểm có chi phí sử dụng vốn thấp hay doanh nghiệp có cấu trúc vốn tối ưu Các nhân tố tác động đến việc dựng cấu trúc vốn Khi thiết lập cấu trúc vốn tối ưu cần ý đến số yếu tố ảnh hưởng sau:  Rủi ro doanh nghiệp Rủi ro phát sinh tài sản công ty công ty không sử dụng nợ cơng ty có rủi ro doanh nghiệp lớn hạ thấp tỷ lệ nợ tối ưu  Thuế thu nhập công ty Do lãi vay yếu tố chi phí trước thuế nên sử dụng nợ giúp công ty tiết kiệm thuế Tuy nhiên điều khơng cịn có ý nghĩa cơng ty ưu đãi hay lý mà thuế suất thuế thu nhập mức thấp - Thứ hai lợi nhuận sau thuế (EAT) tăng lên 331,959,128 tương ứng với tỷ lệ tăng 5.7% tốc độ lợi nhuận sau thuế cao tốc độ tăng vốn chủ sở hữu, từ làm cho ROE qua năm tăng Như vậy, ROE năm 2006 tăng cao so với năm 2005 chứng tỏ năm 2006 doanh nghiệp hoạt động hiệu năm 2005 Bởi vừa phân tích ROE tăng phần tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế tăng cao tốc độ tăng vốn chủ sở hữu, phần khỏc cũ tác động nhiều yếu tố khác như: EBIT, lãi vay, thuế thu nhập doanh nghiệp Để có kết luận xác hơn, xem xét yếu tố ảnh hưởng đến EAT: * Thứ là: Lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) Như biết EBIT doanh nghiệp doanh thu chi phí định Nhìn vào bảng phân tích ta thấy EBIT năm 2006 tăng lên 3,067,445,472 tương ứng với tỷ lệ tăng 38.1% so với năm 2005 Ta thấy năm 2006 doanh thu Công ty tăng 19,963,597,823 đồng thay tăng 48.1% so với năm 2005 (năm 2005 doanh thu Cơng ty đạt 41,545,681,553 đồng, năm 2006 doanh thu đạt tăng lên 61,509,279,376 đồng), điều cho thấy việc kinh doanh doanh nghiệp hiệu so với năm 2005 - Vật cịn chi phí doanh nghiệp nào? Thực tế tổng chi phí qua năm tăng lên 16,896,152,351 đồng, tương ứng với tỷ lệ tăng 50.4%; tốc độ tăng cao Đi vào tìm hiểu tình hình chi phí Cơng ty qua năm ta Thấy tình hình chi phí doanh nghiệp sau: Tình hình chi phí (khơng bao gồm lãi vay): ĐVT: đồng Chỉ tiêu Giá vốn hàng bán 2005 31,964,396,677 2006 48,462,340,341 Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp 1,572,132,498 Chi phí khác Tổng chi phí 33,491,529,175 1,864,036,975 61,304,210 50,387,681,526 Như nhìn vào bảng tóm tắt tình hình chi phí Cơng ty ta thấy chi phí hoạt động năm 2006 tăng 16,896,152,351 đồng hay tăng 50.4% so với năm 2005 chi phí cấu thành giá vốn hàng bán, chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí khác tăng Như ta kết luận việc kinh doanh doanh nghiệp năm 2006 có hiệu năm 2005 doanh nghiệp kiểm sốt chi phí chưa tốt nờn làm cho EBIT năm 2006 có tăng khơng nhiều * Thứ hai là: Lãi vay - Do năm 2006 doanh nghiệp vay thêm nợ mà phải trả lãi suất cao nên chắn phần lãi vay năm 2006 tăng lên so với năm 2005, cụ thể lãi vay năm 2006 tăng 2,606,391,128 đồng tương ứng với tỷ lệ tăng 100% - Ta thấy EBIT năm 2006 cao 3,067,445,472 đồng so với năm 2005 lãi vay doanh nghiệp năm 2006 có tăng so với năm 2005 làm cho lợi nhuận trước thuế (EBT) doanh nghiệp tăng lên 461,054,344 đồng * Thứ ba là: Thuế thu nhập doanh nghiệp: Như biết thuế thu nhập doanh nghiệp có ảnh hưởng lớn đến lợi ích việc sử dụng nợ vay Khi sở dụng nợ vay Công ty hưởng lợi từ chắn thuế thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp lãi vay - Tuy nhiên ta thấy năm 2005 Công ty sử dụng nợ trả lãi vay điều có nghĩa năm 2006 sử dụng nợ doanh nghiệp không hưởng lợi từ chắn thuế - Đến năm 2006 Cơng ty phải trả lãi vay sử dụng nợ, đến lúc chủ sở hữu thật nhận lợi ích từ chăn thuế sử dụng lãi vay Trong năm 2006 doanh nghiệp tăng cường sử dụng nợ vay thuế thu nhập doanh nghiệp mức 28% khoản sinh lợi từ chắn thuế cao Từ phân tích cho ta rút kết luận là: Tổng thu nhập chủ sở hữu (WAT) Công ty tăng, thu nhập vốn cổ phần (ROE) năm 2006 tăng cao so với năm 2005 năm 2006 Công ty sử dụng nhiều nợ hơn, EBIT Công ty đạt cao phải chịu thuế thu nhập cao so với năm 2005 Phân tích tác động cấu trúc vốn đến thu nhập rủi ro chủ sở hữu thông qua mối quan hệ EBIT – ÉP ta giả định Công ty miễn thuế Để thấy tác động sách thuế để biết năm doanh nghiệp hoạt động có hiệu ta giả định hai năm yếu tố khách quan tác động đến doanh nghiệp nhau, cụ thể ta giả định doanh nghiệp miễn thuế thu nhập với giả định kết hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp qua hai năm sau: ĐVT: đồng Trước giả định 2005 EBIT 2006 8,054,152,378 Lãi vay (R) Sau giả định - 2005 11,121,597,850 2006 8,054,152,378 2,606,391,128 11,121,597,850 - 2,606,391,128 Lợi nhuận trước thuế 8,054,152,378 8,515,206,722 Thuế thu nhập DN 2,255,162,666 2,384,257,882 Lợi nhuận sau thuế 5,798,989,712 6,130,948,840 8,054,152,378 8,515,206,722 28,628,457,862 30,016,840,687 28,628,457,862 30,016,840,687 20.3% 20.4% 28.10% 28.3% Vốn cổ phần ROE 8,054,152,378 8,515,206,722 - - Tỉ suất sinh lời tổng tài sản với giả định hai năm miễn thuế thu nhập doanh nghiệp: ĐVT: đồng Chỉ tiêu Trước giả định 2005 2006 Sau giả định 2005 2006 EBIT 8,054,152,378 11,121,597,850 8,054,152,378 11,121,597,850 Lợi nhuận sau thuế 5,798,989,712 6,130,948,840 8,054,152,378 8,515,206,722 71,946,069,060 172,262,272,582 71,946,069,060 172,262,272,582 Tổng sản tài EBIT/tổng 11.20% 6.50% 11.20% 6.5% tài sản EAT/tổng tài sản 8.06% 4.80% 11.20% 4.9% Từ hai bảng phân tích ta có thuế rút nhận xét sau: - Với điều kiện hai năm doanh nghiệp miễn thuế thu nhập doanh nghiệp ta thấy lợi nhuận sau thuế (AT), tỉ suất sinh lợi sau thuế tổng tài sản, tỉ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE), cao với trước giả định điều cho thấy thực chất Cơng ty hoạt động có hiệu thực tế - Thực tế ta thấy lợi nhuận sau thuế đạt năm 2006 cao năm 2005, với giả định hai năm miễn thuế, lợi nhuận sau thuế đạt năm 2006 cao năm 2005 Như ta nói cách khác Công ty tạo tổng thu nhập cho chủ sở hữu cao năm 2005 mà tạo tỉ suất sinh lời sau thuế tổng tài sản cao năm 2005 Ngoài ta thấy nguồn vốn năm 2006 tăng so với năm 2005 lợi nhuận sau thuế tỉ suất sinh lợi tổng tài sản tăng lên (cả mặt tuyệt đối lẫn số tương đối) Điều chứng tỏ năm 2006 Công tỷ sử dụng tổng nguồn vốn có hiệu năm 2005 nhiều - Với giả định ta thấy tổng thu nhập chủ sở hữu năm 2006 cao năm 2005, tỉ suất sinh lời vốn cổ phần (ROE) năm 2006 cao năm 2005 Nguyên nhân năm 2006 doanh nghiệp tăng tỉ trọng nợ dài hạn cấu trúc vốn hay nói cách khác Công ty gia tăng việc sử dụng địn bẩy tài cấu trúc vốn (tỉ lệ nợ năm 2006 82.6%, năm 2005 60.2%) Vậy câu hỏi đặt rủi ro tài Cơng ty nào? Rủi ro tài Cơng ty Bởi gia tăng địn bẩy đồng nghĩa với việc gia tăng rủi ro tài gia tăng Năm 2006 ta thấy EPS ROE Công ty tăng mức rủi ro tài doanh nghiệp nào? Để biết mức độ rủi ro tài doanh nghiệp ta so sánh mức độ gia tăng nợ vay dài hạn so với mức độ tăng EPS Mức độ tăng nợ dài hạn EPS sau: Chỉ tiêu Nợ dài hạn ROE 2005 2006 Tốc độ tăng 2,300,000,000 11,974,540,022 420.60% 20.3% 20.4% Từ bảng phân tích ta rút nhận xét là: Năm 2006 nợ tăng hay nói cách khác rủi ro tài tăng lên 420.60% ta thấy ROE tăng có 0.1% Vậy ta thấy rủi ro tài Cơng ty tăng nhiều so với thu nhập mà chủ sở hữu nhận được, điều có nghĩa chủ sở hữu chấp nhận đương đầu với rủi ro nhiều để đổi lấy gia tăng thấp thu nhập chủ sở hữu Từ nhận xét cho ta rút kết luận việc đánh đổi thu nhập rủi ro tài Cơng ty chưa hợp lý Sau tác động việc gia tăng rủi ro tài chính: - Do nợ vay năm 2006 tăng nhiều so với năm 2005 áp lực trả nợ lãi vay Công ty năm 2006 tăng lên so với năm 2005 không cao để từ làm ảnh hưởng đến việc vay nợ cho năm sau Chính mà chủ nợ dễ dàng cho doanh nghiệp vay thờm cỏc khoản vay doanh nghiệp cần họ tin doanh nghiệp có khả tốn cho họ - Như biết rủi ro tài nguy hiểm rủi ro kinh doanh nhiều rủi ro kinh doanh Công ty tạo EBIT thấp điều cho thấy doanh nghiệp kinh doanh khơng có hiệu ta khắc phục hậu cải tổ xếp lại qui trình sản xuất, kiểm sốt chi phí kỹ với rủi ro tài Cơng ty khả tốn nợ đến hạn lãi vay Cơng ty nhanh chóng lâm vào tình trạng phá sản tất hoạt động doanh nghiệp sản xuất vay thờm nợ chủ nợ từ chối Đối với Cơng ty phân tích, rủi ro tài Cơng ty giảm thấp điều đáng mừng Cơng ty tránh nguy hiểm nói Như ta thấy rủi ro có tác động lớn đến Cơng ty, sử dụng đũn bẩy tài Cơng ty cần cân nhắc kỹ khả doanh nghiệp để có cấu trúc vốn hợp lý vừa tối đa hóa thu nhập cho chủ sở hữu vừa tối thiểu hóa rủi ro tài - Độ nghiêng địn bẩy tài (DFL) Như phân tích trên, Cơng ty gia tăng việc sử dụng nợ vay thu nhập chủ sở hữu khuyếch đại lên đồng thời rủi ro nhiều Để biết độ nhạy cảm ROE tác động EBIT ta xem xét độ nghiêng địn bẩy tài (DFL) Độ nghiêng địn bẩy tài tính sau: Như năm 2006 Công ty gia tăng nợ phải trả lãi vay sử dụng nợ vay cấu trúc vốn độ nghiêng địn bẩy tài năm 2006 cao năm 2005 (DFL2006 = 1.31 lần, DFL2005 = lần), điều chứng tỏ mức sử dụng địn bẩy Cơng ty năm tăng lên Qua độ nghiêng địn bẩy tài cho biết sau: năm 2005 DFL = lần cho biết EBIT tăng hay giảm đồng thu nhập chủ sở hữu tăng lên hay giảm xuống đồng; năm 2006 DFL – 1.31 lần cho biết EBIT tăng lên hay giảm xuống đồng thu nhập chủ sở hữu tăng lên hay giảm xuống 1.31 đồng, cụ thể năm 2006 EBIT đạt Công ty tăng lên so với năm 2005 ta nói EBIT năm 2006 tăng lên đồng thu nhập chủ sở hữu tăng lên 1.31 đồng Như ta thấy mức độ khuyếch đại thu nhập cho chủ sở hữu năm 2006 cao mức khuyếch đại thu nhập cho chủ sở hữu năm 2005 - Lợi ích từ chắn thuế sử dụng địn bẩy tài chính: Như biết sử dụng gia tăng nợ doanh nghiệp xuất gia tăng rủi ro tài Vậy câu hỏi đặt Công ty lại sử dụng nợ? Bởi lợi ích việc sử dụng nợ sử dụng nợ Công ty nhận khoản sinh lời từ chắn thuế (khoản sinh lời từ chắn thuế lãi vay = lãi vay x thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp) khoản sinh lời khoản lãi vay mà nhà nước trả cho chủ nợ dựm doanh nghiệp Đối với Công ty trồng chế biến xuất cơng nghiệp Phước Long phân tích cụ thể qua hai năm sau: Năm 2005 doanh nghiệp sử dụng nợ không trả lãi vay năm 2005 Công ty không hưởng khoản sinh lời từ chắn thuế Còn năm 2006 Cơng ty có đóng thuế thu nhập doanh nghiệp với mức thuế suất 28% khoản sinh lợi từ chắn thuế lãi vay mà Công ty hưởng 28% x 2,606,391,128 = 28,789,516 đồng KẾT LUẬN Trong kinh tế thị trường để doanh nghiệp đứng vững thương trường, nhà quản trị doanh nghiệp phải đưa định tài trợ định phân phối nhà nghiên cứu tài nhà quản trị tài nước giới quan tâm Song Việt Nam, thuật ngữ “cấu trúc vốn” cũn khỏ xa lại chưa coi trọng mức nhà quản lý doanh nghiệp chưa linh hoạt việc chọn cho doanh nghiệp cấu trúc vốn làm cho giá trị doanh nghiệp lớn Qua tìm hiểu phân tích cấu trúc vốn Công ty thông qua bảng cân đối kế toán, bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh qua năm 2005 – 2006, em nhận thấy Cơng ty doanh nghiệp có tiềm lớn, động kinh doanh Trong tình hình kinh tế ngày phát triển việc áp dụng cấu trúc vốn hợp lý biện pháp hữu hiệu giúp Công ty gặt hái nhiều thành tương lai Với suy nghĩ chủ quan kết hợp với kiến thức học, nghiên cứu, em xin đưa số kiến nghị giải pháp cấu trúc với mong muốn làm tăng giá trị cơng ty Với vốn kiến thức cịn hạn chế, thời gian có hạn, đề tài dừng phạm vi tìm hiểu thực tế cơng ty Em mong chỉnh lý Cơng ty góp ý tận tình sâu sắc thầy khoa tài doanh nghiệp để chuyên đề hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài Chính Doanh Nghiệp Do PGS.TS TRẦN NGỌC THƠ chủ biên (tái lần có chỉnh sửa bổ sung) Nhà xuất Thống kê năm 2005 Và sách cú cựng tác giả như: - Tài quốc tế - Phân tích tài Bài giảng Cô Nguyễn Thị Uyờn Uyên Bảng cân đối kế toán năm 2005 – 2006 Báo cáo kết hoạt động kinh doanh năm 2005 – 2006 CTY CỔ PHẦN CHẾ BIẾN THỦY SẢN XUẤT KHẨU MINH HẢI BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN Tính đến ngày 31/12 Đơn vị tính TÀI SẢN Mã số Năm 2005 Năm 2006 A TÀI SẢN LƯU ĐỘNG VÀ ĐẦU TƯ NGĂN HẠN 100 66.939.700.723 148.665.122.696 I Tiền 110 588.886.973 699.813.786 Tiền mặt quỹ 111 128.886.973 157.650.320 Tiền gửi ngân hàng 112 460.000.000 542.163.466 II Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 120 9.201.805.000 9.201.805.000 III Các khoản phải thu 130 42.453.530.594 51.650.827.626 Phải thu khách hàng 131 28.583.204.834 51.215.647.628 Trả trước cho người bán 132 13.870.325.760 435.179.998 IV Hàng tồn kho 140 14.695.478.156 87.112.676.284 Chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang 144 - - V Tài sản lưu động khác 150 - Tạm ứng 151 - Chi phí trả trước 152 VI Chi nghiệp 160 B TSCĐ VÀ ĐẦU TƯ DÀI HẠN 200 5.006.368.337 23.597.149.886 I Tài sản cố định 210 5.006.368.337 23.597.149.886 Tài sản cố định hữu hình 211 - Nguyên giá 212 5.670.383.450 23.639.306.736 - Giá trị hao mòn lũy kế (*) 213 664.470.113 42.156.850 II Các khoản đầu tư tài dài hạn 220 - - III Chi phí xây dựng dở dang 230 IV Các khoản ký quỹ, ký ước dài hạn 240 TỔNG CỘNG TÀI SẢN NGUỒN VỐN - 71.946.069.060 Mã số - Số đầu năm 172.262.272.582 Số cuối kỳ A NỢ PHẢI TRẢ 300 43.317.611.198 142.184.466.625 I Nợ ngăn hạn 310 33.553.947.162 120.237.478.546 Vay ngăn hạn 311 - 21.484.780.046 Phải trả người bán 312 4.116.953.938 4.601.935.568 Người mua trả trước 313 15.668.753.940 60.823.676.067 Thuế khoản phải nộp Nhà nước 314 926.835.468 175.166.102 Phải trả công nhân viên 315 - - Phải trả nội 316 1.324.003.910 3.012.252.236 Các khoản phải trả phải nộp khác 317 11.517.399.906 30.130.668.527 II Nợ dài hạn 320 2.300.000.000 11.974.540.022 Vay dài hạn 312 2.300.000.000 11.974.540.022 III Nợ khác 330 7.463.664.036 9.972.448.057 B NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU 400 28.628.457.862 30.077.805.957 Nguồn vốn - quỹ 410 28.466.073.356 29.882.480.063 Nguồn vốn kinh doanh 411 20.688.500.000 20.688.500.000 Quỹ đầu tư phát triển 414 - 522.559.458 Quỹ dự phịng tài 415 - 305.590.327 Quỹ dự phòng trợ cấp việc làm 416 - - Lãi chưa phân phối 417 7.777.573.356 8.365.830.278 162.384.506 195.325.894 Nguồn kinh phí quỹ khác Nguồn quỹ khen thưởng, phúc lợi 418 162.384.506 134.360.624 Nguồn vốn đầu tư XDCB 419 - 60.965.270 71.946.069.060 172.262.272.582 TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN CTY CỔ PHẦN CHẾ BIẾN THỦY SẢN XUẤT KHẨU MINH HẢI BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN Tính đến ngày 31/12 Đơn vị tính CHỈ TIÊU Mã số Năm 2005 Năm 2006 TỔNG DOANH THU 01 41.545.681.553 61.509.279.376 Trong đó: Doanh thu hàng xuất 02 - - Các khoản giảm trừ (4+5+6+7) 03 - - * Chiết khấu 04 - * Giảm giá 05 - * Giá trị hàng bán bị trả lại 06 - * Thuế DT, thuế XK 07 - - Doanh thu (1-3) 10 41.545.681.553 61.509.279.376 Giá vốn hàng bán 11 31.964.396.677 48.462.340.341 Lãi gộp (10 – 11) 20 9.581.284.876 13.046.939.035 Chi phí bán hàng 21 - - Chi phí quản lý doanh nghiệp 22 1.527.132.498 1.864.036.975 Chi phí khác 23 - 61.304.210 Lợi nhuận từ hoạt động KD (20(21+22) 30 8.054.152.378 11.121.597.850 Thu nhập hoạt động tài 31 Chi phí hoạt động tài 32 Lợi nhuận hoạt động tài (31 + 32) 40 - - Các khoản thu nhập bất thường 41 Chi phí bất thường 42 Lợi nhuận bất thường (41 + 42) 50 Tổng lợi huận trước thuế & lãi vay (30+40+50) 60 8.054.152.378 11.121.597.850 Lãi vay 61 - 2.606.391.128 Lợi nhuận trước thuế (60-61) 62 8.054.152.378 8.515.206.722 Thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp 70 2.255.162.666 2.384.257.882 Lợi nhuận sau thuế 62 – 70 80 5.798.989.712 6.130.948.840 ... CHÍNH VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHẾ BIẾN THỦY SẢN XUẤT KHẨU MINH HẢI A KHÁI QUÁT VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CHẾ BIẾN THUỶ SẢN XUẤT KHẨU MINH HẢI Lịch sử hình thành phát triển, cấu tổ... tính chi phí sử dụng vốn cổ phần thường sau: Nếu sử dụng mơ hình DCF, chi phí sử dụng vốn cổ phần thường là: II Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) Khái niệm: Chi phí sử dụng vốn bỡnh quân chi phí. .. Do chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi chi phí sau thuế Điều làm cho vốn cổ phần ưu đãi cao chi phí sử dụng nợ vay doanh nghiệp thích sử dụng địn bẩy tài nợ cổ phần ưu đãi Chi phí sử dụng vốn cổ