Báo cáo phân tích tài chính công ty Vietjet

Báo cáo phân tích tài chính đạt điểm cao môn Quản trị tài chính Khoa Quản trị kinh doanh trường ĐH Công nghiệp TPHCM Báo cáo phân tích tình hình tài chính công ty cổ phần hàng không Vietjet Cảm ơn bạn đã quan tâm và mua tài liệu

LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM BÁO CÁO PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN HÀNG KHƠNG VIETJET TỔNG QUAN CƠNG TY  Thơng tin cổ phiếu, ngày 28 /04/2018 Thơng tin chung Giá (nghìn đồng) 187 Giá mở cửa 190 Giá cao 52 tuần 190 Giá thâp 52 tuần 183 KLGD TB 10 phiên 715,860 KLCP niêm yết 451,343,284 Vốn hóa (tỷ đồng) 84,401.19 P/E 18.42 EPS 10.15 Giá trị số sách/cp 22.24 (Nguồn: cafef.vn)  Tên công ty: Công ty Cổ phần Hàng không Vietjet  Tên viết tắt: VIETJET., ISC  Tên thương mại: Vietjetair  Mã cổ phiếu: VJC  Địa chỉ: Phố Kim M Phư ng Ng c Kh nh Qu n a Đình Th nh phố H N i  Điện thoại: 02471086668  Fax: 02437281838  Website: www.vietjetair.com  Ngành nghề kinh doanh chính: V n tải hành khách hàng không theo n i địa quốc tế; v n tải hàng hóa hàng khơng  Biến động giá cổ phiếu tháng Lịch sử phát triển  Công ty Cổ phần H ng không Vietjet thành l p vào ng y th ng năm cất cánh chuyến bay thương mại lần vào ngày 24 th ng năm 2011  Vietjet l h ng h ng không tư nhân Việt Nam cấp giấy phép khai thác chứng nhà khai thác cho mạng bay n i địa quốc tế  Trong năm cất c nh Vietjet đ đạt dấu mốc quan tr ng hành trình chinh phục bầu tr i, mang lại đổi cho ngành hàng không giới  Vietjet m t hãng hàng không hoi giới có lãi từ năm thứ hoạt đ ng (Nguồn: cafef.vn)  Cơ cấu cổ đông 28.57 55.08 7.59 8.76 Cơ cấu cổ đông Công ty TNHH Đầu tư Hướng Dương Sunny Công ty Cổ phần Sovico Bà Nguyễn Thị Phương Thảo Khác  Vốn điều lệ: 4,513,432,840,000 VNDSố cổ phần: 451,343,284 cổ phần Cổ phần phổ thông: 451,343,284 cổ phần Cổ phiếu quỹ: Mệnh giá: 10,000 VND/share Niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM: 451,343,284 cổ phiếu  Cơng ty có 03 cổ đơng lớn là: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM  Vốn cổ phần cổ phiếu thường (Nguồn: www.vietjetair.com)  Các số tài quan trọng 2014 EPS (vnd) 4505 P/E (lần) P/B (lần) BVPS (vnd) 121083 ROA (%) 5.79 ROE (%) 45.96 2015 8071 14810 9.70 54.41 2016 8319 158780 13.47 57.10 2017 14487 10.13 6.25 23472 14.88 47.31 + Công ty Cổ phần Sovico: 34,255,000 cổ phần tương đương 7.59% + Bà Nguyễn Thị Phương Thảo: 39,559,095 cổ phần tương đương 8.76%  Số cổ đông tổ chức/cổ đông c nhân: + Số cổ đông tổ chức 163 tổ chức nắm giữ 66.61% tổng số cổ phần + Số cổ đông c nhân l 17 c nhân nắm giữ 33.39% Cổ đông nước ngồi/cổ đơng nước: tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước Vietjet giới hạn mức 30% + Cổ đơng nước ngồi: 419 nắm giữ 26.9% tổng số cổ phần + Cổ đông nước: 4,914 nắm giữ 73.1% tổng số cổ phần  Vietjet cổ đơng nh nước  Đầu năm 17 Vietjet có vốn điều lệ 3,000 tỷ đồng Trong năm 17 Vietjet đ có lần tăng vốn: + Phát hành riêng lẻ 22,388,060 cổ phiếu cho Công ty TNHH Đầu tư Hướng Dương Sunny tăng vốn thêm 223,880,600,000 tỷ đồng + Tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu % tương ứng với 1,289,552,240,00 đồng Vốn điều lệ Vietjet tăng lên 4,513,432,840,000 tỷ đồng Công ty khơng có cổ phiếu quỹ khơng có giao dịch cổ phiếu quỹ n o năm Hội đồng quản trị Ban giám đốc  Bà Nguyễn Thanh Hà: m t thành viên sáng l p làm Chủ tịch HĐQT v o năm  Ơng Nguyễn Thanh Hùng: Phó Chủ tịch HĐQT Vietjet từ 07/2007 l ngư i sáng l p Chủ tịch HĐQT Sovico  Ông Lưu Đức Kh nh: Th nh viên HĐQT kiêm Gi m đốc Điều hành từ 04/2011  Bà Nguyễn Thị Phương Thảo m t sáng l p Phó Chủ tịch Cơng ty từ năm l Tổng Gi m đốc Công ty  Ông Chu Việt Cư ng: l th nh viên HĐQT từ năm 11 Ông l Chủ tịch Ủy ban bảo hiểm cơng ty Ơng Gi m đốc Điều hành t p đo n Sovico thành viên HĐQT HDBank  Ơng Đinh Việt Phương l Phó TGĐ công ty phụ trách phát triển kinh doanh từ năm Trưởng Văn phòng đại diện Sovico Việt Nam Phó TGĐ Sovico QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM TỔNG QUAN NGÀNH HÀNG KHƠNG Khu vực Châu Á - Thái Bình Dương Đơng Nam Á (Nguồn: www.mbs.com.vn) (Nguồn: knoema.com)  Theo IATA khu vực Châu Á – Th i ình Dương l thị trư ng h ng không quốc tế lớn giới kể từ năm Năm 2017 lượng h nh kh ch đạt xấp xỷ 1,214 tỷ chiếm gần lượng h nh kh ch toàn giới Dự tính đến năm lượng h nh kh ch đạt 94 tỷ với tốc đ tăng trung bình khoảng 71% CAGR chiếm tổng % giới Với c c nh sản xuất t u bay Châu Á - Th i ình Dương l thị trư ng lớn với 8.5 m y bay khai th c v h ng trăm đơn h ng ký kết th i gian qua tiếp tục minh chứng đa dạng c c mơ hình v n tải h ng không khu vực kinh tế đ ng  Trong vòng 15 năm qua Đông Nam Á l m t khu vực đ ng v có tốc đ tăng trưởng nhanh v n tải h ng không Nhiều chuyên gia dự đo n năm ng nh h ng không khu vực n y đạt tỷ lệ tăng trưởng xấp xỉ % Tốc đ tăng trưởng mạnh mẽ phân khúc v n chuyển h ng khơng gi rẻ (LCC) đóng vai trị chủ đạo ph t triển ng nh v n chuyển h ng không khu vực Đông Nam Á Trong năm 16 hầu hết c c thị trư ng h ng không c c quốc gia khu vực có gia tăng lượng h nh kh ch Campuchia L o Myanmar Philippines Th i Lan v Việt Nam có tăng l 9% thị trư ng lớn Indonesia Malaysia v Singapore đạt kết cao năm 15 Mặc dù chiếm tỷ tr ng nhỏ so với to n giới (chỉ khoảng 6% thị phần) thị trư ng v n chuyển Đông Nam Á ph t triển nhanh so với mức trung bình to n cầu Thị trường Việt Nam (Nguồn: vgs.vn) Theo dự b o IATA ng nh h ng không giai đoạn - 17 Việt Nam xếp thứ bảy số thị trư ng ph t triển nhanh giới với tỷ lệ v n chuyển h nh kh ch quốc tế đạt 9%; v n chuyển h ng hóa quốc tế đạt 6% Cùng với việc xuất thêm h ng bay tương lai gần ng nh v n tải h ng không Việt Nam có h i để vươn tới kỳ v ng tăng trưởng đến % Năm 17 xem l năm đ nh dấu trở đặc biệt thị trư ng v n chuyển h ng không Việt Nam s u th ng đầu năm tổng lượt h nh kh ch m c c h ng QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT (Nguồn: vgs.vn) NHĨM h ng khơng đ phục vụ lên đến số triệu đạt mức tăng trưởng 17% so với năm trước Nếu lượng h nh kh ch c c chuyến bay quốc tế đạt triệu lượt c c chuyến bay n i địa cao tới 15 triệu lượt H ng không gi rẻ chiếm thị phần cao h ng không truyền thống (57% so với %) Theo giới phân tích xu hướng sử dụng hình thức h ng không gi rẻ phân khúc n i địa ngư i tiêu dùng Việt Nam tiếp tục tăng cao năm Tương tự đư ng bay quốc tế c c h ng h ng khơng Việt Nam đ có m t năm đ ng nhớ với h ng loạt đư ng bay khai trương v nhiều kế hoạch ph t triển Hiệp định mở cửa bầu tr i c c quốc gia Đông Nam Á tạo h i để c c h ng h ng không Việt Nam nỗ lực củng cố lực v gia tăng thị phần để đủ sức cạnh tranh với h ng h ng không nước ngo i khai th c 78 đư ng bay v đến Việt Nam Việc mở r ng hoạt đ ng c c h ng h ng không gi rẻ m đặc biệt l Vietjet c c năm gần khiến gi vé m y bay c c chặng n i địa trở nên rẻ ngang với c c phương tiện kh c ô tô t u hỏa th i gian di chuyển 15-1 Cùng với việc thu nh p bình quân đầu ngư i ng y c ng tăng v dân số trẻ t c đ ng lên xu hướng lựa ch n m y bay l m phương tiện di chuyển ngư i dân Tỷ lệ kh ch h ng di chuyển đư ng h ng không tổng dân số Việt Nam tăng từ mức 5% năm lên 8% th i điểm th ng năm 16 Trong năm tới Hiệp h i V n tải H ng không Quốc tế (IATA) dự b o Việt Nam l thị trư ng h ng không ph t triển nhanh thứ giới v nhanh khu vực Đông Nam Á dự kiến đạt mức tăng trưởng trung bình gần 14% v c n mốc 15 triệu lượt h nh kh ch v n chuyển v o năm Tương lai ng nh h ng không Việt Nam tạo đ cho c c doanh nghiệp ph t triển (Nguồn: vietjetair.com) QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM PHÂN TÍCH QUY MƠ, VỊ THẾ CẠNH TRANH Triển vọng đầu tư  Vị doanh nghiệp ngành, mức đ cạnh tranh: Ngành hàng không Châu Á nói chung Việt Nam nói riêng tăng trưởng với nhu cầu lớn nhiều dư địa để doanh nghiệp phát triển Với xấp xỉ tổng 60 triệu lượt khách v n chuyển n i địa quốc tế tương đương mức tăng trưởng 20%, Việt Nam trở thành m t trung tâm v n chuyển hàng không lớn khu vực Riêng Vietjet năm 17 v n chuyển 16,3 triệu lượt khách th i điểm tháng cuối năm thị phần n i địa Vietjet 43%, trở thành hãng hàng khơng có thị phần v n chuyển n i địa lớn Việt Nam, cạnh tranh trực tiếp với hãng hàng không Vietnam Airlines (hãng hàng không nắm đ c quyền Việt Nam th i gian dài)  Năng lực hoạt đ ng: Chỉ th i gian ngắn Vietjet đ có bước ph t triển thần tốc vươn lên trở th nh h ng h ng không lớn Việt Nam Vietjet đ nhanh chóng khẳng định vị trí thị trư ng với chiến lược mơ hình h ng không gi rẻ kh c biệt vượt tr i để tạo h i cho ngư i có thu nh p thấp v trung bình tiếp c n dịch vụ h ng không Sử dụng nguồn vốn hiệu để mở r ng đ i bay v quảng b thương hiệu b i đ giúp Vietjet khai ph thị trư ng n i địa tiềm m doanh nghiệp trước không l m Tr i ngược với hình ảnh t o d i truyền thống Vietnam Airlines Vietjet Air đ xây dựng th nh cơng hình ảnh h ng h ng khơng gi rẻ trẻ trung tươi với biệt danh “h ng h ng khơng bikini” thay nhạt nhịa Jetstart Pacific  Năng lực v t chất: Ngay năm 17 VJC đ tiếp nh n m y bay Airbus với dung lượng h nh kh ch m y bay để nâng tổng số m y bay quý lên 45 Giai đoạn 17 – 2020, để trì khả cung ứng cho thị trư ng n i địa v mở r ng thị trư ng quốc tế Vietjet Air t p trung mở r ng đ i m y bay với nhiều đơn đặt h ng lớn  Triển v ng kinh doanh: Trong năm 17 Vietjet ghi nh n tỷ đồng doanh thu v tỷ đồng lợi nhu n trước thuế tương ứng với mức tăng % v 96 19% so với năm 16 Th ng năm 17 Vietjet đ thực th nh công việc niêm yết s n giao dịch chứng kho n với gi trị th i điểm lên s n l tỷ USD v tăng lên tỷ USD v o cuối năm 17 tăng 44% so với gi trị ban đầu  Tiềm tăng trưởng nh mở r ng quy mô: Giai đoạn 17 – 19 Vietjet Air có kế hoạch tiếp nh n nhiều m y bay để mở r ng đ ng kể quy mơ đ i bay ên cạnh việc trì tăng trưởng ổn định thị trư ng n i địa Vietjet t p trung mở r ng mạng lưới bay quốc tế Đặc điểm mơ hình hàng không giá rẻ Vietjet Vietjet đ trở th nh h ng h ng không n i địa h ng đầu Việt Nam sau năm hoạt đ ng C c h ng h ng không Việt Nam bao gồm: Vietnam Airlines (HVN) Jestar Pacifics Airlines (JPA), Vietjet Air VASCO Trong HVN theo đuổi mơ hình h ng khơng truyền thống c c h ng h ng khơng cịn lại theo chiến lược chi phí thấp nhiên có Vietjet Air th nh công vượt b c nh chiến lược marketing hiệu với cấu sở hữu tư nhân Vietjet đ vượt tr i c c đối thủ để khẳng định thương hiệu thơng qua c c chương trình khuyến m i chương trình gi vé đồng v o c c dịp lễ tết việc t i trợ cho c c kiến lớn Việt Nam hay phủ r ng phương tiện truyền thông thông qua website công ty, qua hay Youtube Doanh thu v lợi nhu n Vietjet đ tăng trưởng vượt b c năm qua Chính sách giá rẻ Vietjet đ tạo nhu cầu cho ng nh h ng không tạo m t thị trư ng kh ch h ng giúp Vietjet tr nh cạnh tranh trực tiếp với c c đối thủ nước Tính chung cho giai đoạn - 16 năm có khoảng % lượng kh ch h ng lựa ch n Vietjet QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM ên cạnh doanh thu v n chuyển h nh kh ch doanh thu phụ trợ l m t nguồn thu v coi tr ng chiến lược ph t triển c c h ng h ng không gi rẻ Doanh thu phụ trợ Vietjet tăng trưởng nhanh v chiếm tỷ tr ng ng y c ng lớn cấu qua năm Hoạt đ ng theo mơ hình h ng khơng gi rẻ Vietjet tối thiểu hóa c c chi phí thơng qua việc:  Khai th c m t dòng t u bay thân hẹp Airbus A v A 1; từ đ ng linh kiện việc huấn luyện v n h nh v sửa chữa đồng b Sử dụng loại t u bay tiên tiến v trì tuổi đ i đ i bay trẻ giúp tiết kiệm tối đa chi phí xăng dầu v chi phí v n h nh  Dịng m y bay n y chuyên phục vụ c c đư ng bay ngắn (tối đa từ 5-6h bay) thực quay vòng nhiều chuyến v m t ng y để tiết kiệm chi phí ăn đ i bay  Cắt giảm c c chi phí h nh lý kèm suất ăn m y bay khỏi gi vé v đưa v o khung dịch vụ để phục vụ cho có nhu cầu Nh gi vé ln giữ mức thấp ngư i dân có lựa ch n tiện lợi so với c c phương tiện kh c xe kh ch t u hỏa m tiết kiệm việc sử dụng c c h ng h ng không truyền thống Việc h ng h ng không n y bước chiếm lĩnh thị phần n i địa đ chứng minh tính hiệu mơ hình n y ên cạnh việc p dụng nghiệp vụ sale and leaseback- bán thuê lại đ giúp cho Vietjet ph t triển đ i bay m t c ch nhanh chóng để theo kịp với tăng trưởng h nh kh ch Dịch vụ h ng không gi rẻ Vietjet cung cấp h i lại cho h nh kh ch thu nh p thấp trung bình Trong năm 16 trung bình chuyến bay có tới - % h nh kh ch Vietjet l ngư i lần m y bay Trong giai đoạn – 15 thị trư ng h ng khơng có thêm triệu kh ch h ng có tới triệu kh ch thu c Vietjet Air Hiện nay, Vietjet cạnh tranh chủ yếu mức gi vé hấp dẫn so với đối thủ Jetstar hay Vietnam Airlines So với Jetstar Vietjet vượt tr i ho n to n cung cấp mức gi thấp từ – 16% số chuyến bay nhiều Dịch vụ Vietjet ng y m t cải thiện đặc biệt l tỉ lệ gi đạt mốc 57% v o Q4 16 v tiếp tục tăng đến 85 7% v o Q 17 So với Vietnam Airlines gi vé Vietjet Air rẻ nhiều (th m chí chưa đến ½ gi vé Vietnam Airlines) nhiên chất lượng dịch vụ hạng sang v quyền lợi ưu tiên cho kh ch h ng hạng thương gia Vietjet Air nhiều so với Vietnam Airlines So s nh mơ hình h ng khơng gi rẻ (LCC) v mơ hình h ng khơng truyền thống (FSC): Tiêu chí LCC FSC Định vị khách hàng Kh ch h ng có thu nh p trung bình thấp Đa dạng c c đối tượng kh ch h ng với c c mức thu nh p kh c Giá Rẻ p dụng mức gi chung cho c c kh ch h ng Cao v Dịch vụ Cắt bỏ dịch vụ m y bay (nước uống tạp chí … kh ch h ng có nhu cầu mua riêng) Cung cấp kèm dịch vụ m y bay Mạng lưới bay Chủ yếu l c c chuyến bay ngắn n i địa Kênh bán vé Chủ yếu qua đại lý b n vé v b n vé online Hệ thống phòng vé v đại lý vé Khơng có chuyến bay liên doanh Có sử dụng chuyến bay liên doanh liên hãng Đối t c QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH p dụng c c hạng kh c ay n i địa v quốc tế LỚP: ĐHQT11FTT NHÓM Các nhân tố rủi ro  Tốc đ tăng trưởng kinh tế v ng nh h ng không Hoạt đ ng ng nh h ng không nên tăng trưởng hoạt đ ng kinh doanh công ty đồng h nh với tốc đ tăng trưởng ng nh h ng không Việt Nam v khu vực Hiệp h i V n tải Hàng không Quốc tế (IATA) dự b o Việt Nam l thị trư ng h ng không ph t triển nhanh giới v nhanh khu vực Đông Nam Á năm tới dự kiến c n mốc 15 triệu lượt h nh kh ch v n chuyển v o năm Theo Vietjet có mức tăng trưởng doanh thu v thị phần phù hợp với đ tăng trưởng thị trư ng h ng không nước công ty ln trì mức tăng trưởng ổn định Năm 17 tổng doanh thu công ty tăng trưởng % so với năm 16 an điều h nh công ty cân nhắc c c định ph t triển c c thị trư ng phù hợp với tốc đ tăng trưởng chung kinh tế khu vực ph t triển  iến đ ng gi nhiên liệu Trong cấu chi phí hoạt đ ng v n tải h ng không chi phí nhiên liệu chiếm tỷ tr ng lớn tổng chi phí doanh nghiệp Gi nhiên liệu phụ thu c v o nhiều yếu tố kinh tế trị to n giới v ho n to n nằm ngo i kiểm so t Công ty Gi nhiên liệu đ trải qua nhiều biến đ ng qu khứ v có biến đ ng th i gian tới Để giảm c c rủi ro ảnh hưởng từ biến đ ng gi nhiên liệu Vietjet triển khai c c chiến lược để giảm thiểu ảnh hưởng từ rủi ro n y nhiều chương trình h nh đ ng kh c như: trì đ i m y bay trẻ có số tiêu hao nhiên liệu tối ưu; triển khai chương trình tiết kiệm nhiên liệu đối t c sản xuất đ ng m y bay p dụng cho khối khai th c kỹ thu t bảo dưỡng Cuối năm 17 công ty đ nh n từ nh sản xuất Airbus m y bay hệ A NEO khu vực Đông Nam Á giúp tiết kiệm tới 15% tiêu hao nhiên liệu Ngo i cơng ty có kế hoạch ký c c hợp đồng mua nhiên liệu ph i sinh th i điểm phù hợp Việc n y thu n lợi cho Cơng ty kiểm so t chi phí việc mua nhiên liệu mức gi x c định trước nhiên liệu giao v o m t ng y định sẵn tương lai để bảo vệ v giảm thiểu c c rủi ro từ việc tăng gi nhiên liệu  Cạnh tranh ng nh h ng không C c h ng h ng đối mặt với cạnh tranh ng y c ng tăng có c c h ng tham gia thị trư ng n i địa c c h ng h ng không quốc tế mở r ng mạng bay đến Việt Nam bắt đầu gia tăng thị trư ng du lịch ph t triển c c s ch h ng khơng mở cửa Vietjet nh n thức rõ r ng c c rủi ro cạnh tranh v t p trung xây dựng hướng riêng kế hoạch ph t triển thị trư ng đư ng bay t p trung v o phân khúc kh ch h ng v sản phẩm cho thị trư ng ng ch cung cấp dịch vụ tiện ích cạnh tranh v tr nh c c cu c cạnh tranh gi nhằm giảm thiểu rủi ro n y  Rủi ro l i suất Khi l i suất tăng lên ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình sản xuất kinh doanh c c doanh nghiệp Vietjet chủ yếu sử dụng c c khoản vay từ c c ngân h ng v ngo i nước để thực việc mua thêm c c m y bay C c đối t c cung cấp tín dụng cho cơng ty l c c đối t c lâu năm với công ty nên công ty thư ng xuyên hưởng c c s ch ưu đ i l i suất Ngo i ban điều h nh công ty th n tr ng cân nhắc kỹ lưỡng trước định sử dụng c c khoản vay từ ngân h ng nên rủi ro l i suất công ty kiểm so t v hạn chế đ ng kể Cơ cấu sản phẩm công ty Doanh thu/lợi nhu n Vietjet Air đến từ lĩnh vực chính: Mảng kinh doanh cốt lõi với mơ hình hàng khơng giá rẻ (v n chuyển hành khách, cho thuê máy bay, phụ trợ) Mảng kinh doanh máy bay qua nghiệp vụ “mua v thuê lại” (sales and lease back – “SL ”) QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHÓM Mảng kinh doanh cốt lõi bao gồm dịch vụ: v n chuyển hành khách, cho thuê máy bay kinh doanh phụ trợ (Quảng cáo, phí hàng hóa, dịch vụ máy bay) Mảng mua thuê lại có c c ưu điểm sau:  Khi đặt mua máy bay với số lượng lớn, Vietjet hưởng chiết khấu lớn theo số lượng, dẫn đến m t khoản lợi nhu n bán lại cho cơng ty tài Với SLB, Vietjet vừa trì, mở r ng đ i bay, vừa có thêm tiền để chi trả cho hoạt đ ng khác  Hình thức thuê hoạt đ ng giúp Vietjet vừa không ghi nh n nợ, vừa không phát sinh chi phí khấu hao  Rủi ro giá trị máy đ ng bị chuyển sang công ty tài Quan hệ với nhà đầu tư  Năm 17 Vietjet tham gia 72 kiện, h i thảo lớn d nh cho nh đầu tư nước quốc tế Hong Kong, Singapore, Hàn Quốc, Anh, Mỹ Th i Lan Cơng ty đ tiếp đón v l m việc với nh đầu tư với quy mô khác Việt Nam v đến từ c c nước giới  Những nỗ lực kết nối với c c nh đầu tư v cổ đông đ công nh n qua giải Bạch Kim Hiệp h i chuyên gia truyền thông Mỹ " o c o thư ng niên năm 16" v giải thưởng TOP 50 Doanh nghiệp niêm yết tốt Việt Nam 2017 Fobes Việt Nam vinh danh Thương vụ IPO tốt năm 17 Hong Kong Finance Asia bình ch n  Tính đến cuối năm 17 Vietjet đ có 5.4 cổ đông v ngo i nước Quan hệ với kênh phân phối Vietjet Air chủ yếu phân phối vé qua c c đại lý trung gian v kênh online thay đầu tư phịng vé h ng Vietnam Airlines để h n chế bớt chi phí hoa hồng Kết l cấu chi phí b n hàng/doanh thu v n chuyển h nh kh ch Vietjet thấp nhiều so với đối thủ ng nh Tiêu thụ sản phẩm Vietjet khai th c chủ yếu thị trư ng n i địa doanh thu n i địa cao vượt tr i nhiều lần so với quốc tế Hiện Vietjet khai th c đư ng bay n i địa (trên tổng số 41 đư ng bay n i địa VN) v đư ng bay quốc tế C c đư ng bay n i chủ yếukhai th c nhiều đư ng bay từ địa điểm có nhu cầu lớn TP HCM H N i Đ Nẵng Cam Ranh Hải Phịng Trong c c đư ng bay quốc tế nhắm đến c c khu vực Đông ắc Á v ASEAN với cự li bay tối đa khoảng km (5-6 gi bay) Dự tính tương lai Vietjet tăng thêm đư ng bay n i địa (41 đư ng bay v đư ng bay xây mới) m nhiều đư ng bay kết nối điểm có nhu cầu di chuyển Nha Trang – Thanh Hóa n Mê Thu t – Hải Phịng nên doanh thu gia tăng từ đư ng bay l không qu nhiều ởi v y nên mục tiêu tăng trưởng cho giai đoạn 17của doanh nghiệp l t p trung mở r ng c c đư ng bay quốc tế Đặc biệt kể từ năm 18 Air Asian thức v o VN Với mơ hình h ng khơng gi rẻ v đ ph t triển nhiều quốc gia ASEAN kh c Air Asian dự b o có cạnh tranh thị phần n i địa nhiều với Vietjet Quá trình tăng vốn, tình hình chi trả cổ tức  Vốn cổ phần Vietjet 3.224 tỷ VNĐ Trong giai đoạn từ đến 2016, doanh nghiệp có nhiều lần tăng vốn với lí lợi nhu n chưa phân phối lũy kế, phát hành cổ phiếu trả cổ tức ESOP cho nhân viên công ty Năm 17 công ty tăng vốn cổ phần từ 3.000 lên 3.224 tỷ qua phiên IPO  Tình hình chi trả cổ tức: Giai đoạn trước IPO Vietjet t p trung chủ yếu trả cổ tức cổ phiếu Tuy nhiên năm trở lại doanh nghiệp đ trì thêm việc trả cổ tức tiền mặt QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHÓM Kế hoạch sản xuất kinh doanh  Duy trì vị trí dẫn đầu thị phần v n chuyển n i địa Việt Nam  Tiếp tục mở r ng mạng bay tới c c thị trư ng quốc tế tiềm Trung Quốc H n Quốc Nh t ản Đ i Loan đồng th i ph t triển c c sản phẩm c ng thêm tối ưu hóa doanh thu h i mang lại lợi nhu n tốt cho công ty  Giai đoạn 17 – 2020, Vietjet Air t p trung mở r ng c c đư ng bay d i quốc tế Để chuẩn bị cho kế hoạch n y Vietjet đ khai trương hạng bay Skyboss (có nhiều ưu đ i đ nh gi l hạng thương gia Vietjet) với mức gi cao – lần nhằm bù đắp chi phí cho chuyến bay d i Đồng th i từ năm 19 Vietjet Air bắt đầu nh n m y bay oeing 7 MAX phù hợp với c c đư ng bay d i  Triển khai chương trình ph t triển công nghệ to n diện to n hệ thống  Ph t triển nguồn lực với c c chương trình đ o tạo nâng cấp v chuẩn bị đưa H c viện h ng không v o hoạt đ ng thức  Duy trì v ph t triển môi trư ng l m việc l nh mạnh thu hút nguồn lao đ ng chất lượng quốc tế to n cầu  Nhận xét: Nhóm đ nh gi Vietjet khơng bị ảnh hưởng qu nhiều qu trình cạnh tranh với Vietnam Airlines thị trư ng Việt Nam Lí l phân khúc kh ch h ng v mơ hình v n h nh h ng h ng khơng có kh c biệt lớn: Vietnam Airlines (mơ hình truyền thống) nhắm đến chất lượng dịch vụ cao v kh ch h ng có thu nh p kh cao Vietjet Air (mơ hình gi rẻ) chủ yếu nhắm đến yếu tố gi rẻ cho kh ch h ng có thu nh p thấp – trung bình Hiện phân khúc n y đối thủ chủ yếu Vietjet Air l Jetstar Pacific, m t h ng h ng không yếu Vietjet m i mặt nên tương lai năm tới Vietjet Air chiếm lĩnh hầu hết tăng trưởng phân khúc h ng không gi rẻ n i địa Với số đư ng bay nhiều v đ khai th c địa điểm có nhu cầu lại h ng khơng lớn nên nhóm đ nh gi dư địa tăng trưởng đ t biến thị trư ng n i địa l khơng nhiều Vietjet chủ yếu trì tăng trưởng ổn định mức % Trong giai đoạn 17 – 2018, Vietjet có tăng trưởng mạnh doanh thu v n chuyển h nh kh ch quốc tế với kế hoạch mở r ng nhiều đư ng bay quốc tế QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY Phân tích cấu biến động Phân tích cấu biến động tiêu Bảng cân đối kế tốn Đơn vị tính: Tỷ đồng Năm 2017 Năm 2016 Năm 2015 Năm 2014 TÀI SẢN NGẮN HẠN 19521.8 10313.5 6257.9 Tiền tương đương tiền 6855.5 2741.3 Giá trị đầu tư ngắn hạn 1.4 Các khoản phải thu CHỈ TIÊU Tỷ trọng Năm 2017 Năm 2016 Năm 2015 Năm 2014 4230.2 61.2% 51.4% 52% 55.1% 923.5 526.7 21.5% 13.7% 7.7% 6.9% 1.4 270.0 270.0 0.0% 0.0% 2.2% 3.5% 12142.3 7128.8 4691.4 3254.6 38.1% 35.5% 38.9% 42.4% Hàng tồn kho, ròng 242.7 137.9 164.4 93.6 0.8% 0.7% 1.4% 1.2% Tài sản lưu động khác 279.8 304.0 208.5 85.2 0.9% 1.5% 1.7% 1.1% TÀI SẢN DÀI HẠN 12386.7 9749.2 5787.0 3446.9 38.8% 48.6% 48% 44.9% Phải thu dài hạn 5725.6 5104.8 2885.2 1391.5 17.9% 25.4% 24% 18.1% Tài sản cố định 1518.2 1047.2 29.0 32.7 4.8% 5.2% 0.2% 0.4% - - - - - - - - 68.4 68.4 8.4 8.4 0.2% 0.3% 0.07% 0.1% Lợi thương mại - - - - - - - - Tài sản dài hạn khác 4848.6 3347.5 2727.0 1868.2 15.2% 16.7% 22.6% 24.3% TỔNG CỘNG TÀI SẢN 31908.5 20062.7 12044.9 7677.1 100% 100% 100% 100% NỢ PHẢI TRẢ 21871.0 15328.7 9897.4 6710.4 68.5% 76.4% 82.2% 87.4% Nợ ngắn hạn 15140.1 10570.1 6393.9 4211.2 47.4% 52.7% 53.1% 54.9% Nợ dài hạn 6730.9 4758.6 3503.6 2499.2 21.1% 23.7% 29.1% 32.6% VỐN CHỦ SỞ HỮU 10037.5 4734.0 2147.4 966.7 31.5% 23.6% 17.8% 12.6% Vốn quỹ 10037.5 4734.0 2147.4 966.7 31.5% 23.6% 17.8% 12.6% Vốn NSNN quỹ khác - - - - - - - - TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 31908.4 20062.7 12044.9 7677.1 100% 100% 100% 100% Giá trị ròng tài sản đầu tư Đầu tư dài hạn Về tài sản: Trong năm gần tổng t i sản Vietjet không ngừng tăng cao qua c c năm (tăng 1.4 tỷ đồng) v có bước ph t triển mạnh mẽ để khẳng định vị ng nh h ng không n i địa, chủ yếu đến từ tăng trưởng tài sản ngắn hạn:  Tỷ lệ t i sản ngắn hạn tổng t i sản tăng việc tăng tiền mặt v c c khoản phải thu ngắn hạn (với c c kh ch h ng lớn v tiền đặt c c c c hợp đồng m y bay bảo dưỡng ngắn hạn) l mục chiếm tỷ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM Biểu đồ số VCSH Tổng tài sản 35000 35.00% 31% 30000 30.00% 25000 25.00% 23% 20000 20.00% 17.83% 15000 15.00% 12.59% 10000 10.00% 5000 5.00% 0.00% 2014 2015 VCSH 2016 Tổng TS 2017 Chỉ số VCSH/Tổng tài sản + Giai đoạn 2014 – 2015: Chỉ số VCSH Tổng tài sản năm 14 l 59% nghĩa l m t đồng tài sản có 59% đồng VCSH Đến năm 15, số n y tăng lên 4% Nguyên nhân l VCSH tăng nhiều so với tổng TS + Giai đoạn 2015 – 2016: Chỉ số VCSH Tổng tài sản năm 15 l 17.8 % tăng mạnh năm 16 l 1% Điều cho thấy tình hình tài Vietjet năm kh vững mạnh + Giai đoạn 2016 – 2017: Chỉ số n y năm 17 đ giảm xuống 23% Nguyên nhân Tổng TS tăng lên q cao so với VCSH dẫn tới số giảm  Nhận xét: Qua số liệu ta thấy: số cấu vốn thể tình hình tài Vietjet trì ổn định Với việc thuê/mua thêm nhiều máy bay mới, công ty phải tăng vay nợ ngắn hạn trích thêm dự phịng chi phí phải trả dài hạn Các khoản nợ vay chủ yếu nợ vay ngắn hạn dùng để toán cho nhà sản xuất trước th i điểm giao máy bay Các khoản vay n y tốn từ dịng tiền thu hoạt đ ng từ nguồn tốn từ cơng ty cho thuê máy bay th i điểm chuyển giao máy bay Ngồi ra, cơng ty p dụng nhiều biện pháp quản trị rủi ro khoản trư ng hợp lãi suất biến đ ng trì hạn mức tốt với nhiều ngân hàng công ty dùng khoảng 50% hạn mức cấp, sử dụng linh hoạt công cụ ho n đổi tiền tệ lãi suất để giảm thiểu rủi ro to n Thêm v o dịng tiền thu từ hoạt đ ng kinh doanh công ty tốt ổn định cơng ty hồn tồn có khả đảm bảo việc tốn khoản nợ đến hạn 2.3 Chỉ số hiệu hoạt động  Chỉ số vòng quay khoản phải thu kỳ thu tiền bình quân Đây l m t số cho thấy tính hiệu sách tín dụng mà doanh nghiệp áp dụng bạn hàng Chỉ số vòng quay cao cho thấy doanh nghiệp khách hàng trả nợ c ng nhanh Nhưng so sánh với doanh nghiệp ngành mà số cao doanh nghiệp bị khách hàng khách hàng chuyển sang tiêu thụ sản phẩm c c đối thủ cạnh tranh cung cấp th i gian tín dụng d i V v y doanh nghiệp bị sụt giảm doanh số Khi so sánh số qua năm nh n thấy sụt giảm doanh nghiệp gặp khó khăn với việc thu nợ từ khách hàng dấu hiệu cho thấy doanh số đ vượt q mức QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM Trong đó: Đơn vị tính: Tỷ đồng Mức chênh lệch Chỉ tiêu 2015 2016 2015 - 2016 2017 2016-2017 Tuyệt đối Tương đối (%) Tuyệt đối Tương đối (%) Doanh thu 19845.5 27499.3 42359.7 7653.8 38.57 14860.4 54.04 KPT đầu kỳ 3254.6 4691.4 7128.8 1436.8 44.15 2437.4 51.95 KPT cuối kỳ 4691.4 7128.8 12142.3 2437.4 51.95 5013.5 70.33 KPT bình quân 3973.0 5910.1 9635.6 1937.1 48.76 3725.5 63.04 Số vòng quay KPT 5.0 4.65 4.4 (0.35) (7) (0.25) (5.37) Kỳ thu tiền BQ 73.1 78.5 83.0 5.4 7.39 4.5 5.73 Biểu đồ số vòng quay khoản phải thu 10 50000 42359.7 40000 35000 27499.3 Vòng 45000 19845.5 30000 4.65 25000 4.4 15000 9635.6 20000 Tỷ đồng 5910.1 3973 10000 5000 0 Doanh thu Khoản phải thu BQ Số vòng quay KPT Linear (Doanh thu thuần) + Giai đoạn 2015 – 2016: Năm 15 số vòng quay khoản phải thu l vòng tương ứng vòng 73 ng y có nghĩa l cơng ty Vietjet 73 ngày cho việc thu hồi khoản nợ Sang năm 2016, số vòng quay khoản phải thu có chiều hướng giảm cịn 4.65, số vịng quay khoản phải thu giảm chứng tỏ th i gian để Vietjet thu hồi khoản nợ dài, cụ thể năm n y vòng quay 78.5 ngày Nguyên nhân suy QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM giảm có tăng lên Khoản phải thu bình quân, Doanh thu có tăng lên nhiên với tỷ lệ thấp + Giai đoạn 2016-2017: Vòng quay khoản phải thu có chiều hướng giảm xuống nhiên chênh lệch l bé so với giai đoạn trước Nếu gian đoạn trước, số vòng quay khoản phải thu giảm 0.35 vịng giai đoạn số vòng quy giảm 0.25 vòng chứng tỏ Vietjet đ nh n thấy nguy rủi ro việc giảm số vòng quay đ t ng t giai đoạn trước v đ đưa c c giải pháp phòng ngừa Số vòng quay khoản phải thu năm 17 4.4, số cho thấy Vietjet phải ng y để thu hồi khoản nợ  Chỉ số vòng quay hàng tồn kho Số ngày hàng tồn kho trung bình Chỉ số thể khả quản trị hàng tồn kho hiệu Chỉ số vòng quay hàng tồn kho cao cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh hàng tồn kho không bị ứ đ ng nhiều doanh nghiệp Có nghĩa l doanh nghiệp rủi ro nhìn thấy báo cáo tài chính, khoản mục hàng tồn kho có giá trị giảm qua c c năm Tuy nhiên số n y qu cao khơng tốt có nghĩa l lượng hàng dự trữ kho không nhiều, nhu cầu thị trư ng tăng đ t ng t khả doanh nghiệp bị khách hàng bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần Thêm nữa, dự trữ nguyên liệu v t liệu đầu vào cho khâu sản xuất khơng đủ khiến cho dây chuyền bị ngưng trệ Vì v y số vòng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức đ sản xuất đ p ứng nhu cầu khách hàng Trong đó: Tương tự vịng quay h ng tồn kho có điều số n y quan tâm đến số ngày Chênh lệch Chỉ tiêu 2015 2016 2015 - 2016 2017 2016 - 2017 Tuyệt đối Tương đối (%) Tuyệt đối Tương đối (%) Giá Vốn hàng bán 17735.5 23597.5 36341.3 5862.0 33.05 12743.8 54.00 Tồn kho ĐK 93.6 164.4 137.9 70.8 75.64 (26.5) (16.12) Tồn kho CK 164.4 137.9 242.7 (26.5) (16.12) 104.8 76.00 Tồn kho TB 129.0 151.2 190.3 22.2 17.21 39.1 25.86 Vòng quay TK 137.5 156.1 190.9 18.6 13.53 34.8 22.29 Số ngày tồn kho TB 2.7 2.3 1.9 (0.4) (14.81) (0.4) (17.39) QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM Biều đồ số vịng quay hàng tồn kho 36341.3 250 35000 30000 200 150 20000 156.1 17735.5 Vòng Tỷ đồng 190.9 23597.5 25000 137.5 15000 100 10000 50 5000 129 190.3 151.2 0 2015 Giá vốn hàng bán 2016 2017 Tồn kho bình qn Vịng quay hàng tồn kho + Giai đoạn 2015 – 2016: Năm 15, số vòng quay hàng tồn kho l vịng điều cho thấy th i gian hàng hóa dịch vụ kho trước đưa b n trung bình l ng y So với năm 15 tốc đ luân chuyển hàng tồn kho tăng vòng dẫn đến th i gian lưu kho giảm cịn 2.41 Ngun nhân giá vốn h ng b n tăng 4% trị giá hàng tồn kho trung bình tăng 117 % với tỷ lệ tăng kh chênh lệch + Giai đoạn 2016 – 2017: Đến năm 17 tốc đ luân chuyển hàng tồn kho có xu hướng tăng nhanh cụ thể tăng thêm 9.1 vòng v c n mốc 190.3 vòng, ứng với vòng 1.92 ngày  Tỷ lệ hàng tồn kho so với giá vốn hàng bán chêch lệch lớn (tăng trưởng theo tốc đ phát triển mảng KD cốt lõi v tăng trưởng lớn đến từ mảng SLB), hàng tồn kho bao gồm nguyên v t liệu/công cụ, dụng cụ tăng trưởng nhỏ, cho thấy tỷ lệ lưu kho h ng hóa dịch vụ Vietjet thấp giá vốn lại cao Vietjet hoạt đ ng sản xuất kinh doanh tốt Vietjet Air không sở hữu công ty phục vụ dịch vụ sân bay, v y nên hàng tồn kho bao gồm v t dụng bản, giá trị thấp nên quay vòng nhiều lần năm Tương tự, khơng có cơng ty hỗ trợ nên Vietjet chủ yếu phải sử dụng dịch vụ mua từ bên thứ 3, v y nên th i gian trì hỗn trả tiền nhà sản xuất ngắn Vịng quay hàng tồn kho lớn cho thấy lượng hàng hóa cung cấp đ p ứng thị trư ng Với chiều hướng vòng quay tồn kho tăng liên tục Vietjet cần mở r ng quy mô để tăng thị phần tr nh trư ng hợp bị đối phương gi nh thị phần tiềm  Chỉ số vòng quay khoản phải trả kỳ trả tiền bình quân Chỉ số cho biết doanh nghiệp đ sử dụng sách tín dụng nhà cung cấp Chỉ số vòng quay khoản phải trả thấp ảnh hưởng khơng tốt đến xếp hạng tín dụng doanh nghiệp ả QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH ả ì â LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM Trong đó: Chênh lệch Chỉ tiêu 2015 2016 2015 - 2016 2017 2016 - 2017 Tuyệt đối Tương đối (%) Tuyệt đối Tương đối (%) Giá vốn hàng bán 17735.5 23597.5 36341.3 5862.0 33.05 12743.8 54.00 Tồn kho đầu kỳ 93.6 164.4 137.9 70.8 75.64 (26.5) (16.12) Tồn kho cuối kỳ 164.4 137.9 242.7 (26.5) (16.12) 104.8 76.00 Doanh số mua hàng thường niên 17806.3 23571.0 36446.1 5765 32.38 12875.1 54.62 Phải trả ĐK 6710.4 9897.4 15328.6 3187 47.49 5431.2 54.88 Phải trả CK 9897.4 15328.6 21870.9 5431.2 54.88 6542.3 42.68 Phải trả BQ 8303.9 12613.0 37199.5 4309.1 51.89 24586.5 194.93 Số Vòng quay KPT 2.14 1.87 1.96 (0.27) (12.62) 0.09 04.81 Kỳ trả tiền BQ 170.2 194.8 186.3 24.6 14.45 (8.5) (04.36) Biểu đồ số vòng quay khoản phải trả 40000 2.2 36446.1 37199.5 2.15 35000 30000 2.1 2.14 2.05 Tỷ đồng 20000 1.95 17806.3 15000 10000 1.96 1.9 12613 1.85 8303.9 1.87 1.8 5000 1.75 1.7 2015 2016 Axis Title 2017 Doanh số mua hàng thường niên Phải trả bình qn Số vịng quay KPT Linear (Phải trả bình quân) QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH vịng 23571 25000 LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM + Giai đoạn 2015 – 2016: Số vòng quay khoản phải trả năm 15 l 14 cho thấy trung bình 170.6 ngày doanh nghiệp hồn tất khoản nợ cho chủ nợ Năm 16 số vòng quay khoản phải thu giảm xuống 1.87 vòng, làm cho vòng quay tăng lên l 195 ng y tức tăng vòng hay vòng tăng lên 4.6 ng y Nguyên nhân chủ yếu tỷ lệ tăng lên Khoản Phải trả bình quân (51.89) lớn Doanh số mua h ng thư ng niên (32.38%) + Giai đoạn 2016 – 2017: Đến 2017, số vịng quay khoản phải trả có xu hướng tăng từ 1.87 lên 1.96, tăng lên không đ ng kể nhiên đ cho thấy Vietjet tr ng trở lại đến xếp hạng tín dụng Với 1.96 vịng tương ứng với số ngày bình quân 186.2 ngày Khoảng chênh lệch 0.09 vòng tương đương vòng giảm ng y  Chỉ số vòng quay tổng tài sản Số vòng quay tổng tài sản m t số tài l thước đo kh i qu t hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp Chỉ số n y tính cách lấy doanh thu đạt m t th i kỳ định chia cho giá trị bình quân tổng tài sản (bao gồm tài sản lưu đ ng lẫn tài sản cố định) doanh nghiệp kỳ Gi trị bình qn tính trung bình c ng giá trị đầu kỳ giá trị cuối kỳ Tỷ số cho biết đồng tài sản tạo cho doanh nghiệp đồng doanh thu Chỉ số cao cho thấy hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp c ng cao v ngược lại Mức chênh lệch Chỉ tiêu 2015 2016 Doanh thu Tổng TS ĐK Tổng TS CK Tổng TS BQ Vòng quay Tổng TS 19845.5 27499.3 7677.1 2015 - 2016 Giá trị Giá trị tương đối tuyệt đối (%) 2017 2016 - 2017 Giá trị Giá trị tương đối tuyệt đối (%) 42359.7 7653.8 38.57 14860.4 54.04 12044.9 20062.7 4367.8 56.89 8017.8 66.57 12044.9 20062.7 31908.4 8017.8 66.57 11845.7 59.04 9861.0 16053.8 25985.6 6192.8 62.80 9931.8 61.87 2.01 1.71 1.63 (0.3) (14.93) (0.08) (04.68) 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 42359.7 2.5 2.01 1.71 27499.3 1.63 25985.6 1.5 19845.5 16053.8 9861 0.5 2015 Doanh thu 2016 Tổng Tài sản Bình qn QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 2017 Vịng quay Tổng TS Vòng Tỷ đồng Biểu đồ số vòng quay tổng tài sản LỚP: ĐHQT11FTT NHÓM + Giai đoạn 2015 – 2016: Ở th i điểm 2015, số vòng quay tổng tài sản cao 2.01, số cho biết đồng tài sản tạo cho Vietjet đồng doanh thu Sang năm 16 số có xu hướng giảm nhanh xuống 1.71 vòng, tức giảm 0.3 vòng Nguyên nhân giảm đ t ng t Tổng tài sản bình qn tăng mạnh (62.8%) cụ thể l tăng mạnh tài sản cố định tài sản lưu đ ng, giá trị doanh thu tăng 8.57% Tuy có giảm đ t ng t v y nhiên số đ nh gi cao + Giai đoạn 2016 – 2017: Giai đoạn số vịng quay tổng tài sản có chiều hướng giảm nhiên tỷ lệ giảm đ cải thiện Chỉ số vòng quay tổng tài sản năm 17 l 1.6 cho thấy đồng tổng tài sản bình quân tạo 1.6 đồng doanh thu Giảm 0.08 vịng so với năm trước Sự cải thiện giảm thiểu tạm th i tăng lên giá trị Tổng tài sản bình quân (mức tăng l 61.87% thấp so với năm trước đó) v tăng mạnh giá trị doanh thu (với mức tăng l 54 4% nhiều so với năm trước đó)  Chỉ số vịng quay tài sản cố định Số vòng quay tài sản cố định (Chỉ số quay vòng tài sản cố định) m t số tài đ nh giá khái quát hiệu sử dụng tài sản, l tài sản cố định doanh nghiệp Thước đo n y tính cách lấy doanh thu doanh nghiệp đạt m t kỳ n o chia cho gi trị bình quân tài sản cố định doanh nghiệp kỳ Gi trị bình qn n y tính cách lấy giá trị trung bình c ng giá trị đầu kỳ giá trị cuối kỳ Số vòng quay tài sản cố định cho biết đồng giá trị bình qn tài sản cố định tạo đồng doanh thu kỳ Nếu số vòng quay tài sản cố định lớn, doanh nghiệp hoạt đ ng lĩnh vực thâm dụng vốn Mức chênh lệch Chỉ tiêu 2015 2016 2015 - 2016 2017 2016 - 2017 Giá trị tuyệt đối Giá trị tương đối (%) Giá trị tuyệt đối Giá trị tương đối (%) 42359.7 7653.8 38.57 14860.4 54.04 Doanh thu 19845.5 27499.3 TSCĐ ĐK 32.7 29.0 1047.2 (3.7) (11.31) 1018.2 3511.03 TSCĐ CK 29.0 1047.2 1518.2 1018.2 3511.03 471 44.98 TSCĐ BQ 30.9 538.1 1282.7 507.2 1641.42 744.6 138.38 Vòng quay TSCĐ 642.25 51.10 33.02 (609.23) (94.86) (18.08) (35.38) QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM Biểu đồ số vịng quay tài sản cố định 642.25 45000 700 42359.7 40000 600 35000 400 25000 19845.5 20000 300 15000 Vòng Tỷ đồng 500 27499.3 30000 200 51.1 10000 33.02 100 5000 1282.7 538.1 30.9 0 2015 2016 Doanh thu 2017 Vịng quay TSCĐ Tài sản cố định bình qn + Giai đoạn 2015 – 2016: Ở th i điểm 2015, giá trị vòng quay tài sản cố định cao cụ thể 642.25 vòng Con số cho biêt đồng tài sản cố định tạo 64 đồng cho Vietjet Số vòng quay lớn cho thấy lượng tài sản cố định Vietjet nhỏ so với doanh thu (cụ thể tài sản cố định bình quân Vietjet th i điểm 2015 30.9 tỷ đồng doanh thu đạt tới 19845.5 tỷ đồng) mức chênh lệch lớn dẫn tới số vòng quay tài sản cố định lớn tỷ lệ Vào 2016, số vòng quay tài sản cố định giảm mạnh 51.1 vịng (tức giảm 609.23 vịng) Theo q trình tìm hiểu nhóm nh n thấy khoảng th i gian Vietjet có tăng v t lượng tài sản cố định, cụ thể Vietjet đầu từ cho việc mua thêm máy bay, mở r ng quy mơ Giá trị tài sản cố định bình quân tăng mạnh từ 30.9 tỷ đồng v o năm 15 lên tới 538.1 tỷ đồng v o năm n y (tỷ lệ tăng lên tới 1641.42%) tỷ lệ tăng doanh thu đạt 38.57% + Giai đoạn 2016 – 2017: Tại th i điểm 2017, giá trị số vòng quay tài sản cố định 33.02 vòng (giảm 18.08 vòng so với năm 16) cho thấy đồng tài sản cố định tạo cho Vietjet đồng doanh thu Tỷ lệ tăng t i sản cố định 138.38% thấp nhiều so với năm trước nhiên cịn cao Đây l khoảng th i gian công ty đầu tư v o sở v t chất để v n hành m y bay Như v y trình tăng mạnh đầu tư v o t i sản cố định ba năm n y làm cho vòng quay tài sản cố định giảm mạnh, nhiên điều lại hứa hẹn cho việc tạo số khủng doanh thu lợi nhu n năm sau  Nhận xét: Các tiêu lực hoạt đ ng cho thấy hoạt đ ng kinh doanh công ty ngày cải thiện tốt 2.4 Chỉ tiêu khả sinh lời:  Chỉ số ROA CHỈ TIÊU 2017 2016 2015 2014 Lợin huận ròng trước thuế 4749.2 2703.1 1168.5 444.3 Tổng Tài sản 31908.4 20062.7 12044.9 7677.1 Chỉ số ROA 14.88% 13.47% 9.70% 5.79% QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHÓM Biểu đồ số ROA 35000 16.00% 14.88% 30000 13.47% 14.00% 12.00% 25000 10.00% 9.70% 20000 8.00% 15000 6.00% 5.79% 10000 4.00% 5000 2.00% 0.00% 2014 2015 LNST 2016 Tổng TS 2017 ROA + Giai đoạn 2014 – 2015: Năm 14 ROA Vietjet 5.79% tức l đồng đầu tư v o t i sản thu lợi nhu n l 5.79 đồng Năm 15 ROA Vietjet tăng lên 9.7% tăng 19% so với năm 14 Nguyên nhân l lợi nhu n tăng từ 360.2 tỷ đồng lên 1170.6 tỷ đồng quy mơ t i tăng nhẹ Đây l biểu tốt Vietjet năm n y ph t triển vượt b c hiệu kinh doanh đ ng kinh ngạc + Giai đoạn năm 2015 – 2017: ROA năm n y tăng mạnh từ 9.7% lên 14.88% Mức đ n y đ đưa ROA Vietjet năm 17 tăng v t vào cuối năm Điều cho thấy Vietjet đ nỗ lực khai thác tài sản hiệu Biểu lợi nhu n tăng theo năm mức đ tài sản tăng không đ ng kể so với lợi nhu n Lợi nhu n tăng l công ty tự làm chủ tài sản mình, cải thiện doanh số, giảm giá thành tiết kiệm chi phí tốt  Chỉ số ROE CHỈ TIÊU 2017 2016 2015 2014 Lợi nhuận ròng trước thuế 4749.2 2703.1 1168.5 444.3 VCSH 10037.5 4734.0 2147.4 966.7 Chỉ số ROE 47.31% 57.10% 54.41% 45.96% QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM Biểu đồ số ROE 12000 60.00% 10000 50.00% 8000 40.00% 6000 30.00% 4000 20.00% 2000 10.00% Lãi ròng VCSH ROE 0.00% 2014 2015 2016 2017 + Giai đoạn 2014 – 2015: Chỉ số ROE Vietjet năm 14 l 45.96% nghĩa l đồng vốn công ty bỏ đem lại 45.96 đồng lợi nhu n Năm 15 số n y tăng lên 54.41% tức tăng 8.45% hay tăng 8.45 đồng lợi nhu n đồng vốn bỏ + Giai đoạn 2015 – 2016: Chỉ số ROE Vietjet tăng không đ ng kể + Tuy nhiên giai đoạn 2016 – 2015: Chỉ số ROE giảm từ 57.10% xuống 47.31% Nguyên nhân giảm l Vietjet chưa sử dụng hiệu đồng vốn cổ đơng điều n y có nghĩa Vietjet cân đối m t cách hài hoà đồng vốn cổ đơng với đồng vốn vay (vì vay nhiều phải trả lãi vay làm giảm lợi nhu n) để khai thác lợi cạnh tranh thị trư ng để tăng doanh thu tăng lợi nhu n  Chỉ số l i nhu n doanh thu Chỉ số cho biết lợi nhu n chiếm phần trăm doanh thu Chỉ số mang giá trị dương nghĩa l công ty kinh doanh có l i; số lớn nghĩa l l i c ng lớn Chỉ số mang giá trị âm nghĩa l công ty kinh doanh thua lỗ Tuy nhiên, số phụ thu c v o đặc điểm kinh doanh ngành Vì thế, theo dõi tình hình sinh lợi cơng ty ngư i ta so sánh tỷ số công ty với tỷ số bình qn to n ng nh m cơng ty tham gia Mặt khác, số số vịng quay tài sản có xu hướng ngược Do đ nh giá số này, ngư i phân tích t i thư ng tìm hiểu kết hợp với số vịng quay tài sản CHỈ TIÊU 2017 2016 2015 2014 Lãi ròng 4749.2 2703.1 1168.5 444.3 Doanh thu 42359.7 27499.3 19845.5 8706.3 Chỉ số LN/DT 11.21% 9.83% 5.89% 5.10% QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM Biểu đồ số Lợi nhuận Doanh thu 45000 12.00% 11.21% 40000 10.00% 9.83% 35000 8.00% 25000 20000 5.89% 42359.7 5.10% 15000 5000 4.00% 27499.3 10000 19845.5 444.3 8706.3 6.00% % Tỷ đồng 30000 2.00% 1168.5 2703.1 4749.2 0.00% 2014 2015 2016 2017 Axis Title Lãi ròng DT Chỉ số LN/DT + Giai đoạn 2014 – 2015: Tại th i điểm 2014, số lợi nhu n doanh thu đạt 5.1%, số cho biết lợi nhu n chiếm 5.1% doanh thu Sang năm 15 số có biến đ ng nhẹ, cụ thể l tăng 8% (đạt gần 5.9%) điều chứng minh Vietjet ph t triển theo chiều hướng tích cực + Giai đoạn 2015 – 2016: Đây l giai đoạn b t biểu đồ nhìn v o đư ng số ta thấy tăng v t từ 5.89% lên 9.8 % tăng 94% Cho thấy lợi nhu n chiếm tới 9.83% doanh thu Con số đ nh gi l lớn doanh nghiệp có mức doanh thu cao Vietjet + Giai đoạn 2016 – 2017: Tỷ lệ lợi nhu n doanh thu năm 17 l 11 1% tỷ lệ có chiều hướng tăng nhiên mức chênh lệch 1.38%, thấp so với 2016 Nhìn chung tỷ lệ Lợi nhu n doanh thu VietJet năm n y có chiều hướng tăng nhanh đặc biệt 2015 – 2016, với tăng nhanh doanh thu lợi nh n tỷ lệ n y Vietet đ nh gi m t t p đo n ph t triển vững mạnh  Nhận xét: Chỉ tiêu khả sinh l i công ty năm 17 cải thiện mạnh mẽ so với năm 14 Sự hiệu b máy quản lý đắn chiến lược kinh doanh thể thông qua kết kinh doanh vượt b t năm 17 2.5 Chỉ số khả hoàn trả lãi vay  Chỉ số hoàn trả lãi vay IRC CHỈ TIÊU 2017 2016 2015 2014 LN từ HĐKD 4741.1 2671.3 1160.2 408.9 Chi phí lãi vay -237.7 -180.7 -129.7 -64.3 Chỉ số hoàn trả lãi vay 19.95 14.78 8.94 6.35 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM Biểu đồ số hoàn trả lãi vay ICR 5000 25 4500 4000 19.95 20 3500 3000 15 14.78 2500 2000 1500 1000 10 8.94 6.35 500 0 2014 2015 Lợi nhuận từ HĐKD 2016 2017 Chỉ số hoàn trả lãi vay CP lãi vay + Giai đoạn 2014 – 2015: Chỉ số khả hoàn trả lãi vay Vietjet năm 14 l tức đồng chi phí lãi vay Vietjet có đồng lợi nhu n để trả l i Sang năm 15 số n y tăng lên 8.94 tăng tương đương 59 + Giai đoạn 2015 – 2016: Chỉ số tăng mạnh từ 8.94 lên đến 19.95 Điều chứng tổ Vietjet có khả vay v có khả trả Khi lợi nhu n tăng lên đ ng kể  Nhận xét: Hệ số chi trả lãi vay Vietjet qua c c năm tăng điều cho thấy khả bù đắp chi phí lãi vay doanh nghiệp tốt V y khả hoạt đồng chi trả nợ tốt, hoạt đ ng kinh doanh mức cao lợi nhu n trước thuế v l i vay thu dư khả chi trả lãi vay 2.6 Chỉ số giá thị trường  Chỉ số địn bẩy tài Chỉ tiêu 2014 2015 2016 2017 Tổng tài sản 7677 12045 20063 31658 Tổng nợ 6710 9897 15329 21064 Tổng vốn chủ sở hữu 966 2147 4734 10594 EBIT 444 1168 2703 5303 Chi phí lãi vay 64,3 129,7 180,7 237,7 Chỉ số địn bẩy tài 7,95 5,61 4,24 2,99 Qua số địn bẩy tài ta thấy khả tự chủ tài doanh nghiệp qua năm l tốt liên hệ với ROE khả sinh l i năm 17 lại khơng cao, năm 15 v 16 khả sinh l i lại cao % với hệ số địn bầy mức – tốt cho doanh nghiệp, chứng tỏ khả tự chủ kinh tế doanh nghiệp bỏ quên việc sử dụng lợi từ địn bẩy tài Vì v y doanh nghiệp cần phải có điều chỉnh cho việc sử dụng hệ số địn bẫy tiềm có QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM ĐÁNH GIÁ Trong xu hướng tăng trưởng mạnh du lịch giao thông v ph t triển hạ tầng h ng không ng nh h ng không đ nh gi nằm giai đoạn ph t triển tích cực từ trước đến v Vietjet l doanh nghiệp dẫn đầu xu Mức tăng trưởng thần tốc ng nh h ng không với mở r ng hạ tầng c c cảng hàng không giúp Vietjet mở r ng miếng b nh cung cấp dịch vụ Là m t cổ phiếu tăng trưởng đầu ng nh xét theo thực tế, lợi nhu n từ hoạt đ ng v n tải h ng không đa phần đến từ việc b n vé m y bay Nhưng lợi ích Vietjet thực chất lại đến từ nghiệp vụ bán thuê lại máy bay, hoạt đ ng bán vé máy bay Vietjet lãi Và theo nghiệp vụ tài chính, việc bán m t tài sản sau mua th lại tài sản khơng thể tạo lợi ích cho ngư i b n theo thực tế, doanh thu bán vé Vietjet đ bắt đầu có dấu hiệu phục hồi từ 2017, khoản lợi nhu n từ việc bán vé thấp l s ch đầu tư d i hạn Vietjet, h đ đầu tư kh mạnh mẽ vào khuyến mãi, xây dựng hình ảnh cơng ty vào th i gian đầu v điều khiến doanh thu từ việc bán vé ít, Vietjet cần phải dùng doanh thu b n m y bay để cân lại khoản doanh thu từ việc b n vé doanh thu từ việc bán máy bay lại cho kết khả quan mong đợi, bảng b o c o đ thể tăng trưởng mạnh mẽ Vietjet từ 14 đến v l m t kế hoạch công vào thị trư ng hàng không Việt Nam thống lĩnh tên tuổi lớn VietNam Airlines, Jetstar Pacific… Qua kiện, hình ảnh đặc trưng s ch gi rẻ đ ngầm khẳng định tên tuổi Vietjet thị trư ng hàng không Xét việc có nên đầu tư v o Vietjet hay khơng nhóm định đầu tư v o Vietjet, lý sau:  Chính s ch gi rẻ Vietjet đ tạo nhu cầu cho ng nh h ng không tạo m t thị trư ng kh ch h ng giúp Vietjet tr nh cạnh tranh trực tiếp với c c đối thủ nước th m chí đ vượt mặt đối thủ cạnh tranh đ ng gịm l Vietnam Airlines Vietjet đ vươn lên dẫn đầu thị trư ng n i địa phục vụ việc lại du lịch cho triệu h nh kh ch nước v quốc tế khai th c đư ng bay mang đến h i lại phương tiện điện đại với chi phí hợp lý cho ngư i dân v du kh ch Với c c hợp đồng đặt mua t u bay 221  Nhìn v o c c số t i Vietjet tất tăng trưởng liên tục v ổn định qua c c năm khơng có qu nhiều lo ngại v rủi ro Xét riêng năm 17 nói l năm tăng tốc chiến lược ph t triển kinh doanh 2016 Vietjet Giữa m t năm đầy thử th ch trước nhiều biến đ ng thị trư ng v ngo i nước trước cạnh tranh gây gắt v gi nhiên liệu tăng cao Vietjet đ xuất sắc đạt kết kinh doanh b t năm 17 Kết n y đ phản nh th nh công vượt tr i Vietjet với thị phần đạt % v o cuối năm 17 vươn lên vị trí l h ng h ng khơng h ng đầu Việt Nam Trong Vietjet có mức tăng trưởng doanh thu v thị phần phù hợp với đ tăng trưởng thị trư ng h ng không nước cơng ty ln trì mức tăng trưởng ổn định Vietjet ghi nh n 59.7 tỷ đồng doanh thu v 4749 tỷ đồng lợi nhu n trước thuế tương ứng với mức tăng % v 96 19% so với năm 16 c c hoạt đ ng thúc đẩy b n cho c c đư ng bay quốc tế hoạt đ ng thuê chuyến v hoạt đ ng kinh doanh phụ trợ đồng th i kiểm so t v tăng cư ng quản trị chi phí hiệu Trong SSI dự phóng VJC đạt doanh thu 18 tỷ đồng năm 17 tăng trưởng 49% năm trước v lợi nhu n ròng đạt gần tỷ tăng 6% năm trước Đến năm 19 SSI dự phóng doanh thu VJC đạt gần 57 tỷ đồng v lợi nhu n ròng ước đạt 4.95 tỷ đồng QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM  Trong ngành hàng không cổ phiếu VJC công ty Cổ phần H ng không Vietjet gây ý bắt đầu đ tăng gi kể từ đầu th ng tới Th ng năm 17 Vietjet đ thực thành công việc niêm yết sàn giao dịch chứng khoán với giá trị th i điểm lên sàn 1,2 tỷ USD v tăng lên tỷ USD vào cuối năm 17 tăng 44% so với giá trị ban đầu Sau năm niêm yết HOSE, thị trư ng ghi nh n Vietjet liên tục ph đỉnh mới, giữ vai trò l đ ng lực thị trư ng chứng khốn nước Vietjet không ngừng sải r ng vươn xa tăng trưởng thần kỳ năm % trở thành tượng thị trư ng hàng khơng, b t tồn giới ên cạnh Vietjet chia cổ tức thống cho cổ đơng v lợi nhu n gần Vietjet vượt tiêu đề  Nhóm kỳ v ng Vietjet có tốc đ tăng trưởng trì th m chí cao c c năm tới v l m t Vinamilk ng nh h ng không bắt đầu giai đoạn tăng trưởng cổ phiếu n y giá khối lượng giao dịch phiên  Nhưng nhóm đầu tư có giới hạn , theo sàn chứng khốn, chứng khốn Vietjet kh cao điểm nóng, v y đầu tư mạnh vào Vietjet th i điểm bây gi tốn nhiều vốn rủi ro m t ảnh hưởng nhẹ n o khiến chứng khốn rớt giá Vì thế, nhóm đầu tư nhỏ gi t vào Vietjet ch đợi thị trư ng cân đổ mạnh nguồn vốn l m t cơng ty có mức tăng trưởng ổn định cao thị trư ng kinh tế nói chung, thị trư ng hàng khơng nói riêng Nhìn qua báo cáo tài nhóm cương vị l CEO Vietjet, nhóm nh n thấy l m t th nh công bước đầu công ty Vietjet, cơng ty khơng thể ngủ qn chiến thắng mà phải tiếp tục giữ vững đ tăng trưởng v ph t huy tương lai Nhóm đề mục tiêu c c kế hoạch giúp Vietjet ph t triển bền vững sau:  Vietjet tiếp tục đầu tư v o c c h i ph t triển d i hạn để tăng doanh thu lợi nhu n v lợi ích cho cổ đơng để khơng phụ lịng tin tưởng quý cổ đông v c c nh đầu tư  Đa dạng hóa nguồn vốn v ngo i nước phục vụ cho c c hoạt đ ng t i hiệu cơng ty Tăng cư ng c c biện ph p hỗ trợ cơng t c quản lý chi phí hiệu như:  Tham gia hợp t c đầu tư c c dự n nh ga hạ tầng c c sân bay nhằm nâng cao chất lượng quản lý dịch vụ giảm thiểu hóa chi phí  Triển khai c c chiến lược để giảm thiểu ảnh hưởng từ rủi ro biến đ ng gi nhiên liệu nhiều chương trình h nh đ ng kh c như: trì đ i m y bay trẻ có số tiêu hao nhiên liệu tối ưu; triển khai chương trình tiết kiệm nhiên liệu đối t c sản xuất đ ng m y bay p dụng cho khối khai th c kỹ thu t bảo dưỡng Ngo i cơng ty có kế hoạch ký c c hợp đồng mua nhiên liệu ph i sinh th i điểm phù hợp Việc n y thu n lợi cho ông ty kiểm so t chi phí việc mua nhiên liệu mức gi x c định trước nhiên liệu giao v o m t ng y định sẵn tương lai để bảo vệ v giảm thiểu c c rủi ro từ việc tăng gi nhiên liệu  Tiết kiệm 5% chi phí (khơng bao gồm chi phí xăng dầu) so với năm hao hụt xăng dầu 17; kiểm so t chặt chẽ chi phí  Về rủi ro l i suất tăng ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình sản xuất kinh doanh cơng ty Vì ban điều h nh cơng ty phải th n tr ng cân nhắc kỹ lưỡng trước định sử dụng khoản vay từ ngân h ng để rủi ro l i suất kiểm so t v hạn chế đ ng kể  Đảm bảo đạt v tăng trưởng c c số t i đặc biệt l c c tiêu khả to n khả sinh lợi v hiệu hoạt đ ng QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM  T p trung xây dựng hướng riêng kế hoạch ph t triển thị trư ng đư ng bay t p trung v o phân khúc kh ch h ng v sản phẩm cho thị trư ng ng ch cung cấp dịch vụ tiện ích để tránh c c cu c cạnh tranh giá thị trư ng  Tăng tần suất c c đư ng bay n i địa v quốc tế khai th c có hiệu để giữ vững vị trí dẫn đầu lượng kh ch v n chuyển Đảm bảo c c đư ng bay có l i v tăng doanh thu  Duy trì s ch thương hiệu mạnh Tiếp tục chương trình quảng b hình ảnh tiếp thị v xúc tiến b n hàng c c thị trư ng quốc tế triển khai m.ạnh mẽ Phấn đấu đạt chuẩn chất lượng dịch vụ cao cấp quốc tế tương đương Japan Airlines & Qatar Airlines Qua nhóm chúng em xin chân th nh cảm ơn giúp đỡ v hướng dẫn thầy Thái Duy Tùng để chúng em hoàn thành báo cáo Nhóm tự cảm thấy kh h i lịng chi tiết b i b o c o biểu đồ c c số thống kê tư phân tích i b o c o đ phản nh kh đầy đủ v hợp lý tình hình t i sản v kết hoạt đ ng kinh doanh công ty Vietjet Tuy phân tích báo cáo cịn kh cảm quan v phụ thu c v o c c số góc đ c c sinh viên nhóm hi v ng báo cáo phân tích tình hình tài n y g i l tạm chấp nh n Ngo i nhóm tr ng đến nguồn lấy liệu bổ sung, nhóm đề xuất khai th c thêm chiều sâu số tài Vietjet để có c i nhìn th t tổng quan cơng ty v phân biệt đâu l số ảo đâu l số thực hiểu thêm doanh thu Vietjet thực tế đến từ đâu Do th i gian nghiên cứu v thu th p t i liệu có hạn kinh nghiệm thực tế lĩnh vực nghiên cứu tài cịn non kém, mà vấn đề nghiên cứu lại phong phú v phức tạp nên không tr nh khỏi thiếu sót Rất mong nh n góp ý chân th nh thầy để b i báo cáo nhóm ho n chỉnh  HẾT  QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH ... hoạch mở r ng nhiều đư ng bay quốc tế QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY Phân tích cấu biến động Phân tích cấu biến động tiêu Bảng cân đối kế tốn Đơn... cạnh Vietjet Air không sở hữu công ty phục vụ dịch vụ sân bay nên khơng có t i sản cố định liên quan (nh cửa m y móc) QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LỚP: ĐHQT11FTT NHĨM Phân tích biến động tiêu Báo cáo kết... đ ng kinh doanh công ty Vietjet Tuy phân tích báo cáo cịn kh cảm quan v phụ thu c v o c c số góc đ c c sinh viên nhóm hi v ng báo cáo phân tích tình hình tài n y g i l tạm chấp nh n Ngo i nhóm