Khoá Luận Đo Luờng Rủi Ro Phá Sản Cho Một Số Công Ty Và Nhóm Ngành Tại Việt Nam Trong Giai Đoạn 2015-2020 Bằng Chỉsốz-Score.doc

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC LUẬT TP HỒ CHÍ MINH KHOA QUẢN TRỊ KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CỬ NHÂN QUẢN TRỊ KINH DOANH ĐO LƢỜNG RỦI RO PHÁ SẢN CỦA MỘT SỐ CƠNG TY VÀ NHĨM NGÀNH TẠI VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2015-2020 BẰNG CHỈ SỐ Z-SCORE GIẢNG VIÊN HƢỚNG DẪN : ThS HỒ HOÀNG GIA BẢO NGƢỜI THỰC HIỆN : NGUYỄN MINH THY MSSV : 1753401010096 LỚP : CLC-QTKD42 TP Hồ Chí Minh, 2021 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC LUẬT TP HỒ CHÍ MINH -o0o KHOA QUẢN TRỊ KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CỬ NHÂN QUẢN TRỊ KINH DOANH ĐO LƢỜNG RỦI RO PHÁ SẢN CỦA MỘT SỐ CÔNG TY VÀ NHÓM NGÀNH TẠI VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2015-2020 BẰNG CHỈ SỐ Z-SCORE GIẢNG VIÊN HƢỚNG DẪN : ThS HỒ HOÀNG GIA BẢO NGƢỜI THỰC HIỆN : NGUYỄN MINH THY MSSV : 1753401010096 LỚP : CLC-QTKD42 TP Hồ Chí Minh, 2021 LỜI CẢM ƠN Em xin cảm ơn Thầy, Cô khoa Quản trị truyền đạt kiến thức cho em bốn năm qua tạo hội thuận lợi để em hồn thành khóa luận Em xin cảm ơn giảng viên hướng dẫn em – thầy Hồ Hồng Gia Bảo tận tình giải đáp thắc mắc chia sẻ nhiều kiến thức bổ ích cho em suốt thời gian thực khóa luận Tác giả Nguyễn Minh Thy DANH SÁCH CÁC TỪ VIẾT TẮT API : active pharmaceutical ingredient – thành phần hoạt chất dược phẩm ARIMA : autoregressive integrated moving average – tự hồi quy tích hợp trung bình trượt BVE : book value of equity – giá trị vốn chủ sở hữu ghi sổ sách CA : current assets – tài sản ngắn hạn CL : current liabilities – nợ ngắn hạn COVID-19 : coronavirus 2019 CTCP : công ty cổ phần EBIT : earnings before interest and taxes – lợi nhuận trước lãi thuế e-KYC : electronic know your customer - định danh khách hàng điện tử ETC : ethical drugs – thuốc bán có đơn bác sĩ kênh phân phối bệnh viện EVFTA : European-Vietnam Free Trade Agreement – Hiệp định thương mại tự Liên minh Châu Âu-Việt Nam GMP : good manufacturing practice – hệ thống tiêu chuẩn thực hành sản xuất tốt HĐQT : hội đồng quản trị HOSE : Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh MDA : multiple discriminant analysis – phân tích biệt số bội NPV : net present value – giá trị rịng PME : Cơng ty Cổ phần Pymepharco R&D : research and development – nghiên cứu phát triển S&OP : sales and operation planning – hoạch định phối hợp sản xuất bán hàng S&P : Standard & Poor’s – xếp hạng tín dụng TA : total assets – tổng tài sản TL : total liabilities – tổng nợ phải trả TMCP : thương mại cổ phần TNHH : trách nhiệm hữu hạn TNHH MTV : trách nhiệm hữu hạn thành viên UP : undistributed profits – lợi nhuận chưa phân phối VASEP : Vietnam Association of Seafood Exporters and Producers – Hiệp hội Chế biến Xuất Thủy sản Việt Nam VNAT : Vietnam National Administration of Tourism – Tổng cục Du lịch DANH SÁCH CÁC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Tóm tắt độ xác mơ hình MDA năm 16 Bảng 1.2: Phân loại doanh nghiệp theo số Z-score 16 Bảng 1.3: Mơ hình Z’-Score điều chỉnh: Phân loại kết quả, trung bình nhóm, ranh giới điểm phân biệt 18 Bảng 1.4: Phân loại doanh nghiệp theo số Z’ 18 Bảng 1.5: Phân loại doanh nghiệp theo số Z” 19 Bảng 1.6: Sự tương đồng S&P Z”-score điều chỉnh 21 Bảng 2.1: Giới thiệu công ty ngành dược 26 Bảng 2.2: Giới thiệu công ty ngành thủy sản 27 Bảng 2.3: Giới thiệu công ty ngành du lịch 28 Bảng 2.4: Giới thiệu công ty ngành bất động sản 29 Bảng 2.5: Giới thiệu ngân hàng thương mại 30 Bảng 2.6: Kết tính Z-score cơng ty ngành dược giai đoạn quý 1/2015 - quý 4/2020 31 Bảng 2.7: Kết tính Z-score công ty ngành thủy sản giai đoạn quý 1/2015 quý 4/2020 Bảng 2.8: Kết tính Z”-score cơng ty ngành du lịch giai đoạn 35 quý 1/2015 - quý 4/2020 Bảng 2.9: Kết tính Z”-score công ty ngành bất động sản giai đoạn 39 quý 1/2015 - quý 4/2020 43 Bảng 2.10: Z”-score điều chỉnh ngân hàng thương mại giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 47 DANH SÁCH CÁC ĐỒ THỊ VÀ SƠ ĐỒ  Sơ đồ: Sơ đồ 1.1: Mơ hình dự báo phá sản ban đầu Sơ đồ 1.2: Mơ hình dự báo phá sản có kiệt quệ tài 10 Sơ đồ 1.3: Mơ hình dự báo phá sản có nhiều giai đoạn kiệt quệ tài 11 Sơ đồ 1.4: Các biến tác động đến số Z-score 14 Sơ đồ 1.5: Các biến tác động đến số ZETA 22  Đồ thị: Đồ thị 2.1: Z-score DHG giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 .32 Đồ thị 2.2: Z-score SPM giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 33 Đồ thị 2.3: Z-score trung bình cơng ty ngành dược giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 34 Đồ thị 2.4: Z-score ANV giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 .36 Đồ thị 2.5: Z-score AAM giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 37 Đồ thị 2.6: Z-score trung bình cơng ty ngành thủy sản giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 38 Đồ thị 2.7: Z”-score TCT giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 40 Đồ thị 2.8: Z”-score VNG giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 41 Đồ thị 2.9: Z”-score trung bình công ty ngành du lịch giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 42 Đồ thị 2.10: Z”-score HAR giai đoạn quý 1/2015 - quý 4/2020 44 Đồ thị 2.11: Z”-score VIC giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 45 Đồ thị 2.12: Z”-score trung bình cơng ty ngành bất động sản giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 46 Đồ thị 2.13: Z”-score điều chỉnh VCB giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 48 Đồ thị 2.14: Z”-score điều chỉnh EIB giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 49 Đồ thị 2.15: Z”-score điều chỉnh trung bình ngân hàng giai đoạn quý 1/2015 – quý 4/2020 50 Đồ thị 3.1: Dự báo Z-score trung bình công ty ngành dược giai đoạn quý 1/2021 – quý 4/2023 52 Đồ thị 3.2: Dự báo Z-score trung bình cơng ty ngành thủy sản giai đoạn quý 1/2021 – quý 4/2023 53 Đồ thị 3.3: Dự báo Z”-score trung bình cơng ty ngành du lịch giai đoạn quý 1/2021 – quý 4/2023 54 Đồ thị 3.4: Dự báo Z”-score trung bình cơng ty ngành bất động sản giai đoạn quý 1/2021 – quý 4/2023 55 Đồ thị 3.5: Dự báo Z”-score điều chỉnh trung bình ngân hàng giai đoạn quý 1/2021 – 4/2023 56 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 Kiệt quệ tài 1.2 Phá sản 1.2.1 Khái niệm 1.2.2 Mơ hình phá sản .9 1.2.3 Phá sản góc độ Luật phá sản 2014 12 1.3 Chỉ số Altman Z-score 13 1.3.1 Tóm tắt nghiên cứu Altman (1968) 13 1.3.2 Sự phát triển số Z-score 17 1.3.3 Chỉ số Z-score áp dụng cho doanh nghiệp tư nhân (Private Firms) .17 1.3.4 Chỉ số Z-score áp dụng cho doanh nghiệp nhà sản xuất (Non-Manufacturers) 19 1.3.5 Chỉ số Z”-score điều chỉnh áp dụng cho công ty thị trường (Emerging Market) 19 1.3.6 ZETA – số rủi ro tín dụng 22 1.4 Một số hạn chế áp dụng số Z-score để dự báo rủi ro phá sản 24 Tóm tắt chƣơng 24 CHƢƠNG 2: CHỈ SỐ Z-SCORE CỦA MỘT SỐ CÔNG TY VÀ NHÓM NGÀNH TRONG GIAI ĐOẠN 2015-2020 25 2.1 Giới thiệu nhóm ngành cơng ty phạm vi nghiên cứu 25 2.2 Z-score cho ngành dược 30 2.4 Z-score cho ngành du lịch 39 2.5 Z-score cho ngành bất động sản 42 2.6 Z-score cho ngành ngân hàng 46 Tóm tắt chƣơng 50 CHƢƠNG 3: DỰ BÁO CHỈ SỐ Z-SCORE TRONG GIAI ĐOẠN 2021-2023 VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP HẠN CHẾ TỔN THẤT, RỦI RO PHÁ SẢN CHO CÁC NHÓM NGÀNH 51 3.1 Dự báo số Z-score cho giai đoạn 2021–2023 51 3.2 Một số giải pháp hạn chế tổn thất rủi ro phá sản ngành dược .56 3.3 Một số giải pháp hạn chế tổn thất rủi ro phá sản ngành thủy sản 58 3.4 Một số giải pháp hạn chế tổn thất rủi ro phá sản ngành du lịch 59 3.5 Một số giải pháp hạn chế tổn thất rủi ro phá sản ngành bất động sản 62 3.6 Một số giải pháp hạn chế tổn thất rủi ro phá sản ngành ngân hàng 63 Tóm tắt chƣơng 65 KẾT LUẬN 66 TÀI LIỆU THAM KHẢO 67 PHỤ LỤC 72