Nhóm thực hiện nhóm 308, Tình huống 2 (buổi 1) ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA KHOA QUẢN LÝ CÔNG NGHIỆP Bộ môn TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CBHD TS NGUYỄN THU HIỀN Nhóm 1 Ngu[.]
ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA KHOA QUẢN LÝ CÔNG NGHIỆP - Bộ mơn: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CBHD: TS NGUYỄN THU HIỀN Nhóm Nguyễn Thị Huyền Trân Trần Thị Mai Sương Nguyễn Đại Ngọc Nguyễn Văn Trọng Trần Văn Trọng Nguyễn Văn Đức Thắng Thành phố Hồ Chí Minh, 04 -10 -2011 Nhận xét giáo viên hướng dẫn GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền PHẦN NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN [Bài tập nhóm Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Page i Mục lục GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền MỤC LỤC PHẦN NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN i MỤC LỤC ii DANH MỤC BẢNG iv DANH MỤC HÌNH iv Phần Giới thiệu công ty cổ phần sông đà Phần Phân tích tài .2 2.1 Nhóm tỷ số khoản 2.1.1 Tỷ số toán hành 2.1.2 Tỷ số toán nhanh 2.2 Nhóm tỷ số hiệu hoạt động 2.2.1 Số vòng quay hàng tồn kho 2.3 Các tỷ số địn bẩy tài .6 2.3.1 Tỷ số nợ tài sản 2.3.2 Tỷ số khả toán lãi vay 2.4 Nhóm tỷ số khả sinh lợi 2.4.1 Biên lợi nhuận (Net profit margin ratio) 2.4.2 Suất sinh lợi tổng tài sản (Return On Total Asset Ratio – ROA) 2.4.3 Suất thu lợi vốn chủ sở hữu (Return On Equity Ratio – ROE) 2.5 Các tỷ số giá thị trường (Market Value Ratio) 10 2.5.1 Thu nhập cổ phần (EPS – Earning per share) 10 2.6 Phân tích Dupont 11 Phần Hoạch định tài .13 3.1 Một số thông tin liên quan ảnh hưởng đến doanh thu lợi nhuận SD5 năm tới 13 3.1.1 Đặc điểm hoạt động Công ty SD5 13 3.1.2 Doanh thu lợi nhuận ổn định .13 3.1.3 Lợi lớn chi phí .14 3.1.4 Lợi thuế .14 3.1.5 Tiềm từ mảng kinh doanh khác 14 3.2 Dự báo doanh thu lợi nhuận 14 3.3 Báo cáo tài dự kiến cho 03 năm (2011-2013) 16 Phần Phụ lục 26 Phụ lục 1: Phân tích nhóm số tài cơng ty cổ phần Sơng Đà .26 Phụ lục 2: Các bảng báo cáo tài 29 PL 2.1 Các bảng báo cáo tài cơng ty SD5 .29 PL 2.2 Các biểu đồ phân tích số tài cơng ty với công ty ngành 33 [Bài tập nhóm Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Page ii Danh mục bảng – Danh mục hình GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Tỷ số tốn hành cơng ty Sơng Đà Bảng 2.2 Tỷ số tốn nhanh cơng ty Hịa Bình Bảng 2.3 Vòng quay hàng tồn kho Bảng 2.4 Tỷ số nợ tài sản Bảng 2.5 Tỷ số khả toán lãi vay .7 Bảng 2.6 Tỷ số biên lợi nhuận Bảng 2.7 Suất sinh lợi tổng tài sản Bảng 2.8 Suất sinh lợi vốn chủ sở hữu .10 Bảng 2.9 Thu nhập cổ phần .11 Bảng 2.10.Các số phân tích Dupont 12 Bảng 3.1 : Cơ cấu doanh thu SD5 14 Bảng 3.2 : Kkế hoạch dự kiến năm 2011 15 Bảng 3.3 : Báo cáo kết hoạt động kinh doanh 17 Bảng 3.4 : Bảng cân đối kế toán 18 DANH MỤC HÌNH Hình 2.1 Tỷ số tốn hành cơng ty Sơng Đà Hình 2.2 Tỷ số tốn nhanh công ty Sông Đà Hình 2.3 Vịng quay hàng tồn kho cơng ty Sơng Đà .5 Hình 2.4 Tỷ số nợ tài sản Công ty Sông Đà Hình 2.5 Tỷ số khả tốn lãi vay Cơng ty Sơng Đà .8 Hình 2.6 Tỷ số biên lợi nhuận Hình 2.7 Biểu đồ suất sinh lợi tổng tài sản 10 Hình 2.8 Biểu đồ suất sinh lợi cổ phần 10 Hình 2.9 Biểu đồ thu nhập cổ phần 11 [Bài tập nhóm Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Page iii Phần 1: Giới thiệu công ty GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền Giới thiệu công ty cổ phần sông đà 1.1 Tên giao dịch: CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 1.2 Mã chứng khốn: SD5 - nhóm ngành: Xây dựng 1.3 Vốn điều lệ tại: 60.940.000.000 đồng 1.4 Lịch sử hình thành: - Công ty cổ phần Sông Đà 5, tiền thân Công ty Xây dựng thuỷ điện Vĩnh Sơn Công ty doanh nghiệp Nhà nước – đơn vị thành viên Tổng công ty Sông Đà chuyển đổi thành Công ty cổ phần Sông Đà theo Quyết định số 1720/QĐ – BXD ngày 04/11/2004 Bộ trưởng Bộ Xây dựng - Từ ngày 13/12/2006 Công ty cổ phần Sông Đà chấp thuận đăng ký giao dịch cổ phiếu Trung trâm giao dịch chứng khoán Hà Nội theo Quyết định số 74/QĐ-TTGDCKHN Trung Tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội 1.5 Ngành nghề kinh doanh Xây dựng cơng trình cơng nghiệp, nhà loại; - Xử lý cơng trình phương pháp khoan phun, khoan phụt; Thi cơng phương pháp khoan, nổ mìn; - Xây dựng cơng trình ngầm đất, nước, cơng trình đường bộ; - Khai thác, sản xuất, kinh doanh: Điện, vật tư, vật liệu xây dựng, cấu kiện bê tông, cấu kiện kim loại, phụ tùng xe máy, thiết bị, phụ kiện xây dựng; - Đầu tư, xây dựng, lắp đặt vận hành nhà máy thủy điện vừa nhỏ; - Mua, bán, nhập khẩu: vật tư, phụ tùng, xe máy, thiết bị thị công; - Đầu tư tài vào Cơng ty con, Cơng ty liên kết; - Nhận ủy thác đầu tư tổ chức cá nhân; - Kinh doanh bất động sản, quyền sử dụng đất thuộc chủ sở hữu, chủ sử dụng thuê 1.6 Thông tin liên hệ Địa chỉ: Tầng 5, tháp B, tịa nhà HH4 khu thị Sơng Đà Mỹ Đình, xã Mỹ Đình, huyện Từ Liêm, Hà Nội Điện thoại: 84-(04) 2225 5558 Fax: 84-(04) 2225 5558 Người phát ngơn: Ơng Nguyễn Mạnh Tồn – thành viên HĐQT Email: Info@songda5.com.vn Website: http://songda5.com.vn/ [Bài tập nhóm Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Page Phần 2: Phân tích tài Phần GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền Phân tích tài 2.1 Nhóm tỷ số khoản 1.1.1 Tỷ số toán hành Trong phạm vi tập nhóm phân tích tình hình tài cơng ty Sơng Đà năm 2008, 2009, 2010 để đánh giá thành công ty năm vừa qua Việc so sánh tỷ số tài với tỷ số ngành để xác định vị công ty Sông Đà Bằng so sánh ta thấy sức mạnh tài cơng ty so với đối thủ cạnh tranh giải thích thành công hay thất bại công ty Khi hiểu tình hình tài q khứ bước mở đầu để đưa hoạch định để đưa mơ hình kế hoạch tài cho năm Trong phạm vi tập nhóm, thành viên thảo luận đưa hoạch định tài năm 2011, 2012, 2013 cho Công ty Sông Đà Đây số đo lường khả doanh nghiệp đáp ứng nghĩa vụ tài ngắn hạn Chỉ số thấp tức doanh nghiệp gặp khó khăn việc thực nghĩa vụ tốn dấu hiệu dự báo trước khó khăn tài xảy Nếu số tốn hành cao điều có nghĩa cơng ty ln sẵn sàng tốn khoản nợ Tuy nhiên, số toán hành cao khơng ln dấu hiệu tốt, cho thấy tài sản doanh nghiệp bị cột chặt vào “tài sản lưu động” nhiều hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp khơng cao (Ví dụ: có q nhiều tiền mặt nhàn rỗi, nợ phải đòi, hàng tồn kho ứ đọng…) Ta phân tích tỷ số tốn hành công ty Sông Đà năm 2008, 2009, 2010: Bảng 2.1 Tỷ số toán hành công ty Sông Đà Năm Năm STT Tỷ số 2008 2009 Tỷ số toán hành 1,1 1,18 RC = TSNH/NNH Năm 2010 Ngành năm 2010 1,66 1,44 Hình 2.1 Tỷ số tốn hành cơng ty Sơng Đà [Bài tập nhóm Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Page Phần 2: Phân tích tài GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền Các tỷ số tốn cơng ty năm tình trạng tốt (>1) cho thấy tình hình tài cơng ty ổn định, dễ dàng toán khoản nợ cần thiết Tuy nhiên, so sánh với trung bình ngành (tỷ số tốn hành ngành 1.31) ta thấy năm 2010 có tỷ số tốn cao trung bình ngành, cịn hai năm 2008 2009 thấp trung bình ngành Trong năm tỉ số tỷ số tốn có xu hướng tăng nhiên dao động khơng q lớn, năm 2010 tỷ số tốn hành cao so với năm lại thời gian khoản nợ ngắn hạn Cơng ty thấp.Năm 2008 năm 2009, tình hình kinh tế nước giới có nhiều biến động, lạm phát tăng cao, giá số loại vật tư tăng đột biến, thị trường tiền tệ diễn biến phức tạp, sách thắt chặt cho vay ngân hàng tổ chức tín dụng gây khơng khó khăn vốn để đầu tư SXKD ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình thực kế hoạch SXKD Cơng ty Do đó, Cơng ty có nhu cầu sử dụng tài sản tiền mặt để chuyển thành chi phí sản xuất, điều làm giảm tổng tài sản lưu động nên tỷ số toán hành giảm so với năm trước Bên cạnh đó, ta xét đến rủi ro đặc thù ngành xây dựng thời gian thi công kéo dài, việc nghiệm thu, bàn giao thực theo giai đoạn, cơng trình thi cơng xây dựng thường cơng trình có quy mơ lớn nên phát sinh thường xuyên nhu cầu tín dụng ngắn hạn,… Do đó, nên trì tỉ số mức thấp so với ngành khác Mặc dù, tỷ số thấp không nhiều so với tỷ số ngành điều thể cơng ty giảm khả tốn nợ khơng đáng quan tâm cơng ty sử dụng hiệu tài sản ngắn hạn vào đầu tư sản xuất 1.1.2 Tỷ số toán nhanh Chỉ số toán nhanh đo lường mức khoản cao Chỉ tài sản có tính khoản cao đưa vào để tính tốn Hàng tồn kho tài sản ngắn hạn khác bỏ cần tiền để trả nợ, tính khoản chúng thấp Do đó, tỷ số có mức độ đánh giá tính khoản xác Bảng 2.2 Tỷ số tốn nhanh cơng ty Hịa Bình Năm Năm STT Tỷ số 2008 2009 Tỷ số toán nhanh: Rq = 0,29 0,62 (TSNH – HTK)/NNH [Bài tập nhóm Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Năm 2010 Ngành năm 2010 0,89 0,86 Page Phần 2: Phân tích tài GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền Hình 2.2 Tỷ số tốn nhanh cơng ty Sơng Đà Tỷ số Rq qua năm 2008, 2009, 2010 nhỏ để trả hết nợ ngắn hạn cơng ty phải lí hàng tồn kho nhiên lĩnh vực ngành xây dựng làm việc khó khăn cơng trình tạo doanh thu nghiệm thu hồn thành Vì vậy, giá trị hàng tồn kho công ty mức cao Đây rủi ro doanh nghiệp có tỉ số nợ lớn Trong năm cho thấy Rq có xu hướng tăng Năm 2008 Rq thấp, tiềm ẩn rủi ro tình hình khủng hoảng kinh tế kéo theo tình hình thi cơng số cơng trình bị trì trệ tiến độ khả toán chậm nên giá trị hàng tồn kho ứ động cao Sang năm 2009, tỷ số toán lớn (0.62) tương ứng với khả toán cao Năm 2010 tỷ số toán cao năm (0.89) cao trung bình ngành (0.86) nên khả khoản tốt so với tình chung tồn ngành Tóm lại, tỷ số đánh giá tính khoản: tỷ số lưu động R C, Tỷ số tốn nhanh Rq có giá trị cao khả tốn nợ doanh nghiệp lớn Doanh nghiệp chịu rủi ro lợi nhuận Như doanh nghiệp phải lựa chọn đánh đổi lợi nhuận khả tốn nợ 2.2 Nhóm tỷ số hiệu hoạt động Đứng góc độ ngân hàng phân tích tài doanh nghiệp quan tâm nhiều đến tỷ số khoản, tỷ số nợ tỷ số trang trải lãi vay tỷ số trực tiếp đo lường khả toán nợ lãi khách hàng Tuy nhiên cần phân tích thêm tỷ số đo lường hoạt động kinh doanh công ty để nhà quản trị có sở giám sát tính hiệu việc sử dụng tài sản việc tạo doanh thu phản ứng tốc độ trả nợ khách hàng Do đó, tỷ hoạt động [Bài tập nhóm Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Page Phần 2: Phân tích tài GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền thước đo lường tốc độ chuyển tài khoản phận thành tiền Trong đó, chu kỳ toán khoản phải thu ảnh hưởng nhiều đến doanh thu cơng ty 2.2.1 Số vịng quay hàng tồn kho Để đánh giá hiệu quản lý tồn kho cơng ty sử dụng tỷ số hoạt động số quay hàng tồn kho Chỉ số vòng quay hàng tồn kho cao cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều doanh nghiệp Có nghĩa doanh nghiệp rủi ro nhìn thấy báo cáo tài chính, khoản mục hàng tồn kho có giá trị giảm qua năm Tuy nhiên số q cao khơng tốt có nghĩa dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho việc thi công không đủ dẫn tới không đáp ứng đủ nhu cầu khách hàng Vì số vòng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất đáp ứng nhu cầu khách hàng Bảng 2.3 Vòng quay hàng tồn kho STT Tỷ số Số vòng quay hàng tồn kho: GVHB/HTK Tương đương số ngày luân chuyển hàng tồn kho Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Ngành năm 2010 0,05 0,06 0,05 0,07 Hình 2.3 Vịng quay hàng tồn kho công ty Sông Đà Đồ thị vòng quay hàng tồn kho cho thấy năm 2010 vòng quay hàng tồn kho cao hay số ngày luân chuyển hàng tồn kho nhanh nghĩa điều kiện kinh tế ổn định sản phẩm công ty tiêu thụ nhanh điều phản ánh lực, uy tín cơng ty lĩnh vực xây dựng với mức độ đáp ứng u cầu khách hàng tốt Các cơng trình ln đáp ứng mặt tiến độ thi công bàn giao chất lượng cơng trình đảm bảo tốt mặt toán với chủ đầu tư Điều làm tăng doanh thu giảm giá trị hàng tồn kho Riêng năm [Bài tập nhóm Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Page Phần 2: Phân tích tài GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền 2008, kinh tế khủng hoảng nên kéo theo đối tác khó khăn kinh tế nên tình trạng ln chuyển giá trị cơng trình thực thành doanh thu kéo dài giá trị vịng quay hàng tồn kho thấp Song song năm 2008 số lượng cơng trình thực mang tính cầm chừng nên nhu cầu dự trữ nguyên vật liệu cho thi công giảm So sánh năm 2010 với ngành gần tương đương, điều thể công ty đảm bảo cân việc luân chuyển hàng tồn kho so với công ty ngành 2.3 Các tỷ số địn bẩy tài Tỷ số địn bẩy tài đánh giá mức độ công ty sử dụng nguồn vốn vay vào hoạt động sản xuất kinh doanh Các tỷ số thể mức độ vay nợ công ty Khi vay nợ ngân hàng vào tỷ số để đánh giá mức độ rủi ro tính lãi suất cho vay Điều có nghĩa cơng ty vay nhiều lãi suất cao Đối với công ty, tỷ số nợ giúp nhà quản trị lựa chọn cấu trúc nguồn vốn hợp lý cho cơng ty Ngồi ra, ty số thể mức độ rủi ro tài cơng ty Cụ thể doanh nghiệp vay nợ nhiều so với tổng giá trị tài sản doanh nghiệp có địn cân nợ lớn, rủi ro lợi nhuận lớn Có hai dạng đo lường nợ vay: Đo lường mức độ nợ vay đo lường khả hoàn trả nợ vay 2.3.1 Tỷ số nợ tài sản Chỉ số cho thấy tỷ lệ nợ sử dụng tổng cấu trúc vốn cơng ty Nói chung tỷ số nên biến động từ đến Nếu lớn có nghĩa tồn giá trị tài sản cơng ty khơng đủ để trả nợ thực tế công ty phá sản chủ nợ đòi nợ lúc.Nhưng lưu ý, Công ty tận dụng vốn vay để gia tăng lợi nhuận cho cổ đông nên giữ tỷ lệ vay thích hợp để phát triển ổn định bền vững, hạn chế rủi ro tài Bảng 2.4 Tỷ số nợ tài sản Năm Năm Năm Ngành STT Tỷ số 2008 2009 2010 năm 2010 Tỷ số nợ TS (Debt ratio): 0,83 0,78 0,49 0,62 Rd = Tổng nợ vay/Tổng tài sản [Bài tập nhóm Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Page Phần 2: Phân tích tài GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền quý đầu năm Chỉ số giá tiêu dùng năm 2008 tăng 22,97% Hơn nữa, lãi suất cho vay ngân hàng tăng đột biến từ khoảng 12% lên đến 21%, đẩy chi phí lãi vay tăng cao Những yếu tố đẩy giá thành xây dựng tăng cao, với lãi suất tăng việc siết chặt tín dụng dẫn đến thị trường địa ốc đóng băng Các chủ đầu tư giãn tiến độ giảm mức độ đầu tư nên ảnh hưởng đến doanh thu lợi nhuận công ty 2.6 Phân tích Dupont Ta dựa vào bảng thống kê liệu phân tích Dupont để thấy cách tổng qt tình hình tài cơng ty Bảng 2.10.Các số phân tích Dupont ST T Tỷ số Cách tính Doanh thu Lãi rịng Tổng tài sản Tỷ suất sinh lợi doanh thu Vòng quay tài sản ROA Thừa số vốn cổ đông (EM) ROE (1) (2) (3) Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 952.707.049.912 1.174.966.939.648 1.291.224.631.007 67.683.330.977 68.321.327.124 50,432,402,384 746.959.789.725 819.924.422.939 716.524.405.994 (4)=(2)/(1) (5)=(1)/(3) (6)=(4)x(5) 0,053 0,058 0,052 1,275 0,07 1,426 0,08 1,686 0,09 5,964 0,4 4,587 0,38 2,102 0,19 (7) (8)=(6)x(7) Năm 2008 bị ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế, suất sinh lợi tài sản ROA thấp hệ số đòn bẩy (thừa số vốn cổ đông) cao nên suất sinh lợi vốn cổ đông ROE cao năm Điều có nghĩa năm 2008, Cơng ty có cấu trúc nguồn vốn thích hợp nên hiệu sử dụng nguồn vốn vay để đầu tư tốt Sang năm 2009, công ty qua giai đoạn khủng hoảng nên đầu tư có hiệu quả, đạt lợi nhuận cao năm tỷ số lợi nhuận doanh thu cao nhất, tỷ số lợi nhuận tổng tài sản, hệ số đòn bẩy tỷ số lợi nhuận vốn cổ đông cao Năm 2010, cơng ty có lãi rịng thấp so với 2008 2009, nhiên tỷ số vòng quay tài sản cao nên đạt suất sinh lợi tài sản cao năm Một điều đáng ý năm 2010 thừa số vốn cổ đông Công ty thấp nên dẫn tới tỷ số suất sinh lợi vốn thấp, điều thể việc sử dụng vốn để đầu tư Công ty năm 2010 chưa thật hiệu [Bài tập nhóm Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Page 12 Phần 3: Hoạch định tài Phần GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền Hoạch định tài Để hoạch định tài doanh nghiệp, ta cần đưa giả định Doanh thu, giá vốn hàng bán lợi nhuận doanh nghiệp năm 3.1 Một số thông tin liên quan ảnh hưởng đến doanh thu lợi nhuận SD5 năm tới 3.1.1 Đặc điểm hoạt động Công ty SD5 Công ty cổ phần Sông Đà 5, với ngành nghề kinh doanh công ty gồm lĩnh vực thi công xây lắp cơng trình Thuỷ điện, thi cơng cầu đường, đào thi công hầm, khoan phun gia cố, xử lý móng cơng trình Cơng ty cổ phần Sơng Đà tham gia xây dựng nhiều cơng trình trọng điểm lớn đất nước như: Thuỷ điện Vĩnh Sơn, Thuỷ điện Yaly, Thuỷ điện Cần Đơn, Thuỷ Điện Sêsan 3A, Thuỷ điện Tuyên Quang, Thuỷ điện Bản Vẽ, Thuỷ điện Sơn La, Thủy điện Lai Châu, Nhà máy Xi măng Sơng Đà – Yaly, Xi măng Diêu Trì… Hiện Công ty doanh nghiệp đứng đầu ngành thi công bê tông với khối đổ lớn Công ty đầu tư dây chuyền sản xuất bê tông đầm lăn để thi công đập bê tông đầm lăn cơng trình thuỷ điện Sơn La, cơng nghệ hồn tồn phức tạp, lần đầu áp dụng Việt Nam Công ty vượt trội tất mặt thương hiệu, quy mơ, cơng nghệ trình độ tay nghề kinh nghiệm người lao động, thị trường, chiến lược phát triển 3.1.2 Doanh thu lợi nhuận ổn định Theo báo cáo tài Cơng ty năm gần Doanh thu Cơng ty ln trì mức cao (hơn 1000 tỷ đồng) Nếu xét tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/ doanh thu tỷ lệ SD5 trì khoảng 5.4-6%, Nhóm đánh giá số cao doanh nghiệp hoạt động ngành xây dựng SD5 SD5 có khả trì tỷ lệ nhiều năm tới Lợi lớn từ công nghệ đại Hiện tại, SD5 số doanh nghiệp Việt Nam sở hữu dây chuyền sản xuất bê tơng đầm lăn liên hồn cơng nghệ Đức, Nhật, Pháp thiết bị nhập trực tiếp từ nước EU có tính ổn định cao Nhờ vậy, chất lượng thi công SD5 đạt mức tốt, yếu tố định giúp SD5 khẳng định doanh nghiệp số Việt Nam thi cơng cơng trình đầm lăn phức tạp lợi lớn giúp SD5 thắng thầu thi công giới cơng trình lớn có tính chất quan trọng thủy điện Sơn La, thủy điện Lai Châu dự án có sử [Bài tập nhóm Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Page 13 Phần 3: Hoạch định tài GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền dụng vốn FDI, công trình lớn đổi lại đem lại doanh thu lợi nhuận ổn định cho SD5 3.1.3 Lợi lớn chi phí Dây chuyền sản xuất bê tơng đầm lăn SD5 đầu tư với số vốn ban đầu 20 triệu EUR vào năm 2007 để phục vụ cho dự án xây dựng thủy điện Sơn La chuyển đến để phục vụ dự án Thủy điện Lai Châu Cơng ty thực sách khấu hao nhanh cho thiết bị lớn Những thiết bị quan trọng băng tải, trạm trộn lạnh, thiết bị điều khiển khấu hao tới 95% vòng năm kể từ 2007 tới Năm 2011 năm tiếp theo, dây chuyền trộn bê tông đầm lăn khấu hao hết, SD5 cắt giảm đáng kể chi phí khấu hao, vốn chiếm khoảng 15% tổng chi phí giá vốn hàng bán SD5 3.1.4 Lợi thuế Năm 2005 đơn vị chuyển đổi từ hình thức doanh nghiệp nhà nước sang Công ty cổ phần nên miễn năm đầu (năm 2005,2006) giảm 50% năm theo quy định Luật thuế TNDN hành Bên cạnh đó, lĩnh vực hoạt động doanh nghiệp thuộc loại lĩnh vực có ưu đãi thuế suất thu nhập doanh nghiệp Theo báo cáo tài kiểm tốn năm, cụ thể năm 2010 tổng thu nhập chị thuế 77.82 tỷ khoảng thu nhập chịu thuế hưởng thuế suất ưu đãi 5% 75.3 tỷ đồng (chiếm 96.8%), phần lại chịu thuế 25% Đây lợi tương đối lớn SD5 3.1.5 Tiềm từ mảng kinh doanh khác Hiện tại, để trì hoạt động kinh doanh sau dự án thủy điện hoàn tất, SD5 dự kiến chuyển sang mảng kinh doanh khác, bao gồm phát triển bất động sản, thi công đường phát triển điện hạt nhân Tổng công ty Sông Đà đầu tư SD5 thực cơng trình ngầm 3.2 Dự báo doanh thu lợi nhuận [Bài tập nhóm Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Page 14 Phần 3: Hoạch định tài GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền Bảng 3.1 : Cơ cấu doanh thu SD5 Giá trị 2010 (tỷ STT đồng) Doanh thu sản xuất công nghiệp 616 Doanh thu dịch vụ 94 Doanh thu hoạt động xây lắp 605 Tổng 1315 Tỉ trọng 46% 8% 46% 100% (Nguồn: Báo cáo kiểm toán 2010) Doanh thu Công ty Công ty tăng trưởng nhanh năm 20072009, nhiên đến năm 2010 doanh thu tăng chậm lại (bằng 10%) so với năm 2009 dự án Thủy điện Sơn La giai đoạn cuối để hoàn thành, doanh thu Công ty năm 2011 chủ yếu dựa vào doanh thu từ dự án Thủy điện Lai Châu, Nậm Chiến, Hủa Na, Bản vẽ công trình tham gia đấu thầu Dựa đánh giá chung tình hình kinh tế vĩ mơ đất nước gặp nhiều khó khăn năm 2011, lạm phát lãi suất tăng cao, giá nguyên vật liệu có xu hướng tăng mạnh, nguồn vốn cho dự án bị hạn chế, việc cắt giảm giãn tiến độ dự án xảy Đồng thời kế hoạch triển khai hợp đồng ký kết với đối tác, HĐQT ban điều hành Công ty lên kế dự kiến kế hoạch cho năm 2011 sau: Bảng 3.2 STT I II : Kkế hoạch dự kiến năm 2011 Năm Chỉ tiêu ĐVT 2010 Kế hoạch SXKD tỷ Doanh thu tỷ 1315.8 Lợi nhuận trước thuế tỷ 72.7 Lợi nhuận sau thuế tỷ 67.8 Kế hoạch đầu tư tỷ Nâng cao lực thi tỷ 7.34 cơng Đầu tư tài tỷ 72 Kế hoạch 2011 Tăng trưởng 900 60 57 -32% 75.4 38 Ban lãnh đạo Công ty SD5 thận trọng đặt kế hoạch SXKD Công ty năm 2011 giảm 32% so với năm 2010 nhận định gặp nhiều khó khăn năm 2011 Theo đánh giá Nhóm, từ năm 2012 trở đi, tình hình kinh tế vĩ mô dần ổn định, lạm phát [Bài tập nhóm Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Page 15 Phần 3: Hoạch định tài GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền lãi suất bắt đầu kiềm chế hoạt động sản xuất kinh doanh Cơng ty lấy lại đà tăng trưởng Nhóm dự báo mức tăng trưởng Công ty SD5 năm 2012 2013 sau: + Doanh thu tăng 10% hàng năm + Lợi nhuận biên dự kiến: 60/900=6.6% ( mức cao so với năm 2008-2010 Cơng ty khấu hao hết giá trị hệ thống sản xuất bê tông đầm lăn thời gian gần năm, giá trị sổ sách thiết bị khoảng 20 triệu Eur Do giá vốn giảm mạnh chí phí khấu hao giảm làm tăng lợi nhuận biên thuần) + Đầu tư máy móc thiết bị nâng cao lực thi cơng: Dự kiến khoảng 70 tỷ/năm + Mức đầu tư tài chính: dự kiến 38 tỷ/năm (bằng 2011) + Các tài khoản ngắn hạn gồm: Khoản phải thu, khoản phải trả, tồn kho hàng hóa dự kiến thay đổi theo tỉ lệ tăng trưởng doanh thu + Tài sản nợ dài hạn dự kiến không thay đổi theo tỉ lệ tăng trưởng doanh thu + Tài sản cố định thay đổi phụ thuộc vào chi phí khấu hao mức đầu tư thiết bị máy móc thi cơng, nhà xưởng theo dự kiến 3.3 Báo cáo tài dự kiến cho 03 năm (2011-2013) [Bài tập nhóm Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Page 16 ... thành: - Công ty cổ phần Sông Đà 5, tiền thân Công ty Xây dựng thuỷ điện Vĩnh Sơn Công ty doanh nghiệp Nhà nước – đơn vị thành viên Tổng công ty Sông Đà chuyển đổi thành Công ty cổ phần Sông Đà theo... Tài Chính Doanh Nghiêp – SD5] Page iii Phần 1: Giới thiệu công ty GVGD: TS Nguyễn Thu Hiền Giới thiệu công ty cổ phần sông đà 1.1 Tên giao dịch: CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 1.2 Mã chứng khốn: SD5... SD5 năm tới 3.1.1 Đặc điểm hoạt động Công ty SD5 Công ty cổ phần Sông Đà 5, với ngành nghề kinh doanh công ty gồm lĩnh vực thi công xây lắp cơng trình Thuỷ điện, thi cơng cầu đường, đào thi công