BÀI tập NHÓM PHÂN TÍCH tài CHÍNH đề tài PHÂN TÍCH tài CHÍNH CÔNG TY cổ PHẦN SABECO VIỆT NAM

ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - BÀI TẬP NHĨM PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN SABECO VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn: TS Lê Đạt Chí Sinh viên thực hiện: Phạm Thị Thuý Kiều Đỗ Hoàng Sơn Chu Đức Việt Nguyễn Thùy Trang Võ Thị Kim Chi Nguyễn Thị Hồng Châu Hỏa Chí Hồng Trung Lớp FN005-K43 Lớp FN006-K43 Lớp FN006-K43 Lớp PF002-K43 Lớp PF001-K43 Lớp PF002-K43 Lớp PF001-K43 Mức độ hoàn thành 100% 100% 100% 100% 100% 100% 50% Mục Lục Giới thiệu công ty: 1.1 Giới thiệu tổng quan cơng ty: Tổng cơng ty Bia- Rượu- NGK Sài Gịn ( SABECO) trải qua 142 năm lịch sử, 40 năm xây dựng phát triển thương hiệu Lịch sử phát triển SABECO gắn liền với trình hình thành, phát triển mạnh mẽ bền vững thương hiệu bia Sài Gòn Hương vị Bia Sài Gòn kết hợp giữ hương vị đặc sản Phương Nam phong phú tinh thần phóng khống người Sài Gòn, Bia Sài Gòn đồng hành người Việt Nam qua thời kì phát triển khung bậc cảm xúc Đến nay, thị trường phát triển nhiều thương hiệu bia Bia Sài gòn giữ vững vị đứng đầu thị trường lòng khách hàng Việt Nam SABECO nổ lực để giữ gìn nét đẹp truyền thống Bia Việt Nam đồng thời phát triển vươn tồn giới 1.2 Q trình hình thành phát triển: Một xưởng bia nhỏ ông Victor Larue, người Pháp lập Sài Gòn năm 1875 Năm 1910, xưởng phát triển thành nhà máy hoàn chỉnh, sản xuất bia nước ngọt, nước đá Tháng năm 1927, nhà máy thức xác nhập vào hệ thống hãng BGI Pháp, năm 1977 công ty Rượu bia Miền Nam quản lý đổi tên thành nhà máy bia Sài Gòn, chuyển sang thời kì phát triển • Năm 1977: Nhà máy Bia Sài Gòn đời 17/5/1977 Bộ trưởng Bộ Lương Thực Thực Phẩm định số 845/LTTP giao công ty Rượu Miền Nam tiếp nhận quản lý toàn nhà máy hãng BGI Kể từ ngày 1/6/1977, nhà máy đổi tên thành Nhà Máy bia Sài Gòn Vào tháng 10/1985, nhà máy thiết lập hệ thống chiết lon cho đời sản phẩm bia lon Việt Nam: Bia lon 333 Năm 1988 Nhà máy Bia Sài gòn trở thành đơn vị hạch tốn độc lập trực thuộc Xí Nghiệp Liên hiệp Rượu Bia NGK II • Giai đoạn 1988-1993 1989-1993 Hệ thống tiêu thụ với 20 chi nhánh nước Sản phẩm cơng ty Bia Sài Gịn có mặt Nhật, Úc, Mỹ, EU, Singapore, Hong Kong 1993 Nhà máy Bia Sài Gịn phát triển thành cơng ty Bia Sài Gòn với nhà máy: - Nhà máy Nước đá Sài Gịn - Nhà máy Cơ khí Rượu Bia - Nhà máy Nước khóa ĐaKai - Cơng ty Liên doanh Carnaud metalbox Sài Gòn sản xuất lon - Công ty Liên doanh Thủy Tinh Malaya Việt Nam sản xuất chai thủy tinh • Giai đoạn 1994-1998 Năm 1994- 1998 hệ thống tiêu thụ đạt 31 chi nhánh nước 1995 Cơng ty Bia Sài Gịn thành lập thành viên Xí Nghiệp vận tải Tháng 8/1996 mắt bia chai Sài Gòn Export 1996-1998 Thành lập cơng ty liên kết sản xuất Bia Sài Gịn với thành viên Năm 2003 Tổng công ty Bia- Rượu- NGK Sài Gịn ( SABECO) thành lập: Tổng cơng ty Bia- Rượu- NGK Sài Gòn ( SABECO) thành lập dựa sở cơng ty Bia Sài Gịn tiếp nhận công ty công ty rượu Bình Tây, Cơng ty nước giải khát Chương Dương, công ty thủy Tinh Phú Thọ công ty Thương mại dịch vụ Bia- Rượu- NGK Sài Gòn Năm 2008 chuyển đổi mơ hình hoạt động qua q trình cổ phần hóa Tổng cơng ty cổ phần Bia-Rượu- NGK Sài Gòn thành lập 1.3 Tổng quan hoạt động cơng ty: 1.3.1 Tình hình hoạt động kinh doanh: Kết kinh doanh hợp tổng công ty Bia-Rượu- NGK Sài Gòn cung cấp cho biết doanh thu doanh nghiệp nhận 16040 tỷ từ bán bia nửa đầu năm 2019, tương đương đến 88 tỷ đồng ngày Con số tăng trưởng 9.6% so với kỳ Đây nguồn thu lớn chiếm 86.6% tổng doanh thu bên cạnh việc bán vật tư bao bì vật tư hay nước giải khác Năm 2018, SABECO bán 1.796 tỷ lít tổng số 4.2 tỷ lít dự đốn bán thị trường Cả ngành bia đặt mục tiêu sản lượng bán tăng thêm 6.24% thu tổng doanh thu 38.817 tỷ đồng, tăng 8.13% Sau nửa chặng đường, SABECO hoàn thành 47% kế hoạch doanh thu đặt ra, mức tăng trưởng so với kỳ đạt 4,73% Báo cáo phân tích chứng khốn Bản Việt (VCSC) cho thấy, phía SABECO thực nhiều dự án nhằm tối ưu chi phí mua nguyên liệu nội công ty hợp tác với ThaiBev nhằm giúp giá mua nguyên liệu rẻ mua số lượng lớn Ban lãnh đạo SABECO cân nhắc việc tiết giảm số lượng nhà kho, diện tích văn phịng hay thực số hóa quy trình vận hành để cải thiện hiệu quả, giảm chi phí hoạt động Cùng với tăng trưởng quy mô lợi nhuận tăng lên tổng tài sản, tổng tài sản SABECO tăng lên gần 7,6% so với đầu năm lên 24 060 tỷ đồng Lợi nhuận tích lũy thêm từ quý giúp cho SABECO gia tăng vốn tự có, đồng thời giảm phần nợ vay bao gồm vay ngân hàng phải trả nhà cung cấp, tỷ lệ nợ đến cuối quý II lại 22,7% so với 27,9% hồi đầu năm Tài sản tăng thêm 1500 tỷ đồng tiền gửi kì hạn tháng tài khoản ngân hàng, chiếm 59,6% tổng tài sản Ngồi SABECO cịn đẩy mạnh tốc độ lưu thơng hàng hóa, giải phóng hàng tồn kho, sản phẩm SABECO lưu hành không tháng từ ngày sản xuất bia chai tháng bia lon Việc cải thiện đáng kể độ sản phẩm giải phóng vốn lưu động doanh nghiệp 1.3.2 Về vị công ty, đối thủ cạnh tranh: Việt Nam thời kì hội nhập vào kinh tế giới, thị trường ngày mở rộng phát triển mạnh mẽ, đón nhận tham gia cơng ty nước ngồi làm tăng thêm cạnh tranh khốc liệt cho doanh nghiệp nước SABECO doanh nghiệp vướn phải nhiều khó khăn thị trường bia Việt Nam thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia Zorok, Budweiser, Kronenberg 1664, Các hãng bia nước đẩy mạnh sản xuất nghiên cứu để cung cấp thị trường Điều cho thấy thị trường Rượu- Bia- NGK cạnh tranh ngày khốc liệt gay gắt Ngồi cịn có thương hiệu Bia- NGK lớn giới như: Coca Cola, Pepsi, Tiger, nhiều thương hiệu khác xuất thị trường Việt Nam năm tới Vì SABECO phải đối mặt với cạnh tranh vô khốc liệt phải cạnh tranh với thương hiệu nước Phân tích ngành mơi trường kinh doanh cơng ty Sabeco: 2.1 Mô tả ngành: Theo thống kê, ngành bia Việt Nam có khoảng 110 doanh nghiệp sản xuất bia Hiện có doanh nghiệp lớn ngành Sabeco, Habeco, Heineken Carlsberg chiếm khoảng 90% thị phần Trong đó, Sabeco chiếm thị phần lớn với 43%, lại 9% dành cho 106 doanh nghiệp bia nhỏ lẻ Sabeco sở hữu nhiều ưu vượt trội hãng bia khác chi phối thị trường bia Việt Nam Thị phần thị trường bia Việt Nam (2018) 2.2 Đặc điểm ngành: Các sản phẩm giải khát, đồ uống đóng chai doanh nghiệp nước sản xuất có chất lượng cao, khơng thua so với hàng ngoại • Thị trường tiêu thụ rộng lớn Sản lượng liên tục tăng nhiều năm Việt Nam có quy mơ thị trường xếp thứ 10 giới • Các doanh nghiệp sản xuất phải tuân thủ nghiêm ngặt vệ sinh an toàn thực phẩm • Ngồi ra, doanh nghiệp cịn phải đối mặt với rủi ro sau: - Rủi ro nguyên liệu: Nguyên liệu phục vụ cho sản xuất tổng cơng ty chủ yếu nhập từ nước ngồi Các rủi ro thời tiết hạn hán, lũ lụt ảnh hưởng đến sản lượng nguyên liệu Từ cơng ty gặp rủi ro ngun liệu khan giá thành nguyên liệu tăng cao • - • Rủi ro thị trường: Rủi ro thị trường cạnh tranh cơng ty có tiềm lực tài kinh nghiệm lớn từ nước ngồi, ngồi cịn cạnh tranh cơng ty bia phân khúc bình dân với công ty thuộc phân khúc bia cao cấp, mà người dân có xu hướng chuyển sang sử dụng sản phẩm có mức giá cao mức sống cao, thu nhập tăng lên Ngồi cịn rủi ro thuế tiêu thụ đặc biệt rủi ro tỷ giá hối đoái 2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh: 2.3.1 Mức độ cạnh tranh: Cuộc chiến thị phần bia Việt Nam năm gần diễn khốc liệt có nhiều thương hiệu bia hàng đầu giới “đổ bộ” vào Việt Nam như: Heineken, Tiger, Carlberg, Budweiser, Sapporo… Bốn ông lớn ngành bia Sabeco, Heineken, Habeco Carlsberg chiếm 90% thị phần, (số liệu năm 2018) Trong đó, Sabeco chiếm thị phần lớn (43%) Bên cạnh đó, thị trường bia Việt Nam có thực trạng nhiều công ty cạnh tranh không lành lạnh Chẳng hạn việc nói xấu, bơi nhọ đối thủ, hàng lậu lẩn trốn thuế tuồn vào thị trường Việt Nam cạnh tranh với hàng nội địa,… Theo nhận định nhóm, nay, đối thủ Sabeco công ty bia rượu Hà Nội Habeco Công ty Habeco sở hữu bí sản xuất bia – tồn hàng trăm năm, có đội ngũ CBCNVC lành nghề, tâm huyết cao Sản phẩm công ty nhận mến mộ lớn người tiêu dùng nước quốc tế Thương hiệu Habeco niềm tự hào lớn người Việt thị trường bia quốc tế Bên cạnh đó, Habeco cịn chi tiền mạnh vào lĩnh vực quảng cáo, marketing Dù doanh thu khoảng ¼ so với quy mơ doanh thu Sabeco trung bình ngày công ty chi 1,7 tỉ đồng cho hoạt động quảng cáo Cụ thể năm 2018 công ty chi 643 tỉ đồng cho quảng cáo, khuyến hỗ trợ, tăng 75 tỉ đồng so với năm 2017, chiếm gần 48% tổng chi phí bán hàng Habeco năm qua Habeco giữ tốt thị phần khu vực miền Bắc, lãnh đạo Sabeco đánh giá đối thủ họ miền Bắc không khác ngồi Habeco Như vậy, qua phân tích thấy khía cạnh đối thủ cạnh tranh, cơng ty Sabeco gặp khó khăn sau: - Áp lực cạnh tranh giá, chất lượng sản phẩm - Áp lực nâng cao nhận diện thương hiệu, quản lý chi phí quảng cáo, marketing cho hiệu - Thiệt hại cạnh tranh không lành mạnh 2.3.2 Nhu cầu thị trường: Theo PGS.TS Nguyễn Văn Việt - Chủ tịch Hiệp hội Bia rượu nước giải khát Việt Nam (VBA), năm trở lại đây, mức tăng trường sản lượng ngành bia Việt Nam có đấu hiệu chậm lại Nếu giai đoạn 2007 – 2011, tăng trưởng đạt 9,7%, giai đoạn 2012 – 2015 mức tăng trưởng đạt 7,3% đến giai đoạn 2016 – 2018 tiêu 6,8% Ngành bia nước có dấu hiệu tăng trưởng chậm lại so với giai đoạn trước, chuyên gia ngành nhận định, thị trường bia Việt Nam tiếp tục tăng trưởng nhờ dân số trẻ thu nhập tăng Thị trường lớn ngày mở rộng, bia đồ uống có cồn xem thị trường chậm bão hòa so với nhiều ngành kinh doanh khác Điều thu hút hàng loạt ông lớn ngồi nước muốn có phần thị trường giàu tiềm 2.3.3 Hiệu quản trị: Theo nguồn từ báo Dân trí có trích: “Giám Đốc Sabeco có khoảng thời gian bận rộn với cơng tác tái cấu doanh nghiệp định hướng chiến lược kinh doanh CEO người Singapore cho biết lãnh đạo tập đồn dành tháng ‘ẩn mình’ để lo cải tổ máy nhân chuyển đổi mơ hình hoạt động đồ sộ doanh nghiệp khổng lồ này” Cho thấy việc Sabeco bắt đầu chuyển tái cấu máy quản trị hành động kịp thời đáng làm Kết nhận sau năm, từ máy vận hành ‘cồng kềnh’ Sabeco tinh giản với hàng loạt phương án khả thi hiệu quả, nâng cao khả kinh doanh, tối thiểu hố chi phí khơng cần thiết Với tinh thần sẵn sàng chấp nhận thử thách để tốt ngày, Sabeco tìm cách tối ưu hóa nguồn nhân lực, đồng thời thúc đẩy trình tái cấu trúc lương nhằm tạo động lực cho người lao động phát triển thăng tiến Việc đánh giá hiệu quản trị cơng ty đa số sinh viên chưa đủ kinh nghiệm Vì vậy, sau trình thu thập thơng tin từ thị trường, nhóm chúng em đánh giá việc hoạch định quản trị Sabeco theo hướng có kết tốt nhận thấy rõ rệt 2.3.4 Các hội: Với vị doanh nghiệp đầu ngành giải khát rượu bia, Sabeco hưởng lợi ngành bia Việt Nam đánh giá khả quan nhờ yếu tố: (i) sản lượng tiêu thụ bia đầu người 42 lít/người đà tăng trưởng, nửa so với mức tiêu thụ trung bình nhóm 25 nước tiêu thụ bia nhiều giới 88.33 lít/người (ii) Dân số Việt Nam giai đoạn dân số trẻ, có khoảng 61.7% số người độ tuổi 20-64 - độ tuổi tiêu thụ bia nhiều nhất, với khoảng 8.3% người độ tuổi 15-19 khách hàng tiềm sau “ trích nguồn internet” 2.3.5 Các khó khăn, rào cản: Ban điều hành Sabeco đánh giá: “Sự xuất hãng bia nước làm thị trường ngày cạnh tranh khốc liệt Thị phần Sabeco có chiều hướng bị thu hẹp lại Hơn nữa, việc Sabeco sản xuất bia 25 nhà máy tồn quốc dẫn đến khó khăn cơng tác điều tiết sản phẩm” Ngồi khó khăn thị trường thị phần Điều đáng để đánh giá rào cản từ thuế quan sách từ phủ Việt Nam Mặt hàng rượu- bia mặt hàng đánh thuế cao khơng nhà nước khuyến khích tiêu dùng Chính vậy, Sabeco cần mở rộng mạng lưới sản xuất sản phẩm, đa dạng hoá sản phẩm, để đưa Sabeco phát triển với doanh nghiệp khác 2.3.6 Quảng bá, khuyến mãi: Với chiến lược marketing phòng ban Marketing Sabeco, hãng ngày định vị thương hiệu người tiêu dùng có vị trí dẫn đầu thị trường bia rượu Việt Nam Từ tạo khó khăn cho đối thủ cạnh tranh việc chiếm lĩnh thị trường Chứng tỏ Sabeco làm tốt công tác marketing, đưa nhãn hiệu sản phẩm tới tay người tiêu dùng Việt Nam Độ nhận diện phủ sóng mặt hàng tiêu dùng Sabeco mạnh, Xuất khắp siêu thị, cửa hàng tiện lợi sâu đến cửa hàng địa phương Điều chứng minh viêc quảng cáo Sabeco đạt hiệu tốt thị trường Việt Nam Đồng thời chiến dịch Mua bia trúng xe hơi, Tạo nên chương trình quảng bá, giảm giá, hậu đánh mạnh vào tâm lý tiêu dùng Việt thói quen người tiêu dùng Ngồi tỷ số mang tính thời điểm tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn trường hợp lấy từ bảng cân đối kế tốn cơng ty, số mang tính thời điểm 3.4.1.2 Tỷ số tốn nhanh: Tỷ số toán nhanh = = 2.17 Hệ số toán nhanh sử dụng thước đo để đánh giá khả toán nhanh khoản nợ ngắn hạn việc chuyển hóa tài sản ngắn hạn thành tiền mà không cần phải bán hàng tồn kho Hệ số toán nhanh hệ số khắt khe nhiều so với hệ số tốn thời (được tính cách lấy tài sản lưu động chia cho tổng nợ ngắn hạn) vì, hệ số loại trừ hàng tồn kho khỏi cơng thức tính tốn Cơng thức nhà đầu tư sử dụng phổ biến Hàng tồn kho khơng đưa vào cơng thức tính hệ số tốn nhanh, khó chuyển tiền mặt cách dễ dàng, chi phí trả trước không đưa vào với lý tương tự Như thấy hệ số cao khả tốn cơng nợ cao ngược lại Hệ số lớn hơn, cho thấy khả đáp ứng toán nhanh khoản nợ ngắn hạn cao Sabeco có tỷ số toán nhanh đến tận 2.17 điều thể doanh nghiệp khơng gặp khó khăn cần phải tốn khoản nợ ngắn hạn Phân tích sâu ta thấy hệ số toán nhanh lớn hệ số toán thời cho thấy, tài sản ngắn hạn không phụ thuộc lớn vào hàng tồn kho 3.4.1.3 Hệ số toán lãi vay: Khoản mục nợ doanh nghiệp gồm: nợ ngắn hạn, nợ dài hạn khoản phải trả phải trả người lao động, phải trả người lao động, phải trả khác, … Và dĩ nhiên doanh nghiệp sử dụng nợ vay phải trả khoản tiền lãi vay hay cịn gọi chi phí sử dụng vốn Và lúc cần phải tính xem doanh nghiệp có khả tốn khoản tiền lãi khơng? Và chủ nợ thường quan tâm đến số để xem xét có nên cho doanh nghiệp vay nợ hay không? Và vay Và hệ số toán lãi vay nhằm giải cho vấn đề Nhằm xác định doanh nghiệp có tình trạng kiệt quệ tài hay khơng? Hệ số tốn lãi vay năm 2018 là: = 229.37 (Với EBIT= Lợi nhuận gộp - Chi phí hoạt động- Chi phí bán hàng = 8084139172396 - 2731090859491- 912705312866 = 4440343) Để tốn lãi vay cho nhà cung cấp tín dụng, DN cần sử dụng vốn vay có hiệu ,chỉ tiêu thể mức độ lợi nhuận bảo đảm cho khả trả lãi vay DN: đồng chi phí lãi vay sẵn sàng bù đắp 229.37 đồng lợi nhuận trước thuế lãi vay(EBIT – Earning before interest and taxes) 229.37 Chỉ tiêu cao Vì thể khả bù đắp chi phí lãi vay tốt Sabeco có khả tốn lãi vay tốt ổn định qua kì nhà cung cấp tín dụng ln ln sẵn sàng tiếp tục cung cấp vốn cho Sabeco số gốc vay nợ đến hạn toán Vay nợ hình thức sử dụng địn bẩy tài chính, bên cạnh doanh nghiệp vay nợ nhiều, kinh doanh không hiệu quả, mức sinh lời đồng vốn thấp (hoặc thua lỗ) khó đảm bảo toán tiền lãi vay hạn 3.4.1.4 Tỷ số tiền mặt: Và biết, tiền mặt tài sản có tính khoản cao Chính nhà đầu tư hay tổ chức tín dụng quan tâm đến số tiền mặt Chỉ số cho biết có tiền mặt khoản tương đương tiền (ví dụ chứng khốn khả mại) doanh nghiệp để đáp ứng nghĩa vụ nợ ngắn hạn Tỷ số tiền mặt = = 0.75 Nói cách khác số toán tiền mặt Sabeco cho biết, đồng nợ ngắn hạn có 0.75 tiền mặt khoản tương đương tiền đảm bảo chi trả Nhận thấy số thấy thích hợp ngành giải khát bia rượu Là tỷ lệ an toàn nợ ngắn hạn tài sản có tính khoản cao 3.4.2 Phân tích tỷ số hiệu hoạt động: Để đánh giá tình hình doanh nghiệp qua số tài chính, bạn cần: So sánh với kỳ trước: để đánh giá xu hướng phát triển doanh nghiệp theo chiều ngang So sánh với doanh nghiệp ngành, với trung bình ngành: để đánh giá điểm mạnh – yếu doanh nghiệp Khi tính tốn số, bạn cần quan tâm xem số thể tính thời điểm, hay thời kỳ để nhận xét tình hình doanh nghiệp 3.4.2.1 Vòng quay hàng tồn kho: Hệ số phản ánh việc: đồng vốn hàng tồn kho quay vịng lần kỳ? Thơng thường, hệ số vòng quay hàng tồn kho lớn việc có nghĩa Và doanh nghiệp thường thích số vịng quay lớn thể hàng tồn kho ít, sản phẩm doanh nghiệp tiêu thụ nhanh, vốn không bị ứ đọng hàng tồn kho Tuy nhiên, phân tích tỷ số để kết luận hệ số vịng quay hàng tồn kho cao xấu hay tốt chưa đầy đủ Chúng ta cần phải xem xét đến đặc điểm ngành nghề kinh doanh, sách hàng tồn kho doanh nghiệp Ví dụ, doanh nghiệp sản xuất nhận thấy giá nguyên liệu giảm Họ đẩy mạnh việc dự trữ nguyên vật liệu Khi đó, hàng tồn kho dự trữ tăng lên, làm cho vòng quay hàng tồn kho giảm xuống Việc mua nguyên liệu với giá rẻ, khiến cho giá thành sản xuất giảm xuống, từ giúp gia tăng lợi nhuận Vòng quay HTK = = = 15.36 3.4.2.2 Vòng quay khoản phải thu: Doanh nghiệp chiếm dụng vốn từ nhà cung ứng, từ người lao động,… chiều ngược lại, doanh nghiệp bị khách hàng chiếm dụng vốn, hình thành nên khoản phải thu Và để Phân tích doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn khoảng thời gian hợp lý? Tỷ số có bị cảnh báo hay khơng? Nếu doanh nghiệp liên tục cho khách hàng mua chịu, mà khơng thu tiền, khơng sớm muộn, khơng có đủ tiền để phục vụ cho sản xuất, kinh doanh Như biết bảng lưu chuyển tiền tệ tầm quan trọng dòng tiền doanh nghiệp là? Và để đánh giá việc tốc độ thu hồi công nợ (các khoản phải thu) doanh nghiệp, sử dụng Hệ số vòng quay khoản phải thu = = = 46.72 3.4.2.3 Số ngày thu khoản phải thu Số ngày thu khoản phải thu = = = 7.81 Phân tích: Như vậy, nhìn vào tỷ số cho biết sách bán trả trậm công ty, chất lượng công tác quan sát thu hồi nợ công ty Công ty bán hàng trả chậm biện pháp làm thu hút khách hàng, góp phần tăng cường doanh thu cho công ty Nhưng khách hàng nợ nhiều thời gian dài chiếm dụng nhiều vốn cơng ty Vì ảnh hưởng khơng tốt tới dịng tiền làm suy giảm khả tốn cơng ty 3.4.2.4 Vịng quay tổng tài sản Vòng quay tổng tài sản = = = 1.61 Ý nghĩa: - Hệ số vòng quay tổng tài sản dùng để đánh giá hiệu việc sử dụng tài sản công ty, cho thấy đồng tài sản có đồng doanh thu tạo - Hệ số vòng quay tổng tài sản cao đồng nghĩa với việc sử dụng tài sản công ty vào hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu 3.4.3 Phân tích tỷ số địn bẩy tài chính: 3.4.3.1 Tỷ số tổng nợ: Chúng ta sử dụng tỷ số sau: • Tỷ số nợ vốn cổ phần = • Tỷ số nợ tài sản = Hai hệ số cho thấy mức độ sử dụng đòn bẩy tài doanh nghiệp Ta có bảng số liệu sau đây: 2016 2017 2018 Trung bình Chỉ số trung bình Tỷ số nợ vốn cổ phần Tỷ số nợ tài sản 0,56 0,53 0,39 năm 0,5 0,35 0,34 0,28 0,33 ngành 0,5 0,18 Phân tích: Tỷ số nợ tài sản công ty thấp (trung bình năm 0,33) Vì vậy, Sabeco cơng ty thâm dụng vốn, có mức độ an tồn cao, rủi ro tài thấp Tuy nhiên so sánh với đối thủ cạnh tranh cơng ty có mức độ sử dụng địn bẩy tài cao (trung bình ngành 0,18) Tuy nhiên, điều góp phần làm cho mức sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) Sabeco cao vượt trội so với đối thủ khác (sẽ trình bày phần dưới) Như doanh nghiệp sử dụng nợ hiệu 3.4.4 Phân tích khả sinh lời: Doanh nghiệp hoạt động mục tiêu lợi nhuận Như lợi nhuận tiêu phản ảnh toàn kết hoạt động kinh doan, đầu tư doanh nghiệp Thơng qua phân tích khả sinh lợi, đánh giá hiểu hoạt động doanh nghiệp Chúng ta sử dụng thơng số sau để phân tích: • Biên lợi nhuận = • Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu = • Tỷ số sinh lợi tài sản: ROA = • Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu: ROE = • Thu nhập cổ phần thường: EPS = Biên lợi nhuận gộp (%) Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu (%) 2016 2017 2018 Chỉ số trung bình ngành 22,49 Trung bình năm 25,83 27,05 25,93 15,23 14,47 12,25 13,8 15,6 38,3 Tỷ lệ lãi từ hoạt động kinh doanh (%) ROA (%) 18,62 17,73 14,89 16,89 23,5 22,84 24,02 19,84 20,84 6,7% ROE (%) 35,13 36,86 28,84 31,86 16,4% EPS (1 VND) EPS pha loãng (1 VND) 6982,85 7346,99 6514,20 6540,49 6982,85 7346,99 6514,20 6540,49 3.4.4.1 Phân tích biên lợi nhuận gộp: Biên lợi nhuận gộp (%) Phân tích: Ta nhận thấy biên lợi gộp trung bình năm công ty 25,83%, thấp nhiều so với trung bình ngành (38,3%), cho thấy hiệu hoạt động công ty thấp so với đối thủ cạnh tranh Từ năm 2016 đến năm 2018, biên lợi nhuận gộp giảm từ 27,05% xuống 25,83% Như phân tích trên, doanh thu năm liên tục tăng, mà biên lợi nhuận lại giảm chứng tỏ hiệu hoạt động doanh nghiệp liên tục suy giảm năm qua Sự sụt giảm việc doanh nghiệp quản lý khơng hiệu chi phí hoạt động kinh doanh Bằng chứng tỷ lệ (tỷ lệ lãi từ hoạt động kinh doanh) suy giảm năm (từ 18,62% xuống cịn 14,89%) 3.4.4.2 Phân tích ROA, ROE: Hệ số thu nhập tài sản ROA (%) Hệ số thu nhập vốn cổ phần ROE (%) Phân tích: ROA, ROE trung bình năm doanh nghiệp 20,83% 31, 86%, cao nhiều so với trung bình ngành (6,7% 16,4%), chứng tỏ Sabeco sử dụng tài sản vốn cổ phần hiệu quả, vượt trội so với đối thủ khác Tuy nhiên, giai đoạn từ 2017 – 2018, ROA ROE sụt giảm mạnh (ROA giảm 4,18%, ROE giảm 8,02%) Vì năm 2017 2018, tổng tài sản công ty không biến động nhiều (22.013.689; 22.366.743), nên ROA suy giảm chủ yếu lợi nhuận công ty sụt giảm 3.4.4.3 Các tỷ số khác  Tỷ số P/E: Năm 2018: Tỷ số P/E = = 43.21486268 Năm 2017: Tỷ số P/E = 36.05206074  Tỷ số giá trị thị trường sổ sách: Giá trị ghi sổ cổ phiếu = Tỷ số giá trị thị trường sổ sách = P/B = Năm 2018: Giá trị ghi sổ cổ phiếu = = 23639.65403 Tỷ số giá trị thị trường sổ sách = = 11.31573244 Năm 2017: Giá trị ghi sổ cổ phiếu = = 20984.82477 Tỷ số giá trị thị trường sổ sách = = 11.88001343  Tỷ suất cổ tức Tỷ suất cổ tức = Năm 2018: Tỷ suất cổ tức = = 1.308% Năm 2017: Tỷ suất cổ tức = = 1.404% Tỷ lệ chi trả cổ tức = Năm 2018: Tỷ lệ chi trả cổ tức = = 52.032% Năm 2017: Tỷ lệ chi trả cổ tức = = 17.323% Các tỷ số tài Năm 2017 Năm 2018 Trung bình năm Tỷ số P/E 36.05206074 43.21486268 39.633 Tỷ số P/B 11.88001343 11.31573244 11.598 Tỷ suất cổ tức 1.404% 1.308% 1.356% Tỷ lệ chi trả cố 17.323% 52.032% 34.678% tức Phân tích: Tỷ số P/E: P/E SABECO ln trì mức cao năm qua, đặc biệt năm 2018 có vượt trội giá trị trung bình Thực tế chứng minh mua cổ phiếu SABECO có P/E cao, giá hời Giá cổ phiếu SABECO tăng suốt thời gian từ niêm yết đến Ý nghĩa số P/E cao SABECO là: Triển vọng SABECO tương lai tốt, nhà đầu tư sẵn sàng trả đến 36.05 đồng cho đồng lợi nhuận SABECO Tỷ só P/B: Thực tế từ trước đến dù P/B SABECO mức cao, SABECO liên tục tăng giá từ niêm yết đến giờ, SABECO công ty tăng trưởng tốt bền vững nên Nhà đầu tư sẵn sàng trả tới 11.3 đồng cho đồng vốn SABECO Vì cơng ty SABECO có giá thị trường lớn giá trị ghi sổ cho thấy công ty làm ăn tốt, thu nhập tài sản cao Tỷ suất cổ tức: Chỉ tiêu đặt biệt quan trọng nhà đầu tư dài hạn Các nhà đầu tư dài hạn thường mong muốn thu hồi dòng tiền định từ việc đầu tư cổ phiếu nên đánh giá cao cơng ty có tỉ suất cổ tức cao ổn định Tỷ suất cổ tức thường so sánh với lãi trái phiếu dài hạng AAA việc đầu tư khơng có hiệu Tỷ suất cổ tức SABECO khoảng 1.4%, tỷ suất thấp so với lãi trái phiếu phủ Việt Nam 9%, nhiên trái phiếu phủ Việt Nam hãng S&P xếp hạng BB- Như vậy, góc độ tỷ suất cổ tức, cổ phiếu SABECO làm hài lòng nhiều nhà đầu tư Tỷ lệ chi trả cổ tức: Năm 2017, tỷ lệ chi trả cổ tức là: 17.323% Điều có nghĩa là: Năm 2017 100 đồng lợi nhuận, SABECO dùng 17.323 đồng để chi trả cổ tức giữ lại 82.677 đồng để tái đầu tư Năm 2018, tỷ lệ chi trả cổ tức là: 52.032% Điều có nghĩa là: Năm 2018 100 đồng lợi nhuận, SABECO dùng 50.032 đồng để chi trả cổ tức giữ lại 49.968 đồng để tái đầu tư Trong năm 2018, tỷ lệ chi trả cổ tức SABECO cao dẫn đến lợi nhuận tái đầu tư giảm so với năm 2017 tỷ lệ trung bình năm 2017 2018 Thông thường, nhà đầu tư đánh giá hiệu kinh doanh công ty thông qua tỷ lệ chi trả cổ tức thấp cơng ty giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư nên kỳ vọng tăng trưởng mạnh tương lai 3.4.5 Phân tích dịng tiền: Đánh giá báo cáo dịng tiền công ty (và thông tin bổ sung khác) cho 3-5 năm So sánh dòng tiền từ hoạt động kinh doanh thu nhập từ hoạt động thường xuyên năm (cả theo chiều ngang lẫn chiều dọc) Diễn giải thay đổi Hoạt động mang lại tiền cho doanh nghiệp chủ yếu từ hoạt động kinh doanh Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm, từ 2016 đến 2017 tăng 42,29% từ 2017 đến 2018 giảm 3,29% Dịng tiền từ hoạt động tài có tăng lên, cụ thể từ 2016 đến 2017 giảm 55,66% từ 2017 đến 2018 tăng 30,06% Cho thấy việc chi trả cổ tức cho cổ đông nhiều Dẫn đến việc mở rộng thị phần thị trường Sabeco tương đối khó Dịng tiền từ hoạt động đầu tư giảm mạnh, từ 2016 đến 2017 tăng 13,37% từ 2017 đến 2018 giảm 26,77% cho thấy doanh nghiệp giảm đầu tư cho nguồn mang lại lợi ích tương lai Doanh nghiệp khơng mua sắm tài sản cố định phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh mà cịn góp vốn vào đơn vị khác Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Bảng lưu chuyển dòng tiền Sabeco năm Bảng tỷ trọng dòng tiền lưu chuyển tiền Sabeco năm Tỷ lệ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh doanh thu cho ta biết doanh nghiệp năm 2016 nhận 2,7 đồng đồng doanh thu; năm 2017 nhận 14,82 đồng đồng doanh thu năm 2018 nhận 12,56 đồng đồng doanh thu Chứng tỏ Sabeco có khả thu tiền từ hoạt động kinh doanh dòng thu chủ yếu từ hoạt động kinh doanh Tỷ lệ tương đối cao doanh nghiệp thấp so với số doanh nghiệp ngành Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh / doanh thu Dòng tiền tự Tỷ suất dòng tiền tự 2016 2017 2018 2,7% 14,82% 12,56% 563.026.282.179 78,27% 4.916.661.549.325 4.224.346.533.642 97,02% 93,57% Dòng tiền tự tăng mạnh từ 2016 đến 2017 với tỷ lệ 11,58% tăng lần thể khả tạo dịng tiền cao có đủ lực tài để đầu tư cho hoạt động doanh nghiệp Nhưng đến 2018 số lại giảm không giảm mạnh nên doanh nghiệp có đủ lực để tạo dịng tiền tiếp tục thực hoạt động tương lai doanh nghiệp Ta thấy doanh nghiệp giảm đầu tư vào tài sản cố định nên dòng tiền từ hoạt động kinh doanh Sabeco sử dụng thoải mái việc chi trả cổ tức cho cổ đông, cụ thể việc chi trả tăng lên trả qua năm Qua đó, thể tình hình tài tích cực Sabeco Trong giai đoạn 2016 - 2017, dòng tiền từ kinh doanh đầu tư tăng cao dòng tiền từ tài lại giảm Trong giai đoạn doanh nghiệp đầu tư cho việc mở rộng quy mô để phục vụ cho hoạt động kinh doanh trở nên tích cực Doanh nghiệp vay để tài trợ cho việc mở rộng đầu tư Cịn giai đoạn 2017 - 2018 dòng tiền từ kinh doanh đầu tư giảm, dòng tiền từ tài tăng mạnh Trong giai đoạn việc đầu tư trở nên giảm khơng mạnh Dòng tiền thu từ kinh doanh chủ yếu, giúp cho doanh nghiệp toán khoản nợ vay, cổ tức, tốt giúp cho khoản nợ vay doanh nghiệp giảm Và cịn cải thiện tình hình tài doanh nghiệp 2016 2017 2018 EPS 6.983 7.347 6.514 P/E 28,31 33,93 41,06 Năm 2017, Sabeco có EPS 7.347 nghìn đồng, tăng 364 nghìn đồng so với năm 2016 Sự tăng trưởng EPS cho thấy nhà đầu tư thu nhiều lợi nhuận cổ phiếu nắm giữ giúp cổ phiếu Sabeco hấp dẫn thị trường chứng khoán Năm 2018, EPS 6.514 nghìn đồng, giảm 833 nghìn đồng so với năm 2017 Chỉ số giảm lợi nhuận sau thuế chia cho nhiều cổ phiếu nên thu nhập cổ phiếu bị giảm Về số P/E tăng dần qua năm thu nhập cổ phiếu bị giảm thời gian thu hồi vốn nhà đầu tư lâu Ta có P/E trung bình 34,43 Dựa vào bảng thấy năm 2016 2017 thấp mức P/E trung bình thể hấp dẫn cổ phiếu thị trường chứng khoán Kết luận ý kiến nhóm: Sau phân tích tài cơng ty Sabeco, nhóm chúng em rút số kết luận đề xuất sau: • Chi phí quảng cáo, tiếp thị chiếm tỷ trọng cao cấu chi phí cơng ty Trong năm gần đây, cơng ty liên tục tăng chi phí quảng cáo, điều đánh giá hiệu doanh thu cơng ty tăng tương ứng Nhóm chúng em kiến nghị công ty nên tiếp tục trọng vào việc quảng cáo, tiếp thị đặc thù ngành bia nhiều doanh nghiệp hoạt động ngành cạnh tranh xảy khốc liệt Công ty cần gia tăng mức độ nhận dạng thương hiệu người tiêu dùng, từ thu hút đầu tư thực hóa mục tiêu dài hạn • Sabeco sử dụng địn bẩy tài mức độ trung bình có xu hướng giảm nhẹ thời gian gần Tuy nhiên, doanh nghiệp đối tượng chịu thuế tiêu thụ đặc biệt – mức thuế cao so với ngành khác Vì vậy, cơng ty cân nhắc việc gia tăng nợ để gia tăng lợi ích từ chắn thuế Vì theo phân tích cho thấy tỷ số toán năm 2019 lên tới 2,17 tài sản ngắn hạn không phụ thuộc lớn vào hàng tồn kho, nên cơng ty an tịan gia tăng mức độ sử dụng địn bẩy • Phân tích hệ số toán lãi vay cho thấy khả tốn lãi vay Sabeco ln tốt ổn định qua kì thời gian gần đây, nhà đầu tư yên tâm tiếp tục cung cấp vốn cho cơng ty • Phân tích dòng tiền cho thấy việc chi trả cổ tức cho cổ đơng có xu hướng tăng lên, dẫn đến dịng tiền đầu tư giảm, dẫn đến việc mở rộng thị trường trở nên khó khăn Tuy nhiên thời buổi cạnh tranh khốc liệt ngày có nhiều đối thủ nước xâm nhập vào thị trường nội địa, nhóm kiến nghị cơng ty Sabeco nên giảm chi trả cổ tức, thay vào tăng tỷ lệ đầu tư để củng cố vị trí thị trường đảm bảo khoản sinh lợi tương lai ... tiêu dùng Việt thói quen người tiêu dùng 3 Phân tích tài cơng ty Sabeco: 3.1 Phân tích bảng cân đối kế tốn: Bảng cân đối kế toán năm 2018 Bảng cân đối kế toán theo tỷ trọng Tài sản Tài sản ngắn... doanh thu Cơng ty dẫn dắt sách đắn, làm số tăng lên, giúp giá cổ phiếu thị phần củng cố, đẩy mạnh việc vốn hóa 3.3 Phân tích hoạt động tài chính: Ta hoạt động tài hiệu đầu tư vào công ty liên kết... sách bán trả trậm công ty, chất lượng công tác quan sát thu hồi nợ công ty Công ty bán hàng trả chậm biện pháp làm thu hút khách hàng, góp phần tăng cường doanh thu cho công ty Nhưng khách hàng