Huy động vốn trên thị trường chứng khoán việt nam

bằng chứng xác nhận quyền sở hữu, hưởng lợi nhuận trên phần vốn góp, và đặc biệt được niêm yết trên thị trường chứng khoán để mua bán giữa các nhà đầu tư. Tuy nhiên có ba điểm khác nhau giữa chúng: cổ phiếu là phương tiện huy động vốn của một công ty kinh doanh một vài ngành nghề cụ thể còn chứng chỉ quỹ là phương tiện để thành lập quỹ của một quỹ đầu tư chứng khoán mà ngành nghề hoạt động chính là chơi chứng khoán. Thứ hai, nếu người sở hữu cổ phiếu phổ thông có quyền biểu quyết hay quản lý công ty thì nhà đầu tư sở hữu chứng khoán quỹ không có quyền tương tự, mọi quyền hành đều do công ty quản lý quỹ quyết định. Chứng chỉ quỹ ngày càng trở thành một mặt hàng được mua bán nhiều trên thị trường chứng khoán, thậm chí nhiều nhà đầu tư còn đánh giá nó hấp dẫn, ít rủi ro hơn cổ phiếu và đặc biệt là có tính thanh khoản cao. Tại sao? Rõ ràng với ưu điểm của quỹ đầu tư chứng khoán, đa dạng hóa đầu tư phân tán rủi ro và lại có một đội ngũ quản lý quỹ chuyên nghiệp đứng ra chơi chứng khoán, thì ít nhất độ an toàn và lợi nhuận kỳ vọng cũng cao hơn. Cứ tưởng tượng bạn chỉ cần nắm chứng chỉ quỹ trong tay, yên tâm làm các công việc khác, không cần phải suy tính đầu tư vào chứng khoán nào, rồi đến kỳ bạn lấy lợi nhuận và bạn có thể dễ dàng bán chứng chỉ quỹ này cho các nhà đầu tư khác trên thị trường để thu lại tiền mặt, vậy có phải đó là loại chứng khoán này hấp dẫn nhất không. Tuy nhiên khi là người sở hữu chứng chỉ quỹ đồng thời bạn cũng là người đầu tư thụ động, gián tiếp vì không có quyền quyết định đầu tư và mọi rủi ro hay thành công đều phụ thuộc vào trình độ và kinh nghiệm của người quản lý quỹ. 2. Điều kiện huy động vốn trên thị trường chứng khoán 2.1. Điều kiện pháp lý Mỗi nước có những qui định riêng cho việc phát hành chứng khoán lần đầu ra công chúng. Tuy nhiên, để phát hành chứng khoán ra công chúng thông thường tổ chức phát hành phải đảm bảo tiêu chí cơ bản sau: 2.1.1. Các tiêu chí định lượng Tailieuluatkinhte.com . Về qui mô vốn: tổ chức phát hành phải đáp ứng được yêu cầu về vốn điều lệ tối thiểu ban đầu. Sau khi phát hành phải đạt được một tỷ lệ phần trăm nhất định về vốn cổ phần do công chúng nắm giữ và số lượng công chúng tham gia. khoảng từ 3 đến 5 năm). Về hiệu quả sản xuất kinh doanh: công ty phải làm ăn có lãi với mức lợi nhuận không thấp hơn mức qui định và trong một số năm liên tục nhất định trước khi phát hành CK ra công chúng. chứng khoán của đợt phát hành trong một khoảng thời gian nhất định 2.1.2. Các tiêu chuẩn định tính Về đội ngũ quản lý công ty: công ty phải có đội ngũ quản lý tốt, có đủ năng lực và trình độ quản lý các hoạt động sản xuất, kinh doanh của công ty. việc sử dụng nguồn vốn huy động được. Cơ cấu tổ chức của công ty phải hợp lý và phải vì lợi ích của nhà đầu tư. Công ty có thể phải có một hoặc một số tổ chức bảo lãnh phát hành đứng ra cam kết bảo lãnh cho đợt phát hành. Tuy nhiên, các nước đang phát triển thường cho phép một số trường hợp ngoại lệ, tức là có những doanh nghiệp sẽ được miễn giảm một số điều kiện nêu trên, ví dụ: doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực công ích, hạ tầng cơ sở có thể được miễn giảm điều kiện về hiệu quả sản xuất kinh doanh. 2.2. Điều kiện kinh tế Các nhân tố kinh tế vĩ mô có ảnh hưởng lớn đến khả năng huy đ

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG TIỂU LUẬN MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ĐỀ TÀI: Huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam Sinh viên thực : Mã số sinh viên : Lớp : Giáo viên hướng dẫn : Tp Hồ Chí Minh, ngày 01 tháng năm 2023 Trang Tailieuluatkinhte.com Tailieuluatkinhte.com MỤC LỤC Chương I: Cơ sở lý luận huy động vốn thị trường chứng khốn Các cơng cụ huy động vốn thị trường chứng khoán 1.1 Cổ phiếu 1.2 Trái phiếu 1.3 Chứng quỹ Điều kiện huy động vốn thị trường chứng khoán 2.1 Điều kiện pháp lý 2.2 Điều kiện kinh tế 4.1.1 Tình hình kinh tế vĩ mơ tồn cầu 4.1.2 Tình hình kinh tế vĩ mơ nước 2.3 Điều kiện kỹ thuật 12 2.4 Điều kiện văn hố, trị - xã hội 13 Chương II: Thực trạng huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2012-2014 15 Điều kiện huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam 15 1.1 Điều kiện pháp lý 15 1.2 Điều kiện kinh tế 29 1.2.1 Điều kiện kinh tế quốc tế 29 1.2.2 Điều kiện kinh tế vĩ môi nước 30 1.3 Điều kiện kỹ thuật 37 1.4 Điều kiện văn hố, trị - xã hội 40 Khả huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam 41 2.1 Trên thị trường cổ phiếu 43 2.2 Trên thị trường trái phiếu 44 2.2.1 Trái phiếu phủ 45 2.2.2 Trái phiếu doanh nghiệp 46 2.2.3 So với nước khu vực 47 Dự báo khả huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam Trang tương lai 48 3.1 Đánh giá khả hoàn thiện khung pháp lý tương lai 48 Tailieuluatkinhte.com 3.2 Đánh giá thị trường tương lai 50 3.3 Đánh giá tình hình kinh tế xã hội tương lai 51 3.4 Đánh giá xu hướng vai trò huy động vốn qua thị trường chứng khoán tương lai 52 3.5 Dự báo mơ hình 54 Chương III: Một số giải pháp làm tăng khả huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam 58 Trang Tailieuluatkinhte.com Chương I: Cơ sở lý luận huy động vốn thị trường chứng khốn Các cơng cụ huy động vốn thị trường chứng khoán 1.1 Cổ phiếu 1.1.1 Khái niệm Khi công ty gọi vốn, số vốn cần gọi chia thành nhiều phần nhỏ gọi cổ phần Người mua cổ phần gọi cổ đông Cổ đông cấp giấy chứng nhận sở hữu cổ phần gọi cổ phiếu có cơng ty cổ phần phát hành cổ phiếu Như vậy, cổ phiếu chứng thư chứng minh quyền sở hữu cổ đông công ty cổ phần cổ đơng người có cổ phần thể cổ phiếu Cổ đơng tổ chức, cá nhân, số lượng cá nhân tối thiểu ba không hạn chế số lượng tối đa Cổ đông chịu trách nhiệm khoản nợvà nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp Cổ đơng có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác trừ trường hợp quy định khoản điều 81 khoản điều 84 luật doanh nghiệp 2005 Tài sản cổ đông = tài sản công ty sở hữu – khoản nợ công ty Cổ tức hình thức chia sẻ lợi nhuận cơng ty dựa tỉ lệ sở hữu Tỉ lệ hình thức chia cổ tức HĐQT định Chỉ chia cổ tức có lãihoặc từ lợi nhuận để lại Tỉ suất cổ tức hành=cổ tức nhận năm/giá thị trường cổ phiếu Các nội dung chủ yếu cổ phiếu: - Tên, địa trụ sở cơng ty - Số ngày cấp giấy chứng nhận đăng kí kinh doanh - Số lượng cổ phần loại cổ phần - Mệnh giá cổ phần tổng mệnh giá - Họ tên, địa thông tin khác cổ đông - Thủ tục chuyển nhượng cổ phần - Chữ kí mẫu đại diện công ty dấu công ty - Số đăng kí ngày phát hành cổ phiếu Trang - Các nội dung khác cổ phiếu ưu đãi 1.1.2 Đặc điểm Trang Tailieuluatkinhte.com - Tính khoản cao: Cổ phiếu có khả chuyển hóa thành tiền mặt dễ dàng, nhiên tính khoản cổ phiếu phụ thuộc vào yếu tố sau: • Thứ nhất, kết kinh doanh tổ chức phát hành (cơng ty có cổ phiếu niêm yết) Nếu tổ chức phát hành hoạt động kinh doanh có hiệu quả, trả cổ tức cao, cổ phiếu công ty thu hút nhà đầu tư cổ phiếu thực dễ mua bán thị trường Ngược lại công ty làm ăn hiệu không trả cổ tức cổ tức thấp, cổ phiếu cơng ty giảm giá khó bán • Thứ hai mối quan hệ cung cầu thị trường chứng khoán: Thị trường cổ phiếu thị trường khác chịu chi phối quy luật cung cầu Giá cổ phiếu thị trường khơng phụ thuộc vào chất lượng cơng tymà cịn phụ thuộc lớn vào nhu cấu nhà đầu tư Tuy số loại cổ phiếu tốt thị trường bão hịa nguồn cung cổ phiếu khó tănggiá Ngược lại thị trường khan hàng hóa cổ phiếu chất lượng bán dễ dàng - Có tính lưu thơng: Tính lưu thơng khiến cổ phiếu có giá trị loại tài sản thực sự, tính khoản giúp cho chủ sở hữu cổ phiếu chuyển cổ phiếu thành tiền mặt cần thiết tính lưu thơng giúp chủ sở hữu cổ phiếu thực nhiều hoạt động thừa kế, tặng cho để thực nghĩa vụ tài sản - Tính tư giả: cổ phiếu có tính tư giả tức cổ phiếu có giá trị tiền Tuy nhiên cổ phiếu phông phải tiền có giá trị đảm bảo tiền Mệnh giá cổ phiếu không phản ánh giá trị cổ phiếu - Tính rủi ro cao: Phụ thuộc vào thơng tin tình hình phát triển, trị Giá trị cổ phiếu ln biến động theo yếu tố 1.2 Trái phiếu 1.2.1 Khái niệm Trái phiếu loại chứng khoán quy định nghĩa vụ người phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán (người cho vay) khoản tiền xác định, thường khoảng thời gian cụ thể, phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn 1.2.2 Đặc điểm - Một trái phiếu thơng thường có ba đặc trưng chính: Mệnh giá; Lãi suất định kỳ Trang (coupon); Thời hạn Trang Tailieuluatkinhte.com - Trái phiếu thể quan hệ chủ nợ–con nợ người phát hành người đầu tư Phát hành trái phiếu vay vốn Mua trái phiếu cho người phát hành vay vốn vậy, trái chủ chủ nợ người phát hành Là chủ nợ, người nắm giữ trái phiếu (trái chủ) có quyền địi khoản toán theo cam kết khối lượng thời hạn, song khơng có quyền tham gia vào vấn đề bên phát hành - Lãi suất trái phiếu khác nhau, quy định yếu tố: + Cung cầu vốn thị trường tín dụng Lượng cung cầu vốn lại tuỳ thuộc vào chu kỳ kinh tế, động thái sách ngân hàng trung ương, mức độ thâm hụt ngân sách phủ phương thức tài trợ thâm hụt + Mức rủi ro nhà phát hành đợt phát hành Cấu trúc rủi ro lãi suất quy định lãi suất trái phiếu Rủi ro lớn, lãi suất cao + Thời gian đáo hạn trái phiếu Nếu trái phiếu có mức rủi ro nhau, nhìn chung thời gian đáo hạn dài lãi suất cao 1.3 Chứng quỹ 1.3.1 Khái niệm Thị trường chứng khoán mua bán loại hàng hóa đặc biệt chứng khốn, bao gồm loại chính: cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ chứng khoán phái sinh Trong chứng quỹ mặt hàng ngày ưa chuộng thị trường Chứng quỹ loại chứng khốn Cơng ty quản lý quỹ đại diện cho phát hành, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tài sản vốn Quỹ theo tỷ lệ tương ứng với số đơn vị quỹ nhà đầu tư vốn điều lệ Quỹ Nói cách khác chứng quỹ xác nhận quyền sở hữu nhà đầu tư phần vốn góp quỹ đại chúng Quỹ đại chúng quỹ đầu tư chứng khốn hình thành từ vốn góp nhà đầu tư với mục đích kiếm lợi nhuận từ việc đa dạng hóa đầu tư vào chứng khốn dạng tài sản đầu tư khác nhằm phân tán rủi ro, nhà đầu tư khơng có quyền kiểm sốt hàng ngày việc định đầu tư quỹ Trang Tailieuluatkinhte.com Khi muốn thành lập quỹ cơng ty quản lý quỹ phải phát hành chứng quỹ, nhà đầu tư mua chứng quỹ tức xác nhận góp vốn vào quỹ chung 1.3.2 Đặc điểm Về chất chứng khoán quỹ giống cổ phiếu công ty: chứng xác nhận quyền sở hữu, hưởng lợi nhuận phần vốn góp, đặc biệt niêm yết thị trường chứng khoán để mua bán nhàđầu tư Tuy nhiên có ba điểm khác chúng: cổ phiếu phương tiện huy động vốn công ty kinh doanh vài ngành nghề cụ thể chứng quỹ phương tiện để thành lập quỹ quỹ đầu tư chứng khốn mà ngành nghề hoạt động "chơi chứng khoán" Thứ hai, người sở hữu cổ phiếu phổ thơng có quyền biểu hay quản lý cơng ty nhà đầu tư sở hữu chứng khốn quỹ khơng có quyền tương tự, quyền hành công tyquản lý quỹ định Chứng quỹ ngày trở thành mặt hàng mua bán nhiều thị trường chứng khốn, chí nhiều nhà đầu tư cịn đánh giá hấpdẫn, rủi ro cổ phiếu đặc biệt có tính khoản cao Tại sao? Rõ ràng với ưu điểm quỹ đầu tư chứng khốn, đa dạng hóa đầu tư- phân tán rủi ro lại có đội ngũ quản lý quỹ chun nghiệp đứng "chơi chứngkhốn", độ an toàn lợi nhuận kỳ vọng cao Cứ tưởng tượng bạn cần nắm chứng quỹ tay, yên tâm làm công việc khác, khơng cần phải suy tính đầu tư vào chứng khoán nào, đến kỳ bạn lấy lợi nhuận bạn dễ dàng bán chứng quỹ cho nhà đầu tư khác thị trường để thu lại tiền mặt, có phải loại chứng khốn hấp dẫn khơng Tuy nhiên người sở hữu chứng quỹ đồng thời bạn người đầu tư thụ động, gián tiếp khơng có quyền định đầu tư rủi ro hay thành cơng phụ thuộc vào trình độ kinh nghiệm người quản lý quỹ Điều kiện huy động vốn thị trường chứng khoán 2.1 Điều kiện pháp lý Mỗi nước có qui định riêng cho việc phát hành chứng khoán lần đầu cơng chúng Tuy nhiên, để phát hành chứng khốn công chúng thông thường tổ chức phát hành phải đảm bảo tiêu chí sau: 2.1.1 Các tiêu chí định lượng Trang Tailieuluatkinhte.com - Về qui mô vốn: tổ chức phát hành phải đáp ứng yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu ban đầu - Sau phát hành phải đạt tỷ lệ phần trăm định vốn cổ phần công chúng nắm giữ số lượng công chúng tham gia - Về tính liên tục hoạt động sản xuất kinh doanh: công ty thành lập hoạt động vịng thời gian định (thơng thường khoảng từ đến năm) - Về hiệu sản xuất kinh doanh: cơng ty phải làm ăn có lãi với mức lợi nhuận không thấp mức qui định số năm liên tục định trước phát hành CK công chúng Các thành viên sáng lập phải cam kết nắm giữ tỷ lệ chứng khoán đợt phát hành khoảng thời gian định 2.1.2 Các tiêu chuẩn định tính - Về đội ngũ quản lý công ty: công ty phải có đội ngũ quản lý tốt, có đủ lực trình độ quản lý hoạt động sản xuất, kinh doanh cơng ty Về tính khả thi dự án: cơng ty phải có phươngán khả việc sử dụng nguồn vốn huy động - Cơ cấu tổ chức công ty phải hợp lý phải lợi ích nhà đầu tư - Cơng ty phải có tổ chức bảo lãnh phát hành đứng cam kết bảo lãnh cho đợt phát hành Tuy nhiên, nước phát triển thường cho phép số trường hợp ngoại lệ, tức có doanh nghiệp miễn giảm số điều kiện nêu trên, ví dụ: doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực cơng ích, hạ tầng sở cóthể miễn giảm điều kiện hiệu sản xuất kinh doanh 2.2 Điều kiện kinh tế Các nhân tố kinh tế vĩ mơ có ảnh hưởng lớn đến khả huy động vốn qua thị trường chứng khốn (TTCK) nhân tố ảnh hưởng đến tâm lý khả tài nhà đầu tư 4.1.1 Tình hình kinh tế vĩ mơ tồn cầu Nền kinh tế quốc tế ảnh hưởng đến hoạt động triển vọng doanh nghiệp Ngày nay, q trình tồn cầu hóa diễn ngày sâu sắc mức độ tương thuộc kinh tế quốc gia kinh tế Trang 10 2009 28661 81 257949 Trang 72 Tailieuluatkinhte.com 2010 46753 10 100 467530 2011 63343 11 121 696773 2012 96314 12 144 1155768 2013 126731 13 169 1647503 ∑ 408897.21 91 819 4576576 Hệ số b0 b1 xác định qua hai phương trình: Phương trình 1: ∑ Phương trình 2: ∑ = n*b0 + b1*∑ 408897.21 = 13*b0 +91*b1 i = i = = b0*∑ + i = b11*∑ i 819*b = 1 4576576= 91*b0 + i = Giải hai phương trình ta được: b0 = -34480.8119 ; b1= 9419.2062 ̂ i = - 34480.8119 + 9419.2062 * ti Hàm xu có dạng: 𝑌 Bước 2: Dự báo tổng lượng huy động vốn tương lai (tỷ đồng): Năm ti Tổng lượng vốn huy động dự tính: ̂ i = - 34480.8119 + 9419.2062 * ti 𝑌 2014 14 97388.07 2015 15 106807.3 2016 16 116226.5 2017 17 125645.7 2018 18 135064.9 2019 19 144484.1 2020 20 153903.3 2021 21 163322.5 Trang 73 2022 22 172741.7 2023 23 182160.9 Trang 74 Tailieuluatkinhte.com 2024 24 191580.1 2025 25 200999.3 Trang 75 Tailieuluatkinhte.com Chương III: Một số giải pháp làm tăng khả huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam - Phát triển vững Nhìn lại năm 2014, dù kinh tế cịn khó khăn định nhưnợ xấu cịn cao chưa xử lý triệt để, vấn đề Biển Đơng, giá dầu xuống thấp… có tác động định đến phát triển ổn định TTCK, song TTCK Việt Nam có cải thiện đáng kể: Tại số thời điểm, số VN-Indexđã lập đỉnh mức điểm 640,75 (ngày 3/9/2014) sau gần năm đạt được, số HNXIndex lập đỉnh mức điểm 92,99 (ngày 24/3/2014) sau năm Kết thúc phiên giao dịch cuối năm 2014, VN-Index đóng cửa ởmức 545,63 điểm, tăng 8,13% so với năm 2013 Chỉ số HNX-Index mức82,98 điểm, tăng 22,32% so với năm 2013 Mức vốn hóa thị trường đạt mức 1.121 nghìn tỷ đồng (tăng 172 nghìn tỷ đồng so với cuối năm 2013) mức 31% GDP Thanh khoản thị trường có cải thiện mạnh Quy mơ giao dịch bình quân phiên đạt 5.575 tỷ đồng, gấp hai lần so với năm 2013 Tốc độ quay vòng (tổng giá trị giao dịch/giá trị vốn hóa) đạt 65% Cơ sở nhà đầu tư thị trường tiếp tục có cải thiện, đặc biệt số lượng nhà đầu tư tổ chức nước tăng 26% Số lượng công ty niêm yết tăng số lượng công ty hủy niêm yết giảm so với năm 2013 Dù cịn khó khăn, song lợi nhuận sau thuế công ty niêm yết thị trường đạt 6-7%, số hàng hóa tồn kho cải thiện từ làm cho hình ảnh TTCK khởi sắc định Bên cạnh đó, TTCK có bước tiến lớn việc hồn thiện khung pháp lý sách phát triển thị trường; tổ chức kinh doanh chứng khoán, sở nhà đầu tư hoạt động tái cấu trúc hiệu Các mục tiêu tái cấu trúc tổ chức kinh doanh chứng khoán đạt được, bước thu hẹp số lượng, nâng cao chất lượng hoạt động qua việc tăng cường lực tài chính, quản trị cơng ty, quản trị rủi ro… Mới đây, buổi làm việc với Bộ Tài giải pháp phát triển TTCK thời gian tới, Thủ tướng Chính phủ Nguyễn Tấn Dũng cho rằng: Thời gian qua, TTCK Việt Nam phát triển ngày vững hơn, đóng góp tích cực cho việc huy động vốn, cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, Trang 76 Tailieuluatkinhte.com thúc đẩy hội nhập kinh tế quốc tế góp phần hoàn thiện thể chế kinh tế thị trường Việt Nam - Triển khai đồng nhiều giải pháp phát triển thị trường Năm 2015 TTCK Việt Nam dự báo có tăng trưởng quy mô, khoản; Khả huy động vốn qua phát hành cổ phiếu tiếp tục mở rộng; Dòng vốn đầu tư gián tiếp nước dự báo cósự cải thiện Trong bối cảnh đó, buổi làm việc với Bộ Tài chính, Thủ tướng Chính phủ yêu cầu Bộ Tài chủ trì đạo Ủy ban Chứng khốn Nhà nước phối hợp với Bộ, quan liên quan tập trung rà sốt để hồn thiện khung khổ pháp luật, bảo đảm TTCK hoạt động công khai, minh bạch, hiệu phù hợp với thông lệ quốc tế cam kết quốc tế Việt Nam Chia sẻ quan điểm này, theo TS Vũ Đình Ánh, UBCKNN cần tiếp tụcđổi thể chế quản lý TTCK, từ hồn thiện khn khổ pháp lý, cấu lại thị trường, tổ chức xếp lại sàn giao dịch chứng khoán, tăng cường lực kiểm soát TTCK, phát triển cân đối TTCK sơ cấp thứ cấp cổ phiếuvà trái phiếu đến nâng cấp hệ thống tổ chức quản lý, nhân sự, công nghệ hiệnđại nhằm tạo lập môi trường thật hấp dẫn, lành mạnh, đáng tin cậy có sức cạnh tranh nhà đầu tư nước Đồng thời, Thủ tướng Chính phủ yêu cầu Bộ Tài tiếp tục đạo, thực tốt, có hiệu Đề án tái cấu trúc TTCK doanh nghiệpbảo hiểm Thủ tướng Chính phủ phê duyệt Quyết định số 1826/QĐ- TTg ngày 6/12/2012, tập trung nâng cao quản trị doanh nghiệp, chất lượng hàng hóa niêm yết thị trường, đa dạng hóa sản phẩm chứng khốn, triển khai TTCK phái sinh phát triển nhà đầu tư tổ chức, thu hút dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi trung dài hạn, sớm triển khai Đề án hợp Sở Giao dịch Chứng khoán theo đạo cơng văn số 6000/VPCP- KTTH ngày 6/8/2014 Văn phịng Chính phủ, bảo đảm đáp ứng yêu cầu mới, hội nhập sâu rộng với thị trường quốc tế Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng đạo tăng cường công tác quản lý, giám sát thị trường hoạt động tổ chức kinh doanh chứng khoán (về vốn, hành nghề, quản trị rủi ro, tiêu an toàn tài chính, kiểm sốt nội bộ, cơng bố thơng tin, báo cáo) nhằm củng cố hoạt động, nâng cao lực tài quản trị cơng ty tổ chức kinh doanh chứng khoán; kịp thời phát xử lý nghiêm theo Trang 77 pháp luật hành vi vi phạm, không tuân thủ quy định pháp luật hành chứng khoán TTCK Trang 78 Tailieuluatkinhte.com Bên cạnh đó, tiếp tục đẩy mạnh tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước, nhằm nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp gắn liền q trình cổ phần hóa với niêm yết giao dịch TTCK, bảo đảm TTCK hoạt động công khai minh bạch, tạo điều kiện cho doanh nghiệp có điều kiện pháttriển, huy động vốn phục vụ sản xuất kinh doanh Đồng thời, tăng cường công tác thông tin tuyên truyền, hướng dẫn quy định pháp luật chứng khoán để tổ chức, cá nhân thành viên TTCK tiếp tục chấp hành, tuân thủ quy định pháp luật, nhằm góp phần thúc đẩy kinh tế nước ta phát triển bền vữnghơn, hiệu đóng góp vào tiến trình cơng nghiệp hóa – đại hóa đất nước - Hồn thiện, củng cố hệ thống pháp lý, phát triển thị trường chứng khoán dựa chuẩn mực chung thị trường thông lệ quốc tế tốtnhất, phù hợp với điều kiện thực tế định hướng phát triển kinh tế - xã hội đất nước, tích cực hội nhập với thị trường tài khu vực quốc tế Bức tranh kinh tế vĩ mô năm 2015 dự báo tiếp tục ổn định, mặt lãi suất thấp, chi phí nguyên, nhiên liệu đầu vào giảm… coi tảng hỗ trợ hoạt động sản xuất-kinh doanh doanh nghiệp phát triển bền vững thị trường chứng khốn.Bên cạnh đó, nhiều chuyên gia cho rằng, việc hình thành khung pháp lý cho thị trường chứng khoán phái sinh, giải pháp nâng hạng giúp đưa thị trường chứng khoán Việt Nam lên vị mới, tăng thu hút dòng vốn đầu tư từ tổ chức đầu tư lớn.Theo ơng Lê Hải Trà, Phó Tổng Giám đốc Sở Giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh (HOSE), thị trường chúng khoán đứng trước hội phát triển tốt năm 2015 nhờ kinh tế vĩ mô ổn định, ký kết hiệp định thương mại tự nhưTPP… Tuy nhiên, theo phân loại Tổ chức cung cấp công cụ hỗ trợ định đầu tư toàn giới ( MSCI - Morgan Stanley Capital International ), rào cản lớn thị trường chứng khoán nước vị cận biên, thị trường sơ khai có độ rủi ro cao Do khả phân bổ vốn đầu tư tổ chức đầu tư quốc tế vào Việt Nam chiếm tỷ lệ nhỏ Bên cạnh đó, ơng Trà thừa nhận, thực tế thị trường chứng khốn nước có quy mô khiêm tốn so với thị trường khu vực giới, dẫn tới khiêm tốn khoản, ảnh hưởng tới việc giải ngân tổ chức Trang 79 Tailieuluatkinhte.com đầu tư lớn Bên cạnh việc nới tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước trênthị trường Việt Nam Theo Cơng ty Chứng khốn Alpha, đánh giá khả tiếp cận thị trường Tổ chức MSCI, Việt Nam có mức giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngồilà tối đa 49%, thấp nhiều so với nước khu vực Singapore Malaysia với khoảng 70% Ngồi ra, thị trường Việt Nam cịn sơ khai cần cải thiện nhiều tiêu chí mức độ mở cửa cho nhà đầu tư nước ngoài, mức độ hiệu hệ thống hoạt động… Phó Giám đốc Cơng ty Chứng khốn Alpha Lê Văn Cường cho rằng, giá dầu mỏ mức thấp kỷ lục giúp tăng trưởng kinh tế nước, với giảm lạm phát trần lãi suất điều kiện tốt để thị trường chứng khoán phát triển năm 2015 Song, thị trường chứng khoán nước quy mơ cịn nhỏ, chưa thu hút nhà đầu tư ngồi nước Do đó, “để tận dụng hội phát triển thị trường chứng khoán, chắn việc hoàn thiện khung pháp lý tiến tới giao dịch sản phẩm chứng khoán phái sinh cần thiết Bởi điều khơng giúp đa dạng hóa sản phẩm thị trường mà giúp phòng ngừa rủi ro gia tăng lợi nhuận nhà đầutư” - ơng Cường bày tỏ Ngồi tảng ổn định kinh tế, việc ban hành khung pháp lý cho thị trường phái sinh, nới tỷ lệ sở hữu nhiều chuyên gia đánh giá điều kiện để giúp phát triển thị trường chứng khoán lên tầm cao Tuy nhiên, để làm điều này, phải có chuẩn bị kỹ lưỡng kiến thức hạ tầng, công nghệ… thành viên tham gia thị trường Theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, năm 2016, Việt Nam có thị trường chứng khốn phái sinh Đầu năm 2015, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước giao nhiệm vụ cho hai Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký đơn vị liên quan tập trung hồn thiện khn khổ pháp lý, sở hạ tầng cho triển khai thị trường chứng khốn phái sinh, thu hút dịng vốn đầu tư nước ngồi thơng qua việc nâng hạng thị trường Trang 80 Đồng thời đẩy mạnh tái cấu trúc tổ chức kinh doanh chứng khốn; tăng cường cơng tác kiểm tra, giám sát, đảm bảo cho thị trường hoạt động cơng khai, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Trang 81 Tailieuluatkinhte.com Như vậy, nói, năm 2015 năm lề kế hoạch xây dựng thị trường chứng khoán phái sinh giải pháp nâng hạng thị trường Để đón đầu, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước đặt mục tiêu phối hợp với tổ chức tư vấn nước thực giải pháp sửa đổi thông tư công bố thông tin theo hướng tiếp cận thông lệ quốc tế nhằm cải thiện tính minh bạch; giúp doanh nghiệp niêm yết xây dựng báo cáo thường niên báo cáo tài tiếng Anh Ngồi ra, Ủy ban Chứng khốn cho rằng, thành viên thị trường phải có đầu tư cho hạ tầng công nghệ thông tin, hệ thống phần mềm giao dịch, kế hoạch đào tạo nhân lực để triển khai tốt sản phẩm phái sinh góp phần nâng hạng thị trường Ông Lê Hải Trà cho biết, thị trường phái sinh lĩnh vực phức tạp tham gia nhà đầu tư cá nhân địi hỏi phải có đào tạo, chuẩn bị kiến thức cần thiết, để họ hiểu tham gia thị trường cách hiệu Về phần Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh, ngồi việc hỗ trợ đào tạo kiến thức, Sở nỗ lực triển khai dự án công nghệ thông tin, hệ thống giao dịch cho toàn thị trường để vận hành an tồn, hiệu Ngồi ra, ơng Trà cho rằng, giải pháp để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam phải nâng hạng từ cận biên lên với vai trò cao phân loại Tổ chức MSCI thị trường Bên cạnh đó, ngồi sản phẩm phái sinh phải cải thiện quymơ thị trường tính khoản; tháo gỡ tỷ lệ sở hữu cho nhà đầu tư nước Sự thay đổi vị khiến tổ chức đầu tư nước giải ngân nhiều vào thị trường Việt Nam Đó yếu tố để thu hút dòng vốn ngoại tạo động lực phát triển thị trường chứng khoán năm 2015 Trang 82 - Phát triển TTCK đồng bộ, toàn diện, hoạt động hiệu quả, vận hành an tồn, lành mạnh, vừa góp phần huy động vốn cho đầu tư phát triển xã hội vừa tạo hội đầu tư sinh lợi, góp phần nâng cao mứcsống an sinh xã hội - Phát triển TTCK nhiều cấp độ, bảo đảm chứng khoán tổ chức giao dịch theo nguyên tắc thị trường, có quản lý, giám sát nhà nước; Trang 83 Tailieuluatkinhte.com bảo đảm quyền, lợi ích hợp pháp có sách khuyến khích chủ thể tham gia thị trường chứng khốn Theo TS Vũ Đình Ánh: "Sự tồn phát triển TTCK tách rời với niềm tin nhà đầu tư chứng khoán Muốn tăng niềm tin nhà đầu tư, mặt, UBCKNN cần tiếp tục đẩy mạnh tái cấu trúc TTCK theo hướng lành mạnh hóa, tăng tính cơng khai minh bạch khả kiểmsoát thị trường chặt chẽ, hiệu quả, đặc biệt xếp lại hệ thống cơng ty chứng khốn ngăn chặn tượng đầu cơ, lũng đoạn thị trường Mặt khác, UBCKNN tiếp tục đổi thể chế quản lý TTCK, từ hoàn thiện khuôn khổpháp lý, cấu lại thị trường, tổ chức xếp lại sàn giao dịch chứngkhoán, tăng cường lực kiểm soát TTCK, phát triển cân đối TTCK sơ cấpvà thứ cấp cổ phiếu trái phiếu đến nâng cấp hệ thống tổ chức quản lý, nhân sự, công nghệ đại nhằm tạo lập môi trường thật hấp dẫn, lành mạnh, đáng tin cậy có sức cạnh tranh nhà đầu tư nước” - Đa dạng hóa sản phẩm, nghiệp vụ thị trường, đảm bảo cho tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khốn hoạt động an tồn, hiệu dựa tảng quản trị rủi ro phù hợp với chuẩn mực chung thông lệ quốc tế Từng bước tái cấu hệ thống trung gian thị trường nguyên tắc không gây xáo trộn lớn đảm bảo quyền lợi ích hợp pháp thành viên thị trường - Phát triển TTCK mối tương quan với việc phát triển thị trường tiền tệ, thị trường bảo hiểm, nhằm tạo hệ thống thị trường tài thống nhất, đồng có quản lý, giám sát nhà nước Hoạt động quản lý, giám sát, điều hành phát triển quan quản lýnhà nước phải thống mục tiêu, mục đích, định hướng giải pháp thực TTCK không tồn tại, phát triển đơn lẻ mà nằm vòng luân chuyển, tác động qua lại, phụ thuộc lẫn với thị trường khác: thị trường tiền tệ, thị trường bảo hiểm, thị trường lao động… Do để thu hút cốn vịa TTCK cần phát triển đồng bộ, dung hòa mối tương quan với thị trường khác quản lý, giám sát có hệ thống Nhà nước - Chủ động hội nhập thị trường tài quốc tế, nâng cao khả cạnh tranh, bước thu hẹp khoảng cách phát triển TTCK Việt Trang 84 Tailieuluatkinhte.com Nam so với thị trường chứng khoán khác khu vực thếgiới TTCK Việt Nam non trẻ so với TTCK khu vực giới, cần chủ động hội nhập, học hỏi kinh nghiệm, học thịtrường trước, phát triển nhằm tìm hướng đắn, tránh rủi ro, khủng hoảng, từ nâng cao vị thế, thu ngắn khoảng cách với cac thị trườngnày - Đầu tư xây dựng tảng công nghệ đại Công nghệ ảnh hưởng trực tiếp tới trình cung cấp, xử lý thông tin để đến định giao dịch, ảnh hưởng đến kết tính tốn q trình tốn, q trình kiểm sốt rủi ro Để phát triển nghiệp vụ sản phẩm tài phái sinh NHTM, trung gian tài với vai trị mơi giới, cung cấp sản phẩm tài phái sinh cần phải có đầu tư định vốn nhân lực để đại hóa cơng nghệ - Đẩy mạnh công tác hỗ trợ đào tạo, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực thông tin hiểu biết sản phẩm phái sinh Thị trường chứng khoán lĩnh vực kinh doanh địi hỏi phải có kiến thức, trình độ chun mơn cao, cịn mẻ Việt Nam Cho nên việc đào tạo phải gắn kết với hoạt động mở rộng quan hệ giao lưu hợp tác quốc tế đào tạo nguồn nhân lực, xây dựng sách phát triển quản lý thị trường - Hỗ trợ phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam Để tiếp tục phát triển thị trường trái phiếu, thời gian tới, Bộ Tài dự kiến tiếp tục triển khai số giải pháp điều hành thị trường bám sátvới nhiệm vụ chủ yếu Lộ trình phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam đến năm 2020 quy định Quyết định số 261/QĐ-BTC ngày 1/2/2013, cụ thể sau: • Tiếp tục hoàn thiện hệ thống thành viên đấu thầu, tạo sở để thiết lập hệ thống đại lý cấp I thị trường trái phiếu Trong năm nay, có tổng cộng 25 thành viên đấu thầu Cuối năm 2014, Bộ Tài đánh giá xếp loại thành viên đồng thời công bố danh sách thành viên đấu thầu năm 2015 • Tiếp tục xây dựng công khai lịch biểu phát hành bao gồm kỳ hạn, khối lượng trái phiếu dự kiến phát hành phù hợp với khả hấp thụ thị Trang 85 Tailieuluatkinhte.com trường Cân nhắc giảm tần suất phát hành mốc phiên phát hành/1 tháng song song với việc tăng khối lượng phát hành/1 phiên, lập lịch biểu phát hành phù hợp với nhu cầu đầu tư TPCP thời điểm phát hành tín phiếu Ngân hàng Nhà nước (NHNN) • Tăng khoản cho thị trường TPCP theo hướng giảm số mã trái phiếu tăng quy mô niêm yết mã trái phiếu với giải pháp sau: (i) phát hành bổ sung; (ii) phát hành lơ lớn; (iii) thực hốn đổi trái phiếu • Tiếp tục tăng cường phát hành TPCP kỳ hạn dài từ năm trở lên, phát hành đặn kỳ hạn 10 năm (1 lần/1 tháng) 15 năm (1 lần/1 quý) để cải thiệnkỳ hạn cịn lại trái phiếu • Về trái phiếu Chính phủ bảo lãnh, khuyến khích hai ngân hàng sách (Ngân hàng Phát triển Việt Nam Ngân hàng Chính sách Xã hội) cơng bố lịch biểu phát hành bao gồm kỳ hạn dự kiến phát hành sau Thủ tướng phê duyệt hạn mức phát hành trái phiếu • Thực điều hành lãi suất TPCP, trái phiếu Chính phủ bảo lãnhlinh hoạt, phù hợp với điều hành sách tiền tệ NHNN diễn biến thị trường trái phiếu thị trường tiền tệ Phối hợp chặt chẽ với NHNN công tác: (i) điều hành lãi suất thị trường tiền tệ thị trường TPCP; (ii) công tác huy động vốn cho NSNN điều hành cung tiền • Xây dựng sở liệu phát hành trái phiếu doanh nghiệp sở Thông tư 211/2012/TT-BTC Nghị định 90/2011/NĐ-CP để củng cố việc côngbố thông tin thị trường sơ cấp nhằm thúc đẩy phát triển thị trường tráiphiếu doanh nghiệp ... 13 Chương II: Thực trạng huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2012-2014 15 Điều kiện huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam 15 1.1 Điều kiện pháp lý... chứng khoán ngành thép Hoa Kỳ Trang 17 Tailieuluatkinhte.com Chương II: Thực trạng huy động vốn thị trường chứng khoán ViệtNam giai đoạn 2012-2014 Điều kiện huy động vốn thị trường chứng khoán Việt. .. luận huy động vốn thị trường chứng khốn Các cơng cụ huy động vốn thị trường chứng khoán 1.1 Cổ phiếu 1.2 Trái phiếu 1.3 Chứng quỹ Điều kiện huy động vốn