Đang tải... (xem toàn văn)
NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG NGUYỄN NGỌC LINH NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI 202. Nâng cao hiệu quả hoạt động của các quỹ đầu tư chứng khoán tại việt nam Nâng cao hiệu quả hoạt động của các quỹ đầu tư chứng khoán tại việt nam Nâng cao hiệu quả hoạt động của các quỹ đầu tư chứng khoán tại việt nam Nâng cao hiệu quả hoạt động của các quỹ đầu tư chứng khoán tại việt nam Nâng cao hiệu quả hoạt động của các quỹ đầu tư chứng khoán tại việt nam Nâng cao hiệu quả hoạt động của các quỹ đầu tư chứng khoán tại việt nam Nâng cao hiệu quả hoạt động của các quỹ đầu tư chứng khoán tại việt nam
NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG ****** NGUYỄN NGỌC LINH NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2022 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG ****** NGUYỄN NGỌC LINH NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ 9340201 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THANH PHƯƠNG PGS.TS TRẦN THỊ XUÂN ANH HÀ NỘI - 2022 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Số liệu luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng Kết nghiên cứu tơi thực hướng dẫn khoa học PGS.TS Nguyễn Thanh Phương PGS.TS Trần Thị Xuân Anh Hà Nội năm 2022 Người cam đoan NCS Nguyễn Ngọc Linh MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Tổng quan tình hình nghiên cứu .3 2.1 Tình hình nghiên cứu nước 2.2 Tình hình nghiên cứu nước Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu Đối tượng, phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Những đóng góp luận án 10 Nội dung kết cấu luận án 11 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA 12 QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN .12 HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN 12 1.1 1.1.1 Cơng ty Quản lý quỹ 12 1.1.2 Quỹ đầu tư chứng khoán 18 HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN41 1.2.1 Quan niệm hiệu hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán 41 1.2.2 Nguyên tắc đánh giá hiệu hoạt động quỹ đầu tư 43 1.2.3 Tiêu chí đánh giá hiệu hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán 44 1.2.4 Nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động quỹ đầu tư 56 1.3 KINH NGHIỆM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN THẾ GIỚI 62 1.3.1 Hoạt động Quỹ đầu tư chứng khoán thị trường phát triển 62 1.3.2 Hoạt động Quỹ đầu tư chứng khoán thị trường 67 1.3.3 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam .70 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA 80 QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 80 2.1 GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 80 2.1.1 Quy định pháp luật Việt Nam liên quan đến quỹ đầu tư chứng khoán 80 2.1.2 Tổng quan Quỹ đầu tư chứng khoán hoạt động Việt Nam .89 2.2 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 94 2.2.1 Biến động quy mô tài sản quỹ đầu tư 99 2.2.2 Chi phí hoạt động quỹ đầu tư .102 2.2.3 Khả sinh lời quỹ đầu tư .104 2.2.4 Rủi ro hoạt động quỹ đầu tư 113 2.3 ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 115 2.3.1 Kết đạt 115 2.3.2 Tồn nguyên nhân 117 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 122 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .122 3.2 GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 131 3.2.1 Giải pháp nâng cao lực hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán 131 3.2.2 Giải pháp hồn thiện quy trình quản lý rủi ro hoạt động công bố công khai 132 3.2.3 Giải pháp mở rộng kinh doanh 133 3.2.4 Giải pháp nâng cao chất lượng đội ngũ quản lý tư vấn 133 3.3 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ .134 3.3.1 Kiến nghị với Chính phủ 134 3.3.2 Kiến nghị với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước 138 3.3.3 Đối với Hiệp hội nhà đầu tư tài Việt Nam 140 KẾT LUẬN 141 TÀI LIỆU THAM KHẢO 142 PHỤ LỤC 147 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT TTCK Thị trường chứng khoán QĐT Quỹ đầu tư QĐTCK Quỹ đầu tư chứng khốn CTQLQ Cơng ty Quản lý quỹ QLQ Quản lý quỹ ĐTCK Đầu tư chứng khoán NĐT Nhà đầu tư NĐTNN Nhà đầu tư nước UBCKNN Uỷ ban chứng khoán nhà nước DMĐT Danh mục đầu tư NAV Giá trị tài sản rịng CTCP Cơng ty cổ phần TNHH Trách nhiệm hữu hạn CCQ Chứng quỹ DANH MỤC BẢNG, BIỂU Bảng 1.1: So sánh lợi nhuận năm 2021, năm năm gần quỹ Vanguard S&P 500 ETF, iShares Core S&P 500 ETF, SPDR S&P 500 ETF Trust so với số S&P 500 64 Bảng 1.2: Tỷ lệ chi phí tổng tài sản quỹ Vanguard S&P 500 ETF, iShares Core S&P 500 ETF, SPDR S&P 500 ETF Trust 64 Bảng 1.3: % lợi nhuận 12 quỹ Vương quốc Anh đánh bại FTSE năm từ 2017-2021 66 Bảng 2.1: Top QĐT có quy mơ tài sản quản lý lớn Việt Nam 79 Bảng 2.2: Top QĐT có tỷ suất sinh lời bình quân năm năm tốt Việt Nam 80 Bảng 2.3: Danh sách Quỹ đầu tư chứng khoán đánh giá 85 Bảng 2.4: Thống kê mẫu nghiên cứu 87 Bảng 2.5: Quy mô tài sản quản lý QĐT xếp hạng .88 Bảng 2.6: Tốc độ tăng trưởng quy mô tài sản quản lý QĐT 89 Bảng 2.7 Bảng danh sách Quỹ đầu tư chứng khốn đánh giá có tỷ lệ chi phí hoạt động thấp trung bình chung thị trường 101 Bảng 2.8 Bảng danh sách Quỹ đầu tư chứng khốn đánh giá có tỷ lệ chi phí hoạt động lớn trung bình chung thị trường 92 Bảng 2.9 Tỷ suất sinh lời QĐT, giai đoạn 2017-2021 94 Bảng 2.10 Chênh lệch tỷ suất sinh lời QĐT cổ phiếu QĐT cân so với tỷ suất sinh lời VN-Index 96 Bảng 2.11 Hiệu sinh lời QĐT trái phiếu 97 Bảng 2.12 Hiệu sinh lời QĐT thông qua thước đo Sharpe .99 Bảng 2.13 Hiệu sinh lời QĐT thông qua thước đo Treynor 100 Bảng 2.14 Giá trị rủi ro Giá trị rủi ro bình quân kỳ vọng QĐT 103 Biểu đồ Chiến lược phân bổ tài sản Quỹ cổ phiếu .81 Biểu đồ 2 Chiến lược phân bổ tài sản Quỹ trái phiếu 82 Biểu đồ Chiến lược phân bổ tài sản Quỹ cân 82 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán tạo hội cho nhà đầu tư (NĐT) tìm kiếm lợi nhuận Với đa dạng phong phú thị trường chứng khốn (TTCK), NĐT lựa chọn cho phương thức đầu tư có hiệu Thế nhưng, song hành với lợi nhuận tiềm ẩn rủi ro Để hạn chế đến mức thấp nguy rủi ro gặp phải q trình đầu tư, NĐT lựa chọn sử dụng cơng cụ phịng hộ rủi ro thực đa dạng hoá danh mục đầu tư Tuy nhiên, việc sử dụng cơng cụ phịng hộ rủi ro địi hỏi NĐT phải có trình độ hiểu biết định kỹ thuật công cụ tài phức tạp này, đa dạng hố danh mục đầu tư địi hỏi NĐT khơng cần có kiến thức, mà cịn phải chuẩn bị quy mơ vốn đầu tư định, điều mà nhiều NĐT cá nhân thị trường khơng đáp ứng Trên sở đó, thay tự tiến hành đầu tư, NĐT cân nhắc lựa chọn uỷ thác vốn đầu tư uỷ thác đầu tư vào Quỹ đầu tư chứng khoán cụ thể để vốn đầu tư NĐT với NĐT khác quản lý phân bổ chuyên nghiệp để chuyên gia quản lý quỹ Quỹ đầu tư (QĐT) bắt đầu hình thành phát triển giới từ 150 năm trước với khởi thủy từ châu Âu, Hà Lan từ khoảng kỷ 19 Một quỹ hình thành sớm theo hình thức Quỹ tín thác đầu tư Vua William I Hà Lan thành lập Brussels – Bỉ Tại Việt Nam, ngành quản lý quỹ thức bắt đầu hình thành từ tháng 7/2003 với đời Công ty Liên doanh quản lý quỹ đầu tư Việt Nam Kể từ thành lập, ngành quản lý quỹ phát triển nhanh chóng với quy mô tài sản uỷ thác quản lý thông qua quỹ công ty quản lý quỹ ngày lớn, chủng loại QĐT ngày đa dạng Sự xuất tăng trưởng ... QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN .12 HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN 12 1.1 1.1.1 Cơng ty Quản lý quỹ 12 1.1.2 Quỹ đầu tư chứng khoán 18 HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG... PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 122 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .122 3.2 GIẢI PHÁP NÂNG... đầu tư chứng khốn Việt Nam gì? Thứ hai: Thực trạng hiệu hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam nào? Thứ ba: Những giải pháp kiến nghị để nâng cao hiệu hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam