TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG *** TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH CÔNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ CÔNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI CÁC NƯỚC ĐÔNG NAM Á VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM Gi[.]
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG -*** - TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH CƠNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ CÔNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI CÁC NƯỚC ĐÔNG NAM Á VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Thị Lan MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG .5 PHẦN MỞ ĐẦU .6 CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.1 Tổng quan nghiên cứu nước nước 1.1.1 Tổng quan nghiên cứu 1.1.2 Khoảng trống nghiên cứu .10 1.2 Cơ sở lý thuyết khung phân tích 10 1.2.1 Khái niệm nợ công 10 1.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến nợ công 11 1.3 Quy trình phương pháp nghiên cứu 14 1.3.1 Quy trình nghiên cứu .14 1.3.2 Phương pháp nghiên cứu 15 CHƯƠNG MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 17 2.1 Mơ hình nghiên cứu .17 2.1.1 Đề xuất mơ hình nghiên cứu 17 2.1.2 Xây dựng giả thuyết thống kê 17 2.2 Dữ liệu nghiên cứu 19 CHƯƠNG KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN 21 3.1 Mô tả thống kê tương quan biến .21 3.1.1 Mô tả thống kê 21 3.1.2 Tương quan biến 22 3.2 Kết ước lượng kiểm định mơ hình 23 3.2.1 Kết ước lượng 23 3.2.2 Lựa chọn mơ hình 24 3.2.3 Kiểm định khuyết tật mô hình 24 3.2.4 Khắc phục khuyết tật 25 3.3 Thảo luận kết nghiên cứu .26 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM .30 4.1 Kết luận 30 4.2 Thực trạng nợ công Việt Nam .30 4.3 Gợi ý sách quản lý nợ công cho Việt Nam .32 4.3.1 Cân đối ngân sách Nhà nước 32 4.3.2 Phát triển nội lực kinh tế 33 4.3.3 Thay đổi cấu nợ công 33 4.3.4 Giám sát trình sử dụng vốn vay, tăng hiệu đầu tư 33 TÀI LIỆU THAM KHẢO 35 PHỤ LỤC 37 DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Nguồn liệu biến mơ hình 19 Bảng 3.1 Thống kê mơ tả biến mơ hình 21 Bảng 3.2 Ma trận tương quan biến .22 Bảng 3.3 Quy trình kiểm định lựa chọn mơ hình 23 Bảng 3.4 Hệ số phóng đại phương sai 25 Bảng 3.5 Kết hồi quy mơ hình 26 Bảng 4.1 Các tiêu nợ cơng nợ nước ngồi Việt Nam (2016 - 2020) .31 PHẦN MỞ ĐẦU Sự cần thiết đề tài Các quốc gia giới phải đối mặt với nhiều bất ổn trị, kinh tế, xã hội thách thức đáng ngại đại dịch COVID-19 Bắt đầu từ khoảng cuối năm 2019, bùng phát virus SAR-COV-2 gây loạt tác động tiêu cực tới tình hình chung hầu hết quốc gia Tăng trưởng kinh tế chững lại, chí giảm mạnh, nguồn thu ngân sách từ thuế sụt giảm, phủ nước phải đẩy mạnh nguồn chi để ứng phó dịch bệnh kích thích kinh tế Việc cân đối ngân sách nhanh chóng trở nên khó khăn dẫn đến nợ cơng tăng nhanh Chính phủ nước OECD vay 18 nghìn tỷ USD từ thị trường năm 2020, tăng 6,8 nghìn tỷ USD so với năm trước mức cao kể từ khủng hoảng tài năm 2008 Tác động tổng hợp việc gia tăng chi tiêu phủ thu hẹp kinh tế đẩy tỷ lệ nợ phủ GDP nhiều quốc gia tăng cao kỷ lục, tăng 16 điểm phần trăm năm 2020 điểm phần trăm năm 2021 Việc gia tăng nhanh tỷ lệ nợ công GDP trở thành xu hướng, thách thức ngày lớn chưa thực có dấu hiệu rõ ràng chấm dứt đại dịch Việt Nam quốc gia khu vực Đông Nam Á khơng nằm ngồi thách thức Khu vực Đông Nam Á khu vực kinh tế chiến lược, quốc gia có mối liên hệ thân cận trị, văn hóa kinh tế, tình hình kinh tế khu vực có tầm ảnh hưởng định lên quốc gia thành viên Vấn đề nợ cơng tăng nhanh khơng kiểm sốt kịp thời gây nhiều tác động tiêu cực cho kinh tế Và để đưa sách kiểm sốt hợp lý cần có nhìn tổng quan yếu tố tác động, làm tăng giảm nợ cơng, từ điều yếu tố phù hợp với điều kiện riêng quốc gia Vậy nên, yêu cầu cấp thiết cần có nghiên cứu yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng tới nợ công quốc gia khu vực Đông Nam Á, sở đề xuất số giải pháp để kiểm sốt tình bền vững nợ cơng Việt Nam thời gian tới Chính vậy, dựa thực tế này, nhóm chúng em thực nghiên cứu: “Các nhân tố ảnh hưởng đến nợ công - nghiên cứu thực nghiệm nước Đông Nam Á hàm ý sách cho Việt Nam.” Mục tiêu nghiên cứu - Tìm hiểu phân tích nhân tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng tới nợ công quốc gia Đông Nam Á - Vận dụng kiến thức trường lớp, đặc biệt mơn Tài cơng kết hợp nắm bắt, tìm hiểu tình trạng nợ cơng nước, đặc biệt Việt Nam, từ đưa hàm ý sách giúp hoạch định hồn thiện quản lý nợ công Đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu Tiểu luận tập trung nghiên cứu nợ công yếu tố kinh tế vĩ mô (bao gồm: tỷ lệ thâm hụt ngân sách, tốc độ tăng trưởng GDP, lãi suất thực tế, lạm phát độ mở kinh tế) tác động đến nợ công - Không gian thu thập liệu: Các quốc gia Đông Nam Á bao gồm: Brunei, Cambodia, Indonesia, Lào, Malaysia, Myanmar, Philippines, Singapore, Thái Lan, Việt Nam (10 quốc gia) - Thời gian thu thập liệu: Dữ liệu thu thập thời gian 10 năm từ 2011 đến 2020 - Nguồn thu thập liệu: Dữ liệu thu thập từ Ngân hàng Thế giới (World Bank) liệu độ mở kinh tế, lạm phát lãi suất thực tế; từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (International Monetary Fund – IMF) liệu tỷ lệ nợ công, thâm hụt ngân sách, tốc độ tăng trưởng GDP quốc gia Nội dung nghiên cứu Ngoài phần mở đầu, kết luận danh mục tài liệu tham khảo, kết cấu nội dung tiểu luận gồm chương: Chương I: Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu Chương II: Mơ hình liệu nghiên cứu Chương III: Kết nghiên cứu thảo luận Chương IV: Kết luận gợi ý sách CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.1 Tổng quan nghiên cứu nước nước 1.1.1 Tổng quan nghiên cứu Trong trình thực nghiên cứu, nhóm tiến hành đưa đánh giá khái quát tình hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến nợ công giới Việt Nam - Tình hình nghiên cứu giới Nghiên cứu Anastasia Guscina (2008), sử dụng liệu thống kê 19 kinh tế vòng 25 năm, vai trò quan trọng môi trường kinh tế vĩ mô lành mạnh, tình hình trị ổn định chất lượng hoạt động tốt định chế tổ chức việc hình thành nên cấu nợ phủ bền vững, tạo tiền đề phát triển cho kinh tế Trong công bố nhân tố ảnh hưởng tới ngưỡng an tồn nợ cơng, Marek Dabrowski (2014) kết luận khơng có ngưỡng nợ cơng an toàn cho kinh tế, điều phụ thuộc vào nhiều yếu tố, yếu tố biến động tùy theo điều kiện kinh tế trị, văn hóa riêng quốc gia Tác giả xây dựng mơ hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến nợ công với biến phụ thuộc tỷ nệ nợ công tổng sản phẩm quốc nội (gross debt to GDP ratio) biến độc lập lãi suất thực, tốc độ tăng trưởng GDP thực tế, tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với GDP Kết cho thấy, thời kì phát triển kinh tế, tốc độ tăng trưởng GDP thực tế tăng, với mức lãi suất thực tế thấp thu ngân sách tăng, cán cân ngân sách phủ cải thiện, từ giảm vay nợ Trong thời kì suy thoái kinh tế, số xấu làm trầm trọng tình trạng nợ cơng Vighneswara Swamy (2017) cơng bố yếu tố vĩ mơ tác động đến nợ phủ, sử dụng liệu phong phú với 252 quốc gia thời kì 1980 - 2009, cung cấp nghiên cứu nhóm quốc gia, phân loại theo tiêu chí mức độ phát triển kinh tế (quốc gia phát triển, nổi, phát triển, BRICS, OECD), mức thu nhập (quốc gia có mức thu nhập cao, trung bình, thấp), thể chế trị (liên minh quốc gia, quốc gia liên bang dân chủ, quốc gia nghị viện dân chủ) Kết toàn nghiên cứu cho thấy tốc dộ tăng trưởng GDP thực tế, vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI), chi tiêu phủ, lạm phát việc tăng dân số có ảnh hưởng tiêu cực tới khoản nợ phủ Ngược lại, tích lũy tài sản cố định, tổng chi tiêu độ mở làm gia tăng khoản nợ - Tình hình nghiên cứu Việt Nam Nguyễn Thị Thúy (2016) đưa nghiên cứu mối tương quan nợ công Việt Nam yếu tố kinh tế vĩ mô bao gồm thâm hụt ngân sách nhà nước (NSNN), tăng trưởng kinh tế, lãi suất thực tế tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2000 - 2015 thông qua việc sử dụng mơ hình hiệu chỉnh sai số (ECM) Kết cho thấy, có mối quan hệ dài hạn ngắn hạn nợ công yếu tố kinh tế vĩ mơ Ổn định cân đối tài khóa, giảm thâm hụt NSNN, cấu lại nợ công biện pháp cần thiết để giảm tỷ lệ nợ công GDP tăng cao Tác giả Nguyễn Khánh (2018) đưa luận văn nghiên cứu tác động yếu tố kinh tế vĩ mô tới nợ công khu vực Đông Á Đông Nam Á Nghiên cứu thực sở liệu 15 quốc gia (5 quốc gia Đông Á, 10 quốc gia Đông Nam Á) giai đoạn 2010-2017 kế thừa mơ hình Marek Dabrowski phát triển riêng tác giá Tác giả tác động ngược chiều tốc độ tăng trưởng kinh tế tới tỷ lệ nợ cơng GDP, yếu tố cịn lại tỷ giá hối đoái, tỷ lệ thâm hụt ngân sách GDP, lãi suất thực, theo nghiên cứu, có tác động nhỏ, chưa đáng kể lên quy mô nợ công Cùng thực công bố năm 2018, nghiên cứu tác giả Nguyễn Thiện Phước tác động yếu tố kinh tế vĩ mô tới nợ công khu vực Đông Nam Á (10 nước, giai đoạn 2007 - 2016) sử dụng mơ hình tương tự với tác giả Nguyễn Khánh - kế thừa từ Marek Dabrowski phát triển thêm biến giải thích tỷ giá hối đoái Nghiên cứu cho thấy tác động đáng kể tốc độ tăng trường GDP thực, tỷ lệ thâm hụt ngân sách lãi suất thực tới nợ công nước khu vực Gần nhất, tác giả Nguyễn Tiến Dũng Nguyễn Thị Thảo Vân (2021) thực nghiên cứu tác động số yếu tố kinh tế vĩ mô tới nợ công Việt Nam, sử dụng liệu Việt Nam giai đoạn 2001 – 2019 Kết mơ hình cho thấy nợ cơng Việt Nam chịu ảnh hưởng trực tiếp tốc độ tăng trưởng GDP, tỷ giá hối đoái thâm hụt NSNN 1.1.2 Khoảng trống nghiên cứu Qua trình tổng hợp tài liệu, nhóm nhận thấy cơng trình nghiên cứu nước ngồi phần lớn tập trung phân tích nhân tố ảnh hưởng tới nợ công không gian rộng loạt kinh tế theo mức độ phát triển, nghiên cứu nước thực phạm vị nội địa, chưa đề cập đến tình hình khu vực nhiều Cơng trình tác giả Nguyễn Khánh nhân tố ảnh hưởng tới nước Đông Á Đông Nam Á, khu vực có mức độ phát triển kinh tế khác biệt nên kết nghiên cứu chưa cho thấy mức độ ảnh hưởng biến độc lập sử dụng Trong nghiên cứu nhóm tìm đọc được, nghiên cứu tác giả Nguyễn Thiện Phước cơng trình liên quan cập nhật chủ đề nhóm, nhiên kết tác động biến độc lập tác giả lựa chọn tỷ lệ nợ công trái ngược Lãi suất thực tăng 1% làm tỷ lệ nợ công tăng 26.3%; Tốc độ tăng trưởng kinh tế tăng 1% làm tỷ lệ nợ cơng tăng 35.08%, cịn thâm hụt ngân sách tăng 1% làm tỷ lệ nợ công tăng 0.185% nguyên nhân chủ yếu dẫn đến nợ công Vậy nên, lựa chọn kế thừa mơ hình Marek Dabrowski phát triển thêm dựa vào đặc trưng kinh tế khu vực, nhóm hy vọng thực thành công đề tài để có đóng góp giá trị mặt lý luận thực tiễn 1.2 Cơ sở lý thuyết khung phân tích 1.2.1 Khái niệm nợ cơng Khái niệm nợ cơng quốc gia, khu vực khác vào hoàn cảnh riêng biệt, phương pháp thống kê, vấn đề kĩ thuật trọng việc thu thập tổng hợp liệu - IMF World Bank định nghĩa nợ công sau: Nợ công (public debt) toàn nghĩa vụ trả nợ khu vực công, bao gồm nghĩa vụ trả nợ khu vực phủ khu vực tổ chức cơng Khu vực phủ bao gồm CQTW, CQ liên bang CQĐP Các tổ chức công tổ chức cơng phi tài chính, tổ chức tài công, NHTW, tổ chức nhà nước nhận tiền gửi (trừ NHTW) tổ chức tài cơng khác (IMF and WB, 2011) - Theo Luật quản lý nợ công hành (năm 2017): Nợ công bao gồm nợ phủ, nợ phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương + Nợ Chính phủ khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước, nước ngoài, ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh phủ + Nợ Chính phủ bảo lãnh khoản nợ dánh nghiệp, ngân hàng sách Nhà nước vay Chính phủ bảo lãnh + Nợ quyền địa phương khoản nợ phát sinh Ủy ban nhân dân cấp tỉnh vay Đứng quan điểm quốc tế, khái niệm IMF WB đưa chung bao quát khẳng định nợ cơng nợ tồn khu vực cơng, cịn Việt Nam, vào đặc trưng thực tế quốc gia đưa khái niệm nợ công hẹp Tương tự quốc gia khác nhau, khái niệm nợ công điều chỉnh tính tốn sở hợp lý với đặc điểm kinh tế quốc gia Vậy nên để nghiên cứu với không gian vượt ngồi biên giới khả thi đạt tính thống nhất, nhóm tìm hiểu nợ cơng góc độ: Nợ công tổng số tiền vay phủ từ trung ương đến địa phương Mục đích khoản vay để tài trợ cho khoản thâm hụt ngân sách Thông thường để phản ánh giá trị khoản nợ phủ (General government Debt – IMF), người ta thường sử dụng tỷ lệ phần trăm nợ phủ tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Khái niệm đồng nợ cơng (public debt) với nợ phủ (general government debt) sử dụng rộng rãi nhiều quốc gia giới với kinh tế thị trường thực chất, không tồn thành phần doanh nghiệp đặt lãnh đạo, kiểm soát trực tiếp Nhà nước Việc xác định khái niệm nợ công sở để nhóm thu thập liệu tảng liệu chung IMF World Bank, thay quốc gia, gây nên thiếu thống phương pháp tính tốn nợ cơng, ảnh hưởng kết nghiên cứu 1.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến nợ cơng Về chất, nợ cơng khoản vay để trang trải thâm hụt ngân sách phủ, nên thâm hụt ngân sách yếu tố gián tiếp tác động lên trở thành nhân tố ảnh hưởng tới tỷ lệ nợ cơng Sau q trình tìm đọc lý thuyết 10 ... nghiên cứu diễn sau: Bước 1: Xác định vấn đề nghiên cứu: ? ?Các nhân tố ảnh hưởng tới nợ công, nghiên cứu thực nghiệm quốc gia Đông Nam Á hàm ý sách cho Việt Nam? ?? 13 Bước 2: Xác định mục tiêu nghiên. .. pháp để kiểm sốt tình bền vững nợ cơng Việt Nam thời gian tới Chính vậy, dựa thực tế này, nhóm chúng em thực nghiên cứu: ? ?Các nhân tố ảnh hưởng đến nợ công - nghiên cứu thực nghiệm nước Đơng Nam. .. VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.1 Tổng quan nghiên cứu nước nước 1.1.1 Tổng quan nghiên cứu Trong q trình thực nghiên cứu, nhóm tiến hành đưa đánh giá khái quát tình hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng