Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến nợ công nghiên cứu thực nghiệm tại các nước đông nam á và hàm ý chính sách cho việt nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG o0o TIỂU LUẬN NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ CÔNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI CÁC NƯỚC ĐÔNG NAM Á VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM Môn học[.]

MỤC LỤ TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG -o0o - TIỂU LUẬN NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ CÔNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI CÁC NƯỚC ĐÔNG NAM Á VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM Mơn học : Tài cơng Giảng viên hướng dẫn : PGS.TS Nguyễn Thị Lan Nhóm thực : CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.1 1.1.1 Tổng quan nghiên cứu nước nước ngoài: .3 Tổng quan nghiên cứu: 1.1.2 Những lý thuyết có tính kế thừa khoảng trống nghiên cứu: .6 1.2 Cơ sở lý thuyết khung phân tích: 1.2.1 Cơ sở lý thuyết 1.2.2 Khung phân tích .7 1.3 Quy trình phương pháp nghiên cứu 1.3.1 Quy trình nghiên cứu .9 1.3.2 Phương pháp nghiên cứu .10 CHƯƠNG MƠ HÌNH VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 11 2.1 Mơ hình nghiên cứu 11 2.1.1 Đề xuất mơ hình nghiên cứu 11 2.1.2 Xây dựng giả thuyết thống kê 14 2.2 Dữ liệu nghiên cứu .15 2.2.1 Nguồn liệu 15 2.2.2 Tương quan biến mơ hình 15 CHƯƠNG KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN 18 3.1 Kết nghiên cứu 18 3.1.1 Mơ hình ước lượng 18 3.1.2 Kiểm định khắc phục khuyết tật mơ hình 19 3.1.3 Kiểm định giả thuyết 22 3.2 Thảo luận kết nghiên cứu 26 3.2.1 Thực trạng nợ công Đông Nam Á .26 3.2.2 Nhận xét 28 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH .29 4.1 Kết luận .29 4.1.1 Tổng kết kết thu được từ nghiên cứu 29 4.1.2 Những hạn chế nghiên cứu 29 4.2 Gợi ý sách 29 PHỤ LỤC 34 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .40 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng Bảng giải thích biến .13 Bảng Kỳ vọng dấu biến .14 Bảng Ma trận hệ số tương quan biến 15 Bảng Kết ước lượng ban đầu 18 Bảng Kết kiểm định RESET Ramsey 19 Bảng Kết kiểm định VIF 20 Bảng Kết kiểm định Breusch - Pagan 21 Bảng Kết kiểm định Wooldridge 21 Bảng Thực trạng nợ công Việt Nam 26 PHẦN MỞ ĐẦU I Tính cấp thiết đề tài: Trong trình quản lý xã hội kinh tế quốc gia, giai đoạn định, Nhà nước có lúc cần huy động nhiều nguồn lực từ ngồi nước Nói cách khác, khoản thu truyền thống thuế, phí, lệ phí khơng đáp ứng nhu cầu chi tiêu, Nhà nước phải định vay nợ để thực chức năng, nhiệm vụ chịu trách nhiệm việc chi trả khoản nợ - thường gọi nợ cơng Nếu vay mượn Nhà nước hay quyền địa phương trở nên mức dẫn đến làm gia tăng khoản nợ công Đông Nam Á khu vực chiến lược kinh tế trị, đường biển giao thương Đông Tây, nằm phía Đơng Nam châu Á Tại Đơng Nam Á, vấn đề lớn mà nước quan tâm tình hình nợ cơng phức tạp Riêng Việt Nam giai đoạn 1996-2019 việc thực kế hoạch vay, trả nợ cơng đạt kết tương đối tồn diện Nhìn lại năm qua thấy, sách quản lý nợ cơng phát huy vai trị tích cực, qua góp phần huy động nguồn lực quan trọng cho đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế - xã hội, tăng cường kỷ luật kỷ cương tài chính- ngân sách Tuy nhiên, việc quản lý nợ công nước ta năm qua gặp phải khơng khó khăn, thách thức Chính việc nghiên cứu tác động yếu tố đến nợ công điều cần thiết để cải thiện tình hình nợ cơng nước thuộc khu vực Đơng Nam Á, có Việt Nam Do đó, nhóm tác giả định lựa chọn đề tài: “ Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến nợ công Nghiên cứu thực nghiệm nước Đông Nam Á hàm ý sách cho Việt Nam” II Đối tượng, phạm vi, mục tiêu nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu phạm vi thu thập số liệu: Đối tượng nghiên cứu: Các nhân tố ảnh hưởng đến nợ công, trọng đến yếu tố kinh tế vĩ mô Phạm vi thu thập số liệu: ü Không gian thu thập số liệu: nước Đông Nam Á Việt Nam, Thái Lan, Singapore, Indonesia, Philippines ü Thời gian thu thập số số liệu: Dữ liệu thu thập từ năm 1996 – 2019 ü Nguồn thu thập liệu: Dữ liệu nghiên cứu tổng hợp từ trang thông tin điện tử Ngân hàng Thế giới World Bank, Quỹ tiền tệ Thế giới IMF Hệ thống liệu tình hình thương mại Trung tâm Thương mại Quốc tế ITC Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu chung: Xác định phân tích tác động yếu tố kinh tế vĩ mô đến nợ công số nước Đông Nam Á Mục tiêu cụ thể: Xác định đo lường tác động yếu tố ảnh hưởng đến nợ công Nghiên cứu thực nghiệm nước Đơng Nam Á Đưa sách nhằm mục đích kiểm sốt cải thiện tình hình nợ công Việt Nam CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.1 Tổng quan nghiên cứu nước nước ngoài: 1.1.1 Tổng quan nghiên cứu: 1.1.1.1 Các nghiên cứu nước: Hiện nước có số cơng trình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng nợ công, chủ yếu hướng khu vực Châu Á, Đông Á, Đông Nam Á Việt Nam Một số nghiên cứu tác phẩm tiêu biểu tác giả đề cập đây: Nguyễn Thị Thúy & Ngô Thị Phương Liên (2016) Đánh giá tác động yếu tố kinh tế vĩ mô đến nợ công Nghiên cứu mối tương quan nợ công yếu tố kinh tế vĩ mô Việt Nam giai đoạn 2000 – 2015, cụ thể: Trong ngắn hạn, thâm hụt NSNN GDP tăng 1% tỷ lệ nợ cơng GDP tăng 0,115% với điều kiện yếu tố khác không đổi; tăng trưởng GDP tăng thêm 1% tỷ lệ nợ cơng GDP tăng 0,27% điều kiện yếu tố khác khơng đởi; lãi suất thực tế tăng 1% tỷ lệ nợ công GDP tăng 0,105% điều kiện yếu tố khác không đổi; tỷ giá VND/USD tăng 1% tỷ lệ nợ cơng GDP tăng 1,39% điều kiện yếu tố khác không đổi Nguyễn Thiện Phước (2018) Các yếu tố tác động đến nợ công nước Đông Nam Á Thông qua thực nghiệm liệu nghiên cứu (từ tháng 10/2007 đến năm 2016) , tác giả yếu tố có tác động trực tiếp đến nợ công quốc gia Đông Nam Á, đồng thời làm rõ ảnh hưởng yếu tố lên tình hình nợ cơng khu vực, cụ thể: yếu tố thâm hụt ngân sách (BDEF) tăng 1%, nợ cơng tăng tương ứng 18,5%, với mức ý nghĩa 1%; yếu tố Lãi suất thực tế (INT) tăng 1% nợ cơng GDP tăng 26,3%, với mức ý nghĩa 1%; để tăng trưởng GDP tăng 1% nợ công GDP tăng tương ứng 35,1% mức ý nghĩa 5%; tỷ giá hối đoái (EX) tăng 1% làm tăng nợ công mức thấp, khoản 0,0911%, với mức ý nghĩa 1% Nguyễn Khánh (2018) Tác động yếu tố kinh tế vĩ mô đến nợ công quốc gia Đông Á Đông Nam Á Với số liệu từ 2010 – 2017, tác giả đưa kết quả: Khi tốc độ tăng trưởng GDP tăng 1% làm giảm tỷ lệ nợ công GDP tương ứng 0,7335% mức ý nghĩa 5%; Tỷ giá hối đoái (EX) tăng 1% làm tăng nợ công mức thấp, khoảng 0,0000148%, với mức ý nghĩa 5%; yếu tố cịn lại tình trạng thâm hụt ngân sách lãi suất thực tế có tác động đến tình hình nợ cơng Từ kết nghiên cứu, tác giả đề xuất số khuyến nghị yếu tố kinh tế vĩ mơ giúp Chính phủ nước hoạch định hoàn thiện quản lý nợ công thời gian tới Nguyễn Ngọc Hùng (2020) Ảnh hưởng yếu tố kinh tế vĩ mô đến nợ công số quốc gia châu Á Bằng nghiên cứu định lượng với số liệu từ 15 quốc gia châu Á có Việt Nam từ 2011 – 2018, tác giả yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến nợ công, cụ thể: “Khi tốc độ tăng trưởng GDP tăng 1% làm giảm tỷ lệ nợ công GDP tương ứng 0,7335% mức ý nghĩa 1% Tỷ giá hối đoái tăng 1% làm tăng nợ công mức thấp, khoảng 0,0000148%, với mức ý nghĩa 5% Hai yếu tố tình trạng thâm hụt ngân sách lãi suất thực tế có tác động đến tình hình nợ cơng” 1.1.1.2 Các nghiên cứu nước ngồi: Bogdan Andrei Dumitrescu (2013) The public debt in Romania - factors of influence, scenarios for the future and a sustainability analysis considering both a finite and infinite time horizon Tác giả nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến nợ cơng Romania phương trình nợ cơng hạn chế ngân sách liên ngân hàng đề xuất phân tích phát triển tỷ lệ nợ công GDP Romania giai đoạn 2002-2013, xác định yếu tố ảnh hưởng thực phân tích tính bềnvững nợ cơng ngắn hạn dài hạn Các yếu tố ảnh hưởng đến nợ công tác giả sử dụng để phân tích bao gồm: cán cân ngân sách sơ cấp, lãi suất danh nghĩa, tỷ lệ lạm phát tốc độ tăng trưởng kinh tế Sự suy thoái cán cân ngân sách khủng hoảng kinh tế, tài việc thúc đẩy sách tài khơng bền vững năm trước khủng hoảng gây lạm phát làm tăng nợ công thời gian tương đối ngắn Sự củng cố tài đạt năm gần giúp giảm thâm hụt ngân sách tỷ lệ lạm phát đồng thời tăng tốc độ phát triển kinh tế góp phần ởn định nợ công Factors Determining a ‘Safe’Level of Public Debt, Dr Marek Dabrowski, 2014 Tác giả thực nghiên cứu yếu tố định mức độ an tồn nợ cơng Khơng có tiêu chuẩn an tồn nợ công cho tất kinh tế Trên thực tế, mức nợ cơng an tồn tùy quốc gia phụ thuộc vào nhiều yếu tố hồn cảnh khơng thể đốn trước Tác giả sử dụng tỷ lệ nợ công GDP biến phụ thuộc để thực nghiên cứu nhằm phân tích yếu tố ảnh hưởng Các yếu tố tác động đưa vào biến độc lập bao gồm: tỷ lệ thâm hụt/thặng dư ngân sách GDP, tốc độ tăng trưởng GDP lãi suất thực tế khoản vay phủ Kết nghiên cứu cho thấy, giai đoạn phát triển kinh tế, tỷ lệ tăng trưởng GDP thực tế cao khiến việc vay nợ dễdàng lãi suất thực thấp hơn, việc thu ngân sách nhà nước tốt giúp cải thiện tình trạng nợ cơng Trong thời kỳ suy thoái kinh tế, tất số xấu dẫn đến gia tăng tỷ lệ nợ cơng GDP Ngồi ra, có thị trường tài nghi ngờ mức độ tin cậy phủ, lãi suất thực tăng nhanh làm gia tăng tỷ lệ nợ công GDP nước Mupunga Nebson & Pierre le Roux ( 2015) Journal for Studies in Economics and Econometrics, Analysing the effects of macroeconomic shocks on public debt dynamics in zimbabwe Trong báo, nhóm tác giả phân tích tác động cú sốc kinh tế vĩ mô nợ công Zimbabwe giúp nhà quản lý nợ tập trung vào cấu nợ công, hạn chế khả nợ chệch khỏi trạng thái ổn định dài hạn Nghiên cứu áp dụng mơ hình Bayesian Vector Auto regression (BVAR) để mô tác động cú sốc kinh tế vĩ mô nợ công Kết cho thấy nợ công Zimbabwe dễ bị ảnh hưởng lãi suất, cú sốc tỷ giá hối đoái, tăng trưởng kinh tế cán cân sơ cấp Những cú sốc cộng lại gây khoảng 61% thay đổi sai số dự báo tỷ lệ nợ GDP Từ phân tích này, hàm ý sách phủ cần đặc biệt quan tâm đến động thái nợ tự động, trì cân mức quản lý , đồng thời thiết lập sách nâng cao tăng trưởng để đảm bảo tính bền vững dài hạn nợ cơng Cần có lựa chọn phù hợp cấu tiền tệ nợ công để giảm thiểu rủi ro gia tăng nợ công bất ngờ diễn biến bất lợi khu vực bên Martin KIABA & Samuel HUDEC (2019) Impact of macroeconomic indicators on public debt of SLOVAK REPUBLIC, Miroslava KNAPKOVÁ Bài báo tập trung vào tác động số kinh tế vĩ mô đến phát triển nợ công Slovakia Mục đích báo xác định số kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đáng kể đến nợ công Slovakia xây dựng xác minh mơ hình đơn giản để dự đốn nợ công Các tác giả sử dụng số phương pháp khoa học, chẳng hạn phân tích nội dung - nhân quả, so sánh, phương pháp toán học thống kê, bao gồm hồi quy tuyến tính đơn giản Các số kinh tế vĩ mơ, tác giả chứng minh có ý nghĩa thống kê, tốc độ tăng trưởng GDP, độ mở kinh tế, quy mô khu vực công, lợi suất trái phiếu phủ tỷ lệ thất nghiệp Kết tác giả khẳng định tiêu tăng trưởng tởng sản phẩm nước có tác động lớn đến phát triển nợ công Chỉ số có tác động nhiều gấp đơi so với số có ảnh hưởng lớn thứ hai, tỷ lệ thất nghiệp Chỉ số có ảnh hưởng lớn thứ ba lợi suất trái phiếu phủ Đối với cường độ tác động, số thứ tư thứ năm quy mô khu vực công độ mở kinh tế Cả hai số kinh tế vĩ mô không xuất trực tiếp mô hình trước Hernán Ricardo Brico & Javier Perote (2020) Determinants of the Public Debt in the Eurozone and Its Sustainability Amid the Covid-19 Pandemic Bài nghiên cứu phát triển quan điểm đặc biệt tổng hợp dựa yếu tố tài chính, xã hội quản trị thể chế trị Theo đánh giá kinh tế lượng động nhóm tác giả hai thập kỷ qua (tức là, kể từ đồng tiền chung Euro đời), tăng trưởng kinh tế, lãi suất, t̉i thọ trung bình, tỷ lệ thất nghiệp, hiệu phủ khủng hoảng nợ có chủ quyền gần yếu tố định phát triển Tính bền vững nợ công phải đánh giá liên tục với mục đích thảo luận khuyến nghị kỹ thuật nhằm trì mức đồng đều, cho phép tăng trưởng kinh tế bền vững tiêu chuẩn sống tốt hơn, bối cảnh tuổi thọ ngày tăng điều kiện thể chế quản trị ổn định Khơng cịn nghi ngờ nữa, đại dịch Covid-19 khiến quốc gia Eurozone bị thiệt hại nhiều với tăng trưởng kinh tế thực âm tỷ lệ thất nghiệp cao làm gia tăng đáng kể khoản nợ cơng họ, đến mức rơi vào đường khơng bền vững Do đó, cải cách đáng kể hệ thống bảo hiểm hưu trí thất nghiệp châu Âu điều kiện cần thiết để đảm bảo tính bền vững nợ công bối cảnh đại dịch Covid-19 1.1.2 Những lý thuyết có tính kế thừa khoảng trống nghiên cứu: 1.1.2.1 Những lý thuyết có tính kế thừa Trên sở kế thừa yếu tố kinh tế vĩ mơ tác động đến tình hình nợ cơng, nhóm nghiên cứu dựa vào mơ hình nghiên cứu Marek Dabrowski (2014) thêm vào yếu tố tỷ lệ thất nghiệp để đánh giá ảnh hưởng yếu tố có ảnh hưởng đến nợ cơng GDP Việt Nam Nhóm nghiên cứu bở sung yếu tố kế thừa mơ hình nghiên cứu Silvia Fedeli and Francesco Forte (2012) mối quan hệ nợ công tỷ lệ thất nghiệp, thất nghiệp yếu tố lâu dài ảnh hưởng đến nợ cơng Bên cạnh đó, nhóm nhận thấy yếu tố tỷ giá hối đoái theo số nghiên cứu nước khơng có tác động rõ rệt đến nợ công nên không liệt kê yếu tố vào nghiên cứu Nhóm kế thừa phương pháp nghiên cứu Nguyễn Thiện Phước (2018) cách xử lý liệu stata 1.1.2.2 Khoảng trống nghiên cứu Có thể thấy rằng, nghiên cứu trước đưa nhiều yếu tố khác có ảnh hưởng đến nợ công nhiều khu vực khác giới Nghiên cứu yếu tố định đến mức độ an tồn nợ cơng, Marek Dabrowski (2014) khẳng định, khơng có tiêu chuẩn an tồn nợ công cho tất quốc gia Trên thực tế, mức nợ cơng an tồn quốc gia phụ thuộc vào nhiều yếu tố hoàn cảnh, khơng thể xác định Vì vậy, khó cho nhận định kết nghiên cứu đáng tin cậy họ sử dụng phương pháp ước lượng khác nhau, phạm vi nghiên cứu khác nhau, mẫu nghiên cứu khác thời gian lẫn thành phần yếu tố nghiên cứu Ngoài ra, số liệu nhiều nước cịn thiếu khơng quán Đặc biệt, phương pháp lượng hóa gặp phải vấn đề định 1.2 Cơ sở lý thuyết khung phân tích: 1.2.1 Cơ sở lý thuyết 1.2.1.1 Khái niệm nợ công Theo Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) Ngân hàng Thế giới (World Bank), nợ cơng (nợ Chính phủ) tồn nghĩa vụ trả nợ khu vực công, bao gồm nghĩa vụ trả nợ khu vực Chính phủ khu vực tở chức cơng Khu vực phủ bao gồm quyền trung ương, quyền liên bang quyền địa phương Các tở chức cơng tở chức cơng phi tài chính, tở chức tài cơng, Ngân hàng trung ương, tở chức Nhà nước nhận tiền gửi (trừ Ngân hàng trung ương) tở chức tài cơng khác (IMF WB, 2011) Theo quy định khoản Điều Luật quản lý nợ công hành (năm 2009), nợ công bao gồm nợ phủ, nợ phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương Nợ phủ, khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước, nước ngoài, ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ khoản vay khác Bộ Tài ký kết, phát hành, ủy quyền phát hành Nợ phủ khơng bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực sách tiền tệ, nợ doanh nghiệp nhà nước tự vay tự trả Có thể nhận thấy khác biệt đáng ý việc xác định phạm vi nợ công quan điểm IMF WB quan điểm nợ công Việt Nam Theo quan điểm IMF WB nợ cơng nợ khu vực cơng, bao gồm nợ Ngân hàng trung ương để thực sách tiền tệ nợ doanh nghiệp nhà nước, nợ công Việt Nam không bao gồm nợ Ngân hàng Nhà nước nợ doanh nghiệp nhà nước tự vay tự trả 1.2.1.2 Đặc điểm nợ công Nợ công khoản nợ ràng buộc trách nhiệm trả nợ Nhà nước Trách nhiệm trả nợ Nhà nước thể hai góc độ trả nợ trực tiếp trả nợ gián tiếp Nợ công quản lý theo quy trình chặt chẽ với tham gia quan nhà nước có thẩm quyền Nợ cơng huy động sử dụng lợi ích chung cộng đồng, để phát triển kinh tế - xã hội đất nước 1.2.2 Khung phân tích Từ lý thuyết kết nghiên cứu cơng trình nghiên cứu thực nghiệm trước, nhóm chúng em đưa khung phân tích cho đề tài: “Nghiên cứu nhân tố ảnh ... Việt Nam Do đó, nhóm tác giả định lựa chọn đề tài: “ Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến nợ công Nghiên cứu thực nghiệm nước Đơng Nam Á hàm ý sách cho Việt Nam? ?? II Đối tượng, phạm vi, mục tiêu nghiên. .. vấn đề nghiên cứu: Nhân tố ảnh hưởng đến nợ công, thực nghiệm nước Đông Nam Á Xác định mục tiêu nghiên cứu Tổng quan sở lý thuyết Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm Đề xuất mơ hình nghiên cứu, đề... em đưa khung phân tích cho đề tài: ? ?Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến nợ công Nghiên cứu thực nghiệm quốc gia Đông Nam Á hàm ý sách Việt Nam? ?? với đặc điểm sau: Phương pháp định lượng: hồi quy