Thương vụ vcm sáp nhập masan consumer holdings bài học về chiến lược ma cho các doanh nghiệp ngành bán lẻ việt nam

MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU i DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT .ii LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG MUA LẠI VÀ SÁP NHẬP 1.1 Lý thuyết Mua lại Sáp nhập (M&A) 1.1.1 Khái niệm M&A 1.1.2 Phân biệt khái niệm 1.1.3 Phân loại M&A 1.2 Cách thức tiến hành M&A 10 1.2.1 Cách thức tiến hành loại hình thâu tóm thân thiện 11 1.2.2 Cách thức tiến hành loại hình thâu tóm thù địch 13 1.3 Lợi ích rủi ro tiến hành M&A 14 1.3.1 Lợi ích hoạt động M&A 14 1.3.2 Rủi ro hoạt động M&A 16 1.4 Mơ hình thương hiệu doanh nghiệp sau M&A 18 1.4.1 Kết hợp tên thương hiệu 18 1.4.2 Kết hợp thương hiệu theo kiểu song song 20 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH THƯƠNG VỤ VINCOMMERCE SÁP NHẬP MASAN CONSUMER HOLDINGS 22 2.1 Bối cảnh xảy thương vụ 22 2.1.1 Giới thiêu chung ngành bán lẻ Việt Nam 22 2.1.2 Bên mua 28 2.1.3 Bên bán 31 2.2 Nguyên nhân xảy thương vụ 34 2.2.1 Nguyên nhân khách quan 34 2.2.2 Nguyên nhân chủ quan 38 2.3 Diễn biến động thái thương vụ 42 2.4 Những ảnh hưởng thương vụ M&A đến bên tham gia tính đến thời điểm 46 2.4.1 Đến Vingroup 46 2.4.2 Đến Masan 46 2.4.2 Đến ngành bán lẻ 52 2.5 Đánh giá dự báo 52 2.5.1 Đánh giá tính chất thương vụ 52 2.5.2 Dự báo 56 CHƯƠNG 3: BÀI HỌC VỀ CHIẾN LƯỢC M&A CHO CÁC DOANH NGHIỆP BÁN LẺ VIỆT NAM 61 3.1 Xu hướng phát triển chung ngành bán lẻ 61 3.1.1 Xu hướng phát triển ngành bán lẻ giới 61 3.1.2 Xu hướng phát triển ngành bán lẻ Việt Nam 63 3.2 Khuyến nghị cho doanh nghiệp bán lẻ Việt Nam 66 3.2.1 Bài học rút từ thương vụ Masan VCM 66 3.2.2 Khuyến nghị cho doanh nghiệp 68 KẾT LUẬN 73 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 75 PHỤ LỤC 80 i DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1: Phân biệt Mua lại Sáp nhập Bảng 1: Số lượng cửa hàng tiện lợi thị trường Việt Nam năm 2020 26 Bảng 2: Số lượng trung tâm thương mại thị trường Việt Nam năm 2020 27 DANH MỤC BIỂU ĐỒ, HÌNH ẢNH Hình 1: Mơ hình kết hợp thương hiệu hậu M&A 19 Hình 2: Thương hiệu LienVietPostBank hợp sau M&A 20 Hình 1: Chuỗi giá trị kênh bán lẻ 22 Hình 2: Dự báo tăng trưởng ngành bán lẻ toàn cầu giai đoạn 2017 – 2023 24 Hình 3: Doanh thu ngành bán lẻ Việt Nam giai đoạn 2013 – 2020) 25 Hình 4: Lợi nhuận trươc thuế Masan giai đoạn 2015 - 2019 29 Hình 5: Lợi nhuận theo quý Masan Consumer Holdings (từ 2016 – 2019) 30 Hình 6: Kết kinh doanh phận 9T/2019 Tập đoàn Vingroup 33 Hình 7: Tần suất mua sắm trung bình kênh thương mại tháng người Việt 36 Hình 8: Quy mô thị trường M&A theo ngành năm 2019 37 Hình 9: Top 10 cơng ty bán lẻ uy tín Việt Nam năm 2019 39 Hình 10: Lợi nhuận trước thuế hàng năm Vingroup so với Masan (giai đoạn 2014 – 2019) 40 Hình 11: Sơ đồ tóm tắt diễn biến thương vụ 44 Hình 12: Tình hình sở hữu Masan sau thương vụ (tính đến tại) 45 ii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Từ đầy đủ Giải nghĩa M&A Merge & Acquisition Mua bán Sáp nhập MBO Management Buyout Mua lại để giữ quyền quản lý Earning before interest, tax, Lợi nhuận trước lãi vay, thuế depreciation and amortization khấu hao EBITDA MCH Masan Consumer Holdings Công ty CP Công ty Cổ phần DNVN Doanh nghiệp Việt Nam DN Doanh nghiệp LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong xu hội nhập nhanh chóng với kinh tế giới, Việt Nam trở thành thị trường đáng quan tâm nhiều quốc gia giới nhắm tới Chính thế, mức độ cạnh tranh thị trường ngày trở nên khốc liệt Để tồn phát triển, nhiều doanh nghiệp chọn cách kết hợp với nhằm nâng cao sức cạnh tranh mà cơng cụ hoạt động mua lại sáp nhập (M&A) Hoạt động ngày trở nên phổ biến tỏ công cụ chiến lược hữu hiệu giúp doanh nghiệp mở rộng thị trường phát triển nhanh Tuy nhiên, hoạt động M&A tồn nhiều rủi ro thách thức, đòi hỏi doanh nghiệp muốn thành cơng cần có bước hướng hợp lý Hoạt động M&A Việt Nam năm vừa qua tăng số lượng lẫn quy mô phổ biến nhiều lĩnh vực hoạt độ ng kinh doanh, đặc biệt bán lẻ sản xuất hàng tiêu dùng Việt Nam thị trường hàng tiêu dùng tăng trưởng nhanh kinh tế châu Á – Thái Bình Dương với tăng trưởng trì mức xấp xỉ 10% từ đến năm 2022 Vì khơng khó hiểu thị trường chứng kiến cạnh tranh khốc liệt doanh nghiệp lẫn nước, hoạt động M&A thị trường diễn sơi động có nhiều diễn biến bất ngờ Thương vụ hợp lực hai doanh nghiệp hàng đầu ngành bán lẻ (Vingroup) sản xuất hàng tiêu dùng (Masan) thương vụ M&A đình đám thị trường Việt Nam năm 2019 Thương vụ hợp tác thể nhiều toan tính chiến lược ẩn chứa nhiều học có giá trị tham chiếu cho doanh nghiệp Việt Nam Vì thế, tác giả định lựa chọn tìm hiểu phân tích thương vụ Công ty CP Phát triển thương mại dịch vụ VCM (một công ty Vingroup) sáp nhập với Công ty CP Hàng tiêu dùng Masan Consumer Holdings (một công ty Masan) nhằm cung cấp thông tin liên quan đến thương vụ, đưa số nhận định, học giúp doanh nghiệp có nhìn sâu sắc hoạt động M&A Tổng quan nghiên cứu Có tương đối nhiều cơng trình nghiên cứu M&A ghi nhận giới Việt Nam, trải dài nhiều khía cạnh thương vụ Trước hết, có nghiên cứu cung cấp nhìn tổng quát nội dung hoạt động M&A bước tiến hành thành cơng thương vụ M&A mang tính chiến lược (Michael E.S Frankel, 2005) Trong giao dịch M&A, đồng thuận bên mua bên bán có ý nghĩa đặc biệt quan trọng, bên mua cần hiểu nhu cầu bên bán bên bán cần hiểu mục tiêu bên mua, kết hợp hai bên tạo giá trị gia tăng để hai bên chia sẻ để khai thông giá trị gia tăng mà bên khơng tự khai thác Đề cập tới nghiên cứu chuyên sâu M&A lĩnh vực cụ thể, tác giả thấy có nhiều nghiên cứu xoay quanh M&A ngành ngân hàng Các nghiên cứu trải dài nhiều khía cạnh như: tìm giải pháp phù hợp dể thúc đẩy hoạt động M&A ngân hàng theo hướng hình thành tập đồn tài (Trần Ái Phương, 2008, Giải pháp thúc đẩy hoạt động mua bán sáp nhập ngân hàng theo định hướng hình thành tập đồn tài ngân hàng Việt Nam), nghiên cứu hoạt động M&A ngân hàng thương mại cơng ty có liên quan chặt chẽ đến hoạt động bất động sản, chứng khoán, đầu tư (Phạm Đức Nguyên, 2008, Thâu tóm sáp nhập - Giải pháp nâng cao lực cạnh tranh Ngân hàng thương mại (NHTM) cổ phần Việt Nam thời kỳ hội nhập), hay đào sâu vấn đề pháp lý hoạt động M&A (Phạm Minh Sơn, 2006, Pháp luật mua lại sáp nhập ngân hàng thương mại) Liên quan đến M&A lĩnh vực bán lẻ, giới hầu Việt Nam có nhiều báo phân tích từ đơn vị tư vấn có tiếng Mckinsey, KPMG từ cơng ty chứng khốn hàng đầu Việt Nam Đặc biệt Thương vụ Vincommerce sáp nhập Masan Consumer Holdings coi thương vụ bật 2020, nên tài liệu báo tham khảo tương đối nhiều, góc độ tài Tuy nhiên, chưa có nghiên cứu cụ thể phân tích sâu sắc chất động lực thương vụ, sức định hình tới tồn ngành bán lẻ Việt Nam giai đoạn sau, học mà doanh nghiệp bán lẻ khác rút từ thương vụ kinh điển Mục tiêu nhiệm vụ nghiên cứu Mục tiêu đề tài phân tích Thương vụ Vincommerce sáp nhập Masan Consumer Holdings, qua góp phần rút học kinh nghiệp cho Doanh nghiệp bán lẻ Việt Nam, giúp họ đối mặt với thách thức hội thị trường tại; đồng thời củng cố sở lý thuyết vai trị khơng thể thiếu hoạt động M&A lĩnh vực nói chung lĩnh vực bán lẻ nói riêng Để đạt nhiệm vụ đó, nhiệm vụ nghiên cứu cụ thể bao gồm: • Thứ nhất: Làm rõ sở lý luận nghiệp vụ mua bán sáp nhập (M&A) • Thứ hai: Phân tích thương vụ đề tài phương diện chiến lược, marketing, tài chính; đánh giá dự báo ảnh hưởng thương vụ tới bên liên quan • Thứ ba: Dựa xu hướng phát triển ngành bán lẻ, từ đề xuất giải pháp thích hợp để doanh nghiệp bán lẻ Việt Nam tận dụng nghiệp vụ M&A cách hiệu quả, đứng vững trước thay đổi ngành Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài Thương vụ Vincommerce sáp nhập Masan Consumer Holdings Phạm vi nghiên cứu Phạm vi không gian: Thị trường bán lẻ Việt Nam hai doanh nghiệp tham gia vào thương vụ M&A: Vingroup Masan Phạm vi thời gian: Giai đoạn 2014 - 2020 Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu khoá luận nghiên cứu định tính Tác giả tiến hành thu thập, thống kê tổng hợp thông tin liệu thứ cấp nguồn liệu uy tín, chất lượng liên quan đến đề tài, từ đưa nhân định, phân tích, đánh giá tác giả Thứ hai, khố luận sử dụng phương pháp phân tích – tổng hợp: Tác giả tiến hành phân tích vấn đề nhiều góc nhìn, nhiều khía canh, sau tổng hợp lại điểm chung đưa kết luận Thứ ba, khoá luận sử dụng phương pháp liệt kê Tác giả nêu lên thông tin tương đồng tương phản với nghiên cứu để chứng minh cho luận Ngồi ra, khố luận cịn sử dụng số phương pháp khác như: Thống kê số liệu, quy nạp, diễn giải, lịch sử,… Bố cục khóa luận Ngồi phần Lời mở đầu, Kết luận, Phụ lục, Danh mục tài liệu tham khảo, nội dung khóa luận bao gồm chương: Chương 1: Lý luận chung hoạt động Mua lại Sáp nhập Chương 2: Phân tích thương vụ Vincommerce sáp nhập Masan Consumer Holdings Chương 3: Bài học chiến lược M&A cho doanh nghiệp bán lẻ Việt Nam CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG MUA LẠI VÀ SÁP NHẬP 1.1 Lý thuyết Mua lại Sáp nhập (M&A) 1.1.1 Khái niệm M&A Thuật ngữ Mua lại (Acquisitions) Sáp nhập (Mergers), hay gọi tắt M&A xuất nhiều tài liệu nước quốc tế, cách diễn đạt khác nhau, song nội dung đề cập giống M&A thuật ngữ dùng để mô tả việc hợp công ty hay tài sản qua hình thức giao dịch tài đa dạng, ví dụ như: Sáp nhập, Mua lại, Hợp nhất, Chào mua công khai, Mua tài sản hay Mua quyền quản lý Mục đích phổ biến M&A nhằm tăng thị phần, mở rộng quy mô doanh nghiệp Sáp nhập thoả thuận hai công ty hoạt động nhằm tạo công ty thứ ba hồn tồn Q trình sáp nhập đòi hỏi đồng thuận ban quản trị hai cơng ty chứng khốn doanh nghiệp thành lập phát hành, thay cho chứng khốn hai cơng ty cũ trước sáp nhập Mua lại việc doanh nghiệp tiếp quản doanh nghiệp khác, thiết lập quyền sở hữu thực thể Điểm khác biệt Mua lại Sáp nhập việc Mua lại không tạo thực thể doanh nghiệp tiếp quản khơng xóa bỏ chứng khốn cơng ty cũ cơng ty mua lại đạt mục tiêu cách thâu tóm phần lớn chứng khốn cơng ty bị mua lại Công ty mua lại gọi Công ty thâu tóm (Acquiring company) cịn cơng ty mua lại gọi Công ty mục tiêu hay Công ty bị thâu tóm (Target company/Acquired company) (Investopedia, 2021) Hiện Việt Nam, văn pháp lý từ sớm đưa vào thuật ngữ M&A có định nghĩa tương đồng M&A so sánh với tài liệu quốc tế Sáp nhập doanh nghiệp, hay Hợp doanh nghiệp hay Mua lại doanh nghiệp việc doanh nghiệp trực tiếp gián tiếp mua tồn phần vốn góp, tài sản doanh nghiệp khác đủ để kiểm soát, chi phối doanh nghiệp ngành, nghề doanh nghiệp bị mua lại Sáp nhập doanh nghiệp việc doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang doanh nghiệp khác, đồng thời chấm dứt hoạt động kinh doanh tồn doanh nghiệp bị sáp nhập Hợp doanh nghiệp việc hai nhiều doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp để hình thành doanh nghiệp mới, đồng thời chấm dứt hoạt động kinh doanh tồn doanh nghiệp bị hợp (Luật cạnh tranh Việt Nam, 2018) Hai số công ty (sau gọi cơng ty bị hợp nhất) hợp thành công ty (sau gọi công ty hợp nhất), đồng thời chấm dứt tồn công ty bị hợp Một số công ty (sau gọi công ty bị sáp nhập) sáp nhập vào cơng ty khác (sau gọi công ty nhận sáp nhập) cách chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang cơng ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị sáp nhập (Luật doanh nghiệp, 2014) Tổng kết từ khái niệm trên, rút số kết luận sau: Đầu tiên, coi hợp (consolidation) trường hợp Sáp nhập đặc biệt sau hồn tất q trình, hai chủ thể gốc ban đầu biến chủ thể thứ tồn tại; đó, hai chủ thể gốc ban đầu tồn Sáp nhập Mở rộng thêm, Sáp nhập cịn có trường hợp gọi Sáp nhập bình đẳng, mà hai cơng ty có quy mơ kết hợp để tạo công ty Sau Sáp nhập bình đẳng, cổ đơng từ hai cơng ty giao lại cổ phần họ nhận lại chứng khoán tương đương công ty phát hành Thứ hai, Mua lại Sáp nhập có chất, việc hai hay nhiều thực thể kinh tế kết hợp lại nhằm đạt mục đích tối ưu hóa đầu tư, qua việc mở rộng quy mơ, thị trường, cắt giảm chi phí, Thứ ba, xét khía cạnh đầu tư, mục đích M&A giành quyền kiểm soát doanh nghiệp mức định (một phận toàn thể doanh nghiệp) khơng đơn góp vốn hay sở hữu chứng khoán nhà đầu tư cổ đơng riêng lẻ Bởi vậy, trường hợp nhà đầu tư đạt tỷ lệ vốn góp hay cổ phần đủ lớn để tham gia vào định quan trọng doanh nghiệp coi hoạt động M&A cịn khơng đạt tỷ lệ vốn góp hay cổ phần để tham gia vào định quan trọng doanh nghiệp hoạt động đầu tư thơng thường 72 M&A thành công mang lại lợi ích tối đa cho hai bên khâu tiến hành cần phải thực cách bản, chuẩn mực; cần có phối hợp hài hoà tất bên liên quan nguồn lực 73 KẾT LUẬN Bên cạnh bất động sản, tài F&B ngành chứng kiến nhiều thương vụ M&A đình đám bán lẻ với cú bắt tay Vingroup Masan tạo nên bom không với ngành bán lẻ mà cịn với thị trường Việt Nam nói chung năm 2019 Theo đó, Masan nhận 83,74% tổng số cổ phần phổ thông lưu hành VCM phát hành quyền chọn nhận cổ phần công ty hợp công ty tập đồn này, cơng ty hợp sở hữu cổ phần/phần vốn góp vận hành cơng ty gồm VCM MasanConsumerHoldings Ngun nhân thương vụ đến từ việc định thay đổi chiến lược – cấu - ngành nghề kinh doanh hai bên Theo đó, Vingroup chuyển hướng chiến lược với mục tiêu trở thành tập đồn cơng nghệ - công nghiệp hàng đầu khu vực, tập trung nguồn lực vào hai dự án VinFast VinSmart Masan muốn chủ động không bị lệ thuộc vào kênh phân phối, hồn thiện quy trình kinh doanh trở thành tập đoàn tiêu dùng – bán lẻ hàng đầu M&A Masan Vingroup theo xu hướng tối ưu hóa danh mục đầu tư theo xu hướng M&A chung giới Dự báo năm tiếp theo, Vingroup nhiều khả tiếp tục tiến hành thương vụ mua bán sáp nhập với công ty liên quan nhằm phục vụ việc mở rộng tơ mũi nhọn Cịn phía Masan, có tay chuỗi siêu thị cửa hàng tiện lợi quy mô lớn nước, Masan làm tốt chiến lược cao cấp hóa sản phẩm để phù hợp với định vị tập khách hàng VinMart VinMart+, đa dạng hoá sản phẩm khác để tăng thêm trải nghiệm người dùng (như thương vụ hợp tác với Phúc Long) Bên cạnh đó, Masan bước thay đổi chiến lược từ ạt mở rộng để tăng quy mô sang trọng hiệu kinh doanh khắc phục hạn chế bên siêu thị, cửa hàng M&A nghiệp vụ mẻ, xong thị trường mà nghiệp vụ tài cịn tương đối đơn giản Việt Nam, cần thương vụ quy mô, tầm cỡ để doanh nghiệp ngành tham chiếu, học hỏi, tự rút học cho thân Thương vụ này, xét nhiều khía cạnh, xứng đáng 74 case thú vị cho tất doanh nghiệp khác nghiên cứu rút bí thành cơng phù hợp với quy mơ 75 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu Tiếng Anh “Mergers and Acquisitions – M&A”(2019), truy cập ngày 22 tháng năm 2020, từ “Mergers of Equals” (2020), truy cập ngày 22 tháng năm 2020, từ “What Investors Can Learn From M&A Payment Methods” (2019), truy cập ngày 23 tháng năm 2020, từ “Mergers and acquisitions”(2020), Wikipedia, truy cập ngày 22 tháng năm 2020, từ “Consolidation” (2020), Wikipedia, truy cập ngày 22 tháng năm 2020, từ “Hostile Takeover” (2019), truy cập ngày 26 tháng năm 2020, từ “Management Buyout” (2020), Wikipedia, truy cập ngày 26 tháng năm 2020, từ “Vietnam Internet Usage Stats and Marketing Report” (2019), truy cập ngày 12 tháng năm 2020, từ Andrew Sherman (2006), Mergers and Acquisitions from A to Z, AMACOM, Broadway, New York, USA 10 United Nations (1996), UNCITRAL Model Law on Electronic Commerce Guide to Enactment with 1996 with additional article bis as adopted in 1998, ban hành ngày 12 tháng năm 1996 11 Anupam Kumar Bairagi (2011), Utilization of E-Commerce can Change the Auction Culture of Bangladesh Specially in Public Sector, scientific research, Khulna University, Khulna, Bangladesh 12 Nielsen (2018), Connected Commerce: Connectivity Is Enabling Lifestyle Evolution, Hanoi 13 Robert F Bruner (2004), Applied Mergers and Acquisitions, John Wiley & Sons, New York, USA 76 14 California Management Review (2006), Merging Brands After Merger, Vol.48 No.4, January 8th, page 28-40 Tài liệu Tiếng Việt Michael E S Frankel (2009), M&A Căn Bản, Nhà xuất tri thức, Hà Nội Quốc hội (2018), Luật Cạnh tranh số 23/2018/QH14, ban hành ngày 12 tháng 06 năm 2018 Quốc hội (2014), Luật Doanh nghiệp 68/2014/QH13, ban hành ngày 26 tháng 11 năm 2014 Bach Hue (2019), Thương vụ bất ngờ: Vingroup bán VinMart, VinEco cho Masan [online] Avaiable at: http://vneconomy.vn/thuong-vu-bat-ngo-vingroupban-VinMart-VinEco-cho- masan-20191203105739483.htm Bộ Công Thương (2020), Báo cáo tổng kết công tác năm 2019 triển khai nhiệm vụ năm 2020 Chau Cao (2020), Masan rót 15 triệu USD để "cải tổ" VinMart: Đóng cửa hàng trăm cửa hàng hiệu quả, đặt mục tiêu 42.000 tỷ doanh thu, tiến sát mục tiêu hòa vốn năm 2020 [online] Avaiable at: https://cafef.vn/masan-se-rot15-trieu-usd-de-cai-to-VinMart-dong-cua- hang-tram-cua-hang-kem-hieu-quadat-muc-tieu-42000-ty-doanh-thu-tien-toi-hoa-von-nam- 202020200113122419283.chn Giang Nguyen & Mai Ngoc Chau (2019), Two Vietnam Companies to Merge Units to Create Retail Giant [online] Avaiable at: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-12- 03/vingroup-masan-tomerge-units-to-create-vietnam-s-retail-giant Khong Chiem (2020), Vingroup bán phần VinCommerce, VinEco ghi lãi 8.500 tỷ đồng [online] Avaiable at: https://ndh.vn/doanh-nghiep/vingroup-banmot-phan- vincommerce-VinEco-ghi-lai-hon-8-500-ty-dong-1265918.html Ky Ngoc (2020), Masan thức “thế chân” Vingroup sở hữu cơng ty mẹ Vincommerce [online] Avaiable at: https://forbesvietnam.com.vn/tin-capnhat/masan-chinh- thuc-the-chan-vingroup-so-huu-cong-ty-me-cua- 77 vincommerce-8736.html 10 Nguyen Khanh (2019), Thương vụ bom hai tỷ phú Việt: Sếp Vingroup tiết lộ lý thực vụ sáp nhập [online] Avaialbe at: https://dantri.com.vn/kinhdoanh/thuong-vu-bom- tan-cua-hai-ty-phu-sep-vingroup-tiet-lo-ly-do-thuc-cuavu-sap-nhap-20191203183707238.htm 11 Tran Vu Nghi (2019), VinCommerce, VinEco: Chỉ tháng đến định [online] Avaiable at: https://tuoitre.vn/vincommerce-VinEco-ve-voi-masan-chimot-thang-di-den- quyet-dinh-20191205085106965.htm 12 Tri Tuc (2020), Masan Consumer (MCH) tăng 75% lãi ròng quý cuối năm lên 1.541 tỷ đồng [online] Avaiable at: https://cafef.vn/masan-consumer-mchtang-75-lai-rong-quy-cuoi- nam-len-hon-1541-ty-dong-20200122153907364.chn 13 Masan (2019), Báo cáo tài hợp niên độ Quý III năm 2019 Tâp đoàn Masan 14 Masan (2020), Báo cáo tài hợp kiểm tốn năm 2019 Tập đồn Masan 15 Michael E S Frankel (2009), M&A, Mua lại sáp nhập thơng minh, Nxb Trí thức 16 Minh Son (2019), Toan tính Vingroup, Masan sau sáp nhập [online] Avaiable at: https://vnexpress.net/toan-tinh-cua-vingroup-masan-sau-cuoc-sapnhap-4021568.html 17 Nguyen Khanh (2019), Thương vụ bom hai tỷ phú Việt: Sếp Vingroup tiết lộ lý thực vụ sáp nhập [online] Avaialbe at: https://dantri.com.vn/kinhdoanh/thuong-vu-bom- tan-cua-hai-ty-phu-sep-vingroup-tiet-lo-ly-do-thuc-cuavu-sap-nhap-20191203183707238.htm 18 Nguyen Manh (2019), Đằng say bắt tay, tỷ phú Việt toan tính thương vụ khủng Vingroup – Masan? [online] Avaiable at: https://dantri.com.vn/kinhdoanh/dang-sau-cai-bat- tay-ty-phu-viet-toan-tinh-gi-trong-thuong-vu-khungvingroup-masan- 20191204223904035.htm 19 Pham Viet Duy (2020), Equity Research Ngành bán lẻ, Công ty CP chứng khoán 78 MBS 20 Phan Chi Dung (2015), Việt Nam – thị trường lớn ngành hàng tiêu dùng nhanh [online] Avaiable at: https://congthuong.vn/viet-nam-thi-truong-lon-cuanganh-hang-tieu-dung-nhanh- 62282.html 21 Quang Thang (2019), Khoản lỗ nghìn tỷ VinMart đặt áp lực với Masan [online] Avaiable at: https://zingnews.vn/khoan-lo-nghin-ty-cuaVinMart-dat-ap-luc-ra-sao-voi-masan- post1021227.html 22 Scott Galloway (2019), The four – Tứ đại quyền lực, Nxb Tổng hợp TP Hồ Chí Minh 23 Susan Meyer (2020), The History and Evolution of Retail Stores: From Mom and Pop to Online Shops [online] Avaiable at: https://www.bigcommerce.com/blog/retail/#what-is-retail 24 Swapna Pradhan (2008), Retail Management, TEXT & CASES, Tata McGrawHill PublishingCo, New Delhi 25 Thiên An (2020), Thị trường bán lẻ Việt Nam vào giai đoạn vàng [online] Avaiable at: https://theleader.vn/thi-truong-ban-le-viet-nam-dang-vao-giai-doanvang - 1579141380418.htm 26 Thu Thuy (2019), Triển vọng thị trường bán lẻ Việt Nam [online] Avaiable at: https://vietnambiz.vn/trien-vong-cua-thi-truong-ban-le-viet-nam20191208210647947.htm 27 Tran Vu Nghi (2019), VinCommerce, VinEco: Chỉ tháng đến định [online] Avaiable at: https://tuoitre.vn/vincommerce-VinEco-ve-voi-masan-chimot-thang-di-den- quyet-dinh-20191205085106965.htm 28 Tri Tuc (2020), Masan Consumer (MCH) tăng 75% lãi ròng quý cuối năm lên 1.541 tỷ đồng [online] Avaiable at: https://cafef.vn/masan-consumer-mchtang-75-lai-rong-quy-cuoi- nam-len-hon-1541-ty-dong-20200122153907364.chn 29 Vingroup (2019), Báo cáo tài hợp niên độ Quý III năm 2019 Tâp đoàn Vingroup 30 Vingroup (2019), Báo cáo tài hợp niên độ Quý IV năm 2019 79 Tâp đoàn Vingroup 31 Vingroup (2020), Báo cáo tài hợp kiểm tốn năm 2019 Tập đồn Vingroup 80 PHỤ LỤC Thơng tin bên mua (Masan Group) • Vốn điều lệ (tại ngày 31/12/2019): 11.689.464.470,000 đồng • Cơ cấu cổ đơng (tại ngày 31/12/2019) Cơ cấu cổ đông Của Masan Group ngày 31/12/2019 (Nguồn: Masan Group) • Doanh thu, lợi nhuận Doanh thu lợi nhuận Masan Group giai đoạn 2017 – 2019 81 Đơn vị: Triệu đồng 2017 2018 2019 Doanh thu 38.980.236 39.378.747 38.818.747 Lợi nhuận 3.607.690 5.621.505 6.364.615 82 Giá cổ phiếu (Mã: MSN) Giá cổ phiếu Masan (Nguồn: CafeF) 83 • Thị phần Thị phần Masan số loại hàng hóa (2019) (Nguồn: Masan Group) Thơng tin bên bán (Vingroup) • Vốn điều lệ (tại ngày 31/12/2019): 34.309.140.220.000 đồng • Cơ cấu cổ đông: 84 Cơ cấu cổ đông Vingroup năm 2019 (Nguồn: Vingroup) • Doanh thu lợi nhuận Doanh thu lợi nhuận Vingroup giai đoạn 2017 - 2019 Đơn vị: Triệu đồng 2017 2018 2019 Doanh thu 89.392.048 121.971.751 130.161.398 Lợi nhuận 5.654.942 6.190.881 7.716.613 85 • Giá cổ phiếu (Mã: VIC) Giá cổ phiếu Vingroup (Nguồn: CafeF) 65 • Thị phần Thị phần Vingroup số mảng (2019) (Nguồn: Vietnam Report) Thông tin cơng ty mục tiêu Cơng ty có 58,6% lợi ích kinh tế từ VCM 60% lợi ích kinh tế MCH công ty Masan ... phát triển ngành bán lẻ giới 61 3.1.2 Xu hướng phát triển ngành bán lẻ Việt Nam 63 3.2 Khuyến nghị cho doanh nghiệp bán lẻ Việt Nam 66 3.2.1 Bài học rút từ thương vụ Masan VCM ... Mua lại Sáp nhập Chương 2: Phân tích thương vụ Vincommerce sáp nhập Masan Consumer Holdings Chương 3: Bài học chiến lược M&A cho doanh nghiệp bán lẻ Việt Nam CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG... TÍCH THƯƠNG VỤ VINCOMMERCE SÁP NHẬP MASAN CONSUMER HOLDINGS 2.1 Bối cảnh xảy thương vụ 2.1.1 Giới thiêu chung ngành bán lẻ Việt Nam 2.1.1.1 Tổng quan ngành bán lẻ Dưới góc độ marketing, bán lẻ