MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ.doc

MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1 NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ TRÁI PHIẾU VÀ TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ 2

1.1 Trái phiếu 2

1.1.1 Khái niệm 2

1.1.2 Phân loại trái phiếu 3

1.1.2.1 Căn cứ vào hình thức thể hiện 3

1.1.2.2 Theo chủ thể phát hành 3

1.1.3 Đặc điểm của trái phiếu 5

1.1.3.1 Tính rủi ro của trái phiếu 5

1.1.3.2 Khả năng sinh lời của trái phiếu 6

1.1.3.3 Tính thanh khoản của trái phiếu 6

1.1.4 Các yếu tố cơ bản của trái phiếu 7

1.1.4.1 Mệnh giá của trái phiếu 7

1.1.4.2 Lãi suất danh nghĩa 7

1.1.4.3 Thời hạn của trái phiếu 8

1.1.4.4 Kỳ trả lãi 8

1.1.4.5 Giá phát hành 8

1.2 Trái phiếu Chính phủ 8

1.2.1 Khái niệm 8

1.2.2 Các đặc điểm của trái phiếu Chính phủ 9

1.2.3 Mục đích của việc phát hành trái phiếu 9

1.2.4 Phân loại trái phiếu Chính phủ 10

1.2.4.1 Tín phiếu kho bạc 10

1.2.4.2.Trái phiếu kho bạc 11

1.2.4.3.Trái phiếu công trình trung ương 11

1.2.4.4.Trái phiếu đầu tư 12

1.2.4.5.Trái phiếu ngoại tệ 12

1.2.4.6 Công trái xây dựng Tổ quốc 13

1.2.5 Trách nhiệm của các Bộ ngành, Ủy ban Nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương 13

1.2.6 Vai trò và chức năng của trái phiếu Chính phủ trong việc huy động vốn đầu tư phát triển 16

1.3 Sự phát triển của hình thức trái phiếu Chính phủ 17

1.3.1 Giai đoạn kháng chiến 17

1.3.2 Thời kì xây dựng đất nước 18

1.3.3 Khi thành lập hệ thống Kho bạc Nhà nước 18

1.4 Các chỉ tiêu đánh giá kết quả và hiệu quả sử dụng vốn trái phiếu Chính phủ 19

1.4.1 Chỉ tiêu kết quả 20

1.4.2 Chỉ tiêu hiệu quả 20

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG VIỆC SỬ DỤNG NGUỒN VỐN TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ GIAI ĐOẠN 2003-2010 22

2.1 Tình hình huy động vốn trái phiếu Chính phủ 22

2.1.1 Tình hình huy động vốn 22

2.1.1.1 Tín phiếu kho bạc 22

2.1.1.2 Trái phiếu kho bạc 23

2.1.1.3 Trái phiếu công trình trung ương 24

2.1.1.4 Trái phiếu đầu tư 24

2.1.1.5 Trái phiếu ngoại tệ 24

2.1.1.6 Công trái xây dựng tổ quốc 26

2.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến việc huy động vốn trái phiếu Chính phủ 27

2.1.2.1 Nhân tố khách quan 27

2.1.2.2 Nhân tố chủ quan 28

2.2 Thực trạng sử dụng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ 28

2.2.1 Nguyên tắc phân bổ, sử dụng nguồn vốn 28

2.2.1.1 Phân bổ, sử dụng nguồn vốn 28

2.2.1.2 Điều chỉnh mức vốn thanh toán 29

2.2.1.3 Chuyển vốn, hạch toán, quyết toán 30

2.2.1.4 Báo cáo, quản lý, kiểm tra 31

2.2.2 Thực trạng phân bổ và sử dụng nguồn vốn Trái phiếu Chính phủ.33 2.2.2.1 Tình hình chung 33

2.2.2.2 Tình hình phân bổ và sử dụng vốn TPCP cho các ngành giao thông, thuỷ lợi 37

2.2.2.3 Tình hình phân bổ và sử dụng vốn TPCP cho các ngành y tế, giáo dục 48

2.3.2 Những hạn chế và nguyên nhân tồn tại 52

2.3.2.1 Hạn chế 52

2.3.2.2 Nguyên nhân 54

CHƯƠNG 3 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ 59

3.1 Định hướng phát triển 59

3.1.1 Với ngành giao thông 59

3.1.2 Với ngành thuỷ lợi 60

3.1.3 Với ngành y tế 62

3.1.4 Với ngành giáo dục 63

3.2 Một số giải pháp sử dụng vốn trái phiếu Chính phủ hiệu quả 64

3.2.1 Tiếp tục hoàn chỉnh các Bộ luật, hướng dẫn, nghị định 65

3.2.2 Tăng cường hiệu quả công tác quản lý của các cơ quan có thẩm quyền 65

3.2.3 Tăng cường các biện pháp để đảm bảo chất lượng công trình 67

3.2.4 Đẩy mạnh công tác giải phóng mặt bằng 68

3.2.5 Tăng cường công tác quản lý đấu thầu và cơ chế đấu thầu 69

3.2.6 Đào tạo nguồn nhân lục có phẩm chất tốt 70

KẾT LUẬN 72

DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU

Bảng 1.1: Kết quả phát hành Tín Phiếu KB qua KBNN giai đoạn 2003-2007 22

Bảng 1.2: Kết quả phát hành Trái Phiếu KB qua KBNN giai đoạn 2003-2007 23

Bảng 1.3 :Kết quả huy động TPCP có mệnh giá bằng ngoại tệ giai đoạn 2003-2004 25

Bảng 1.4 : Kết quả phát hành công trái XDTQ giai đoạn 2003-2005 27

Bảng 2.1: Bảng tồng hợp trái phiếu chính phủ giai đoạn 2003-2010 34

Bảng 2.2: Kế hoạch vốn và vốn đầu tư thực hiện từng năm 36

Biểu đồ 1 :KH vốn và vốn ĐT thực hiện theo từng năm 36

Bảng 3.1 : Bảng tổng hợp các công trình giao thông giai đoạn 2003-2010 38

Bảng 3.2 : Tỷ lệ giải ngân cho các năm của ngành giao thông 39

Biểu đồ 2: Tỷ lệ giải ngân vốn TPCP từng năm của ngành giao thông 40

Bảng 4.1 :Bảng tổng hợp các công trình thủy lợi giai đoạn 2003-2010 44

Bảng 4.2: Tỷ lệ giải ngân các năm cho ngành thủy lợi 46

Biểu đồ 3: Tỷ lệ giải ngân vốn TPCP từng năm của ngành thủy lợi 46

LỜI MỞ ĐẦU

Trong quá trình công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước thì đòi hỏi cần huyđộng nhiều nguồn lực Các nguồn lực bao gồm như vốn, lao động, khoa học côngnghệ, tài nguyên thiên nhiên và vốn chính là một trong số những nguồn lực cơ bảnnhất Hiện nay thì đất nước ta còn nhiều khó khăn, nguồn lực còn nhiều hạn chế mànhu cầu đầu tư lại rất cao, chính vì thế mà một khi nắm giữ vốn trong tay thì phảilàm sao sử dụng cho thật hiệu quả Trong tất cả các nguồn vốn mà nước ta đang sửdụng thì nguồn vốn trái phiếu Chính phủ có tầm quan trọng nhất, tuy nhiên trongquá trình thực tập nhận thấy việc sử dụng vốn trái phiếu Chính phủ còn có nhiều bất

cập và chưa hiệu quả nên em quyết định chọn đề tài : ”Thực trạng và giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trái phiếu Chính phủ giai đoạn 2003-2010” để

nghiên cứu Lựa chọn đề tài này sẽ đưa ra được một số giải pháp nâng cao hiệu quả

sử dụng vốn trái phiếu Chính phủ tốt hơn trong giai đoạn này và có thể sử dụng chocác giai đoạn sau

Là một sinh viên thực tập chuẩn bị ra trường, tầm hiểu biết, nhìn nhận việc

sử dụng vốn trái phiếu Chính phủ còn có giới hạn, nhưng được sự giúp đỡ của Ths.Trần Mai Hoa và các cán bộ ở Vụ đầu tư-Bộ tài chính nên em đã hoàn thành tốt đềtài của mình

Kết cấu đề tài gồm 3 chương :

CHƯƠNG 1:NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ TRÁI PHIẾU VÀ TRÁIPHIẾU CHÍNH PHỦ

CHƯƠNG 2:THỰC TRẠNG VIỆC SỬ DỤNG NGUỒN VỐN TRÁI PHIẾUCHÍNH PHỦ GIAI ĐOẠN 2003-2010

CHƯƠNG 3:MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐNTRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ

CHƯƠNG 1 NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ TRÁI PHIẾU VÀ

sẽ thanh toán cả gốc và lãi trong một thời hạn nhất định

Về bản chất, phát hành trái phiếu chính là một hình thức vay nợ Người mua và

sở hữu trái phiếu được gọi là trái chủ chính và chủ nợ của đơn vị phát hành Trái chủđược hưởng các quyền và lợi ích của một chủ nợ Họ sẽ được ưu tiên thanh toán tiềnlãi và hoàn trả tiền gốc khi đơn vị giải thể hoặc phá sản Thời gian đáo hạn của tráiphiếu là hữu hạn Chủ thể phát hành trái phiếu không chỉ bao gồm các công ty cổ phần

mà còn bao gồm các loại hình doanh nghiệp khác Ngoài ra, Chính phủ trung ương vàchính quyền địa phương cũng phát hành trái phiếu để huy động vốn trên thị trường

Tiền lãi trái phiếu thường là ổn định so với mệnh giá Người ta thường xếp tráiphiếu vào loại chứng khoán có thu nhập ổn định Lãi suất của các loại trái phiếu tại cácthời điểm khác nhau phụ thuộc vào cung cầu vốn trên thị trường

Lượng cung cầu vốn đó lại tuỳ thuộc vào chu kỳ kinh tế, động thái chính sáchcủa Ngân hàng trung ương, mức độ thâm hụt ngân sách của Chính phủ và phương thứctài trợ thâm hụt đó Lãi suất trái phiếu cũng phụ thuộc vào mức độ rủi ro của mỗi nhàphát hành và của từng đợt phát hành Cấu trúc rủi ro của lãi suất sẽ quy định lãi suấtcủa mỗi trái phiếu Rủi ro càng lớn thì lãi suất càng cao Thời gian đáo hạn của tráiphiếu cũng ảnh hưởng đến lãi suất Nếu trái phiếu có mức rủi ro như nhau, thời gianđáo hạn càng dài thì lãi suất càng cao

1.1.2 Phân loại trái phiếu

1.1.2.1 Căn cứ vào hình thức thể hiện

Trái phiếu vô danh: là trái phiếu không mang tên trái chủ, cả trên chứng chỉcũng như trên sổ sách của người phát hành Những phiếu trả lãi đính theo tờ chứng chỉ,

và khi đến hạn trả lãi, người nắm giữ trái phiếu chỉ việc xé ra và mang tới ngân hàngnhận lãi Khi trái phiếu đáo hạn, người nắm giữ nó mang chứng chỉ tới ngân hàng đểnhận lại khoản cho vay

Trái phiếu ghi danh: là trái phiếu có ghi tên và địa chỉ của trái chủ, trên chứngchỉ và trên sổ của người phát hành Hình thức ghi danh có thể chỉ được thực hiện chophần vốn gốc, cũng có thể là ghi danh toàn bộ, cả gốc lẫn lãi Dạng ghi danh toàn bộ

mà đang phổ biến là hình thức ghi sổ Trái phiếu ghi sổ hoàn toàn không có dạng vậtchất, quyền sở hữu được xác nhận bằng việc lưu giữ tên và địa chỉ của chủ sỡ hữu trênmáy tính

Trái phiếu Chính phủ có nhiều loại khác nhau, nếu căn cứ vào kỳ hạn và mụcđích phát hành thì TPCP được chia thành: Tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc, tráiphiếu công trình TW, trái phiếu đầu tư, trái phiếu ngoại tệ, công trái xây dựng tổ quốc

- Trái phiếu doanh nghiệp

Trái phiếu doanh nghiệp là các trái phiếu do các doanh nghiệp phát hành để vayvốn dài hạn Trái phiếu doanh nghiệp có đặc điểm là : trái chủ được trả lãi định kỳ vàtrả gốc khi đáo hạn, song không được tham dự vào công việc của công ty Nhưng cũng

có loại trái phiếu không được trả lãi định kỳ, người mua được mua dưới mệnh giá vàkhi đáo hạn được nhận lại đúng mệnh giá Khi công ty giải thể hoặc thanh lý, trái phiếuđược ưu tiên thanh toán trước cổ phiếu Trái phiếu doanh nghiệp có thể có những điềukiện cụ thể kèm theo, hoặc nhiều hình thức đảm bảo cho khoản vay Trái phiếu doanhnghiệp bao gồm những loại sau : trái phiếu có đảm bảo và trái phiếu không đảm bảo

+ Trái phiếu đảm bảo là trái phiếu được đảm bảo bằng những tài sản thế chấp cụthể , thường là các bất động sản và các thiết bị Người nắm giữ trái phiếu này được bảo

vệ ở một mức độ cao trong trường hợp công ty phá sản, vì họ có quyền đòi nợ đối vớimột tài sản cụ thể

+ Trái phiếu không đảm bảo (trái phiếu tín chấp) là trái phiếu không được đảmbảo bằng tài sản mà được đảm bảo bằng uy tín của đơn vị phát hành Nếu công ty bịphá sản, các trái chủ của trái phiếu này được giải quyết quyền lợi sau các trái chủ cóbảo đảm, nhưng trước cổ đông

Các trái phiếu tín chấp có thể chuyển đổi cho phép trái chủ được quyền chuyểntrái phiếu thành cổ phiếu thường của công ty phát hành Tuỳ theo quy định, việcchuyển đổi có thể được tiến hành vào bất cứ thời điểm nào, hoặc chỉ vào những thờiđiểm cụ thể xác định Ngoài ra, mỗi đợt trái phiếu được phát hành có thể được gắn kèmtheo những đặc tính riêng khác nữa nhằm đáp ứng nhu cầu cụ thể của một bên nào đónhư:

+ Trái phiếu có thể mua lại : cho phép người phát hành mua lại chứng khoántrước khi thấy cần thiết Đặc tính này có lợi cho người phát hành song lại bất lợi chongườ đầu tư, nên loại trái phiếu này có thể có lãi suất cao hơn so với những trái phiếukhác có cùng kì hạn

+ Trái phiếu có thể bán lại : cho phép người nắm giữ trái phiếu được quyền bánlại trái phiếu cho bên phát hành trước khi trái phiếu đáo hạn Quyền chủ động trongtrường hợp này thuộc về nhà đầu tư, do đó lãi suất của trái phiếu này có thể thấp hơn

so với những trái phiếu khác có cùng thời hạn

+ Trái phiếu có thể chuyển đổi cho phép người nắm giữ nó có thể chuyển đổitrái phiếu thành cổ phiếu phổ thông, tức là thay đổi tư cách từ người chủ nợ trở thànhngười chủ sở hữu của công ty Loại trái phiếu này thuộc vào nhóm hàng hóa chứngkhoán có thể chuyển đổi

1.1.3 Đặc điểm của trái phiếu

Trái phiếu là loại hình chứng khoán nợ, bất kỳ một loại trái phiếu nào cũngmang những đặc điểm sau :

1.1.3.1 Tính rủi ro của trái phiếu

Trái phiếu nào cũng có tính rủi ro, mức độ cao hay thấp thì hoàn toàn phụ thuộcvào tính chất, đặc thù của từng loại trái phiếu Thường thì người đầu tư vào trái phiếuđều trông chờ vào tiền lãi mà không tham gia trực tiếp vào quá trình quản lý của nhàphát hành trái phiếu Tuy nhiên, trước lúc đầu tư vào trái phiếu họ cũng phải so sánh,cân nhắc giữa tiền lời thu được từ lãi trái phiếu với lợi nhuận thu được từ việc đầu tưvào các lĩnh vực khác Khi nền kinh tế có những biến động tiêu cực như tỷ lệ lạm phát,lãi suất thị trường cao, kinh tế khủng hoảng thì những yếu tố này cũng có những ảnhhưởng không nhỏ đến rủi ro trong việc đầu tư vào trái phiếu Khi trái phiếu được lưuhành giá của trái phiếu được hình thành trên thị trường do cung và cầu quyết định Rủi

ro đối với đầu tư vào trái phiếu thể hiện trên hai khía cạnh đó là: Khi lãi suất thị trườngtăng làm cho giá trái phiếu giảm điều này ảnh hưởng trực tiếp đến lợi tức đầu tư vàotrái phiếu và trong trường hợp thị trường thiếu tính thanh khoản thì việc chuyển đổi tráiphiếu ra tiền mặt sẽ gặp nhiều khó khăn

Các loại TP khác nhau có mức độ rủi ro khác nhau Cụ thể, TPCP có mức độ rủi

ro thấp nhất vì nguồn vốn thanh toán TPCP khi đến hạn được NSNN đảm bảo, trái

phiếu chính quyền địa phương thì được đảm bảo bằng ngân sách của địa phương, tráiphiếu được Chính phủ bảo lãnh trong trường hợp nhà phát hành không có khả năng trả

nợ thì Chính phủ sẽ hỗ trợ, trong khi đó trái phiếu công ty thì có mức độ rủi ro cao hẳn

vì nguồn vốn đảm bảo thanh toán các khoản nợ phụ thuộc nhiều vào kết quả hoạt độngsản xuất kinh doanh của chủ thể phát hành

1.1.3.2 Khả năng sinh lời của trái phiếu

Trái phiếu là chứng chỉ vay nợ của Chính phủ hoặc của công ty, khi đầu tư vàotrái phiếu tức là nhà đầu tư sẽ thu lại được một khoản lợi tức mong đợi trong tương lai.Thông thường đối với các loại trái phiếu có các khoản lợi tức sau:

- Lãi suất danh nghĩa: Là lãi suất trái phiếu thường được ghi trên chứng chỉ tráiphiếu hoặc người phát hành công bố, lãi suất danh nghĩa có tính ổn định cao vì tỷ lệlãi suất trái phiếu và mệnh giá là cố định trong một kỳ hạn

- Lãi suất hoàn vốn hiện hành: Được hình thành khi mua bán trái phiếu trên thịtrường và nó là số đo gần đúng với lãi suất hoàn vốn, khi giá mua (hoặc bán) trái phiếubằng mệnh giá thì lãi suất hoàn vốn hiện hành chính bằng lãi suất hoàn vốn, nghĩa làgiá trái phiếu càng gần với mệnh giá thì lãi suất hoàn vốn hiện hành càng gần với lãisuất hoàn vốn Như vậy, lãi suất hiện hành biến động cùng chiều với lãi suất hoàn vốn

Nếu lãi suất thị trường tăng sẽ làm sụt giảm giá trái phiếu, dẫn đến tình trạngthua lỗ về vốn đối với những trái phiếu mà thời gian đến ngày đáo hạn dài hơn thờigian lưu giữ trái phiếu Lãi suất thị trường tăng quá cao có thể dẫn đến tình trạng lỗvốn quá lớn, khi mức lỗ về vốn cao hơn mức lãi suất hiện hành ban đầu thì lãi suất kỳhạn của trái phiếu trở thành lãi suất âm Lãi suất thị trường giảm sẽ làm cho giá tráiphiếu tăng lên và sẽ có mức lời về vốn đối với những trái phiếu mà thời gian đến ngàyđáo hạn dài hơn thời gian lưu giữ trái phiếu

1.1.3.3 Tính thanh khoản của trái phiếu

Đó chính là khả năng chuyển đổi trái phiếu thành tiền mặt, mỗi một loại tráiphiếu có khả năng thanh khoản khác nhau TPCP thông thường có tính thanh khoản

cao hơn so với các loại trái phiếu khác Tín phiếu kho bạc là loại TPCP có tính thanhkhoản cao nhất bởi vì kỳ hạn của nó ngắn (dưới 1 năm), nó là một trong những công cụquan trọng của thị trường tiền tệ Tín phiếu kho bạc cũng là một yếu tố cấu thành khốilượng tiền trong quá trình lưu thông, nó được mua bán trên thị trường vốn còn TPKBthường có kỳ hạn từ 1 năm trở lên, do vậy tín thanh khoản của TPKB thấp hơn tínphiếu kho bạc, TPKB được giao dịch trên thị trường thứ cấp, trong quá trình nàyNHTW cũng tham gia với vai trò là chiết khấu ngắn hạn các công cụ nợ dài hạn, vì thế

mà TPKB cũng là một công cụ nợ có tính thanh khoản khá cao

TPCP chính quyền địa phương, trái phiếu do cơ quan Chính phủ phát hành cótính thanh khoản thấp hơn tín phiếu kho bạc và trái phiếu kho bạc Thông qua việc nắmbắt được đặc điểm chung của trái phiếu và các đặc điểm riêng của từng loại trái phiếu

nó giúp cho các nhà đầu tư trong việc ra quyết định khi tham gia đầu tư vào thị trườngđầy hấp dẫn và rủi ro này

1.1.4 Các yếu tố cơ bản của trái phiếu

Có nhiều loại trái phiếu khác nhau, nhưng các loại trái phiếu đều có chungnhững yếu tố chủ yếu sau :

1.1.4.1 Mệnh giá của trái phiếu

Mệnh giá trái phiếu hay còn gọi là giá trị danh nghĩa của trái phiếu là giá trịđược ghi trên trái phiếu, giá trị này được coi là số vốn gốc Mệnh giá trái phiếu là căn

cứ để xác định số lợi tức tiền vay mà người phát hành phải trả Mệnh giá cũng thể hiện

số tiền người phát hành phi hoàn trả khi trái phiếu đến hạn

1.1.4.2 Lãi suất danh nghĩa

Lãi suất trái phiếu thường được ghi trên trái phiếu hoặc người phát hành công

bố được gọi là lãi suất danh nghĩa Lãi suất này được xác định theo tỷ lệ phần trăm (%)với mệnh giá của trái phiếu và cũng là một căn cứ để xác định lợi tức của trái phiếu.Lãi suất trái phiếu là một trong những yếu tố căn bản nhất của trái phiếu, đó là tiêuđiểm quan tâm của nhà đầu tư, do vậy, nó có ảnh hưởng nhiều đến giá của trái phiếu

Lãi suất trái phiếu phụ thuộc nhiều vào các yếu tố như thời hạn của trái phiếu, chỉ sốlạm phát và những biến động khác của thị trường.

1.1.4.3 Thời hạn của trái phiếu

Là khoảng thời gian từ ngày phát hành đến ngày người phát hành hoàn trả tiềnvốn lần cuối Ngày mà khoản vốn gốc trái phiếu được thanh toán lần cuối được gọi làngày đáo hạn của trái phiếu Có nhiều cách phân loại kỳ hạn trái phiếu khác nhau, trênthực tế người ta thường phân ra các loại kỳ hạn sau: Trái phiếu ngắn hạn (có kỳ hạndưới một năm); trái phiếu trung hạn (có kỳ hạn từ 1 đến 5 năm), trái phiếu dài hạn (có

kỳ hạn từ 5 năm trở lên)

1.1.4.4 Kỳ trả lãi

Là khoảng thời gian người phát hành trả lãi cho người nắm giữ trái phiếu Tạinhiều nước, lãi suất trái phiếu được xác định theo năm, nhưng việc thanh toán lãi tráiphiếu thường được thực hiện 6 tháng một lần

1.1.4.5 Giá phát hành

Là giá bán ra của trái phiếu vào thời điểm phát hành Thông thường, giá pháthành được xác định theo tỷ lệ (%) của mệnh giá Tuỳ theo tình hình của thị trường vàcủa người phát hành để xác định giá phát hành một cách hợp lý Có thể phân ra 3trường hợp sau:

+ Giá phát hành bằng mệnh giá

+ Giá phát hành thấp hơn mệnh giá

+ Giá phát hành cao hơn mệnh giá

1.2 Trái phiếu Chính phủ

1.2.1 Khái niệm

Trái phiếu Chính phủ là một loại chứng khoán nợ, do Chính phủ phát hành cóthời hạn, mệnh giá, lãi suất và xác nhận nghĩa vụ trả nợ của Chính phủ đối với người

sở hữu trái phiếu, TPCP là tên gọi chung của các loại trái phiếu do KBNN phát hành

và trái phiếu chính quyền địa phương, các cơ quan được Chính phủ cho phép phát hành

và được Chính phủ bảo lãnh

Trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh là loại chứng khoán nợ do doanh nghiệpphát hành nhằm huy động vốn cho các công trình theo chỉ định của Thủ tướng Chínhphủ, được Chính phủ cam kết trước các nhà đầu tư về việc thanh toán đúng thời hạncủa tổ chức phát hành Trường hợp tổ chức phát hành không thực hiện được nghĩa vụtrả gốc và lãi khi đến hạn thì Chính phủ sẽ chịu trách nhiệm trả nợ thay cho tổ chứcphát hành

Trái phiếu Chính quyền địa phương là một loại chứng khoán nợ, do Ủy bannhân dân cấp tỉnh phát hành, có thời hạn, có mệnh giá, có lãi suất xác nhận nghĩa vụ trả

nợ của Ủy ban nhân dân cấp tỉnh đối với người nắm giữ trái phiếu

1.2.2 Các đặc điểm của trái phiếu Chính phủ

Chủ thể phát hành trái phiếu là : Chính phủ, các doanh nghiệp được Chính phủbảo lãnh, Ủy ban nhân dân cấp tỉnh

Trái phiếu được phát hành và thanh toán bằng đồng Việt Nam hay ngoại tệ tự

do chuyển đổi Đồng tiền sử dụng để thanh toán trái phiếu phải cùng loại với đồng tiềnlúc phát hành Trái phiếu được phát hành dưới dạng chứng chỉ hay bút toán ghi sổ cótên hoặc không ghi tên Mệnh giá tối thiểu là 100.000 đồng, được quy định cụ thể theotừng đợt phát hành do Bộ trưởng Bộ tài chính quy đinh

Đối tượng mua là các tổ chức, cá nhân Việt Nam, người Việt Nam sống ở nướcngoài, các tổ chức, cá nhân người nước ngoài làm việc và sinh sống hợp pháp tại ViệtNam Đối với các tổ chức Việt Nam không được dùng nguồn kinh phí của Nhà nước

để mua trái phiếu

1.2.3 Mục đích của việc phát hành trái phiếu

Mục đích của việc phát hành trái phiếu Chính phủ là nhằm huy động vốn để bùđắp thiếu hụt NSNN, đầu tư xây dựng các công trình, dự án trọng điểm hoặc để xây

dựng, thực hiện các chương trình mục tiêu của Chính phủ Nguồn thanh toán tráiTPCP chủ yếu lấy từ NSNN hoặc nguồn vốn thu hồi trực tiếp từ các công trình đã pháthành TPCP để đầu tư xây dựng mang lại Do vậy, TPCP có tính an toàn cao, tính rủi rothấp bởi vì nó sử dụng chủ yếu nguồn vốn NSNN để chi trả nợ.

Đối với các loại trái phiếu do KBNN phát hành, trái phiếu chính quyền địaphương nguồn vốn thanh toán được đảm bảo bằng vốn NSNN, còn đối với các loạitrái phiếu do các cơ quan khác được Chính phủ cho phép phát hành nguồn vốn thanhtoán được lấy trực tiếp từ nguồn thu của các chương trình, dự án đó mang lại, trongtrường hợp nếu các cơ quan được Chính phủ cho phép phát hành không có đủ khả năngthanh toán các khoản nợ thì Chính phủ sẽ đứng ra trả nợ

1.2.4 Phân loại trái phiếu Chính phủ

1.2.4.1 Tín phiếu kho bạc

Tín phiếu kho bạc là loại trái phiếu Chính phủ có kì hạn dưới một năm do Khobạc Nhà nước phát hành nhằm phát triển thị trường tiền tệ và huy động vốn để bù đắpnhững thâm hụt tạm thời của ngân sách Nhà nước trong năm tài chính

Tín phiếu kho bạc được phát hành theo phương thức đấu thầu, nên khối lượng

và lãi suất tín phiếu kho bạc được hình thành sau khi đấu thầu Bộ tài chính có thể ủythác cho Ngân hàng Nhà nước, ngân hàng thương mại Nhà nước phát hành, thanh toántín phiếu kho bạc

Tham gia đấu thầu tín phiếu kho bạc bao gồm các tổ chức tín dụng hoạt độngtheo Luật tổ chức tín dụng, các công ty bảo hiểm, quỹ bảo hiểm, quỹ đầu tư hợp pháptại Việt Nam và các chi nhánh của các quỹ đầu tư nước ngoài tại Việt Nam Nếu lượngphát hành đấu thầu không hết thì Ngân hàng Nhà nước có thể mua phần còn lại

Toàn bộ khoản vay từ tín phiếu kho bạc được tập trung ở ngân sách trung ương

để sử dụng theo quy định Luật ngân sách Nhà nước Ngân sách trung ương phải đảmbảo nguồn thanh toán gốc, lãi tín phiếu kho bạc và toàn bộ chi phí cho tổ chức nhận ủythác phát hành

1.2.4.2.Trái phiếu kho bạc

Trái phiếu kho bạc là loại trái phiếu Chính phủ có kì hạn một năm trở lên doKho bạc nhà nước phát hành để huy động vốn bù đắp thiêu hụt ngân sách Nhà nướctheo dự toán ngân sách nhà nước hàng năm đã được Quốc hội quyết định

Trái phiếu kho bạc được bán lẻ qua hệ thống kho bạc Nhà nước hay qua các đại

lý, thị trường tiền tệ Trái phiếu được bán cho các cá nhân, tổ chức, các doanh nghiệptrong và ngòai nước hợp pháp

Lãi suất trái phiếu kho bạc do Bộ trưởng bộ tài chính quyết định trên cơ sở thực

tế của thị trường tài chính hiện tại Trong trường hợp đấu thầu thì lãi suất dựa vào kếtquả đấu thầu

Khi đáo hạn thì kho bạc Nhà nước hay các tổ chức nhận ủy thác của Bộ tàichính để thanh toán phần gốc và lãi cho các chủ sở hữu trái phiếu

1.2.4.3.Trái phiếu công trình trung ương

Trái phiếu công trình trung ương là loại trái phiếu Chính phủ có thời hạn từ mộtnăm trở lên do kho bạc Nhà nước phát hành, nhằm huy động vốn theo quyết định củaThủ tướng Chính phủ cho các dự án thuộc vốn đầu tư của ngân sách trung ương, đã ghitrong kế hoạch nhưng chưa được bố trí vốn trong năm

Trái phiếu này chỉ phát hành khi sử dụng cho công trình nằm trong danh mụcđầu tư trọng điểm hàng năm của Chính phủ Phương án phát hành trái phiếu, kế hoạch

sử dụng vốn vay và phương án hoàn trả nợ vay khi đến hạn được thực hiện theo quyếtđịnh của Thủ tướng Chính phủ trên cơ sở đề án do Bộ tài chính xây dựng

Trái phiếu loại này được phát hành qua phương thức bán lẻ của Kho bạc Nhànước, đấu thầu hay bảo lãnh phát hành Lãi suất trái phiếu công trình trung ương do Bộtài chính quyết định trên cơ sở tình hình tài chính tại thời điểm phát hành Trongtrường hợp đấu thầu thì lãi suất được quyết định bởi lãi suất thắng thầu

Các khoản vay từ trái phiếu công trình trung ương được tập trung ở ngân sáchtrung ương để chi cho các công trình đã được Thủ tướng Chính phủ quyết định Ngânsách trung ương đảm bảo việc thanh toán gốc và lãi cho người nắm giữ trái phiếu.

1.2.4.4.Trái phiếu đầu tư

Trái phiếu đầu tư là trái phiếu Chính phủ có kì hạn một năm trở lên do các tổchức Nhà nước, các tổ chức tài chính tín dụng được Thủ tướng Chính phủ chỉ định đểphát hành nhằm huy động vốn để đầu tư theo chính sách của Nhà nước

Trái phiếu này được phát hành riêng cho từng mục tiêu kinh tế, tổng mức pháthành không được vượt quá chỉ tiêu được Chính phủ hay Thủ tướng Chính phủ phêduyệt cho từng mục tiêu cụ thể hay từng năm cụ thể Phương án phát hành được Bộ tàichính thẩm định, mức phát hành, thời điểm phát hành, mệnh giá, kì hạn của trái phiếu

do tổ chức phát hành kết hợp với Bộ tài chính thực hiện, Bộ trưởng Bộ tài chính quyđịnh lãi suất trần của trái phiếu trên cơ sở thị trường tài chính và nhu cầu huy độngvốn, trong trường hợp đấu thầu thì lãi suất được sử dụng theo lãi suất thắng thầu vàkhông được vượt lãi suất trần

Tiền thu từ việc phát hành trái phiếu được theo dõi riêng và chỉ được sử dụngcho các mục tiêu kinh tế mà Thủ tướng quyết định Tổ chức phát hành có trách nhiệmthanh toán gốc lãi các trái phiếu đã phát hành đến hạn thanh toán và các chi phí liênquan đến việc tổ chức phát hành và thanh toán Ngân sách Nhà nước thanh toán mộtphần hay toàn bộ trái phiếu hoặc cấp bù chênh lệch lãi suất cho tổ chức phát hành theoquyết định của Thủ tướng Chính phủ đối với từng mục tiêu kinh tế cụ thể

1.2.4.5.Trái phiếu ngoại tệ

Trái phiếu ngoại tệ là một loại trái phiếu Chính phủ có kì hạn một năm trở lên

do Bộ tài chính phát hành cho các mục tiêu chỉ định của Thủ tướng Chính phủ

Trái phiếu được phát hành bằng đồng tiền là ngoại tệ tự do chuyển đổi, các loạingoại tệ phù hợp với nhu cầu sử dụng do Bộ trưởng Bộ tài chính quyết định

Trái phiếu ngoại tệ được bán lẻ qua hệ thống Kho bạc Nhà nước hoặc đấu thầuqua hệ thông Ngân hành Nhà nước Được phát hành theo từng đợt, Bộ tài chính xâydựng phương án phát hành cụ thể do Thủ tướng Chính phủ quyết định Khối lượng và

cơ cấu phát hành mỗi đợt phải phù hợp với nhu cầu sử dụng vốn theo các mục tiêu chỉđịnh của Thủ tướng Bộ trưởng Bộ tài chính quyết định thời gian, đồng tiền phát hành,lãi suất, kì hạn, mệnh giá của trái phiếu ngoại tệ

Ngoại tệ thu được từ các đợt phát hành sử dụng cho các mục tiêu mà Thủ tướngChính phủ quyết định Ngân sách Nhà nước thanh toán gốc và lãi trái phiếu khi đếnhạn, trường hợp ngoại tệ thu được từ việc phát hành trái phiếu được bán cho Ngânhàng Nhà Nước để dự trữ ngoại hối thì Ngân hàng Nhà nước có trách nhiệm bán lạicho Bộ tài chính để thanh toán gốc và lãi khi đến hạn Bộ tài chính quy định mức phíphát hành và thanh toán trái phiếu ngoại tệ

1.2.4.6 Công trái xây dựng Tổ quốc

Công trái xây dựng tổ quốc do Chính phủ phát hành nhằm huy động nguồn vốntrong nhân dân để đầu tư xây dựng những công trình quan trọng quốc gia và các côngtrình thiết yếu khác phục vụ sàn xuất, đời sống, tạo cơ sở vật chất, kỹ thuật cho đấtnước

Công trái xây dưng Tổ quốc được phát hành theo quy định của Ủy ban thường

vụ Quốc hội về phát hành công trái xây dựng Tổ quốc

Việc mua công trái được thực hiện theo nguyên tắc tự nguyện Nhà nước đảmbảo giá trị công trái và bảo hộ quyền sở hữu các quyền và lợi ích hợp pháp của người

sở hữu công trái

1.2.5 Trách nhiệm của các Bộ ngành, Ủy ban Nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương

A Bộ Kế hoạch đầu tư

Thông báo giao kế hoạch vốn trái phiếu Chính phủ đến từng Bộ và địaphương về tổng mức vốn trái phiếu Chính phủ, tổng mức vốn trái phiếu Chính phủ

theo ngành, lĩnh vực do Bộ và tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương quản lý; danhmục dự án sử dụng nguồn trái phiếu Chính phủ.

Chủ trì, phối hợp với Bộ Tài chính rà soát, tổng hợp nhu cầu vốn trái phiếuChính phủ hàng năm của các dự án đã có trong danh mục để làm căn cứ cho việchuy động trái phiếu Chính phủ trong năm, trình Thủ tướng Chính phủ xem xét,quyết định

Định kỳ 3 tháng, hàng năm và đột xuất báo cáo Thủ tướng Chính phủ tìnhhình thực hiện đầu tư từ nguồn vốn trái phiếu Chính phủ

Chủ trì cùng Bộ Tài chính và các cơ quan liên quan giám sát việc phân bổnguồn vốn của các Bộ, địa phương đảm bảo đúng mục đích, đối tượng và nguyêntắc bố trí vốn; trình Thủ tướng Chính phủ xử lý những vấn đề phát sinh vượt quáthẩm quyền trong quá trình thực hiện

B Bộ tài chính

Tổ chức thực hiện phát hành trái phiếu Chính phủ theo kế hoạch và tiến độthực hiện các dự án sử dụng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ

Thực hiện hạch toán, quyết toán nguồn vốn huy động từ trái phiếu Chính phủ

và việc sử dụng nguồn vốn này; tổ chức quản lý, cấp phát, thanh toán, quyết toánvốn đầu tư các dự án theo đúng quy định

Định kỳ 3 tháng báo cáo Thủ tướng Chính phủ tình hình huy động và việccấp phát, thanh toán vốn đầu tư cho các công trình

Phối hợp với Bộ Kế hoạch và Đầu tư và các cơ quan liên quan trình Thủtướng Chính phủ xử lý những vấn đề phát sinh trong quá trình thực hiện

C Ngân hàn Nhà nước Việt Nam

Phối hợp với Bộ Tài chính tổ chức đấu thầu phát hành trái phiếu Chính phủqua hệ thống ngân hàng

Tổ chức mua lại nguồn ngoại tệ thu được từ việc phát hành trái phiếu bằngngoại tệ để bổ sung dự trữ ngoại hối của Nhà nước và bán ngoại tệ cho Bộ Tài chính

để thanh toán tiền gốc và lãi trái phiếu bằng ngoại tệ khi đến hạn

D Các Bộ: Giao thông vận tải, Nông nghiệp và Phát triển nông thôn, Quốc phòng

và Ủy ban nhân dân các tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương.

Sau khi nhận được thông báo giao kế hoạch vốn trái phiếu Chính phủ, triểnkhai việc phân bổ nguồn vốn trên cho từng công trình, dự án theo thứ tự và nguyêntắc nêu tại Điều 3, 4 Quyết định này

- Chỉ bố trí vốn cho các dự án đã có đủ các thủ tục đầu tư theo đúng các quyđịnh về quản lý đầu tư và xây dựng hiện hành

- Trường hợp không đủ nguồn để bố trí cho công trình, dự án thì phải giãntiến độ sau năm 2010 hoặc sử dụng nguồn vốn khác để triển khai

- Đăng ký phương án phân bổ vốn đến Bộ Kế hoạch và Đầu tư, Bộ Tài chính

để theo dõi và cấp phát thanh toán

- Đối với đường giao thông ô tô đến trung tâm các xã chưa có đường ô tô,ngoài nguồn vốn trái phiếu Chính phủ, các địa phương cần bố trí ngân sách địaphương và huy động thêm các nguồn vốn hợp pháp khác, kể cả việc huy động từđóng góp của cộng đồng dân cư để đầu tư

Hàng năm đề xuất nhu cầu về mức vốn trái phiếu Chính phủ vào kỳ báo cáo

kế hoạch gửi Bộ Kế hoạch và Đầu tư, Bộ Tài chính để tổng hợp nhu cầu vốn củacác công trình, dự án đã có trong danh mục làm căn cứ huy động trái phiếu Chínhphủ trình Thủ tướng Chính phủ xem xét, quyết định

Hàng quý báo cáo tình hình thực hiện kế hoạch của các dự án sử dụng nguồnvốn Trái phiếu Chính phủ, gửi Bộ Kế hoạch và Đầu tư, Bộ Tài chính để tổng hợpbáo cáo Thủ tướng Chính phủ

Các Bộ, địa phương sử dụng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ phải tập trungchỉ đạo tổ chức thực hiện khẩn trương, dứt điểm, đảm bảo chất lượng, đúng chế độquy định, sớm đưa công trình vào sử dụng phát huy hiệu quả, không để xảy ra tìnhtrạng thất thoát, lãng phí, tiêu cực

Bộ Quốc phòng thống nhất quản lý quy hoạch, quản lý vốn đầu tư các dự ánđường tuần tra biên giới, phê duyệt các dự án thành phần theo địa bàn từng tỉnh,thời gian thực hiện dự án thành phần không quá 2 năm

1.2.6 Vai trò và chức năng của trái phiếu Chính phủ trong việc huy động vốn đầu tư phát triển

Để thực hiện thắng lợi chiến lược phát triển kinh tế xã hội đến năm 2010 và đẩynhanh quá trình công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nước đến năm 2020, một trongnhững nhiệm vụ trọng tâm cấp bách là phải mở rộng quy mô và đẩy nhanh tốc độ huyđộng vốn Xuất phát từ cấu trúc địa hình và đặc điểm phức tạp của khí hậu nước ta,giao thông và thuỷ lợi là một trong những lĩnh vực trọng điểm được nhà nước ưu tiênđầu tư, nhằm tạo ra những điều kiện tiền đề để thúc đẩy chuyển dịch cơ cấu kinh tế,giảm dần sự cách biệt giữa miền núi và miền xuôi, góp phần nâng cao dân trí xoá đốigiảm nghèo, bảo đảm an ninh quốc phòng của Tổ quốc Trong những năm trước, việchuy động vốn thông qua phát hành trái phiếu chính phủ đã huy động được một khốilượng vốn lớn cho NSNN và cho đầu tư phát triển, nguồn vốn trong nước này đã gópphần đáp ứng nhu cầu chi của Ngân sách Với tốc độ phát triển thời kỳ 1991-1995nguồn vốn vay của Nhà nước qua trái phiếu Chính phủ là 1,3% GDP, chiếm 29% tổng

số bội chi NSNN; thời kỳ 1996-2000 là 1,4% GDP, chiếm 33% tổng số bội chi NSNN,thời kỳ 2001-2003 vay bằng trái phiếu Chính phủ cao hơn, chiếm 53% tổng số bội chiNSNN Kết quả đó huy động vốn trong nước có vai trò rất quan trọng đối với phát triểnkinh tế-xã hội của đất nước Theo tính toán của các ngành chức năng, trong giai đoạn

từ nay đến năm 2020, mỗi năm chúng ta cần khoảng 250 ngàn tỷ đồng cho đầu tư pháttriển, riêng lĩnh vực giao thông, thuỷ lợi nhu cầu vốn bổ xung cho các công trình trọngđiểm mỗi năm trên 15 ngàn tỷ đồng Được Nhà nước và các ngành, địa phương quantâm, việc xây dưng các công trình giao thông thuỷ lợi đạt tốc độ tương đối nhanh.Chính vì vậy nhu cầu về vốn đầu tư cũng trở lên cấp bách

Trái phiếu Chính phủ là một trong những công cụ quan trọng trong việc điềuhành chinh sách tài khoá và chính sách tiền tệ quốc gia TPCP gồm nhiều loại với các

kì hạn khác nhau, tất cả đều có tác động riêng đến một nền kinh tế trong các giai đoạnkhác nhau Tín phiếu kho bạc vừa có vai trò là huy động vốn để bù đắp thiếu hụt ngânsách vừa là công cụ của thị trường tiền tệ, ngay cả những nước phát triển họ cũng pháthành trái phiếu ngắn hạn để đảm bảo hàng hoá giúp thị trường tiền tệ hoạt động Trái

phiếu kho bạc là công cụ huy động vốn cho NSNN và cả đầu tư phát triển, đặc biệt làcác cơ sở hạ tầng quan trọng của đất nước, và thông qua đó sẽ thu hút được các nguồnlực tài chính để thực hiện các mục tiêu quốc gia, trong trường hợp NSNN không bịthâm hụt thì Bộ tài chính cũng phát hành trái phiếu kho bạc để thực hiện chính sáchtiền tệ Theo quyết định của Thủ tướng Chính phủ (số 182/2003/QĐ-TTg ngày05/9/2003) nhu cầu vốn cho đầu tư các công trình giao thông thuỷ lợi giai đoạn 2003-

2010 sẽ được huy động dưới hình thức phát hành trái phiếu Chính phủ là 63 ngàn tỷđồng

Trong điều kiện kinh tế đang khó khăn, nguồn thu NSNN còn hạn hẹp Nhu cầuchi cho NSNN và chi cho đầu tư lại đang cần thiết, dẫn đến tình trạng mất cân bằng thuchi Đê giải quyết các vấn đề này thì Chính phủ có thể vay mượn nước ngoài hay tốthơn là nguồn lực trong nước với việc phát hành trái phiếu Chính phủ, việc sử dụngcông cụ huy động vốn này đang được nhiều nước trên thế giới áp dụng Trong xu thếhội nhập kinh tế thế giới huy động vốn qua kênh TPCP đang được Chính phủ sử dụngcùng với tự do hoá thị trường vốn trong nước thì việc phát hành TPCP sẽ thu hút đượcnhiều nhà đầu tư

1.3 Sự phát triển của hình thức trái phiếu Chính phủ

1.3.1 Giai đoạn kháng chiến

Ở nước ta, trong thời kỳ đầu lập nước và giữ nước, Chính phủ cũng đã áp dụngcác hình thức công phiếu để huy động sự đóng góp và vay của dân để tăng cườngnguồn lực tài chính phục vụ cho các mục tiêu chính trị, quân sự và phát triển kinh tếđất nước trong từng thời kỳ Sau khi giành được chính quyền, để giải quyết những khókhăn về mặt tài chính, ngày 16/7/1946 Chính phủ Việt Nam Dân Chủ Cộng Hoà đã rasắc lệnh số 122 cho phép Uỷ ban hành chính Nam bộ phát hành công trái vay của dân

5 triệu đồng, lãi đồng niên không quá 5% để phục vụ cho cuộc kháng chiến chống thựcdân Pháp ở Nam bộ Năm 1948, Bác Hồ ký sắc lệnh số 160-SL ngày 14/4/1948 chophép phát hành trong toàn quốc “Công trái kháng chiến” Nhằm một là: Huy động sốtiền nhàn rỗi trong dân để phục vụ sản xuất và chiến đấu; hai là: Dùng công phiếu

kháng chiến như một thứ tiền dự trữ với lãi suất 3%, thời hạn trả lãi 5 năm, đến năm

1950, trên tinh thần tổng động viên, Chính phủ cho phép phát hành loại ỎCông tráiquốc giaÕ ghi bằng thóc để đảm bảo giá trị số tiền vay lãi suất 3% thời hạn 5 năm (Sắclệnh số 139-SL ngày 19/9/1950)

1.3.2 Thời kì xây dựng đất nước

Thời kỳ xây dựng đất nước, để tăng cường huy động vốn phục vụ cho nhu cầuđầu tư phát triển, đưa đất nước thoát khỏi nghèo nàn, lạc hậu nhanh chóng hội nhậpcộng đồng quốc tế Ngày 25/11/1983 Chính phủ ban hành pháp lệnh về việc phát hànhCông trái xây dựng Tổ Quốc bằng đồng Việt Nam bằng ngoại tệ thời hạn công trái là

10 năm, 5 năm, đảm bảo bằng một số mặt hàng chiến lược Với mục đích cải thiện tìnhhình tài chính - ngân sách góp phần ổn định và phát triển kinh tế - xã hội

1.3.3 Khi thành lập hệ thống Kho bạc Nhà nước

Khi hệ thống Kho bạc Nhà nước mới được thành lập, với chức năng và nhiệm

vụ chủ yếu là quản lý quỹ NSNN Thực hiện nhiệm vụ huy động vốn cho NSNN vàcho đầu tư phát triển: phát hành các hình thức tín phiếu, trái phiếu của Chính phủ vớinhiều hình thức, các loại kỳ hạn, lãi suất khác nhau, nhằm huy động các nguồn vốnnhàn rỗi trong xã hội, mà chủ yếu là nguồn vốn trong dân cư để bù đắp thiếu hụtNSNN và tăng cường nguồn vốn cho đầu tư phát triển Cụ thể là: Các loại tín phiếuKho bạc thời hạn dưới 12 tháng thường được phát hành để bù đắp khoản thiếu hụtngân sách tạm thời khi nguồn thu chưa đến hạn, các loại trái phiếu KBNN có thời hạndài hơn được dùng để bù đắp bội chi NSNN hàng năm Công trái Nhà nước được pháthành theo đợt, nhằm thu hút vốn thực hiện các chương trình kinh tế - xã hội lớn của đấtnước

- Ngày 13/3/1991 Nhà nước phát hành tín phiếu KBNN các loại thời hạn 3tháng, 6 tháng, có ghi địa chỉ người mua, có lãi thanh toán 1 lần cả gốc và lãi, thanhtoán trước hạn không được trả lãi

- Ngày 15/7/1992 Chính phủ phát hành tín phiếu nhằm xây dựng đường dây tảiđiện 500 KW Bắc - Nam thời hạn phát hành 1, 2, 3 năm đối tượng bắt buộc

- Tháng 11/1993 Nhà nước phát hành tín phiếu trả lãi trước thời hạn 6 tháng, 12tháng.

Từ giữa năm 1995 đến nay, KBNN đã phối hợp với Ngân hàng Nhà nước thànhlập và đưa vào hoạt động thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc, tạo thêm một kênh huyđộng vốn mới cho NSNN, thời gian huy động vốn nhanh, lãi suất thấp hơn hình thứcbán lẻ trái phiếu, thuận lợi cho người phát hành và nhà đầu tư Ngoài ra, KBNN cònphối hợp với và hướng dẫn UBND các tỉnh, các Bộ, ngành xây dựng đề án huy độngvốn đầu tư cho các công trình thuộc các ngành: Xi măng, thuỷ điện; cơ sở hạ tầng tỉnhBình Thuận, Tiền Giang, Cà Mau, Khánh Hoà, Lào Cai, Hà Nội, TP Hồ Chí Minh với

số vốn huy động hàng nghìn tỷ đồng

- Tháng 5/1999, Nhà nước phát hành công trái xây dựng Tổ quốc kỳ hạn 5 nămlãi suất 10% năm Nhằm huy động vốn để đầu tư cơ sở hạ tầng cho 1000 xã nghèo đặcbiệt khó khăn

- Năm 2001 Nhà nước phát hành trái phiếu kỳ hạn 2 năm lãi suất 6,8 ; 7 % năm

- Năm 2002 Nhà nước phát hành trái phiếu kỳ hạn 2 năm lãi suất 7,1;7,4; 7,8 %năm

- Căn cứ Nghị quyết số 414/2003/NQ-UBTVQH11 của Ủy ban Thường vụQuốc hội về việc phát hành trái phiếu Chính phủ để xây dựng một số công trình giao

thông, thuỷ lợi quan trọng của đất nước Chính phủ đã phát hành 110.000 tỷ đồng trái

phiếu để thực hiện Nghị quyết này

1.4 Các chỉ tiêu đánh giá kết quả và hiệu quả sử dụng vốn trái phiếu Chính phủ

Một hoạt động đầu tư diễn ra bao giờ cũng có mục đích và mục tiêu rõ ràng Cónhững dự án đầu tư thì mang nặng tính chất kinh tế, có những dự án lại mang ý nghĩa

xã hội Nguồn vốn TPCP là nguồn vốn huy động từ tầng lớp dân cư nên hiệu quả quảbao giờ cũng được đặt lên hàng đầu Kết quả và hiệu quả sử dụng vốn trái phiếu Chínhphủ được đánh giá qua các chỉ tiêu sau:

Tiếp đến là thời gian và khối lượng công trình hay hạng mục công trình đã đượchoàn thành và có khả năng phát huy độc lập đưa vào sử dụng Đây là một chỉ tiêu kếtquả quan trọng, nó phản ánh được kết quả một cách rõ ràng nhất, đó là những conđường, những công trình thủy lợi, số giường bệnh, số trường lớp…được hoàn thành vàđưa vào sử dụng.

Và cuối cùng chính là tỷ lệ giải ngân vốn Trước khi một công trình, một dự ánđược bắt đầu thì phải xác định được lượng vốn cần đầu tư cho công trình, dự án đó và

có một kế hoạch chi tiêu đầu tư rõ ràng cho từng năm Và lượng vốn được rót xuốngcho các công trình là một con số xác định, việc có và sử dụng số vốn này đúng với các

kế hoạch đưa ra thể hiện được tốc độ giải ngân Tốc độ giải ngân nhanh hay chậm làphụ thuộc vào cơ chế, chính sách, cách thức làm việc của chủ đầu tư cũng như các cấpchính quyền nơi mà các dự án được thực hiện Tuy nhiên do tính chất nguồn vốn làhuy động từ nhân dân nên hầu hết các dự án đều có tốc độ giải ngân chậm, một phần

đã ảnh hưởng tới khối lượng, một phần đã ảnh hưởng tới thời gian hoàn thành côngtrình

1.4.2 Chỉ tiêu hiệu quả

Hiệu quả đầu tư là phạm trù kinh tế biểu hiện quan hệ so sánh giữa các kết quảkinh tế-xã hội đã đạt được của hoạt động đầu tư với các chi phí phải bỏ ra để có các kếtquả đó trong một thời kỳ nhất định Tùy vào mục tiêu của tưng dự án và các địnhhướng chiến lược mà có tiêu chuẩn đánh giá khác nhau Với nguồn vốn TPCP thì chỉtiêu xã hội vẫn được đặt lên hàng đầu Khi một dự án đem lại cho xã hội một lợi ích

lớn hơn cái giá mà xã hội phải trả đồng thời đáp ứng một số yêu cầu về kinh tế thì dự

án mới gọi là hiệu quả Và các chỉ tiêu về xã hôi như sau luôn được đặt lên hàng đầu

để xem xét dự án sử dụng vốn TPCP có hiệu quả hay không:

- Mức độ đóng góp cho tăng trưởng kinh tế và nâng cao mức sống dân cư đượcthể hiện gián tiếp qua các số liệu cụ thể về mức gia tăng sản phẩm, mức độ tăng trưởngphát triển của vùng

- Thể hiện qua các số liệu về số lao động có việc làm, trình độ văn hóa xã hội,mức sống, tuổi thọ bình quân của vùng

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG VIỆC SỬ DỤNG NGUỒN VỐN TRÁI PHIẾU

CHÍNH PHỦ GIAI ĐOẠN 2003-2010

2.1 Tình hình huy động vốn trái phiếu Chính phủ

2.1.1 Tình hình huy động vốn

2.1.1.1 Tín phiếu kho bạc

Trong các đợt phát hành, tín phiếu kho bạc thường có các kỳ hạn 3-6 tháng Lãisuất phát hành tín phiếu kho bạc được xác định trên cơ sở kết quả từng đợt đấu thầu Việc đấu thầu tín phiếu kho bạc được thực hiện theo một trong hai hình thức đấu thầucạnh tranh lãi suất, hoặc kết hợp giữa đấu thầu cạnh tranh lãi suất với đầu thầu khôngcạnh tranh lãi suất

Bảng 1.1: Kết quả phát hành Tín Phiếu KB qua KBNN

giai đoạn 2003-2007

(tỉ đồng)

Lãi suất (%/tháng)

Kì hạn (tháng)

Nguồn: Vụ đầu tư-BTC

Hoạt động tín phiếu kho bạc qua NHNN đã đem lại những kết quả thiết thưc.Qua nhiều năm hoạt động thì thị trường tín phiếu kho bạc đã phát triển về cả quy môlẫn tần suất thực hiện Hầu hết là khối lượng huy động năm sau nhiều hơn năm trước

và đây cũng chính là nguồn để bù đắp thiếu hụt NSNN, lãi suất ngày càng ổn định,tăng giảm theo đúng giá trị của thị trường theo từng năm

2.1.1.2 Trái phiếu kho bạc

Kho bạc Nhà nước đã thực hiện nhiệm vụ phát hành trái phiếu huy động vốnđầu tư cho các công trình trọng điểm của nền kinh tế Ngày 24/9/2003, Bộ chính trị đãban hành chỉ thị số 28-CT/TW và Uỷ ban thường vụ Quốc hội ban hành nghị quyết số414/2003/NQ- UBTVQH, Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định số182/2003/QĐ-TTg về việc phát hành trái phiếu Kho bạc để đầu tư một số công trìnhgiao thông thuỷ lợi quan trọng của đất nước giai đoạn 2003 – 2010 như: Dự án đường

Hồ Chí Minh, vành đai biên giới phía Bắc, Hành lang Côn Minh- Hải phòng, các côngtrình thuỷ lợi, thuỷ điện

Bảng 1.2: Kết quả phát hành Trái Phiếu KB qua KBNN

giai đoạn 2003-2007

Khối lượng trúng thầu (tỉ đồng)

Lãi suất trúng thầu (%)

Lãi suất trần (%)

Nguồn: Vụ đầu tư-BTC

Chính phủ đã phát hành nhiều đợt TPKB với các khối lượng và lãi suất khácnhau, như đợt 1 năm 2003 đã phát hành lô đầu tiên với lãi suất 8.2%/năm, đến 2005phát hành với lãi suất 8.4%/năm …

2.1.1.3 Trái phiếu công trình trung ương

Trong đợt phát hành trái phiếu công trình đợt 1, số tiền thu được đạt gần 4.500

tỷ VND và trên 31 triệu USD, vượt hơn 10% kế hoạch Trong đó, số tiền thu được quađợt phát hành này chủ yếu dưới hình thức qua Kho bạc Nhà nước, đạt trên 2.400 tỷVND, và hơn 22 triệu USD, bảo lãnh khoảng 1.400 tỷ VND, đấu thầu qua ngân hàngNhà nước là 9 triệu USD

Trong đợt 2, KBNN phát hành gần 10000 tỉ đồng Trái phiếu công trình pháthành trong thời gian qua đã đạt được những kết quả nhất định, đây là một kênh huyđộng nguồn vốn nhàn rỗi trong các tầng lớp dân cư để đầu tư cho các công trình (chủyếu là cơ sở hạ tầng) Việc phát hành trái phiếu công trình cũng làm phong phú và đadạng hoá các loại hình trái phiếu trên thị trường Đồng thời, trái phiếu công trình TW

đã được sử dụng trong các giao dịch nghiệp vụ thị trường mở, qua đó tạo thuận lợi thuhút thêm các thành viên tham gia vào thị trường, nâng cao khả năng điều tiết tiền tệcủa NHNN Nhờ có nguồn vốn huy động từ kênh phát hành này mà một số công trình(YaLy, Định Công ) đã có nguồn vốn để đẩy nhanh tiến độ của dự án, sớm đưa các

dự án đi vào hoạt động, khai thác có hiệu quả, tạo ra nguồn thu ổn định đảm bảo thanhtoán các khoản nợ khi đến hạn, qua đó nâng cao uy tín, tạo đà thuận lợi cho các đợtphát hành tiếp theo

2.1.1.4 Trái phiếu đầu tư

Lần đầu tiên trái phiếu Chính phủ đầu tư cho y tế sẽ được phát hành trong giai đoạn từ nay đến 2010 Lượng trái phiếu sẽ được phát hành lên đến 4.000 tỷ đồng.

Số tiền này sẽ được đầu tư cho bệnh viện tuyến huyện ở 64 tỉnh thành trong cả nước,với quy mô 50 - 380 giường bệnh/bệnh viện

2.1.1.5 Trái phiếu ngoại tệ

Nghị định số 141/2003/NĐ-CP của Chính phủ ban hành ngày 20/11/2003 đã mở

ra một kênh huy động vốn để đầu tư phát triển các công trình trọng điểm của đất nước,trong năm 2003 và 2004 Bộ Tài chính (KBNN) đã phát hành trái phiếu Chính phủ cómệnh giá bằng USD Phát hành trái phiếu Chính phủ có mệnh giá bằng ngoại tệ, là mộtbước đi mới trong công tác phát hành trái phiếu Chính phủ, tạo cơ hội đầu tư mới, giúpngười dân làm quen với hình thức đầu tư trái phiếu có mệnh giá bằng ngoại tệ

Bảng 1.3 : Kết quả huy động TPCP có mệnh giá bằng ngoại tệ

giai đoạn 2003-2004

(năm) (%/năm) (USD)

Nguồn:Vụ đầu tư-BTC

300 triệu USD trái phiếu Chính phủ bằng ngoại tệ sẽ được đấu thầu trong ba đợt

và bắt đầu từ ngày 24/3, với đợt đầu tiên dành cho 100 triệu USD trái phiếu kỳ hạn 1năm Các kỳ hạn tiếp theo, 100 triệu USD kỳ hạn 2 năm đấu thầu vào 24/3 và 100 triệu

USD kỳ hạn 3 năm đấu thầu vào vào 27/3 Phiên đấu giá đầu tiên phát hành Trái phiếu Chính phủ bằng ngoại tệ đã thắng lớn khi 100 triệu USD chào bán đã được mua hết với lãi suất chỉ 3%/năm Phiên này chào bán trái phiếu ngoại tệ đã rất hấp

dẫn các tổ chức đầu tư khi số lượng thành viên tham gia dự thầu là 30 thành viên vớitổng khối lượng dự thầu lên tới 766 triệu USD, gấp 7,66 lần khối lượng gọi thầu

Hai phiên đấu giá kỳ hạn 2 năm và 3 năm tiếp theo thì bán không hết hàng docác nhà đầu tư không đạt được kỳ vọng về lãi suất Ngày 27/3, cũng như các lần trước,trái phiếu ngoại tệ vẫn thu hút được sự quan tâm của khách hàng là các tổ chức tàichính Số lượng mua lên đến 362,1 triệu USD, gấp 3,6 lần số lượng chào bán 100 triệuUSD Tuy nhiên, cuối cùng, số lượng trúng thầu chỉ là 50,1 triệu USD Trái phiếuChính phủ ngoại tệ kỳ hạn 3 năm bị ế gần một nửa Nhà đầu tư đặt mua số lượng nhiềunhưng bán ít được vì họ không đạt được kỳ vọng về lãi suất Lãi suất khống chế trần do

Bộ Tài chính đưa ra chỉ là 3,6%/năm Trong khi đó thì các nhà đầu tư đều kì vọng lãisuất 7%/năm

2.1.1.6 Công trái xây dựng tổ quốc

Trong giai đoạn từ năm 2003 thì Bộ Tài chính (KBNN) đã tổ chức thành công 2đợt phát hành công trái XDTQ vào năm 2003 và năm 2005 Mục tiêu là huy động vốn

để đầu tư cho các mục tiêu chương trình quốc gia Năm 2003, thực hiện Nghị quyếtcủa Quốc hội và Nghị định của Chính phủ, Bộ Tài chính (KBNN) đã tổ chức thànhcông đợt phát hành công trái XDTQ (công trái giáo dục đợt I), huy động vốn trong xãhội để thực hiện mục tiêu “ xoá phòng học ba ca và tranh tre nứa lá” ở các tỉnh miềnnúi, tây nguyên và các tỉnh còn nhiều khó khăn Công trái giáo dục có kỳ hạn 5 năm,lãi suất cố định 40%/5 năm và được thanh toán một lần cùng với tiền gốc khi đến hạn.Theo đến ngày 2/5/2005 Bộ Tài chính (KBNN) tổ chức phát hành công trái giáo dụcđợt II, công trái có kỳ hạn 5 năm, khối lượng huy động trên 10.000 tỷ đồng để hỗ trợcác tỉnh miền núi, Tây nguyên và các tỉnh còn khó khăn tiếp tục thực hiện mục tiêu xoáphòng học ba ca và tranh tre nứa lá và kiên cố hoá trường lớp học

Bảng 1.4 : Kết quả phát hành công trái XDTQ giai đoạn 2003-2005

Năm phát

hành đã huy động Khối lượng

(tỉ đồng)

Kì hạn (năm) (%/năm) Lãi suất Tỉ lệ hoàn thành

(%)

Nguồn: Vụ đầu tư-BTC

Công trái XDTQ phát hành năm 2003 và năm 2005 đã nhận được sự hưởng ứngnhiệt tình của các tầng lớp nhân dân, các cơ quan và tổ chức trên địa bàn cả nước.Thành công của hai đợt phát hành công trái XDTQ là đã huy động được vượt mức kếhoạch vốn đã đề ra, đáp ứng đủ và kịp thời nhu cầu vốn để đầu tư cho các mục tiêuchưng trình quốc gia, đồng thời cũng là một bước tiến mới trong công tác phát hànhTPCP, từng bước tạo điều kiện cho người dân làm quen với hình thức đầu tư trung hạn

2.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến việc huy động vốn trái phiếu Chính phủ

2.1.2.1 Nhân tố khách quan

- Nhân tố về kinh tế: mặc dù trong mấy năm gần đây, đất nước ta có tốc độ tăngtrưởng và phát triển kinh tế cao, tuy nhiên, vẫn có nhiều khó khăn do trình độ pháttriển kinh tế chưa cao với dân cư đang còn nghèo nên việc huy động vốn trong nhândân cũng đang gặp nhiều khó khăn

- Nhân tố về thu nhập: Thu nhập bình quân đầu ngươi trong cả nước còn thấp, tỷ

lệ hộ đói nghèo còn cao, tích luỹ trong dân cư chưa lớn, chưa đồng đều mà chỉ tậptrung vào một số hộ, một số doanh nghiệp tư nhân Trình độ dân trí thấp nên việc pháthành trái phiếu Chính phủ của Kho bạc để thu hút vốn nhàn rỗi trong dân cư chưa đạthiệu quả cao

- Nhân tố lạm phát: Do tình hình lạm phát còn lớn, đồng tiền vẫn bị mất giá, dovậy rủi ro là không tránh khỏi Dù lãi suất cao nhưng tiền mất giá thì lãi suất không bùđược vốn gốc, người dân mua trái phiếu Kho bạc phải chịu lãi suất âm Đó là lý do

khiến người dân không dám mạo hiểm bỏ tiền vào mua trái phiếu Chính phủ Do đó,lạm phát cũng là một nhân tố ảnh hưởng tới việc huy động vốn của KBNN.

2.1.2.2 Nhân tố chủ quan

- Nhân tố lãi suất: Đây là nhân tố cơ bản ảnh hưởng tới việc huy động vốn.Người dân mua trái phiếu Chính phủ trước tiên phải xem xét yếu tố lãi suất vì cho Nhànước vay cũng là đầu tư gián tiếp, mà đầu tư phải sinh lợi, ít nhất là sinh lợi đó phảibằng lợi tức bình quân của các ngành kinh tế đạt được sau khi bảo toàn vốn Song lãisuất Chính phủ chưa hấp dẫn được người dân trong khi người dân có thói quen gửi tiếtkiệm Ngân hàng vì lãi suất Ngân hàng cao hơn, linh hoạt hơn, dễ rút vốn hơn

Thực tế đã có nhiều đợt lãi suất Ngân hàng cao hơn nên dân đã rút tiền ra chịu khônghưởng lãi để quay sang gửi tiết kiệm Ngân hàng Hiện nay lãi suất trái phiếu Chính phủ

đã phần nào hấp dẫn được dân chúng, do vậy việc huy động vốn qua phát hành tráiphiếu Chính phủ ở hệ thống KBNN đã tăng lên

- Nhân tố thông tin, tuyên truyền: Do thông tin, tuyên truyền còn hạn chế, chưa

tổ chức được mạng lưới tuyên truyền rộng rãi trên địa bàn cả nước, chưa có hoạt độngMarketing chuyên sâu nên người dân chưa quen với trái phiếu Chính phủ Tập quáncho Nhà nước vay dài hạn chưa hình thành vững chắc trong dân cư nên họ chưa tin vàotương lai của việc mua trái phiếu

- Nhân tố về tổ chức công tác huy động vốn: Việc tổ chức phát hành trái phiếuChính phủ tại các địa bàn như thế nào cũng là yếu tố quan trọng có ảnh hưởng lớn tớiviệc huy động vốn

2.2 Thực trạng sử dụng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ

2.2.1 Nguyên tắc phân bổ, sử dụng nguồn vốn

2.2.1.1 Phân bổ, sử dụng nguồn vốn

Tập trung vốn đầu tư cho các dự án theo thứ tự ưu tiên, đảm bảo bố trí đủ vốn

để hoàn thành dứt điểm dự án, đáp ứng yêu cầu bức thiết của dự án Mức vốn bố tríhàng năm của các dự án căn cứ vào nhu cầu đăng ký vốn thanh toán theo tiến độ thực

hiện của dự án và khả năng huy động trái phiếu Chính phủ Việc đăng ký nhu cầu vềmức vốn trái phiếu Chính phủ hàng năm thực hiện theo thời hạn quy định như lập dựtoán ngân sách nhà nước, nhưng được lập riêng cho các dự án đầu tư bằng nguồn vốntrái phiếu Chính phủ Căn cứ vào tiến độ đầu tư đã được xác định và tình hình thựchiện các dự án, các Bộ và Ủy ban nhân dân các tỉnh đăng ký nhu cầu về mức vốn tráiphiếu Chính phủ hàng năm của từng dự án, gửi Bộ Tài chính và Bộ Kế hoạch và Đầu

tư để tổng hợp, làm căn cứ huy động và bố trí vốn trái phiếu Chính phủ, trình Thủtướng Chính phủ quyết định Kế hoạch vốn đăng ký phải đảm bảo phù hợp tình hìnhthực hiện, không đăng ký vượt khả năng giải ngân của dự án, dẫn tới thừa vốn huyđộng, gây lãng phí cho Nhà nước

Mức vốn đã đăng ký trong năm được thanh toán đến hết ngày 31 tháng 01 nămsau Bảo đảm bố trí vốn không vượt quá tổng mức đã được thông báo giao chỉ tiêu theongành, lĩnh vực, tổng số vốn thanh toán cho dự án không được vượt tổng mức vốn tráiphiếu Chính phủ đã bố trí cho dự án cho cả thời kỳ 2003-2010

2.2.1.2 Điều chỉnh mức vốn thanh toán

Nếu tiến độ thực hiện và nhu cầu vốn thanh toán thực tế trong năm của các dự

án có thay đổi so với mức vốn đăng ký đầu năm, các Bộ, Ủy ban nhân dân các tỉnhthực hiện điều chỉnh giảm mức vốn của các dự án không có khả năng thực hiện, tăngmức vốn cho các dự án có khả năng thực hiện vượt tiến độ Việc điều chỉnh vốn đảmbảo nguyên tắc không được vượt vốn của từng dự án, không vượt vốn theo ngành vàkhông vượt tổng mức vốn trái phiếu Chính phủ đã được Thủ tướng Chính phủ giao cho

cả giai đoạn 2003-2010 Để phù hợp với thời điểm phát hành trái phiếu Chính phủ, thờigian điều chỉnh mức vốn đầu tư hàng năm kết thúc vào ngày 31 tháng 10 Các Bộ,UBND các tỉnh gửi báo cáo điều chỉnh mức vốn các dự án (nếu có) về Bộ Tài chính đểlàm căn cứ thông báo vốn và chủ động điều chỉnh mức phát hành trái phiếu Chính phủ

Đối với các dự án đang đầu tư bằng nguồn vốn ngân sách nhà nước nay đượcđầu tư bằng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ hoặc các dự án được đầu tư bằng nhiềunguồn vốn, vốn trái phiếu Chính phủ chỉ bố trí để đầu tư tiếp và trong phạm vi nguồn

vốn trái phiếu Chính phủ đã được quyết định, không thanh toán cho phần vốn ngânsách nhà nước và các nguồn vốn khác đã bố trí cho dự án Các dự án đã được ứngtrước vốn ngân sách nhà nước được bố trí vốn trái phiếu Chính phủ để hoàn ứng Sốvốn hoàn ứng được bố trí trong nhu cầu vốn đầu tư từ nguồn trái phiếu Chính phủ hàngnăm và được thu hồi bằng cách trừ vào mức thanh toán vốn đầu tư của dự án Đối vớicác dự án do địa phương quản lý đã được Bộ Tài chính ứng vốn trong các năm trước,

Ủy ban nhân dân các tỉnh bố trí vào nhu cầu vốn trái phiếu Chính phủ năm 2006, 2007

để hoàn ứng Bộ Tài chính chuyển vốn cho địa phương, đồng thời thu hồi số vốn đãứng trước Các dự án đang đầu tư bằng nguồn vốn tín dụng nhà nước nay được chuyểnsang đầu tư bằng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ thì được tiếp tục giải ngân vốn tíndụng theo kế hoạch và hợp đồng tín dụng đã ký và chấm dứt giải ngân đến hết ngày31/10/2003 Sau thời điểm đó, dự án được bố trí vốn trái phiếu Chính phủ để đầu tưtiếp và trả nợ vốn tín dụng đã vay Riêng các dự án đường ngang của tuyến N1 thuộc

Bộ Giao thông vận tải quản lý, vốn trái phiếu Chính phủ bố trí để đầu tư tiếp nhằmhoàn thành dứt điểm

2.2.1.3 Chuyển vốn, hạch toán, quyết toán

Căn cứ vào khả năng nguồn vốn, Bộ Tài chính chuyển vốn nguồn trái phiếuChính phủ để thanh toán cho các dự án Đối với dự án do các Bộ quản lý, căn cứ thôngbáo danh mục và vốn đầu tư của Bộ Tài chính và nhu cầu vốn thanh toán của các dự

án, Kho bạc nhà nước lập kế hoạch thanh toán vốn hàng quý gửi Bộ Tài chính để BộTài chính chuyển vốn sang Kho bạc nhà nước, Kho bạc nhà nước chuyển vốn về Khobạc nhà nước nơi dự án mở tài khoản để thanh toán cho các dự án Đối với dự án docác tỉnh quản lý, căn cứ thông báo danh mục và vốn đầu tư của Bộ Tài chính và nhucầu vốn thanh toán của các dự án do Kho bạc nhà nước tỉnh đề nghị, Sở Tài chính lập

kế hoạch thanh toán vốn hàng quý gửi Bộ Tài chính để Bộ Tài chính chuyển vốn về SởTài chính, Sở Tài chính chuyển vốn sang Kho bạc nhà nước tỉnh Sở Tài chính mở tàikhoản riêng tại Kho bạc nhà nước tỉnh để tiếp nhận nguồn vốn trái phiếu Chính phủ do

Bộ Tài chính chuyển về Đến hết thời hạn thanh toán hàng năm theo quy định, số vốn

do cơ quan Tài chính đã chuyển nếu còn dư, các cơ quan thanh toán chuyển sang nămsau để thanh toán tiếp.

Các chủ đầu tư thực hiện việc quyết toán vốn đầu tư hàng năm theo chế độ hiệnhành về vốn đầu tư nguồn ngân sách nhà nước nhưng quyết toán riêng nguồn vốn tráiphiếu Chính phủ Các Bộ và Ủy ban nhân dân các tỉnh được giao quản lý, thực hiệncác dự án đầu tư bằng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ tổng hợp quyết toán từ các chủđầu tư, quyết toán riêng vốn đầu tư từ nguồn trái phiếu Chính phủ với Bộ Tài chính(không tổng hợp vào nguồn vốn ngân sách nhà nước) Kho bạc nhà nước tổ chức hạchtoán và theo dõi riêng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ, quyết toán hàng năm với cơquan Tài chính theo quy định Đối với dự án do địa phương quản lý, Kho bạc nhà nướccác tỉnh quyết toán với Sở Tài chính, Sở Tài chính quyết toán với Bộ Tài chính riêngnguồn vốn này (không quyết toán vào ngân sách địa phương) Ngân hàng Phát triểnquyết toán với Bộ Tài chính về nguồn vốn trái phiếu Chính phủ đã thanh toán cho các

dự án được giao kiểm soát, thanh toán Việc quyết toán vốn đầu tư dự án đầu tư hoànthành được thực hiện theo quy định hiện hành về chế độ quyết toán vốn đầu tư đối với

dự án đầu tư bằng nguồn vốn ngân sách nhà nước

2.2.1.4 Báo cáo, quản lý, kiểm tra

- Mở hồ sơ theo dõi

Chủ đầu tư, các Bộ, tỉnh quản lý dự án lập và hoàn thiện toàn bộ hồ sơ của dự

án phục vụ cho việc theo dõi tình hình thực hiện, báo cáo, kiểm tra và quyết toán vốnđầu tư dự án hoàn thành

Hồ sơ được lập riêng cho từng dự án thành phần, tổng hợp theo từng cụm hoặcnhóm dự án hoặc theo dự án tổng thể (theo danh mục tại các Quyết định của Thủ tướngChính phủ) Nội dung hồ sơ bao gồm toàn bộ các vấn đề liên quan đến dự án từ khi bắtđầu thực hiện và được bổ sung thường xuyên, đầy đủ theo tiến độ thực hiện dự án vàkhi phát sinh điều chỉnh, bổ sung

Các Bộ, tỉnh quản lý dự án gửi một bộ hồ sơ cho Bộ Tài chính, Bộ Kế hoạch và

+ Các văn bản pháp lý liên quan đến chủ trương đầu tư: Báo cáo đầu tư xâydựng công trình và quyết định phê duyệt dự án; quyết định phê duyệt thiết kế kỹ thuật,tổng dự toán (dự toán); các văn bản khác liên quan đến chủ trương đầu tư (bao gồm cảvăn bản bổ sung, sửa đổi, điều chỉnh).

+ Các văn bản liên quan đến thực hiện dự án: Quyết định trúng thầu, chỉ địnhthầu; hợp đồng và thanh lý hợp đồng tín dụng (đối với dự án tín dụng); văn bản đốichiếu, xác nhận về vốn tín dụng

- Chế độ báo cáo định kì

Hàng quý, sáu tháng và cả năm, các chủ đầu tư dự án Trung ương báo cáo các

Bộ quản lý; chủ đầu tư dự án địa phương báo cáo Uỷ ban nhân dân tỉnh; các Bộ, Uỷban nhân dân tỉnh và Ngân hàng Phát triển báo cáo Bộ Tài chính, Bộ Kế hoạch và Đầu

tư tình hình thực hiện vốn trái phiếu Chính phủ

Hàng tháng, hàng quý, sáu tháng và cả năm, Kho bạc nhà nước báo cáo Bộ Tàichính tình hình thanh toán các dự án thuộc vốn trái phiếu Chính phủ (chi tiết đếnngành, lĩnh vực và dự án) của các Bộ, ngành và các tỉnh; Ngân hàng Phát triển báo cáo

Bộ Tài chính tình hình thanh toán các dự án được phân cấp quản lý thanh toán; Khobạc nhà nước tỉnh báo cáo Uỷ ban nhân dân tỉnh, Sở Tài chính tình hình thanh toán các

dự án do địa phương quản lý

Hàng quý, năm hoặc đột xuất, Bộ Tài chính và Bộ Kế hoạch và Đầu tư tổnghợp, báo cáo Thủ tướng Chính phủ theo Quyết định số 171/2006/QĐ-TTg ngày24/7/2006 của Thủ tướng Chính phủ

- Chế độ kiểm tra

Bộ Tài chính, Bộ Kế hoạch và Đầu tư kiểm tra định kỳ hoặc đột xuất các dự án

về tình hình thực hiện kế hoạch đầu tư, tình hình thanh toán, sử dụng vốn và việc chấphành chính sách, chế độ tài chính đầu tư phát triển của Nhà nước

Các Bộ, Ủy ban nhân dân các tỉnh, các chủ đầu tư được giao quản lý, thực hiệncác dự án đầu tư bằng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ có trách nhiệm tăng cường công

tác quản lý, công tác kiểm tra việc thực hiện tiến độ, khối lượng, chất lượng công trình,tình hình sử dụng vốn, không được dùng nguồn vốn này để chi cho các nhiệm vụ, dự

án ngoài danh mục dự án đã được quyết định, không để tình trạng vượt vốn đầu tư của

dự án đã được duyệt và tình trạng lãng phí, thất thoát, tiêu cực

2.2.2 Thực trạng phân bổ và sử dụng nguồn vốn Trái phiếu Chính phủ

2.2.2.1 Tình hình chung

Trong những năm đầu thập niên 90 để phát triển kinh tế Việt Nam cần có vốn

mà vốn vay nước ngoài bị hạn chế, do vậy, việc huy động vốn dưới hình thức pháthành TPCP trở nên quan trọng và cấp thiết Huy động vốn trong nước không những bùđắp thiếu hụt NSNN mà còn góp phần giải quyết tiền mặt cho các nhu cầu chi tiêu củaChính phủ Chính vì vậy, bắt đầu từ năm 1991 Chính phủ đã phát hành các loại tínphiếu, trái phiếu kho bạc để huy động các nguồn vốn nhàn rỗi từ các tầng lớp dân cư.Đến 1995 Chính phủ đã đưa ra chủ trương huy động vốn trong nước thông qua việcphát hành TPCP với quy mô lớn hơn nhằm huy động vốn cho NSNN và cho đầu tưphát triển

Hiện nay, thực hiện nghị quyết của Bộ chính trị, Đảng ta đang vận động toàndân tham gia mua trái phiếu Chính phủ để tạo nguồn vốn xây dựng cơ sở hạ tầng giaothông và thuỷ lợi phục vụ công cuộc đổi mới và phát triển kinh tế theo chủ trương củaĐảng và Nhà nước ta Đây là một chủ trương sáng suốt và đúng đắn của Đảng nhằmhuy động tiềm năng to lớn và vốn nhàn rỗi trong nhân dân Tổng mức trái phiếu Chínhphủ phát hành trong giai đoạn 2003-2010 là 110.000 tỷ đồng Mức phát hành và thờiđiểm phát hành hàng năm được xác định trên cơ sở nhu cầu vốn và tiến độ thực hiệncủa các dự án Toàn bộ nguồn vốn huy động từ trái phiếu Chính phủ được tập trungvào Kho bạc Nhà nước và giải ngân theo tiến độ thực hiện của các dự án Ngoại tệ thuđược từ việc phát hành trái phiếu bằng ngoại tệ, sau khi trừ những khoản chi trực tiếpbằng ngoại tệ, được bán cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam để bổ sung dự trữ ngoạihối của Nhà nước, tiền đồng Việt Nam mà Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trả để mua

số ngoại tệ này được chuyển vào Kho bạc Nhà nước Dưới đây là biểu tổng hợp tráiphiếu Chính phủ giai đoạn 2003-2010.

Bảng 2.1: Bảng tồng hợp trái phiếu chính phủ giai đoạn 2003-2010

Đơn vi: tỉ đồng

Vốn đầu tư theo Quyết định 182

Dự kiến vốn đầu tư điều chỉnh TMĐT Sử dụng

TỔNG MỨC VỐN TPCP71.640 63.064 150.668 110.000

A Các dự án theo Nghị quyết số

2 Đường giao thông đến trung

tâm các xã chưa có đường