1 LỜI CẢM ƠN “ Không thầy đố mày làm nên”! Vâng trên thực tế thì không có sự thành công nào mà không gắn liền với sự dạy dỗ, giúp đỡ của các Thầy Cô giáo dù là trực tiếp hay gián tiếp Trong suốt 4 năm[.]
1 LỜI CẢM ƠN “ Không thầy đố mày làm nên”! Vâng thực tế khơng có thành công mà không gắn liền với dạy dỗ, giúp đỡ Thầy Cô giáo dù trực tiếp hay gián tiếp Trong suốt năm học tập trường, em nhận nhiều quan tâm, hỗ trợ giúp đỡ Qúy Thầy Cô, gia đình bạn bè Với lịng biết ơn sâu sắc nhất, em xin gởi đến Quý Thầy Cô Khoa Kinh tế - Kế toán, Trường Đại học Quy Nhơnđã với tri thức tâm huyết để truyền đạt vốn kiến thức quý báu cho chúng em suốt thời gian học tập trường Và đặc biệt học kỳ này, khơng có lời hướng dẫn Thầy Cơ em nghĩ chun đề tốt nghiệp em khó để hồn thành được.Một lần em xin cảm ơn Cô Và qua em xin cảm ơn Cô chú, Anh chị Công ty Cổ phần Thương mại Đầu tư Phát triển Miền núi Quảng Nam giúp em có khoảng thời gian thực tập thuận lợi Công ty Em xin chúc Cô chú, Anh chị Công ty sức khỏe dồi dào, thành công công việc sống Bài Chuyên đề tốt nghiệp thực khoảng thời gian tháng, sau có kinh nghiệm đợt kiến tập trước lần thực tập em khó tránh sai sót, em mong nhận ý kiến đóng góp quý báu Qúy Thầy Cơ bạn khóa để báo cáo em hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn 2 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Error! Bookmark not defined CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH RỦI RO TRONG KINH DOANH Error! Bookmark not defined 1.1 TỔNG QUAN VỀ RỦI RO Error! Bookmark not defined 1.1.1 Khái niệm chung rủi ro Error! Bookmark not defined 1.1.2 Phân loại rủi ro doanh nghiệp Error! Bookmark not defined 1.1.2.1 Rủi ro kinh doanh Error! Bookmark not defined 1.1.2.2 Rủi ro tài Error! Bookmark not defined 1.1.3 Nguyên nhân gây rủi ro Error! Bookmark not defined 1.1.3.1 Nguyên nhân chủ quan Error! Bookmark not defined 1.1.3.2 Nguyên nhân khách quan Error! Bookmark not defined 1.1.4 Sự cần thiết phải phân tích rủi ro doanh nghiệp 1.1.4.1.Đối với doanh nghiệp .4 1.1.4.2 Đối với nhà đầu tư Error! Bookmark not defined 1.1.4.3 Đối với chủ nợ Error! Bookmark not defined 1.2 NỘI DUNG PHÂN TÍCH RỦI RO TRONG KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP Error! Bookmark not defined 1.2.1 Rủi ro kinh doanh 1.2.1.1 Quan điểm phân tích rủi ro kinh doanh 1.2.1.2 Các tiêu đo lường .5 1.2.1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro kinh doanh Error! Bookmark not defined 1.2.2 Rủi ro tài Error! Bookmark not defined 1.2.2.1 Quan điểm phân tích rủi ro tài Error! Bookmark not defined 1.2.2.2 Nội dung phân tích Error! Bookmark not defined 1.2.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro tài 11 1.2.3 Rủi ro phá sản Error! Bookmark not defined 1.2.3.1 Khái niệm Error! Bookmark not defined 1.2.3.2 Các tiêu phân tích rủi ro phá sản Error! Bookmark not defined 3 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG RỦI RO TRONG KINH DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN THƯƠNG MẠI VÀ ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN MIỀN NÚI QUẢNG NAM Error! Bookmark not defined 2.1 KHÁI QUÁT CHUNG VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN THƯƠNG MẠI VÀ ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN MIỀN NÚI QUẢNG NAM Error! Bookmark not defined 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển Công ty Cổ phần Thương mại Đầu tư phát triển Miền núi Quảng Nam Error! Bookmark not defined 2.1.1.1 Quá trình hình thành phát triển công ty Error! Bookmark not defined 2.1.1.2 Quy mô công ty Error! Bookmark not defined 2.1.1.3 Kết kinh doanh công ty Error! Bookmark not defined 2.1.2 Chức nhiệm vụ công ty 19 2.1.2.1 Chức 19 2.1.2.2 Nhiệm vụ Error! Bookmark not defined 2.1.3 Đặc điểm hoạt động sản xuất kinh doanh Công ty Error! Bookmark not defined 2.1.3.1 Loại hình kinh doanh sản phẩm chủ yếu Error! Bookmark not defined 2.1.3.2 Thị trường đầu vào đầu Công ty Error! Bookmark not defined 2.1.3.3 Đặc điểm vốn kinh doanh Công tyError! Bookmark not defined 2.1.3.4 Đặc điểm nguồn lực chủ yếu Công ty Error! Bookmark not defined 2.1.4 Đặc điểm tổ chức sản xuất kinh doanh tổ chức quản lý Công ty Error! Bookmark not defined 2.1.4.1 Đặc điểm tổ chức sản xuất Error! Bookmark not defined 2.1.4.2 Đặc điểm tổ chức quản lý Error! Bookmark not defined 2.1.5 Đặc điểm tổ chức kế tốn Cơng ty Error! Bookmark not defined 2.1.5.1 Mơ hình tổ chức kế tốn Cơng ty Error! Bookmark not defined 2.1.5.2 Bộ máy kế tốn Cơng ty Error! Bookmark not defined 2.1.5.3 Hình thức kế tốn áp dụng Cơng ty Error! Bookmark not defined 2.2 TÌNH HÌNH RỦI RO TRONG KINH DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN THƯƠNG MẠI VÀ ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN MIỀN NÚI QUẢNG NAM 28 2.2.1 Phân tích rủi ro kinh doanh 28 2.2.1.1 Phân tích rủi ro kinh doanh qua phương sai, độ lệch chuẩn hệ số biến thiên 28 2.2.1.2.Phân tích rủi ro kinh doanh qua độ nhạy địn bẩy kinh doanh .37 2.2.2 Phân tích rủi ro tài .38 2.2.2.1 Phân tích rủi ro tài qua khả toán lãi vay 38 2.2.2.2 Phân tích rủi ro tài qua biến động khả sinh lời vốn chủ sở hữu .39 2.2.2.3 Địn bẩy tài 43 2.2.3 Phân tích rủi ro phá sản .45 2.2.3.1 Các tiêu đánh giá khả toán .45 2.2.3.2 Ứng dụng số Z-Score để phân tích rủi ro phá sản 55 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HẠN CHẾ RỦI RO TRONG KINH DOANH CỦA CÔNG TY 59 3.1 ĐÁNH GIÁ VỀ MỨC ĐỘ RỦI RO TRONG KINH DOANH CỦA CÔNG TY 59 3.1.1 Đánh giá chung thực trạng rủi ro công ty 59 3.1.2 Những điểm mạnh công ty 60 3.1.3 Những điểm yếu mà công ty cần khắc phục né tránh để giảm thiểu rủi ro kinh doanh 61 3.2 MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỀ XUẤT NHẰM GIẢM THIỂU MỨC RỦI RO TRONG KINH DOANH TẠI CÔNG TY 62 3.2.1 Cơ hội thách thức kinh doanh củac ty 62 3.2.1.1 Cơ hội kinh doanh .62 3.2.1.2 Thách thức 62 3.2.2 Giải pháp nhằm kiểm soát rủi ro kinh doanh Công ty Cổ phần Thương mại Đầu tư Phát triển miền núi Quảng Nam 62 3.2.2.1 Giải pháp tăng doanh thu .63 3.2.2.2.Giải pháp quản lý khoản phải thu 64 3.2.2.3 Giải pháp giảm thiểu chi phí .67 3.2.2.4 Giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn vay 68 3.2.2.5 Giải pháp cải thiện khả toán .70 KẾT LUẬN 71 DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU, BIỂU ĐỒ DANH MỤC SƠ ĐỒ Sơ đồ 2.1: Quy trình cung ứng hàng hóa Công ty Error! Bookmark not defined Sơ đồ 2.2: Tổ chức máy quản lý Công ty Error! Bookmark not defined Sơ đồ 2.3: Bộ máy kế toán công ty Error! Bookmark not defined Sơ đồ 2.4: Quy trình luân chuyển chứng từ 27 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Bảng báo cáo chi tiết khoản dùng để tốn khoản phải toán theo thời gian Error! Bookmark not defined Bảng 2.1: Kết hoạt động kinh doanh Công ty qua năm .19 Bảng 2.2: Bảng quy mô tài sản cố định năm 2015 Error! Bookmark not defined Bảng 2.3: Bảng phân loại lao động Error! Bookmark not defined Bảng 2.4: Độ biến thiên doanh thu công ty giai đoạn 2013-2015 28 Bảng 2.5 Bảng so sánh hệ số biến thiên doanh thu hai công ty 28 Bảng 2.6: Bảng phân tích biến động doanh thu hai công ty 29 Bảng 2.7: Độ biến thiên lợi nhuận công ty giai đoạn 2013-2015 31 Bảng 2.8: Bảng so sánh hệ số biến thiên lợi nhuận hai công ty 31 Bảng 2.9: Độ biến thiên khả sinh lời từ tài sản công ty giai đoạn 2013-2015 .33 Bảng 2.10: Bảng so sánh hệ số biến thiên khả sinh lời tài sản hai công ty 33 Bảng 2.11: Hệ số biến thiên RE công ty giai đoạn 2013-2015 Error! Bookmark not defined Bảng 2.12: Độ lớn địn bẩy kinh doanh cơng ty giai đoạn 2013 - 2015 37 Bảng 2.13: Bảng phân tích khả tốn lãi vay công ty 2013-2015 38 Bảng 2.14: Bảng phân tích hiệu sử dụng vốn chủ sở hữu công ty 2013- 201539 Bảng 2.15: Hệ số biến thiên ROE công ty giai đoạn 2013-2015 40 Bảng 2.16: Bảng so sánh hệ số biến thiên ROE hai công ty 40 Bảng 2.17: Tốc độ tăng tiêu phản ánh ROE công ty giai đoạn 2013-2015 .40 Bảng 2.18: Bảng phân tích hiệu sử dụng tài sản công ty 2013-2015 .42 Bảng 2.19: Bảng phân tích khả tự chủ tài cơng ty 2013-2015 42 Bảng 2.20: Độ lớn địn bẩy tài cơng ty giai đoạn 2013-2015 .43 Bảng 2.21: So sánh độ lớn địn bẩy tài hai cơng ty giai đoạn 2013-2015 44 Bảng 2.22: Bảng phân tích khả tốn cơng ty giai đoạn 2012- 2015….46 Bảng 2.23: Bảng phân tích rủi ro phá sản qua số Z-Score công ty giai đoạn 2013-2015 55 Bảng 3.1: Bảng tổng hợp chi phí dự kiến biện pháp tăng doanh thu 63 Bảng 3.2: Bảng dự kiến doanh thu đạt từ biện pháp tăng doanh thu 64 Bảng 3.3: Tốc độ luân chuyển khoản phải thu khách hàng công ty năm 2015 65 Bảng 3.4: Bảng so sánh phương án công ty năm 2016 66 DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1: Biểu đồ thể doanh thu công ty 29 Biểu đồ 2.2: Biểu đồ thể lợi nhuận công ty Error! Bookmark not defined Biểu đồ 2.3: Biểu đồ thể khả sinh lời kinh tế tài sản công ty giai đoạn 2013-2015 36 Biểu đồ 2.4: Biểu đồ thể khả sinh lời vốn chủ sở hữu công ty giai đoạn 2013-2015 39 Biểu đồ 2.5: Biểu đồ thể khả tốn cơng ty giai đoạn 20122015 47 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Nội dung đầy đủ Tên viết tắt CTy Cp TM & Công ty Cổ phần Thương mại Đầu tư ĐTPTMNQN Phát triển Miền núi Quảng Nam ĐBTC Địn bẩy tài EBIT Lợi nhuận trước thuế lãi vay GĐ Giám Đốc HTS Hiệu suất sử dụng tài sản LNST Lợi nhuận sau thuế LNTT Lợi nhuận trước thuế NNH Nợ ngắn hạn NPT Nợ phải trả 10 PGĐ Phó GiámĐốc 11 RE Khả sinh lời kinh tế 12 ROA Khả sinh lời tài sản 13 ROE Khả sinh lời vốn chủ sở hữu 14 ROS Khả sinh lời từ doanh thu 15 TS Tài sản 16 TSDH Tài sản dài hạn 17 TSNH Tài sản ngắn hạn 18 VCSH Vốn chủ sở hữu LỜI MỞ ĐẦU Trong bối cảnh chung kinh tế Thế giới, kinh tế nước ta gặp nhiều khó khăn Điều tác động lớn tới hoạt động doanh nghiệp Những năm gần số doanh nghiệp giải thể, ngừng hoạt động liên tục tăng cao Theo Tổng cục Thống kê năm 2012 nước có 54.200 doanh nghiệp giải thể, đến năm 2013 60.700 doanh nghiệp, số tiếp tục tăng lên 67.800 doanh nghiệp năm 2014 Từ cho thấy doanh nghiệp nước cịn gặp nhiều khó khăn, địi hỏi doanh nghiệp hoạt động doanh nghiệp thành lập cần nắm rõ đánh giá tình hình doanh nghiệp để đưa biện pháp, chiến lược kinh doanh nhằm tăng hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh để trì tồn giai đoạn kinh tế khó khăn Trong điều kiện công ty phải đối mặt với nhiều rủi ro, bên cạnh việc phân tích hiệu quả, để xem xét, đánh giá cách đầy đủ, xác tình hình tài cơng ty việc đo lường phân tích rủi ro để hạn chế tổn thất phát huy hiệu vấn đề cần quan tâm cần thiết Rủi ro khơng dễ nhận biết rủi ro đến từ tác động môi trường, rủi ro đến từ định sai lầm phát sinh trình kinh doanh, hay rủi ro hối đối, sách tài - tín dụng… Chính rủi ro không dễ nhận biết nên kinh doanh rủi ro dễ xảy ra.Vì địi hỏi nhà quản trị phải có lực giỏi, tầm nhìn tốt để nhận biết, ứng phó, xử lý khơn khéo, hạn chế mức thấp tổn thất rủi ro gây 9 Yêu cầu đặt với nhà quản trị phải nhận định, sử dụng phương pháp phân tích để phân tích rủi ro xảy ảnh hưởng đến khả sinh lời công ty để đảm bảo đạt mục tiêu doanh nghiệp đề Với ý nghĩa quan trọng việc phân tích rủi ro doanh nghiệp nên em chọn đề tài: Phân tích rủi ro kinh doanh Cơng ty Cổ phần Thương mại Đầu tư phát triển Miền núi Quảng Nam Nội dung đề tài gồm chương: Chương 1: Cơ sở lý luận phân tích rủi ro kinh doanh Chương 2: Phân tích thực trạng rủi ro kinh doanh Công ty Cổ phần Thương mại Đầu tư phát triển Miền núi Quảng Nam Chương 3: Một số giải pháp nhằm hạn chế rủi ro kinh doanh Công ty Cổ phần Thương mại Đầu tư Phát triển Miền núi Quảng Nam Mặc dù có nhiều cố gắng song thời gian kiến thức hạn hẹp nên khơng tránh khỏi thiếu sót, bất cập.Vì em mong nhận ý kiến đóng góp từ Thầy, Cô 10 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH RỦI RO TRONG KINH DOANH 1.1 TỔNG QUAN VỀ RỦI RO 1.1.1 Khái niệm chung rủi ro Rủi ro có mặt khắp nơi, phần đời sống cá nhân tổ chức xã hội Trong hoạt động doanh nghiệp, rủi ro khả xảy kiện không mong đợi tác động ngược với thu nhập vốn đầu tư Thông thường người ta cho rủi ro khả xuất khoản thiệt hại tài Trong lĩnh vực kinh doanh tác giả Hồ Diệu định nghĩa “Rủi ro tổn thất tài sản hay giảm sút lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận dự kiến”, “Rủi ro bất trắc ngồi ý muốn xảy q trình sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp, tác động xấu đến tồn phát triển doanh nghiệp” Trong nhiều trường hợp với mục đích tăng hiệu sử dụng tài sản, hiệu sử dụng nguồn vốn, doanh nghiệp thực sách tăng vay nợ, tăng vốn chủ sở hữu, tăng tín dụng thương mại, Các sách tạo hội tăng hiệu cho doanh nghiệp tiềm ẩn rủi ro doanh nghiệp 1.1.2 Phân loại rủi ro doanh nghiệp 11 Trong nhiều trường hợp với mục đích tăng hiệu sử dụng tài sản, hiệu sử dụng nguồn vốn, doanh nghiệp thực sách tăng vay nợ, tăng vốn chủ sở hữu, tăng tín dụng thương mại, Các sách tạo hội tăng hiệu cho doanh nghiệp tiềm ẩn rủi ro doanh nghiệp Rủi ro xảy với doanh nghiệp bao gồm loại: rủi ro kinh doanh rủi ro tài 1.1.2.1 Rủi ro kinh doanh Rủi ro kinh doanh rủi ro xuất phát từ biến thiên kết hiệu từ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Rủi ro kinh doanh hiểu biến cố xảy gây tổn thất hoạt động sản xuất kinh doanh, tổn thất tài sản hay giảm sút lợi nhuận Rủi ro kinh doanh rủi ro gắn liền với không chắn, biến thiên kết hiệu kinh doanh doanh nghiệp 1.1.2.2 Rủi ro tài Rủi ro tài rủi ro xuất phát từ biến thiên ROE (có huy động vốn thị trường tài hay khơng), sách sử dụng nợ doanh nghiệp mang lại, gắn liền với cấu trúc nguồn vốn doanh nghiệp Hay nói cách khác, rủi ro tài rủi ro xuất phát từ sách sử dụng vốn Rủi ro tài rủi ro phát sinh từ độ nhạy cảm nhân tố giá thị trường lãi suất, tỷ giá, giá hàng hóa rủi ro doanh nghiệp sử dụng địn bẩy tài chính, sử dụng nguồn vốn vay kinh doanh, tác động đến doanh nghiệp 1.1.3 Nguyên nhân gây rủi ro 1.1.3.1 Nguyên nhân chủ quan Các yếu tố chủ quan hệ thống kinh tế (Doanh nghiệp, Nhà nước) rủi ro mà lẽ phần lớn người ta ngăn ngừa biết lo liệu trước là: - Do hành vi xấu đội ngũ cán lãnh đạo quản lý gây (tham nhũng, lộng hành, ác ý, thiển cận nhìn xa trơng rộng chủ quan sai trái, v.v ) - Các rủi ro đến từ nội doanh nghiệp thái độ doanh nghiệp rủi ro, sai lầm chiến lược kinh doanh, quản lý doanh nghiệp, yếu cán quản lý nhân viên, thiếu đạo đức văn hóa kinh doanh, thiếu động làm việc, thiếu đồn kết nội 12 - Các rủi ro đến từ đối tác doanh nghiệp Họ nhà đầu tư, góp vốn liên doanh, liên kết, bạn hàng doanh nghiệp Họ đến từ đâu? Họ có đáng tin cậy đạo đức, kỹ năng, kinh nghiệm, tài chính, pháp luật, quản trị doanh nghiệp không? 1.1.3.2 Nguyên nhân khách quan - Do phản ứng hệ thống khác không đồng thuận trình phát triển (cạnh tranh, đố kỵ, đối lập quyền lợi thái độ bất trường nhân vật lãnh đạo, bị hệ thống khác lừa đảo v.v ) - Do thiên nhiên môi trường tự nhiên bão, lũ lụt, hạn hán, động đất, núi lửa, sóng thần, nước biển dâng, trái đất “nóng” lên, Các rủi ro thường có hai đặc điểm chung: khả dự báo, dự đoán thấp, xảy bất ngờ, thứ hai gây thiệt hại quy mô lớn; không cho vùng miền, ngành hàng, cộng đồng mà cho kinh tế, số quốc gia giới Trong bốn tai họa "thủy, hỏa, đạo, tặc", ông bà ta xếp thủy tai họa số Nói dự đốn, dự báo khó tượng thiên nhiên hoạt động theo quy luật Do đó, doanh nghiệp chủ động phịng tránh lựa chọn giải pháp thích hợp 1.1.4 Sự cần thiết phải phân tích rủi ro doanh nghiệp 1.1.4.1 Đối với doanh nghiệp Phân tích rủi ro cơng cụ để phát rủi ro tiềm ẩn kinh doanh doanh nghiệp Phân tích rủi ro kinh doanh để nhà quản trị doanh nghiệp hiểu cách đầy đủ rủi ro xem xét đánh giá toàn diện hoạt động doanh nghiệp để nhận biết nguy tiềm ẩn tác động xấu đến mặt hoạt động doanh nghiệp, sở đưa giải pháp ứng phó, phịng ngừa phù hợp tương ứng với nguy để tổ chức cách thức thực liên tục để xác định, kiểm sốt báo cáo rủi ro ảnh hưởng đến việc đạt mục tiêu kinh doanh doanh nghiệp 1.1.4.2 Đối với nhà đầu tư Để đưa định đầu tư, nhà đầu tư xem xét tình hình tài doanh nghiệp thơng qua việc phân tích hiệu doanh nghiệp Tuy nhiên mặt để xem xét tình hình tài doanh nghiệp Những kết luận rút 13 từ nội dung phân tích không đầy đủ ta không xem xét dạng khác nó, phân tích rủi ro doanh nghiệp Phân tích rủi ro doanh nghiệp, nhà đầu tư biết mức độ rủi ro doanh nghiệp từ đưa định có nên đầu tư hay khơng 1.1.4.3 Đối với chủ nợ Các chủ nợ quan tâm mức độ an toàn doanh nghiệp để đảm bảo trả nợ, thơng qua việc phân tích rủi ro doanh nghiệp, chủ nợ biết mức độ an tồn doanh nghiệp từ đưa định cho vay hay không mức vay Doanh nghiệp có mức rủi ro thấp nhà cho vay tin tưởng, ưu tiên để tiếp cận với nguồn vốn họ 1.2 NỘI DUNG PHÂN TÍCH RỦI RO TRONG KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP Nội dung phân tích rủi ro doanh nghiệp bao gồm: phân tích rủi ro kinh doanh, phân tích rủi ro tài Nhưng rủi ro tài có loại rủi ro ảnh hưởng lớn đến tồn doanh nghiệp, rủi ro phá sản Rủi ro phá sản cần tách riêng khỏi rủi ro tài rủi ro phá sản doanh nghiệp khả tốn ngắn hạn, xảy doanh nghiệp khơng thể huy động vốn đầu tư chủ sở hữu khơng huy động vốn thị trường tài 1.2.1 Rủi ro kinh doanh 1.2.1.1 Quan điểm phân tích rủi ro kinh doanh Rủi ro kinh doanh không chắn thời điểm tài doanh lợi đạt tương lai, tiềm ẩn hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, nghành, gắn liền với đặc điểm hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp 1.2.1.2 Các tiêu đo lường a Phân tích rủi ro kinh doanh qua phương sai, độ lệch chuẩn hệ số biến thiên Phương sai: Theo quan điểm phân tích thống kê, để đo lường rủi ro kinh doanh người ta sử dụng tiêu phương sai đại lượng kết kinh doanh doanh thu, lợi nhuận hay hiệu kinh doanh khả sinh lời tổng tài sản để đánh giá mức 14 độ biến thiên tiêu k, ta dùng phương sai (ký hiệu Var) để thể phương sai tính bình phương độ lệch tiêu nghiên cứu với giá trị trung bình Var = ∑ni=1(k i − k̅) xpi Trong đó; k: giá trị thứ i tiêu nghiên cứu (kết kinh doanh,doanh thu, ) ̅𝑘 :giá trị kỳ vọng hay giá trị trung bình tiêu phân tích trên, tính cơng thức: 𝑘̅ = ∑𝑛𝑖=1 𝑘𝑖 𝑥𝑝𝑖 𝑝𝑖 : xác xuất để có giá trị ki Độ lệch chuẩn (σ) Cơng thức tính 𝜎 = √𝑉𝑎𝑟(𝑘) = √∑𝑛𝑖=1(𝑘𝑖 − 𝑘̅ )2 𝑥𝑝𝑖 Cả hai tiêu phương sai độ lệch chuẩn có ý nghĩa tương tự nhau, thể độ phân tán giá trị tiêu so với giá trị trung bình Khi phân tích rủi ro kinh doanh có ý nghĩa mức hoạt động quy mô tương tự nhau, doanh nghiệp hay phương án có phương sai hay độ lệch chuẩn tiêu nhỏ doanh nghiệp hay phương án doanh nghiệp hay phương án có rủi ro thấp mức độ biến thiên kết kinh doanh doanh nghiệp thấp hơn, nghĩa doanh nghiệp hoạt động ổn định Hệ số biến thiên Trong q trình phân tích tiêu phương sai độ lêch chuẩn có nhược điểm tiêu có thước đo khác nhau, giá trị kỳ vọng phương án so sánh khác sử dụng phương sai độ lệch chuẩn để so sánh khơng có ý nghĩa Do người ta sử dụng thêm tiêu hệ số biến thiên, hệ số biến thiên tính tỷ số độ lêch chuẩn tiêu với giá trị Cơng thức tính sau: 𝐻= 𝜎 ̅ 𝑘 Với công thức trên, hệ số biến thiên loại bỏ ảnh hưởng nhân tố thước đo quy mơ Do đó, sử dụng để làm để so sánh doanh nghiệp không quy mô Phương án hay danh nghiệp có hệ số biến thiên nhỏ rủi ro kinh doanh nhỏ b Phân tích rủi ro kinh doanh qua độ nhạy đòn bẩy kinh doanh 15 Hệ số đòn bẩy kinh doanh hay gọi độ lớn đòn bẩy kinh doanh, tiêu phản ánh ảnh hưởng thay đổi doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp Nó phản ánh mức độ rủi ro kinh doanh Độ lớn địn bẩy kinh doanh (K) tính theo cơng thức sau: Độ lớn đòn bẩy kinh doanh = Hay K= % thay đổi lợi nhuận % thay đổi doanh thu ∆ LN/LN ∆DT/DT Trong đó: LN lợi nhuận kinh doanh doanh nghiệp DT doanh thu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Hệ số K cho thấy: Cứ 1% thay đổi doanh thu ảnh hưởng đến K% thay đổi lợi nhuận kinh doanh Hệ số đòn bẩy kinh doanh cho thấy ứng với mức độ hoạt động, hệ số cao doanh nghiệp đạt hiệu kinh doanh lớn hiệu kinh doanh biến thiên lớn rủi ro kinh doanh doanh nghiệp cao Lý do, thay đổi nhỏ doanh thu dẫn đến thay đổi lớn lợi nhuận kinh doanh Lợi nhuận kinh doanh tăng nhanh trường hợp mở rộng thị trường, tăng doanh thu giảm mạnh tiêu thụ doanh nghiệp giảm c Phân tích rủi ro kinh doanh qua mức phân bổ biến phí định phí Rủi ro gắn liền với khơng chắn hiệu kinh doanh, phụ thuộc chủ yếu vào phân bổ biến phí định phí Trong trường hợp chi phí kinh doanh doanh nghiệp tách biệt thành biến phí định phí hệ số đòn bẩy kinh doanh mức độ hoạt động (p F không đổi) xác định sau: K= Ký hiệu: 𝑄(𝑝−𝑣) 𝑄(𝑝−𝑣)−𝐹 p: Giá bán đơn vị F: Tổng định phí v: Biến phí đơn vị Q: Sản lượng sản xuất tiêu thụ Công thức cho thấy, định phí có ảnh hưởng đến hệ số K vừa tính được.Tại mức hoạt động, tỷ lệ định phí tổng chi phí lớn độ lớn địn bẩy kinh doanh cao rủi ro doanh nghiệp lớn d Phân tích rủi ro kinh doanh qua hệ số an toàn 16 Hệ số an toàn (A) định nghĩa tỷ lệ doanh thu với độ lệch doanh thu doanh thu hòa vốn doanh nghiệp A= 𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 − 𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝒉ò𝒂 𝒗ố𝒏 Hệ số an tồn lớn rủi ro kinh doanh doanh nghiệp lớn, khả lỗ tăng ngược lại hệ số an tồn nhỏ rủi ro bé, khả lỗ giảm 1.2.1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro kinh doanh a Sự biến động nhu cầu thị trường Khi cầu số lượng sản phẩm tiêu thụ ổn định, điều kiện yếu tố khác khơng đổi rủi ro thấp Điều cho thấy rủi ro kinh doanh ngành hồn tồn khác phụ thuộc vào vị trí doanh nghiệp thị trường Chu kỳ sống sản phẩm kinh doanh ngắn rủi ro kinh doanh cao Ngồi ra, vấn đề độc quyền thị trường tạo cho doanh nghiệp doanh số ổn định, lúc rủi ro thấp Vì vậy, nhà phân tích nên xem xét đến biến động doanh thu nhiều năm liên tiếp để thấy triển vọng doanh nghiệp tương lai b Sự biến động giá bán Những doanh nghiệp có giá bán sản phẩm dễ dao động thường mang rủi ro cao doanh nghiệp có giá ổn định Nhân tố gắn liền với doanh thu thay đổi giá thường dẫn đến khách hàng thay đổi sản phẩm tiêu thụ, cịn sở để đánh giá mức độ rủi ro ngành kinh doanh Bên cạnh đó, cần xem xét đến đặc điểm sản phẩm (nhất độ co dãn cầu theo giá) chiến lược định giá doanh nghiệp c Sự biến động giá yếu tố đầu vào Những doanh nghiệp có giá yếu tố đầu vào ln biến động cao có mức độ rủi ro cao yếu tố tác động đến lợi nhuận tương lai thơng qua mức chi phí Sự biến đổi giá đầu vào nhiều yếu tố tác động chủ quan lẫn khách quan Các yếu tố chủ quan thường khả kiểm soát doanh nghiệp giá yếu tố đầu vào như: quản lí chặt chẽ chi phí thu mua, mức độ ảnh hưởng doanh nghiệp nhà cung cấp Nói chung, giá đầu vào ổn định lợi nhuận doanh nghiệp bị ảnh hưởng d Khả thay đổi giá bán có thay đổi yếu tố đầu vào 17 Khơng phải doanh nghiệp có khả tăng giá bán giá đầu vào tăng Có nhiều lý như: áp lực từ phía Nhà nước, cách ứng xử đối thủ cạnh tranh, phản ứng từ người tiêu dùng vị trí doanh nghiệp thị trường Những doanh nghiệp có khả thay đổi giá bán lớn giá đầu vào thay đổi doanh nghiệp có mức độ rủi ro thấp Nhân tố đặc biệt quan trọng doanh nghiệp hoạt động kinh tế có mức lạm phát cao Ngày hoạt động kinh doanh có xu hướng tồn cầu hóa nên khủng hoảng kinh tế khu vực ảnh hưởng đến biến động giá 1.2.2 Rủi ro tài 1.2.2.1 Quan điểm phân tích rủi ro tài Rủi ro tài hiểu bất trắc, khơng ổn định đo lường được, đưa đến tổn thất, mát thiệt hại làm hội sinh lời Những rủi ro gắn liền với hoạt động tài mức độ sử dụng Nợ doanh nghiệp nghĩa gắn liền với cấu nguồn vốn doanh nghiệp 1.2.2.2 Nội dung phân tích a Phân tích rủi ro tài qua khả tốn lãi vay Lãi vay năm chi phí tài cố định muốn biết doanh nghiệp sẵn sàng trả lãi đến mức Cụ thể muốn biết liệu số vốn vay sử dụng tốt đến mức nào, đem lại khoản lợi nhuận đủ bù đắp lãi vay hay không Tỷ số dùng để đo mức độ mà lợi nhuận phát sinh sử dụng vốn để đảm bảo trả lãi vay năm Công thức: HTTLV= Lợi nhuận trước thuế trả lãi Chi phí trả lãi Thu nhập trước thuế trả lãi: phản ánh số tiền mà doanh nghiệp sử dụng để trả lãi vay Mặt khác tỷ số thể khả sinh lời khoản nợ doanh nghiệp Chi phí trả lãi: bao gồm tiền lãi trả cho khoản vay ngắn hạn, trung hạn, dài hạn hình thức vay mượn khác trả lãi trái phiếu, kỳ phiếu Chỉ tiêu đánh giá thực trạng tổng quát tình hình tài doanh nghiệp, dùng để đo lường mức độ lợi nhuận có sử dụng vốn để đảm bảo trả lãi cho chủ nợ Doanh nghiệp hoạt động bình thường hệ số ln lớn Nếu hệ số 18 nhỏ nghĩa doanh nghiệp hết vốn chủ sở hữu doanh nghiệp bị phá sản giải thể b Phân tích rủi ro tài thơng qua độ biến thiên ROE Khả sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) tiêu phản ánh khái quát khả sinh lời doanh nghiệp, tính theo cơng thức: ROE= 𝑳ợ𝒊 𝒏𝒉𝒖ậ𝒏 𝒔𝒂𝒖 𝒕𝒉𝒖ế 𝑽ố𝒏 𝒄𝒉ủ 𝒔ở 𝒉ữ𝒖 𝒃ì𝒏𝒉 𝒒𝒖â𝒏 𝒙 𝟏𝟎𝟎 Khả sinh lời vốn chủ sở hữu cho biết 100 đồng vốn chủ sở hữu đầu tư vào kinh doanh đem lại cho doanh nghiệp đồng lợi nhuận sau thuế Chỉ tiêu cao hiệu tài cao, doanh nghiệp có hội tìm nguồn vốn (huy động qua thị trường tài chính) ngược lại Như vậy, thấy nỗ lực doanh nghiệp nhằm tăng hiệu hoạt động hướng đến mục đích cuối tăng ROE Các nhân tố ảnh hưởng đến ROE qua phương trình Dupont sau: 𝑹𝑶𝑬 = 𝑳ợ𝒊 𝒏𝒉𝒖ậ𝒏 𝒔𝒂𝒖 𝒕𝒉𝒖ế 𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝒕𝒉𝒖ầ𝒏 𝑻à𝒊 𝒔ả𝒏 𝒙 𝒙 𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝒕𝒉𝒖ầ𝒏 𝑻à𝒊 𝒔ả𝒏 𝑽ố𝒏 𝒄𝒉ủ 𝒔ở 𝒉ữ𝒖 = HTS x ROS x Như vậy: ROE = ROA x 𝟏 𝑻ỷ 𝒔𝒖ấ𝒕 𝒕ự 𝒕à𝒊 𝒕𝒓ợ 𝟏 𝑻ỷ 𝒔𝒖ấ𝒕 𝒕ự 𝒕à𝒊 𝒕𝒓ợ (I) Hay ROE = ROA x (1 + Địn bẩy tài chính) (II) Từ phương trình (I) (II) ta xác định nhân tố ảnh hưởng đến ROE bao gồm : ROA, tự chủ tài chính, độ lớn địn bẩy tài chính, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp + Hiệu sử dụng tài sản (ROA): Hiệu sử dụng tài sản cao hiệu sử dụng vốn chủ sở hữu lớn + Khả tự chủ tài chính: Doanh nghiệp tự chủ tài (Tỷ suất tự tài trợ cao tỷ suất nợ thấp) hiệu sử dụng vốn chủ sở hữu thấp 19 + Độ lớn địn bẩy tài chính: Từ phương trình (II) ta thấy: Địn bẩy tài cao hiệu sử dụng vốn sở hữu cao hay doanh nghiệp có sách tài (cơ cấu nguồn vốn) tốt Tuy nhiên, nợ phải trả tăng liên tục giảm vốn chủ sỡ hữu doanh nghiệp rơi vào tình trạng phá sản Đồng thời phương trình (II) xuất tiêu ROA tiêu bị ảnh hưởng cấu trúc nguồn vốn Do đó, để đánh giá riêng ảnh hưởng việc tăng nguồn vốn vay đòn bẩy tài hiệu sử dụng vốn chủ sở hữu, cần biến đổi tiêu ROE sau: CV = NPT x r 𝑹𝑬 = 𝑬𝑩𝑰𝑻 𝑳𝑵𝑻𝑻 + 𝑪𝒗 𝑳𝑵𝑻𝑻 + 𝑵𝑷𝑻 × 𝒓 = = 𝑻𝑺 𝑻𝑺 𝑻𝑺 Suy LNTT = (RE x TS) - (NPT x r) = RE x (NPT + VCSH) - NPT x r = NPT x (RE - r ) + VCSH x RE =>LNST = LNTT x (1-t) = [NPT x (RE − r) + VCSH x RE] x (1 − t) Như vậy, ROE = NPT x (RE−r)+ VCSH x RE VCSH ROE = [(RE − r) x Đòn bẩy tài + RE]x (1 − t) (III) Trong đó: CV : Chi phí lãi vay RE: Hiệu sử dụng tài sản VCSH : Vốn chủ sở hữu NPT: Nợ phải trả TS: Tổng tài sản Từ phương trình (III) ta thấy: o Khi RE > r (hiệu sử dụng tài sản > lãi suất vay), địn bẩy tài cao ROE cao, nghĩa việc vay nợ làm cho hiệu sử dụng vốn chủ sở hữu doanh nghiệp tăng Trong trường hợp này, có nhu cầu mở rộng sản xuất kinh doanh mà muốn giữ được, chí tăng tiêu hiệu qủa doanh nghiệp nên tăng cường vay Trường hợp gọi hiệu ứng địn bẩy tài dương o Khi RE < r (hiệu sử dụng tài sản < lãi suất vay), địn bẩy tài cao ROE giảm, nghĩa việc vay nợ làm cho hiệu sử dụng vốn chủ sở hữu doanh nghiệp giảm rủi ro phá sản tăng lên Trong trường hợp này, có 20 nhu cầu mở rộng sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp nên tăng vốn chủ sở hữu Trường hợp gọi hiệu ứng địn bẩy tài âm c Phân tích rủi ro tài thơng qua địn bẩy tài Ảnh hưởng việc sử dụng nợ thể qua độ lớn địn bẩy tài Theo đó, độ lớn địn bẩy tài cao rủi ro tài lớn Địn bẩy tài = EBIT EBIT− Chi phí lãi vay Địn bẩy tài đánh giá sách vay nợ sử dụng việc điều hành doanh nghiệp Địn bẩy tài lớn doanh nghiệp có hệ số nợ cao ngược lại Khi địn bầy tài cao cần thay đổi nhỏ EBIT làm thay đổi với tỷ lệ cao ROE, nghĩa ROE nhạy cảm EBIT biến đổi 1.2.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro tài a Rủi ro kinh doanh Rủi ro kinh doanh nghiệp ảnh hưởng tỷ lệ thuận rủi ro tài Rủi ro kinh doanh doanh nghiệp cao ảnh hưởng đến lợi nhuận từ ảnh hưởng đến hiệu sử dụng vốn tức ảnh hưởng đến rủi ro tài doanh nghiệp b Tỷ lệ nợ Tỷ lệ nợ doanh nghiệp sử dụng ảnh hưởng tỷ lệ thuận rủi ro tài chính, doanh nghiệp sử dụng nợ nhiều khả sinh lời cao rủi ro từ mà tăng dần lên c Rủi ro lãi suất Doanh nghiệp có tỷ lệ nợ cao bối cảnh kinh tế gặp phải rủi ro lãi suất Rủi ro lãi suất tỷ lệ thuận với rủi ro tài Rủi ro lãi suất cao ảnh hưởng lớn đến chi phí lãi vay, làm giảm lợi nhuận khả tốn từ ảnh hưởng đến hiệu sử dụng vốn, tức ảnh hưởng đến rủi ro tài doanh nghiệp 1.2.3 Rủi ro phá sản 1.2.3.1 Khái niệm ... rủi ro kinh doanh Công ty Cổ phần Thương mại Đầu tư phát triển Miền núi Quảng Nam Chương 3: Một số giải pháp nhằm hạn chế rủi ro kinh doanh Công ty Cổ phần Thương mại Đầu tư Phát triển Miền núi. .. NỘI DUNG PHÂN TÍCH RỦI RO TRONG KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP Nội dung phân tích rủi ro doanh nghiệp bao gồm: phân tích rủi ro kinh doanh, phân tích rủi ro tài Nhưng rủi ro tài có loại rủi ro ảnh... dụng Cơng ty Error! Bookmark not defined 2.2 TÌNH HÌNH RỦI RO TRONG KINH DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN THƯƠNG MẠI VÀ ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN MIỀN NÚI QUẢNG NAM 28 2.2.1 Phân tích rủi ro kinh doanh