Tự do hóa tài chính và tăng trưởng việt nam

LỜI CAM ĐOAN Tôi đọc hiểu hành vi vi phạm trung thực học thuật Tôi cam kết danh dự cá nhân nghiên cứu tự thực không vi phạm yêu cầu trung thực học thuật TÁC GIẢ LUẬN VĂN NGUYỄN THỊ MẾN LỜI CẢM ƠN Để hồn thành luận văn này, tơi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới PGS TS Nguyễn Việt Hùng, người định hướng cho đề lựa chọn đề tài nghiên cứu tâm huyết, đồng thời nhiệt tình hướng dẫn - tận tâm bảo động viên tơi suốt thời gian hồn thành luận văn Tơi xin gửi lời cảm ơn chân thành tới Viện Đào tạo Sau đại học Đại học Kinh tế Quốc dân, Khoa Kinh tế học tồn thể Thầy, Cơ nhà trường quan tâm giúp đỡ suốt thời gian học tập cao học nghiên cứu vừa qua Tôi xin chân thành cảm ơn! Tác giả luận văn Nguyễn Thị Mến MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT TÓM TẮT LUẬN VĂN vii LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ VAI TRỊ CỦA TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ 1.1 Cơ sở lý luận tự hóa tài 1.1.1 Khái niệm: 1.1.2 Phân loại 1.1.3 Nội dung tự hóa tài 1.2 Tác động tự hóa tới tăng trƣởng kinh tế 15 1.2.1 Tác động tích cực 15 1.2.2 Tác động tiêu cực 19 1.3 Tổng quan nghiên cứu đánh giá tác động tự hóa tài tới tăng trƣởng kinh tế 24 1.3.1 Các nghiên cứu giới 24 1.3.2 Các nghiên cứu Việt Nam 25 CHƢƠNG THỰC TRẠNG TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007-2016 27 2.1 Q trình tự hóa tài Việt Nam giai đoạn 2007-2016 27 2.1.1 Tự hóa lãi suất 27 2.1.2 Tự hóa tỷ giá hối đoái 31 2.1.3 Tự hóa tài khoản vốn 33 2.2 Mức độ tự hóa tài Việt Nam 37 Vai trò tự hóa tài tới tăng trƣởng kinh tế Việt Nam 39 2.3 2.3.1 Thành tựu đạt 39 2.3.2 Hạn chế 42 CHƢƠNG ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH ĐẾN TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007-2016 46 3.1 Thủ tục ƣớc lƣợng mơ hình kiểm định mơ hình VAR 46 3.2 Mơ hình ƣớc lƣợng thực nghiệm 47 3.2.1 Chỉ định mơ hình thực nghiệm 47 3.2.2 Mô tả liệu 47 3.2.3 Xử lý tính mùa vụ làm trơn số liệu 49 3.2.4 Các kiểm định 49 3.3 Phân tích kết hồi quy………………………………………………… 55 3.3.1 Kiểm định Granger………………………………………………………… 55 3.3.2 Hàm phản ứng……………………………………………………………….57 3.3.3 Phân rã phương sai………………………………………………………… 59 CHƢƠNG MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NHẰM PHÁT HUY VAI TRÒ CỦA TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH GĨP PHẦN THÚC ĐẨY TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ Ở VIỆT NAM 58 4.1 Kiến nghị lãi suất 58 4.2 Kiến nghị tỷ giá 60 4.3 Kiến nghị tài khoản vốn 61 4.4 Kiến nghị mở cửa thƣơng mại 62 KẾT LUẬN 64 TÀI LIỆU THAM KHẢO 66 PHỤ LỤC 70 DANH MỤC VIẾT TẮT CSTT Chính sách tiền tệ FDI Đầu tư trực tiếp nước FII Đầu tư gián tiếp nước GDP Tổng thu nhập quốc nội GSO Tổng cục thống kê IMF Quỹ tiền tệ quốc tế KT-XH Kinh tế- Xã hội NHNN Ngân hàng nhà nước NHTW Ngân hàng trung ương NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần M2 Cung tiền MPI Cổng thông tin điện tử kế hoạch đầu tư SBV Ngân hàng nhà nước Việt Nam TCTD Tổ chức tín dụng TTTC Thị trường tài TDHTC Tự hóa tài TTKT Tăng trưởng kinh tế WTO Tổ chức thương mại giới DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Diễn biến sách tỷ giá hối đối Việt Nam (2007-2015) 31 Bảng 2.2: Đầu tư trực tiếp nước cấp phép giai đoạn 2007- 2016 33 Bảng 2.3: Đầu tư trực tiếp nước cấp giấy phép Giai đoạn 2007-201635 Bảng 2.4: Mức độ tự hóa lĩnh vực Việt Nam so với số quốc gia 38 Bảng 2.5: Chỉ tiêu ICOR Việt Nam giai đoạn 2007-2016 39 Bảng 2.6: Các nước có sức hấp dẫn FDI giới từ 2007-2009 41 Bảng 3.1: Các biến mơ hình tự hồi quy Véc-tơ VAR 47 Bảng 3.2: Mô tả thống kê biến sử dụng mơ hình 49 Bảng 3.3: Kết kiểm định tính dừng 49 Bảng 3.4: Kết kiểm định tính dừng 50 Bảng 3.5: Kết lựa chọn độ trễ tối ưu theo AIC SIC 50 Bảng 3.6: Kiểm định Lag Exclusion Wald Test 51 Bảng 3.7: Kiểm định tương quan 51 Bảng 3.8: Kết kiểm định nhân Granger 53 Bảng 3.9: Phân rã phương sai biến DLY_SA 56 DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi cấp phép giai đoạn 2007-2016 34 Hình 2.2: Vốn đầu tư trực tiếp nước cấp phép giai đoạn 2007-2016 35 Hình 2.3: ICOR Việt Nam, giai đoạn 2007-2015 39 Hình 3.1: Độ ổn định mơ hình 51 Hình 3.2.Hàm phản ứng mơ hình VAR 54 TÓM TẮT LUẬN VĂN Những năm qua, xu hướng tồn cầu hóa kinh tế tiếp tục phát triển quy mô, mức độ, hình thức biểu với tác động tích cực, tiêu cực Trong “hai thập kỷ gần đây, giới chứng kiến” khủng hoảng lớn như: khủng hoảng tài chính- tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài tồn cầu bắt nguồn từ Mỹ năm 2008 “Một nguyên nhân khủng hoảng” tự hóa tài Ngồi tác động tích cực mở rộng tiện ích “của hệ thống tài ngân hàng, gia” tăng quy mơ dịng vốn đầu tư, “cải thiện cân đối vĩ mô kinh tế…, tự hóa tài dẫn đến” rủi ro tiềm ẩn, khó lường tác động tiêu cực tới tăng trưởng kinh tế Hiện nay, có nhiều viết học giả nghiên cứu vấn đề này, chưa có kết luận thống tác động tự hóa tài đến tăng trưởng kinh tế, đặc biệt thị trường Nghiên cứu thực nhằm giải câu hỏi liệu tự hóa tài có thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam hay không tác động sau Việt Nam gia nhập WTO thông qua nghiên cứu thực nghiệm kế thừa nghiên cứu trước Để làm rõ vấn đề trên, tác giả chọn đề tài nghiên cứu: “Tự hoá tài tăng trưởng Việt Nam” Với mong muốn đánh giá tác động tự hóa tài tới tăng trưởng ii kinh tế giai đoạn 2007-2016, luận văn đặt mục tiêu cụ thể là: Tổng quan vấn đề lý luận tự hóa tài vai trị “thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, phân tích tác động tự hóa tài tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn” 2007– 2016, đề xuất giải pháp thực tự hóa tài để “góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam” đến năm 2020 Với mục tiêu cụ thể đó, đề tài nghiên cứu sử “dụng phương pháp nghiên cứu định lượng” với số liệu thu thập theo quý từ năm 2006 đến năm 2016 Nội dung gồm phần chính: - Chương 1: Cơ sở lý luận tự hóa tài tăng trưởng kinh tế - Chương 2: Thực trạng tự hóa tài Việt Nam giai đoạn 2007-2016 - Chương 3: Đánh giá tác động tự hóa tài đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2007-2016 - Chương 4: Một số kiến nghị nhằm phát huy vai trị tự hóa tài chính góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam Chƣơng luận văn nêu vấn đề “của tự hóa tài chính” tác động tự hóa tài tới tăng trưởng kinh tế dựa lý luận kinh tế nghiên cứu lịch sử “Theo IMF, tự hố tài (Financial Liberalization) q trình giảm thiểu cuối huỷ bỏ kiểm soát Nhà nước hoạt động hệ thống tài quốc gia, làm cho hệ thống hoạt động tự hiệu theo quy luật thị trường Nội dung tự hóa tài chính” đề cập đến: Tự hóa lãi suất, tự hóa tỷ giá tự hóa tài khoản vốn Thông qua công cụ: Lãi suất, tỷ giá, tài khoản vốn, “tự hóa tài tác động tới” tăng trưởng kinh tế theo hướng tích cực tiêu cực Một mặt, tự hóa tài giúp “phân bổ nguồn lực cách hiệu quả” phạm vi quốc gia toàn cầu; Làm gia tăng tiết kiệm “và đầu tư, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế”; Thúc đẩy cải cách quốc gia, hồn thiện hệ thống thể chế “chính sách, cải thiện chất lượng tăng trưởng”; Tránh chi phí kiểm soát vốn; “Nâng cao vị thế, lực iii cạnh tranh các” doanh nghiệp Mặt khác, “Tự hóa tài làm tăng thêm khả gây khủng hoảng tài chính”; Làm trầm trọng vấn đề thơng tin bất đối xứng làm quyền điều tiết thị trường tài Chính phủ Thơng qua tổng quan nghiên cứu “thế giới nói chung Việt Nam nói riêng”, kết luận cho kết tương tự bên cạnh kinh tế thành công việc kết hợp tốt cơng cụ sách mang lại hướng tác động tích cực, cịn tồn trường hợp tự hóa tài dẫn đến đổ vỡ kinh tế Các nhân tố đại diện cho tự hóa tài tác động tới tăng trưởng kinh tế cần phải kể đến là: Lãi suất, tỷ giá, vốn đầu tư nước ngoài, độ mở kinh tế, độ sâu tài chính,… Đây học kinh nghiệm để Việt Nam đưa sách cụ thể phù hợp với lộ trình tự hóa tài Việt Nam Tiếp theo, Chƣơng luận văn đề cập tới thực trạng tự hóa tài Việt Nam giai đoạn 2007-2016 Nội dung chương tác giả muốn làm rõ: Q trình tự hóa tài Việt Nam giai đoạn 2007-2016, mức độ tự hóa tài Việt Nam cuối tác động tự hóa tài tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam Q trình tự hóa tài Việt Nam thể qua nội dung là: “Tự hóa lãi suất, tự hóa tỷ giá hối đối, tự hóa” tài khoản vốn Trong giai đoạn 2007-2016, q trình tự hóa lãi suất bị ngưng lại, thay vào kiểm sốt chặt chẽ NHNN nhằm phục vụ mục tiêu kinh tế vĩ mơ Nhà nước Q trình tự hóa tỷ giá diễn với bước “thận trọng để đảm bảo ổn định giá” đồng VNĐ tránh cú sốc nới lỏng kiểm soát tỷ giá Từ chế tỷ giá neo cố định bước sang chế tỷ giá trung tâm Cơ chế tỷ giá linh hoạt có điều tiết góp phần nâng cao tính cạnh tranh khả “phản ứng kinh tế đối với” thay đổi kinh tế “thế giới điều kiện” mở cửa hội nhập kinh tế Quốc tế Tỷ giá trở thành công cụ quan trọng để kiểm soát luồng vốn vào Việt Nam iv Bên cạnh đó, “Q trình tự hóa tài khoản vốn” diễn mạnh mẽ làm gia tăng quy mô số lượng chất lượng dịng vốn đầu tư nước ngồi Tuy nhiên, theo nhận định nhà kinh tế “dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi là” dịng vốn dễ biến động khó kiểm sốt Đồng thời, theo đánh giá chuyên gia Việt Nam đạt mức độ tự hóa tài trung bình Sau gia nhập WTO, “tự hóa tài Việt Nam” thể nhiều mặt tự thương mại quốc tế tự tiền tệ đánh giá mức (hầu mở cửa), “mức độ tự hóa tài đầu tư, tài chính”, tài sản mức thấp đánh giá mức kiềm chế (dưới 49,9 điểm), tự hóa kinh doanh nước đánh giá mức độ (Mở cửa vừa phải) Ngoài ra, tác giả dành phần cuối Chương để trình bày thành tựu đạt hạn chế “tác động tự hóa tài tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam” Thành tựu cần kể phải đến là: Giúp phân bổ nguồn lực cách hiệu quả, gia tăng tiết kiệm đầu tư cho kinh tế, nâng cao vị lực cạnh tranh doanh nghiệp Việt Nam, góp phần cải cách “hồn thiện hệ thống thể chế sách” Việt Nam Bên cạnh đó, hạn chế khơng thể phủ nhận là: “Tự hóa lãi suất bị cản trở nhiều” nguyên nhân “khách quan, chủ quan làm hạn chế khả phân bổ hiệu nguồn vốn, sách tỷ giá chưa thực linh hoạt, Khoảng cách tiết kiệm đầu tư cao, lệ thuộc nhiều vào nguồn vốn nước ngoài, hiệu đầu tư công thấp” Từ sở lý luận chương phân tích thực trạng chương 2, Chƣơng luận văn tác giả xây dựng mô hình VAR nhằm ước lượng nhân tố tự hóa tài tác động tới tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2007 – 2016 Việc ước lượng mơ hình trải qua bước sau: Bước : Xử lý chuỗi có tính mùa vụ, kiểm định tính dừng chuỗi thời gian, thực biến đổi đến chuỗi dừng Bước 2: Ước lượng mơ hình VAR thực kiểm định tìm độ trễ thích All 19.28642 0.0134 Dependent variable: LCAP Excluded Chi-sq df Prob DLY_SA 2.541840 0.2806 DLO_SA 0.382542 0.8259 DLRER 7.801931 0.0202 LM_SA 3.714190 0.1561 All 14.27085 0.0750 Dependent variable: LM_SA Excluded Chi-sq df Prob DLY_SA 2.545454 0.2801 DLO_SA 25.75149 0.0000 DLRER 0.393197 0.8215 LCAP 8.403922 0.0150 All 57.27467 0.0000 Phụ lục 06 Hàm phản ứng Response to Cholesky One S.D Innovations ± S.E Response of DLY_SA to DLY_SA Response of DLY_SA to DLO _SA Response of DLY_SA to DLRER Response of DLY_SA to LCAP Response of DLY_SA to LM_SA 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 -.00 -.00 -.00 -.00 -.00 -.00 -.00 4 10 -.00 Response of DLO _SA to DLY_SA 10 -.00 Response of DLO _SA to DLO _SA 10 -.00 Response of DLO _SA to DLRER 10 Response of DLO _SA to LCAP 08 08 08 08 08 04 04 04 04 04 00 00 00 00 00 -.04 -.04 10 -.04 Response of DLRER to DLY_SA 10 -.04 Response of DLRER to DLO _SA 10 10 Response of DLRER to LCAP 02 02 02 02 01 01 01 01 01 00 00 00 00 00 -.01 -.01 -.01 -.01 -.01 -.02 10 -.02 Response of LCAP to DLY_SA 10 -.02 Response of LCAP to DLO _SA 10 Response of LCAP to DLRER 10 Response of LCAP to LCAP 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 -.1 -.1 -.1 -.1 -.1 -.2 -.2 -.2 -.2 -.2 10 Response of LM_SA to DLY_SA 10 Response of LM_SA to DLO _SA 10 Response of LM_SA to DLRER 10 Response of LM_SA to LCAP 08 08 08 08 04 04 04 04 04 00 00 00 00 00 -.04 -.04 -.04 -.04 -.04 -.08 10 -.08 10 -.08 10 10 10 10 Response of LM_SA to LM_SA 08 -.08 Response of LCAP to LM_SA 10 -.02 Response of DLRER to LM_SA 02 -.02 -.04 Response of DLRER to DLRER Response of DLO _SA to LM_SA -.08 10 10 Phụ lục 07 Phân rã phƣơng sai Variance Decomposition of DLY_SA: Period S.E DLY_SA DLRER DLO_SA LCAP LM_SA 0.002615 100.0000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.003132 77.56804 8.084080 7.121781 6.579028 0.647067 0.003438 66.88619 13.90952 12.55989 5.833874 0.810523 0.003494 64.78062 14.27011 13.41963 5.960433 1.569204 0.003549 63.50164 14.03409 13.40093 6.988342 2.074995 0.003606 62.50631 14.28665 13.01441 8.026182 2.166443 0.003649 62.34993 14.37535 12.82251 8.328136 2.124076 0.003665 62.29822 14.41852 12.77858 8.388632 2.116049 0.003668 62.27249 14.43084 12.78219 8.379230 2.135247 10 0.003669 62.24506 14.42671 12.78659 8.397034 2.144611 Period S.E DLY_SA DLRER DLO_SA LCAP LM_SA 0.014387 3.167381 96.83262 0.000000 0.000000 0.000000 0.015687 3.211342 92.44800 2.774696 0.003498 1.562466 0.017808 3.541033 71.75710 17.38931 4.164635 3.147926 0.018557 6.686188 67.19147 16.03715 5.411908 4.673290 0.019410 10.98263 63.32238 14.71491 6.005234 4.974849 0.019749 12.37871 61.94090 14.24864 6.451643 4.980108 0.019930 13.58912 61.03626 14.03861 6.363955 4.972057 0.019990 13.89697 60.80310 13.95999 6.328656 5.011278 0.020021 13.93517 60.66927 13.96002 6.341483 5.094047 10 0.020057 13.96723 60.48217 13.93493 6.388439 5.227234 Period S.E DLY_SA DLRER DLO_SA LCAP LM_SA 0.051935 3.739513 2.154527 94.10596 0.000000 0.000000 0.051983 3.744915 2.218704 93.95728 0.038321 0.040778 0.059745 4.795916 20.90506 73.99606 0.228977 0.073983 0.061298 5.484062 23.32042 70.34992 0.431935 0.413662 Variance Decomposition of DLRER: Variance Decomposition of DLO_SA: 0.063443 5.645078 21.79738 70.01023 1.810643 0.736669 0.064003 5.991533 21.66818 68.83342 2.494520 1.012347 0.064881 7.488053 21.52764 67.17726 2.733308 1.073737 0.065147 7.761562 21.56132 66.63206 2.978274 1.066785 0.065253 7.974317 21.52591 66.45142 2.984453 1.063897 10 0.065278 8.019539 21.52413 66.40806 2.984809 1.063458 Period S.E DLY_SA DLRER DLO_SA LCAP LM_SA 0.253358 2.235007 4.202806 1.268382 92.29380 0.000000 0.297253 6.468641 8.026476 2.321085 83.15594 0.027860 0.318800 12.25518 7.526395 2.048939 78.10539 0.064098 0.326330 15.04026 7.734062 2.111710 75.05280 0.061175 0.328143 15.20684 7.683011 2.618968 74.35031 0.140878 0.329468 15.16070 7.730872 2.948554 73.75626 0.403612 0.331390 15.46869 7.778144 2.924676 72.97855 0.849936 0.333146 15.56422 7.795633 3.059755 72.24440 1.335986 0.334934 15.70430 7.761501 3.183422 71.49996 1.850817 10 0.336857 15.93235 7.737546 3.275091 70.69598 2.359039 Period S.E DLY_SA DLRER DLO_SA LCAP LM_SA 0.015848 0.044995 0.096915 1.739316 20.17460 77.94417 0.035442 3.522953 1.281724 19.35497 16.99488 58.84547 0.053206 7.824360 1.910632 23.59603 10.59138 56.07760 0.068804 13.22789 1.325387 23.48515 6.557298 55.40428 0.083111 18.13577 2.711962 22.00966 4.670931 52.47167 0.095662 23.91445 4.575420 18.85313 3.921479 48.73551 0.105921 28.51546 6.157620 16.38863 3.549067 45.38922 0.113533 31.43904 7.255740 14.89079 3.283923 43.13050 0.119073 33.30379 7.965686 13.93678 3.036515 41.75724 10 0.123143 34.35888 8.427954 13.36457 2.842016 41.00658 Variance Decomposition of LCAP: Variance Decomposition of LM_SA: Cholesky Ordering: DLY_SA DLRER DLO_SA LCAP LM_SA Phụ lục 08 Tổng hợp lộ trình tiếp tục tự hóa tài Việt Nam thời gian tới Nhóm giải pháp Cơng cụ/Biện pháp Chính sách tiền tệ Lãi suất (mặc dù thả chưa phát huy), xây dựng đường cong chuẩn Tỉ giá: xây dựng chế độ tỉ giá linh hoạt Các sách tài khóa: nâng cao tính minh bạch tài khóa, quản lý chi tiêu, nâng cao hiệu đầu tư công Ổn định Tăng cường tính bền vững tài khóa Cải cách cấu Cải cách toàn diện hệ thống ngân hàng; vĩ mô Sự tham gia nhà đầu tư nước Tái cấu khu vực DNNN Đa dạng hóa mặt hàng xuất Phát triển thị trường tiền tệ, đặc biệt thị trường liên ngân hàng, thị trường tín dụng thị trường ngoại hối, thị trường cổ phiếu Giải nợ xấu/tái cấu vốn cho ngân hàng thương mại Đa dạng hóa hình thức sở hữu Xây dựng ngân hàng trung ương độc lập: nâng cao hiệu điều hành cung ứng tiền tệ, nâng cao hiệu công cụ điều hành, xác định mục tiêu rõ ràng Tăng (tăng trưởng vs lạm phát cường Hoàn thiện hệ thống thể chế pháp luật thể chế Hạn chế chồng chéo luật Cạnh tranh không lành mạnh tổ chức tín dụng Nâng cao hiệu hoạt động tra giám sát Biện pháp an toàn Xây dựng hệ thống quản trị rủi ro tổ chức tín dụng Nâng cao hiệu hệ thống kiểm soát nội Các quy định kiểm toán, kế tốn phù hợp với thơng lệ quốc Bảo hiểm tiền gửi Biện pháp thận trọng liên quan đến nhân tố nước Thời hạn Ngắn hạn Ngắn hạn đến trung hạn, riêng vấn đề giải nợ xấu cần phải thực Sự tham gia định chế tài nước ngịai Mở cửa tài khoản vốn Mở cửa tài khoản vốn liên quan đến FDI tín dụng thương mại Đầu tư theo danh mục Củng cố định chế then chốt Xây dựng thị trường trái phiếu dài hạn Xây dựng hệ thống tư pháp hành pháp Xây dựng khả chuyển đổi đồng tiền Trung hạn đến dài hạn, riêng việc mở cửa tài khoản vốn liên quan đến FDI, đầu tư danh mục, xây dựng Tự thị trường trái hóa với phiếu dài hạn bên phải bắt đầu (ngắn hạn); xây dựng thể chế then chốt cần phải thực ngắn hạn (Về thời hạn thực hiện: Ở đây, ngắn hạn khoảng thời gian 1-3 năm, trung hạn khoảng thời gian từ 3-5 từ 3-6 năm dài hạn khoảng thời gian từ 710 năm) Nguồn: Trịnh Quang Long (2006), Tự hóa tài rủi ro phát sinh: Kinh nghiệm quốc tế kiến nghị lộ trình tự hóa cho Việt nam, Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Phụ lục 09 Kinh nghiệm nƣớc trình thực tự hóa tài Áo Hungari Nam Phi Anh Hàn Quốc Mê-hi-cô Thụy Điển Tốc độ trình tự tiến Các sách Các sách kinh hành tự hóa khu vực tài tế vĩ mô Các nƣớc tránh đƣợc khủng hoảng Dần dần Các dịng vốn Khu vực tài lành Môi trường kinh tế vĩ dài hạn tự trước mạnh giám sát tốt mô ổn định dòng vốn ngắn hạn Nhanh Các dòng FDI Cải cách nhanh chóng khu Kinh tế vĩ mơ ổn định dài hạn khác tự vực tài Ngân hàng sau khủng hoảng năm hóa trước dịng ngắn nước ngồi khuyến 1995 hạn khích tham gia từ sớm Dần dần Các hạn chế đối Các ngân hàng tài với dịng vốn khơng lưu trợ vốn tốt Các bước Các sách kinh tế trú tự hóa trước nhằm tăng cường giám vĩ mô đắn tiên sát điều tiết thận trọng Các sách nhìn chung đắn bất Các ngun tắc thị trường Nhanh chấp khủng hoảng vững mạnh tỷ giá hối đoái năm 1992 Các nước trải qua khủng hoảng Dần dần phần Các điểm yếu khu Các sách kinh tế Các thể chế tài vực tài quản trị công vĩ mô đắn, với không chịu ty yếu lạm phát thấp nhiều hạn chế tài cơng ổn việc vay ngắn hạn từ bên định bị hạn chế vay dài hạn từ bên ngồi Dần dần Tự hóa FDI Khu vực tài Ngày cân đối trước tiên Tài khoản vốn giám sát quản lý phương diện kinh tự hóa dựa nhiều vào vay nước tế vĩ mô không phù hợp trước khủng ngăn hạn với chế độ tỷ giá hối hoảng năm 1994 đoái kiểm soát chặt chẽ Dần dần đẩy Tự hóa rộng rãi tài Các sách kinh tế mạnh vào cuối thập kỷ nước vĩ mơ mỡ rộng dẫn đến 1980 Các dịng dài hạn khơng có giám sát thích bùng nổ giá tài sản nhìn chung tự đáng tín dụng khơng bền hóa trước dịng ngắn vững hạn Thổ Nhĩ Kỳ Nhanh Phần lớn kiểm Các ngân hàng yếu kém, Ngày cân đối soát bị dỡ bỏ giám sát tồi, sở hữu phương diện kinh khoảng thời gian từ 1981 phủ tế ví mơ mơi trường - 1991 FDI tự sách khơng hóa sớm chút chắn ghi nhận lãi suất lạm phát cao, biến động Nguồn: Tồn cầu hóa - Chuyển đổi phát triển tiếp cận đa chiều Viện Khoa học xã hội Việt Nam - Viện KT & CT giới - NXB Thế giới 2005 Phụ lục 10 “Các cam kết Việt Nam gia nhập WTO lĩnh vực dịch vụ tài chính” “Phương thức cung cấp: (1) - Cung cấp qua biên giới; (2) - Tiêu dùng nước ngoài; (3) - Hiện diện thương mại; (4) - Hiện diện thể nhân” “Ngành phân ngành Hạn chế tiếp cận thị trường Hạn chế Cam đối xử quốc gia kết bổ sung ” DỊCH VỤ TÀI CHÍNH A “Bảo hiểm dịch vụ liên 1)” Không hạn chế đối với: quan đến bảo hiểm Dịch vụ bảo hiểm cung cấp cho a Bảo hiểm gốc doanh nghiệp có vốn đầu (a) Bảo hiểm nhân thọ, trừ bảo hiểm y tế (b) Bảo hiểm phi nhân thọ (1)Khơng hạn chế nước ngồi, người nước ngồi làm việc Việt Nam Dịch vụ tái bảo hiểm; Dịch vụ bảo hiểm vận tải quốc tế, bao gồm bảo hiểm cho b Tái bảo hiểm nhượng tái bảo hiểm rủi ro liên quan tới: - Vận tải biển quốc tế vận tải hàng không thương mại quốc tế, toàn khoản c Trung gian bảo hiểm (như mơi mục sau: hàng hóa vận chuyển, giới bảo hiểm đại lý bảo hiểm) phương tiện vận chuyển hàng hóa trách nhiệm phát sinh từ đó; - Hàng hóa vận chuyển d Dịch vụ hỗ trợ bảo hiểm (nhà q cảnh quốc tế” tư vấn, dịch vụ tính tốn, đánh giá rủi ro giải bồi thường)” (2)Không hạn chế (3)Không hạn chế “Dịch vụ môi giới bảo hiểm môi giới tái bảo hiểm; Dịch vụ tư vấn, dịch vụ tính tốn, đánh giá rủi ro giải bồi thường 2) Không hạn chế 3) Không hạn chế, ngoại trừ: Doanh nghiệp bảo hiểm 100% 4) “Chư vốn đầu tư nước ngồi khơng kinh doanh dịch vụ bảo hiểm bắt buộc, bao gồm bảo a cam kết trừ giới người thứ ba, bảo cam kết hiểm xây dựng lắp đặt, bảo chung” hiểm trách dân chủ xe hiểm cơng trình dầu khí cơng trình dễ gây nguy hiểm đến an ninh cộng đồng môi trường Hạn chế bãi bỏ vào ngày 1/1/2008 Sau năm kể từ gia nhap, cho phép doanh nghiệp bảo hiểm nước thành lập chi nhánh bảo hiểm phi nhân thọ, vào quy định quản lý thận trọng 4) Chưa cam kết, trừ cam chung” B Dịch vụ ngân hàng dịch vụ tài khác “Các cam kết dịch vụ ngân hàng dịch vụ tài khác thực phù hợp với luật lệ qui định liên quan ban hành quan có thẩm quyền Việt Nam để đảm bảo phù hợp với Điều VI GATS Đoạn (a) Phụ lục Dịch vụ Tài Theo quy định chung sở không phân biệt đối xử, việc cung cấp sản phẩm dịch vụ ngân hàng tài khác phải tn theo u cầu hình thức pháp lý thể chế liên quan” a “Nhận tiền gửi (1) “Chưa cam kết, trừ B(k) B(l) (1) “Chưa cam khoản phải trả khác từ công kết, trừ B(k) chúng B(l) b Cho vay tất (2) Khơng hạn chế hình thức, bao gồm tín dụng tiêu dùng, tín dụng cầm cố (3) Không hạn chế, ngoại trừ: (2) Không hạn chế chấp, bao toán a Các tổ chức tín dụng nước ngồi (3) Khơng hạn tài trợ giao dịch thương mại phép thành lập diện thương chế, ngoại trừ mại Việt Nam hình thức c Th mua tài a Các điều kiện sau: để thành lập chi d Mọi dịch vụ tốn i Đối với NHTM nước ngồi: văn nhánh chuyển tiền, bao gồm thẻ tín phòng đại diện, chi nhánh NHTM NHTM nước dụng, thẻ tốn thẻ nước ngồi, NHTM liên doanh Việt nợ, séc du lịch hối phiếu phần góp vốn bên nước ngồi Nam ngân hàng không vượt 50% vốn điều lệ - Ngân hàng mẹ e Bảo lãnh cam kết ngân hàng liên doanh, cơng ty cho th có tổng tài sản có f Kinh doanh tài khoản tài 100% vốn đầu tư nước ngồi, 200 tỷ la khách cơng ty tài liên doanh công ty Mỹ vào cuối năm hàng, sở giao dịch, thị tài 100% vốn đầu tư nước trước thời điểm trường giao dịch thỏa thuận kể từ ngày tháng năm 2007 nộp” cách khác phép thành lập ngân hàng 100% b Các điều kiện vốn đầu tư nước ngoài” đây”: để thành lập ii “Đối với cơng ty tài - “Cơng cụ thị trường tiền tệ nước ngồi: văn phịng đại diện, cơng ngân hàng bao gồm séc, hối phiếu, ty tài liên doanh, cơng ty tài liên doanh chứng tiền gửi 100% vốn đầu tư nước ngồi, ngân hàng - Ngoại hối công ty cho thuê tài liên doanh 100% vốn đầu tư - Các công cụ tỷ giá lãi suất, bao gồm sản phẩm hợp đồng hoán đổi, hợp đồng ký hạn - Vàng khối h Môi giới tiền tệ i Quản lý tài sản, quản lý tiền mặt danh mục đầu tư , hình thức quản lý đầu tư tập thể, quản lý quỹ hưu trí, dịch vụ lưu ký tín thác j Các dịch vụ tốn bù trừ tài sản tài chính, bao gồm chứng khoán, sản phẩm phát sinh công cụ chuyển nhượng khác công ty cho th tài 100% nước ngồi: vốn đầu tư nước ngồi - “Ngân hàng mẹ iii Đối với cơng ty cho th tài có tổng tài sản có nước ngồi: văn phịng đại diện, 10 tỷ la cơng ty cho th tài liên doanh Mỹ vào cuối năm cơng ty cho th tài 100% trước thời điểm vốn đầu tư nước nộp đơn b Trong vòng năm kể từ ngày gia c Các điều kiện nhập WTO, Việt Nam hạn chế để thành lập quyền chi nhánh ngân hàng cơng ty tài nước ngồi nhận tiền gửi 100% vốn đầu tư đồng Việt Nam từ thể nhân Việt nước Nam mà ngân hàng mẹ cấp cho chi công nhánh phù hợp với lộ trình sau: tài - Ngày tháng năm 2007: 650% vốn pháp định cấp liên doanh, công - Ngày tháng năm 2008: 800% vốn ty cho thuê tài pháp định cấp 100% vốn k Cung cấp chuyển - Ngày tháng năm 2009: 900% vốn đầu thơng tin tài xử lý ty pháp định cấp tư nước liệu tài - Ngày tháng năm 2010: 1000% cơng ty cho th tài liên phần mềm liên quan vốn pháp định cấp nhà cung cấp dịch vụ - Ngày tháng năm 2011: đối xử doanh” quốc gia đầy đủ” - Tổ chức tín tài khác” l Các dịch vụ tư vấn, trung gian môi giới dịch dụng nước vụ tài phụ trợ khác tất hoạt động nêu từ tiểu mục a đến k, kể tham chiếu phân tích tín dụng, nghiên cứu tư vấn đầu tư danh mục đầu tư, tư vấn mua lại tái cấu chiến lược doanh nghiệp c Tham gia cổ phần i “Việt Nam hạn chế việc tham gia cổ phần tổ chức tín dụng nước ngồi NHTM quốc doanh Việt Nam cổ phần hóa mức tham gia cổ phần NHVN ii Đối với việc tham gia góp vốn hình thức mua cổ phần, tổng số cổ phần thể nhân pháp nhân nước nắm giữ NHTM cổ phần Việt Nam không vượt 30% vốn điều lệ ngân hàng, trừ luật pháp Việt Nam có qui định khác cho phép quan có thẩm quyền Việt Nam d Chi nhánh NHTM nước ngồi: khơng phép mở điểm giao dịch khác ngồi trụ sở chi nhánh e Kể từ gia nhập, tổ chức tín dụng nước ngồi phép phát hành thẻ tín dụng sở đối xử quốc gia Chưa cam kết, trừ cam kết chung” ngồi có tổng tài sản có 10 tỷ la Mỹ vào cuối năm trước thời điểm nộp đơn Chưa cam kết, trừ cam kết chung B Chứng khoán C f Giao dịch cho tài khoản (1) Chưa cam kết, trừ dịch vụ C(k) (1) Chưa cam kết C(l) tài khoản (2) Khơng hạn (2) Không hạn chế khách hàng sở giao dịch chế (3.) Ngay gia nhập, nhà cung chứng khốn, thị trường giao (3) Khơng hạn cấp dịch vụ chứng khốn nước ngồi dịch trực tiếp (OTC) hay chế cam kết thành lập văn phòng đại diện thị trường khác sản chung công ty liên doanh với đối tác Việt Nam phẩm sau: - Các công cụ phát sinh, bao gồm hợp đồng tương lai hợp đồng quyền lựa chọn; - Các chứng khốn chuyển nhượng - Các cơng cụ chuyển nhượng khác tài sản tài chính, trừ vàng khối g Tham gia vào đợt phát hành loại chứng khoán bao gồm bảo lãnh phát hành, làm đại lý bán (chào bán công chúng chào bán riêng), cung cấp dịch vụ liên quan đến đợt phát hành i Quản lý tài sản quản lý danh mục đầu tư, hình thức quản lý đầu tư tập thể, quản lý quỹ hưu trí, dịch vụ lưu ký tín thác tỷ lệ vốn góp phía nước ngồi khơng vượt q 49% Sau năm kể từ gia nhập, cho phép thành lập doanh nghiệp chứng khốn 100% vốn đầu tư nước ngồi Đối với dịch vụ từ C(i) tới C(l) sau năm kể từ gia nhập, cho phép nhà cung cấp dịch vụ chứng khốn nước ngồi, thành lập chi nhánh (4) Chưa cam kết, trừ cam kết chung Các dịch vụ toán toán bù trừ chứng khốn, cơng cụ phái sinh sản phẩm liên quan đến chứng khoán khác k cung cấp chuyển thơng tin tài chính, phần mềm liên quan nhà cung cấp dịch vụ chứng khóan l Tư vấn, trung gian dịch vụ phụ trợ liên quan đến chứng khoán, ngoại trừ hoạt động tiểu mục (f) bao gồm tư vấn nghiên cứu đầu tư, danh mục đầu tư, tư vấn mua lại công ty, lập chiến lược cấu lại công ty Đối với dịch vụ khác tiểu mục (l), tham chiếu tiểu mục (l) phần cam kết dịch vụ ngân hàng ... trình tự hóa tài Việt Nam giai đoạn 2007-2016, mức độ tự hóa tài Việt Nam cuối tác động tự hóa tài tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam Quá trình tự hóa tài Việt Nam thể qua nội dung là: ? ?Tự hóa lãi... - Tự hóa hồn tồn - Tự hóa phần - Kiềm chế tài ? ?Tự hóa tài hồn tồn: Là mức độ tự hóa tài cao nhất”, rào cản quan quản lý nhà nước giao dịch tài dỡ bỏ hồn tồn Tự hóa tài phần: Là mức độ tự hóa tài. .. gia Việt Nam đạt mức độ tự hóa tài trung bình Sau gia nhập WTO, ? ?tự hóa tài Việt Nam? ?? thể nhiều mặt tự thương mại quốc tế tự tiền tệ đánh giá mức (hầu mở cửa), “mức độ tự hóa tài đầu tư, tài chính? ??,