TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA KẾ TOÁN – KIỂM TOÁN
TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA KẾ TOÁN – KIỂM TOÁN -🙞🙞🙞🙞🙞 - BÀI THẢO LUẬN HỌC PHẦN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Đề tài: Phân tích dự án Cơng ty Taxi AB Nhóm thực hiện: 01 Lớp học phần: 2231FMGM0231 Giáo viên hướng dẫn: Ngô Thùy Dung Hà Nội - 2022 CASE STUDY .3 Câu Chi phí sử dụng vốn bình qn theo phương án nào? Câu Tính chi phí khấu hao xe thiết bị hàng năm nào? Câu 3, Dự báo dòng tiền tệ qua năm dựa thông tin cung cấp? .6 Câu Dựa sở tính NPV IRR tư vấn cơng ty có nên chấp nhận dự án khơng? Câu Phân tích ảnh hưởng đến định đầu tư doanh thu giảm 20% so với dự báo? 11 STT Mã sinh viên Họ Tên Nhiệm vụ 01 20D150001 Dương Thị Vân Anh (thư kí) 02 20D150061 Hà Quỳnh Anh 03 20D150004 Nguyễn Phương Anh 04 20D150065 05 20D150125 Nguyễn Thị Quỳnh Anh Phạm Ngọc Anh (nhóm trưởng) Tính chi phí sử dụng vốn bình qn (WACC) Tính chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) Xác định doanh thu chi phí Tính IRR, NPV, PBP 06 19D210004 Phạm Thị Ngọc Ánh 07 20D150007 Trần Thị Ánh 08 20D140008 Nguyễn Tùng Chi 09 20D140033 Trần Thị Nhung BẢNG PHÂN CÔNG Lập bảng dòng tiền, Word Xác định tổng vốn đầu tư cho xe Tính IRR, NPV, PBP Powerpoint, Thuyết trình, Mở đầu + Kết luận Tính chi phí sử dụng vốn bình qn (WACC) CASE STUDY PHÂN TÍCH DỰ ÁN CƠNG TY TAXI AB Câu Chi phí sử dụng vốn bình quân theo phương án nào? Dựa bảng chi phí sử dụng vốn thuế thu nhập ta có bảng sau: Phương án Phương án Vốn vay (Nợ) 50% 60% Lợi nhuận để lại 50% 40% Lãi suất 18%/năm 20%/năm Chi phí hội hợp lý 23%/năm 23%/năm Thuế thu nhập doanh nghiệp 22% 22% Ta có: ● Chi phí (sau thuế) nợ = lãi suất × (1 – thuế thu nhập doanh nghiệp) (%): Kd = Y × (1 - T) (%) ● Chi phí sử dụng vốn bình quân: n WACC ¿ ∑ Wi∗ki i=1 Trong ● i: Nguồn vốn thứ i tổng nguồn vốn ● Wi: Tỷ trọng nguồn vốn i tổng nguồn vốn ● ki: Chi phí sử dụng vốn vốn i Ta có bảng sau: Chi phí (sau thuế) Trọng số (%) Chi phí sử dụng vốn bình qn (%) 14,04 50 7,02 23 50 11,5 (%) Phương án ● Vốn vay (Nợ) ● Vốn CSH (Lợi nhuận để lại) - - 18,52 15,6 60 9,36 23 40 9,2 - - 18,56 ● Chi phí sử dụng vốn bình quân Phương án ● Vốn vay (Nợ) ● Vốn CSH (Lợi nhuận để lại) ● Chi phí sử dụng vốn bình qn ⇨ Cơng ty nên chọn phương án để cơng ty có cấu trúc vốn tối ưu Câu Tính chi phí khấu hao xe thiết bị hàng năm nào? Bảng 1: Tổng vốn đầu tư cho xe Số tiền Giá nhập 17.500 USD Các thiết bị chuyên dùng 730 USD Thuế nhập 50% Thuế tiêu thụ đặc biệt 45% Thuế giá trị gia tăng 10% Lệ phí trước bạ 20 triệu VND Tổng cộng Căn theo điều 2, Điều 4, Thông thư 45/2013/TT-BTC Điều Thông tư 28/2017/TT-BTC, Nguyên giá tài sản cố định hình thành từ mua sắm xác định theo công thức: Nguyên giá TSCĐ hữu hình Giá mua thực tế phải trả (Khơng = bao gồm thiết bị phụ tùng thay thế) Các khoản thuế (Khơng bao + gồm thuế hồn lại) Các chi phí liên quan trực tiếp đến việc đưa + tài sản trạng thái sẵn sàng hoạt động Từ bảng 1, ta có: ● Thuế nhập khẩu: 17.500 × 50% = 8.750 USD ● Thuế tiêu thụ đặc biệt: (17.500 + 8.750) × 45% = 11.812,5 USD ● Tỷ giá USD/VND 21.095 Giả sử, công ty theo phương pháp khấu trừ thuế Nguyên giá xe không bao gồm thuế GTGT Nguyên giá xe = (Giá nhập + thuế nhập + thuế TTĐB) × tỷ giá + lệ phí trước bạ = (17.500 + 8.750 + 11.812,5) × 21.095 + 20.000.000 = 822.928.437,5 Nguyên giá 375 xe: 822.928.437,5 × 375 = 308.598.164.062,5 đồng Theo phương pháp khấu hao đường thẳng: M= NG N Trong đó: ● M mức khấu hao ● N thời gian sử dụng theo thiết kế tài sản ● NG nguyên giá tài sản Công ty lựa chọn phương pháp khấu hao đường thẳng phí khấu hao cho xe là: M= NG 308.598.164 062,5 = = 51.433.027.343,75 N Theo Điều 5, Thông tư 195/2015 - BTC, quy định đối tượng chịu thuế tiêu thụ đặc biệt sản phẩm hàng hóa hồn chỉnh, khơng bao gồm linh kiện để lắp ráp hàng hóa Vì vậy, Thiết bị chun dụng không chịu thêm thuế tiêu thụ đặc biệt Nguyên giá thiết bị chuyên dụng = (Giá nhập + Thuế nhập khẩu) × Tỷ giá (730 + (730 x 50%)) × 21.095 = 23.099.025 (đồng) Nguyên giá 375 thiết bị chuyên dụng là: 23.099.025 × 375 = 8.662.134.375,00 (đồng) Theo Điều khoản 1, Thông tư 45/2013/TT – BTC, thiết bị chun dụng cơng ty taxi AB nhập tài sản cố định nguyên giá tài sản thấp 30.000.000 đồng => Xem công cụ, dụng cụ Theo khoản 11 điều thông tư 45/2013/TT – BTC, “Đối với tài sản cố định doanh nghiệp theo dõi, quản lý trích khấu hao theo thơng tư số 203/2009/TT – BTC không đủ tiêu chuẩn nguyên giá tài sản cố định theo quy định Điều Thơng tư giá trị cịn lại tài sản phân bổ vào chi phí sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, thời gian phân bổ khơng q năm kể từ ngày có hiệu lực thi hành Thông tư này.” Thiết bị chuyên dụng cần hoạch tốn để tính vào chi phí doanh nghiệp thời gian phân bổ giá trị tài sản thiết bị chuyên dụng vào chi phí không năm Chọn thời gian phân bổ chi phí năm Chi phí phân bổ 375 thiết bị chuyên dụng cho năm là: 8.662.134 375,00 = 2.887.378.125,00 (đồng) Lưu ý: Các thiết bị chuyên dụng: đàm, định vị, hộp đen, thiết bị GPS, đồng hồ tính cước Câu 3, Dự báo dịng tiền tệ qua năm dựa thông tin cung cấp? Dòng tiền khoản tiền thu sử dụng doanh nghiệp Dòng tiền (Chênh lệch thu chi từ HĐKD) = Tổng dòng tiền vào HĐKD - Tổng dòng tiền HĐKD a Vốn đầu tư ban đầu Tổng nhu cầu vốn là: NGTBCD + NGXe = 8.662.134.375,00 + 308.598.164.062,50 = 317.260.298.437,5 (đồng) Theo kết phần 1, công ty chọn phương án 1, để có cấu trúc vốn tối ưu (50% nợ, 50% vốn chủ sở hữu, lãi suất 18%, thuế TNDN 22%, chi phí sử dụng vốn 18,52%) Vốn vay từ ngân hàng Tổng nhu cầu vốn * 50% = 317.260.298.437,50 * 50% = 158.630.149.218,75 (đồng) Giá trị đầu tư ban đầu dòng tiền ICO = Tổng nhu cầu vốn – Vốn vay ngân hàng = 317.260.298.437,50 - 158.630.149.218,75 = 158.630.149.218,75 (đồng) b Doanh thu Doanh thu năm đầu: 35.000.000 * 12 * 375 = 157.500.000.000 (đồng) Coi doanh thu dịng tiền đều, doanh thu năm doanh thu năm đầu c Chi phí hàng năm Chi phí cố định hàng năm là: (Chi phí bảo trì + Tiền lương gián tiếp + Tiền thuê + Bảo hiểm + Tiếp thị + Chi phí khác) * 12 = (290.000.000,00 + 230.000.000,00 + 75.000.000,00 + 90.000.000,00 + 55.000.000,00 + 120.000.000,00) *12 = 10.320.000.000,00 (đồng) Giả sử công ty trả vốn gốc theo khoản cố định lãi cuối năm Như vậy, ta có bảng tính lãi vay trả nợ gốc hàng năm bảng đây: Vốn trả hàng năm = Vốn gốc 158.630.149 219 = = 26.438.358.203 (đồng) Số nămcho vay Đơn vị: Đồng Năm Nợ đầu kỳ 158.630.149.219 158.630.149.219 132.191.791.016 105.753.432.813 Lãi vay 28.553.426.859 23.794.522.383 19.035.617.906 Trả nợ gốc 26.438.358.203 26.438.358.203 26.438.358.203 Nợ cuối kỳ 158.630.149.219 132.191.791.016 105.753.432.813 79.315.074.609 79.315.074.609 52.876.716.406 26.438.358.203 14.276.713.430 9.517.808.953 4.758.904.477 26.438.358.203 26.438.358.203 26.438.358.203 52.876.716.406 26.438.358.203 d Thanh lý khấu hao tài sản cố định Thanh lý tài sản cố định vào cuối năm thứ 308.598.164.062,50 * 15% = 46.289.724.609,38 (đồng) e Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận trước lãi thuế (EBIT) tính theo cơng thức sau: EBT = Doanh thu – Chi phí cố định hàng năm – Khấu hao xe – Chi phí phân bổ thiết bị chuyên dụng f Lợi nhuận sau thuế Với thuế thu nhập doanh nghiệp 22% thuế tính theo cơng thức sau: Thuế thu nhập doanh nghiệp = ( EBIT – Lãi vay) × 22% Lợi nhuận sau thuế (EAT) tính theo cơng thức EAT = EBIT – Lãi vay – Thuế g Dòng tiền qua năm Dòng tiền = Lợi nhuận sau thuế - Trả nợ gốc + Khấu hao xe + Thanh lý Kết thể bảng đây: Năm Năm Năm Năm Năm Năm Năm Vốn (317.260.298 đầu 438) tư Vay 158.630.149.2 nợ 19 Doa nh thu 157.500.000 157.500.000 157.500.000 157.500.000 157.500.000 157.500.000 000 000 000 000 000 000 Chi phí cố định (10.320.000 (10.320.000 (10.320.000 (10.320.000 (10.320.000 (10.320.000 000) 000) 000) 000) 000) 000) Chi phí dựa doan (55.125.000 (55.125.000 (55.125.000 (55.125.000 (55.125.000 (55.125.000 000) 000) 000) 000) 000) 000) h thu Khấ u hao (51.433.027 (51.433.027 (51.433.027 (51.433.027 (51.433.027 (51.433.027 344) 344) 344) 344) 344) 34 Phân bổ thiết bị (2.887.378.1 (2.887.378.1 (2.887.378.1 25) 25) 25) Thu nhập trước lãi thuế 37.734.594.5 37.734.594.5 37.734.594.5 40.621.972.6 40.621.972.6 40.621.972.6 31 31 31 56 56 56 Lãi vay (28.553.426 (23.794.522 (19.035.617 (14.276.713 (9.517.808.9 (4.758.904.4 859) 383) 906) 430) 53) 77) Thuế (2.019.856.8 (3.066.815.8 (4.113.774.8 (5.795.957.0 (6.842.916.0 (7.889.875.0 88) 73) 58) 30) 15) 00) LNS T 7.161.310.78 10.873.256.2 14.585.201.7 20.549.302.1 24.261.247.6 27.973.193.1 76 68 97 88 80 Trả nợ vay (26.438.358 (26.438.358 (26.438.358 (26.438.358 (26.438.358 (26.438.358 203) 203) 203) 203) 203) 203) Khấ u hao 51.433.027.3 51.433.027.3 51.433.027.3 51.433.027.3 51.433.027.3 51.433.027.3 44 44 44 44 44 44 Than h lý 46.289.724.6 09 Dòn g (158.630.149 32.155.979.9 35.867.925.4 39.579.870.9 45.543.971.3 49.255.916.8 99.257.586.9 tiền 219) 25 16 08 37 29 30 thuầ n Đơn vị: đồng Câu Dựa sở tính NPV IRR tư vấn cơng ty có nên chấp nhận dự án khơng? Theo kết tính câu 1, cơng ty chọn phương án thứ để tối thiểu chi phí sử dụng vốn, ta lấy chi phí sử dụng vốn i=18,52% n NPV =¿ ∑ i=1 = CF i ( 1+ r)i –ICO 32.155.979 925 35.867.925 416 39.579.870 908 45.543 971.337 + + + + 1+0,1852 (1+ 0,1852)2 (1+ 0,1852)3 (1+ 0,1852)4 49.255 916 829 99.257 586 930 + – 158.630.149.219 (1+ 0,1852) (1+ 0,1852) = -2.236.461.794 (đồng) < ⇨ Không nên chấp nhận dự án ● Tính IRR Lấy i = 18% → NPV = 259.427.807 > Lấy i =19% → NPV = -4.487.514.907 < Ta có: IRR1 = i1 = 18% + NPV 1∗(i −i ) +|NPV 1|+|NPV 2| 259.427 807×(19 %−18 % ) 259.427.807 +4.487 514 907 = 0,1805 ● Có IRR = 18,05% < 18.52% ⇨ Không nên chấp nhận dự án * Thời gian hồn vốn Ta có bảng thu luồng tiền sau Năm Luồng tiền -158.630.149.219 32.155.979.925 35.867.925.416 39.579.870.908 45.543.971.337 49.255.916.829 99.257.586.930 Thời gian thu hồi vốn (PBP) = + n Chỉ số sinh lời (PI) = ∑ i=1 CF i ( 1+ r)i Luồng tiền tích lũy 32.155.979.925 68.023.905.341 107.603.776.249 153.147.747.587 202.403.664.416 301.661.251.346 158.630.149 219−153.147 747 587 = 4,111 (năm) 49.255 916 829 / ICO =( 32.155.979 925 35.867.925 416 39.579.870 908 45.543 971.337 + + + + 1+0,1852 (1+ 0,1852) (1+ 0,1852) (1+ 0,1852) 49.255 916 829 99.257 586 930 + )/ 158.630.149.219 = 0,99 < (1+ 0,1852)5 (1+ 0,1852)6 Dựa số NPV IRR, ta thấy NPV dự án -2.236.461.794 đồng nhỏ Đồng thời tỉ suất sinh lời nội IRR 18,05% thấp chi phí vốn bình quân 18,52% Từ kết trên, ta thấy dự án khơng mang lại hiệu lợi nhuân cho công ty AB Như công ty không nên đầu tư vào dự án Câu Phân tích ảnh hưởng đến định đầu tư doanh thu giảm 20% so với dự báo? Nếu doanh thu giảm 20% so với dự báo ta có doanh thu năm sau: 157.500.000.000 * 80% = 126.000.000.000 (đồng) (Đơn vị: đồng) Năm Năm Năm Năm Năm Năm Năm Vốn (317.260.298 đầu 438) tư Vay 158.630.149.2 nợ 19 Doa nh thu 126.000.000 126.000.000 126.000.000 126.000.000 126.000.000 126.000.000 000 000 000 000 000 000 Chi phí cố định 10.320.000.0 10.320.000.0 10.320.000.0 10.320.000.0 10.320.000.0 10.320.000.0 00 00 00 00 00 00 Chi phí dựa doan h thu 44.100.000.0 44.100.000.0 44.100.000.0 44.100.000.0 44.100.000.0 44.100.000.0 00 00 00 00 00 00 Khấ u hao 51.433.027.3 51.433.027.3 51.433.027.3 51.433.027.3 51.433.027.3 51.433.027.3 44 44 44 44 44 44 Phân bổ thiết bị 2.887.378.12 2.887.378.12 2.887.378.12 5 Thu nhập trước lại 17.259.594.5 17.259.594.5 17.259.594.5 20.146.972.6 20.146.972.6 20.146.972.6 31 31 31 56 56 56 thuế Lãi vay (28.553.426 (23.794.522 (19.035.617 (14.276.713 (9.517.808.9 (4.758.904.4 859) 383) 906) 430) 53) 77) Thuế 0 (1.291.457.0 (2.338.416.0 (3.385.375.0 30) 15) 00) LNS T (11.293.832 (6.534.927.8 (1.776.023.3 4.578.802.19 8.290.747.68 12.002.693.1 328) 52) 75) 80 Trả nợ vay (26.438.358 (26.438.358 (26.438.358 (26.438.358 (26.438.358 (26.438.358 203) 203) 203) 203) 203) 203) Khấ u hao 51.433.027.3 51.433.027.3 51.433.027.3 51.433.027.3 51.433.027.3 51.433.027.3 44 44 44 44 44 44 Than h lý 46.289.724.6 09 Dòn g 13.700.836.8 18.459.741.2 23.218.645.7 29.573.471.3 33.285.416.8 83.287.086.9 tiền 158.630.149.2 13 89 66 37 29 30 thuầ 19 n Với chi phí sử dụng vốn khơng đổi: R = 18,52% thì: n NPV’ = ∑ i=1 = CF i ( 1+ r)i – ICO 13.700.836 813 1+0,1852 + 18.459.741 289 (1+0,1852) + 23.218.645 766 (1+ 0,1852) + 29.573.471 337 (1+0,1852) 33.285.416 829 83.287 086.930 + – 158.630.149.219 (1+ 0,1852)5 (1+ 0,1852)6 = -60.712.845.823 (đồng) < Không nên chấp nhận dự án Chọn: i1 = 5% => NPV’1 = 3.779.205.219 (đồng) > i2 = 6% => NPV’2 = -2.769.035.907 (đồng) < NPV ' 1∗(i 2−i ) |NPV ' 1|+|NPV ' 2| IRR' = i1 + = 5% + ● Có IRR' = 5.57% < 18.52% Không nên chấp nhận dự án 3.779 205.219 ×(6 %−5 % ) = 5,57% 3.779.205 219+2.769 035 907 + * Thời gian hồn vốn Ta có bảng thu luồng tiền sau Năm Luồng tiền (158.630.149.219) 13.700.836.813 18.459.741.289 23.218.645.766 29.573.471.337 33.285.416.829 83.287.086.930 Thời gian thu hồi vốn (PBP) = 5+ Luồng tiền tích lũy 13.700.836.813 32.160.578.102 55.379.223.867 84.952.695.205 118.238.112.034 201.525.198.964 158.630.149 219−118.238 112 034 = 5,485 (năm) > 83.287 086 930 4,111 (năm) n Chỉ số sinh lời (PI) = ∑ i=1 = ( 13.700.836 813 1+0,1852 + CF i ( 1+ r)i / ICO 18.459.741 289 (1+0,1852) + 23.218.645 766 (1+ 0,1852) + 29.573.471 337 (1+0,1852) + 33.285.416 829 83.287 086.930 + ) / 158.630.149.219 = 0,62 < 0,99 < (1+ 0,1852)5 (1+ 0,1852)6 Khi doanh thu giảm 20% so với dự báo , ta thấy NPV giảm đáng kể cịn -60.712.845.823 đồng IRR cịn 5,57% Ngồi thời gian hoàn vốn dự án tăng 33,42% tương ứng 1,374 năm số sinh lời giảm 37,37% so với dự báo Như vậy, việc doanh thu bị giảm 20% so với dự báo không làm ảnh hưởng đến định ban đầu công ty AB không nên đầu tư vào dự án ... Luồng tiền tích lũy 32 .15 5.979.925 68.023.905.3 41 107.603.776.249 15 3 .14 7.747.587 202.403.664. 416 3 01. 6 61. 2 51. 346 15 8.630 .14 9 219 ? ?15 3 .14 7 747 587 = 4 ,11 1 (năm) 49.255 916 829 / ICO =( 32 .15 5.979... 15 8.630 .14 9 219 ? ?11 8.238 11 2 034 = 5,485 (năm) > 83.287 086 930 4 ,11 1 (năm) n Chỉ số sinh lời (PI) = ∑ i =1 = ( 13 .700.836 813 1+ 0 ,18 52 + CF i ( 1+ r)i / ICO 18 .459.7 41 289 (1+ 0 ,18 52) + 23. 218 .645 766 (1+ ... 35.867.925 416 39.579.870 908 45.543 9 71. 337 + + + + 1+ 0 ,18 52 (1+ 0 ,18 52) (1+ 0 ,18 52) (1+ 0 ,18 52) 49.255 916 829 99.257 586 930 + )/ 15 8.630 .14 9. 219 = 0,99 < (1+ 0 ,18 52)5 (1+ 0 ,18 52)6 Dựa số NPV