Phân tích báo cáo tài chính Công ty cổ phần Dược Hậu Giang

Phân tích báo cáo tài chính Công ty cổ phần Dược Hậu Giang

TRƯỜNG ĐẠI HỌC HOA SEN

KHOA KINH TẾ THƯƠNG MẠI

NGÀNH KẾ TOÁN

ĐỀ ÁN:

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN

DƯỢC HẬU GIANG

GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN: TRẦN LINH ĐĂNG

SINH VIÊN THỰC HIỆN:

Lê Thị Thu Huyền Nguyễn Thị Như Huyền

Đàm Thị Quỳnh Mai

Lê Ngọc Hà Mi

TRƯỜNG ĐẠI HỌC HOA SEN

KHOA KINH TẾ THƯƠNG MẠI

NGÀNH KẾ TOÁN

ĐỀ ÁN:

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN

DƯỢC HẬU GIANG

GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN: TRẦN LINH ĐĂNG

SINH VIÊN THỰC HIỆN:

Lê Thị Thu Huyền Nguyễn Thị Như Huyền

Trích yếu

 Mục đích và đối tượng nghiên cứu

Mục đích: nhằm áp dụng các kiến thức đã học về phân tích báo cáo tài chính, tài chính doanh nghiệp vào việc phân tích tình hình hoạt động thực tế của một doanh nghiệp, cụ thể là Công Ty Cổ Phần Dược Hậu Giang (DHG) Việc này đem lại lợi ích cho chúng tôi trong công việc sau này, đặc biệt là các ngành nghề có liên quan đến đầu tư, thẩm định doanh nghiệp như chứng khoán, ngân hàng…

Đối tượng nghiên cứu: báo cáo tài chính trong 3 năm liên tiếp từ 2009 đến 2011 của Công Ty Cổ Phần Dược Hậu Giang, bản cáo bạch, biên bản họp đại hội cổ đông, báo cáo thường niên và các thông tin khác liên quan đến công ty

 Phương pháp nghiên cứu đã sử dụng

Để nhằm đạt được những mục đích đã đề ra ở trên, các phương pháp đã được sử dụng trong quá trình thực hiện đề án này gồm có: thu thập thông tin, sàng lọc dữ liệu, tính toán các số liệu liên quan, tham khảo ý kiến, so sánh đánh giá, và đưa ra kết luận

- Đánh giá tín nhiệm của công ty qua 3 năm khảo sát là loại A Công ty hoạt động

có hiệu quả và an toàn

- Các số liệu so sánh với ngành rất khả quan

Từ những kết luận trên, chúng tôi khuyên các nhà đầu tư nên xem xét đầu tư vào Công Ty Cổ Phần Dược Hậu Giang trong dài hạn

Mục lục

Trích yếu i

Mục lục ii

Lời cảm ơn vii

Danh mục hình ảnh và bảng biểu viii

Dẫn nhập 1

I CHƯƠNG MỞ ĐẦU 2

1 Lý do chọn đề tài 2

2 Phương pháp thực hiện 2

3 Mục tiêu 2

4 Phạm vi nghiên cứu 2

II CƠ SỞ LÝ LUẬN 3

1 Cơ sở lý thuyết 3

1.1 Khái niệm phân tích báo cáo tài chính 3

1.2 Ý nghĩa của việc phân tích báo cáo tài chính 3

2 Các chỉ tiêu phân tích báo cáo tài chính 4

2.1 Phân tích hoạt động tài chính 4

2.1.1 Ý nghĩa và mục đích 4

2.1.2 Hệ số khả năng thanh toán 4

a Hệ số khả năng thanh toán hiện thời 4

b Hệ số khả năng thanh toán nhanh 5

c Hệ số khả năng thanh toán bằng tiền 5

2.1.3 Hệ số kết cấu tài chính 6

a Hệ số nợ 6

b Hệ số tự tài trợ 6

c Hệ số thanh toán lãi vay 6

2.1.4 Tỷ số hoạt động 7

a Vòng quay hàng tồn kho 7

b Kỳ thu tiền bình quân 7

c Vòng quay vốn lưu động 8

d Hiệu suất sử dụng vốn cố định và tài sản cố định 8

e Hiệu suất sử dụng toàn bộ vốn 9

2.1.5 Tỷ số doanh lợi 9

a Tỷ số lợi nhuận lợi doanh thu (ROS) 9

b Tỷ số lợi nhuận trên vốn (ROA) 10

c Tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) 10

2.2 Phân tích khái quát tình hình tài chính 11

2.2.1 Tổng số nguồn vốn 11

2.2.2 Tỷ số tự tài trợ 11

2.2.3 Tỷ số tự tài trợ tài sản dài hạn 11

2.2.4 Hệ số khả năng thanh toán tổng quát 12

2.2.5 Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn 12

2.2.6 Hệ số khả năng thanh toán nhanh 12

2.2.7 Hệ số khả năng chi trả 12

2.2.8 Tỷ số đầu tư 13

2.2.9 Suất sinh lợi của tài sản (ROA) 13

2.2.10 Suất sinh lợi của vốn chủ sở hữu (ROE) 13

2.3 Phân tích tình hình thanh toán và khả năng thanh toán 14

2.3.1 Phân tích tình hình thanh toán 14

a Phân tích tình hình các khoản phải thu 14

b Phân tích tình hình các khoản phải trả 14

c Phân tích mối quan hệ công nợ phải thu và công nợ phải trả 15

2.3.2 Phân tích khả năng thanh toán 16

2.4 Phân tích kết cấu và sự biến động của Tài sản và Nguồn vốn 16

2.4.1 Phân tích kết cấu và sự biến động tài sản 16

2.4.2 Phân tích kết cấu và sự biến động nguồn vốn 17

2.4.3 Phân tích quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn 18

2.4.4 Phân tích tình hình tài trợ và mức độ đảm bảo vốn theo quan điểm luân

chuyển vốn 19

2.5 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn 22

2.5.1 Ý nghĩa và mục đích 22

2.5.2 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn dưới góc độ tài sản 22

a Các chỉ tiêu 22

b Phương pháp phân tích 22

2.5.3 Phân tích tốc độ luân chuyển vốn lưu động 23

a Các chỉ tiêu 23

b Các bước phân tích 23

2.5.4 Phân tích ROA theo phương pháp Dupont 23

2.5.5 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn dưới góc độ nguồn hình thành tài sản 24

III GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY DƯỢC HẬU GIANG (DHG) 25

1 Giới thiệu về công ty 25

1.1 Sơ lược về công ty 25

1.2 Lịch sử hình thành và phát triển 26

1.3 Tầm nhìn, chiến lược 27

1.4 Tổ chức hoạt động tại công ty 28

2 Phân tích ngành Dược phẩm 29

2.1 Phân tích môi trường vĩ mô 29

2.1.1 Kinh tế 29

2.1.2 Văn hóa – Xã hội 29

2.1.3 Chính sách của Nhà nước 29

2.2 Phân tích thị trường ngành dược phẩm 29

2.2.1 Ngành có tốc độ tăng trưởng ổn định 29

2.2.2 Sự phát triển của ngành còn phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu 30

2.2.3 Chi tiêu tiền thuốc bình quân đầu người còn thấp so với thế 30

2.2.4 Nguyên liệu đầu vào chủ yếu là nhập khẩu 31

2.2.5 Quy mô sản xuất và trình độ công nghệ 32

2.2.6 Hệ thống phân phối 32

2.2.7 Diễn biến giá thuốc 32

2.3 Mức độ cạnh tranh và triển vọng phát triển của ngành 33

2.3.1 Mức độ cạnh tranh 33

2.3.2 Triển vọng phát triển dài hạn của ngành 34

2.3.3 Kết luận 35

3 Phân tích SWOT 36

IV PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC HẬU GIANG 38

1 Phân tích các chỉ số tài chính 38

1.1 Khả năng thanh khoản 38

1.2 Tỷ số kết cấu tài chính 40

1.3 Tỷ số khả năng hoạt động kinh doanh 42

1.4 Tỷ số khả năng sinh lời 47

2 Phân tích Dupont 48

3 Phân tích tương đối và tuyệt đối sự biến động của tài sản và nguồn vốn 51

3.1 Phân tích chiều ngang 51

3.2 Phân tích theo chiều dọc – phân tích biến động tài sản và nguồn vốn 56

3.3 Biểu đồ thể hiện sự biến động tài sản và nguồn vốn qua các năm 62

4 Phân tích tình hình tài trợ và mức độ đảm bảo vốn theo quan điểm luân chuyển vốn 65 4.1 Năm 2009 65

4.2 Năm 2010 68

4.3 Năm 2011 71

5 Đánh giá tín nhiệm 74

6 Mục tiêu năm 2013 và dự báo nhu cầu tài chính 77

6.1 Mục tiêu 2013 77

6.2 Dự báo nhu cầu tài chính 78

V SO SÁNH VỚI CÔNG TY CÙNG NGÀNH 79

1 Lý do chọn công ty 79

2 Giới thiệu về công ty 80

2.1 Sơ lược công ty 80

2.2 Lịch sử hình thành và phát triển 80

3 So sánh báo cáo tài chính của DHG và IMP 81

3.1 Khả năng thanh khoản 81

3.2 Tỷ số kết cấu tài chính 84

3.3 Tỷ số khả năng hoạt động kinh doanh 86

3.4 Tỷ số khả năng sinh lời 90

4 Phân tích tình hình tài trợ và mức độ đảm bảo vốn theo quan điểm luân chuyển vốn 93 4.1 Năm 2009 93

4.2 Năm 2010 95

4.3 Năm 2011 97

VI NHẬN XÉT VÀ KIẾN NGHỊ 100

1 Nhận xét 100

1.1 Ưu điểm trong hoạt động kinh doanh và tình hình tài chính 100

1.2 Nhược điểm 101

2 Kiến nghị 101

Kết luận x

Tài liệu tham khảo xii

Phụ lục xiii

Lời cảm ơn

Nhóm chúng tôi xin chân thành gửi lời cảm ơn đến thầy Trần Linh Đăng (Giảng viên trực tiếp hướng dẫn thực hiện đề án Phân tích báo cáo tài chính) đã tận tình giúp đỡ nhóm trong quá trình thực hiện đề án này Bên cạnh đó, chúng tôi cũng gửi lời cảm ơn đến tất cả các thành viên trong nhóm đã nhiệt tình hợp tác với nhau để thực hiện tốt đề án này Trong bài làm không thể tránh được sai sót về chuyên môn, tuy nhiên với kiến thức hạn hẹp của mình, chúng tôi đã cố gắng để tìm hiểu và phát huy mọi thứ đã học được trên ghế nhà trường vào bài làm này Nhóm rất mong sự chỉ bảo tận tình và ý kiến đóng góp của các thầy (cô) để bài làm của nhóm được hoàn chỉnh hơn

Danh mục hình ảnh và bảng biểu

Hình 1 Hệ thống phân phối của Công ty CP Dược Hậu Giang 27

Hình 2 Sơ đồ tổ chức hoạt động của Công ty CP Dược Hậu Giang 28

Hình 3 Trị giá tiền thuốc sử dụng, trị giá sản xuất trong nước và trị giá nhập khẩu 30

Hình 4 Chi tiêu tiền thuốc bình quân đầu người 31

Hình 5 Chỉ số giá nhóm hàng dược phẩm, y tế so với chỉ số giá hàng tiêu dùng 33

Hình 6 Dự báo GDP của Việt Nam 35

Hình 7 Biểu đồ thể hiện chỉ tiêu hệ số khả năng thanh toán hiện thời của công ty DHG từ năm 2009 đến 2011 38

Hình 8 Biểu đồ thể hiện chỉ tiêu hệ số khả năng thanh toán nhanh của công ty DHG từ năm 2009 đến 2011 39

Hình 9 Biểu đồ thể hiện chỉ tiêu hệ số khả năng thanh toán bằng tiền của công ty DHG từ năm 2009 đến 2011 39

Hình 10 Biểu đồ thể hiện chỉ tiêu hệ số nợ của công ty DHG từ năm 2009 đến 2011 40

Hình 11 Biểu đồ thể hiện chỉ tiêu hệ số tự tài trợ của công ty DHG từ năm 2009 đến 2011 41

Hình 12 Biểu đồ thể hiện chỉ tiêu hệ số khả năng thanh toán lãi vay của công ty DHG từ năm 2009 đến 2011 41

Hình 13 Biểu đồ thể hiện chỉ tiêu Lần luân chuyển hàng tồn kho của công ty DHG từ năm 2009 đến 2011 42

Hình 14 Biểu đồ thể hiện kỳ thu tiền bình quân công ty DHG từ năm 2009 đến năm 2011 43 Hình 15 Biểu đồ thể hiện chỉ tiêu số lần luân chuyển vòng quay vốn lưu động công ty DHG từ năm 2009 đến năm 2011 44

Hình 16 Biểu đồ thể hiện chỉ tiêu hiệu suất sử dụng vốn cố định công ty DHG từ năm 2009 đến năm 2011 45

Hình 17 Biểu đồ thể hiện chỉ tiêu hiệu suất sử dụng tài sản cố định công ty DHG từ năm 2009 đến năm 2011 45

Hình 18 Biểu đồ thể hiện chỉ tiêu hiệu suất sử dụng toàn bộ vốn công ty DHG từ năm 2009 đến năm 2011 46

Hình 19 Biểu đồ hệ số khả năng sinh lợi của công ty DHG từ năm 2009 đến năm 2011 47

Hình 20 Biến động tài sản ngắn hạn từ năm 2009 đến 2011 62

Hình 21 Biến động tài sản dài hạn từ năm 2009 đến 2011 63

Hình 22 Biến động nợ phải trả từ năm 2009 đến 2011 63

Hình 23 Biến động nguồn vốn chủ sở hữu từ năm 2009 đến 2011 64

Hình 24 Công ty Cổ Phần Dược phẩm Imexpharm 80

Hình 25 Biểu đồ so sánh chỉ tiêu hệ số khả năng thanh toán hiện thời giữa công ty DHG và

Dẫn nhập

Ngày nay, nền kinh tế nước ta đang trên con đường hội nhập vào nền kinh tế trong khu vực và trên thế giới Vì vậy mỗi doanh nghiệp nhất thiết phải tìm cho mình một chỗ đứng thật vững trên thị trường, nếu không sẽ bị đào thải theo qui luật cạnh tranh Thị trường dược phẩm cũng không ngoại lệ, ngày càng phát triển và mở rộng, nếu như trước đây thì chúng ta chỉ biết đến thuốc ngoại thì giờ đây các công ty về dược phẩm trong nước không ngừng mọc lên có quy mô về sản xuất và chất lượng sản phẩm cũng không thua kém các loại thuốc ngoại Trong một môi trường cạnh tranh khốc liệt như vậy Công

ty Cổ phần Dược Hậu Giang luôn có chỗ đứng vững chắc trên thị trường dược phẩm trong nước và đạt được nhiều thành công trong những năm vừa qua Muốn tồn tại và phát triển, doanh nghiệp phải có phương án sản xuất hiệu quả và có chiến lược phát triển trong tương lai Muốn làm được điều đó, trước hết các doanh nghiệp cần nắm vững được tình hình tài chính của mình, và xác định được các khách hàng trọng tâm, đem lại hiệu quả kinh doanh cho doanh nghiệp Những thành công của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang

là yếu tố giúp nhóm chọn đây là công ty để phân tích báo cáo tài chính

I CHƯƠNG MỞ ĐẦU

1 Lý do chọn đề tài

Trong tình hình kinh tế khó khăn hiện nay, để nhà đầu tư có thể đưa ra một quyết định đầu tư đúng đắn và sáng suốt Ngoài những yếu tố khách quan tác động như: biến động thị trường, xu hướng chạy đua theo số đông… Bên cạnh đó, họ cần có một kỹ thuật phân tích đúng đắn để hỗ trợ cho việc ra quyết định của mình Trong những phương pháp phân tích, thì phương pháp phân tích báo cáo tài chính là một kỹ thuật rất phổ biến, có thể khái quát được tình hình hoạt động kinh doanh của hạng mục đầu tư

Vì vậy, nhóm chúng tôi chọn đề tài - Phân tích báo cáo tài chính Công ty Cổ Phần Dược Hậu Giang

2 Phương pháp thực hiện

Phương pháp phân tích được sử dụng trong bài là:

- Phương pháp so sánh ngang: phân tích biến động của từng khoản mục qua từng năm Ví dụ: phân tích tình hình biến động về tài sản hay nguồn hình thành tài sản

- Phương pháp phân tích các chỉ số tài chính chủ yếu

- Phương pháp đồ thị: dùng đồ thị để diễn tả một cách rõ ràng và mạch lạc diễn biến của chỉ tiêu phân tích qua từng thời kỳ

3 Mục tiêu

Qua bài phân tích báo cáo tài chính này, nhóm chúng tôi mong rằng có thể cung cấp được những thông tin cần thiết về tình hình kinh doanh của Công ty Cổ Phần Dược Hậu Giang và đối thủ là Công ty Cổ phần Dược phẩm IMEXPHARM và tình hình phát triển của ngành dược nói chung

4 Phạm vi nghiên cứu

Với phương pháp so sánh, nhóm chúng tôi sẽ tiến hành phân tích báo cáo tình chính của Công ty Cổ Phần Dược Hậu Giang và so sánh với Công ty Cổ phần Dược phẩm IMEXPHARM qua 3 năm 2009, 2010 và 2011

Do thời gian có hạn, nhóm chúng tôi sẽ tập trung phân tích như sau:

- Phân tích biến động tài sản, nguồn vốn

- Phân tích hiệu quả sử dụng vốn

- Đánh giá tín nhiệm

II CƠ SỞ LÝ LUẬN

1 Cơ sở lý thuyết

1.1 Khái niệm phân tích báo cáo tài chính

- Phân tích báo cáo tài chính (financial statements analysis) là quá trình sử dụng các

báo cáo tài chính nhằm phân tích và đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp để

có cơ sở ra những quyết định hợp lý

- Phân tích báo cáo tài chính là một bộ phận trong tiến trình phân tích hoạt động của

doanh nghiệp (Phân tích tình hình và kết quả sản xuất của doanh nghiệp; phân tích các yếu tố của quá trình sản xuất; phân tích tình hình tiêu thụ; phân tích tình hình tài chính qua các báo cáo tài chính)

1.2 Ý nghĩa của việc phân tích báo cáo tài chính

Phân tích báo cáo tài chính nhằm đạt được các mục đích chủ yếu như sau:

- Cung cấp đầy đủ, kịp thời và trung thực các thông tin về tài chính cho chủ sở hữu, người cho vay, nhà đầu tư, ban lãnh đạo công ty để họ có những quyết định đúng đắn trong tương lai để đạt hiệu quả cao nhất trong điều kiện hữu hạn về nguồn lực kinh tế

- Đánh giá đúng thực trạng của công ty trong kỳ báo cáo về vốn, tài sản, mật độ, hiệu quả của việc sử dụng vốn và tài sản hiện có, tìm ra sự tồn tại và nguyên nhân của sự tồn tại đó để có biện pháp phù hợp trong kỳ dự toán để có chính sách điều chỉnh thích hợp nhằm đạt được mục tiêu mà công ty đã đặt ra

- Cung cấp thông tin về tình hình huy động vốn, các hình thức huy động vốn, chính sách vay nợ, mật độ sử dụng đòn bẩy kinh doanh, đòn bẩy tài chính với mục đích làm gia tăng lợi nhuận trong tương lai

- Kết quả phân tích tài chính phục vụ cho những mục đích khác nhau của nhiều đối tượng sử dụng thông tin trên báo cáo tài chính Như vậy khi phân tích báo cáo tài chính của công ty, nhà phân tích phải sử dụng một số lý thuyết và kỹ thuật về phân tích các báo cáo tài chính của công ty Ở Việt Nam, chủ yếu là phân tích bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả kinh doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ Riêng thuyết minh báo cáo tài

chính chủ yếu để người sử dụng thông tin hay những nhà phân tích báo cáo tài chính hiểu

rõ hơn về tình hình tài chính của công ty

2 Các chỉ tiêu phân tích báo cáo tài chính

2.1 Phân tích hoạt động tài chính

- Đánh giá chính xác, cụ thể kết quả sản xuất kinh doanh

- Xác định được các nguyên nhân và mức độ tác động của từng nguyên nhân ảnh hưởng tới đối tượng phân tích

- Đề xuất các biện pháp cần thiết để cải tiến công tác kinh doanh và quản lí nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh

2.1.2 Hệ số khả năng thanh toán

a Hệ số khả năng thanh toán hiện thời

Giá trị “Tài sản ngắn hạn” (mã số 100) và “Nợ ngắn hạn” (mã số 310) trên Bảng cân đối kế toán

“Hệ số khả năng thanh toán hiện thời” là chỉ tiêu cho thấy khả năng đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp là cao hay thấp Nợ ngắn hạn là những khoản nợ

mà doanh nghiệp phải thanh toán trong vòng một năm hay một chu kỳ kinh doanh

Về mặt lý thuyết, nếu trị số của chỉ tiêu này >=2, doanh nghiệp có đủ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và tình hình tài chính là bình thường hoặc khả

đảm bảo đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn Nếu trị số của chỉ tiêu này < 1, nghĩa là vốn kinh doanh của doanh nghiệp cực kì kém và doanh nghiệp không thể chi trả các khoản

nợ khi đến hạn

b Hệ số khả năng thanh toán nhanh

Giá trị “Tài sản ngắn hạn” (mã số 100), “Hàng tồn kho” (mã số 140) và “Nợ ngắn hạn” (mã số 310) trên Bảng cân đối kế toán

Về mặt lý thuyết, khi trị số của chỉ tiêu “Hệ số khả năng thanh toán nhanh” >= 1, doanh nghiệp bảo đảm và thừa khả năng thanh toán nhanh và ngược lại, khi trị số của chỉ tiêu < 1, doanh nghiệp không đảm bảo khả năng thanh toán nhanh

c Hệ số khả năng thanh toán bằng tiền

Giá trị “Tiền và các khoản tương đương tiền” (mã số 110); trong đó, các khoản tương đương tiền bao gồm các khoản đầu tư ngắn hạn có thời gian thu hồi hoặc đáo hạn không quá 3 tháng, dễ dàng chuyển đổi thành một lượng tiền xác định mà không có rủi ro khi chuyển đổi thành tiền kể từ ngày mua khoản đầu tư đó tại thời điểm báo cáo như kỳ phiếu ngân hàng, tín phiếu kho bạc, chứng chỉ tiền gửi…và “Nợ ngắn hạn” (mã số 310) trên Bảng cân đối kế toán

Do tính chất của tiền và tương đương tiền nên khi xác định khả năng thanh toán bằng tiền, các nhà phân tích thường so với các khoản nợ có thời hạn thanh toán trong vòng 3 tháng Do vậy, khi trị số của chỉ tiêu “Hệ số khả năng thanh toán bằng tiền” (với các khoản nợ phải trả trong vòng 3 tháng) >=1, doanh nghiệp bảo đảm và thừa khả năng thanh toán bằng tiền và ngược lại, khi trị số của chỉ tiêu < 1, doanh nghiệp không bảo đảm khả năng thanh toán bằng tiền Trong khoảng thời gian này (3 tháng), trị số của “Hệ

số khả năng thanh toán bằng tiền” có giá trị cảnh báo khá cao, nếu doanh nghiệp không bảo đảm khả năng thanh toán bằng tiền, các nhà quản trị doanh nghiệp sẽ phải áp dụng

ngay các biện pháp tài chính khẩn cấp để tránh cho doanh nghiệp lâm vào tình trạng phá sản

2.1.3 Hệ số kết cấu tài chính

a Hệ số nợ

Tổng Nợ phải trả được lấy từ mã số 300 và Tổng nguồn vốn được lấy từ mã số 440 trên Bảng cân đối kế toán

Chỉ tiêu này cho biết Nợ phải trả chiếm bao nhiêu phần trăm trong Tổng nguồn vốn của doanh nghiệp Chỉ tiêu này có giới hạn hợp lý là từ 20% - 50% Nếu hệ số nợ của doanh nghiệp lớn hơn giới hạn hợp lý thì chứng tỏ khoản nợ phải trả khá cao Ngược lại, nếu hệ số nợ nhỏ hơn giới hạn hợp lý thì chứng tỏ khoản nợ phải trả khá thấp và doanh nghiệp tính toán để tăng khoản nợ phải trả để có thể có được “tấm lá chắn thuế”

b Hệ số tự tài trợ

Vốn chủ sở hữu được lấy từ chỉ tiêu mã số 400, còn tổng số nguồn vốn được lấy từ

mã số 440 trên Bảng cân đối kế toán

Chỉ tiêu này cho biết, trong tổng số nguồn vốn tài trợ tài sản của doanh nghiệp, nguồn vốn chủ sở hữu chiếm bao nhiêu phần Trị số càng lớn chứng tỏ khả năng tự bảo đảm về mặt tài chính càng cao, mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp càng lớn Ngược lại, khi trị số của chỉ tiêu càng nhỏ, chứng tỏ khả năng tự đảm bảo về mặt tài chính của doanh nghiệp càng thấp, mức độ độc lập về tài chính của doanh nghiệp càng giảm

c Hệ số thanh toán lãi vay

Lợi nhuận kế toán trước thuế thu nhập doanh nghiệp được lấy từ chỉ tiêu mã số 50, chi phí lãi vay được lấy từ chỉ tiêu mã số 23 thuộc Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Tiền vay của doanh nghiệp bao gồm vay ngắn hạn, vay dài hạn và vay của mọi đối tượng để phục vụ cho hoạt động kinh doanh

Chỉ tiêu này cho biết: cứ một đồng chi phí lãi vay sẽ chiếm bao nhiêu đồng lợi nhuận trước thuế trong kỳ của doanh nghiệp Chỉ tiêu này càng cao, khả năng thanh toán lãi vay của doanh nghiệp là tốt, và khi đó doanh nghiệp không những có khả năng thanh toán chi phí lãi vay mà còn thanh toán nợ gốc vay, chứng tỏ tiền vay đã sử dụng có hiệu quả

2.1.4 Tỷ số hoạt động

a Vòng quay hàng tồn kho

Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ được lấy từ mã số 10 trên Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Hàng tồn kho bình quân chính là trung bình của hàng tồn kho đầu kỳ và cuối kỳ được lấy từ mã số 140 trên Bảng cân đối kế toán

Chỉ tiêu này cho biết, nếu doanh nghiệp cứ bỏ 1 đồng vốn để đầu tư cho hàng tồn kho thì sẽ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ trong kỳ của doanh nghiệp Chỉ tiêu này có giới hạn hợp lý là >=6 Nếu vòng quay vốn hàng tồn kho của doanh nghiệp > 6 thì có nghĩa là vòng quay hàng tồn kho của doanh nghiệp tốt Ngược lại, nếu vòng quay vốn hàng tồn kho của doanh nghiệp < 6 thì chứng tỏ vòng quay hàng tồn kho của doanh nghiệp chưa tốt và doanh nghiệp nên xem xét lại khoản mục này

b Kỳ thu tiền bình quân

c Vòng quay vốn lưu động

Doanh thu thuần trong kỳ được được tính là tổng của các chỉ tiêu: doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ (mã số 10), doanh thu hoạt động tài chính (mã số 21) và thu nhập khác (mã số 31) của Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Tài sản ngắn hạn bình quân chính là trung bình của tài sản ngắn hạn đầu kỳ và cuối kỳ được lấy từ chỉ tiêu

mã số 100 trên Bảng cân đối kế toán

Chỉ tiêu này cho biết 1 đồng giá trị tài sản ngắn hạn đầu tư trong kỳ thì thu được bao nhiêu đồng doanh thu thuần, chỉ tiêu này thể hiện sự vận động của tài sản ngắn hạn trong

kỳ, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ tài sản ngắn hạn vận động càng nhanh

Trị số hợp lý của chỉ tiêu này:

Đối với doanh nghiệp thuộc lĩnh vực thương mại là từ 8 – 9 vòng;

Đối với doanh nghiệp thuộc lĩnh vực sản xuất là 3 – 4 vòng

Đối với doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng là 1 – 2 vòng

d Hiệu suất sử dụng vốn cố định và tài sản cố định

 Hiệu suất sử dụng vốn cố định

Doanh thu thuần trong kỳ được được tính là tổng của các chỉ tiêu: doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ (mã số 10), doanh thu hoạt động tài chính (mã số 21) và thu nhập khác (mã số 31) của Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Giá trị tài sản dài hạn bình quân chính là trung bình của tài sản dài hạn đầu kỳ và cuối kỳ (mã số 200) thuộc Bảng cân đối kế toán

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, các tài sản dài hạn sẽ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần, chỉ tiêu này càng cao sẽ góp phần tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp Trị

số hợp lý của chỉ tiêu này là từ 3 – 4 vòng

 Hiệu suất sử dụng tài sản cố định

Doanh thu thuần trong kỳ được tính là tổng của các chỉ tiêu: doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ (mã số 10), doanh thu hoạt động tài chính (mã số 21) và thu nhập khác (mã số 31) của Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Nguyên giá bình quân tài sản cố định trong kỳ chính là bình quân của các nguyên giá: Nguyên giá tài sản cố định hữu hình (mã số 222), nguyên giá tài sản cố định thuê tài chính (mã số 225) và nguyên giá tài sản cố định vô hình (mã số 228) của Bảng cân đối kế toán

Chỉ tiêu này cho biết cứ 1 đồng nguyên giá tài sản cố định sẽ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần trong kỳ của doanh nghiệp Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ tài sản cố định hoạt động tốt Trị số hợp lý của chỉ tiêu này là từ 3 – 4 vòng

e Hiệu suất sử dụng toàn bộ vốn

Doanh thu thuần trong kỳ được tính là tổng của các chỉ tiêu: doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ (mã số 10), doanh thu hoạt động tài chính (mã số 21) và thu nhập khác (mã số 31) của Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Tổng tài sản bình quân được xác định bằng trung bình giữa tổng tài sản đầu kỳ, cuối kỳ mã số 270 trên Bảng cân đối kế toán

Giới hạn hợp lý của chỉ tiêu này đối với các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực xây dựng là tiến gần tới 1; đối với các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực thương mại thì chỉ tiêu này phải từ 10 trở lên

2.1.5 Tỷ số doanh lợi

a Tỷ số lợi nhuận lợi doanh thu (ROS)

Lợi nhuận kế toán trước thuế thu nhập doanh nghiệp được lấy từ chỉ tiêu mã số 50 và doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong kỳ được lấy từ chỉ tiêu mã số 01 thuộc Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Chỉ tiêu này cho biết, trong một kỳ phân tích, doanh nghiệp thu được 100 đồng doanh thu, thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng chi phí càng tốt Đó là nhân tố giúp nhà quản trị mở rộng thị trường, tăng doanh thu Chỉ tiêu này thấp thì nhà quản trị cần tăng cường kiểm soát chi phí của các bộ phận

b Tỷ số lợi nhuận trên vốn (ROA)

Lợi nhuận kế toán trước thuế thu nhập doanh nghiệp được lấy từ chỉ tiêu mã số 50 thuộc Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Tổng tài sản bình quân được xác định bằng trung bình giữa tổng tài sản đầu kỳ, cuối

kỳ mã số 270 trên Bảng cân đối kế toán

Chỉ tiêu này cho biết trong 1 kỳ phân tích doanh nghiệp bỏ ra 100 đồng tài sản đầu tư thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận Chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản tốt Đó là nhân tố giúp nhà quản trị đầu tư theo chiều rộng như xây dựng nhà xưởng, mua thêm máy móc thiết bị, mở rộng thị phần tiêu thụ…

So sánh ROA với lãi suất cho vay của ngân hàng Nếu ROA > Lãi suất cho vay của ngân hàng thì tỷ suất sinh lợi trên tài sản của doanh nghiệp khá cao chứng tỏ doanh nghiệp hoạt động kinh doanh hiệu quả Ngược lại, nếu ROA < Lãi suất cho vay của ngân hàng thì tỷ suất sinh lợi trên tài sản của doanh nghiệp khá thấp chứng tỏ doanh nghiệp hoạt động kinh doanh chưa hiệu quả

c Tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)

Lợi nhuận kế toán trước thuế thu nhập doanh nghiệp được lấy từ chỉ tiêu mã số 50 thuộc Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Vốn chủ sở hữu bình quân được xác định bằng trung bình giữa vốn chủ sở hữu đầu

kỳ, cuối kỳ mã số 400 trên Bảng cân đối kế toán

Chỉ tiêu này cho biết, trong một kỳ phân tích, doanh nghiệp đầu tư 100 đồng vốn chủ

sở hữu, thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận Chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ hiệu quả

sử dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp là tốt, góp phần nâng cao khả năng đầu tư của chủ doanh nghiệp Đó là nhân tố giúp nhà quản trị tăng vốn chủ sở hữu phục vụ cho hoạt động kinh doanh Ngược lại, nếu chỉ tiêu này nhỏ và vốn chủ sở hữu dưới mức vốn điều

lệ thì hiệu quả kinh doanh thấp, doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong việc thu hút vốn

2.2 Phân tích khái quát tình hình tài chính

2.2.1 Tổng số nguồn vốn

Ta sẽ so sánh nguồn vốn của năm trước với năm sau

Nếu năm sau lớn hơn năm trước thì doanh nghiệp đó đang mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh Ngược lại, nếu năm sau thấp hơn năm trước thì doanh nghiệp đó đang thu hẹp quy mô kinh doanh

Tùy thuộc vào hệ số nợ, nếu hệ số nợ cao thì hệ số tự tài trợ thấp và ngược lại nếu hệ

số nợ thấp thì hệ số tự tài trợ cao

2.2.3 Tỷ số tự tài trợ tài sản dài hạn

Vốn chủ sở hữu được lấy từ mã số 400 trên bảng cân đối kế toán Còn tài sản dài hạn được lấy từ mã số 200 trên Bảng cân đối kế toán

Nếu chỉ tiêu này là , cho thấy vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp có đủ và thừa để trang trải tài sản dài hạn Ngược lại, nếu hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn , vốn chủ sở

hữu không đủ trang trải tài trợ tài sản dài hạn, doanh nghiệp buộc phải sử dụng các nguồn vốn khác (kể cả vốn chiếm dụng tài sản) để tài trợ nên khi các khoản nợ đáo hạn, doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong thanh toán

2.2.4 Hệ số khả năng thanh toán tổng quát

Tổng tài sản lấy từ mã số 270 trên Bảng cân đối kế toán, và Tổng nợ phải trả lấy từ

mã số 300 trên Bảng cân đối kế toán

Chỉ tiêu này phản ánh khả năng thanh toán chung của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo Bên cạnh đó, chỉ tiêu này cũng cho biết với tổng tài sản hiện có, doanh nghiệp có đủ đảm bảo trang trải được các khoản nợ phải trả không

2.2.5 Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn

Tổng giá trị thuần tài sản ngắn hạn lấy từ mã số 100 trên BCĐKT, còn tổng nợ ngắn hạn được lấy từ mã số 310 trên Bảng cân đối kế toán

Trường hợp hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn lớn hơn hoặc bằng 1, doanh nghiệp có đủ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và tình hình tài chính là bình thường hoặc khả quan

2.2.6 Hệ số khả năng thanh toán nhanh

Tiền và tương đương tiền lấy từ mã số 110 trên Bảng cân đối kế toán, các khoản đầu

tư TCNH được lấy từ mã số 120 trên Bảng cân đối kế toán, nợ ngắn hạn lấy từ mã số 310 trên Bảng cân đối kế toán

2.2.7 Hệ số khả năng chi trả

Số tiền luân chuyển trong kỳ được lấy từ mã số 50 trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ, còn nợ ngắn hạn thì lấy từ mã số 310 trên BCĐKT

2.2.8 Tỷ số đầu tư

Tài sản dài hạn lấy từ mã số 200 trên BCĐKT, phải thu dài hạn lấy từ mã số 210 trên BCĐKT, Tổng tài sản lấy từ mã số 270 trên BCĐKT

2.2.9 Suất sinh lợi của tài sản (ROA)

Lợi nhuận kế toán trước thuế thu nhập doanh nghiệp được lấy từ chỉ tiêu mã số 50 thuộc Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Tổng tài sản bình quân được xác định bằng trung bình giữa tổng tài sản đầu kỳ, cuối

kỳ mã số 270 trên Bảng cân đối kế toán

Chỉ tiêu này cho biết trong 1 kỳ phân tích doanh nghiệp bỏ ra 100 đồng tài sản đầu tư thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận Chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản tốt

2.2.10 Suất sinh lợi của vốn chủ sở hữu (ROE)

Lợi nhuận kế toán trước thuế thu nhập doanh nghiệp được lấy từ chỉ tiêu mã số 50 thuộc Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Vốn chủ sở hữu bình quân được xác định bằng trung bình giữa vốn chủ sở hữu đầu

kỳ, cuối kỳ mã số 400 trên Bảng cân đối kế toán

Chỉ tiêu này cho biết, trong một kỳ phân tích, doanh nghiệp đầu tư 100 đồng vốn chủ

sở hữu, thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận Chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ hiệu quả

sử dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp là tốt, góp phần nâng cao khả năng đầu tư của

chủ doanh nghiệp

2.3 Phân tích tình hình thanh toán và khả năng thanh toán

2.3.1 Phân tích tình hình thanh toán

a Phân tích tình hình các khoản phải thu

Số vòng quay phải thu khách hàng

Số vòng quay phải thu khách hàng

- Chỉ tiêu này cho biết trong kì phân tích các khoản phải thu quay được bao nhiêu vòng, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ doanh nghiệp thu hồi tiền kịp thời, ít bị chiếm dụng vốn Tuy nhiên chỉ tiêu này cao quá có thể phương thức thanh toán tiền của doanh nghiệp quá chặt chẽ, khi đó sẽ ảnh hưởng đến sản lượng tiêu thụ

- Số dư bình quân các khoản phải thu được tính như sau:

Số dư bình quân phải thu khách hàng

- Số dư các khoản phải thu đầu kỳ và cuối kỳ được lấy từ chỉ tiêu mã số 131 trên Bảng cân đối kế toán

- Tổng số tiền hàng bán chịu = tổng doanh thu thực tế trong kì - tổng tiền mặt, tiền gửi ngân hàng thu ngay từ hoạt động bán hàng trong kỳ

- Doanh thu hoặc doanh thu thuần lấy từ chỉ tiêu mã số 01, 10 thuộc báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

(Nguồn: GT-Phân tích báo cáo tài chính, NXB Đại học KTQD, Hà Nội (năm 2011) Chủ

biên: Nguyễn Năng Phúc, 169-171)

b Phân tích tình hình các khoản phải trả

Số vòng quay phải trả người bán

Số vòng quay phải trả người bán

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích các khoản phải trả người bán quay được bao nhiêu vòng, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ doanh nghiệp thanh toán tiền hàng kịp thời, ít đi chiếm dụng vốn của các đối tượng Tuy nhiên chỉ tiêu này cao quá có thể do doanh nghiệp thừa tiền luôn thanh toán trước thời hạn, ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn

Số dư bình quân các khoản phải trả được tính như sau:

Số dư bình quân phải trả người bán

Số dư các khoản phải trả người bán đầu kỳ và cuối kỳ được lấy từ chỉ tiêu mã số

312 trên Bảng cân đối kế toán

Tổng số tiền hàng mua chịu = tổng giá trị thực tế hàng mua trong kỳ - tổng tiền mặt, tiền gửi ngân hàng đã thanh toán ngay cho người bán trong kỳ

Giá vốn hàng bán lấy từ chỉ tiêu 11 thuộc Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

(Nguồn: GT-Phân tích báo cáo tài chính, NXB Đại học KTQD, Hà Nội (năm 2011) Chủ

biên: Nguyễn Năng Phúc, 175-176)

c Phân tích mối quan hệ công nợ phải thu và công nợ phải trả

Để phân tích rõ bản chất của công nợ phải thu và công nợ phải trả ta có thể phân tích mối quan hệ giữa hai nhóm đối tượng thông qua những chỉ tiêu sau:

Tỷ lệ phải thu so với phải trả

Chỉ tiêu này cao hơn 50% chứng tỏ các khoản phải thu nhiều hơn phải trả, khi đó doanh nghiệp có nguy cơ vốn bị chiếm dụng nhiều hơn vốn chiếm dụng, dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn giảm

Chỉ tiêu này thấp hơn 50% chứng tỏ các khoản phải trả nhiều hơn phải thu, khi đó doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn ít hơn chiếm dụng vốn của các đối tượng, dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn tăng

(Nguồn: GT-Phân tích báo cáo tài chính, NXB Đại học KTQD, Hà Nội (năm 2011) Chủ

biên: Nguyễn Năng Phúc, 179-180)

2.3.2 Phân tích khả năng thanh toán

Để đánh giá chính xác khả năng thanh toán tổng quát của doanh nghiệp, ta thường xem xét mối quan hệ giữa khả năng thanh toán và nhu cầu thanh toán Khi phân tích ta thường xác định như sau:

Hệ số khả năng thanh toán tổng quát (H) =

- Chỉ tiêu này có thể dựa vào các thông tin của Bảng cân đối kế toán để tính cho một thời điểm Chỉ tiêu tổng tài sản mã số 270, chỉ tiêu nợ phải trả mã

số 300 trên Bảng cân đối kế toán

- Khi 1 chứng tỏ doanh nghiệp có đủ và thừa khả năng thanh toán khi

đó tình hình của doanh nghiệp khả quan, tác động tích cực đến hoạt động kinh doanh

- Khi H < 1 chứng tỏ doanh nghiệp không có khả năng thanh toán (tài sản không đảm bảo cho nhu cầu thanh toán nợ phải trả trong kỳ), chỉ tiêu này càng nhỏ có thể dẫn tới doanh nghiệp sắp bị giải thể hoặc phá sản trong tương lai

(Nguồn: GT-Phân tích báo cáo tài chính, NXB Đại học KTQD, Hà Nội (năm 2011) Chủ

biên: Nguyễn Năng Phúc, 189-191)

2.4 Phân tích kết cấu và sự biến động của Tài sản và Nguồn vốn

2.4.1 Phân tích kết cấu và sự biến động tài sản

Phân tích cơ cấu tài sản của doanh nghiệp được thể hiện bằng cách tính và so sánh tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng bộ phận của tài sản chiếm trong tổng số tài sản Tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản được xác định như sau:

Sự biến động về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản là chênh lệch giữa số cuối kỳ và số đầu kỳ

(Nguồn: GT-Phân tích báo cáo tài chính, NXB Đại học KTQD, Hà Nội (năm 2011) Chủ

biên: Nguyễn Năng Phúc, 140-141)

2.4.2 Phân tích kết cấu và sự biến động nguồn vốn

Doanh nghiệp có thể huy động vốn cho nhu cầu kinh doanh từ nhiều nguồn khác nhau

và có thể qui về hai nguồn chính là vốn chủ sở hữu và nợ phải trả

- Vốn chủ sở hữu bao gồm số vốn của các chủ sở hữu, các nhà đầu tư đóng góp ban đầu và bổ sung thêm trong quá trình sản xuất kinh doanh và các khoản như chênh lệch tỷ giá hối đoái, chênh lệch đánh giá lại tài sản, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, các quỹ doanh nghiệp… Vốn chủ sở hữu không phải là khoản

nợ nên doanh nghiệp không phải cam kết thanh toán

- Đối với khoản nợ phải trả phản ánh số vốn mà doanh nghiệp đi chiếm dụng trong quá trình sản xuất kinh doanh do đó phải cam kết thanh toán và có trách nhiệm thanh toán

Phân tích cơ cấu biến động nguồn vốn cũng tiến hành tương tự với phân tích cơ cấu biến động tài sản

Ngoài ra, các nhà phân tích còn nắm được trị số và sự biến động của các chỉ tiêu như:

hệ số nợ so với vốn chủ sở hữu, hệ số nợ so với tổng nguồn vốn Từ chỉ tiêu này cho thấy mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp

Và:

Trị số của các chỉ tiêu “hệ số nợ so với vốn chủ sở hữu” và “hệ số nợ so với tổng nguồn vốn” càng cao, mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp càng thấp và ngược lại

Chỉ tiêu “Hệ số nợ so với vốn chủ sở hữu” cho biết cứ một đồng tài sản tài trợ bằng vốn chủ sở hữu thì tương ứng với mấy đồng tài trợ bằng nợ phải trả Và chỉ tiêu “Hệ số

nợ so với tổng nguồn vốn” cho biết trong một đồng vốn tài trợ tài sản của doanh nghiệp thì có mấy đồng nợ phải trả

(Nguồn: GT-Phân tích báo cáo tài chính, NXB Đại học KTQD, Hà Nội (năm 2011) Chủ

biên: Nguyễn Năng Phúc, 147-152)

2.4.3 Phân tích quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn

Để phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn, các nhà phân tích thường tính ra

- Chỉ tiêu này =1: toàn bộ nợ phải trả của doanh nghiệp được sử dụng để tài trợ toàn bộ tài sản dùng cho hoạt động

- Chỉ tiêu này >1: số nợ phải trả được doanh nghiệp sử dụng vừa để bù lỗ vừa để tài trợ tài sản của mình

- Hệ số nợ so với tài sản còn có thể được biến đổi bằng cách đơn giản như sau:

Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu

- Chỉ tiêu này <0: Nợ phải trả được doanh nghiệp sử dụng vừa đủ để bù lỗ và vừa để trang trải tài sản cho hoạt động

(Nguồn: GT-Phân tích báo cáo tài chính, NXB Đại học KTQD, Hà Nội (năm 2011) Chủ

biên: Nguyễn Năng Phúc, 152-154)

2.4.4 Phân tích tình hình tài trợ và mức độ đảm bảo vốn theo quan điểm luân chuyển vốn

- Vế trái > vế phải: vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp lơn hơn số tài sản ban đầu Do vậy, doanh nghiệp đủ trang trải cho các loại tài sản ban đầu phục vụ cho các hoạt động mà không phải đi vay hoặc chiếm dụng

- Vế trái < vế phải: vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp nhỏ hơn số tài sản ban đầu Nghĩa là vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp không đủ trang trải cho các loại tài sản ban đầu phục vụ cho các hoạt động Do đó, doanh nghiệp phải đi vay hoặc chiếm dụng vốn từ bên ngoài

- Vế trái > vế phải: vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp và vốn vay hợp pháp hiện có của doanh nghiệp lớn hơn số tài sản ban đầu, tức là không

- Trong đó: Nguồn vốn thanh thanh toán = Nợ phải trả - Vốn vay hợp pháp

- Nguồn vốn thanh toán là toàn bộ số vốn mà doanh nghiệp đi chiếm dụng của các đối tác trong thanh toán (kể cả chiếm dụng bất hợp pháp) Nguồn vốn thanh toán gồm có nguồn vốn thanh toán ngắn hạn và nguồn vốn thanh toán dài hạn

- Tài sản thanh toán là số tài sản của doanh nghiệp nhưng bị các đối tác chiếm dụng, doanh nghiệp có trách nhiệm phải thu hồi Tài sản thanh toán gồm có tài sản thanh toán ngắn hạn và tài sản thanh toán dài hạn

- Tài sản thanh toán ngắn hạn là mục A.III, tài sản thanh toán dài hạn là mục B.I Ta cũng nhận thấy được là: tài sản ngắn hạn + tài sản dài hạn + tài sản thanh toán ngắn hạn + tài sản thanh toán dài hạn = Tổng tài sản

mà doanh nghiệp có được

- Cuối cùng bản chất của cân đối 3 chính là “Tổng nguồn vốn = Tổng tài sản”

 Cân đối 4:

- Cân đối 4 được suy ra từ cân đối 3

- Số vốn mà doanh nghiệp bị chiếm dụng là phần chênh lệch giữa vốn chủ sở hữu và vốn vay hợp pháp lớn hơn tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn đúng bằng chênh lệch giữa số tài sản phát sinh trong quá trình thanh toán với nguồn vốn chiếm dụng trong thanh toán

- Số vốn mà doanh nghiệp đi chiếm dụng là phần chênh lệch giữa tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn lớn hơn vốn chủ sở hữu và vốn vay hợp

pháp đúng bằng số chênh lệch giữa nguồn vốn chiếm dụng trong thanh toán với số tài sản phát sinh trong quá trình thanh toán

(Nguồn: GT-Phân tích báo cáo tài chính, NXB Đại học KTQD, Hà Nội (năm 2011) Chủ

biên: Nguyễn Năng Phúc, 156-159)

2.5 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn

2.5.1 Ý nghĩa và mục đích

Các nhà quản lý doanh nghiệp luôn hướng đến mục tiêu quản lý và sử dụng vốn hợp

lý, tiết kiệm và có hiệu quả Bởi vì việc này ảnh hưởng đến sự sống còn của doanh nghiệp cũng như các đối tượng có liên quan

2.5.2 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn dưới góc độ tài sản

b Phương pháp phân tích

Bước 1: xác định các chỉ tiêu ở kì gốc và ở kì phân tích

Bước 2: so sánh giữa kì phân tích với kì gốc của từng chỉ tiêu

Bước 3: xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố

2.5.3 Phân tích tốc độ luân chuyển vốn lưu động

a Các chỉ tiêu

Chỉ tiêu này cho biết cứ 1 đồng giá trị tài sản ngắn hạn đầu tư trong kỳ thì thu được bao nhiêu đồng doanh thu thuần Chỉ tiêu này thể hiện sự vận động của tài sản ngắn hạn trong kỳ, chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ tài sản ngắn hạn vận động nhanh, đó là nhân tố góp phần nâng cao lợi nhuận

Chỉ tiêu này cho biết mỗi vòng quay của tài sản ngắn hạn hết bao nhiêu ngày, chỉ tiêu này càng thấp, chứng tỏ các tài sản ngắn hạn vận động nhanh

b Các bước phân tích

Bước 1: xác định chỉ tiêu ở kì gốc và ở kì phân tích

Bước 2: so sánh giữa kì phân tích với kì gốc của từng chỉ tiêu

Bước 3: xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố

Bước 4: phân tích ảnh hưởng của các nhân tố

2.5.4 Phân tích ROA theo phương pháp Dupont

Mô hình tài chính Dupont là một trong các mô hình thường được vận dụng để phân tích hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp trong mối quan hệ mật thiết giữa các yếu

tố đầu vào và kết quả đầu ra Yếu tố đầu vào của doanh nghiệp bằng các tài sản đầu tư Kết quả đầu ra của doanh nghiệp đó là chỉ tiêu doanh thu thuần, lợi nhuận Mục đích của

mô hình Dupont là phân tích khả năng sinh lời của 1 đồng tài sản mà doanh nghiệp sử dụng dưới sự ảnh hưởng cụ thể của những bộ phận tài sản, chi phí, doanh thu nào Thông qua phân tích, các nhà quản trị có thể đưa ra quyết định nhằm đạt được lợi nhuận như mong muốn

Ý nghĩa mô hình Dupont:

- Tổng doanh thu thuần càng lớn, số vòng quay càng nhiều

- Tài sản bình quân càng nhỏ, số vòng quay càng nhiều

Tuy nhiên, trong thực tế tổng doanh thu thuần và tổng tài sản bình quân có quan hệ cùng chiều, khi tổng doanh thu thuần tăng thì tổng tài sản bình quân cũng tăng

 Nếu doanh nghiệp muốn tăng vòng quay tài sản thì cần phân tích các nhân tố có liên quan, phát hiện các mặt tích cực, tiêu cực của từng nhân tố để có biện pháp cải thiện vòng quay tài sản

2.5.5 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn dưới góc độ nguồn hình thành tài sản

Các nhà đầu tư thường coi trọng đến chỉ tiêu hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu vì họ quan tâm đến khả năng thu được lợi nhuận từ đồng vốn mà họ bỏ ra Mặt khác, chỉ tiêu này giúp cho nhà quản trị tăng cường kiểm soát và bảo toàn vốn, góp phần cho doanh nghiệp tăng trưởng bền vững

Chỉ tiêu này cho biết cứ 100 đồng vốn chủ sở hữu đầu tư thì tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận trước thuế thu nhập doanh nghiệp Chỉ tiêu này càng cao, càng biểu hiện

vốn mới trên thị trường tài chính để tài trợ cho sự tăng trưởng của doanh nghiệp Ngược lại, nếu chỉ tiêu này nhỏ và vốn chủ sở hữu dưới mức vốn điều lệ thì hiệu quả kinh doanh thấp, doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong việc thu hút vốn Tuy nhiên, sức sinh lời của vốn chủ sở hữu cao không phải lúc nào cũng thuận lợi vì có thể là do ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính, khi đó mức độ mạo hiểm càng lớn Do vậy, khi phân tích chỉ tiêu này cần kết hợp với cơ cấu của vốn chủ sở hữu trong từng doanh nghiệp cụ thể

 Phân tích ROE theo phương pháp Dupont

Nhìn vào quan hệ trên ta thấy muốn nâng cao khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu có thể tác động vào 3 nhân tố: ROS, vòng quay tài sản và đòn bẩy tài chính Từ đó đưa ra các biện pháp nhằm tăng hiệu quả của từng nhân tố góp phần nâng cao tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)

III GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY DƯỢC HẬU GIANG (DHG)

1 Giới thiệu về công ty

1.1 Sơ lược về công ty

Tên doanh nghiệp: Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang

Tên viết tắt: DHG PHARMA

Trụ sở chính: 288 Bis Nguyễn Văn Cừ, P An Hòa, Q Ninh Kiều, TP Cần Thơ

Điện thoại: (0710) 3891433 – 3890802 – 3890074 Fax: 0710.3895209

1.2 Lịch sử hình thành và phát triển

Ngày thành lập: Tiền thân của Dược Hậu Giang là Xí nghiệp Dược phẩm 2/9, thành lập ngày 02/9/1974 tại Kênh 5 Đất Sét, xã Khánh Lâm (nay là xã Khánh Hòa), huyện U Minh, tỉnh Cà Mau Cổ phần hóa: Ngày 02/9/2004 vốn điều lệ ban đầu là 80 tỷ đồng Niêm yết: Ngày 21/12/2006, niêm yết 8.000.000 cổ phiếu trên sàn HOSE

 Năm đầu tiên nhà máy đạt tiêu chuẩn GMP

 Năm đầu tiên DHG dẫn đầu ngành công nghiệp dược Việt Nam liên tục cho đến nay

Các danh hiệu cao quý

- 1988: Huân chương lao động hạng ba

- 1993: Huân chương lao động hạng nhì

- 1996: Anh hùng lao động thời kỳ đổi mới (1991 – 1995)

- 1998: Huân chương lao động hạng nhất

- 2004: Huân chương độc lập hạng ba

- 2010: Huân chương độc lập hạng nhì

1.3 Tầm nhìn, chiến lược

Tầm nhìn

“Vì một cuộc sống khỏe đẹp hơn.”

“Dược Hậu Giang luôn luôn cung cấp sản phẩm và dịch vụ chất lượng cao, thỏa mãn ước vọng vì một cuộc sống khỏe đẹp hơn.”

Chiến lược

Chiến lược phát triển chung của công ty:

- Xây dựng nhà máy đạt tiêu chuẩn

WHO – GMP, đầu tư dây chuyền sản xuất tiên tiến, hiện đại theo tiêu chuẩn quốc tế đảm bảo cung cấp đầy đủ sản phẩm chất lượng cao cho người tiêu dùng

- Đẩy mạnh nghiên cứu sản phẩm

phù hợp thị trường, “Lấy sự khác biệt vượt trội làm lợi thế trong cạnh tranh”, đặc biệt đầu tư vào các sản phẩm đặc trị có hàm lượng công nghệ cao và các sản phẩm chức năng phòng bệnh

- Vận dụng nguyên lý 20/80 trong

chiến lược sản phẩm, khách hàng, địa bàn, đội ngũ nhân sự và định Hình 1 Hệ thống phân phối của Công ty CP Dược Hậu Giang

hướng phát triển

- Mở rộng mạng lưới phân phối tại Việt nam và nước ngoài, hướng tới xuất khẩu sang Châu Âu và các nước ASEAN

Bên cạnh đó, chiến lược bán hàng cho năm 2012 của DHG là:

- Tiếp tục tập trung xây dựng thương hiệu của mình và tối ưu năng lực sản xuất và phân phối

- Thúc đẩy bán các sản phẩm có tăng trưởng còn thấp trong danh mục sản phẩm, đồng thời tiếp tục phát triển các sản phẩm đã có thương hiệu mạnh

- DHG cũng đang tìm cách “lấp đầy” kênh phân phối hiện có bằng cách bán các sản phẩm thuốc như miếng dán giảm đau Salonpas do Hisamitsu sản

xuất

1.4 Tổ chức hoạt động tại công ty

Hình 2 Sơ đồ tổ chức hoạt động của Công ty CP Dược Hậu Giang

Nguồn: http://s.cafef.vnhttp://www.dhgpharma.com.vn

Các đánh giá trong phân tích báo cáo của Viet Capital (chiến lược)

2 Phân tích ngành Dược phẩm

2.1 Phân tích môi trường vĩ mô

Các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến ngành dược trong nước bao gồm:

2.1.1 Kinh tế

- Dược là một trong những ngành công nghiệp ít chịu ảnh hưởng của khủng khoảng kinh tế nhất, vì đây là một trong những mặt hàng thiết yếu đối với người dân

2.1.2 Văn hóa – Xã hội

- Mức sống của người dân Việt Nam ngày càng được cải thiện, tạo điều kiện thuận lợi phát triển ngành dược

2.1.3 Chính sách của Nhà nước

- Ngành dược là một trong những ngành chịu tác động mạnh bởi sự quản lý của nhà nước Chính phủ đã ban hành nhiều văn bản pháp lí để quản lý ngành dược bao gồm các văn bản liên quan đến quản lý giá thuốc, điều kiện kinh doanh thuốc, quản lý thuốc, danh mục phải kiểm soát đặc biệt, tiêu chuẩn chất lượng,

cơ sở kiểm nghiệm thuốc…

(Trích “Báo cáo phân tích ngành dược” năm 2010 của công ty cổ phần chứng

khoán MHB)

2.2 Phân tích thị trường ngành dược phẩm

Ngành công nghiệp Dược Việt Nam có những đặc điểm chính như sau:

2.2.1 Ngành có tốc độ tăng trưởng ổn định

- Ngành dược là ngành có tốc độ tăng trưởng ổn định nhờ sản phẩm của ngành

là nhu yếu phẩm cần thiết đối với đời sống của người dân Ngoài ra, sự tăng trưởng của ngành cũng ít phụ thuộc vào những biến động của nền kinh tế Trong giai đoạn 2004-2009, ngành dược tăng trưởng khá nhanh với tốc độ tăng trưởng bình quân của tổng trị giá tiền thuốc sử dụng và trị giá sản phẩm sản xuất trong nước lần lượt là 19%/năm và 22%/năm Trong khi đó, trị giá nhập

khẩu chỉ tăng trưởng ở mức bình quân là 14,3%/năm