CHƯƠNG TRÌNH GIẢNG DẠY KINH TẾ FULBRIGHT NV12 32 77 0 Ghi chú Bài giảng này do Nguyễn Xuân Thành, giảng viên Chính sách công, Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright biên soạn Các bài giảng của Chươn[.]
CHƯƠNG TRÌNH GIẢNG DẠY KINH TẾ FULBRIGHT NV12-32-77.0 01/01/2013 NGUYỄN XUÂN THÀNH ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP DỰA VÀO NGÂN LƯU: TÍNH TỐN TỪ BÁO CÁO TÀI CHÍNH Trong giảng “Định giá doanh nghiệp dựa vào ngân lưu: ví dụ đơn giản”, thông tin cho sẵn để tính tốn Bài giảng tiếp tục sử dụng tình giả định để minh họa phương pháp định giá dựa vào ngân lưu tự doanh nghiệp, thông tin đầu vào lấy từ báo cáo tài doanh nghiệp Minh họa trình bày bảng cân đối kế tốn (CĐKT) báo cáo kết hoạt động kinh doanh (KQHĐKD) Công ty Cổ phần Thiết bị Điện TBĐ năm 2008 2009 Minh họa trình bày báo cáo lưu chuyển tiền tệ (LCTT) thiết lập theo phương pháp gián tiếp từ thông tin hai báo cáo tài Vì tình giả định nên báo cáo tài trình bày dạng đơn giản hóa để dễ theo dõi Nghiên cứu tình Vinamilk minh họa việc định giá doanh nghiệp dựa vào báo cáo tài thơng tin khác thực tế TBĐ công ty cổ phần, cổ phiếu chưa niêm yết giao dịch sàn OTC khơng diễn liên tục Vì vậy, thông tin giá cổ phiếu TBĐ khơng có Số cổ phần lưu hành TBĐ 15 triệu cp Sử dụng doanh nghiệp tương tự ngành để quy tính, hệ số beta vốn chủ sở hữu TBĐ 0,6 Lãi suất phi rủi ro (rf) 6,5% mức bù rủi ro thị trường (E(rM) – rf) 5% Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp theo luật định (tC) 25% Cơ cấu chi phí vốn Vì khơng có thơng tin giá thị trường, nên ta sử dụng giá trị sổ sách để tính cấu vốn TBĐ vào Bảng CĐKT Công ty năm 2009 Vốn chủ sở hữu TBĐ bao gồm vốn cổ phần, thặng dư vốn cổ phần lợi nhuận giữ lại Đối với nợ vay, ta tính vay ngắn hạn vay dài hạn mà doanh nghiệp phải trả lãi vay Các hạng mục khoản phải trả chi phí phải trả nằm nợ phải trả bảng cân đối kế tốn ta khơng tính vào nợ vay mà tính vốn lưu động Bảng trình bày kết tính tốn cấu vốn TBĐ Ta thấy cấu vốn TBĐ không thay đổi nhiều Ghi Bài giảng Nguyễn Xuân Thành, giảng viên Chính sách cơng, Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright biên soạn Các giảng Chương trình Giảng dạy Fulbright sử dụng làm tài liệu giảng dạy lớp học, khơng phải để ủng hộ, phê bình hay dùng làm nguồn số liệu cho tình sách cụ thể Bản quyền © 2013 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright