Phân tích cơ cấu vốn của ngành nhựa việt nam giai đoạn 2010 2014

Trờng Đại học KINH Tế QuốC DÂN hoàng đức bình phân tích cấu vốn ngành nhựa việt nam giai đoạn 2010 - 2014 CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ TÀI CHÍNH – NGÂN HNG Ngời hớng dẫn khoa học: pgs.tS trần thị tó Hµ néi - 2015 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu độc lập thân với giúp đỡ giáo viên hướng dẫn Các số liệu đưa Luận văn trung thực có nguồn gốc rõ ràng TÁC GIẢ LUẬN VĂN HỒNG ĐỨC BÌNH LỜI CẢM ƠN Trước hết tác giả xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc tới giáo PGS.TS Trần Thị Thanh Tú, người tận tình hướng dẫn, giúp đỡ tác giả suốt trình thực luận văn Tác giả xin trân trọng cảm ơn thầy Viện Ngân hàng Tài chính, thầy trường Đại học Kinh tế Quốc dân ý kiến đóng góp quý báu để tác giả hoàn thiện luận văn Tác giả xin bày tỏ lòng biết ơn đến Viện Đào tạo sau đại học – Trường Đại học Kinh tế Quốc dân tạo điều kiện thuận lợi cho tác giả thời gian học tập nghiên cứu để hoàn thành chương trình đào tạo thạc sĩ Tác giả xin gửi lời cám ơn sâu sắc tới gia đình, đồng nghiệp bạn bè tạo điều kiện giúp đỡ, động viên tác giả vượt qua khó khăn để hồn thành khóa học Cuối cùng, tác giả xin gửi lời kính chúc sức khỏe, hạnh phúc, thành đạt tới thầy cô toàn thể quý vị bạn Xin trân trọng cảm ơn! Hà Nội, ngày tháng năm 2015 TÁC GIẢ LUẬN VĂN HỒNG ĐỨC BÌNH MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG, HÌNH TĨM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN i MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CẤU VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan cấu vốn doanh nghiệp .4 1.1.1 Khái niệm cấu vốn doanh nghiệp 1.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng tới cấu vốn 14 1.2 Một số mơ hình lựa chọn cấu vốn 20 1.2.1 Mơ hình cấu vốn tối ưu lý thuyết M&M 20 1.2.2 Lý thuyết tĩnh cấu vốn tối ưu 26 CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP XÂY DỰNG MƠ HÌNH XÁC ĐỊNH CƠ CẤU VỐN CỦA MỘT SỐ DOANH NGHIỆP TRONG NGÀNH NHỰA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010 - 2014 30 2.1 Phương pháp xây dựng mơ hình xác định cấu vốn doanh nghiệp .30 2.1.1 Phương pháp luận xây dựng mơ hình cấu vốn 30 2.1.2 Một số mơ hình xác định cấu vốn 36 2.2 Xây dựng mơ hình xác định cấu vốn số doanh nghiệp ngành nhựa Việt Nam giai đoạn 2010 – 2014 43 2.3 Định lượng hóa yếu tố xác định cấu vốn .46 2.3.1 Định lượng hóa yếu tố khả sinh lời - PROF (Profitability) 46 2.3.2 Định lượng hóa yếu tố chắn thuế - NDTS (Non-debt tax shields) 46 2.3.3 Định lượng hóa yếu tố biến động thu nhập - VOLA (Earnings Volatility) .46 2.3.4 Định lượng hóa yếu tố tài sản cố định - TANG (Asset Tangibility) 46 2.3.5 Định lượng hóa yếu tố quy mô doanh nghiệp - SIZE (Size) 47 2.3.6 Định lượng hóa yếu tố tốc độ tăng trưởng - GROW (Growth opportunities) 47 2.3.7 Định lượng hóa yếu tố biến động chi phí nguyên vật liệu đầu vào COST (Cost) 47 2.4 Cơ sở liệu số doanh nghiệp Ngành Nhựa Việt Nam giai đoạn 2010 – 2014 .47 2.4.1 Mô tả liệu 47 2.4.2 Xử lý liệu 48 CHƯƠNG 3: NHỮNG NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CƠ CẤU VỐN MỘT SỐ DOANH NGHIỆP TRONG NGÀNH NHỰA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010 – 2014 52 3.1 Tổng quan tình hình phát triển ngành nhựa Việt Nam năm qua 52 3.1.1 Vị trí ngành Nhựa kinh tế 52 3.1.2 Quy mô ngành 52 3.1.3 Đặc thù ngành nhựa Việt Nam .54 3.2 Kết chạy mơ hình xác định cấu vốn số doanh nghiệp ngành Nhựa Việt Nam 56 3.2.1 Kiểm định loại bỏ khuyết tật mơ hình xác định cấu vốn 56 3.2.2.Phân tích kết mơ hình xác định cấu vốn số doanh nghiệp ngành Nhựa Việt Nam giai đoạn 2010 – 2014 59 CHƯƠNG 4: KIẾN NGHỊ VÀ KẾT LUẬN 76 4.1 Kiến nghị đề xuất 76 4.1.1 Định hướng phát triển ngành nhựa Việt Nam thời gian tới 76 4.1.2 Quan điểm đổi cấu vốn doanh nghiệp Ngành Nhựa Việt Nam 77 4.1.3 Giải pháp đổi cấu vốn doanh nghiệp Việt nam 78 4.1.4 Các kiến nghị đề xuất 86 4.2 Kết luận .93 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT STT 10 CHỮ VIẾT TẮT COST TÊN ĐẦY ĐỦ Biến biến thiên giá nguyên vật liệu đầu vào CSH GROW NDTS PROF SIZE TANG TNDN VCSH VOLA Chủ sở hữu Biến tốc độ tăng trưởng Biến chắn thuế Biến khả sinh lời Biến quy mô doanh nghiệp Biến tài sản cố định Thu nhập doanh nghiệp Vốn chủ sở hữu Biến biến động thu nhập DANH MỤC BẢNG, HÌNH BẢNG: Bảng 1.1 So sánh thu nhập sau thuế doanh nghiệp có vay nợ khơng vay nợ .23 Bảng 1.2 So sánh dòng tiền sau thuế doanh nghiệp có vay nợ khơng vay nợ .23 Bảng 1.3 So sánh dòng tiền trái chủ cổ đơng doanh nghiệp có vay nợ khơng vay nợ 24 Bảng 2.1 Kết chạy mơ hình tác động thuếđến cấu vốn 41 Bảng 2.2: Danh mục 21 công ty ngành nhựa sàn chứng khoán 48 Bảng 3.1 Ma trận tương quan biến 63 Bảng 3.2 Kết mơ hình hồi quy nhân tố ảnh hưởng đến hệ số nợ 64 Bảng 3.3 Kết mơ hình hồi quy nhân tố ảnh hưởng đến hệ số nợ ngắn hạn 66 Bảng 3.4 Kết mơ hình hồi quy nhân tố ảnh hưởng đến hệ số nợ dài hạn 68 Bảng 3.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn số doanh nghiệp ngành nhựa .70 Bảng 3.6 Kết kiểm định White mơ hình .71 Bảng 3.7 Kết kiểm định Breusch – Godfrey mơ hình 72 Bảng 3.8 Kết kiểm định Ramsey mơ hình 73 Bảng 3.9 Kết chạy mơ hình kiểm định nhân tố ảnh hưởng đến hệ số nợ sau thêm biến 75 HÌNH: Hình 1.1 Tác động nợ đến giá trị doanh nghiệp 24 Hình 1.2 Tác động nợ đến chi phí vốn 26 Hình 1.3 Lý thuyết tĩnh cấu vốn tối ưu 27 Hình 1.4 Chi phí vốn trung bình nhỏ .28 Hình 3.1 Cơ cấu phân bổ doanh nghiệp theo khu vực địa lý 52 Hình 3.2 Cơ cấu phân bố doanh nghiệp theo phân khúc sản phẩm 53 Hình 3.3 Tỷ trọng sản phẩm xuất (theo giá trị) .54 Hình 3.4 Thống kê mô tả biến khả sinh lời .59 Hình 3.5 Thống kê mơ tả biến chắn thuế .60 Hình 3.6 Thống kê mơ tả biến biến động thu nhập 60 Hình 3.7 Thống kê mô tả biến tài sản cố định 61 Hình 3.8 Thống kê mô tả biến quy mô doanh nghiệp 61 Hình 3.9 Thống kê mơ tả biến tốc độ tăng trưởng 62 Hình 3.10 Thống kê mơ tả biến chi phí ngun vt liu u vo 62 Trờng Đại học KINH TÕ QuèC D¢N  hoàng đức bình phân tích cấu vốn ngành nhựa việt nam giai đoạn 2010 - 2014 CHUYấN NGÀNH: KINH TẾ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Hµ néi - 2015 i TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN Doanh nghiệp đời cần phải có vốn, công nghệ, quản trị doanh nghiệp để mang lại hiệu kinh tế cao Một vấn đề làm đau đầu nhà quản trị doanh nghiệp cấu vốn doanh nghiệp nào, vốn chủ sở hữu bao nhiêu, vay ngân hàng bao nhiêu, phát hành trái phiếu hay huy động vốn qua thị trường chứng khoán… Tuy nhiên, tầm quan trọng cấu vốn doanh nghiệp lại chưa nhà quản trị doanh nghiệp trọng mức Nếu không đổi mới, không áp dụng lý thuyết đại quản trị tài doanh nghiệp doanh nghiệp Việt Nam không đạt hiệu tối ưu việc sử dụng vốn phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh Nhựa sử dụng nhiều làm vật liệu sản xuất nhiều loại vật dụng góp phần quan trọng phục vụ đời sống người phát triển nhiều ngành lĩnh vực kinh tế khác Do vậy, ngành cơng nghiệp Nhựa có vai trị quan trọng đời sống sản xuất Quốc gia Ngành Nhựa dần trở thành ngành công nghiệp mũi nhọn kế hoạch phát triển kinh tế Việt Nam Chính ý nghĩa mà tác giả định chọn đề tài nghiên cứu: “Phân tích cấu vốn ngành nhựa Việt Nam giai đoạn 2010 - 2014” cho luận văn thạc sỹ Trên sở nghiên cứu lý thuyết cấu vốn nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn, thiết lập mô hình cấu vốn; đưa phương pháp sử dụng phương pháp để xác định mơ hình cấu vốn số doanh nghiệp ngành nhựa Việt Nam, tác giả đề xuất định hướng phát triển, quan điểm giải pháp đổi cấu vốn số doanh nghiệp ngành nhựa Việt Nam nhằm nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh ... CƠ CẤU VỐN CỦA MỘT SỐ DOANH NGHIỆP TRONG NGÀNH NHỰA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010 - 2014 2.1 Phương pháp xây dựng mơ hình xác định cấu vốn doanh nghiệp 2.1.1 Phương pháp luận xây dựng mơ hình cấu vốn. .. tế Việt Nam Chính ý nghĩa mà tác giả định chọn đề tài nghiên cứu: ? ?Phân tích cấu vốn ngành nhựa Việt Nam giai đoạn 2010 - 2014? ?? cho luận văn thạc sỹ Trên sở nghiên cứu lý thuyết cấu vốn nhân... NGHIỆP TRONG NGÀNH NHỰA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010 – 2014 52 3.1 Tổng quan tình hình phát triển ngành nhựa Việt Nam năm qua 52 3.1.1 Vị trí ngành Nhựa kinh tế 52 3.1.2 Quy mô ngành