Đang tải... (xem toàn văn)
Untitled 1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN CHUYÊN ĐỀ TỐT NGHIỆP TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH ĐẾN CHỈ SỐ LỢI NHUẬN CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH DỆT MAY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG[.]
lOMoARcPSD|9242611 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN - - CHUYÊN ĐỀ TỐT NGHIỆP TÁC ĐỘNG CỦA ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH ĐẾN CHỈ SỐ LỢI NHUẬN CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH DỆT MAY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Họ tên sinh viên: Vương Đình Dũng MSV: 11191226 Lớp: Kinh tế học 61 Khóa: 61 Chuyên ngành: Kinh tế học Giảng viên hướng dẫn: PGS.TS.Nguyễn Việt Hùng Hà Nội, tháng 11 năm 2022 lOMoARcPSD|9242611 GIỚI THIỆU Tính cấp thiết đề tài Mu ̣c tiêu nghiên cứu…………………………………………………………… Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Cấu trúc đề tài nghiên cứu CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 10 1.1 Cơ sở lý luận 10 1.1.1 Đòn bẩy tài 11 1.1.2 Lợi nhuận………………………………………………………………….12 1.1.3 Tỷ suất lợi nhuận tài sản…………………………………………… 13 1.2 Tổng quan nghiên cứu 16 1.2.1 Tổng quan nghiên cứu nước 16 1.2.2 Tổng quan nghiên cứu nước 17 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP DỆT MAY VIỆT NAM 19 2.1 Tổng quan ngành dệt may 19 2.2 Thực trạng hoạt động doanh nghiệp dệt may Việt Nam 20 CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH ĐẾN CHỈ SỐ LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP DỆT MAY NIÊM YẾT TRÊN TTCK VIỆT NAM .23 3.1 Chỉ định mơ hình giả thuyết nghiên cứu .23 3.1.1 Mơ hình nghiên cứu………………………………………………………23 3.1.2 Giả thuyết nghiên cứu…………………………………………………….23 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 24 3.3 Kết nghiên cứu 25 CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP 30 4.1 Định hướng phát triển ngành dệt may thời gian tới .30 4.2 Đề xuất giải pháp phát triển doanh nghiệp dệt may Việt Nam……… 30 lOMoARcPSD|9242611 4.3 Hạn chế nghiên cứu………………………………………………… … 31 Kết luận………………………………………………………………… ……34 Tài liệu tham khảo…………………………………………………………… 35 Phụ lục………………………………………………………………………….37 lOMoARcPSD|9242611 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Ngun nghĩa CĐKT Cân đối kế tốn CTCP Cơng ty cổ phần DN Doanh nghiệp HNX Hanoi Stock Exchange HOSE UpCOM Ho Chi Minh Stock Exchange Unlisted Public Company Market NĐT Nhà đầu tư TTCK Thị trường chứng khoán TSCDHH Tài sản cố định hữu hình VCSH Vốn chủ sở hữu lOMoARcPSD|9242611 GIỚI THIỆU Tính cấp thiết đề tài Ngành công nghiệp dệt may giữ vị trí then chốt kinh tế có phát triển nhanh chóng quy mơ Năm 2018, tổng giá trị thị trường dệt may 1,462.2 tỷ USD, tương đương 1.7% GDP giới Theo dự báo thị trường năm 2018 CTCP chứng khốn VIS, quy mơ ngành hàng dệt may giới trì tăng trưởng ổn định khoảng 4.6 % năm từ 2016 đến 2021 có doanh số ước tính 1,659.5 tỷ USD năm 2021 Quy mơ ngành dệt may giới phát triển mạnh thị trường tiêu dùng sản phẩm Trung Quốc Ấn Độ gia tăng nhanh chóng Chính phát triển cung cấp thêm công ăn việc làm cho người tiêu dùng, tạo thu lợi nhuận, đồng thời XK mang lượng ngoại tệ khổng lồ cho đất nước giúp tăng cao đời sống bình ổn kinh tế xã hội Công nghiệp dệt may giữ vị trí chủ chốt phát triển quốc gia ln phải gắn bó với thời kỳ tăng trưởng kinh tế thị trường Đối với tất công ty, đặc biệt lĩnh vực may mặc Việt Nam, việc mở rộng đặt thêm nhiều thách thức khó khăn Ngành dệt may Việt Nam ngành sử dụng lao động lớn đất nước, giảm tỷ lệ thất nghiệp tăng tổng lượng hàng xuất mà quốc gia nhận Các ngành công nghiệp hàng đầu Việt Nam dệt, may da giày có hội đầu tư nhờ việc nước ký kết hiệp định thương mại với nhiều quốc gia lớn mạnh giới với mục tiêu tạo hội có lợi cho hoạt động xuất mặt hàng dệt may Việt Nam phạm vi giới Những lợi mà ngành may mặc Việt Nam cần có ngành đương đầu với nhiều thách thức trước sức cạnh trạnh gay gắt nhiều đối thủ cực lớn vốn, công nghệ, người chuỗi cung ứng tính chun nghiệp hóa trình sản xuất từ nước khác Trong hệ số sinh lời lĩnh vực mức thấp có xu hướng giảm Chính sách " Zero COVID-19 " Trung Quốc nguồn cung xơ sợi cho thị trường gặp khó khăn, nên công ty tăng sản lượng theo kì vọng, kèm theo chi phí vận tải cao 30% so với trước áp lực tỷ giá lạm phát vấn đề đánh giá địn bẩy tài ảnh hưởng cơng cụ đến tỷ suất lợi nhuận đặc biệt quan trọng Việc thiếu sử dụng đầy đủ đòn bẩy tài ngun nhân điều Địn bẩy tài chiến lược để lOMoARcPSD|9242611 thu tiền mặt thông qua khoản vay từ nguồn khác ngồi cơng ty Nhờ lợi ích "đặc biệt" việc vay vốn, lựa chọn phổ biến hầu hết doanh nghiệp nhiều ngành nghề Mục tiêu chung nhiều doanh nghiệp gia tăng lợi nhuận Nghiên cứu giúp cho quản lí tài doanh nghiệp biết rõ cấu vốn tác động lên thu nhập công ty làm gia tăng hiệu suất sử dụng vốn để có thêm lợi nhuận nhằm thực mục đích với nhiều chiến lược phát triển Đa số doanh nghiệp ngành dệt may sử dụng đòn bẩy tài để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Ngoài ra, lãi suất có xu hướng tăng cao tác động tiêu cực đến chi phí tài doanh nghiệp dệt may khiến cho tình hình tài doanh nghiệp rủi ro cao Nhiều dự án nghiên cứu dựa lý thuyết thực tiễn mối quan hệ lợi nhuận lợi nhuận thực Việt Nam khắp toàn cầu nhằm thấy vai trị to lớn việc dùng cơng cụ kinh tế để gia tăng thu nhập thơng qua dùng địn bẩy tài Nhận thấy từ vấn đề nhận thức cần thiết vấn đề, nên đề tài nghiên cứu “Tác động địn bẩy tài đến số lợi nhuận doanh nghiệp dệt may niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” lựa chọn để nghiên cứu nhằm tìm hiểu, đánh giá xác định thách thức mà doanh nghiệp lĩnh vực dệt may phải đối mặt sử dụng địn bẩy tài để thúc đẩy lợi nhuận Mu ̣c tiêu nghiên cứu Bài nghiên cứu với mục tiêu để xác định mức tác động địn bẩy tài tới tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) doanh nghiệp dệt may niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu Đòn bẩy tài có ảnh hưởng lên tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) doanh nghiệp dệt may không? Các công ty dệt may cần làm sử dụng hiệu cơng cụ địn bẩy tài việc gia tăng lợi nhuận? Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu: - Về mặt nội dung: Bài nghiên cứu giới hạn đánh giá đòn bẩy tài tác động đến số ROA Thơng qua số ROA, nhà đầu tư nghiên cứu đánh lOMoARcPSD|9242611 giá xác hiệu công ty việc chuyển đổi tốt tiền đầu tư sang lãi hay không - Về thời gian: Nghiên cứu ảnh hưởng đòn bẩy tài tiêu lợi nhuận doanh nghiệp dệt may niêm yết TTCK Việt Nam khoảng thời gian từ tháng 1/2017 đến 12/2021 - Về không gian: Nghiên cứu 12 công ty giao dịch ba sàn chứng khoán HOSE, HNX, UPCOM TTCK Việt Nam Phương pháp nghiên cứu Trong nghiên cứu này, sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng, cách sử dụng mơ hình cấu trúc vốn, xây dựng giả thuyết kiểm định giả thuyết phương pháp hồi quy, kiểm định vi phạm giả thuyết hồi quy Wald Test, Hausman Test, kiểm định tương quan kiểm định đa cộng tuyến, thơng qua kiểm tra địn bẩy tài có tác động đến số tài hay khơng Bên cạnh sử dụng thêm vài phương pháp khác phương pháp thống kế mô tả, tổng hợp… để đánh giá cho đề tài nghiên cứu Cấu trúc đề tài nghiên cứu Bài nghiên cứu có chương: Chương 1: Cơ sở lý luận tổng quan nghiên cứu Chương 2: Tổng quan hoạt động doanh nghiệp dệt may Việt Nam Chương 3: Phân tích tác động địn bẩy tài đến số lợi nhuận doanh nghiệp dệt may niêm yết TTCK Việt Nam Chương 4: Kết luận đề xuất giải pháp lOMoARcPSD|9242611 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Cơ sở lý luận 1.1.1 Địn bẩy tài Khái niệm Địn bẩy tài chính, cịn gọi địn bẩy nợ, cơng cụ tài cơng ty sử dụng vốn nhằm toán tất khoản nợ chi tiêu hàng ngày Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu (D / E) số liệu phổ biến để xác định mức độ hiệu địn bẩy tài Khi vốn tự có cơng ty khơng đủ, họ sử dụng địn bẩy tài để tạo nơi trú ẩn thuế đáp ứng yêu cầu vốn Một số ưu nhược điểm cơng cụ địn bẩy tài là: - Ưu điểm Địn bẩy tài phù hợp khoảng thời gian ngắn, tính tốn cụ thể cơng ty sử dụng địn bẩy để mua lại doanh nghiệp hay mua chứng khoán cổ tức sàn nhằm phát triển công ty, doanh nghiệp thời đại có sức mạnh kinh tế ln ln áp đảo Khi sử dụng địn bẩy tài thành cơng tạo nhiều lợi nhuận so với doanh nghiệp không sử dụng địn bẩy tài - Nhược điểm Mặc dù tài sử dụng địn bẩy chí cịn hiệu hơn, rủi ro doanh nghiệp tăng lên mức nợ doanh nghiệp cao bình thường khiến doanh nghiệp phải chịu địn bẩy mức Tỷ lệ nợ vốn tổng nguồn vốn (tỷ lệ D/C) cơng ty sử dụng để đo lường địn bẩy tài Để cung cấp cho nhà quản lý doanh nghiệp nhà đầu tư hiểu biết thấu đáo cấu trúc vốn công ty, số nâng cao từ số nợ vốn chủ sở hữu (D/E) Nó cho thấy tỷ trọng tổng vốn công ty đầu tư vào nợ so với nợ cho hoạt động Tỷ lệ tính cơng thức : 10 lOMoARcPSD|9242611 Tỷ số nợ tổng nguồn vốn = 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑛ợ 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑛ợ + 𝑉𝐶𝑆𝐻 = 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑛ợ 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑛𝑔𝑢ồ𝑛 𝑣ố𝑛 Khi tỷ số nhau, cách so sánh, công ty có tỷ số nợ tổng nguồn vốn cao chắn nhiều rủi ro Bởi phản ánh mối quan hệ vay nợ nần vốn thêm nên số cơng cụ hữu ích cho nhà đầu tư nhận định tổ chức có lợi nhuận giảm sút Vì nợ lãi suất phải trả bên vay cao hoạt động vay vốn có nhiều nguy Do đó, cơng ty có tỉ lệ nợ vốn cao cho an tồn họ phải giữ mức doanh thu tuân thủ đầy đủ nghĩa vụ tốn nợ Cơng ty có rủi ro cán cân tài doanh thu bán hàng sụt giảm 1.1.2 Lợi nhuận Đây số quan trọng thể kết hoạt động sản xuất kinh doanh Doanh nghiệp trì tăng trưởng sinh lời, họ làm ăn khơng có lãi thu khơng đủ bù chi bỏ doanh nghiệp tự đến vỡ nợ, đặc biệt bối cảnh kinh tế cạnh tranh xảy khốc liệt khó lường lợi nhuận nhân tố quan trọng định việc sống cịn cơng ty Lợi nhuận khoản chênh doanh thu tổ chức chi phí phát sinh thơng qua hoạt động tổ chức để tạo doanh thu Nói cách khác, số quan trọng phản ánh hiệu suất kinh tế dự án công ty sản phẩm tài cuối q trình hoạt động thương mại, đầu tư nhiều dịch vụ khác Để xem xét đánh giá hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh công ty, người ta dựa số lợi nhuận tối đa tiền lãi trung bình đơn vị thu hàng tháng Tuy nhiên, so với kết hoạt động chung cơng ty tiêu lợi nhuận đươc dùng mà người quản lý vốn lại ý vào tiêu mức thu nhập (gọi tỉ suất lợi nhuận) Tỷ suất lợi nhuận phản ánh kết sách định cơng ty Tỷ suất lợi nhuận số cuối cho câu hỏi cơng ty làm ăn có hiệu khơng giúp đo lường kết hoạt động sản xuất kinh 11 lOMoARcPSD|9242611 doanh họ vào thời điểm cụ thể Nó kết sau kết hoạt động then chốt giúp người quản trị định tài cho doanh nghiệp 1.1.3 Chỉ số tỷ suất sinh lợi tài sản ROA hệ số sinh lợi tài sản Đây hệ số đo mức độ lợi nhuận cổ phiếu tương ứng với giá trị thị trường Vì vậy, hệ số giúp xác định doanh nghiệp dùng cổ phiếu sinh lãi cao ROA tính theo cơng thức sau : ROA = Lợi nhuận sau thuế x 100% Tổng tài sản Đối với chủ doanh nghiệp Dựa vào ROA, nhà quản lý doanh nghiệp biết cần đầu tư tiền tạo lợi nhuận rịng Cơng ty sử dụng hiệu nguồnlực mình, ROA lớn Ngồi ra, nhiều tổ chức dùng ROA làm công cụ giúp họ đưa định Khi so sánh mức lợi nhuận quãng thời gian hay với cơng ty có mơ hình tương đương đồng ngành nghề Các nhà quản lý cần điều chỉnh chiến lược hoạt động ROA thấp Khi mà ROA cao cơng ty áp dụng mơ hình hoạt động cũ Theo chuẩn trung bình giới cơng ty đuợc coi có tiềm lực kinh tế mức ROA cao 7.5% Đối với nhà đầu ROA cao so sánh doanh nghiệp ngành khả sinh lời tốt Nhưng có nghĩa giá cổ phiếu tăng Ngồi ra, bạn nên đánh giá ROA doanh nghiệp so với giai đoạn trước để xác định xem doanh nghiệp có tăng trưởng có phát triển mạnh không Đối với ngân hàng Bức tranh tổng thể phản ánh tình hình hoạt động công ty mà số ROA đưa Chỉ số ngân hàng sử dụng để đánh giá tình trạng tài doanh nghiệp xác định xem có nên cho vay tiền hay khơng 12 ... nhập thông qua dùng địn bẩy tài Nhận thấy từ vấn đề nhận thức cần thiết vấn đề, nên đề tài nghiên cứu “Tác động địn bẩy tài đến số lợi nhuận doanh nghiệp dệt may niêm yết thị trường chứng khoán... ROA cao so sánh doanh nghiệp ngành khả sinh lời tốt Nhưng có nghĩa giá cổ phiếu tăng Ngoài ra, bạn nên đánh giá ROA doanh nghiệp so với giai đoạn trước để xác định xem doanh nghiệp có tăng trưởng... ROA doanh nghiệp công nghiệp, qui mơ tỷ số doanh thu tổng tài sản có tác động tích cực đến ROA Nghiên cứu Odusanya cộng (2018) xem xét yếu tố định khả sinh lời doanh nghiệp 114 doanh nghiệp niêm