Khóa luận tốt nghiệp các nhân tố tố ảnh hưởng đến cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh

LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài “Các yếu tố ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu Ngân hàng Thƣơng mại Cổ phần Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh” nghiên cứu riêng dƣới hƣớng dẫn khoa học TS Hồ Cơng Hƣởng Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tôi, kết nghiên cứu trung thực Trong nội dung đƣợc cơng bố trƣớc đây, nội dung ngƣời khác thực trích dẫn đƣợc ghi nguồn đầy đủ luận văn Tơi xin chịu trách nhiện hồn tồn lời cam đoan TP Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm 2022 Ngƣời thực Võ Kỳ Nguyên iii LỜI CÁM ƠN Tôi xin trân trọng cảm ơn Ban Giám hiệu Trƣờng Đại học Ngân hàng TP Hồ Chí Minh tổ chức tạo điều kiện thuận lợi cho tơi hồn thành chƣơng trình đào tạo trình độ Đại học quy – Chƣơng trình Chất lƣợng cao, chuyên ngành Tài - Ngân hàng Nhà trƣờng Đồng thời, xin chân thành gởi lời cảm ơn đến tồn thể Q Thầy tham gia giảng dạy, truyền đạt kiến thức cho nhƣ học viên khác, Thầy cô quản lý thuộc Khoa Đại học suốt thời gian tham gia lớp học Kính chúc tồn thể Q Thầy có sức khỏe dồi để tiếp tục nghiệp trồng ngƣời cho hệ cách hiệu Đặc biệt, tơi xin bày tỏ lịng biết ơn lời cảm ơn chân thành đến TS Hồ Công Hƣởng, ngƣời trực tiếp hƣớng dẫn, truyền đạt kiến thức, kinh nghiệm quý báu tận tình giúp đỡ tơi suốt q trình nghiên cứu để tơi hồn thành tốt khố luận đại học Và sau cùng, xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến gia đình tồn thể bạn lớp HQ6-GE12 nhƣ bạn bè tôi, ngƣời ln động viên, khích lệ tơi lúc khó khăn giúp đỡ tơi suốt q trình học tập nghiên cứu giảng đƣờng đại học, tạo điều kiện tốt để tơi hồn thành khố luận đại học TP Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm 2022 Ngƣời thực Võ Kỳ Nguyên iv MỤC LỤC ABSTRACT i TÓM TẮT ii LỜI CAM ĐOAN iii LỜI CÁM ƠN iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT viii DANH MỤC BẢNG ix DANH MỤC HÌNH ix CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Tính cấp thiết đề tài 1.3 Mục tiêu đề tài 1.3.1 Mục tiêu tổng quát 1.3.2 Mục tiêu cụ thể 1.4 Câu hỏi nghiên cứu 1.5 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.5.1 Đối tƣợng nghiên cứu 1.5.2 Phạm vi nghiên cứu 1.6 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.7 Đóng góp đề tài 1.8 Bố cục đề tài CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ LƢỢC KHẢO CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CĨ LIÊN QUAN 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Giá cổ phiếu 2.1.2 Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) 2.1.3 Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE) 2.1.4 Thu nhập cổ phiếu (EPS) 10 2.1.5 Giá giá trị sổ sách (PBV) 10 2.1.6 Quy mô Ngân hàng (SIZE) 11 2.1.7 Tỷ số giá thu nhập cổ phần (P/E) 11 2.2 Các lý thuyết có liên quan 12 2.2.1 Thuyết thị trƣờng hiệu 12 2.2.2 Thuyết bƣớc ngẫu nhiên 13 2.3 Lƣợc khảo số nghiên cứu có liên quan 14 v 2.3.1 Các nghiên cứu nƣớc 14 2.3.2 Các nghiên cứu nƣớc 15 2.3.3 Đánh giá chung 17 2.5 Các giả thuyết nghiên cứu 18 TÓM TẮT CHƢƠNG 20 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 21 3.1.1 Mẫu nghiên cứu 21 3.1.2 Thu thập xử lý liệu 21 3.2 Quy trình nghiên cứu 21 3.3 Mơ hình hồi quy 23 3.3.1 Xác định mơ hình hồi quy 23 3.3.2 Lựa chọn phƣơng pháp hồi quy 25 3.3.3 Một số kiểm định mơ hình 25 TÓM TẮT CHƢƠNG 27 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 28 4.1 Kết hồi quy kiểm định 28 4.1.1 Thống kê mô tả biến 28 4.1.2 Đánh giá mức độ tƣơng quan biến 29 4.1.3 Kiểm định đa cộng tuyến 29 4.1.4 Thực hồi quy 30 4.2 Thảo luận kết nghiên cứu 34 4.2.1 Kiểm định giả thuyết 34 TÓM TẮT CHƢƠNG 37 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 38 5.1 Kết nghiên cứu 38 5.2 Các gợi ý sách 38 5.2.1 Về Quy mô ngân hàng 39 5.2.2 Về PBV 39 5.2.3 Về ROA ROE 40 5.2.3 Đối với nhà quản trị Ngân hàng 40 5.2.4 Đối với nhà đầu tƣ 41 5.3 Hạn chế đề tài 42 5.4 Kết luận 42 TÀI LIỆU THAM KHẢO 43 vi PHỤ LỤC 45 vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Tên viết tắt Nghĩa tiếng Việt NHTM Ngân hàng Thƣơng mại HOSE Sở giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh TMCP Thƣơng mại Cổ phần SIZE Quy mơ ngân hàng ROA Tỷ suất sinh lợi Tài sản ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu EPS Thu nhập cổ phiếu PBV Giá giá trị sổ sách P/E Tỷ số giá thu nhập cổ phần viii DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Kỳ vọng dấu biến ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu NHTM HOSE 18 Bảng 3.1 Mô tả biến mơ hình nghiên cứu 24 Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến 28 Bảng 4.2 Ma trận tƣơng quan biên 29 Bảng 4.3 Kiểm định VIF 29 Bảng 4.4 Tổng hợp kết hồi quy 30 Bảng 4.5 Kết kiểm định Breusch & Pagan Lagrangian 31 Bảng 4.6 Kết kiểm định Hausman 31 Bảng 4.7 Kết kiểm định phƣơng sai thay đổi 32 Bảng 4.8 Kết kiểm định tự tƣơng quan 33 Bảng 4.9 Kết hồi quy FGLS 33 Bảng 4.10 Tóm tắt kết nghiên cứu 36 DANH MỤC HÌNH Hình 3.1 Quy trình nghiên mơ hình hồi quy 21 Hình 3.2 Sơ đồ ảnh hƣởng yếu tố đến giá cổ phiếu NHTM niêm yết HOSE 23 ix CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài Các nhà đầu tƣ nƣớc lẫn nƣớc tập trung vào ngành kinh tế mũi nhọn nhƣ: Công nghiệp, Công nghệ, Du lịch, Ngân hàng… Trong đó, Ngân hàng ngành đáng ý Những đóng góp hệ thống NHTM Việt Nam vào trình đổi thúc đẩy q trình cơng nghiệp hóa – đại hóa lớn Các NHTM không tiếp tục khẳng định kênh dẫn vốn quan trọng cho kinh tế, mà cịn góp phần ổn định sức mua đồng tiền Cùng với trình cải cách đổi mới, số lƣợng NHTM tăng nhanh, bƣớc chuyển dần hƣớng tới hệ thông tƣơng thích kinh tế phát triển Sự gia tăng số lƣợng NHTM cạnh tranh ngân hàng ngày khốc liệt Các ngân hàng 100% vốn đầu tƣ nƣớc ngồi có nguồn vốn khổng lồ, đội ngũ nhân viên chuyên nghiệp Ngƣợc lại, nhiều ngân hàng thƣơng mại nƣớc có vốn điều lệ cịn thấp, trình độ nhân viên, lực lãnh đạo yếu nên việc cạnh tranh với ngân hàng nƣớc khó khan Do đó, NHTM ln tìm cách thu hút nguồn vốn đáp ứng yêu cầu Ngân hàng Nhà nƣớc vốn pháp định tăng khả cạnh tranh Phát hành cổ phiếu sàn chứng khốn cách thu hút nguồn vốn nhanh chóng tốn chi phí Bên cạnh đó, ngành ngân hàng quan trọng kinh tế phát triển hệ thống tài quốc gia Vì vậy, cổ phiếu ngân hàng yếu tố phản ánh đƣợc hệ thống có hiệu hay khơng Trong phân tích bản, có số tỷ lệ tài phản ánh tình trạng tài hiệu hoạt động Ngân hàng Có tỷ số tài nhƣ sau Quy mơ ngân hàng (SIZE), Tỷ suất sinh lợi Tài sản (ROA), Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE), Thu nhập cổ phiếu (EPS), Giá giá trị sổ sách (PBV), Tỷ số giá thu nhập cổ phần (P/E) Các tỷ số tài đƣợc sử dụng để giải thích điểm mạnh điểm yếu điều kiện tài Ngân hàng nhƣ để dự đoán lợi nhuận cổ phiếu thị trƣờng vốn Sự hấp dẫn chủ sở hữu công ty (cổ đông) công ty khả sinh lời Trong bối cảnh này, khả sinh lời kết thu đƣợc thông qua nỗ lực ban quản lý quỹ chủ sở hữu công ty đầu tƣ Một số nhà nghiên cứu thực nghiên cứu liên quan đến ảnh hƣởng tỷ số tài đến giá cổ phiếu Và kết nghiên cứu thu đƣợc có kết luận khác Các kết nghiên cứu khác lý để nhà nghiên cứu kiểm tra lại để biết rõ ảnh hƣởng nhân tố đến giá cổ phiếu NHTM Qua dẫn chứng trên, sinh viên thực đề xuất đề tài: “Các yếu tố ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu Ngân hàng Thƣơng mại Cổ phần niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh” để bổ sung thêm số đề xuất, làm hoàn thiện cho đề tài nghiên cứu sau 1.2 Tính cấp thiết đề tài Biến động giá cổ phiếu NHTM niêm yết vấn đề không mới, đƣợc quan tâm phân tích nhiều giới Tuy nhiên, Việt Nam số lƣợng nghiên cứu chƣa nhiều phong phú Với đặc thù thị trƣờng chứng khốn nổi, quy mơ chƣa xứng tầm với tiềm năng, chƣa ngang tầm với chứng khoán khu vực, hoạt động thị trƣờng chƣa ổn định, tâm lý nhà đầu tƣ yếu nên tác giả thấy đƣợc quan trọng nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến biến động giá chứng khốn, trọng đến khoảng trống mà nghiên cứu trƣớc để lại Kết nghiên cứu bổ sung chứng thực nghiệm nhân tố ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu, yếu tố quan trọng giúp thị trƣờng chứng khoán Việt Nam phát triển cách ổn định bền vững bối cảnh kinh tế giới diễn biến phức tạp vài năm trở lại 1.3 Mục tiêu đề tài 1.3.1 Mục tiêu tổng quát Mục tiêu nghiên cứu chung xác định đƣợc nhân tố ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu NHTM HOSE Từ đƣa hàm ý sách giúp gia tăng giá cổ phiếu Ngân hàng niêm yết thị trƣờng chứng khốn Việt Nam nhà đầu tƣ có định hợp lý 1.3.2 Mục tiêu cụ thể Để thực đƣợc mục tiêu tổng quát, khóa luận nghiên cứu tập trung vào mục tiêu cụ thể nhƣ sau: Thứ nhất, xác định đƣợc nhân tố ảnh hƣởng giá cổ phiếu NHTM niêm yết (HOSE) Thứ hai, phân tích ảnh hƣởng nhân tố tới biến động giá NHTM (HOSE) Thứ ba, đề xuất hàm ý sách giúp gia tăng giá cổ phiếu Ngân hang niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam nhà đầu tƣ có định hợp lý 1.4 Câu hỏi nghiên cứu Câu hỏi 1: Các nhân tố ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu NHTM? Câu hỏi 2: Mức độ ảnh hƣởng nhân tố tới giá cổ phiếu NHTM? Câu hỏi 3: Các hàm ý sách có giúp tăng giá cổ phiếu Ngân hang niêm yết thị trƣờng chứng khốn Việt Nam nhà đầu tƣ có định hợp lý hơn? 1.5 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.5.1 Đối tƣợng nghiên cứu Các yếu tố ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu NHTM niêm yết HOSE 1.5.2 Phạm vi nghiên cứu Về thời gian: Đề tài thực nghiên cứu giới hạn thời gian vòng 10 năm, từ năm 2012-2021 Mẫu quan sát gồm 17 mã cổ phiếu Ngân hàng Thƣơng mại đƣợc niêm yết sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh (HOSE) Mẫu nghiên cứu gồm 17 mã cổ phiếu do: Thời gian nghiên cứu 10 năm, với liệu bảng, kích thƣớc mẫu nghiên cứu đƣợc nhân lên nhiều lần, phạm vi thời gian nghiên cứu có hạn, việc thu thập tồn số liệu doanh nghiệp vô khó khăn; Mơ hình sử dụng liệu bảng cân để ƣớc lƣợng nhiên giai đoạn nghiên cứu có số mã chứng khốn khơng thu thập đƣợc đủ số liệu thời gian nghiên cứu không trùng với năm mà mã chứng khoán bắt đầu niêm yết, liệu cần cho nghiên cứu mã chứng khốn khơng đƣợc thể đầy đủ Về không gian: Dữ liệu giá cổ phiếu đƣợc thu thập thông qua kết xuất liệu từ trang web https://finance.vietstock.vn , liệu lại nhƣ: ROA, ROE, P/E, EPS, SIZE, PBP đƣợc tổng hợp xử lý từ báo cáo tài mã chứng chiều Ý nghĩa thực tế giá trị vốn hóa thị trƣờng cơng ty tăng lên làm cho giá cổ phiếu tăng theo Hàm ý giả thuyết doanh nghiệp quy mô lớn thị trƣờng doanh nghiệp có bề dày truyền thống, có uy tín lớn, có nhiều lợi cạnh tranh hơn, khả huy động vốn từ nợ với giá rẻ so với vốn cổ phần Với lợi doanh nghiệp quy mô lớn, thị trƣờng thƣờng đánh giá cổ phiếu doanh nghiệp có rủi ro giá cổ phiếu biến động Và ngƣợc lại doanh nghiệp có quy mơ nhỏ giá cổ phiếu biến động mạnh rủi ro tiềm ẩn đầu tƣ vào doanh nghiệp có quy mô nhỏ cao Kết giống với nghiên cứu thực nghiệp (+) Afolabi Emmanuel Olowookere Taiwo Phebe Fadiran (2016); (+) Dƣơng Phan Trà My (2015); Tạ Thị Hồng Lê (2017) có kỳ vọng dấu với tác giả - Giả thuyết H6 tƣơng quan biến hệ số giá thu nhập cổ phiếu (PE) biến giá cổ phiếu (P) Kết hồi quy bảng 4.9 cho thấy nghiên cứu chƣa tìm đƣợc ý nghĩa thống kê biến hệ số giá thu nhập cổ phiếu (PE) biến giá cổ phiếu (P) Bảng 4.10 Tóm tắt kết nghiên cứu STT Biến Dấu kỳ vọng Kết nghiên cứu Mức ý nghĩa ROA + + 1% ROE + + 1% SIZE + + 1% EPS + - Khơng có ý nghĩa PE + - Khơng có ý nghĩa PB + + 1% Nguồn: Tổng hợp tác giả 36 TÓM TẮT CHƢƠNG Trong phần này, tác giả tiến hành nhiều bƣớc để phân tích mơ hình hồi quy, kiểm định lựa chọn mơ hình, kiểm định khuyết tật mơ hình đƣa ý kiến thảo luận kết nghiên cứu Kết nghiên cứu biến tác động có ý nghĩa thống kê biến khơng có ý nghĩa thống kê Và thảo luận tiền đề cho việc đƣa gợi ý cho nhà đầu tƣ nhƣ Ngân hàng niêm yết để lựa chọn chiến lƣợc đầu tƣ hiệu ổn định biến động giá cổ phiếu, giảm rủi ro biến động giá, đồng thời trả lời đƣợc câu hỏi: “Mức độ ảnh hƣởng yếu tố đến giá cổ phiếu NHTM niêm yết HOSE bao nhiêu?” 37 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH Chƣơng đƣợc tác giả tóm tắt lại kết nghiên cứu chƣơng nhân tố ảnh hƣởng đến biến động giá cổ phiếu NHTM niêm yết HOSE giai đoạn từ 2012 đến 2021, từ kết thảo luận chƣơng 4, tác giả đƣa gợi ý sách để bên tham gia thị trƣờng chứng khoán đạt đƣợc kết mong muốn 5.1 Kết nghiên cứu Với liệu từ báo cáo tài 17 NHTM HOSE giai đoạn từ 2012 đến 2021 liệu thị trƣờng, vĩ mô thu thập từ Tổng cục thống kê, Worldbank, tác giả xây dựng mơ hình hồi quy liệu bảng cân Kết nghiên cứu đƣợc nhân tố ảnh hƣởng có ý nghĩa thống kê đến biến động giá chứng khoán NHTM niêm yết HOSE gồm có: - Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) có tác động chiều (+) đến giá cổ phiếu - Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE)có tác động chiều (+) đến giá cổ phiếu - Tỷ lệ giá giá trị sổ sách (PBV) có tác động chiều (+) đến giá cổ phiếu - Quy mô Ngân hàng (SIZE) tác động chiều (+) đến giá cổ phiếu Các kết tìm thấy đề tài đƣợc ủng hộ với nhiều nghiên cứu thực nghiệm trƣớc Ngồi kết nghiên cứu dấu hiệu tác động, nghiên cứu tìm thấy đƣợc ảnh hƣởng tỷ suất thị trƣờng, tỷ lệ khả toán quy mơ có đến biến động giá cổ phiếu giai đoạn nghiên cứu (2012-2021), mà cụ thể biến giá giá trị sổ sách cổ phiếu (PBV), thu nhập cổ phiếu (EPS), hệ số giá thu nhập cổ phiếu (PE) quy mơ ngân hàng (LNSIZE) 5.2 Các gợi ý sách Từ nội dung trình bày phần thảo luận kết nghiên cứu, tác giả muốn đƣa số gợi ý giải pháp đến đối tƣợng nhƣ sau: 38 5.2.1 Về Quy mô ngân hàng - Đẩy nhanh trình sáp nhập ngân hàng lại, ngân hàng lớn sáp nhập với ngân hàng nhỏ hay ngân hàng nhỏ hợp với làm tăng quy mô, mạng lƣới chi nhánh, ngân hàng sau sáp nhập Tuy nhiên, cần phải trọng chất lƣợng tài sản nhƣ quản lý cấu vốn so với tài sản hợp lý, phải đảm bảo tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu theo quy định NHNN để đảm bảo khả khoản nhƣ chủ động phản ứng trƣớc tƣợng bất thƣờng môi trƣờng kinh doanh - Khi mở rộng quy mô ngân hàng cần ý đến việc phát triển nguồn nhân lực số lƣợng, trình độ lực quản lý để tránh tình trạng tập trung mở rộng mạng lƣới hoạt động, tăng số lƣợng chi nhánh, phòng giao dịch nguồn nhân lực chƣa đáp ứng đƣợc yêu cầu, dễ dẫn đến rủi ro cho ngân hàng Tránh tình trạng mở rộng quy mô, rủi ro nhiều vƣợt khỏi tầm kiểm sốt ban lãnh đạo ngân hàng Ngồi ra, ngân hàng cần thƣờng xuyên theo dõi, cấu lại danh mục tài sản theo hƣớng tối ƣu đảm bảo cho ngân hàng hoạt động an toàn hiệu 5.2.2 Về PBV - Kết nghiên cứu cho thấy giá trị sổ sách có tác động chiều với giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết TTCK Việt Nam Vì vậy, ngân hàng niêm yết TTCK Việt Nam muốn gia tăng giá cổ phiếu phải có giải pháp gia tăng giá trị sổ sách ngân hàng Để gia tăng đƣợc giá trị sổ sách ngân hàng cần phải gia tăng đƣợc tổng tài sản thơng qua việc tăng trƣởng tín dụng - Mở rộng cho vay cần phải đảm bảo quản trị tốt rủi ro tín dụng Các ngân hàng cần phát triển sản phẩm tín dụng dựa chuỗi liên kết sản xuất -thu mua - tiêu thụ loại sản phẩm, cụ thể nhƣ cho vay theo chuỗi ngƣời nuôi, thu mua, chế biến thủy sản xuất khẩu, cho vay liên kết chủ đầu tƣ bất động sản với nhà thầu xây dựng, ngƣời cung cấp vật liệu xây dựng ngƣời mua nhà Ƣu điểm loại sản phẩm tín dụng tạo chu trình khép kín vốn tín dụng ngân hàng tham gia, tiết kiệm đƣợc nguồn vốn cho vay sản phẩm bảo đảm tính an tồn nguồn vốn tín dụng Hơn nữa, ngân hàng cần phải áp dụng thông lệ, chuẩn mực an tồn giới: tiêu chuẩn kế tốn, kiểm tốn hay phân loại 39 nợ giới Việc áp dụng chuẩn mực an toàn giới trình với yêu cầu nguồn vốn, hệ thống thông tin, hạ tầng kỹ thuật nhƣ nhân lực 5.2.3 Về ROA ROE Các tiêu ROA, ROE thƣờng đƣợc nhà quản trị, nhà đầu tƣ sử dụng đánh giá hiệu hoạt động kinh doanh ngân hàng, chúng thể khả năng, thời hạn thu hồi vốn đầu tƣ chủ sở hữu Hiệu sử dụng vốn tài sản ngân hàng cao sở để ngân hàng tăng quy mơ vốn nhƣ lực tài Để tăng hiệu hoạt động cho NHTM niêm yết TTCK cần thực biện pháp sau: - Tăng cƣờng huy động vốn nhiều phƣơng pháp Hiện ngân hàng chủ yếu huy động thơng qua phƣơng pháp truyền thống gửi tiết kiệm, để huy động đƣợc nhiều hơn, ngân hàng cần quan tâm đầu tƣ dịch vụ đại nhƣ: Huy động thông qua tài khoản toán, tài khoản đầu tƣ hay thị trƣờng phái sinh - Sử dụng địn bẩy tài hợp lý Địn bẩy tài yếu tố làm tăng ROA ROE Tuy nhiên, sử dụng địn bẩy tài có tính hai mặt, trƣờng hợp sử dụng khơng phù hợp làm giảm tính khoản, chí khả toán, tăng khả phá sản, dẫn đến sụp đổ ngân hàng Chính vậy, tùy theo thời điểm kinh doanh để định sử dụng địn bẩy tài hợp lý - Tăng cƣờng mở rộng dịch vụ ngân hàng, vừa góp phần gia tăng khoản thu dịch vụ, vừa hỗ trợ tích cực cho hoạt động kinh doanh ngân hàng, qua tăng lợi nhuận 5.2.3 Đối với nhà quản trị Ngân hàng Để đạt đƣợc ổn định tăng lên biến động giá cổ phiếu trung dài hạn, đòi hỏi Ngân hàng phải có kế hoạch phát triển dài ổn định Trƣớc tiên, kinh doanh cốt lõi Ngân hàng phải cố gắng thực theo cam kết với đại hội đồng cổ đông, thực đủ hoàn thành tốt so với kế hoạch đề trƣớc đại hội đồng cổ đông Từ kết đó, gợi mở cho Ngân hàng kế hoạch làm gia tăng lợi ích cổ đơng nhƣ sách cổ tức phân bổ đặn, hình thức chi trả cổ tứ cƣu tiên tiền mặt, đảm bảo kế hoạch kinh doanh hiệu ổn 40 định, tăng quy mô công ty, số lƣợng cổ phiếu lƣu hành thị trƣờng… Từ tạo đà tâm lý ổn định cho nhà đầu tƣ gắn bó lâu dài với Ngân hàng không mua bán ngắn hạn, mang lại tăng trƣởng ổn định cổ phiếu thị trƣờng 5.2.4 Đối với nhà đầu tƣ Nhà đầu tƣ lớn hay nhà đầu tƣ chuyên nghiệp cần chủ động tham gia kiến nghị đến quan quản lý vấn đề vƣớng mắc Nhà đầu tƣ chuyên nghiệp thƣờng tổ chức có nhiều năm kinh nghiệm đầu tƣ, họ tham gia đầu tƣ nhiều thị trƣờng phát triển hay trải qua nhiều biến cố khủng hoảng kinh tế, ý kiến nhà đầu tƣ hữu ích giúp cho quan quản lý việc điều hành từ hƣớng đến hoạt động thị trƣờng chứng khoán ngày bền vững, ổn định chuyên nghiệp Theo số liệu từ Trung tâm Lƣu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD), nhà đầu tƣ nƣớc mở 270.217 tài khoản chứng khoán tháng 3/2022, số kỷ lục từ trƣớc đến vƣợt xa đỉnh cũ đạt đƣợc vào tháng 12/2021 Trong đó, nhà đầu tƣ cá nhân chiếm tỷ lệ cao có 270.011 tài khoản bên cạnh 206 tài khoản đến từ nhà đầu tƣ tổ chức Tổng cộng tháng đầu năm 2022, nhà đầu tƣ nƣớc mở tổng cộng 675.000 tài khoản chứng khốn, gần gấp đơi tổng lƣợng tài khoản mở năm 2020 Điều đƣa tổng số tài khoản chứng khoán nhà đầu tƣ nƣớc đạt 4,9 triệu Cùng với đó, nhà đầu tƣ nƣớc mở 464 tài khoản, tăng mạnh 157 tài khoản so với tháng trƣớc Tổng cộng quý 1/2022, có 1.086 nhà đầu tƣ nƣớc đƣợc cấp mã số giao dịch chứng khốn, có 93 tổ chức 993 cá nhân Trải qua nhiều biến cố thị trƣờng, từ năm đầu 2000, non trẻ thị trƣờng, khủng tài giới kéo dài từ năm 2007 đến hết 2009, sau chiến tranh thƣơng mại Mỹ - Trung gần đại dịch COVID-19 tồn cầu tác động nhiều đến nhà đầu tƣ cá nhân, nguyên nhân dẫn đến biến động thị trƣờng chứng khốn Vì để kiếm đƣợc lợi nhuận từ thị trƣờng chứng khốn địi hỏi nhà đầu tƣ cá nhân phải cập nhật kiến thức kinh tế, nắm bắt thơng tin kịp thời tình hình kinh doanh doanh nghiệp, kế hoạch kinh doanh, sách quản trị cơng ty trình bày đại hội đồng cổ 41 đơng, chuẩn bị tài tâm lý phịng thủ giao dịch chắn phải có chiến lƣợc giao dịch cho riêng mình… Có nhƣ hy vọng thu đƣợc lợi nhuận ổn định lâu dài thị trƣờng rủi ro 5.3 Hạn chế đề tài Vì nhiều lý chủ quan khách quan, đề tài nghiên cứu tồn nhiều hạn chế sau đây: - Đánh giá biến động cần xây dựng thêm nhiều nhân tố tác động mới, đƣa thêm nhiều biến vào mơ hình hồi quy - Nguồn kiến thức thu thập từ tạp chí tài chính, nghiên cứu thực nghiệm ngồi nƣớc cịn hạn chế có nhiều nguồn thu thập thơng tin giá trị lại có tính phí trở ngại lớn đề tài - Các Ngân hàng lớn năm gần niêm yết nhiều nhƣng số liệu biến động giá lại không đủ năm trở lên nên đƣa vào để đánh giá Dẫn đến kết nghiên cứu có nhiều nhân tố ảnh hƣởng ngƣợc kỳ vọng khơng có ý nghĩa thống kê, làm giảm mức độ tin cậy mơ hình 5.4 Kết luận Giá cổ phiếu NHTM không đối tƣợng đƣợc nhà hoạch định sách quan tâm, mà cịn đóng vai trị quan trọng quản trị Ngân hàng định nhà đầu tƣ Tuy nhiên, nhân tố tác động đến giá cổ phiếu lại khác phức tạp đa dạng Mức độ ảnh hƣởng nhân tố đến giá cổ phiếu không đồng nhất, có nhân tố lƣợng hóa, có nhân tố khơng thể lƣợng hóa, có nhân tố tác động ngắn hạn, lại có nhân tố có ý nghĩa dài hạn Đề tài “Các yếu tố ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu Ngân hàng Thƣơng mại niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh” giúp cho đối tƣợng tham gia thị trƣờng có gợi ý sách để ổn định giá cổ phiếu, giảm thiểu rủi ro đầu tƣ vào thị trƣờng chứng khốn góp phần giúp cho tác giả sau nghiên đề tài có liên quan có thêm nguồn tƣ liệu tham khảo 42 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Bùi Kim Yến Nguyên Thái Sơn (2014), Sự phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô, < https://www.uef.edu.vn/tap-chi-UEF/so-thang-05-062014-huong-toi-phuc-hoi-thitruong-chung-khoan-1245 >, [ngày truy cập: 17/10/2022] Hà Ly (2021), “Cập nhật tính khoản thị trường chứng khoán Việt Nam”,, [ngày truy cập: 29/10/2022] Lê Thị Lanh, Huỳnh Thị Cẩm Hà, Lê Thị Hồng Minh & Hoàng Thị Phƣơng Anh (2014), Kiểm định nhân tố vĩ mô tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam, < https://cesti.gov.vn >, [ngày truy cập: 20/10/2022] Mai Phƣơng (2022), “Nhà đầu tư tiếp tục rót tiền vào chứng khốn” ,, [ngày truy cập: 11/11/2022] Quốc hội (2013), , [ngày truy cập: 09/11/2022] Tạ Thị Hồng Lê (2017), Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh,< http://library.buh.edu.vn/Components/pdfjs/web/viewer.html?file=/Services/Docum entReading.ashx?bookid%3d17092 >, [ngày truy cập: 31/10/2022] Thanh Thanh (2022), “Vốn hoá thị trường chứng khoán Việt Nam 7,7 triệu tỷ đồng”, , [ngày truy cập: 10/10/2022] niêm Trần Thị Dinh (2020), Các yếu tố tác động tới giá cổ phiếu ngân hàng yết thị trường chứng khoán Việt Nam,< http://library.buh.edu.vn/Components/pdfjs/web/viewer.html?file=/Services/Docum entReading.ashx?bookid%3d19590 >, [ngày truy cập: 01/11/2022] phiếu: Trƣơng Đông Lộc (2014), Các nhân tố ảnh hưởng đến thay đổi giá cổ Các chứng từ sở giao 43 dịch chứng khoán TP.HCM,< https://sj.ctu.edu.vn/ql/docgia/tacgia-1171/baibao-2961.html >, [ngày truy cập: 07/11/2022] Tiếng Anh Al-Tamimi, H A H., Alwan, A A., & Abdel Rahman, A A (2011), Factors affecting stock prices in the UAE financial markets Journal of Transnational Management, , [22 September 2022] Bhattarai, Y R (2014), Determinants of share price of Nepalese commercial banks Economic Journal of Development Issues, ,, [22 September 2022] Enow, S T., & Brijlal, P (2016), Determinants of share prices: the case of listed firms on Johannesburg Stock Exchange,, [28 September 2022] Tandon, K., & Malhotra, N (2013), Determinants of stock prices: Empirical evidence from NSE 100 companies.International Journal of Research in Management & Technology, , [28 September 2022] 44 PHỤ LỤC Danh sách mã NHTM niêm yết HOSE STT Tên đầy đủ mã chứng khoán Mã chứng khoán Ngân hàng TMCP Á Châu ACB Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt Nam BID Ngân hàng TMCP Công Thƣơng Việt Nam CTG Ngân hàng TMCP Xuất nhập Việt Nam EIB Ngân hàng TMCP Phát triển T.P Hồ Chí Minh HDB Ngân hàng TMCP Bƣu điện Liên Việt LPB Ngân hàng TMCP Quân đội MBB Ngân hàng TMCP Hàng hải Việt Nam MSB Ngân hàng TMCP Phƣơng Đông OCB 10 Ngân hàng TMCP Sài Gịn - Hà Nội SHB 11 Ngân hàng TMCP Đơng Nam Á SSB 12 Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thƣơng Tín STB 13 Ngân hàng TMCP Kỹ Thƣơng Việt Nam TCB 14 Ngân hàng Thƣơng mại cổ phần Tiên Phong TPB 15 Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam VCB 16 Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam VIB 17 Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vƣợng VPB Thống kê mô tả 45 Ma trận tƣơng quan Kiểm định VIF Hồi quy OLS 46 Kết hồi quy FEM Kết hồi quy REM 47 Kiểm định Breusch & Pagan Lagrangian multiplier Kiểm định Hausman 48 10 Kiểm định phƣơng sai thay đổi 11 Kiểm định tự tƣơng quan 12 Kết hồi quy GLS 13 Kết so sánh mô hình Pool, FEM, REM, FGLS 49 50 ... Thị Hồng Lê (2017) Tạ Thị Hồng Lê nghiên cứu ? ?Các nhân tố ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh? ?? Nghiên cứu phân tích nhân tố ảnh hƣởng đến. .. ban-hop-nhat-27-VBHN-VPQH-nam-2013-hop-nhat-Luat-chung-khoan220592.aspx>, [ngày truy cập: 09/11/2022] Tạ Thị Hồng Lê (2017), Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, < http://library.buh.edu.vn/Components/pdfjs/web/viewer.html?file=/Services/Docum... thuyết nhằm giải thích thấu đáo cho vấn đề nghiên cứu yếu tố ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu NHTM niêm yết sở giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 2.5 Các giả thuyết nghiên cứu Từ sở lý thuyết