i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH LÊ NGUYỄN THỊ TUYẾT TRINH TÁC ĐỘNG CỦA NỢ ĐẾN TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG ĐƢỢC NI[.]
i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH LÊ NGUYỄN THỊ TUYẾT TRINH TÁC ĐỘNG CỦA NỢ ĐẾN TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG ĐƢỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUN NGÀNH TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC ThS TRẦN VƢƠNG THỊNH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2020 ii BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH LÊ NGUYỄN THỊ TUYẾT TRINH TÁC ĐỘNG CỦA NỢ ĐẾN TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG ĐƢỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUN NGÀNH TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC ThS TRẦN VƢƠNG THỊNH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2020 iv TĨM LƢỢC Trong giai đoạn nay, với tái cấu mạnh mẽ nhằm hƣớng đến phát triển bền vững lâu dài kinh tế ngành xây dựng Việt Nam đà hội hội nhập tăng trƣởng Các doanh nghiệp không chịu áp lực cạnh tranh từ doanh nghiệp nƣớc mà phải đối mặt nhiều với cạnh tranh từ doanh nghiệp nƣớc ngồi nên địi hỏi phải gia tăng hiệu hoạt động mà cụ thể tối đa hóa lợi nhuận nhằm đảm bảo phát triển bền vững Đối với doanh nghiệp ngành xây dựng nguồn vốn chiếm vị trí quan trọng hoạt động kinh doanh ngành có đặc thù thâm dụng vốn Bên cạnh nguồn vốn tự có, nợ vay đƣợc doanh nghiệp ngành xây dựng ƣu tiên sử dụng với tỷ trọng cao Do hiểu biết lợi nhuận yếu tố nợ đến việc tối đa hóa lợi nhuận doanh nghiệp hồn tồn cần thiết Trong giới hạn khóa luận, tác giả đánh giá tác động nhân tố nhƣ tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản, tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản, tính khoản, tốc độ tăng trƣởng, quy mô doanh nghiệp yếu tố vũ mô lạm phát đến tỷ suất sinh lời tổng tài sản doanh nghiệp ngành xây dựng đƣợc niêm yết thị trƣờng chứng khốn Việt Nam, giai đoạn 2008-2018 Kết phân tích nhân tố tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản, tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản, tính khoản có tác động ngƣợc chiều đến tỷ suất sinh lời tổng tài sản doanh nghiệp Trong đó, yếu tố tốc độ tăng trƣởng, quy mơ doanh nghiệp, lạm phát có tác động chiều đến tỷ suất sinh lời tổng tài sản Cuối cùng, dựa kết phân tích, tác giả đƣa khuyến nghị định nhƣ doanh nghiệp, cần giảm hạn mức sử dụng nợ thay hình thức huy động khác Cùng với đó, doanh nghiệp cần tập trung gia tăng quy mô doanh nghiệp Đồng thời, tác giả đánh giá hạn chế đề tài để từ đề xuất hƣớng nghiên cứu bổ sung tƣơng lai ABSTRACT In the current period, along with strong restructuring towards the long-term sustainable development of the economy, Vietnam's construction industry is also on the way of integration and growth Enterprises are not only subject to competition pressure from domestic enterprises but also face more competition from foreign enterprises, so they need to increase operational efficiency, in particular, to maximize profits to ensure sustainable development For construction industry enterprises, capital source plays a very important role in business activities due to the capital-intensive industry Besides the own capital, loans are preferred by construction enterprises with high proportion Therefore understanding the profitability and debt factors to maximize profits of the business is absolutely essential Within the scope of the thesis, the author will assess the impact of factors such as the ratio of short-term debt to total assets, the ratio of long-term debt to total assets, liquidity, growth rate, size enterprises and macroeconomic factors inflation to profitability ratio of total assets of construction enterprises listed on Vietnam's stock market, period 2008-2018 The analysis shows that the ratio of short-term debt to total assets, the ratio of long-term debt to total assets, and the liquidity have a negative effect on the rate of return on total assets of the enterprise Meanwhile, the factors of growth, firm size, inflation have a positive impact on the return on total assets Finally, based on the results of the analysis, the author makes certain recommendations as for businesses, need to reduce debt limits and replace them with other forms of mobilization Along with that, businesses need to focus on increasing the size of the business At the same time, the author also assesses the limitations of the topic from which to propose additional research directions in the future LỜI CAM ĐOAN Tôi tên là: LÊ NGUYỄN THỊ TUYẾT TRINH Cam đoan Khóa luận tốt nghiệp Đại học: Đề tài “TÁC ĐỘNG CỦA NỢ ĐẾN TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG ĐƢỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM” Giảng viên hƣớng dẫn: ThS Trần Vƣơng Thịnh Khóa luận cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung đƣợc công bố trƣớc nội dung ngƣời khác thực ngoại trừ trích dẫn đƣợc dẫn nguồn đầy đủ khóa luận Các số liệu, nguồn trích dẫn Khóa luận đƣợc thích nguồn gốc rõ ràng, minh bạch Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan danh dự TP HCM, ngày 15 tháng 01 năm 2020 Sinh viên thực LÊ NGUYỄN THỊ TUYẾT TRINH LỜI CẢM ƠN Trƣớc hết, xin gửi lời cảm ơn đến thầy Khoa Tài Chính, trƣờng Đại học Ngân hàng TP.HCM tạo điều kiện để đƣợc thực khóa luận, trang bị cho tơi kiến thức cần thiết giúp rèn luyện khả tƣ suốt năm giảng đƣờng đại học Đặc biệt, xin gửi lời cảm ơn chân thành đến giảng viên hƣớng dẫn mình, thầy Trần Vƣơng Thịnh Sự nhiệt tình, tâm huyết dẫn bổ ích Thầy trang bị cho em kiến thức tảng từ ngày đầu bắt đầu làm nghiên cứu khoa học Thầy giúp em thấy đƣợc ƣu, khuyết điểm thân Hơn nữa, cảm thông lời động viên sâu sắc thầy giúp em tự tin, cố gắng việc hồn thành khóa luận Cuối cùng, xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến gia đình bạn bè tơi, ngƣời ln bên cạnh để động viên, khích lệ tơi lúc khó khăn nhất, tạo điều kiện tốt để tơi hồn thành Khóa luận TP HCM, ngày 15 tháng 01 năm 2020 Sinh viên thực LÊ NGUYỄN THỊ TUYẾT TRINH MỤC LỤC TÓM LƢỢC i LỜI CAM ĐOAN iii LỜI CẢM ƠN iv MỤC LỤC v DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT viii DANH MỤC BẢNG BIỂU ix DANH MỤC HÌNH ẢNH x DANH MỤC PHỤ LỤC x CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.3.1 Đối tƣợng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 1.4 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.5 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI 1.6 BỐ CỤC ĐỀ TÀI CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TÁC ĐỘNG CỦA NỢ VAY ĐẾ TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG .5 2.1 LỢI NHUẬN CỦA DOANH NGHIỆP 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Các tiêu đại diện tỷ suất lợi nhuận 2.1.2.1 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) 2.1.2.2 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 2.1.2.3 Tỷ lệ hoàn vốn (ROI) 2.2 NỢ VAY CỦA DOANH NGHIỆP 2.2.1 Khái niệm 2.2.2 Phân loại nợ vay theo kỳ hạn 2.2.2.1 Nợ dài hạn 2.2.2.2 Nợ ngắn hạn 2.2.3 Việc sử dụng nợ vay doanh nghiệp ngành xây dựng 2.3 TÁC ĐỘNG CỦA NỢ VAY ĐẾN TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA DOANH NGHIỆP 11 2.3.1 Tác động nợ dài hạn 11 2.3.2 Tác động nợ ngắn hạn 12 2.4 Tác động yếu tố khác đến tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp 14 2.4.1 Tính khoản 14 2.4.2 Tốc độ tăng trƣởng doanh thu 15 2.4.3 Quy mô doanh nghiệp 16 2.4.4 Yếu tố vĩ mô lạm phát 17 2.5 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM LIÊN QUAN 17 2.5.1 Các nghiên cứu nƣớc 17 2.5.2 Các nghiên cứu nƣớc 20 CHƢƠNG 3: XÂY DỰNG MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 25 3.1 GIỚI THIỆU MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 25 3.1.1 Lựa chọn mơ hình nghiên cứu 25 3.1.2 Thiết kế mơ hình nghiên cứu 26 3.2 GIẢI THÍCH CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH VÀ KÌ VỌNG DẤU VỀ CÁC BIẾN 27 3.2.1 Biến phụ thuộc 27 3.2.2 Biến độc lập 28 3.3 THU THẬP SỐ LIỆU NGHIÊN CỨU 34 3.4 PHƢƠNG PHÁP THỰC HIỆN MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 35 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 41 4.1 KẾT QUẢ THỐNG KÊ MÔ TẢ DỮ LIỆU 41 4.1.1 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) 41 4.1.2 Tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản (SDA) 43 4.1.3 Tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản (LDA) 44 4.1.4 Tính khoản (LQ) 45 4.1.5 Tốc độ tăng trƣởng doanh thu (SGROWTH) 45 4.1.6 Quy mô doanh nghiệp (SIZE) 46 4.1.7 Lạm phát (INF) 46 4.2 LỰA CHỌN MƠ HÌNH 47 4.2.1 Hồi quy theo mơ hình Pool OLS 47 4.2.2 Hồi quy theo mơ hình FEM 48 4.2.3 Kiểm định Redundant Fixed Effect – Likelihood Ratio 48 4.2.4 Hồi quy theo mơ hình REM 49 4.2.5 Kiểm định Correlated Random Effects – Hausman Test 49 4.3 KIỂM ĐỊNH CÁC KHUYẾT TẬT CỦA MƠ HÌNH REM 50 4.3.1 Kiểm định tƣợng đa cộng tuyến 50 4.3.2 Kiểm định tự tƣơng quan 52 4.4 PHÂN TÍCH DẤU CỦA CÁC BIẾN 53 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 59 5.1 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 59 5.2 GỢI Ý CHÍNH SÁCH 60 5.2.1 Đối với doanh nghiệp ngành xây dựng 60 5.2.1.1 Nợ ngắn hạn tổng tài sản 60 5.2.1.2 Nợ dài hạn tổng tài sản 61 5.2.1.3 Quy mô doanh nghiệp 62 5.2.2 Đối với quan quản lý nhà nƣớc 63 5.3 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI VÀ HƢỚNG MỞ RỘNG NGHIÊN CỨU 64 5.3.1 Hạn chế đề tài 64 5.3.2 Hƣớng mở rộng đề tài 65 TÀI LIỆU THAM KHẢO ... là: LÊ NGUYỄN THỊ TUYẾT TRINH Cam đoan Khóa luận tốt nghiệp Đại học: Đề tài “TÁC ĐỘNG CỦA NỢ ĐẾN TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG ĐƢỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT... VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH LÊ NGUYỄN THỊ TUYẾT TRINH TÁC ĐỘNG CỦA NỢ ĐẾN TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG ĐƢỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT... thuyết nợ, lợi nhuận doanh nghiệp, tác động nguồn tài trợ nợ đến tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp Hai là, tìm hiểu mức độ tác động nợ đến tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp ngành xây dựng đƣợc niêm yết