0075 Tống Lê Thanh Nhàn Tác động của nợ đến tỷ suất lợi nhuận của các DN ngành xây dựng trên thị trường chứng khoán Việt Nam 2022.docx

NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TỐNG LÊ THANH NHÀN TÁC ĐỘNG CỦA NỢ ĐẾN TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUN NGÀNH TÀI CHÍNH- NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 52340201 TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2022 TỐNG LÊ THANH NHÀN TÁC ĐỘNG CỦA NỢ ĐẾN TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUN NGÀNH TÀI CHÍNH- NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 52340201 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS VŨ THỊ ANH THƢ TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2022 iii TÓM TẮT Là ngành kinh tế mũi nhọn Việt Nam - doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam phải chịu áp lực cạnh tranh từ doanh nghiệp nƣớc quốc tế nhằm hội nhập phát triển lâu dài nên đòi hỏi tối đa hóa lợi nhuận điều tất yếu Các doanh nghiệp xây dựng có đặc thù thâm dụng vốn nên nguồn vốn chiếm vị trí quan trọng hoạt động kinh doanh Bên cạnh vốn chủ sở hữu, nợ vay chiếm tỷ trọng cao doanh nghiệp ngành xây dựng ƣu tiên sử dụng nhằm tăng suất sinh lời Do đó, việc phân tích rõ tác động nợ đến tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp ngành xây dựng cần đƣợc nghiên cứu triển khai Nghiên cứu tiến hành với liệu 72 doanh nghiệp ngành xây dựng đƣợc niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010-2020 phƣơng pháp thống kê, phƣơng pháp tổng hợp, phân tích phƣơng pháp hồi quy với mục tiêu đánh giá mức độ ảnh hƣởng nợ đến tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp ngành xây dựng thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đƣa kiến nghị phù hợp nợ vay doanh nghiệp ngành xây dựng nhằm sử dụng nợ cách hiệu để tối đa hóa lợi nhuận Kết nghiên cứu tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản, tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản, tính khoản có tác động ngƣợc chiều đến tỷ suất sinh lời tổng tài sản doanh nghiệp Ngƣợc lại, yếu tố tốc độ tăng trƣởng, quy mơ doanh nghiệp, lạm phát có tác động chiều đến tỷ suất sinh lời tổng tài sản Cuối cùng, dựa sở kết quả, nghiên cứu đề xuất số khuyến nghị, gợi ý sách cho doanh nghiệp xây dựng nhƣ giảm tỷ số nợ ngắn hạn tăng tỷ số nợ dài hạn mức độ định, trì tính khoản mức ổn định khơng q cao, trọng vào chất lƣợng sản phẩm việc mở rộng quy mô doanh nghiệp cho quan khác nhƣ Nhà nƣớc ƣu tiên trì lạm phát vừa phải ngân hàng nên ổn định lãi suất vay vốn ABSTRACT Construction businesses are capital-intensive, so capital plays a significant role in business activities Besides equity, debt always accounts for a high proportion because construction enterprises prioritize using it to increase profitability Therefore, a precise analysis of the impact of debt on the profit margins of construction businesses needs to be studied and implemented The study was conducted with data from 72 construction enterprises listed on the Vietnam stock market in the period 2010-2020 by statistical methods, synthesis methods, analytical and regression methods The objective is to assess the impact of debt on the profit margin of construction enterprises in the Vietnamese stock market and make appropriate recommendations on the debt of construction enterprises to use debt effectively to profit maximization Research results have shown that the ratio of short-term debt to total assets, the proportion of long-term debt to total assets, and liquidity have a negative impact on the profitability ratio of total assets of the enterprise In contrast, the factors of growth, size, and inflation have a positive impact on the rate of return on total assets Based on the results, the study has proposed several recommendations and policy suggestions for construction enterprises and stakeholders Recommendations for construction enterprises are to reducing the short-term debt ratio and increasing the long-term debt ratio, maintaining liquidity at a stable level that is not too high, focusing more on product quality and expanding the size of enterprises It is recommended for State agencies to maintain moderate inflation and for banks to stabilize lending interest rates LỜI CAM ĐOAN Tôi tên Tống Lê Thanh Nhàn, sinh viên chất lƣợng cao khóa 06 chun ngành Tài - Ngân hàng trƣờng Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh Tên đề tài: Tác động nợ đến tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp ngành xây dựng thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: TS Vũ Thị Anh Thƣ Khóa luận cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung đƣợc công bố trƣớc nội dung ngƣời khác thực ngoại trừ trích dẫn đƣợc dẫn nguồn đầy đủ khóa luận Mọi nguồn tài liệu hỗ trợ cho việc thực đề tài số liệu đề tài đƣợc rõ nguồn gốc rõ ràng đƣợc phép công bố Các số liệu, kết nghiên cứu báo cáo trung thực hoàn toàn khách quan Tôi xin cam đoan lời thật Nếu phát có gian lận tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm nội dung báo cáo TP.HCM, ngày 29 tháng 06 năm 2022 Tác giả TỐNG LÊ THANH NHÀN LỜI CẢM ƠN Đầu tiên, xin chân thành cảm ơn thầy, cô Trƣờng Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh tận tình giảng dạy hỗ trợ q trình tơi học tập rèn luyện trƣờng Tôi biết ơn, trân trọng kiến thức bổ ích nhƣ kinh nghiệm quý báu mà thầy, cô dạy Đặc biệt, xin gửi lời cảm ơn chân thành đến ngƣời hƣớng dẫn TS Vũ Thị Anh Thƣ, ngƣời nhiệt tình hƣớng dẫn, quan tâm hỗ trợ q trình tơi thực đề tài Tiếp theo, xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến gia đình bạn bè tơi, ngƣời ln bên cạnh để động viên, khích lệ tơi lúc khó khăn nhất, tạo điều kiện tốt để tơi hồn thành đề tài Cuối cùng, tơi xin kính chúc q thầy, Trƣờng Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh nói chung, TS Vũ Thị Anh Thƣ nói riêng gia đình bạn bè dồi sức khoẻ Chúc thầy, cô đạt đƣợc nhiều thành công nghiệp giảng dạy cao q mình, cơng việc nhƣ sống Xin chân thành cảm ơn TP.HCM, ngày 29 tháng 06 năm 2022 Tác giả TỐNG LÊ THANH NHÀN MỤC LỤC TÓM TẮT i ABSTRACT ii MỤC LỤC v DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ix DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU xii CHƢƠNG GIỚI THIỆU TỔNG QUAN 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phƣơng pháp nghiên cứu liệu nghiên cứu 1.6 Đóng góp nghiên cứu 1.7 Bố cục nghiên cứu CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC CÓ LIÊN QUAN 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Khái quát nợ vay 2.1.2 Tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp 2.1.2.1 Khái niệm 2.1.2.2 Các tiêu đo lƣờng tỷ suất lợi nhuận 2.2.Tác động nợ vay đến tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp .12 2.2.1 Các lý thuyết tác động nợ vay đến tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp 12 2.2.1.1 Lý thuyết cấu trúc vốn Franco Modigliani Merton Miller (lý thuyết M&M) 12 2.2.1.2 Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking Order Theory - POT) .13 2.2.2 Tác động nợ vay đến tỷ suất lợi nhuận 15 2.3 Các nghiên cứu thực nghiệm liên quan 16 2.3.1 Các nghiên cứu nƣớc 16 2.3.2 Các nghiên cứu nƣớc 19 2.3.3 Thảo luận nghiên cứu trƣớc xác định vấn đề nghiên cứu 20 CHƢƠNG MƠ HÌNH VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 28 3.1 Quy trình nghiên cứu 28 3.2 Mơ hình nghiên cứu 29 3.3 Giả thuyết nghiên cứu kì vọng dấu biến mơ hình 31 3.3.1 Biến phụ thuộc 31 3.3.2 Biến độc lập 32 3.4 Dữ liệu nguyên cứu 39 3.5 Phƣơng pháp nghiên cứu 39 CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 41 4.1 Phân tích thống kê mơ tả 41 4.1.1 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) 41 4.1.2 Tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản (SDA) 43 4.1.3 Tỷ suất nợ dài hạn tổng tài sản (LDA) 43 4.1.5 Tốc độ tăng trƣởng doanh thu (GROWTH) 45 4.1.6 Quy mô doanh nghiệp (SIZE) 45 4.1.7 Tỷ lệ lạm phát (INF) 46 4.2 Lựa chọn mơ hình hồi quy 46 4.2.1 Hồi quy theo mơ hình Pooled OLS 46 4.2.2 Hồi quy theo mơ hình tác động cố định FEM (Fixed Effects Model) 47 4.2.3 Kết kiểm định Redundant Fixed Effect – Likelihood Ratio 48 4.2.4 Hồi quy theo mơ hình tác động ngẫu nhiên REM (Random Effects Model) 49 4.2.5 Kiểm định Correlated Random Effects – Hausman Test .50 4.3 Kiểm định khuyết tật mơ hình REM 51 4.3.1 Kiểm định tƣợng đa cộng tuyến 52 4.3.2 Kiểm định tự tƣơng quan 54 4.4 Phân tích kết nghiên cứu 55 CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 61 5.1 Kết luận 61 5.2 Gợi ý sách 62 5.2.1 Đối với doanh nghiệp ngành xây dựng 62 5.2.2 Kiến nghị bên liên quan 65 5.3 Hạn chế đề tài đề xuất hƣớng nghiên cứu 66 5.3.1 Hạn chế đề tài 66 5.3.2 Đề tài đề xuất hƣớng nghiên cứu 67 ...TỐNG LÊ THANH NHÀN TÁC ĐỘNG CỦA NỢ ĐẾN TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH-... hƣởng nợ đến tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp ngành xây dựng thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đƣa kiến nghị phù hợp nợ vay doanh nghiệp ngành xây dựng nhằm sử dụng nợ cách hiệu để tối đa hóa lợi nhuận. .. 2.1.2.2 Các tiêu đo lƣờng tỷ suất lợi nhuận 2.2 .Tác động nợ vay đến tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp .12 2.2.1 Các lý thuyết tác động nợ vay đến tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp