ĐỒ án NGHIÊN cứu về “CHÍNH SÁCH lãi SUẤT” của NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ANH năm 2011 2015

Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT LIÊN QUAN ĐẾN CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG Khái niệm lãi suất thước đo lãi suất 1.1 Khái niệm lãi suất Lãi suất giá quyền sử dụng vốn vay thời gian định mà người sử dụng trả cho người sở hữu 1.2 Các thước đo lãi suất  Lãi suất kép: mức lãi suất có tính đến giá trị đầu tư lại lợi tức thu thời hạn sử dụng tiền vay Nó thường áp dụng cho khoản đầu tư có nhiều kỳ hạn tốn, lãi kỳ trước nhập vào vốn gốc để tính lãi cho kỳ sau  Lãi suất hiệu quả: tương tự lãi suất kép tính cho năm  Lãi suất hồn vốn: lãi suất làm cân giá trị khoản tiền nhận tương lai từ khoản đầu tư với giá trị hôm khoản đầu tư 1.3 Lãi suất danh nghĩa lãi suất thực tế  Lãi suất danh nghĩa: lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa tiền tệ vào thời điểm nghiên cứu hay nói cách khác loại lãi suất chưa trừ tỷ lệ lạm phát Lãi suất danh nghĩa thường thơng báo thức quan hệ tín dụng  Lãi suất thực tế: lãi suất điều chỉnh lại cho theo thay đổi lạm phát Vai trò lãi suất kinh tế 2.1 Là công cụ để khuyến khích tiết kiệm đầu tư Tiết kiệm phần thu nhập lại sau tiêu dùng chủ thể kinh tế Với việc tạo thu nhập cho người tiết kiệm, lãi suất trở thành nhân tố điều tiết tiêu Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] dùng tiết kiệm Lãi suất cao khuyến khích người ta hy sinh tiêu dùng tại, tiết kiệm nhiều để có khoản tiêu dùng cao tương lai ngược lại Trong kinh tế có thị trường tài phát triển, khoản tiết kiệm thu hút triệt để qua kênh tài trực tiếp gián tiếp để tạo nên quỹ cho vay đáp ứng nhu cầu vốn kinh tế 2.2 Là công cụ điều tiết kinh tế vĩ mô Một gia tăng lãi suất làm giảm khả có thu nhập lớn để bù đắp số lãi phải trả, số đầu tư chắn giảm Cũng lập luận việc vay để tiêu dùng Những người tiêu dùng so sánh số lãi phải trả cho khoản vay mượn với ý muốn có sớm hay sản phẩm nhà hay ô tô chẳng hạn Những lãi suất cao làm cho số người tiêu dùng chờ đợi không mua ngay, số tiêu dùng định giảm xuống Tổng cầu bao gồm thành phần cầu đầu tư doanh nghiệp cầu tiêu dùng cá nhân, hộ gia đình thay đổi theo Vì biến động lãi suất có tác động đến đầu tư, dến tiêu dùng nên có tác động gián tiếp đến mục tiêu kinh tế vĩ mô, biểu trường hợp:  Lãi suất thấp → khuyến khích đầu tư, khuyến khích tiêu dùng → tăng tổng cầu → sản lượng tăng, giá tăng, thất nghiệp giảm, nội tệ có xu hướng giảm so với ngoại tệ  Lãi suất cao → hạn chế đầu tư, hạn chế tiêu dùng → giảm tổng cầu → sản lượng giảm, giá giảm, thất nghiệp tăng, nội tệ có xu hướng tăng giá so với ngoại tệ Vì có khả tác động đến biến số kinh tế vĩ mơ nên lãi suất Chính phủ nước sử dùng làm cơng cụ có hiệu để điều tiết kinh tế quốc gia 2.3 Là cơng cụ phân phối vốn kích thích sử dụng vốn có hiệu Lãi suất có tác dụng việc phân bổ vốn Đối với dự án có mức độ rủi ro nhau, dự án có lãi suất lớn thường thu hút vốn nhanh hơn, nhiều Còn dự án chứa định nhiều rủi ro phải trả lãi suất cao có khả thu hút Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] vốn Như vậy, cách đưa mức lãi suất khác tạo phân bổ luồng vốn theo mục đích mong muốn Trong quan hệ vay vốn, người vay khơng phải hồn trả gốc đến hạn mà phải trả lãi vay Bằng việc buộc phải trả lãi kích thích người vay phải sử dụng vốn có hiệu quả, vốn phải có tác dụng thúc đẩy sản xuất, kinh doanh, tạo thu nhập để bù đắp chi phí, có lợi nhuận, tạo sở cho việc trả lãi 2.4 Là công cụ đo lường tình trạng kinh tế Trong giai đoạn phát triển kinh tế, lãi suất thường có xu hương tăng cung cầu quỹ cho vay tăng lên, tốc độ tăng cầu quỹ cho vay lớn tốc độ tăng cung quỹ cho vay Ngược lại, giai đoạn suy thối kinh tế, lãi suất thường có xu hướng giảm xuống 2.5 Là cơng cụ thực sách tiền tệ quốc gia Khả điều tiết kinh tế vĩ mô lãi suất làm cho trở thành cơng cụ quan trọng để thực sách tiền tệ quốc gia Trong điều kiện kinh tế thị trường thị trường tài chưa phát triển, lãi suất sử dụng làm công cụ trực tiếp để tác động tới mục tiêu trung gian qua tới mục tiêu cuối sách tiền tệ NHTW sử dụng cơng cụ hình thức ấn định trực tiếp lãi suất kinh doanh cho ngân hàng quy định khung lãi suất tiền gửi – lãi suất tiền vay trần lãi suất tiền vay, qua khống chế lãi suất cho vay ngân hàng theo hướng thắt chặt nới lỏng tiền tệ Trong điều kiện thị trường tài phát triển, NHTW sử dụng cơng cụ lãi suất gián tiếp lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cho vay cầm cố để tác động gián tiếp tới lãi suất thị trường Lãi suất thị trường thay đổi tác động tới biến số kinh tế vĩ mô Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] CHƯƠNG CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ANH TỪ NĂM 2011 ĐẾN NAY Giới thiệu Ngân hàng trung ương Anh 1.1 Lịch sử Ngân hàng Anh ngân hàng trung ương Vương quốc Anh Ngân hàng thành lập năm 1694 với điều lệ thành lập mà mục đích để "thúc đẩy lợi ích chung lợi ích tồn thể dân chúng" Ngày nay, Ngân hàng Trung ương Anh thể tầm nhìn chiến lược nhà sáng lập Nhiệm vụ Ngân hàng để thúc đẩy lợi ích người dân Vương quốc Anh cách trì ổn định tiền tệ tài Được thành lập tổ chức tư nhân, Ngân hàng Anh quốc hữu hóa sau chiến tranh giới thứ hai, giữ lại quy mô Ngân hàng với phần lớn thị phần khơng thức Điều thay đổi vào năm 1997, Quốc hội bỏ phiếu phép ngân hàng hoạt động độc lập với quy định rõ ràng để theo đuổi ổn định giá cả, tạo thách thức lớn sách kinh tế vĩ mô hai thập kỷ trước Tuy nhiên, khủng hoảng tài chứng minh cần thiết cho cách tiếp cận để quy định tài Anh Điều làm gia tăng thêm trách nhiệm cho Ngân hàng trung ương Anh Xét số khía cạnh, điều thể trở lại vai trò to lớn mà Ngân hàng thực khứ Tuy nhiên, cam kết Ngân hàng để phục vụ lợi ích cơng cộng xác định rõ ràng Quốc hội Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] 1.2 Ban lãnh đạo Ngân hàng Anh điều hành hội đồng thống đốc bao gồm Thống đốc, bốn phó Thống đốc 14 giám đốc điều hành Tất bổ nhiệm sắc lệnh Hoàng gia sau xem xét thông qua Thống đốc bốn phó Thống đốc có nhiệm kì năm thành viên khác có nhiệm kì năm Và bổ nhiệm lại kết thức nhiệm kì Các Thống đốc Giám đốc điều hành Ngân hàng hình thành đội điều hành có trách nhiệm cho việc quản lý điều hành Ngân hàng Thống đốc Ngân hàng trung ương Anh ơng: Mark Carney (bổ nhiệm 1/7/201330/6/2021) Bốn phó thống đốc là: Ben Broadbent, Nemat Shafik, Sir Jon Cunliffe, Andrew Bailey quản lí Chính sách tiền tệ, Thị trường & Ngân hàng, Ổn định tài chính, Cơ quan giám sát Tài Và giám đốc điều hành: Charlotte Hogg, Ralph Coates, John Finch, Andrew Gracie, Jenny Scott, Andy Haldane, Joanna Place, Chris Salmon, Megan Butler, Lyndon Nelson, David Rule, John Footman, Graham Nicholson, Paul Fisher Tất bốn đại diện cho Thống đốc Ngân hàng bao gồm nước nước xuất trước Ủy ban Tài quốc tế thơng qua thành viên Ủy ban nhóm quốc tế quan trọng thường xun nói chuyện cơng khai vấn đề bao gồm kinh tế, sách tiền tệ ổn định tài Các Giám đốc điều hành (COO) chịu trách nhiệm cho tất khía cạnh quản lý hàng ngày Ngân hàng, bao gồm nguồn nhân lực, tài chính, tài sản, công nghệ thông tin an ninh Các Giám đốc điều hành có tư cách thù lao tương đương với Phó Thống đốc 1.3 Chức Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Ngân hàng Anh thực tất chức ngân hàng trung ương Quan trọng trì ổn đinh giá hỗ trợ sách kinh tế Chính phủ Vương quốc Anh Hai lĩnh vực Ngân hàng đảm nhiệm là:  Ổn định tiền tệ: trì giá ổn định lòng tin vào đồng bảng Anh Giá ổn định trì tuân thủ mục tiêu lạm phát Chính phủ Ngân hàng thực chức thơng qua tỷ lệ lãi suất ấn định Ủy ban Chính sách tiền tệ  Ổn định tài chính: trì ổn định tài trước nguy đe dọa hệ thống tài Những nguy phát quan sát, theo dõi Các nguy phát sinh ngăn chặn hành động tài biện pháp khác nước nước Trong trường hợp hãn hữu, Ngân hàng Anh ngân hàng cung cấp tín dụng cuối Các định chế khác Ngân hàng Anh đảm bảo ổn định tài tiền tệ như:  Ngân khố Chính phủ (Her Majesty’s Treasury), quan Chính phủ Anh chịu trách nhiệm sách kinh tế tài  Cơ quan quản lý dịch vụ tài (Financial Services Authority – FSA), tổ chức độc lập quản lý lĩnh vực dịch vụ tài  Các ngân hàng trung ương tổ chức quốc tế khác với mức đích cải thiện hệ thống tài quốc tế Bản điều luật năm 1997 quy định nguyên tắc mà Ngân hàng Anh, Ngân khố phủ FSA phối hợp để tăng cường ổn định tài Với vai trị ngân hàng Chính phủ Anh, NHTW Anh quản lý tài khoản quỹ chung phủ Ngân hàng quản lý thị trường ngoại hối dự trữ vàng Nó ngân hàng ngân hàng, có nghĩa cho vay sau Để trì lực nghiệp Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] vụ, cung cấp dịch vụ ngân hàng thương mại ngân hàng bán lẻ cho số lượng hạn chế cá nhân tổ chức Ngân hàng Anh có độc quyền phát hành giấy bạc Anh (England) Wales Các ngân hàng Scotland Bắc Ireland giữ quyền phát hành giấy bạc địa phương họ phải ký quỹ đảm bảo toàn Ngân hàng Anh trừ khoản vài triệu bảng giấy bạc phát hành năm 1845 Sau tháng 12 năm 2002, việc in ấn giấy bạc giao cho công ty De La Rue theo tư vấn Công ty tài Close Brothers (Close Brothers Corporate Finance Ltd) Từ năm 1997, Ủy ban Chính sách tiền tệ chịu trách nhiệm ấn định tỷ lệ lãi suất Với định cho phép Ngân hàng hoạt động độc lập, trách nhiệm quản lý nợ phủ chuyển cho Văn phòng Quản lý nợ nước Anh (UK Debt Management Office) năm 1998 Đến năm 2000, chức quản lý tiền mặt phủ chuyển giao cho văn phịng Và cuối năm 2004, cơng ty Computershare giành quyền cung cấp dịch vụ quản lý trái phiếu cho Chính phủ Anh 1.4 Mục tiêu chung Ngân hàng Trung ương Anh có nhiệm vụ thúc đẩy lợi ích người dân Vương quốc Anh cách trì ổn định tiền tệ tài Như điều lệ ban đầu Ngân hàng năm 1694, cho biết: ‘Now know ye, That we being desirous to promote the public good and benefitt of our people…’ (Như người biết, mong muốn thúc đẩy lợi ích cộng đồng lợi ích tồn thể người dân…) Theo định Quốc hội, Ngân hàng thực điều cách trì ổn định tiền tệ tài Mục tiêu sách tiền tệ Ngân hàng bình ổn giá hỗ trợ mục tiêu kinh tế Chính phủ bao gồm tăng trưởng ổn định việc làm Ổn định tiền tệ có nghĩa giá ổn định niềm tin vào đồng nội tệ Giá ổn định xác định Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] mục tiêu lạm phát Chính phủ, mà Ngân hàng tìm cách đáp ứng thơng qua định giao cho Ủy ban Chính sách tiền tệ, giải thích định minh bạch thực chúng cách hiệu thị trường tiền tệ Ổn định tài địi hỏi luồng hiệu nguồn vốn kinh tế tự tin tổ chức tài Điều thực qua:  Hoạt động tài Ngân hàng, bao gồm việc cho vay cuối cùng;  Quyết định Ủy ban Chính sách tài chính;  Quy định bảo đảm an tồn tổ chức tài PRA;  Vai trò Ngân hàng quan giải quyết;  Giám sát ngân hàng quy định toán chính, tốn bù trừ sở hạ tầng, giải Ủy ban Chính sách tài (FPC) có hành động chống lại rủi ro mang tính hệ thống để bảo vệ tăng cường khả phục hồi hệ thống tài Anh Ủy ban có mục tiêu thứ cấp để hỗ trợ cho sách kinh tế Chính phủ Cơ quan giám sát tài (PRA) chịu trách nhiệm giám sát khoảng 1.700 ngân hàng, hiệp hội xây dựng, cơng đồn tín dụng, công ty bảo hiểm công ty đầu tư lớn PRA có mục tiêu chung để thúc đẩy an toàn lành mạnh doanh nghiệp - đặc biệt cho công ty bảo hiểm - góp phần vào bảo vệ bảo hiểm Tuy nhiên, ổn định tiền tệ tài khơng phải kết cuối cùng, trước tiên điều kiện cần thiết để cung cấp lợi ích chung Vì lý đó, cam kết Ngân hàng với hai mục đích cốt lõi viết lại thành nhiệm vụ bao trùm tất cả, nhấn mạnh trách nhiệm theo luật định Ngân hàng làm mục tiêu cuối cùng: Nhiệm vụ Ngân hàng Anh để thúc đẩy lợi ích người Vương quốc Anh cách trì ổn định tiền tệ tài Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Mục tiêu Ngân hàng trung ương Anh giai đoạn Mục tiêu Ngân hàng trung ương Anh trì ổn định sức mua đồng nội tệ thơng qua việc kiểm sốt lạm phát mức chấp nhận xấp xỉ 2% Giá ổn định niềm tin vào đồng nội tệ hai tiêu chuẩn quan trọng ổn định tiền tệ Và đó, lãi suất cơng cụ điều hành sách tiền tệ (CSTT) NHTW để đạt mục tiêu tôn Chính sách lãi suất NHTW Anh 3.1 Các công cụ điều hành Ngân hàng Anh điều hành lãi suất thị trường qua hai cộng cụ lãi suất lãi suất Repo (lãi suất sử dụng hoạt động thị trường mở) Lãi suất Thay đổi lãi suất cơng cụ dễ thấy sử dụng MPC, có đội ngũ nhà kinh tế họp tháng để thảo luận sách tiền tệ tương lai Lãi suất Repo Repo viết tắt thỏa thuận mua lại, tỷ lệ repo mức độ mà Ngân hàng Anh mua lại chứng khốn bán trước thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ bao gồm ngân hàng, hiệp hội xây dựng kinh doanh chứng khoán chuyên khoa Thay đổi tỷ lệ repo ảnh hưởng đến khoản ngắn hạn hệ thống tiền tệ, mà nhanh chóng có tác dụng tất tỷ lệ khác Ngân hàng trung ương sử dụng công cụ lãi suất để nhằm đảm bảo mục tiêu Tuy nhiên, mục tiêu 2% khơng có nghĩa lạm phát cố định tỷ lệ liên tục Điều khơng thể nằm mong muốn Ngân hàng Lãi suất thay đổi theo thời gian, với số lượng lớn, gây bất ổn không cần thiết biến động Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] kinh tế Thậm chí sau giữ lạm phát mức 2% tháng Thay vào đó, mục đích MPC để thiết lập lãi suất để lạm phát đưa trở lại mục tiêu khoảng thời gian hợp lý mà khơng tạo bất ổn khơng đáng có kinh tế Ủy ban sách tiền tệ họp tháng để thiết lập lãi suất để đạt mục tiêu lạm phát 2% Chính phủ Thành viên MPC bao gồm người năm người nhân viên cao cấp ngân hàng Anh bốn người thành viên bên Thủ tướng bổ nhiệm Mỗi người có phiếu để định lãi suất thiết lập Sự thay đổi lãi suất khoảng năm để có tác động đầy đủ lạm phát Vì vậy, Uỷ Ban sách tiền tệ đặt lãi suất dựa dự báo lạm phát 2-3 năm tới.Nếu lạm phát dự báo vượt qua mục tiêu, Ủy ban sách tiền tệ tăng lãi suất Mọi người có xu hướng chi tiêu tiết kiệm hơn, đặt áp lực giảm lạm phát Nếu lạm phát có khả giảm xuống mục tiêu, MPC cắt giảm lãi suất để kích thích chi tiêu lạm phát Hình 2.1 Mối quan hệ lãi suất với cung tiền, đầu tư thu nhập Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Biểu đồ 2.1 Lãi suất thức Anh công bố qua năm (nguồn:www.economicsonline.co.uk) 1999 - 2000 Tỷ lệ tương đối cao mức 6% để hạn chế nhu cầu 2000 - 2003 Lãi suất giảm nhanh chóng xuống mức thấp 25 năm, giúp kích thích nhu cầu 2003-2007 Tỷ giá đẩy lên thành vùng trung tính vào khoảng 5%, đến năm 2007 họ đưa lên khu vực hạn chế 2008 -2014 Để đối phó với suy thối kinh tế sâu sắc, giá cắt giảm đến mức chưa có thời đại 3.3 Hiệu việc giảm lãi suất Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Giả định kinh tế có khoảng cách sản lượng sau giảm lãi suất Ngân hàng Anh, với yếu tố khác không đổi,sẽ làm tăng tổng cầu Việc giảm lãi suất kích thích tổng cầu Điều tạo hiệu ứng tích cực tăng trưởng kinh tế, lại áp lực tiềm lên lạm phát MPC định giữ nguyên mức lãi suất sau xem xét khả phục hồi kinh tế chiều hướng lạm phát thấp Anh bối cảnh có nhiều dấu hiệu cho thấy kinh tế giới suy yếu Theo MPC, việc giữ nguyên lãi suất thời gian qua phát huy hiệu nhiều mong đợi, khiến kinh tế Anh bắt đầu có dấu hiệu khởi sắc BoE trì lãi suất chủ chốt mức nửa phần trăm năm qua để hỗ trợ kinh tế phục hồi sau khủng hoảng tài toàn cầu Lãi suất Anh mức 0,5% kể từ năm 2009 lãi suất có ảnh hưởng tới phát triển hoạt động kinh tế vĩ mô Vương quốc Anh:  GDP thay đổi tỷ lệ tăng từ -5.2% năm 2009 lên 2,4% vào năm 2014  Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 7,5% năm 2014 từ 8,1% năm 2011 sau tăng mạnh vào đầu năm 2008-2009 ảnh hưởng suy thoái Biểu đồ 2.2 Lạm phát, tăng trưởng, chênh lệch đầu lãi suất Anh Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] (nguồn: www.mrbrook.co.uk) Giảm lãi suất làm tăng tổng cầu Lãi suất thấp làm cho chi phí vay thấp Kích thích doanh nghiệp đầu tư người tiêu dùng chi tiêu Lãi suất thấp làm suy yếu đồng tiền nước Anh, nên giảm đầu tư nước tăng đầu tư nước Điều làm tăng kim ngạch xuất (như làm năm 2012 2013 tăng 1,6%) giảm nhập (1,2% năm 2012 2013) Tổng cầu cao nên làm tăng sản lượng quốc gia gia tăng GDP, tăng 1,3% năm 2012 năm 2013 gia tăng AD dẫn đến gia tăng tỷ lệ lớn sản lượng thực tế Độ co giãn cao tổng cung ngắn hạn số lượng lớn cơng suất dự phịng kinh tế Vương quốc Anh Ví dụ khoảng cách sản lượng ước tính -1,7% năm 2014 Như rõ ràng mức lãi suất thấp nguyên nhân gia tăng GDP thực tế Anh, thành phần quan trọng hoạt động kinh tế vĩ mô Tác động đến số giá tiêu dùng CPI Biểu đồ 2.3 Chỉ số giá tiêu dùng CPI Anh qua năm Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Consumer Prices Index 2011 -2013 ( Nguồn: www3.hants.gov.uk) Year CPI % Change 2013 126.1 2.6 2012 123.0 2.8 2011 119.61 4.5 2010 114.48 3.3 2009 110.83 2.2 2008 108.48 3.6 Năm 2008, khủng hoảng tài tồn cầu bắt đầu, giá bắt đầu tăng với tốc độ hàng năm khoảng 5% Tuy nhiên chưa đầy năm sau đó, giá tăng khoảng 1% so với số CPI Đến cuối năm 2011, giá tăng trở lại với mức tăng CPI 5,2%, phù hợp với thiết lập mức cao kỷ lục tháng Chín năm 2008 Kể từ số giảm trở lại, với số CPI Ngân hàng Anh 2% tỷ lệ mục tiêu nước Anh lần kể từ tháng 11 2009 Tuy nhiên, vào đầu năm 2009, giá dầu thô giảm mạnh, hai phần ba giá trị sáu tháng, suy thối kinh tế tồn cầu thực tổ chức Tại Anh, thuế VAT cắt giảm từ 17,5% đến 15%, nỗ lực để kích thích chi tiêu Tất điều góp phần vào tỷ lệ lạm phát giảm Sau đó, thuế GTGT trở lại lên đến 17,5% vào đầu năm 2010, tăng thêm tới 20% vào năm sau Tăng lớn hóa đơn khí đốt điện, với chi phí vận chuyển giá thực phẩm, đẩy giá lên cao Kể từ đó, tỷ lệ lạm phát giảm xuống tác động tăng thuế VAT chi phí lượng cao giảm Trong năm 2014, số giá tiêu dùng (CPI) lạm phát Anh giảm so với dự kiến, giảm đến 1,2 phần trăm tháng Chín so với 1,5 phần trăm tháng trước, đánh năm năm thấp Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] CPI dự kiến chậm nhẹ lên 1,4 phần trăm theo dự báo giới phân tích Tuy nhiên, sụt giảm chí cịn thấp nhiều so Ngân hàng Anh hai phần trăm mục tiêu kèm theo mục tiêu cho tháng thứ chín liên tiếp Các biện pháp đẩy cách giảm chi phí vận chuyển giá hàng hóa giải trí, theo Văn phòng Thống kê quốc gia, đặc biệt vé máy bay chi phí máy tính bảng trở thành rẻ Các nhà kinh tế nói chung mong đợi Vương quốc Anh hưởng lợi từ lạm phát mức mục tiêu thời gian Jonathan Loynes, nhà tư vấn kinh tế Capital Economics cho lạm phát CPI giảm 1% trước kết thúc năm 2014 Đó coi tin tốt cho hộ gia đình, nơi mà giá tăng nhanh so với thu nhập trung bình kể từ khủng hoảng tài Tác động đến thất nghiệp Biểu đồ 2.4 Mối quan hệ lãi suất tỉ lệ thất nghiệp Anh (nguồn: www.mrbrook.co.uk) Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Lãi suất thấp đóng vai trị quan trọng việc hạn chế gia tăng thất nghiệp Nền kinh tế Anh có tỉ lệ thất nghiệp thiếu tính chu kỳ hậu suy thoái kinh tế Kết gia tăng AD đến gia tăng nhu cầu lao động làm giảm tỷ lệ thất nghiệp theo chu kỳ Kể từ cắt giảm lãi suất tỷ lệ thất nghiệp giảm 0,3% => phân tích cho lãi suất thấp làm giảm thất nghiệp Tỷ lệ thất nghiệp cấu trúc giải hiệu nhờ sách tài đào tạo lại người lao động, cải thiện giáo dục việc cải thiện sở hạ tầng giao thông vận tải Tương tự lãi suất hiệu ứng nhỏ tỷ lệ thất nghiệp lương thực tế, mức lương tối thiểu mức giá cân Mặc dù cách kích thích lãi suất thấp làm tăng nhu cầu cân mức lương, dễ dàng để giảm tỷ lệ thất nghiệp cổ điển cách giảm mức lương tối thiểu Tuy nhiên, bối cảnh tình hình kinh tế đầy hứa hẹn phủ Vương quốc Anh hứa tăng mức lương tối thiểu lên £ 6,50 từ £ 6,31 Vào đầu năm 2009 Anh, tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh, doanh nghiệp niềm tin tiêu dùng giảm nghiêm trọng ngân hàng nắm giữ quỹ họ Sự kế thừa cắt giảm chi phí vay đưa giá xuống mức thấp lịch sử, với kinh tế cịn suy thối kinh tế cịn nhiều việc cần phải thực để cố gắng khởi động phục hồi Vì vậy, tháng năm 2009, với tỷ lệ lãi suất 0,5%, Ngân hàng giới thiệu chương trình nới lỏng định lượng (QE) Các ngân hàng tạo tiền tiêm vào kinh tế để cố gắng thúc đẩy chi tiêu Nó làm điều cách mua tài sản từ cơng ty tài chính, bao gồm ngân hàng High Street, công ty bảo hiểm quỹ hưu trí Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Một cách nới lỏng tiền tệ kích thích nhu cầu công ty chi tiêu số tiền họ nhận tài sản họ Nếu họ mua cổ phiếu, ví dụ, cơng ty mà họ đầu tư định mua thiết bị mới, giúp họ phát triển chí có nhân viên Theo QE, Ngân hàng Anh thường mua trái phiếu, hình thức IOU phủ vay tiền Nhu cầu bổ sung hiệu cuối việc giảm chi phí vay rộng rãi - giúp doanh nghiệp hộ gia đình Trong phục hồi kinh tế thực cải thiện đáng kể tháng gần đây, Ngân hàng quan ngại tính bền vững phục hồi tác động lạm phát dài hạn Do đó, Ngân hàng tiếp tục trì sách chắn nước Anh đường an toàn tăng trưởng kinh tế Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ VÀ ĐỀ SUẤT CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NHTW ANH KINH NGHIỆM ÁP DỤNG TẠI VIỆT NAM Những lợi sách lãi suất BOE 1.1 Ổn định kinh tế Tỷ lệ lạm phát kinh tế Anh giảm mạnh Theo báo cáo Cơ quan thống kê quốc gia Anh(ONS) , tỷ lệ lạm phát tháng 8/2014 giảm 1.2%, mức thấp kỉ lục vòng năm qua kể từ tháng 9/2009, thời điểm tỉ lệ lạm phát mức 1.1% Đây tháng thứ liên tiếp tỉ lệ lạm phát thấp mức 2% mà BOE đặt Cũng theo IMF, Anh tăng trưởng nhanh kinh tế phát triển với mức dự báo tăng trưởng 3.2% năm 2014, tốc độ đủ mạnh để đưa nước Anh khỏi khủng hoảng tài 1.2 Độc lập Ngân hàng Ủy ban sách tiền tệ nước Anh độc lập với Chính phủ nên đưa định mà không bị ràng buộc can thiệp trị 1.3 Dễ thực Lãi suất thay đổi sở hàng tháng, trái ngược với thay đổi thực đặn sách tài khóa linh hoạt Những bất lợi sách lãi suất 2.1 Mạnh mẽ trực tiếp Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Thực tế chứng minh mức lãi suất có ảnh hưởng trực tiếp mạnh mẽ đến chi tiêu hộ gia đình Dù tỉ lệ lạm phát giảm mức cao nhiều so với mức tăng lương bình quân người dân Anh(khoảng 0.6% quý 2/2014) khiến hộ gia đình chịu nhiều áp lực chi tiêu 2.2 Đầu tư giảm, trị trường nhà đất xuống Chi đầu tư tỷ lệ nghịch với lãi suất, mức giá cao làm tăng chi phí hội đầu tư Trong dài hạn, tăng trưởng kinh tế bị ảnh hưởng Nếu tháng 8/2013, dòng vốn chảy vào Vương quốc Anh đạt tới 8.9 tỉ USD tới tháng 9/2014, nhà đầu tư rút 27 tỉ USD đầu tư tài khỏi nước Anh Thị trường nhà nhạy cảm với thay đổi lãi suất Giá nhà hầu hết khu vực nước Anh tiếp tục tăng cao kỉ lục Thị trường bất động sản gặp vấn đề nghiêm trọng nguy “bong bóng” trở thành mối đe dọa lớn tiến trình phục hồi kinh tế Anh 2.3 Các kinh tế kép Ngoài cịn có vấn đề kinh tế kép Có nên giá cao để kiểm sốt khu vực dịch vụ, áp dụng mức lãi suất thấp lĩnh vực sản xuất xuất chậm phát triển? Khơng giống suy thối trước, suy thoái tất lĩnh vực kinh tế phải chịu đựng cách tương tự, giá thiết lập mức thấp lịch sử mà khơng có lo ngại lạm phát 2.4 Những bẫy khoản Giảm lãi suất suy thoái khơng có hiệu gọi “bẫy khoản” Lý thuyết kết hợp với Keynes, phân tích ơng “Đại suy Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] thối” Trong suy thoái lãi suất giảm số không, Anh năm 2009, sau khủng hoảng tài Trong trường hợp này, ngân hàng trung gian tài khác thích giữ tiền mặt cho vay Vì vậy, vay kích thích, tính khoản không phát hành thông qua hệ thống - 'mắc kẹt' khơng có sẵn Điều làm sâu sắc thêm tình trạng suy thối làm suy yếu kinh tế thực Trong trường hợp này, quyền phải bơm tiền trực tiếp vào bàn tay công chúng Phân bổ chứng từ chi tiêu cách đạt Chính thức hơn, q trình gọi “nới lỏng định lượng” Khuyến nghị sách Từ thực trạng phân tích trên, nhóm chúng em có đề xuất số khuyến nghị sách tiền tệ nói chung sách lãi suất nói riêng NHTW Anh  Với kinh tăng trưởng nhanh kinh tế phát triển G7, tốc độ tăng trưởng "hợp lý cân tiêu dùng đầu tư", lạm phát chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp giảm giá cổ phiếu tăng Ngân hàng Anh phải đối mặt với mức giảm căng thẳng lạm phát, 1,2% mức lạm phát mục tiêu 2%, tốc độ tăng lương chậm so với lạm phát, lương thực tế giảm, giá nhà tăng cao thời gian dài trì mức lãi suất thấp 0,5% Điều dẫn đến có dấu hiệu cho thấy chi phí tăng nhanh so với suất, thời gian tới BOE cần phải thắt chặt dần sách tiền tệ Khi thời gian đến để thắt chặt sách trước tiên BOE nên tăng lãi suất Ngân hàng Và lãi suất cần tăng cách để kinh tế thích ứng kịp thời hạn chế rủi ro Khi lãi suất tăng làm cho chi phí khoản chấp, vay tăng dẫn đến nhu cầu nhà giảm, giá nhà đất giảm (ở Anh, người vay chấp mua nhà chiếm tỷ lệ lớn)  Khi đưa định thay đổi lãi suất NHTW Anh cần phải dựa vào tiêu khác tốc độ tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ thất nghiệp, công suất dự Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] phịng…và yếu tố lạm phát phần, không nên trọng đến lạm phát Bởi lãi suất dao hai lưỡi mà cần phải cân nhắc xem xét tiêu để đưa định phù hợp  Bên cạnh tiến thực việc nâng cao tính minh bạch sách tiền tệ, Ngân hàng Anh nên thiết lập hành lang hướng dẫn sách tương lai kịp thời rõ ràng hơn, sớm cung cấp rõ ràng chế hoạt động cung cấp biểu đồ lãi suất Ngân hàng tương lai Tháng 8/2013, BOE đưa hướng dẫn sách: lãi suất ngân hàng mức thấp kỷ lục tỷ lệ thất nghiệp xuống 7% đến tỷ lệ thất nghiệp 7% lãi suất không đổi 0.5% Và mục tiêu đề đạt BoE phải thực tun bố phải giải thích phải thay đổi điều đó, tun bố sớm giúp cho kinh tế không bị bất ngờ trước thay đổi đột ngột lãi suất, doanh nghiệp hiểu thông điệp ngân hàng trung ương Sự rõ ràng sách giúp doanh nghiệp lập kế hoạch, đầu tư thuê, hỗ trợ động lực kinh tế tương lai KINH NGHIỆM CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA BOE ÁP DỤNG CHO VIỆT NAM 4.1 Đánh giá sách lãi suất NHTW Anh BOE  BOE đưa mức lãi suất chủ yếu dựa vào biến số là: Lạm phát, tăng trưởng kinh tế, tình trạng vốn khả dụng NHTM, giá tài sản thị trường vốn lãi suất thị trường quốc tế tiêu quan trọng để đánh giá lạm phát  Sự thay đổi lãi suất thức phụ thuộc vào lựa chọn mục tiêu CSTT, diễn biến kinh tế vĩ mơ, tình trạng vốn khả dụng NHTM  Việc cơng bố lãi suất thức NHTW tác động đến kinh tế theo nhiều kênh khác không gây nên xáo trộn lãi suất giá tài sản (cổ phiếu trái phiếu) thị trường vốn tỷ giá hối đoái thị trường ngoại hối, tạo điều kiện cho trung gian tài kinh doanh thuận lợi, có hiệu  Lãi suất ngắn hạn trung hạn dài hạn có ràng buộc diễn biến theo Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC]  Bộ Tài NHTW Anh có kết hợp chặt chẽ hiệu 4.2 Một vài thực trạng sách lãi suất Việt Nam  Mối liên hệ loại lãi suất thị trường lãi suất NHNN (lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu, lãi suất đấu thầu nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất đấu thầu tín phiếu kho bạc, lãi suất tiền gửi TCTD NHNN) lỏng lẻo, nhiều tách rời nhau, biến động chưa phù hợp chế lãi suất thị trường; vai trò điều tiết lãi suất thị trường lãi suất nghiệp vụ thị trường mở hạn chế  Còn nhiều lãi suất kinh tế, lãi suất VNIBOR(Đường cong lãi suất giới hạn chuẩn) chưa xác, chưa phản ánh cung cầu vốn thị trường tác dụng tham chiếu cịn bị hạn chế  Việc công bố lãi suất nhiều lúc chưa linh hoạt theo diễn biến thị trường 4.3 Kinh nghiệm NHTW Anh giải pháp cho Việt Nam  Sớm cho phép NHNN có quyền hạn rộng rãi việc hoạch định thực thi sách tiền tệ  Tạo điều kiện phối kết hợp Bộ Tài NHNN việc điều hành sách tiền tệ  Xây dựng hệ thống tiêu kiểm soát hữu hiệu thị trường liên ngân hàng, theo dõi kịp thời diễn biến lãi suất thị trường liên ngân hàng, làm sở nghiên cứu ban hàng lãi suất  Có ràng buộc chặt chẽ thị trường ngắn hạn thị trường dài hạn làm cho mức lãi suất ngắn hạn dài hạn diễn biến theo  Phát triển công cụ thị trường tiền tệ nhằm đa dạng hố cơng cụ thị trường, mở rộng áp dụng công cụ cơng cụ phịng ngừa rủi ro theo thơng lệ quốc tế Hỗ trợ ôn tập  [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Tăng cường vai trị Hiệp hội ngân hàng việc ổn định, thống chung lãi suất giao dịch NHTM địa bàn, tránh cạnh tranh không lành mạnh lãi suất, gây bất lợi cho ngân hàng nhỏ Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] ... [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] CHƯƠNG CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ANH TỪ NĂM 2011 ĐẾN NAY Giới thiệu Ngân hàng trung ương Anh 1.1 Lịch sử Ngân hàng Anh ngân hàng trung ương Vương... Vương quốc Anh cách trì ổn định tiền tệ tài Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Mục tiêu Ngân hàng trung ương Anh giai đoạn Mục tiêu Ngân hàng trung ương Anh trì ổn định sức mua đồng... ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Ngân hàng Anh thực tất chức ngân hàng trung ương Quan trọng trì ổn đinh giá hỗ trợ sách kinh tế Chính phủ Vương quốc Anh Hai lĩnh vực Ngân hàng đảm nhiệm