Thẩm định giá pot

ĐỊNH NGHĨA CHUNG VỀ DAĐT Dự án đầu tư là tập hợp những đề xuất bỏ vốn trung và dài hạn để tiến hành các hoạt động đầu tư trên địa bàn cụ thể, trong khoảng thời gian xác định.. CHỈ TIÊ

Khoa Quản Trị Kinh Doanh

 Chuyên đề

 TH M NH D ÁN Ẩ ĐỊ Ự

 TRÌNH BÀY:

 TR N V N THI N Ầ Ă Ệ

DA ĐT (INVESTMENT PROJECT)

CÓ CÁC NH NGH A NH SAU ĐỊ Ĩ Ư

ĐỊNH NGHĨA CHUNG VỀ DAĐT

Dự án đầu tư là tập hợp những đề xuất

bỏ vốn trung và dài hạn để tiến hành

các hoạt động đầu tư trên địa bàn cụ

thể, trong khoảng thời gian xác định.

VD: KCN Tây Bắc Củ Chi, DA đường Tân Sơn Nhất – Bình

Lợi-Vành đai ngoài, KCN Tân Tạo…

ĐỊNH NGHĨA DỰ ÁN: QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Dự án là một tập hợp những đề xuất có liên quan đến việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng hoặc

cải tạo cơ sở vật chất nhằm đạt được sự tăng

trưởng về số lượng hoặc duy trì, cải tiến , nâng cao

chất lượng sản phẩm hoặc dịch vụ trong khoảng

thời gian xác định.

ĐỊNH NGHĨA DỰ ÁN XÂY DỰNG

Dự án xây dựng là một tập hợp những đề xuất,

biện pháp có liên quan đến việc bỏ vốn để tạo

mới, mở rộng hoặc cải tạo những công trình xây

dựng.

Công trình xây dựng là sản phẩm của công

nghệ xây lắp gắn liền với đất đai, được tạo thành

bằng vật liệu xây dựng, thiết bị và lao động.

VD Đại Lộ Đông Tây, Chung cư Thạnh Lộc…

ĐẦU TƯ (INVESTMENT)

1 Theo quan i m ch đ ể ủ đầ u t (doanh ư

nghi p): là ho t ệ ạ độ ng b v n kinh doanh, ỏ ố

Các đặc trưng cơ bản của một dự án

1. Ph i c n có ả ầ v n ố đầ ư u t ban đầ u;

2. Ph i xác nh ả đị th i h n ờ ạ đầ ư u t ;

3. Ph i ả đạ đượ t c m c tiêu ụ c th ụ ể

1.PHẢI CÓ VỐN ĐẦU TƯ BAN ĐẦU

 THEO N H Đ ƯỚ NG D N THI HÀNH Ẫ

2.PHẢI HOÀN THÀNH TRONG

KHOẢNG THỜI GIAN NHẤT ĐỊNH

 CHU N B Ẩ Ị ĐẦ U T ; Ư

 TH C HI N Ự Ệ ĐẦ U T ; Ư

 HO T Ạ ĐỘ NG;

 THANH LÝ

3.PHẢI ĐẠT ĐƯỢC MỤC TIÊU

 L I NHU N CH Ợ Ậ Ủ ĐẦ U T ; Ư

 L I ÍCH KT – XH Ợ

NGHIÊN CỨU TIỀN KHẢ THI

NGHIÊN CỨU KHẢ THI THỰC HIỆN

Các giai đoạn kế tiếp nhau từ thời điểm xác định

dự án cho đến thời điểm kết thúc dự án

 DA liên doanh v i n ớ ướ c ngoài;

 DA đầ ư u t 100% v n n ố ướ c ngoài ;

 D án ự đầ ư u t ra n ướ c ngoài

PHÂN LOẠI DỰ ÁN Theo Quy chế QL ĐT&XD

 D án quan tr ng c p qu c gia ự ọ ấ ố : Do QH quy t nh ch tr ế đị ủ ươ ng

 D án kh thi: ự ả Nghiên c u toàn b và chi ti t các v n ứ ộ ế ấ đề

v : th tr ề ị ườ ng - k thu t – nhân s - tài chính – kinh ỹ ậ ự

t - xã h i và nghiên c u chuyên ế ộ ứ đề

3 Căn cứ vào tính chất của DA

 D án ự độ ậ c l p : Ch p nh n hay t b d án ấ ậ ừ ỏ ự này không nh h ả ưở ng đế n vi c ch p nh n ệ ấ ậ hay t b d án khác ừ ỏ ự

4 Căn cứ vào hình thức hợp tác giữa NN và tư nhân

 D án BOT (Build – Operater – Transfer): ự Xây d ng, Kinh doanh ự công trình k t c u h t ng trong m t th i gian nh t nh H t ế ấ ạ ầ ộ ờ ấ đị ế

th i h n nhà ờ ạ đầ u t chuy n giao không b i hoàn công trình ó cho ư ể ồ đ Nhà n ướ c;

 BTO (Build – Transfer – Operater): Xây d ng công trình k t c u ự ế ấ

h t ng, sau khi XD xong, nhà ạ ầ đầ u t chuy n giao không b i hoàn ư ể ồ cho Nhà n ướ c Chính ph dành cho nhà ủ đầ u t quy n KD công ư ề

trình ó trong m t th i gian nh t nh đ ộ ờ ấ đị để thu h i v n và có l i ồ ố ợ nhu n; ậ

 BT (Build – Transfer): Xây d ng công trình k t c u h t ng, sau ự ế ấ ạ ầ khi XD xong, nhà đầ u t chuy n giao không b i hoàn cho Nhà ư ể ồ

n ướ c Chính ph t o i u ki n cho nhà ủ ạ đ ề ệ đầ u t th c hi n DA ư ự ệ khác để thu h i v n và có l i nhu n ho c thanh toán cho nhà ồ ố ợ ậ ặ đầ u

t ư

5 Căn cứ vào mục đích đầu tư

án đầu tư hiện có

 D án ự đầ u t chi u sâu: ư ề

 Là DAĐT nhằm mục đích di chuyển địa điểm hoặc thế thiết

bị để cải tiến, nâng cao chất lượng sản phẩm, hạ giá thành…

ngu n l c m i cho phát tri n; ồ ự ớ ể

 4 DA T gi i quy t quan h cung c u s n ph m, d ch v Đ ả ế ệ ầ ả ẩ ị ụ trên th tr ị ườ ng, cân đố i quan h s n xu t và tiêu dùng cho xã ệ ả ấ

h i ộ

 5 DA T góp ph n nâng cao Đ ầ đờ ố i s ng VC & tinh th n cho ầ nhân dân, c i ti n KT-XH c a ả ế ủ đấ t n ướ c.

PHẦN 2: PHẦN TÍCH DỰ ÁN

1 KHUNG PHÂN TÍCH D ÁN Ự

2 CÁC CH TIÊU ÁNH GIÁ Ỉ Đ

Khung phân tích dự án

Phân tích

thị trường Phân tích kỹ thuật Phân tích nhân sự

Phân tích tài chính Phân tích kinh tế Phân tích xã hội

& CÁC Y U T Ế Ố ĐẦ U VÀO;

 CÁC KHO N PH I TR ; Ả Ả Ả

 TH I GIAN HO T Ờ Ạ

NG ĐỘ

3.PHÂN TÍCH NHÂN LỰC & QUẢN LÝ

2.2 PHÂN TÍCH KINH TẾ - XÃ HỘI

 GÓP PH N PHÁT TRI N KINH T A PH Ầ Ể Ế ĐỊ ƯƠ NG:

 MỨC DỘ SỬ DỤNG TÀI NGUYÊN SẴN CÓ TẠI ĐỊA PHƯƠNG;

 MỨC ĐỘ HUY ĐỘNG VỐN TẠI ĐỊA PHƯƠNG CHO NHU CẦU ĐẦU TƯ;

 THỨC ĐẨY NGÀNH NGHỀ ĐỊA PHƯƠNG PHÁT TRIỂN;

 TẠO CÔNG ĂN VIỆC LÀM CHO ĐỊA PHƯƠNG, TĂNG CUNG, GIẢM GIÁ BÁN…

CÁC TIÊU CHUẨN ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN

Hiện giá thuần

(Net Present Value - NPV)

NPV là hi n giá thu n; ệ ầ

CF t là l ượ ng ti n ròng n m t; ề ă

r là lãi su t chi t kh u; ấ ế ấ

n là tu i th d án; ổ ọ ự (1+r) -t là h s chi t kh u n m t ệ ố ế ấ ă

∑

= +

+

+ +

+ +

r) (1

n

CF 2

r) (1

2

CF 1

r) (1

Hiện giá thuần

(Net Present Value - NPV)

1 Định nghĩa: Hiện giá thuần

của dự án (NPV) là hiệu số

giữa hiện giá lợi ích và

hiện giá chi phí trong toàn

bộ thời gian thực hiện dự

Hiện giá thuần

(Net Present Value - NPV)

Trong đó:

NPV: Hiện giá thu nhập thuần của dự án;

Bt: Lợi ích hàng năm của dự án;

Ct: Chi phí hàng năm của dự án;

a= 1/(1+r)t-1: Hệ số chiết kh u của dự án; ấ

r: tỷ số chiết kh u của dự án, % ấ

t: thứ tự năm trong thời kỳ thực hiện dự án.

Hiện giá thuần

(Net Present Value - NPV)

THẨM ĐỊNH CHỈ TIÊU NPV

 Điều kiện thỏa mãn: NPV > 0.

 Trường hợp NPV>: dự án có hiện giá thu nhập

càng lớn thì hiệu quả tài chínhcủa dự án càng cao, dự án càng hấp dẫn.

 Trường hợp NPV<0: dự án không hiệu quả tài

chính.

VÍ DỤ 1

000

1

% 10

% 10

% 10

000

+

+ +

+ +

+

−

) (1

1.331 )

(1

1.210 )

(1

1.100 NPV@10%

Dòng tiền ròng -2.000 1.100 1.210 1.331

VÍ DỤ 2

NGUYÊN TẮC CHẤP NHẬN DỰ ÁN THEO NPV

(1) Các DA độ ậ c l p : Ch ỉ đượ c ch p nh n ấ ậ khi NPV > = 0

(2) L a ch n ự ọ 1 số trong các DA lo i tr : ạ ừ Chúng ta s l a ch n trong s ó các DA ẽ ự ọ ố đ

có NPV >=0 và t ng NPV l n nh t ổ ớ ấ

(3) L a ch n ự ọ 1 trong s các d án lo i tr ố ự ạ ừ

l n nhau: Chúng ta ph i ch n d án có ẫ ả ọ ự NPV>= 0 và l n nh t ớ ấ

NHƯỢC ĐIỂM CỦA NPV

 PH THU C Ụ Ộ TU I TH Ổ Ọ D ÁN; Ự

 PH THU C Ụ Ộ LÃI SU T CK Ấ

2 SUẤT SINH LỜI NỘI TẠI

(Internal Rate of Return: IRR)

t

IRR) (1

CF NPV

Cách tìm IRR: Tuổi thọ 1 năm

Dòng tiền ròng -1.000 1.100

1 IRR) (1

1.100 1.000

1

1.000 -

1.100

1.210 1

IRR) (1

1.100 2.000

0

+

+ +

IRR

10%;

1

IRR

1551.450.IRR

21.000.IRR

0

=

=

−+

=

Cách tìm IRR bằng phương pháp nội suy

NPV(r

)

NPV(r )

r (r

r

2 1

1 1

2

=

IRR

VÍ DỤ

35,75%

111,88 19,71

19,71 35%)

Ý NGHĨA CỦA IRR

 IRR = Chi phí s d ng v n: Su t sinh l i do d án ử ụ ố ấ ờ ự

 IRR là ch tiêu là ch tiêu hi u qu tài chính quang ỉ ỉ ệ ả

tr ng nh t c a d án; ọ ấ ủ ự

NGUYÊN TẮC CHẤP NHẬN DỰ ÁN THEO IRR

Khi ánh giá d án b ng tiêu chu n IRR ta đ ự ằ ẩ

s ch p nh n m i d án có ẽ ấ ậ ọ ự IRR l n h n ớ ơ

ho c b ng ặ ằ chi phí s d ng v n ử ụ ố

NHƯỢC ĐIỂM CỦA IRR

 KHÔNG CÓ IRR NÀO C ; Ả

 CÓ NHI U H N 1 IRR Ề Ơ ;

 PH THU C Ụ Ộ QUY MÔ ;

 PH THU C Ụ Ộ TU I TH Ổ Ọ ;

 PH THU C Ụ Ộ TH I I M Ờ Đ Ể ĐẦ U T Ư

Chỉ số sinh lời

(The Profitability Index: PI)

Trong ó: đ

 PV là hi n giá c a CF trong giai o n ho t ệ ủ đ ạ ạ độ ng

 I là hi n giá chi phí ệ đầ ư u t ban đầ u

I

PV

PI =

LÀ GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA DÒNG TIỀN RÒNG TRONG

THỜI GIAN HOẠT ĐỘNG SO VỚI HIỆN GIÁ CHI PHÍ ĐẦU

TƯ BAN ĐẦU

VÍ DỤ

Dòng tiền ròng -2000 1.100 1.210 1.331

Hiện giá chi phí đầu tư 2.000

Hiện giá dòng thu nhập @10% 1000 1.000 1.000

NHƯỢC ĐIỂM CỦA PI

 PH THU C Ụ Ộ LÃI SU T CHI T KH U; Ấ Ế Ấ

 X P H NG SAI D ÁN KHÁC NHAU V Ế Ạ Ự Ề

QUY MÔ.

PHỤ THUỘC LÃI SUẤT CHIẾT KHẤU

Mối quan hệ giữa tỷ lệ PI và lãi suất chiết khấu (r)

XẾP HẠNG SAI DỰ ÁN KHÁC QUY MÔ

D ự án G 1,0 1,3 0,3 1,3:1,0 = 1,3

D ự án H 4,0 4,7 0,7 4,7:4,0 = 1,18

D ự án I 1,5 2,1 0,6 2,1:1,5 = 1,4

naêm 1

naêm2

1310

NGUYÊN TẮC CHẤP NHẬN DỰ ÁN THEO PP

CH P NH N M I D ÁN CÓ Ấ Ậ Ọ Ự PP <= PP

CHU N Ẩ

NHƯỢC ĐIỂM CỦA PP

THỜI GIAN THU HỒI VỐN CÓ CHIẾT KHẤU

(DPP - Discounting Payback Period)

LÀ KHO NG TH I GIAN TÍNH T LÚC Ả Ờ Ừ D ÁN I Ự Đ

VÀO HO T Ạ ĐỘ NG HI N GIÁ DÒNG TI N RÒNG Ệ Ề

L Y K B NG V I HI N GIÁ T NG HI N GIÁ Ũ Ế Ằ Ớ Ệ Ổ Ệ

CHI PHÍ ĐẦ U T BAN Ư ĐẦ U

VÍ DỤ

DÒNG TIỀN RÒNG (CF) - 2.000 1.100 1.210 1.331 110 Hiện giá CF @10% - 2.000 1.000 1.000 1.000

Hiện giá CF luỹ kế - 2.000 - 1.000 0

naêm 2

naêm 2

1 0

NHƯỢC ĐIỂM CỦA DPP

 PH THU C Ụ Ộ LÃI SU T CHI T KH U Ấ Ế Ấ ;

 KHÔNG QUAN TÂM DÒNG TI N SAU Ề DPP

CHỈ TIÊU THỜI GIAN HOÀN VỐN DPP

 Định nghĩa: Thời gian hoàn vốn có chiết khấu của

dự án là thời gian cần thiết để thu hồi lại hiện giá vốn đầu tư đã bỏ ra bằng hiện giá tích lũy hoàn

vốn hàng năm,

 Công thức: DPP= P(NPt+Dt)

 Trong đó:

 DPP: Tổng hiện giá vốn đầu tư phân bổ hàng năm,

P(NPt+Dt): Tổng hiện giá tích lũy hoàn vốn hàng năm của dự án.

ĐIỀU KIỆN THỎA MÃN

 Ứng dụng: Chỉ tiêu thời gian hoàn vốn có chiết khấu được tính toán trong dự án khả thi

 Thẩm định chỉ tiêu thời gian hoàn vốn:

 Điều kiện thẩm định:

 DPP <= [DPP]

 Trong đó: DPP thời gian hoàn vốn có chiết khấu tính toán, [PP] thời gian hoàn vốn có chiết khấu cho phép (phụ thuộc ngành, nghề và địa phương)

VD

TH M NH HI U QU KINH TẾ D Ẩ ĐỊ Ệ Ả Ự ÁN ĐẦU TƯ

1 CHỈ TIÊU HIỆN GIÁ GIÁ TRỊ GIA TĂNG QUỐC

DÂN THUẦN CỦA DỰ ÁN : P(NNVA)

1.1 Định nghĩa: P(NNVA) là tổng giá trị gia tăng quốc dân thuần hàng năm

được chiết khấu trong tuổi thọ kinh tế của dự án

NNVAt = Ot – (I + MI +RP)t

1) Ot Tổng giá trị các đầu ra hàng năm của dự án,

gồm các thành phần như sau:

 1 Doanh thu sản phẩm xuất khẩu

 2 Doanh thu sản phẩm để thay thế nhập khẩu

 3 Doanh thu sản phẩm để tiêu dùng trong nước

 4 Doanh thu từ các hoạt động dịch vụ khác của DA

 5 Giá trị còn lại năm cuối cùng

 6 Các khoản thu khác

NNVAt = Ot – (I + MI+RP)t

2) It: Vốn đầu tư phân bổ hàng năm của dự án gồm:

1 Vốn góp bên nước ngoài

2 Vốn góp của bên Việt Nam dùng để nhập khẩu,

kể cả nguồn vốn vay của bên Việt Nam từ nước ngoài

3 Vốn của bên Việt Nam dùng trong nước

NNVAt = Ot – (I + MI+RP)t

4.RPt: Tổng các khoản chuyển ra nước ngoài gồm: 4.1 Tiền lương và các khoản thu nhập hợp pháp khác 4.2 Lợi nhuận thu được hoặc được chia

4.3 Khoản thu từ cung ứng-dv và chuyển giao c.nghệ 4.4 nợ gốc và lãi của các khoản vay nước ngoài thuộc bên nước ngoài

4.5 Vốn đầu tư thuộc bên nước ngoài

4.6 Các khoản tiền và tài sản khác thuộc quyền sở hữu hợp pháp

pi: Hệ số bảo hiểm đầu tư là hệ số điều chỉnh tỷ suất chiết khầu tài chính, căn cứ vào tình hình lạp phát trong nền kinh tế một quốc gia

Vd: nếu nền kinh tế lạm phát (10%-20%) thì Pi =

0.1-0.25

NNVAt = Ot – (I + MI+RP)t

VD:CHỈ TIÊU HIỆN GIÁ GIÁ TRỊ GIA

TĂNG QUỐC DÂN THUẦN P(NNVA)

VD:CHỈ TIÊU HIỆN GIÁ GIÁ TRỊ GIA TĂNG QUỐC DÂN THUẦN P(NNVA)

Trong đó:

P(W): Hiện giá thu nhập lao động trong nước

Wt: Thu nhập hàng năm của lao động trong nước

Ats: Hệ số chiết khấu xã hội

2.3 Điều kiện thỏa mãn:

P(NNVA) > P(W)

HIỆN GIÁ THU NHẬP LAO ĐỘNG TRONG NƯỚC CỦA DA: P(W)

VD CHỈ TIÊU HIỆN GIÁ THU NHẬP LAO

ĐỘNG TRONG NƯỚC P(W)

VD CHỈ TIÊU HIỆN GIÁ THU NHẬP LAO

ĐỘNG TRONG NƯỚC P(W)

3.CHỈ TIÊU HIỆN GIÁ GIÁ TRỊ THẶNG DƯ XÃ HỘI CỦA DỰ ÁN (PSS)

3.1 Định nghĩa: P(SS) là tổng

các giá trị thặng dư xã hội

hàng năm được chiết khấu

trong tuổi thọ kinh tế của

3.CHỈ TIÊU HIỆN GIÁ GIÁ TRỊ THẶNG DƯ XÃ HỘI CỦA DỰ ÁN P(SS)

Trong đó:

P(SS): Hiện giá giá trị thặng dư của dự án

SSt: Giá trị thặng dư xã hội hàng năm (có thể âm hoặc dương)

Ats: Hệ số chiết khấu xã hội

3.3 Điều kiện thỏa mãn:

P(SS) > 0

VD CHỈ TIÊU HIỆN GIÁ GIÁ TRỊ THẶNG

DƯ XÃ HỘI P(SS)

VD CHỈ TIÊU HIỆN GIÁ GIÁ TRỊ THẶNG

DƯ XÃ HỘI P(SS)

PHẦN 3: THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦ TƯ

ĐỊNH NGHĨA 1: Thẩm định dự án đầu tư là hoạt động chuẩn bị dự án, được thực hiện bằng kỹ thuật phân tích dự án đã được thiết lập, thỏa mãn các yêu cầu thẩm định của nhà nước cũng như cơ quan chủ quản ĐỊNH NGHĨA 2: Thẩm định dự án đầu tư là một tiến trình phân tích và đánh giá đối tư ng xem xét dựa ợ trên những tiêu chuẩn được qui định, qua đó, nhằm rút ra những kết luận chính xác phục vụ cho mục

đính yêu cầu của công tác thẩm định.

II VAI TRÒ, MỤC ĐÍCH CỦA CÔNG TÁC THẨM

ĐỊNH:

1 Vai trò:

+ Ngăn chặn các dự án xấu;

+ Bảo vệ các dự án tốt không bị bác bỏ;

+ Xác định các thành phần của dự án có thống nhất nhau không?

+ Đánh giá nguồn và độ lớn của rủi ro;

PHẦN 3: THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ

+ Đối với các DA dùng vốn ngân sách thì thẩm định giúp các cơ quan chức năng phê duyệt các dự án

THẨM QUYỀN THẨM ĐỊNH

Tùy theo qui mô dự án và tính chất của nó mà thẩm quyền thẩm định có thể là: Thủ tướng chính (phủ lập hội đồng thẩm định cho các dự án quốc hội

thông qua), tỉnh thành phố, các bộ ngành trung

ương, sở ngành, tổ chức tư vấn, các phòng ban các tổ chức đầu tư…

IV NỘI DUNG THẨM ĐỊNH

4.1 Đối với dự án:

+ Phân tích đánh giá về cơ sở pháp lý của

dự án;

+ Phân tích đánh giá về nhu cầu và tính cấp thiết của dự án;

+ Phân tích về kỹ thuật, công nghệ, chất

lư ng sản phẩm, giá thành, thị trường, ợ

khả năng cạnh tranh;

IV NỘI DUNG THẨM ĐỊNH

+ Điều kiện năng lực tổ chức TV & cá nhân lập DA;

+ Thẩm định tài chính;

+ Thẩm định kinh tế;

+ Phân tích các rủi ro tiềm ẩn của dự án.

4.2 Đối với chủ đầu tư:

+ Thẩm định năng lực quản lý chủ đầu tư;

+ Thẩm định năng lực chuyên môn chủ đầu tư;

+ Thẩm định năng lực tài chính chủ đầu tư.

I.THẨM ĐỊNH DỰ ÁN.

1 Giới thiệu DA:

1.1 Giới thiệu chủ đầu tư

1.2 Cơ sở pháp lý

1.3 Tóm tắt nội dung

2 Thẩm định DA:

2.1 Phân tích sản phẩm, thị trường, khả năng tiêu thụ

2.2 Thẩm định tài chính và kinh tế của DA

2.3 Phân tích rủi ro

3 Đánh giá chung

II.HIỆU QUẢ KHI THAM GIA ĐẦU TƯ.

1 HIỆU QUẢ TRỰC TIẾP

2 NHỮNG KHÓ KHĂN VÀ THUẬN LỢI KHI

THAM GIA ĐẦU TƯ

III.THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH

DOANH NGHIỆP

1 ĐÁNH GIÁ CƠ CẤU TÀI SẢN VÀ VỐN CỦA

DOANH NGHIỆP;

2 PHÂN TÍCH CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH;

3 ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ TÌNH HÌNH TÀI

CHÍNH.

98KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ

KẾT THÚC

CHÂN THÀNH CẢM ƠN CÁC ANH

CHỊ ĐÃ LẮNG NGHE