BÀI TẬP MÔN CHỨNG KHOÁN_ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI Các hành vi gian lận trên thị trường chứng khoán Việt Nam diễn ra khá phổ biến, đặc biệt là hành vi thao túng giá chứng khoán. Thao túng khiến định giá sai lệch hay bóp méo giá cả, khiến thị trường không hoàn hảo, tăng chi phí giao dịch cho các bên tham gia thị trường và cho cả tổ chức phát hành.
MỤC LỤC MỞ ĐẦU NỘI DUNG I Khái quát chung hành vi thao túng thị trường chứng khoán 1 Khái niệm thao túng thị trường chứng khoán Các đặc điểm hành vi thao túng thị trường chứng khoán II Điểm quy định pháp luật quản lý hành vi thao túng giá thị trường chứng khoán Bổ sung thêm hành vi bị nghiêm cấm hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán Xử lý hình 3 Tăng chế tài xử phạt vi phạm hành III Thực trạng giải pháp để nâng cao hiệu quản lý hành vi thao túng giá thị trường chứng khoán Việt Nam Thực trạng Giải pháp để nâng cao hiệu quản lý hành vi thao túng giá thị trường chứng khoán Việt Nam KẾT LUẬN DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 10 MỞ ĐẦU Các hành vi gian lận thị trường chứng khoán Việt Nam diễn phổ biến, đặc biệt hành vi thao túng giá chứng khoán Thao túng khiến định giá sai lệch hay bóp méo giá cả, khiến thị trường khơng hồn hảo, tăng chi phí giao dịch cho bên tham gia thị trường cho tổ chức phát hành Đề làm rõ vấn đề này, em xin chọn đề 11 làm đề tài cho thi kết thúc học phần mình: Đánh giá số điểm quy định pháp luật quản lý hành vi thao túng giá thị trường chứng khoán - thực trạng giải pháp để nâng cao hiệu hoạt động Việt Nam Bài viết cịn nhiều thiếu sót kính mong thầy, góp ý để viết em hồn thiện Em xin cảm ơn! NỘI DUNG I Khái quát chung hành vi thao túng thị trường chứng khoán Khái niệm thao túng thị trường chứng khoán Theo khoản 2, điều Nghị định số 56/2020/NĐ-CP ngày 31/12/2020 Chính phủ quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn, “Thao túng thị trường chứng khốn” việc thực hành vi bị nghiêm cấm hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán quy định khoản Điều 12 Luật Chứng khoán, gồm một, số tất hành vi đây: Một là, sử dụng nhiều tài khoản giao dịch người khác thơng đồng liên tục mua, bán chứng khoán nhằm tạo cung, cầu giả tạo Hai là, đặt lệnh mua bán loại chứng khoán ngày giao dịch thông đồng với giao dịch mua, bán chứng khốn mà khơng dẫn đến chuyển nhượng thực quyền sở hữu quyền sở hữu luân chuyển thành viên nhóm nhằm tạo giá chứng khoán, cung cầu giả tạo Ba là, liên tục mua bán chứng khoán với khối lượng chi phối vào thời điểm mở cửa đóng cửa thị trường nhằm tạo mức giá đóng cửa giá mở cửa cho loại chứng khốn thị trường Bốn là, giao dịch chứng khốn hình thức cấu kết, lôi kéo người khác liên tục đặt lệnh mua, bán chứng khoán gây ảnh hưởng lớn đến cung cầu giá chứng khoán, thao túng giá chứng khoán Năm là, đưa ý kiến cách trực tiếp gián tiếp thông qua phương tiện thông tin đại chúng loại chứng khoán, tổ chức phát hành chứng khoán nhằm tạo ảnh hưởng đến giá loại chứng khốn sau thực giao dịch nắm giữ vị loại chứng khốn Sáu là, sử dụng phương thức thực hành vi giao dịch khác kết hợp tung tin đồn sai thật, cung cấp thông tin sai lệch công chúng để tạo cung cầu giả tạo, thao túng giá chứng khoán Các đặc điểm hành vi thao túng thị trường chứng khoán Dấu hiệu thao túng giá đặt lệnh thực giao dịch ngược hướng với thị trường gây ảnh hưởng giả tạo đến giá chứng khoán; Khoảng biến động giá lớn lại khơng có thơng tin giải thích được; Mất cân khối lượng lệnh đặt; Thường xuyên khớp trùng giá khối lượng nhóm Việc làm giá thường diễn doanh nghiệp vừa có kiện quan trọng đăng ký giao dịch UPCoM, vừa niêm yết sở giao dịch chứng khoán, chuyển sàn, mời đối tác chiến lược… Các giao dịch thao túng giá thường thực cách sử dụng nhiều tài khoản khác với nhiều kỹ thuật như: bơm giá bán tháo (pump and dump), giao dịch không dẫn đến việc thay đổi sở hữu, tần suất giao dịch bất thường nhóm tài khoản, giao dịch tạo giá đóng cửa, giao dịch tạo ấn tượng giả tạo tính khoản Các kỹ thuật để thực thao túng ngày tinh vi, có yếu tố thơng đồng, nhóm người làm người hưởng để trốn tránh bị phát khoản “thu lợi bất chính”, tài khoản nhóm dàn trải nhiều CTCK để tránh phát bất thường lệnh đặt lớn thường xuyên cơng ty chứng khốn Các giao dịch thao túng giá thường có sử dụng dịch vụ “tín dụng” cơng ty chứng khốn như: giao dịch ký quỹ, ứng trước tiền bán, hợp đồng hợp tác đầu tư II Điểm quy định pháp luật quản lý hành vi thao túng giá thị trường chứng khoán Bổ sung thêm hành vi bị nghiêm cấm hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán So với Luật Chứng khoán năm 2006 (được sửa đổi, bổ sung năm 2010), Điều 12 Luật Chứng khoán 2019 quy định thêm hành vi bị nghiêm cấm hoạt động chứng khoán, cụ thể: Cho người khác mượn tài khoản để giao dịch chứng khoán, đứng tên sở hữu chứng khoán hộ người khác dẫn đến hành vi thao túng giá chứng khoán1 Xử lý hình So với BLHS 1999, sửa đổi bổ sung 2009 BLHS 2015, sửa đổi bổ sung năm 2017 tội phạm liên quan đến chứng khoán cụ thể nhiều, cụ thể Điều 211 quy định tội thao túng thị trường chứng khoán bổ sung thêm xác định tội phạm “thu lợi bất chính”: Trường hợp có khoản thu lợi bất từ 500 triệu đồng trở lên bị xử lý hình Điều Xem thêm: Điều 12 Luật chứng khốn 2019 có nghĩa so với BLHS trước đây, yếu tố xác định tội phạm mở rộng hơn, không xác định mức thiệt hại cho nhà đầu tư vào mức thu lợi bất để truy cứu trách nhiệm hình Mức thu lợi bất từ 500 triệu đồng – 1,5 tỷ đồng bị phạt tiền từ 500 triệu đồng – tỷ đồng, phạt tù từ tháng đến năm Khung hình phạt cao tội danh năm tù giam Trước thay đổi này, pháp luật mở thêm xem xét xử lý trách nhiệm hình hành vi thao túng giá, thị trường chứng khoán Cụ thể Bộ luật Hình 2015, người thực hành vi quy định điểm a,b,c,d,đ,e khoản Điều 211 thu lợi bất từ 500.000.000 đồng đến 1.500.000.000 đồng gây thiệt hại cho nhà đầu tư từ 1.000.000.000 đồng đến 3.000.000.000 đồng, bị phạt tiền từ 500.000.000 đồng đến 2.000.000.000 đồng phạt tù từ 06 tháng đến 03 năm Hoặc khoản Điều 211 quy định, phạm tội thuộc trường hợp: a) có tổ chức; b) Thu lợi bất 1.500.000.000 đồng trở lên; c) Gây thiệt hại cho nhà đầu tư 3.000.000.000 đồng trở lên; d) tái phạm nguy hiểm; bị phạt tiền từ 2.000.000.000 đồng đến 4.000.000.000 đồng phạt tù từ 02 năm đến 07 năm Tại khoản người phạm tội cịn bị phạt tiền từ 50.000.000 đồng đến 250.000.000 đồng, cấm đảm nhiệm chức vụ, cấm hành nghề làm công việc định từ 01 năm đến 05 năm Theo khoản Điêu 211 pháp nhân thương mại phạm tội quy định Điều này, bị phạt sau: a) Phạm tội thuộc trường hợp quy định khoản Điều này, bị phạt tiền từ 2.000.000.000 đồng đến 5.000.000.000 đồng; b) Phạm tội thuộc trường hợp quy định khoản Điều này, bị phạt tiền từ 5.000.000.000 đồng đến 10.000.000.000 đồng; c) Phạm tội thuộc trường hợp quy định Điều 79 Bộ luật này, bị đình hoạt động vĩnh viễn; d) Pháp nhân thương mại cịn bị phạt tiền từ 500.000.000 đồng đến 2.000.000.000 đồng, cấm kinh doanh, cấm hoạt động số lĩnh vực định từ 01 năm đến 03 năm cấm huy động vốn từ 01 năm đến 03 năm Tăng chế tài xử phạt vi phạm hành Căn Điều 36 Nghị định số 156/2020/NĐ-CP, hành vi thao túng thị trường chứng khoán mà chưa đến mức bị truy cứu trách nhiệm hình bị phạt tiền 10 lần khoản thu trái pháp luật không thấp mức phạt tiền tối đa quy định khoản Điều Nghị định số 156/2020/NĐ-CP Trường hợp khơng có khoản thu trái pháp luật mức phạt tính theo khoản thu trái pháp luật thấp mức phạt tiền tối đa quy định khoản Điều Nghị định áp dụng mức phạt tiền tối đa quy định khoản Điều Nghị định để xử phạt Ngoài ra, đối tượng có hành vi thao túng thị trường chứng khốn bị áp dụng hình thức xử phạt bổ sung đình hoạt động kinh doanh, dịch vụ chứng khoán thời hạn từ 01 tháng đến 03 tháng tước quyền sử dụng chứng hành nghề chứng khoán thời hạn từ 18 tháng đến 24 tháng… Đối với hành vi vi phạm xảy trước thời điểm Nghị định 156/2020/NĐ-CP có hiệu lực mà bị phát xem xét định xử phạt Nghị định 156/2020/NĐ-CP có hiệu lực áp dụng quy định Nghị định 156/2020/NĐ-CP Nghị định không quy định trách nhiệm pháp lý quy định trách nhiệm pháp lý nhẹ Đối với định xử phạt vi phạm hành ban hành trước ngày Nghị định 156/2020/NĐ-CP có hiệu lực thi hành mà cá nhân, tổ chức bị xử phạt vi phạm hành cịn khiếu nại áp dụng quy định Luật Xử lý vi phạm hành chính, Nghị định 108/2013/NĐ-CP Nghị định 145/2016/NĐ-CP để giải quyết2 III Thực trạng giải pháp để nâng cao hiệu quản lý hành vi thao túng giá thị trường chứng khoán Việt Nam Thực trạng Trong thời gian qua, hoạt động thao túng giá TTCK Việt Nam bị phát xử phạt có dấu hiệu gia tăng số vụ ngày đa dạng cách thức, đối tượng tham gia Phần lớn vụ thao túng một nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ thị trường thực Tuy nhiên, năm gần đây, cịn có tham gia thao túng đối tượng với tính chất mức độ nghiêm trọng hơn, gây thiệt hại nặng nề cho cổ đông, ngân hàng, cơng ty chứng khốn có liên quan Đối tượng chủ mưu vụ thao túng giá cổ phiếu CDO bị xử phạt năm 2017 Nguyễn Vân Giang, ngun Giám đốc Cơng ty Chứng khốn Đơng Á (chi nhánh Hà Nội) đồng phạm nhân viên môi giới làm việc nhiều công ty chứng khoán khác Đối tượng chủ mưu vụ thao túng giá cổ phiếu SPI bị xử phạt năm 2017 Đỗ Thị Cẩm Thúy, cựu Chủ tịch HĐQT Công ty Hay vụ thao túng giá cổ phiếu KSA bị xử lý hình năm 2019, đối tượng thao túng Phạm Thị Hinh, nguyên Chủ tịch HĐQT Công ty… Hay, hồi tháng 4/2021, ông Nguyễn Quang Vinh (Quận Thanh Xuân, Hà Nội), bị UBCKNN xử phạt hành với số tiền 550 triệu đồng sử dụng 35 tài khoản để liên tục mua, bán, giao dịch khớp chéo cổ phiếu https://vksndtc.gov.vn/tin-tuc/quy-dinh-moi-ve-xu-phat-vi-pham-hanh-chinh-trong-l-t8836.html CTCP Nông nghiệp Công nghệ cao Trung An tài khoản với nhau, mục đích tạo cung cầu giả tạo, thao túng cổ phiếu3 Với góc nhìn nhà đầu tư đa phần có ý kiến cho chế tài xử phạt phần chưa mang tính chất kịp thời, hành động quan quản lý chưa tương thích với tính chất biến động nhanh nhạy thị trường Và cần bổ sung chế tài xử phạt thao túng tổ chức, cá nhân cho mượn vô ý để đối tượng thao túng sử dụng tài khoản nhằm tăng cường tính răn đe Đáng nói, khơng vụ việc trên, nhiều vụ việc quan chức xác định hậu hành vi thao túng cổ phiếu đối tượng vi phạm dẫn đến khó truy cứu trách nhiệm hình Tội thao túng thị trường chứng khoán theo quy định Điều 211 - Bộ Luật hình năm 2015, sửa đổi bổ sung năm 2017 Cá biệt có vụ, quan chức xác định rõ ràng đối tượng thu lợi hàng tỷ đồng từ hành vi thao túng cổ phiếu việc xử lý dừng lại mức xử phạt hành Để chứng minh tội phạm, bắt buộc phải chứng minh hành vi khách quan đồng thời chứng minh hậu hành vi Thực tế thời gian qua cho thấy, để phát chứng minh hành vi thao túng giá lĩnh vực chứng khốn thường kéo dài khó khăn Báo cáo định kỳ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho thấy, số liệu mã chứng khốn có nghi vấn giao dịch bất thường hàng năm nhiều, số lượng trường hợp chứng minh có lỗi lại thấp, không đủ cứ4… https://tinnhanhchungkhoan.vn/thach-thuc-xu-ly-hinh-su-toi-thao-tung-gia-chung-khoan-post140980.html https://phaply.net.vn/tu-cac-vu-thao-tung-gia-chung-khoan-vi-sao-it-xu-ly-hinh-su-co-hay-khong-viec-bo-lottoi-pham-a253270.html Giải pháp để nâng cao hiệu quản lý hành vi thao túng giá thị trường chứng khoán Việt Nam Luật Chứng khoán năm 2019 bổ sung quy định tăng cường thẩm quyền tra UBCKNN để phòng ngừa, phát xử lý sớm hành vi thao túng giá TTCK Đây quy định thiết thực để hạn chế hoạt động thao túng giá TTCK Việt Nam Để công tác hiệu áp dụng số nhóm giải pháp sau: Thứ nhất, hồn thiện khung pháp lý tra, giám sát xử phạt sai phạm liên quan đến thao túng giá chứng khoán Đa số trường hợp thao túng giá chứng khoán xuất nhiều tài khoản nhiều cá nhân liên quan đến đối tượng bị xử phạt, nhiên lại khơng có chế tài xử phạt chủ thể liên quan Do đó, cần bổ sung chế tài xử phạt thao túng tổ chức, cá nhân cho mượn vô ý để đối tượng thao túng sử dụng tài khoản nhằm tăng cường tính răn đe5 UBCKNN Cơ quan điều tra Bộ Công an cần tăng cường việc quản lý giám sát thị trường chứng khốn Đặc biệt có dấu hiệu sau: Có tượng khớp chéo thường xun tài khoản nhóm; Các cổ đơng nội người có liên quan, đơn vị tư vấn, đối tác kinh doanh tổ chức phát hành giao dịch số lượng chứng khoán lớn mà lý giải trình khơng hợp lý, khơng có thơng tin giải thích được; Khoảng biến động giá lớn khơng có thơng tin giải thích (Các thơng tin thơng tin vĩ mô, thông tin ngành, lĩnh vực đó, thơng tin tổ chức phát hành chứng khoán); Mất cân khối lượng lệnh đặt, đặc biệt thời điểm xác định giá mở cửa giá đóng cửa vào cuối phiên Đây dấu 5http://www.ssc.gov.vn/ hiệu sử dụng kỹ thuật thao túng giá; Tổ chức phát hành thường xuyên vi phạm cơng bố thơng tin Thứ hai, nâng cao trình độ đội ngũ tra lực chuyên môn, kỹ cần thiết ngoại ngữ, công nghệ thông tin, kỹ giao tiếp để đáp ứng yêu hội nhập ngày cao Việt Nam vào môi trường quốc tế Điều giúp nâng cao chất lượng công tác tra, giám sát, phát sai phạm liên quan đến thao túng giá cổ phiếu niêm yết đa dạng đối tượng nhà đầu tư Thứ ba, tăng cường phối hợp Sở Giao dịch chứng khoán, tổ chức kinh doanh đầu tư chứng khoán hoạt động giám sát giao dịch bất thường; Có chế độ khen thưởng kịp thời tổ chức phát sai phạm xử lý nghiêm trường hợp có dấu hiệu tiếp tay cho hoạt động thao túng Thứ tư, đề xuất thực giao dịch liên tục toàn thời gian, bỏ khớp lệnh định kỳ để tránh thực kỹ thuật tạo giá mở cửa, đóng cửa giả tạo Các đối tượng gian lận thường lợi dụng khoảng thời gian mở cửa, đóng cửa để kê lệnh, thực kỹ thuật để tác động đến giá khối lượng giao dịch chốt phiên mở cửa, đóng cửa, gây ảnh hưởng giả tạo đến cung, cầu chứng khốn Vì vậy, nhiều nhà đầu tư có ý kiến bỏ phiên khớp lệnh định kỳ, thực giao dịch liên tục Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội thực KẾT LUẬN Các vụ việc thao túng thị trường chứng khoán gây ảnh hưởng lớn đến niềm tin, lợi ích nhà đầu tư, tính bền vững, cơng khai, minh bạch thị trường chứng khoán Việt Nam Việc điều tra, xác minh, làm rõ vụ việc, góp phần xử lý kịp thời tổ chức, cá nhân vi phạm góp phần củng cố niềm tin nhà đầu tư, nâng cao uy tín quan quản lý, niềm tin vào kỷ cương, kỷ luật, ý thức tuân thủ pháp luật thị trường chứng khoán Tuy nhiên, quan tổ chức có thẩm quyền cần tăng cường giám sát để nâng cao hiệu quản lí, hạn chế hành vi thao túng giá TTCK 10 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Bộ luật Hình 1999, sửa đổi bổ sung 2009 Bộ luật Hình 2015, sửa đổi bổ sung năm 2017 Luật chứng khoán 2006, 2019 Nghị định 156/2020/NĐ-CP quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán http://www.ssc.gov.vn/ https://vksndtc.gov.vn/tin-tuc/quy-dinh-moi-ve-xu-phat-vi-pham-hanhchinh-trong-l-t8836.html https://tinnhanhchungkhoan.vn/thach-thuc-xu-ly-hinh-su-toi-thao-tunggia-chung-khoan-post140980.html https://phaply.net.vn/tu-cac-vu-thao-tung-gia-chung-khoan-vi-sao-it-xu-lyhinh-su-co-hay-khong-viec-bo-lot-toi-pham-a253270.html 11 ... giải quy? ??t2 III Thực trạng giải pháp để nâng cao hiệu quản lý hành vi thao túng giá thị trường chứng khoán Vi? ??t Nam Thực trạng Trong thời gian qua, hoạt động thao túng giá TTCK Vi? ??t Nam bị phát xử... khốn thị trường chứng khốn, ? ?Thao túng thị trường chứng khoán? ?? vi? ??c thực hành vi bị nghiêm cấm hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán quy định khoản Điều 12 Luật Chứng khoán, gồm một, số. .. https://phaply.net.vn/tu-cac-vu -thao- tung-gia-chung-khoan -vi- sao-it-xu-ly-hinh-su-co-hay-khong-viec-bo-lottoi-pham-a253270.html Giải pháp để nâng cao hiệu quản lý hành vi thao túng giá thị trường chứng khoán Vi? ??t Nam Luật Chứng