Luận văn thạc sĩ UEH nghiên cứu tác động của thâm hụt ngân sách đến lạm phát, trường hợp các quốc gia đông nam á

Mục tiêu nghiên cứu

Đề tài được thực hiện nhằm hướng đến các mục tiêu sau:

Đánh giá tác động của thâm hụt ngân sách đến lạm phát ở các quốc gia Đông Nam Á cung cấp thêm bằng chứng thực nghiệm về mối liên hệ giữa hai yếu tố này Nghiên cứu cho thấy rằng thâm hụt ngân sách có thể dẫn đến lạm phát gia tăng, ảnh hưởng đến nền kinh tế và đời sống người dân Việc hiểu rõ mối quan hệ này là cần thiết để xây dựng các chính sách tài chính hiệu quả nhằm kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế trong khu vực.

- Đƣa ra gợi ý hỗ trợ chính phủ trong việc kiểm soát lạm phát.

Đối tƣợng nghiên cứu

Lạm phát, thâm hụt ngân sách, cung tiền, tỷ trọng xuất khẩu, tỷ giá hoái đối giữa nội tệ với USD và GDP.

Phạm vi thu thập dữ liệu

- Không gian: 9/11 nước Đông Nam Á: Brunei, Campuchia, Indonexia, Lào, Malaysia, Myanmar, Philippines, Thái Lan, Việt Nam (trừ Đông Timor và Singapore)

Dữ liệu nghiên cứu

Dữ liệu hàng năm về các chỉ số như CPI, GDP deflator, thâm hụt ngân sách, cung tiền, xuất khẩu, tỷ giá chính thức (EXR) và GDP được thu thập từ ấn phẩm "Những chỉ số quan trọng ở các nước Châu Á, Thái Bình Dương" của Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) và cơ sở dữ liệu "World Economic Outlook Database" của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF).

Tất cả chuỗi dữ liệu là cho giai đoạn 1990-2012.

Phương pháp nghiên cứu

Nhằm đánh giá tác động của thâm hụt ngân sách đến lạm phát, tác giả dùng phương pháp định lƣợng với 2 kỹ thuật:

- Random effect Ngoài ra, đề tài sử dụng kiểm định Hausman để lựa chọn kỹ thuật phù hợp.

Đóng góp của đề tài

Nghiên cứu này cung cấp bằng chứng thực nghiệm, khẳng định lại các lý thuyết đã được xác lập trước đó, đặc biệt trong bối cảnh các quốc gia đang phát triển ở Đông Nam Á.

- Là nguồn cung cấp tài liệu tham khảo cho các nhà nghiên cứu và những người quan tâm đến lĩnh vực này

Nghiên cứu đã chỉ ra mối tương quan giữa thâm hụt ngân sách và lạm phát thông qua việc thống kê, mô tả và định lượng tác động của thâm hụt ngân sách đến lạm phát Điều này giúp các nhà điều hành chính sách hiểu rõ hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến lạm phát, từ đó có thể đưa ra các giải pháp điều chỉnh lạm phát phù hợp cho từng giai đoạn kinh tế.

Hạn chế

Đề tài sử dụng dữ liệu bảng không cho phép đưa ra kiến nghị cụ thể cho từng quốc gia Hơn nữa, nghiên cứu chưa xem xét sự lựa chọn giữa việc kiềm chế lạm phát thông qua giảm thâm hụt và mục tiêu tăng trưởng kinh tế.

Kết cấu đề tài

Chương 3: Một số kiến nghị

TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ THÂM HỤT NGÂN SÁCH VÀ LẠM PHÁT

Lạm phát

Lạm phát là hiện tượng khi lượng tiền lưu thông vượt quá nhu cầu, dẫn đến việc mất giá trị của tiền tệ và giá cả hàng hóa tăng đồng loạt Các đặc trưng của lạm phát bao gồm sự gia tăng giá cả, ảnh hưởng đến sức mua của người tiêu dùng và sự biến động trong nền kinh tế.

- Hiện tượng gia tăng quá mức của lượng tiền có trong lưu thông dẫn đến đồng tiền bị mất giá

- Mức giá cả chung tăng lên

1.1.2 Chỉ số đo lường lạm phát

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) là thước đo phản ánh sự thay đổi giá cả của một giỏ hàng hóa tiêu dùng so với năm gốc Giỏ hàng hóa này thường bao gồm các nhóm chính như thực phẩm, quần áo, nhà cửa, chất đốt, vận tải và y tế Do đó, CPI không chỉ thể hiện giá cả trong nước mà còn phản ánh mức giá của hàng hóa nhập khẩu.

Hệ số giảm phát GDP (GDP deflator) được tính bằng cách so sánh giá trị GDP theo giá hiện hành với GDP theo giá kỳ trước, từ đó đo lường sự tăng giảm giá của tất cả hàng hóa và dịch vụ trong GDP, bao gồm cả hàng hóa do doanh nghiệp và chính phủ mua Vì vậy, nó phản ánh một cách toàn diện hơn chỉ số giá tiêu dùng.

1.1.3 Các nguyên nhân gây ra lạm phát

Lạm phát có nhiều nguyên nhân, trong đó hai nguyên nhân chính là "lạm phát do cầu kéo" và "lạm phát do chi phí đẩy".

Lạm phát do cầu kéo:

Khi nền kinh tế vượt quá sản lượng tiềm năng, việc gia tăng tổng cầu dẫn đến lạm phát, được gọi là lạm phát do cầu kéo Khi nhu cầu thị trường tăng đối với một mặt hàng, giá cả của mặt hàng đó sẽ tăng theo, kéo theo sự gia tăng giá cả của các mặt hàng khác, dẫn đến lạm phát rộng rãi trên thị trường.

Lạm phát do chi phí đẩy:

Khi chi phí sản xuất kinh doanh gia tăng, giá cả sản phẩm cũng sẽ tăng theo, ngay cả khi các yếu tố sản xuất chưa được sử dụng hết, hiện tượng này được gọi là lạm phát do chi phí đẩy Các yếu tố chi phí đẩy bao gồm tiền lương, giá nguyên liệu đầu vào, chi phí máy móc, bảo hiểm cho công nhân và thuế Sự tăng giá của một hoặc một vài yếu tố này dẫn đến việc tổng chi phí sản xuất của doanh nghiệp tăng, từ đó giá thành sản phẩm cũng phải điều chỉnh tăng để bảo toàn lợi nhuận, kéo theo mức giá chung của nền kinh tế cũng tăng lên.

Lạm phát quán tính, hay còn gọi là lạm phát dự đoán, là loại lạm phát mà mọi người tin rằng sẽ xảy ra trong tương lai Khi có dự đoán về mức lạm phát này, người dân thường tích hợp tỷ lệ lạm phát vào các hợp đồng kinh tế và hợp đồng lao động.

Một số nguyên nhân chủ quan từ chính sách quản lý kinh tế không phù hợp của Nhà Nước, như chính sách cơ cấu kinh tế và chính sách lãi suất, đã dẫn đến sự mất cân đối trong nền kinh tế quốc dân, làm chậm quá trình tăng trưởng và ảnh hưởng tiêu cực đến tài chính quốc gia Khi ngân sách nhà nước (NSNN) bị thâm hụt, Nhà Nước buộc phải tăng chỉ số phát hành tiền Đặc biệt, ở một số quốc gia, trong những điều kiện nhất định, Nhà Nước có thể sử dụng lạm phát như một công cụ để thực hiện chính sách phát triển kinh tế.

Ngoài ra, nguyên nhân khách quan đƣa đến nhƣ thiên tai, chiến tranh, tình hình biến động của thị trường nguyên vật liệu, nhiên liệu trên thế giới, …

Lạm phát xảy ra khi có sự gia tăng mặt bằng chung về giá cả hàng hóa, dẫn đến việc giá trị đồng tiền bị sụt giảm Trong từng giai đoạn, có thể có mặt hàng tăng giá trong khi mặt hàng khác giảm, nhưng nếu mức giá chung tăng, thì đó chính là lạm phát Ngược lại, nếu mức giá chung giảm, sẽ xảy ra giảm phát Sự tăng giá đơn lẻ của một vài mặt hàng như đường hay gạo không đồng nghĩa với lạm phát, mà chỉ phản ánh sự mất cân đối tạm thời giữa cung và cầu.

Thâm hụt ngân sách

Thâm hụt ngân sách nhà nước (NSNN) hay bội chi NSNN là sự chênh lệch tiêu cực giữa tổng chi và tổng thu của NSNN, bao gồm thuế và các khoản thu không hoàn trả Hiện tượng này phản ánh sự mất cân đối giữa giá trị sản phẩm mà Nhà nước huy động và lượng tiền tệ đã chi tiêu trong năm Tình trạng bội chi xảy ra khi tổng chi tiêu vượt quá các khoản thu không hoàn trả của NSNN.

Bảng cân đối thu chi NSNN hàng năm

A Thu thường xuyên (thuế, phí, lệ phí)

B Thu về vốn (bán tài sản Nhà Nước)

- Lấy từ nguồn dự trữ

- Vay thuần (= vay mới – trả nợ gốc)

F Cho vay thuần (= cho vay mới – thu nợ gốc)

Nguyên tắc: A + B +C = D + E + F Công thức tính thâm hụt NSNN của một năm sẽ nhƣ sau:

Bội chi ngân sách nhà nước (NSNN) không phải lúc nào cũng phản ánh tình trạng kinh tế tốt hay xấu, cũng như không nhất thiết chỉ ra sự điều hành ngân sách hợp lý hay không Tuy nhiên, bội chi NSNN là vấn đề quan trọng vì nó cho thấy sự thiếu hụt nguồn lực so với nhu cầu, ảnh hưởng đến nền kinh tế theo nhiều cách và chứa đựng nhiều mâu thuẫn Chính sách chủ động bội chi trong giới hạn kiểm soát có thể giúp nền kinh tế vượt qua suy thoái, nhưng nếu kéo dài, bội chi sẽ dẫn đến gia tăng nợ công, tạo áp lực lên chính sách quản lý nợ và làm giảm đầu tư từ khu vực tư, đồng thời gia tăng áp lực lạm phát.

Quan điểm về ngân sách cân bằng tuyệt đối chỉ áp dụng đúng trong các nền kinh tế hàng hóa sơ khai, khi vai trò của Nhà Nước chưa được phát triển hoặc trong điều kiện nền kinh tế rất phát triển, có đủ nguồn tài chính để đáp ứng nhu cầu chi tiêu hàng năm Ngoài ra, quan điểm này cũng chỉ phù hợp trong môi trường kinh tế cạnh tranh tự do hoàn hảo.

Theo quan điểm của Keynes, chính phủ nên kích thích tiêu dùng bằng cách giảm thuế và tăng chi tiêu công, từ đó tạo ra thâm hụt ngân sách như một công cụ tài chính để ảnh hưởng đến tổng cầu và việc làm Ông cho rằng để bù đắp thâm hụt, cần in thêm tiền giấy Đối với các quốc gia đang phát triển trong quá trình công nghiệp hóa, việc chấp nhận ngân sách thâm hụt là điều hợp lý.

1.2.2 Nguyên nhân gây ra thâm hụt ngân sách nhà nước

Khi nhu cầu chi tiêu của Nhà Nước ngày càng tăng mà không thể cắt giảm, việc tăng thu qua thuế sẽ gặp phải sự phản đối mạnh mẽ Đối với các nước đang phát triển, đặc biệt là các nước nghèo, bội chi ngân sách dường như là điều không thể tránh khỏi Thu nhập bình quân đầu người quá thấp chỉ đủ cho tiêu dùng cơ bản, không cho phép chính phủ tăng tỷ lệ động viên từ GDP vào ngân sách nhà nước Đồng thời, nhu cầu chi tiêu cho các chức năng của chính phủ, đặc biệt là các dự án phát triển trong chiến lược kinh tế, cũng gia tăng và đòi hỏi nguồn vốn lớn để cải thiện cơ cấu kinh tế và hướng tới sự phát triển bền vững.

Thất thu ngân sách hàng năm dẫn đến một lượng tiền lớn chưa được thu vào ngân sách nhà nước, gây mất cân đối thu chi và dẫn đến bội chi ngân sách Bội chi này làm tăng nợ công, buộc chính phủ phải vay trong nước hoặc nước ngoài, hoặc phát hành tiền mới Sự kết hợp giữa thất thu ngân sách và lượng tiền mới đưa ra lưu thông tạo ra áp lực lớn đối với lạm phát.

Việc chi ngân sách trong thời gian qua đã dẫn đến lãng phí và thất thoát lớn, đặc biệt qua đầu tư công và chi tiêu của các cơ quan Nhà Nước Sự kém hiệu quả trong hoạt động của các doanh nghiệp Nhà Nước cũng góp phần vào tình trạng này Hệ quả là bội chi ngân sách gia tăng, nợ nần của chính phủ tăng lên và tạo ra áp lực lạm phát trong nền kinh tế.

Chu kỳ kinh tế là những biến động không theo quy luật, với mỗi chu kỳ đều có những đặc điểm riêng biệt và không thể dự đoán chính xác thời gian hay thời điểm xảy ra Trong giai đoạn suy thoái, cả khu vực công và tư đều gặp khó khăn, với sản lượng giảm, tỷ lệ thất nghiệp tăng cao, và thị trường thu hẹp, dẫn đến những tác động tiêu cực về kinh tế và xã hội Kết quả là thu ngân sách nhà nước sụt giảm, trong khi Chính phủ phải tăng chi tiêu để khôi phục kinh tế, dẫn đến thâm hụt ngân sách lớn hơn Tương tự, khi thiên tai hoặc chiến tranh xảy ra, sản xuất quốc gia cũng suy giảm, ngân sách giảm nhưng chi tiêu lại gia tăng để phục vụ cho các nhu cầu khẩn cấp như chiến tranh và trợ cấp người tị nạn.

Nhóm nguyên nhân thứ nhất liên quan đến tác động của chính sách cơ cấu thu chi của Nhà Nước Việc sắp xếp nhu cầu chi tiêu không phù hợp với khả năng tài chính, cùng với cơ cấu chi tiêu và đầu tư không hợp lý, dẫn đến lãng phí nguồn lực Hơn nữa, thiếu biện pháp thích hợp để khai thác đủ nguồn lực và duy trì nguồn thu cũng là vấn đề nghiêm trọng Mức bội chi phát sinh từ những yếu tố này được gọi là bội chi cơ cấu.

Nguyên nhân thứ hai dẫn đến bội chi ngân sách nhà nước là tác động của chu kỳ kinh tế Khi nền kinh tế trải qua suy thoái do các yếu tố như thiên tai hoặc chiến tranh, thu ngân sách nhà nước thường giảm sút tương đối so với nhu cầu chi tiêu cần thiết để phục hồi kinh tế Mức bội chi này được gọi là bội chi chu kỳ.

Các nguyên nhân khách quan:

- Do nền kinh tế suy thoái mang tính chu kỳ

- Thiên tai, tình hình bất ổn chính trị, chiến tranh

Các nguyên nhân chủ quan:

- Do quản lý và điều hành ngân sách bất hợp lý

- Do Nhà Nước chủ động sử dụng bội chi NSNN như một cụ sắc bén của chính sách tài khóa

- Do cách đo lường bội chi.

Thâm hụt ngân sách và lạm phát

Bội chi ngân sách nhà nước cao có thể dẫn đến nguy cơ lạm phát Khi ngân sách bị bội chi, việc bù đắp thông qua phát hành tiền hoặc vay nợ sẽ làm gia tăng áp lực lạm phát.

Việc phát hành tiền trực tiếp có thể dẫn đến lạm phát cao, đặc biệt khi tài trợ cho thâm hụt lớn và kéo dài Nếu nền kinh tế đang tăng trưởng, sự gia tăng cung tiền có thể không gây lạm phát Tuy nhiên, khi khu vực tư nhân đã thỏa mãn với lượng tiền hiện có, lãi suất thị trường giảm, dẫn đến tăng nhu cầu tiêu dùng và đầu tư, từ đó làm tăng tổng cầu và gây áp lực lạm phát.

Khi chính phủ tài trợ cho thâm hụt ngân sách bằng cách tăng cung tiền, hiện tượng này được gọi là "thuế lạm phát", ảnh hưởng đến những người đang nắm giữ tiền.

Việc bù đắp thâm hụt ngân sách có thể thực hiện thông qua vay nợ trong nước hoặc nước ngoài Khi phát hành trái phiếu trong nước liên tục, cầu quỹ cho vay tăng lên, dẫn đến lãi suất thị trường gia tăng Để giảm lãi suất, Ngân hàng Trung ương cần can thiệp bằng cách mua trái phiếu, điều này có thể làm tăng lượng tiền tệ và gây ra lạm phát Ngoài ra, vay nợ nước ngoài để bù đắp bội chi ngân sách bằng ngoại tệ cũng yêu cầu chuyển đổi ngoại tệ sang nội tệ, tạo áp lực lên lượng tiền nội tệ trên thị trường và làm gia tăng lạm phát.

Về mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và lạm phát, các trường phái kinh tế có những quan điểm khác nhau

Trường phái tiền tệ cho rằng lạm phát do cung tiền gây ra, đặc biệt khi chính sách tiền tệ gia tăng cung tiền để tài trợ cho thâm hụt ngân sách trong thời gian dài Việc này làm tăng tổng cầu về hàng hóa và dịch vụ, vượt quá mức sản lượng tự nhiên Sự gia tăng lao động dẫn đến yêu cầu tăng lương, từ đó làm giảm tổng cung Cuối cùng, nền kinh tế sẽ trở lại mức sản lượng tự nhiên, nhưng với chi phí là giá cả cao hơn Theo quan điểm này, thâm hụt ngân sách có thể gây ra lạm phát, nhưng chỉ khi cung tiền tăng lên để tài trợ cho nó (Hamburger và Zwick, 1981; Friedman).

Năm 1968, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ được cho là có khả năng kiểm soát lạm phát, đặc biệt là trong dài hạn thông qua việc quản lý cung tiền Thâm hụt ngân sách có thể dẫn đến lạm phát, nhưng chỉ khi nó được tài trợ bằng cách phát hành tiền Việc phát hành trái phiếu để tài trợ cho thâm hụt ngân sách có thể gây ra lạm phát, tùy thuộc vào chiến lược của các nhà hoạch định chính sách tiền tệ Nếu họ duy trì ổn định lãi suất và phát hành trái phiếu, điều này sẽ làm tăng cung tiền và dẫn đến giá cả tăng cao Trong mô hình tiền tệ, tỷ lệ lạm phát thay đổi trực tiếp liên quan đến sự biến động của cung tiền Thực tế, thâm hụt ngân sách không trực tiếp tạo ra áp lực lạm phát, mà ảnh hưởng đến mức giá thông qua cung tiền và kỳ vọng của xã hội Milton Friedman, nhà kinh tế nổi tiếng, đã khẳng định rằng "lạm phát mọi lúc mọi nơi là một hiện tượng tiền tệ", cho rằng sự gia tăng liên tục của giá cả luôn đi kèm với sự gia tăng trong cung tiền.

Trường phái tân cổ điển cho rằng việc gia tăng thâm hụt hiện tại sẽ dẫn đến gánh nặng thuế cao hơn trong tương lai, khiến người tiêu dùng có xu hướng tăng tiêu dùng ngay lúc này Kết quả là tổng cầu về hàng hóa và dịch vụ sẽ tăng lên, nhờ vào sự gia tăng chi tiêu cá nhân và chính phủ Sự tăng trưởng tổng cầu này, cùng với lạm phát nhu cầu, sẽ khuyến khích tăng trưởng kinh tế, khi nhu cầu vượt mức và điều kiện thị trường thuận lợi thúc đẩy đầu tư và mở rộng.

Trường phái này cho rằng việc tài trợ thâm hụt ngân sách qua vay nợ nội địa có thể gây áp lực tăng lãi suất, dẫn đến giảm đầu tư từ khu vực tư nhân Tăng thâm hụt ngân sách không chỉ làm tăng giá mà còn giảm sản lượng sản xuất trong nền kinh tế Khi chính phủ vay nợ trên thị trường nội địa, lãi suất tăng lên, khiến khu vực tư nhân giảm nhu cầu huy động vốn, từ đó hạn chế sự mở rộng sản xuất Sự gia tăng cầu của chính phủ thông qua tăng chi tiêu đã "chèn lấn" cầu khu vực tư nhân (Saleh, 2003).

Trường phái Keynes cho rằng việc tăng thâm hụt ngân sách có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế Khi chính phủ chi tiêu nhiều hơn từ nguồn thâm hụt, tổng cầu trong nền kinh tế sẽ gia tăng, tạo sự lạc quan cho các nhà đầu tư về triển vọng kinh tế và khuyến khích họ tăng cường đầu tư Ngoài ra, nếu chính phủ chấp nhận thâm hụt thông qua việc giảm thuế, thu nhập khả dụng của hộ gia đình cũng sẽ tăng lên, góp phần thúc đẩy tiêu dùng và đầu tư.

Theo lý thuyết Keynes, khi người dân tăng chi tiêu, tổng cầu về hàng hóa và dịch vụ sẽ gia tăng Mặc dù thâm hụt ngân sách có thể dẫn đến lạm phát, nó cũng có khả năng thúc đẩy tiết kiệm và đầu tư, từ đó hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, tác động tích cực này thường chỉ diễn ra trong ngắn hạn Việc sử dụng thâm hụt ngân sách để kích thích tăng trưởng hiệu quả nhất trong bối cảnh tổng cầu suy giảm, như trong thời kỳ suy thoái Ngược lại, khi nền kinh tế hoạt động ở mức toàn dụng nhân công, tăng thâm hụt ngân sách có thể không tác động tích cực đến tổng cầu và còn tiềm ẩn rủi ro, đặc biệt là gia tăng áp lực lạm phát.

Trường phái Ricardo cho rằng thâm hụt ngân sách không ảnh hưởng đến các biến số kinh tế vĩ mô trong ngắn hạn và dài hạn, với tác động của thâm hụt ngân sách và thuế đối với tiêu dùng là tương đương Quan điểm Barro-Ricardo nhấn mạnh rằng cắt giảm thuế bù đắp bằng nợ chính phủ không kích thích chi tiêu, vì người tiêu dùng dự đoán rằng chính phủ sẽ tăng thuế trong tương lai để trả nợ Do đó, họ tiết kiệm nhiều hơn để chuẩn bị cho chi phí thuế tăng cao hoặc giá hàng hóa tăng Theo trường phái Ricardo, thâm hụt ngân sách không làm giảm tiết kiệm và đầu tư, mà khi thâm hụt gia tăng do giảm thuế, thu nhập khả dụng của người dân tăng lên, nhưng họ cũng nhận thức rằng thuế sẽ tăng trong tương lai, dẫn đến việc tiết kiệm nhiều hơn Mặc dù thâm hụt ngân sách làm giảm tiết kiệm của khu vực Nhà Nước, tổng tiết kiệm quốc gia vẫn không đổi, vì vậy thâm hụt ngân sách không ảnh hưởng đến tiết kiệm, đầu tư, tăng trưởng và lạm phát.

1.3.2 Các nghiên cứu thực nghiệm có liên quan

Các nghiên cứu thực nghiệm trước đây đã đưa ra những kết luận khác nhau về mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và lạm phát Một số nghiên cứu cho rằng thâm hụt ngân sách không tác động đến lạm phát, trong khi đó, một số khác chỉ ra rằng hai yếu tố này có tương quan yếu Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng thâm hụt ngân sách và lạm phát có sự liên kết mạnh mẽ, đặc biệt trong giai đoạn lạm phát cao.

Trường hợp thâm hụt ngân sách không tác động đến lạm phát và thâm hụt ngân sách và lạm phát chỉ có tương quan yếu:

Một số nghiên cứu được xây dựng trên giả thuyết tương đương Ricardo (Barro,

Nghiên cứu của Niskanen (1978) và các tác giả khác như McMillin và Beard (1982), Ahking và Miller (1985), Landon và Reid (1990) đã chỉ ra rằng giữa thâm hụt ngân sách và lạm phát không có mối liên hệ rõ ràng hoặc chỉ tồn tại một mối tương quan yếu.

Bằng chứng từ nghiên cứu của Beard (1982) cho thấy thâm hụt ngân sách không liên quan đến tăng trưởng tiền tệ và lạm phát, khi phân tích trường hợp Hoa Kỳ với dữ liệu mở rộng.

Neyapti (1998) đã thực hiện phân tích thực nghiệm dữ liệu từ 44 quốc gia đang phát triển và kém phát triển, cho thấy không có mối quan hệ thống kê đáng kể giữa lạm phát và thâm hụt ngân sách, trái ngược với nghiên cứu của Beard (1982) ở các nước phát triển.

Mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và lạm phát

Lạm phát có tác động kép đến tăng trưởng kinh tế, với tỷ lệ lạm phát thấp thường thúc đẩy sự phát triển Nghiên cứu của Tobin và Mundell chỉ ra rằng có mối quan hệ tỷ lệ thuận giữa lạm phát và tăng trưởng Điều này cũng được khẳng định bởi trường phái Keynes và trường phái tiền tệ, cho rằng trong ngắn hạn, các chính sách hỗ trợ tăng trưởng của chính phủ có thể dẫn đến gia tăng lạm phát.

Tỷ lệ lạm phát cao có tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế, dẫn đến giảm tổng cầu và gia tăng thất nghiệp Lạm phát tạo ra sự bất ổn trong môi trường kinh tế xã hội, làm méo mó thông tin và gây khó khăn cho các quyết định đầu tư, tiêu dùng và tiết kiệm Nó được coi như một loại thuế đánh vào nền kinh tế.

Nghiên cứu của Fisher (1993), Barro (1995), cùng với Bruno và Easterly (1998) đã chỉ ra rằng mối quan hệ giữa tăng trưởng và lạm phát là nghịch biến Trong khi đó, Khan và Senhadji (2001) đã phát hiện ra rằng có một "ngưỡng" lạm phát từ 11-12% đối với các nước đang phát triển và khoảng 1-3% đối với các nước công nghiệp trong giai đoạn 1960 - 1998 Khi nền kinh tế nằm dưới ngưỡng này, mối quan hệ giữa tăng trưởng và lạm phát sẽ là đồng biến, ngược lại khi vượt qua ngưỡng.

Lý thuyết về tiền tệ

Friedman (1956) đã cung cấp bằng chứng ủng hộ lý thuyết lượng tiền tệ, cho rằng lượng cung tiền tệ quyết định mặt bằng giá Ông nhấn mạnh rằng trong dài hạn, việc tăng tiền sẽ dẫn đến tăng giá mà không ảnh hưởng nhiều đến sản lượng Trong ngắn hạn, lý thuyết Keynes cho thấy có tác động nhất định Friedman khuyến nghị rằng nếu ngân hàng trung ương đều đặn tăng cung tiền tệ theo tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế, lạm phát sẽ được kiểm soát và biến mất.

Tác động của chính sách tỷ giá đến lạm phát

Theo thuyết "Ngang giá Sức mua" (Purchasing Power Parity theory), mối quan hệ giữa tỷ giá và lạm phát được nhiều nhà kinh tế học công nhận Thuyết này giải thích rằng tỷ giá hối đoái giữa các quốc gia sẽ điều chỉnh để phản ánh sự khác biệt về mức giá và lạm phát giữa các nước.

Sự biến động tỷ giá giao ngay giữa hai đồng tiền chủ yếu do chênh lệch tỷ lệ lạm phát giữa hai quốc gia Điều này dẫn đến việc sức mua của người tiêu dùng trong nước tương đương với sức mua khi mua hàng hóa từ nước ngoài.

Theo Olivei (2002), hiệu ứng trung chuyển tỷ giá là phần trăm thay đổi trong giá nhập khẩu tính theo nội tệ do 1% thay đổi của tỷ giá hối đoái danh nghĩa Nghiên cứu của Lian (2006) và Nkunde Mwase (2006) mở rộng khái niệm này để phản ánh sự biến động trong mức giá nội địa, không chỉ ở chỉ số giá nhập khẩu mà còn bao gồm chỉ số giá sản xuất và giá tiêu dùng, do 1% thay đổi của tỷ giá hối đoái danh nghĩa.

Hiệu ứng trung chuyển của tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến giá cả, thể hiện qua phần trăm thay đổi của chỉ số giá tiêu dùng hoặc tỷ lệ lạm phát khi tỷ giá hối đoái danh nghĩa biến động 1%.

Hiệu ứng trung chuyển vào giá nhập khẩu hàm ý phần trăm thay đổi của chỉ số giá nhập khẩu khi tỷ giá hối đoái danh nghĩa thay đổi 1%

Hiệu ứng trung chuyển vào giá sản xuất hàm ý phần trăm thay đổi của chỉ số giá sản xuất khi tỷ giá hối đoái danh nghĩa thay đổi 1%

1.6.1 Cơ chế chuyển dịch những thay đổi của tỷ giá hối đoái vào giá cả

Theo nghiên cứu của Nicoleta (2007), tỷ giá hối đoái có tác động đến tỷ lệ lạm phát thông qua hai kênh chính: kênh trực tiếp và kênh gián tiếp.

Cú sốc này có thể được hiểu là sự mất giá của đồng nội tệ, dẫn đến việc hàng hóa và nguyên liệu nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn Sự gia tăng giá nguyên liệu nhập khẩu sẽ kéo theo chi phí sản xuất tăng, từ đó làm tăng giá tiêu dùng Hệ quả là giá hàng hóa tiêu dùng nhập khẩu tăng sẽ ngay lập tức tác động đến chỉ số giá tiêu dùng.

Hình 1.1: Kênh trực tiếp tác động truyền dẫn của tỷ giá

Kênh gián tiếp tác động đến nền kinh tế khi đồng nội tệ giảm giá, làm cho hàng hóa nội địa trở nên rẻ hơn so với hàng hóa quốc tế Điều này dẫn đến sự gia tăng cầu hàng nội địa, từ đó làm giá cả tăng lên theo cơ chế cung - cầu Hệ quả là sản xuất tăng, cầu lao động gia tăng, kéo theo lương tăng và tổng cầu cũng tăng, dẫn đến tỷ lệ lạm phát gia tăng Tuy nhiên, tác động này chủ yếu diễn ra trong dài hạn do giá cả thường cứng nhắc trong ngắn hạn.

Hình 1.2: Sơ đồ tác động truyền tải của tỷ giá đến giá

1.6.2 Các yếu tố quyết định của tác động truyền tải Độ lớn của tác động truyền tải phụ thuộc chủ yếu vào mức độ ảnh hưởng tỷ giá hối đoái đến giá nhập khẩu Theo trường phái Hậu Keynes, các công ty không thể niêm yết giá ở mọi thời điểm vì chi phí thực đơn với một tỷ giá hối đoái thả nổi, tác động truyền tải phụ thuộc vào đơn vị tiền tệ các công ty xuất khẩu nước ngoài chọn (nội tệ hay ngoại tệ) khi thiết lập giá Nếu các doanh nghiệp lựa chọn yết giá bằng đồng tiền của nước nhập khẩu (local currency pricing - LCP), khi đó biến động tỷ giá sẽ không ảnh hưởng đến giá của nước nhập khẩu Ngược lại, nếu các công ty quyết định thiết lập giá bằng đồng tiền của mình (yết giá theo đồng tiền của nước xuất khẩu – producer curency pricing - PCP), một tác động truyền tải đƣợc hình thành

Các công ty thường lựa chọn hình thức thanh toán bằng đồng tiền, có thể là nội tệ hoặc ngoại tệ, với mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận dự kiến hoặc giảm thiểu rủi ro liên quan đến sự không chắc chắn của lợi nhuận.

Do đó, các nhà xuất khẩu sẽ chọn cách yết giá theo đồng tiền phù hợp với hàm lợi nhuận, nghĩa là theo tỷ giá có lợi nhất

- Độ lớn của tác động truyền tải phụ thuộc vào khả năng tác động của tỷ giá hối đoái đến giá hàng hóa nhập khẩu

- Với một tỷ giá hối đoái thả nổi, tác động truyền dẫn phụ thuộc vào quyết định lựa chọn đơn vị tiền tệ để yết giá của công ty

- Việc ứng dụng lạm phát mục tiêu dẫn đến cho phép gia tăng sự thay đổi tỷ giá

1.6.3 Tác động truyền tải của tỷ giá vào giá: Một hiện tƣợng phi tuyến

Theo Winkelried (2003), tác động truyền tải của tỷ giá hối đoái phụ thuộc vào tình trạng kinh tế Ông đã phân tích năm biến kinh tế vĩ mô quan trọng, bao gồm tính linh hoạt của tỷ giá, chu kỳ kinh doanh, sự mất cân bằng tỷ giá hối đoái thực, cơ chế lạm phát và tình trạng đô la hóa.

Hiệu ứng truyền dẫn cũng đƣợc chứng minh là một hiện tƣợng phi tuyến trong các cơ chế chính sách tiền tệ

Hầu hết các nghiên cứu thực nghiệm về sự chuyển dịch tỷ giá hối đoái chủ yếu tập trung vào các nước phát triển, đặc biệt là Mỹ Khảo sát của Menon (1995) đã mô tả kết quả của nghiên cứu này.

Nghiên cứu của Dobrynskaya và Levando (2005) chỉ ra rằng sự chuyển dịch tỷ giá hối đoái ở các nước đang phát triển đã giảm đáng kể từ những năm 1990, nhưng vẫn cao hơn so với các nước phát triển, theo Frankel, Parsley và Wei (2005).

Nghiên cứu về sự chuyển dịch bất cân xứng trong tỷ giá hối đoái vẫn còn hạn chế, như được thể hiện qua các công trình của Pollard & Coughlin (2004) và Wickremasinghe & Silvapulle (2004) Tại Việt Nam, trong những năm gần đây, một số nghiên cứu đáng chú ý đã được thực hiện về vấn đề này, bao gồm các tác phẩm của Võ Văn Minh (2009), Bạch Thị Phương Thảo (2011) và Trần Ngọc Thơ cùng các cộng sự (2012).

Theo nghiên cứu của các nhà kinh tế học toàn cầu, lạm phát không chỉ chịu ảnh hưởng bởi thâm hụt ngân sách mà còn bởi nhiều yếu tố khác như cung tiền, tốc độ tăng trưởng kinh tế, nhu cầu xuất khẩu, tỷ giá hối đoái, giá nhập khẩu và lãi suất.

Nghiên cứu này mở rộng phân tích mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và lạm phát, dựa trên mô hình điều chỉnh của Solomon và de Wet (2004) Bài viết đưa vào mô hình các biến cung tiền (M2) và nhu cầu xuất khẩu, đồng thời sử dụng hai biện pháp đo lường lạm phát khác nhau để đánh giá tác động của thâm hụt ngân sách đến lạm phát.

PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU

Phương pháp luận

Đề tài nghiên cứu thực hiện kiểm định tác động của Thâm hụt ngân sách đến lạm phát với phương pháp phân tích số liệu bảng

Nhiều nghiên cứu trong lĩnh vực này đã kiểm định các mô hình phân tích số liệu bảng với hệ số vector tự hồi quy, áp dụng các phương pháp của King và Plosser (1985), Montiel (1989), hồi quy OLS theo Click (1998), hoặc sử dụng mô hình ARDL như của Luis Catão và Marco e Terrones.

Phương pháp luận nghiên cứu này áp dụng phân tích số liệu bảng để đánh giá tác động của thâm hụt ngân sách đến lạm phát, dựa trên các hệ số cố định do Fisher, Sahay và Végh (2002) đề xuất Đầu tiên, tác giả sẽ kiểm định tính dừng của các biến, với định nghĩa rằng một chuỗi thời gian được coi là dừng khi giá trị trung bình và phương sai không thay đổi theo thời gian Nếu các biến trong mô hình không dừng, kết quả nghiên cứu chỉ có giá trị trong giai đoạn khảo sát và có thể dẫn đến hồi quy giả mạo Do đó, tác giả sẽ áp dụng kiểm định Dickey-Fuller để xác định tính dừng trước khi thực hiện hồi quy, và tùy theo kết quả, sẽ lựa chọn sử dụng các biến theo mức ý nghĩa hoặc theo sai phân bậc nhất.

Để tránh hiện tượng hồi quy giả mạo và duy trì mối quan hệ cân bằng lâu dài giữa các biến trong mô hình, nghiên cứu này tiến hành kiểm tra tính đồng liên kết giữa các biến thông qua việc kiểm định nghiệm phần dư của mô hình hồi quy.

Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu bảng để ước tính tác động của thâm hụt ngân sách đến lạm phát ở các quốc gia đang phát triển Đông Nam Á Việc áp dụng ước lượng dữ liệu bảng giúp cung cấp thông tin phong phú, giảm thiểu đa cộng tuyến giữa các biến số, và tăng cường bậc tự do trong phân tích Dữ liệu bảng cho phép kiểm soát các yếu tố không quan sát được như điều kiện chính trị, văn hóa và xã hội, cũng như các biến thay đổi theo thời gian Do đó, phân tích dữ liệu bảng mang lại độ tin cậy cao hơn so với dữ liệu chéo và dữ liệu chuỗi thời gian.

Mô hình tác động cố định (FEM) phân tích các đặc điểm riêng biệt của từng quốc gia trong không gian, cho phép tung độ gốc thay đổi theo từng quốc gia, trong khi vẫn giữ giả định rằng các hệ số độ dốc là hằng số cho tất cả các quốc gia.

Mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (Random effects model - REM) sử dụng các phần dư của từng quốc gia như một biến giải thích mới, thay thế cho mô hình tác động cố định (FEM) nhờ vào việc giảm thiểu bậc tự do Tuy nhiên, REM gặp phải hạn chế là tính không đồng nhất của các hệ số tương quan từ các tác động riêng rẽ và ngẫu nhiên.

Khi lựa chọn giữa Mô hình tác động cố định (FEM) và Mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM), việc xem xét mối tương quan giữa sai số cá biệt theo quốc gia và các biến độc lập trong mô hình hồi quy là rất quan trọng Điều này giúp xác định mô hình phù hợp nhất cho từng đề tài nghiên cứu.

Mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) được coi là hiệu quả hơn Mô hình tác động cố định (FEM) khi các tung độ gốc của REM đáp ứng điều kiện độc lập và có phân phối chuẩn Để kiểm tra điều này và lựa chọn giữa hai mô hình, ta sử dụng kiểm định Hausman, được giới thiệu lần đầu vào năm 1978.

Giả thuyết H0 trong kiểm định Hausman cho rằng ước lượng từ Mô hình tác động cố định (FEM) và Mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) không có sự khác biệt đáng kể Nếu p-value nhỏ hơn 0.05, giả thuyết H0 bị bác bỏ, cho thấy ước lượng REM không hợp lý và cần sử dụng FEM Ngược lại, nếu không đủ bằng chứng để bác bỏ H0, tức là vẫn tồn tại sự tương quan giữa sai số và các biến giải thích, thì FEM sẽ không còn phù hợp và ưu tiên sử dụng REM.

Các kỹ thuật xử lý dữ liệu, mô hình đƣợc thực hiện bằng phần mềm Stata 11.1.

Mô hình nghiên cứu

Nghiên cứu này mở rộng các nghiên cứu trước về mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và lạm phát, dựa trên mô hình điều chỉnh của Solomon và de Wet (2004) Mô hình này xem lạm phát (CPI) là biến phụ thuộc, trong khi thâm hụt ngân sách (BDEF), tỷ giá hối đoái (EXCH) và tăng trưởng kinh tế (GDP) là các biến giải thích Bên cạnh đó, nghiên cứu khẳng định rằng lạm phát thường do lượng tiền trong lưu thông tăng vượt quá nhu cầu, cùng với áp lực từ phía cầu khi nhu cầu hàng hóa tăng cao hơn sản lượng, dẫn đến tăng giá và lạm phát Do đó, nghiên cứu bổ sung các biến cung tiền (M2) và tỷ trọng xuất khẩu vào mô hình Đồng thời, nghiên cứu sử dụng hai chỉ số đo lường lạm phát là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và hệ số giảm phát GDP (GDPD) để đánh giá tác động của thâm hụt ngân sách đến lạm phát.

Phương trình hồi qui cụ thể:

Trường hợp lạm phát đo lường bằng CPI:

Trường hợp lạm phát đo lường bằng GDP deflator:

Trong phương trình trên, t đại diện cho một năm và i đại diện cho độ trễ

BDEF là khoản bội chi ngân sách nhà nước M2 là mức cung tiền

EXP là tỷ trọng xuất khẩu α 0 , β 0 là hằng số α h , α i , α j , α k , α l , α m ; β h , β i , β j , β k , β l , β m là các hệ số tương quan εt, ωt là phần dƣ

Dữ liệu nghiên cứu thực nghiệm

Nghiên cứu này sử dụng hai cách đo lường lạm phát (biến phụ thuộc): chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giảm phát (GDP deflator)

Trong mô hình phân tích bảng, số liệu được thu thập từ cơ sở dữ liệu kinh tế thế giới của Quỹ tiền tệ quốc tế và các chỉ số quan trọng từ ngân hàng phát triển Châu Á, tập trung vào 9 quốc gia Đông Nam Á: Brunei, Campuchia, Indonesia, Lào, Malaysia, Myanmar, Philippines, Thái Lan và Việt Nam, trong giai đoạn từ năm 1990 đến 2012 Tổng số quan sát là 207.

Mô hình nghiên cứu bao gồm các biến chính như lạm phát (được đo bằng chỉ số GDP deflator và CPI), thâm hụt ngân sách hợp nhất/GDP, cung tiền M2, giá trị xuất khẩu (EXP), tỷ giá hối đoái nội tệ so với USD, và tổng sản phẩm trong nước theo giá cố định (GDP - giá cố định) Các giá trị của các biến này sẽ được phân tích và so sánh để hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa chúng.

- GDPD (GDP deflator - Gross domestic product, deflator): Từ bộ dữ liệu của IMF, đề tài chọn lấy chỉ số giá giảm phát giai đoạn 1990-2012

- CPI (average consumer prices index): Từ bộ dữ liệu của IMF, đề tài chọn lấy chỉ số giá tiêu dùng trung bình hàng năm giai đoạn 1990-2012

The budget deficit (BDEF) is calculated from the general government revenue, excluding funding, and the total government expenditure By determining the surplus or deficit in the budget and comparing it to the GDP, we can derive the budget deficit/surplus to GDP ratio, expressed as a percentage.

- M2: từ bộ dữ liệu của ADB ta lấy tỷ lệ cung tiền trên GDP (M2 percent of GDP at current market prices)

- EXP: từ bộ dữ liệu của ADB ta lấy tỷ trọng xuất khẩu trên GDP (EXP percent of GDP at current market prices)

- Exch: từ tỷ giá trung bình giai đoạn của đồng tiền từng nước trên USD (exchange rates, Average of period per US Dollar)

- GDP: từ GDP theo giá cố định (Gross domestic product, constant prices)

Tất cả các biến thu thập được tính phần trăm thay đổi qua các năm trước khi xử lý, dẫn đến việc số quan sát giảm còn 198 (9 quốc gia x 22 quan sát hàng năm).

Thống kê mô tả cho các biến dữ liệu từ năm 1991 đến 2012 của 9 quốc gia Đông Nam Á đƣợc xác định nhƣ sau:

Bảng 2.1: Thống kê mô tả các biến dữ liệu variable Mean Std Dev Min Max observations

CPI overall 10.18687 17.8772 -2 128 N = 198 between 6.888218 1.409091 19.31818 n = 9 within 16.64946 -9.131313 118.8687 T = 22 bedf overall 14.20202 508.2965 -3490 5494 N = 198 between 106.3305 -149.4545 251.8182 n = 9 within 498.2614 -3326.343 5256.384 T = 22 m2 overall 4.40404 13.29701 -49 67 N = 198 between 3.97886 0.0909091 10.72727 n = 9 within 12.75409 -55.32323 60.67677 T = 22 exp overall 69.88384 936.2039 -48 13173 N = 198 between 194.5867 0.9090909 588.5 n = 9 within 917.9598 -566.6162 12654.38 T = 22 exch overall 64.75758 829.1971 -22 11668 N = 198 between 174.4808 -1.590909 529.7273 n = 9 within 812.6312 -472.9697 11203.03 T = 22 gdp overall 11.4697 15.45574 -56 124 N = 198 between 3.221586 7.363636 15.90909 n = 9 within 15.15281 -56.39394 120.1061 T = 22

Nguồn: Kết quả do tác giả tính toán từ phần mềm thống kê

Theo bảng 2.1, tỷ lệ lạm phát khi đo bằng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giảm phát (GDP deflator) không có sự khác biệt lớn, với giá trị trung bình lần lượt là 10.56061% và 10.18687% Tỷ lệ lạm phát thấp nhất ghi nhận được bằng GDP deflator là -22% tại Brunei vào năm 2009, trong khi tỷ lệ cao nhất đạt 123% ở Lào.

(1999) Tỷ lệ lạm phát thấp nhất khi đo lường bằng CPI là -2% ở Myanmar (2000) và cao nhất 128% ở Lào (1999)

Thâm hụt ngân sách/GDP trung bình ở các quốc gia là 14.20% trong giai đoạn 1998, với mức biến động thấp nhất là -3.49% tại Philippines và cao nhất là 54.94% ở Myanmar Myanmar cũng ghi nhận mức thâm hụt ngân sách/GDP cao nhất lên tới 33.11% vào năm 1994 và thặng dư cao nhất đạt 28.45% vào năm 2011.

Mức thay đổi cung tiền M2/GDP hàng năm ở các quốc gia Đông Nam Á đạt 4.40404%, với biến động cao nhất là 67% vào năm 1992 và thấp nhất là -49% vào năm 1993 tại Campuchia Trung bình, tỷ lệ cung tiền/GDP là 56.06066%, trong đó Malaysia ghi nhận mức cao nhất là 142.22% vào năm 2012, còn Campuchia có mức thấp nhất chỉ 5% vào năm 1993.

Tỷ lệ xuất khẩu trên GDP trung bình hàng năm của Myanmar đạt 69.88%, với mức thấp nhất là -48% vào năm 2003 và cao nhất là 13173% vào năm 2011 Trong khi đó, tỷ trọng xuất khẩu/GDP trung bình hàng năm tại các quốc gia Đông Nam Á là 46.08%, với mức thấp nhất là 0% ở Myanmar trong giai đoạn 1998-2010 và cao nhất là 121% ở Malaysia.

Tỷ giá hối đoái biến động hàng năm 64.75758% với mức thấp nhất -22% ở Indonexia (1999) và cao nhất 11668% ở Myanmar (2012)

Tốc độ tăng trưởng GDP trung bình của các nước Đông Nam Á 11.4696%, cao nhất là 124% Campuchia (1991) và thấp nhất là -56% ở Indonexia (1998)

The GDP deflator trends of nine Southeast Asian countries, including Brunei Darussalam, Cambodia, Indonesia, Lao People's Democratic Republic, Malaysia, Myanmar, the Philippines, Thailand, and Vietnam, have shown notable changes over the years.

Nguồn: Kết quả do tác giả tính toán từ phần mềm thống kê

Theo đồ thị 2.1, từ năm 1991 đến 2012, các quốc gia Đông Nam Á đều trải qua tình trạng lạm phát, ngoại trừ Brunei, nơi có một số giai đoạn giảm phát Trong giai đoạn 1991-1994, lạm phát ở Việt Nam và Campuchia, cũng như ở Lào và Indonesia từ 1997-2000, và Myanmar từ 2000-2003, đạt mức độ khá cao.

Between 1991 and 2012, the Consumer Price Index (CPI) experienced notable fluctuations across nine Southeast Asian countries, including Brunei Darussalam, Cambodia, Indonesia, Lao People's Democratic Republic, Malaysia, Myanmar, the Philippines, Thailand, and Vietnam.

Nguồn: Kết quả do tác giả tính toán từ phần mềm thống kê

Biểu đồ 2.2 cho thấy lạm phát ở các nước Đông Nam Á, được đo bằng CPI, tương tự như lạm phát tính bằng GDP deflator trong giai đoạn 1991-2012 Trong giai đoạn 1991-1994, lạm phát tại Việt Nam và Campuchia, cũng như ở Lào và Indonesia từ 1997-2000, và Myanmar từ 2000-2003, đều đạt mức cao.

From 1991 to 2012, the budget deficit as a percentage of GDP varied among nine Southeast Asian countries, including Brunei Darussalam, Cambodia, Indonesia, Lao People's Democratic Republic, Malaysia, Myanmar, the Philippines, Thailand, and Vietnam This analysis highlights the fiscal challenges faced by these nations during this period, reflecting their economic conditions and budgetary policies.

Theo kết quả từ phần mềm thống kê, tỷ lệ thâm hụt ngân sách/GDP hàng năm của các quốc gia Đông Nam Á khá ổn định Đặc biệt, Brunei trước năm 2000 ghi nhận thâm hụt ngân sách cao, nhưng từ đó trở đi luôn đạt thặng dư ngân sách.

Between 1991 and 2012, the budget deficit as a percentage of GDP varied significantly among nine Southeast Asian countries, including Brunei Darussalam, Cambodia, Indonesia, Lao People's Democratic Republic, Malaysia, Myanmar, the Philippines, Thailand, and Vietnam This data highlights the economic fluctuations and fiscal challenges faced by these nations during this period.

Kiểm định trị riêng nghiệm đơn vị bảng

Số lƣợng quan sát trong đề tài là 198 (9 quốc gia x 22 quan sát hàng năm)

Thực hiện kiểm định nghiệm đơn vị Dickey – Fuller với độ trễ từ 0 đến 3, ta có kết quả nhƣ sau:

Bảng 2.2: Kiểm định nghiệm đơn vị bảng Dickey-Fuller

Nguồn: Kết quả do tác giả tính toán từ phần mềm thống kê

Kết quả kiểm định Dickey-Fuller cho thấy các biến lạm phát theo GDDP và CPI, thâm hụt ngân sách (BDEF), cung tiền (M2), tỷ trọng xuất khẩu (EXP), và tổng sản phẩm quốc nội (GDP) đều là chuỗi dừng với mức ý nghĩa 5% Tuy nhiên, biến lạm phát (CPI, GDPD), tỷ giá hối đoái (EXCH) và tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP) không dừng ở độ trễ 3 Do đó, chỉ thực hiện hồi quy cho 2 biến phụ thuộc theo các biến giải thích với độ trễ tương ứng.

Các nhân tố tác động đến lạm phát

Kết quả thực nghiệm của mô hình đo lường lạm phát theo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) với dữ liệu 9 quốc gia Đông Nam Á giai đoạn 1991-2012

Bảng 2.3: Kết quả hồi quy đối với mô hình lạm phát tính bằng CPI

Biến Hệ số Sai số P-value

CPI_2 0.0592138 0.0727861 0.416 bdef -0.0006455 0.001126 0.566 bdef_1 0.0005461 0.0011258 0.628 bdef_2 -0.0014487 0.0011343 0.202 bdef_3 0.0029017 0.0011689 0.013 m2 0.0029017 0.0620378 0.001 m2_1 0.2146878 0.0616104 0.000 m2_2 0.2759041 0.0590284 0.266 m2_3 0.0656875 0.0487991 0.002 exp -0.1513963 0.0006173 0.296 exp_1 -0.0006453 0.0216147 0.000 exp_2 -0.2130961 0.0329897 0.003 exp_3 0.0969055 0.0278264 0.209 exch 0.2410132 0.024377 0.000 exch_1 0.1162881 0.0463434 0.012 exch_2 -0.1498046 0.0480538 0.002 gdp 0.0095179 0.0588128 0.871 gdp_1 0.0136952 0.0663528 0.836 gdp_2 0.0018284 0.0647747 0.977

Nguồn: Kết quả do tác giả tính toán từ phần mềm thống kê

Với mức ý nghĩa 5% có các biến: Lạm phát ở độ trễ 1 (CPI -1), Tỷ lệ thâm hụt ngân sách ở độ trễ 3 (BDEF -3 ), cung tiền hiện tại (M2), cung tiền ở độ trễ 1, 3 (M2 -1 , M2 -

Tỷ trọng xuất khẩu tại độ trễ 1 và 2 (EXP -1, EXP -2), cùng với tỷ giá hối đoái hiện tại (EXCH) và tỷ giá hối đoái ở độ trễ 1, 2 (EXCH-1, EXCH-2) có ảnh hưởng đáng kể đến lạm phát (CPI).

2.5.2 Trường hợp lạm phát được đo lường bằng hệ số giảm phát

Kết quả thực nghiệm của mô hình đo lường lạm phát theo hệ số giảm phát (GDP deflator) với dữ liệu 9 quốc gia Đông Nam Á giai đoạn 1991-2012

Bảng 2.4: Kết quả hồi quy đối với mô hình lạm phát tính bằng GDPD

Biến Hệ số Sai số P-value

GDPD_2 0.0373535 0.0889294 0.674 bdef -0.006535 0.0012474 0.600 bdef_1 0.0013526 0.0012434 0.277 bdef_2 -0.0011574 0.001254 0.356 bdef_3 0.0032835 0.0012899 0.011 m2 0.2408507 0.0683292 0.000 m2_1 0.2112695 0.0687985 0.002 m2_2 0.1073404 0.0634442 0.091 m2_3 -0.1549209 0.0538461 0.004 exp -0.0005 0.0006809 0.463 exp_1 -0.2632972 0.0234833 0.000 exp_2 0.0692941 0.0363503 0.057 exp_3 -0.0208658 0.03032 0.491 exch 0.2977636 0.0264887 0.000 exch_1 0.1043946 0.0605842 0.085 exch_2 -0.198993 0.0614208 0.746 gdp 0.1958385 0.0635232 0.002 gdp_1 -0.0651825 0.081822 0.426 gdp_2 0.0567914 0.0806727 0.481

Nguồn: Kết quả do tác giả tính toán từ phần mềm thống kê

Với mức ý nghĩa 5% có các biến: Lạm phát ở độ trễ 1 (GDPD -1), Tỷ lệ thâm hụt ngân sách ở độ trễ 3 (BDEF -3 ), cung tiền hiện tại (M2), cung tiền ở độ trễ 1, 3 (M2 -

1, M2-3), tỷ trọng xuất khẩu ở độ trễ 1 (EXP-1), Tỷ giá hối đoái hiện tại (EXCH) và tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP) tác động đến lạm phát (CPI).

Kiểm định tính đồng liên kết

Kiểm định tính đồng liên kết giữa các biến trong mô hình được thực hiện thông qua kiểm định nghiệm đơn vị phần dư Đầu tiên, hồi quy biến phụ thuộc (CPI và GDPD) với các biến tác động ở mức ý nghĩa 5% Sau đó, ước lượng phần dư và kiểm định tính dừng bằng phương pháp Dickey-Fuller Quá trình này được thực hiện riêng biệt cho từng mô hình liên quan đến CPI và GDPD.

2.6.1 Trường hợp lạm phát được đo lường bằng CPI

Ho: unit root chi2(18) = 120.8374 Prob>chi2 = 0.0000

Kết quả hồi quy cho thấy mối quan hệ cân bằng lâu dài giữa các biến trong mô hình là thực sự tồn tại, chứng minh rằng các biến này có sự đồng liên kết chặt chẽ với nhau.

2.6.2 Trường hợp lạm phát được đo lường bằng hệ số giảm phát

Kết quả kiểm định đơn vị gốc cho thấy chi2(18) = 192.4697 với Prob>chi2 = 0.0000, chứng tỏ rằng kết quả hồi quy là đáng tin cậy Điều này cho thấy sự tồn tại mối quan hệ cân bằng dài hạn giữa các biến trong mô hình, tức là các biến này có quan hệ đồng liên kết.

Kết quả hồi quy

Kết quả từ hồi quy với hiệu ứng cố định được trình bày trong bảng 2.5 cho thấy các yếu tố ảnh hưởng đến lạm phát được đo bằng chỉ số giá tiêu dùng (CPI).

Mặc dù GDPD có sự khác biệt so với các chỉ số như exp-2, exch-1, và exch-2 ở mức ý nghĩa 5%, nhưng chỉ có CPI bị ảnh hưởng, trong khi GDPD và GDP chỉ tác động đến GDPD mà không ảnh hưởng đến CPI Hầu hết các biến đều tác động đến lạm phát, dù tính bằng CPI hay GDPD, mà không có sự khác biệt đáng kể Cụ thể, thâm hụt ngân sách ở độ trễ 3 có ảnh hưởng đến lạm phát, với giá trị 0.0025 khi tính bằng CPI và 0.0028 khi tính bằng GDPD, cho thấy sự chênh lệch không đáng kể.

Bảng 2.5: Kết quả của fixed effects

Mô hình fixed effects Biến phụ thuộc Biến phụ thuộc

BDEF_3 0.0025 (0.0012) 0.0028 (0.0014) m2 0.3048 (0.0623) 0.3439 (0.0735) m2_1 0.1937 (0.0598) 0.2653 (0.0682) m2_3 -0.1622 (0.0475) -0.1451 (0.0539) exp_1 -0.1932 (0.0214) -0.2272 (0.0252) exp_2 0.1032 (0.0317) exch 0.2187 (0.0242) 0.2576 (0.0285) exch_1 0.1381 (0.0356) exch_2 -0.1208 (0.0298) gdp 0.1125 (0.0662)

Nguồn: Kết quả do tác giả tính toán từ phần mềm thống kê

Kết quả hồi quy với hiệu ứng random effects được trình bày trong bảng 2.6 cho thấy các biến ảnh hưởng đến lạm phát tính bằng CPI và GDPD Mặc dù có sự khác biệt như exp -2, exch -1, và exch -2 chỉ tác động đến CPI với mức ý nghĩa 5%, trong khi GDP chỉ ảnh hưởng đến GDPD, không tác động đến CPI Tuy nhiên, hầu hết các biến đều có tác động tương tự đến lạm phát, không có sự khác biệt đáng kể giữa CPI và GDPD, đặc biệt là thâm hụt ngân sách ở độ trễ.

3 tác động đến lạm phát khi tính bằng CPI là 0.0030, khi tính bằng GDPD là 0.0027, một sự chênh lệch không đáng kể

Bảng 2.6: Kết quả của random effects

Mô hình random effects Biến phụ thuộc Biến phụ thuộc

BDEF_3 0.0030 (0.0011) 0.0027 (0.0013) m2 0.2277 (0.0583) 0.2769 (0.0657) m2_1 0.2832 (0.0558) 0.3297 (0.0622) m2_3 -0.1345 (0.0469) -0.1134 (0.0509) exp_1 -0.2104 (0.0203) -0.2353 (0.0225) exp_2 0.0926 (0.0319) exch 0.2381 (0.0229) 0.2663 (0.0254) exch_1 0.1024 (0.0339) exch_2 -0.1325 (0.0298) gdp 0.1420 (0.0601)

Nguồn: Kết quả do tác giả tính toán từ phần mềm thống kê

Kiểm định Hausman

Kiểm định Hausman test giúp tác giả lựa chọn mô hình thích hợp

2.8.1 Trường hợp lạm phát được đo lường bằng CPI Bảng 2.7: Kết quả kiểm định Hausman đối với mô hình lạm phát tính bằng CPI

Mô hình Mô hình fixed effects random effects

BDEF_3 0.0025287 0.0030144 m2 0.3048116 0.2277016 m2_1 0.1936924 0.283197 m2_3 -0.1622454 -0.1345155 exp_1 -0.193264 -0.2103644 exp_2 0.1032109 0.0925678 exch 0.21872 0.2380581 exch_1 0.1381374 0.1023781 exch_2 -0.1208301 -0.1325495 chi2(11) = 14.54 prob>chi2 = 0.2045

Nguồn: Kết quả do tác giả tính toán từ phần mềm thống kê

Kết quả kiểm định Hausman cho thấy Prob>chi2 = 0.2045, lớn hơn 0.05 Điều này cho thấy, với mức ý nghĩa 5%, không có cơ sở để bác bỏ giả thuyết H0, tức là không có sự khác biệt có tính hệ thống giữa hai phương pháp FEM và REM Do đó, tác giả quyết định chọn phương pháp phù hợp.

REM vì phương pháp này sẽ không làm mất quá nhiều bậc tự do và hạn chế vấn đề đa cộng tuyến

2.8.2 Trường hợp lạm phát được đo lường bằng GDP deflator Bảng 2.8: Kết quả kiểm định Hausman đối với mô hình lạm phát tính bằng GDPD

Mô hình Mô hình fixed effects random effects

BDEF_3 0.0027945 0.002743 m2 0.3439761 0.2769551 m2_1 0.2652747 0.3297079 m2_3 -0.145129 -0.1134314 exp_1 -0.2272276 -0.2352726 exch 0.2575614 0.2663395 gdp 0.1125091 0.142043 chi2(8) = 5.77 prob>chi2 = 0.6729

Nguồn: Kết quả do tác giả tính toán từ phần mềm thống kê

Với giá trị p = 0.6729, lớn hơn 0.05, chúng ta chấp nhận giả thuyết Ho Điều này cho thấy mô hình random effects (REM) là lựa chọn phù hợp hơn, giúp bảo toàn bậc tự do và hạn chế vấn đề đa cộng tuyến Do đó, trong trường hợp này, chúng ta sẽ sử dụng mô hình REM.

Các kiểm định phần dƣ trong mô hình REM

Mô hình các ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) có điểm hạn chế là có thể gặp phải tính không đồng nhất của các hệ số tương quan từ các tác động riêng rẽ và ngẫu nhiên Để kiểm tra sự tồn tại của tác động ngẫu nhiên trong mô hình REM, có thể sử dụng kiểm định Breusch và Pagan Lagrangian multiplier.

Trường hợp lạm phát được đo lường bằng CPI

Hình 2.1 Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi đối với REM (Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test) khi đo lường lạm phát bằng CPI

Kết quả kiểm định cho thấy Prob > chi2 = 0.8803 > 0.05% Do đó, với mức ý nghĩa 5% chúng ta không có cơ sở bác bỏ giải thuyết H0: không có phương sai thay đổi

Như vậy mô hình đáp ứng giả thuyết phương sai không thay đổi trong Mô hình hồi qui tuyến tính cổ điển Gauss (CLRM)

Trường hợp lạm phát được đo lường bằng GDPD

Hình 2.2 Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi đối với REM (Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test) khi đo lường lạm phát bằng GDPD

Kết quả kiểm định cho thấy Prob > chi2 = 0.2755 > 0.05 Do đó, với mức ý nghĩa 5% chúng ta không có cơ sở bác bỏ giải thuyết H0: không có phương sai thay đổi

Như vậy mô hình đáp ứng giả thuyết phương sai không thay đổi trong Mô hình hồi qui tuyến tính cổ điển Gauss (CLRM)

2.9.2 Kiểm định tự tương quan trong mô hình REM

Khi có hiện tượng tự tương quan, giả thuyết của Mô hình hồi quy tuyến tính cổ điển Gauss (CLRM) sẽ bị vi phạm Do đó, cần tiến hành kiểm định để xác định tính phù hợp của mô hình REM đã nêu.

Trường hợp lạm phát được đo lường bằng CPI

Hình 2.3 Kết quả kiểm định tự tương quan trong mô hình REM khi lạm phát được đo lường bằng CPI

Kết quả: Prob>F = 0 1102 > 0.05 Với mức ý nghĩa 5%, ta không đủ cơ sở bác bỏ giả thuyết H 0 (Không có tự tƣợng quan)

Trường hợp lạm phát được đo lường bằng GDPD

Hình 2.4 Kết quả kiểm định tự tương quan trong mô hình REM khi lạm phát được đo lường bằng GDPD

Kết quả: Prob>F = 0 0823 > 0.05 Với mức ý nghĩa 5%, ta không đủ cơ sở bác bỏ giả thuyết H0 (Không có tự tƣợng quan)

2.9.3 Kiểm định sự tồn tại của đa cộng tuyến

Để phát hiện sự tồn tại của đa cộng tuyến trong mô hình, nghiên cứu áp dụng phương pháp hồi quy phụ, trong đó mỗi biến giải thích được hồi quy theo các biến giải thích còn lại.

Bảng 2.9: Kết quả mô hình hồi quy phụ

Bảng tổng hợp cho thấy R bình phương của các mô hình hồi quy phụ đều dưới 0, cho thấy sự tồn tại hiện tượng đa cộng tuyến Tuy nhiên, chúng ta có thể bỏ qua hiện tượng này vì R² của mô hình REM khi lạm phát được đo lường bằng CPI đạt 65.16% và GDPD đạt 54%, cao hơn nhiều so với R² của các mô hình hồi quy phụ.

Mô hình hoàn chỉnh

Kết quả mô hình đƣợc ghi nhận lại nhƣ sau:

2.10.1 Trường hợp lạm phát được đo lường bằng CPI CPI = 3.071746 + 0.5408236*CPI -1 + 0.0030144*BDEF -3 + 0.2277016*M2 +

Các biến giải thích có giá trị p-value đều có ý nghĩa thống kê ở mức 5%, giải thích được 65.16% cho biến phụ thuộc CPI Hệ số hồi quy α1 = 0.5408236 cho thấy lạm phát kỳ này tăng 0.5408336 khi lạm phát kỳ trước tăng 1%, trong khi α2 = 0.0030144 chỉ ra rằng tỷ lệ thâm hụt ngân sách trên GDP 3 kỳ trước tăng 1% thì lạm phát kỳ này tăng 0.0030144 Hệ số α3 = 0.2277016 cho biết lạm phát tăng 0.2277016 khi cung tiền trên GDP tăng 1% Hệ số α4 = 0.283197 cho thấy lạm phát kỳ này tăng 0.283197 khi cung tiền trên GDP kỳ trước tăng 1% Ngược lại, α5 = –0.1345155 cho thấy lạm phát điều chỉnh giảm 0.1345155 khi cung tiền trên GDP 3 kỳ trước tăng 1% Hệ số α6 = –0.2103644 chỉ ra rằng tỷ trọng xuất khẩu trên GDP kỳ trước tăng 1% dẫn đến lạm phát điều chỉnh giảm –0.2103644 Hệ số α7 = 0.0925678 cho thấy tỷ trọng xuất khẩu trên GDP 2 kỳ trước tăng 1% làm lạm phát tăng 0.0925678 Hệ số α8 = 0.2380581 cho biết tỷ giá hối đoái trong kỳ tăng 1% dẫn đến lạm phát kỳ này tăng 0.2380581, trong khi α9 = 0.1023781 cho thấy tỷ giá hối đoái kỳ trước tăng 1% làm lạm phát kỳ này tăng 0.1023781 Cuối cùng, α10 = –0.1325495 chỉ ra rằng tỷ giá hối đoái 2 kỳ trước tăng 1% dẫn đến lạm phát điều chỉnh giảm –0.1325495.

2.10.2 Trường hợp lạm phát được đo lường bằng GDP deflator GDPD = 2.463012 + 0.4832934*GDPD -1 + 0.002743*BDEF -3 + 0.2769551*M2+

Các biến giải thích có giá trị p-value đều có ý nghĩa thống kê ở mức 5%, giải thích được 54% cho biến phụ thuộc CPI Hệ số hồi quy β1 = 0.4832934 cho thấy lạm phát kỳ này tăng 0.4832934 khi lạm phát kỳ trước tăng 1%, trong khi các yếu tố khác không đổi Hệ số β2 = 0.002743 cho biết lạm phát kỳ này tăng 0.002743 khi tỷ lệ thâm hụt ngân sách trên GDP 3 kỳ trước tăng 1% Hệ số β3 = 0.2769551 cho thấy khi cung tiền trên GDP tăng 1%, lạm phát cũng tăng 0.2769551 Hệ số β4 = 0.3297079 chỉ ra rằng lạm phát kỳ này tăng 0.3297079 khi cung tiền trên GDP kỳ trước tăng 1% Ngược lại, β5 = –0.1134314 cho thấy lạm phát điều chỉnh giảm 0.1134314 khi cung tiền trên GDP 3 kỳ trước tăng 1% Hệ số β6 = –0.2352726 cho biết lạm phát điều chỉnh giảm 0.2352726 khi tỷ trọng xuất khẩu trên GDP kỳ trước tăng 1% Hệ số β7 = 0.2663395 cho thấy lạm phát kỳ này tăng 0.2663395 khi tỷ giá hối đoái trong kỳ tăng 1% Cuối cùng, β8 = 0.142043 cho thấy lạm phát trong kỳ tăng 0.142043 khi tốc độ tăng trưởng kinh tế trong kỳ tăng 1%.

Kết quả nghiên cứu cho thấy thâm hụt ngân sách có tác động không đáng kể đến lạm phát, dù được đo lường bằng CPI hay GDP deflator Tuy nhiên, nghiên cứu cũng cung cấp bằng chứng thực nghiệm về ảnh hưởng của thâm hụt ngân sách đến lạm phát tại các nước đang phát triển ở Đông Nam Á Những kết quả này hoàn toàn phù hợp với các nghiên cứu trước đây về mối liên hệ giữa thâm hụt ngân sách và lạm phát Kiểm định thực tế tại các quốc gia Đông Nam Á thông qua mô hình kinh tế lượng đã khẳng định lại lý thuyết về tác động của thâm hụt ngân sách đối với lạm phát.

Nghiên cứu của Solomon và de Wet (2004) đã mở rộng mô hình bằng cách bổ sung biến giải thích cung tiền và tỷ trọng xuất khẩu Đồng thời, nghiên cứu này cũng áp dụng hai phương pháp đo lường lạm phát, bao gồm chỉ số giá tiêu dùng và hệ số giảm phát, nhằm phân tích tác động của thâm hụt ngân sách đến lạm phát ở các quốc gia Đông Nam Á.

Sau khi thực hiện mô hình hồi quy với các biến đạt mức ý nghĩa 5%, chúng ta cần xem xét mức tác động của các biến giải thích và điều chỉnh mô hình cho phù hợp.

Kiểm định tính đồng liên kết của các biến trong mô hình hiệu chỉnh cho thấy rằng các biến trong hai mô hình, sử dụng cách tính lạm phát khác nhau, đều có mối quan hệ đồng liên kết.

Bài viết này sử dụng hai kỹ thuật tác động cố định và tác động ngẫu nhiên để phân tích mô hình lạm phát dựa trên CPI và GDP deflator, đồng thời áp dụng kiểm định Hausman để xác định kỹ thuật phù hợp Kết quả từ kiểm định Hausman cho thấy cả hai mô hình ước lượng đều nghiêng về việc sử dụng kỹ thuật tác động ngẫu nhiên.

Nghiên cứu thực nghiệm với dữ liệu từ 9 quốc gia Đông Nam Á cho thấy kết quả hoàn toàn phù hợp với các nghiên cứu trước, khẳng định rằng thâm hụt ngân sách có ảnh hưởng trực tiếp đến lạm phát.

MỘT SỐ KIẾN NGHỊ

Giải pháp xử lý bội chi ngân sách kiềm chế lạm phát

Chi tiêu thâm hụt và nợ công lớn có thể gây lo ngại cho nhà hoạch định chính sách tiền tệ khi xem xét lạm phát trong nền kinh tế Mặc dù thâm hụt ngân sách của chính phủ có thể dẫn đến lạm phát cao, nhưng mối liên hệ này không phải lúc nào cũng rõ ràng, vì nó phụ thuộc vào từng quốc gia Nghiên cứu cho thấy rằng thâm hụt ngân sách gia tăng thường dẫn đến lạm phát tăng cao, đặc biệt ở các quốc gia đang phát triển, nơi chính phủ cần đóng vai trò quan trọng trong việc tài trợ cho các chương trình đầu tư Các quốc gia này phải lựa chọn giữa việc kiềm chế thâm hụt ngân sách để duy trì ổn định tài chính hoặc đẩy mạnh công nghiệp hóa, hiện đại hóa, điều này có thể dẫn đến thâm hụt ngân sách tạm thời Nếu ưu tiên là kiềm chế thâm hụt ngân sách, tốc độ phát triển kinh tế có thể chậm lại, trong khi nếu tập trung vào công nghiệp hóa, việc chấp nhận thâm hụt ngân sách sẽ trở nên cần thiết cho sự phát triển bền vững.

Chính phủ đưa ra mức bội chi "hợp lý" nhằm đáp ứng nhu cầu tài trợ cho chi tiêu và đầu tư phát triển kinh tế, đồng thời giữ nợ quốc gia ở mức hợp lý Để bù đắp thiếu hụt ngân sách, chính phủ có thể tăng thu từ thuế, phí, lệ phí; giảm chi ngân sách; vay nợ trong và ngoài nước; hoặc phát hành tiền Phương pháp và nguồn tài chính được lựa chọn phụ thuộc vào điều kiện kinh tế và chính sách tài chính của từng quốc gia trong từng thời kỳ.

Sau đây là những biện pháp để kiểm soát và kiềm chế bội chi NSNN mà chính phủ các nước có nền kinh tế thị trường đều áp dụng:

- Lập ra chương trình rõ ràng về sử dụng các nguồn tài chính trong phạm vi tiềm năng tiền tệ của quốc gia

- Tìm kiếm các nguồn bù đắp bội chi NSNN một cách hợp lý, hiệu quả và kiểm soát quá trình bội chi đó

- Xác định khả năng trả nợ và phân cấp đối tƣợng cấp phát NSNN theo những thông số nhất định

Chi tiêu thường xuyên không được vượt quá thu nhập thường xuyên, phương pháp cân đối ngân sách này giúp chính phủ giải quyết các nhu cầu cấp bách nhằm ổn định đời sống và trật tự xã hội Để đáp ứng nhu cầu chi cho đầu tư phát triển kinh tế, chính phủ cần tìm kiếm nguồn vốn bù đắp thông qua việc phát hành tiền và vay mượn.

- Tăng các khoản thu, đặc biệt là thuế

- Triệt để tiết kiệm các khoản đầu tư công và chi thường xuyên từ NSNN

Tăng cường vai trò quản lý nhà nước là cần thiết để bình ổn giá cả, duy trì chính sách vĩ mô ổn định và nâng cao hiệu quả hoạt động trong các lĩnh vực của nền kinh tế.

Trong quản lý cân đối ngân sách nhà nước ở các nền kinh tế thị trường hiện đại, nguyên tắc quan trọng là phân biệt rõ ràng giữa thu thường xuyên, bao gồm thuế và các khoản thu không hoàn trả, với chi thường xuyên và chi đầu tư phát triển kinh tế.

Phương pháp cân đối ngân sách dựa trên sự phân biệt giữa tổng số thu và tổng số chi thường xuyên, yêu cầu chi thường xuyên không được vượt quá thu thường xuyên Số dư còn lại sẽ được so sánh với dự toán chi đầu tư phát triển kinh tế để xác định bội chi ngân sách và tìm biện pháp bù đắp thích hợp.

Toàn bộ thâm hụt ngân sách phản ánh nhu cầu chi cho đầu tư phát triển kinh tế, và việc tìm kiếm nguồn bù đắp thâm hụt ngân sách đồng nghĩa với việc tìm kiếm nguồn vốn cho đầu tư phát triển kinh tế.

Phương pháp cân đối ngân sách xác định rõ ràng giới hạn chi tiêu thường xuyên dựa trên nguồn thu từ thuế Các nguồn thu bổ sung chỉ được sử dụng cho các khoản chi đầu tư nhằm phát triển kinh tế.

Các biện pháp kiềm chế thâm hụt ngân sách là cần thiết để kiểm soát lạm phát trong nền kinh tế thị trường Các quốc gia phải đối mặt với những điều kiện kinh tế, chính trị và xã hội khác nhau, dẫn đến mối quan hệ đa dạng giữa thâm hụt ngân sách và lạm phát, cũng như giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế Tại Đông Nam Á, sự khác biệt về điều kiện kinh tế, xã hội và văn hóa ảnh hưởng đến tác động của thâm hụt ngân sách đối với lạm phát Do đó, việc áp dụng các biện pháp này cần dựa trên điều kiện cụ thể của từng quốc gia Tác giả sẽ phân tích tình hình Việt Nam để đưa ra những giải pháp phù hợp.

Trường hợp Việt Nam

Đồ thị 3.1: Cơ cấu dân số Việt Nam trung bình cho giai đoạn 1991-2012

Nguồn: Kết quả do tác giả tính toán từ phần mềm thống kê

Qua đồ thị 3.1 ta thấy trung bình giai đoạn 1991-2012 dân số Việt Nam đạt cơ cấu

Dân số vàng của Việt Nam được xác định với tỷ số phụ thuộc chung nhỏ hơn 50%, cụ thể là 44.23% Lực lượng lao động có việc làm chiếm tỷ trọng cao, đạt 52.73% trong tổng dân số, trong khi tỷ lệ thất nghiệp chỉ ở mức 3.04% Đồ thị 3.2 minh họa cơ cấu lao động Việt Nam trung bình trong giai đoạn 1991-2012.

Nguồn: Kết quả do tác giả tính toán từ phần mềm thống kê

Theo đồ thị 3.2, cơ cấu lao động trong nền kinh tế Việt Nam đang mất cân đối, với 59.24% lao động tập trung chủ yếu ở ngành nông nghiệp Trong khi đó, ngành công nghiệp, được coi là nền tảng cho sự hiện đại hóa và phát triển đất nước, chỉ chiếm tỷ trọng thấp nhất là 13.38% Đồ thị 3.3 cho thấy cơ cấu đóng góp của các ngành trong GDP Việt Nam trung bình giai đoạn 1991-2012.

Theo kết quả tính toán từ phần mềm thống kê, đồ thị 3.3 minh họa tỷ trọng đóng góp của từng lĩnh vực vào tổng sản lượng quốc gia (GDP) trong giai đoạn 1991-2012 Lĩnh vực dịch vụ dẫn đầu với tỷ lệ 41.53%, trong khi nông nghiệp, mặc dù chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu lao động, chỉ đóng góp 22.23% vào GDP, cho thấy năng suất lao động còn thấp Đồ thị 3.4 thể hiện cơ cấu chi ngân sách Việt Nam trung bình trong giai đoạn này.

Theo kết quả từ phần mềm thống kê, chi thường xuyên ở Việt Nam chiếm tỷ trọng cao với 69.36% tổng chi, trong khi chi đầu tư phát triển chỉ chiếm 30.64%.

Trước tình hình cơ cấu lao động không cân đối và năng suất lao động còn thấp, chi ngân sách nhà nước (NSNN) chiếm khoảng 24.42% GDP Trong đó, chi thường xuyên chiếm tỷ trọng cao khoảng 69.36% tổng chi, và có xu hướng tăng qua các năm do nhu cầu tăng lương tối thiểu, nhu cầu trợ cấp xã hội cho các đối tượng chính sách, người neo đơn, cũng như việc thực hiện các chương trình an sinh xã hội.

Chi đầu tư xây dựng phát triển chiếm 30.64% tổng chi ngân sách, chủ yếu nhằm cải thiện cơ sở hạ tầng như đường xá, cầu cống và trường trạm, qua đó thu hút đầu tư và phát triển kinh tế Tuy nhiên, ngân sách thiếu hụt do nhu cầu vốn lớn buộc quốc gia phải vay mượn để bù đắp, chủ yếu cho các dự án hạ tầng trọng điểm Thực tế cho thấy, việc quản lý khoản vay, đặc biệt là từ nước ngoài, còn lỏng lẻo, dẫn đến tình trạng đầu tư dàn trải và tiến độ thi công chậm chạp Nhà nước gặp khó khăn trong việc kiểm soát các khoản đầu tư, thiếu giám sát, gây ra nhiều vụ việc rút ruột công trình như dự án đường ĐT 870 tại Tiền Giang và các công trình khác.

(2013), Đường cao tốc Thành phố Hồ Chí Minh - Long Thành - Dầu Giây (2013);

Công trình xây dựng nông thôn mới tại xã Phù Việt, huyện Thạch Hà, Hà Tĩnh (2014) đã gặp phải nhiều vấn đề nghiêm trọng, trong đó số lượng công trình bị rút ruột lớn dẫn đến thất thoát ngân sách Nhiều công trình chưa được đưa vào sử dụng đã bắt đầu xuống cấp, gây lãng phí khi hàng năm phải chi phí cho tu bổ và sửa chữa Tình trạng tham nhũng và lạm quyền trong việc chiếm dụng ngân sách cũng diễn ra phổ biến Quy mô của các công trình không phù hợp với nhu cầu thực tế, khiến nhiều trường học và trạm y tế không khai thác hết công suất và vẫn phải tốn kém cho việc bảo trì.

Việc thiếu chú trọng mối quan hệ giữa chi đầu tư phát triển và chi thường xuyên tại Việt Nam đã góp phần tạo ra áp lực bội chi ngân sách, đặc biệt là ngân sách quốc gia Cơ chế phân cấp nguồn thu và nhiệm vụ chi giữa các cấp ngân sách cho phép ngân sách quốc gia được phân bổ theo các nhiệm vụ cụ thể trong dự toán hàng năm Khi các quốc gia vay vốn đầu tư, việc đảm bảo nguồn chi thường xuyên để vận hành và bảo trì các công trình là cần thiết, dẫn đến việc phải vay thêm hoặc yêu cầu bổ sung ngân sách từ cấp trên, cả hai đều tạo áp lực lên bội chi ngân sách nhà nước Đáng chú ý, trong khi nguồn vốn ngân sách hiện tại chưa được sử dụng tối đa và một số quốc gia có số dư lớn vào cuối năm, Chính phủ vẫn tiếp tục vay vốn và trả lãi vay, trong khi tỷ lệ vốn vay chiếm một phần lớn trong tổng chi đầu tư phát triển.

Nguồn thu ngân sách nhà nước (NSNN) của Việt Nam chỉ chiếm 22,64% GDP, với thuế đóng góp 19,93% tổng thu, cho thấy tỷ lệ khá thấp Đồng thời, Việt Nam phải thực hiện cam kết cắt giảm thuế theo lộ trình khi gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) Điều này tạo ra thách thức lớn trong việc tăng thu NSNN để xử lý bội chi, trong bối cảnh nhu cầu chi tiêu ngày càng gia tăng.

Nhu cầu chi tiêu ngày càng tăng, trong khi ngân sách hạn hẹp dẫn đến thâm hụt kéo dài, với mức bình quân giai đoạn 1991-2012 là 1.8% và năm 2012 đạt 3.14% Để tài trợ cho chi tiêu ngân sách nhà nước, việc tăng cung tiền là điều không thể tránh khỏi, với mức trung bình giai đoạn 1991-2012 đạt 62.59% trên GDP.

Năm 2012, tỷ lệ nhập khẩu đạt 108.44%, trong khi tỷ trọng nhập khẩu (60.89%) vượt xa xuất khẩu (54.30%) Nguyên nhân là do Việt Nam chủ yếu nhập khẩu các sản phẩm công nghiệp và máy móc thiết bị công nghệ cao, trong khi xuất khẩu chủ yếu là nông sản và nguyên liệu thô chưa qua chế biến, mặc dù số lượng lớn nhưng giá trị thấp.

Trong giai đoạn 1991-2012, lạm phát tại Việt Nam trung bình đạt khoảng 12.71% tính theo chỉ số giá tiêu dùng (CPI), với năm 2012 là 9.21%, và 13.59% khi tính bằng GDP deflator, trong đó năm 2012 là 9.1% Tốc độ tăng trưởng kinh tế trung bình trong cùng thời gian này đạt 15.88%, riêng năm 2012 là 15.59% Tuy nhiên, tỷ lệ nợ nước ngoài trên thu nhập quốc dân lên tới 55.71%, tạo ra gánh nặng cho các thế hệ tương lai.

Tiết kiệm chi thường xuyên không mang lại kết quả đáng kể, bởi sau khi trừ quỹ tiền lương (chiếm 2/3 tổng chi thường xuyên) và các khoản phụ cấp, chế độ chính sách, cũng như các khoản đóng góp quốc tế hàng năm, số tiền tiết kiệm còn lại rất hạn chế.

Việc tăng chi ngân sách nhà nước (NSNN) có thể kích thích tiêu dùng và đầu tư phát triển, dẫn đến tăng trưởng kinh tế cao Tuy nhiên, nếu chi tiêu vượt quá mức cho phép, thâm hụt NSNN sẽ gia tăng, gây áp lực nợ nần Kích thích tiêu dùng quá mức có thể dẫn đến lạm phát trong tương lai, làm giảm đầu tư phát triển và kéo theo sự suy giảm tăng trưởng Do đó, cần điều chỉnh chi tiêu NSNN ở mức hợp lý để thúc đẩy đầu tư phát triển và tăng trưởng kinh tế mà không gây ra lạm phát cao.

Lạm phát vừa phải có thể mang lại lợi ích cho nền kinh tế, thúc đẩy sự tăng trưởng của năng lực sản xuất Nó cũng đóng vai trò như một đòn bẩy tài chính, đặc biệt khi nền kinh tế chưa đạt mức toàn dụng.