BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN PHAN TRUNG HIẾU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRONG CHỈ SỐ VN30 TẠI S[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN PHAN TRUNG HIẾU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRONG CHỈ SỐ VN30 TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHỐ LUẬN TỐT NGHIỆP CHUN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 GIẢNG VIÊN HƢỚNG DẪN TS BÙI ĐAN THANH TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN PHAN TRUNG HIẾU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRONG CHỈ SỐ VN30 TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHỐ LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 GIẢNG VIÊN HƢỚNG DẪN TS BÙI ĐAN THANH TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2022 ABSTRACT This study aims to analyze the influence of the factors affecting the stock prices of companies listed in the VN30 index at the Ho Chi Minh City Stock Exchange The independent variables used in this study are Return on Assets (ROA), Dividends (DIV), Earnings Per Share (EPS), Price to Book Value (PBV), Price-per-share earnings (PE), Debt-to-equity (DER), Debt-to-assets (DAR) and Firm size (LNSIZE) while the dependent variable used is Stock Price (P) The sample of this study is the companies listed in the VN30 Index at the Stock Exchange of Vietnam from 2012 to 2021 The samples were selected by purposeful sampling method and 30 companies were obtained, specified criteria Data are processed by Pooled OLS estimation method, fixed estimation method (FEM), random estimation (REM) to consider and analyze factors Then use Hausman test (Hausman test) to select the appropriate model for research Use generalized least squares (FGLS) regression to overcome the violations of the regression assumption The results of this study show Return on Assets (ROA), Dividends (DIV), Earnings Per Share (EPS), Price to Book Value (PBV), Price to Earnings Ratio Earnings per share (PE), Debt to Equity Ratio (DER), Debt to Assets Ratio (DAR), and Firm Size (LNSIZE) have an effect on Stock Prices (P) i TÓM TẮT Nghiên cứu nhằm phân tích mức độ ảnh hƣởng yếu tố ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu công ty niêm yết số VN30 Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Các biến độc lập đƣợc sử dụng nghiên cứu Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA), Cổ tức (DIV), Thu nhập cổ phiếu (EPS), Giá giá trị sổ sách (PBV), Hệ số giá thu nhập cổ phiếu (PE), Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu (DER), Tỷ lệ nợ tài sản (DAR) Quy mô doanh nghiệp (LNSIZE) biến phụ thuộc đƣợc sử dụng giá cổ phiếu (P) Mẫu nghiên cứu công ty có tên Chỉ số VN30 Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam từ năm 2012 đến năm 2021 Các mẫu đƣợc chọn theo phƣơng pháp chọn mẫu có chủ đích thu đƣợc 30 cơng ty đáp ứng tiêu chí quy định Dữ liệu đƣợc xử lý phƣơng pháp ƣớc lƣợng Pooled OLS, phƣơng pháp ƣớc lƣợng cố định (FEM), ƣớc lƣợng ngẫu nhiên (REM) đế xem xét, phân tích yếu tố Sau dùng kiểm định Hausman (Hausman test) để thực lựa mơ hình phù hợp để nghiên cứu Sử dụng hồi quy theo phƣơng pháp bình phƣơng bé tổng quát (FGLS) để khắc phục vi phạm giả định hồi quy Kết nghiên cứu cho thấy Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA), Cổ tức (DIV), Thu nhập cổ phiếu (EPS), Giá giá trị sổ sách (PBV), Hệ số giá thu nhập cổ phiếu (PE), Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu (DER), Tỷ lệ nợ tài sản (DAR) Quy mơ doanh nghiệp (LNSIZE) có ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu (P) ii LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài “Các yếu tố ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu công ty niêm yết số VN30 Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh” nghiên cứu riêng dƣới hƣớng dẫn khoa học TS Bùi Đan Thanh Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tôi, kết nghiên cứu trung thực Trong nội dung đƣợc cơng bố trƣớc đây, nội dung ngƣời khác thực trích dẫn đƣợc ghi nguồn đầy đủ luận văn Tơi xin chịu trách nhiện hồn tồn lời cam đoan TP Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm 2022 Ngƣời thực Nguyễn Phan Trung Hiếu iii LỜI CÁM ƠN Tôi xin trân trọng cảm ơn Ban Giám hiệu Trƣờng Đại học Ngân hàng TP Hồ Chí Minh tổ chức tạo điều kiện thuận lợi cho tơi hồn thành chƣơng trình đào tạo trình độ Đại học quy – Chƣơng trình Chất lƣợng cao, chuyên ngành Tài - Ngân hàng Nhà trƣờng Đồng thời, xin chân thành gởi lời cảm ơn đến tồn thể Q Thầy tham gia giảng dạy, truyền đạt kiến thức cho nhƣ học viên khác, Thầy cô quản lý thuộc Khoa Đại học suốt thời gian tham gia lớp học Kính chúc tồn thể Q Thầy có sức khỏe dồi để tiếp tục nghiệp trồng ngƣời cho hệ cách hiệu Đặc biệt, tơi xin bày tỏ lịng biết ơn lời cảm ơn chân thành đến TS Bùi Đan Thanh, ngƣời trực tiếp hƣớng dẫn, truyền đạt kiến thức, kinh nghiệm quý báu tận tình giúp đỡ tơi suốt q trình nghiên cứu để tơi hồn thành tốt khố luận đại học Và sau cùng, xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến gia đình tồn thể bạn lớp HQ6-GE12 nhƣ bạn bè tôi, ngƣời ln động viên, khích lệ tơi lúc khó khăn giúp đỡ tơi suốt q trình học tập nghiên cứu giảng đƣờng đại học, tạo điều kiện tốt để tơi hồn thành khố luận đại học TP Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm 2022 Ngƣời thực Nguyễn Phan Trung Hiếu iv MỤC LỤC ABSTRACT i TÓM TẮT ii LỜI CAM ĐOAN iii LỜI CÁM ƠN iv MỤC LỤC v DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT viii DANH MỤC BẢNG ix DANH MỤC HÌNH x CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu .2 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Đối tƣợng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu .3 1.5 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.6 Đóng góp đề tài 1.7 Bố cục đề tài nghiên cứu CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG LÊN GIÁ CỔ PHIẾU VÀ GIÁ CỔ PHIẾU .6 2.1 Tỷ suất sinh lời 2.1.1 Tỷ số lợi nhuận tài sản (ROA) .6 2.1.2 Cổ tức (Dividend - DIV) .7 2.2 Chỉ số giá thị trƣờng .7 2.2.1 Thu nhập cổ phiếu (EPS) 2.2.2 Giá giá trị sổ sách (PBV) .8 2.2.3 Hệ số giá thu nhập cổ phiếu (PE) 2.3 Chỉ số khả toán 2.3.1 Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu (DER) 10 v 2.3.2 Tỷ lệ nợ tài sản (DAR) 10 2.4 Quy mô doanh nghiệp 11 2.5 Giá cổ phiếu 11 2.5.1 Khái niệm cổ phiếu .11 2.5.2 Phân loại 12 2.5.2.1 Mệnh giá (face value) .12 2.5.2.2 Giá trị sổ sách (book value) .12 2.5.2.3 Giá trị nội (intrinsic value) 13 2.5.2.4 Giá trị thị trƣờng (market value) 13 2.5.3 Ý nghĩa giá thị trƣờng cổ phiếu 14 2.6 Một số nghiên cứu giá cổ phiếu tố ảnh hƣớng đến giá cổ phiếu 15 2.6.1 Các nghiên cứu nƣớc 15 2.6.2 Các nghiên cứu nƣớc 16 KẾT LUẬN CHƢƠNG 18 CHƢƠNG 3: MƠ HÌNH VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .19 3.1 Chọn mẫu nghiên cứu, thu thập xử lý liệu 19 3.1.1 Mẫu nghiên cứu 19 3.1.2 Thu thập xử lý liệu 19 3.2 Xác định mơ hình hồi quy, lựa chọn phƣơng pháp ƣớc lƣợng kiểm định 19 3.2.1 Xác định mô hình hồi quy 19 3.2.2 Lựa chọn phƣơng pháp hồi quy 22 3.2.3 Một số kiểm định mơ hình 22 3.2.3.1 Kiểm định Hausman 22 3.2.3.2 Kiểm định đa cộng tuyến 22 3.2.3.3 Kiểm định phƣơng sai sai số thay đổi 23 3.2.3.4 Kiểm định tự tƣơng quan 23 3.3 Các biến giả thuyết mơ hình .23 3.3.1 Biến phụ thuộc 23 3.3.2 Biến độc lập .24 3.3.2.1 Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) 24 3.3.2.2 Cổ tức (DIV) 24 3.3.2.3 Thu nhập cổ phiếu (EPS) 25 vi 3.3.2.4 Giá giá trị sổ sách (PBV) 25 3.3.2.5 Hệ số giá thu nhập cổ phiếu (PE) 26 3.3.2.6 Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu (DER) 27 3.3.2.7 Tỷ lệ nợ tài sản (DAR) 28 3.3.2.8 Quy mô doanh nghiệp (LNSIZE) .28 KẾT LUẬN CHƢƠNG 30 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ HỒI QUY VÀ PHÂN TÍCH KẾT QUẢ HỒI QUY 31 4.1 Kết hồi quy kiểm định 31 4.1.1 Thống kê mô tả biến .31 4.1.2 Đánh giá mức độ tƣơng quan biến 32 4.1.3 Kiểm định đa cộng tuyến 32 4.1.4 Thực hồi quy .33 4.1.4.1 Kết ƣớc lƣợng mơ hình .33 4.1.4.2 Kiểm định lựa chọn mơ hình 34 4.1.4.3 Kiểm định khuyết tật mơ hình FEM 35 4.1.4.4 Kết hồi quy bình phƣơng bé tổng quát khả thi (Feasible Generalized Least Squares – FGLS) .37 4.2 Thảo luận kết nghiên cứu 38 4.2.1 Kiểm định giả thuyết 39 4.2.2 Mức độ tác động 45 KẾT LUẬN CHƢƠNG 48 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ CÁC HÀM Ý CHÍNH SÁCH 49 5.1 Kết nghiên cứu 49 5.2 Các gợi ý sách 50 5.2.1 Việc hoạch định sách doanh nghiệp 50 5.2.2 Điều kiện vĩ mô thị trƣờng 51 5.2.3 Đối với nhà quản trị doanh nghiệp .52 5.2.4 Đối với nhà đầu tƣ .52 5.3 Hạn chế đề tài 53 5.4 Kết luận 54 TÀI LIỆU THAM KHẢO 55 PHỤ LỤC 61 vii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT STT TỪ VIẾT TẮT TIẾNG ANH TIẾNG VIỆT VN30 VN30 Index Chỉ số VN30 HOSE Ho Chi Minh City Stock Exchange ROA Return on Assets DIV Dividend EPS Earnings per share PBV Price to Book value PE Price-earnings ratio DER Debt to equity ratio DAR Debt to assets ratio 10 LNSIZE Logarit of size 11 OLS Ordinary Least Square 12 FEM Fixed effect model 13 REM Radom effect model 14 FGLS Feasible Generalized Least Squares 15 GDP Gross domestic product viii Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) Thành phố Hồ Chí Minh Tỷ số lợi nhuận tài sản Cổ tức cổ phiếu Thu nhập cổ phiếu Giá giá trị sổ sách cổ phiếu Hệ số giá thu nhập cổ phiếu Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Tỷ lệ nợ tài sản Lơ-ga-rít quy mơ doanh nghiệp Phƣơng pháp bình phƣơng nhỏ Mơ hình tác động cố định Mơ hình tác động ngẫu nhiên Phƣơng pháp bình phƣơng bé tổng khả thi Tổng sản phẩm nội địa ... Các yếu tố ảnh hƣởng đến giá cổ phiếu công ty niêm yết số VN30 Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh nhƣ nào? Câu hỏi 2: Mức độ ảnh hƣởng yếu tố đến giá cổ phiếu công ty niêm yết số VN30. .. toán đến giá cổ phiếu công ty niêm yết Mà cụ thể nghiên cứu số VN30 sàn giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh Chỉ số VN30 số gồm 30 cổ phiếu đƣợc niêm yết sàn giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh. .. Thứ nhất, xác định đƣợc ảnh hƣởng yếu tố đến giá cổ phiếu công ty niêm yết số VN30 Thứ hai, đo lƣờng đƣợc mức độ ảnh hƣởng yếu tố đến giá cổ phiếu công ty niêm yết số VN30 Thứ ba, đƣa kết luận,