CÁC CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH FIN21A CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP [CÁC CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH 1 Một ngân hàng yết giá mức lãi suất là 14%/năm (lãi su[.]
CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP [CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH Một ngân hàng yết giá mức lãi suất là 14%/năm (lãi suất kép tháng) Tính mức lãi suất kép theo năm và mức lãi suất kép liên tục tương ứng Một nhà đầu tư đầu tư $1,000 và nhận được $1,200 sau năm Tính lãi suất (được yết năm) nếu: a, Lãi tính cuối năm b, Lãi tính tháng/lần c, Lãi tính quý d, Lãi tính hàng tháng e, Lãi kép liên tục Tài khoản tiền gửi trả lãi 12%/năm với lãi suất kép liên tục Nhưng thực chất, lãi lại được trả theo từng quý Tính số lãi phải trả quý số tiền gửi là $10,000 Giả định rằng lãi suất zero rate (lãi kép liên tục) sau: Thời hạn Lãi suất (Tháng) (%/năm) 6.0 6.2 6.3 12 6.5 15 6.7 18 7.0 a, Tính lãi suất kỳ hạn cho quý thứ 2, 3, 4, và b, Tính lãi suất kỳ hạn bắt đầu từ cuối tháng và kết thúc vào cuối tháng 15 c Nhà đầu tư dự định đầu tư 1000 USD bắt đầu từ cuối tháng Hỏi sau năm đầu tư nhà đầu tư có tiền? Biết rằng các mức lãi suất zero rate cho các thời hạn tháng, 12 tháng, 18 tháng và 24 tháng tương ứng là 4%, 4.5%, 4.75% và 5%, lãi suất kép nửa năm a, Xác định các mức lãi suất kép liên tục tương ứng cho từng kì hạn b, Xác định mức lãi suất kỳ hạn tháng bắt đầu vào tháng 18 Giả định rằng lãi suất zero rate (lãi kép liên tục) thời hạn tháng, 12 tháng, 18 tháng, 24 tháng và 30 tháng sẽ tương ứng là 4%, 4.2%, 4.4%, 4.6% và 4.8% Tính giá trái phiếu, biết mệnh giá trái phiếu bằng $100, thời hạn trái phiếu 30 tháng, lãi suất coupon 4%/năm và trả tháng/lần Biết rằng: trái phiếu thời hạn năm, lãi suất coupon 8%/năm được bán với giá $90, trái phiếu thời hạn năm, lãi suất coupon 4%/năm được bán với giá $85 Tính lãi suất zero rate thời hạn năm Biết lãi coupon trả cuối năm Mệnh giá hai trái phiếu bằng $100 Một nhà đầu tư có 5200 USD để đầu tư cảm nhận rằng giá cổ phiếu cơng ty sẽ tăng vịng tháng tới Giá cổ phiếu hiện hành là 52 USD; hợp đồng tương lai Cổ phiếu có giá tương lai 55 USD/cp, qui mô hợp đồng 50 CP, mức kí quỹ ban đầu là 200 USD/HĐ Giá quyền chọn mua Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP [CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] với giá thực hiện là 55,5 USD là USD/CP quyền chọn cho phép mua 50 CP a, Nhà đầu tư thực hiện việc đầu tư thế nào? b, So sánh lợi nhuận và rủi ro xảy hai chiến lược kinh doanh nếu giá sau tháng: (i) Tăng lên 60 USD/cổ phiếu (iii) Giảm x́ng cịn 52 USD/cổ phiếu c, Nếu là bạn bạn sẽ lựa chọn cách thức đầu tư nào? Tại sao? Công ty cà phê Trung Nguyên tại Việt Nam biết rằng sẽ nhận được một khoản tiền là triệu USD xuất cà phê sang Mỹ vòng tháng tới Có các thơng sớ thị trường sau: Tỷ giá kì hạn tháng F = 22.000 Hợp đồng quyền chọn bán USD có giá thực hiện K= 23.500 có giá là 200.000 VND/quyền, tương ứng với quyền bán là bán 100USD a Công ty này gặp phải rủi ro gì? b Cơng ty thực hiện mấy chiến lược phòng ngừa rủi ro? Xác định doanh thu rịng và lãi lỗ xảy từng chiến lược nếu tỷ giá sau tháng: (i) Tỷ giá tăng lên 25.000; (ii) Tỷ giá giảm x́ng cịn 20.000 c Hãy tư vấn cho cơng ty này nên lựa chọn chiến lược phòng ngừa rủi ro nào? Tại sao? 10 Một nhà đầu tư sở hữu 500 cổ phiếu IBM giá trị hiện tại là $102/1CP Một quyền chọn bán thời hạn tháng với mức giá thực hiện 100 USD có giá là USD/CP, quyền chọn cho phép bán 100 cổ phiếu Nhà đầu tư quyết định phòng ngừa rủi ro bằng cách mua hợp đồng quyền chọn bán a, Tại nhà đầu tư lại phòng ngừa rủi ro bằng cách mua quyền chọn bán? b, Xác định thu nhập nhà đầu tư nếu sau tháng giá cổ phiếu là: (i) 110 USD; (ii) 95 USD Xác định lãi/lỗ từng trường hợp c, Nếu nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng kì hạn với giá thực hiện 100 USD Xác định Thu nhập và lãi/lỗ nhà đầu tư trường hợp Nhà đầu tư nên phòng ngừa rủi ro bằng cách nào? 11 Mợt nhà đầu tư có triệu USD để đầu tư Nhà đầu tư dự đoán rằng thời tiết tốt nên giá vàng sẽ tăng lên Giá vàng hiện hành là 2,000 USD/ouce và phí quyền chọn mua vàng tháng với giá thực hiện là 2050USD/ouce là 40 USD/quyền chọn/ouce a Nhà đầu tư thực hiện việc đầu tư thế nào? b So sánh lợi nhuận và rủi ro xảy hai chiến lược kinh doanh nếu giá sau tháng: (i) Tăng lên 2100 USD/ouce; (ii) Giảm x́ng cịn 1900 USD/ouce Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP [CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] CHƯƠNG II: HỢP ĐỒNG KỲ HẠN Giả định một hợp đồng kỳ hạn dầu tháng Giá trị hiện tại dầu là $80/thùng và lãi suất phi rủi ro cho thời hạn tháng là 5%/năm (lãi śt kép liên tục) Trình bày hợi kinh doanh chênh lệch giá hai trường hợp sau Trong trường hợp, thị trường điều chỉnh thế nào để trở lại cân bằng? a Trường hợp 1: Giá kỳ hạn dầu tháng bằng $90 b Trường hợp 2: Giá kỳ hạn dầu tháng bằng bằng $70 Xem xét một hợp đồng mua kỳ hạn để mua trái phiếu Giá hiện tại trái phiếu là $850 Giả định rằng hợp đồng này có kỳ hạn là tháng và trái phiếu này được trả trái tức là $40 sau tháng Biết rằng: lãi suất phi rủi ro tương ứng cho kỳ hạn tháng là 4% và tháng là 8,5% Yêu cầu: Xác định giá kỳ hạn nếu ký hợp đồng forward ngày hôm Xem xét một hợp đồng mua kỳ hạn để mua trái phiếu vào đầu năm Giá hiện tại trái phiếu là $950 Giả định rằng hợp đồng này có kỳ hạn là 15 tháng và trái phiếu này được trả coupon $60 định kỳ tháng (vào cuối tháng và tháng 12) Yêu cầu: Xác định giá kỳ hạn nếu ký hợp đồng forward ngày hôm Biết rằng: lãi suất phi rủi ro tương ứng cho kỳ hạn tháng, 12 tháng và 15 tháng lần lượt là 5%, 6%, và 6,5% Xem xét mua một hợp đồng kỳ hạn cổ phiếu không trả cổ tức với mức giá hiện tại cổ phiếu bằng $40 và thời hạn hợp đồng là tháng Mức lãi suất phi rủi ro (continuous compounding) cho các kỳ hạn là 10%/năm Tính giá kỳ hạn hợp đồng? Một cổ phiếu sẽ nhận được cổ tức là $2/cổ phiếu vòng tháng và tháng tới Giá cổ phiếu hiện tại bằng $50, lãi suất phi rủi ro bằng 8%/năm cho kỳ hạn Một nhà đầu tư bán kỳ hạn cổ phiếu tháng a, Tính giá kỳ hạn F0 b, Ba tháng sau, giá cổ phiếu là $46 và mức lãi suất phi rủi ro vẫn bằng 8%/năm Xác định giá kỳ hạn mới (HĐKH loại cổ phiếu, có ngày đáo hạn với hợp đồng trên) nếu hợp đồng ký tại thời điểm này Giá Đồng giao hiện tại là 10$/ounce Chi phí lưu kho là 0,15$/ounce/năm trả cuối năm Giả định rằng lãi suất phi rủi ro là 9%/năm Yêu cầu: Tính giá kỳ hạn Đồng năm Vào ngày 01/01/20XX, nhà đầu tư ký một hợp đồng mua kỳ hạn dầu thô một năm Biết giá hiện tại dầu thô là 90 USD/thùng a, Xác định mức giá kỳ hạn dầu thô năm b, Sau tháng, mức giá hiện tại dầu thô bằng 95 USD/thùng Tính giá kỳ hạn dầu thơ với HĐKH có ngày đáo hạn trùng ngày đáo hạn hợp đồng Biết rằng mức lãi suất phi rủi ro bằng 12% tại tất cả các kỳ hạn và khối lượng hợp đồng là 1000 thùng Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP [CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] Một hợp đồng kỳ hạn tháng cổ phiếu được kỳ vọng mang lại thu nhập 5%/năm giá tài sản Biết rằng lãi suất phi rủi ro bằng 12%/năm Giá hiện tại cổ phiếu bằng 60 USD Tính giá kỳ hạn cổ phiếu tháng, biết tất cả các mức lãi suất đều dạng kép liên tục? Giả sử lãi suất thời hạn năm AUD bằng 5%/năm, lãi suất năm USD bằng 3%/năm Biết rằng tỷ giá AUD và USD là 1,02 Xác định tỷ giá kỳ hạn năm (giả sử USD là bản tệ, AUD ngoại tệ) 10 Vào ngày 01/06/20XX, nhà đầu tư ký hợp đồng mua kỳ hạn ngoại hối USD tháng với khối lượng 100 USD Biết tỷ giá hiện tại là 20.000 VND/USD a, Tính tỷ giá kỳ hạn tháng b, Sau tháng, mức tỷ giá hiện tại là 22.000 VND/USD Tính giá kỳ hạn ngoại hối hợp đồng kỳ hạn với ngày đáo hạn tương tự hợp đồng Biết rằng mức lãi suất phi rủi ro VND bằng 6%/năm tại tất cả các kỳ hạn, lãi suất phi rủi ro USD bằng 3%/năm tại tất cả các kỳ hạn 11 Vào ngày 01/06/20XX, nhà đầu tư ký hợp đồng bán kỳ hạn 1000USD với kì hạn tháng Biết tỷ giá hiện tại là 19.000 VND/USD a, Tính tỷ giá kỳ hạn tháng b, Sau tháng, mức tỷ giá hiện tại là 21.000 VND/USD Tại thời điểm này, tính giá hợp đồng kỳ hạn với ngày đáo hạn tương tự hợp đồng Biết rằng mức lãi suất phi rủi ro VND bằng 7%/năm tại tất cả các kỳ hạn lãi suất phi rủi ro USD bằng 4%/năm tại tất cả các kỳ hạn 12 Vào ngày 01/01/20XX một công ty tham gia vào bán mợt hợp đồng FRA cơng ty sẽ nhận lãi suất 7%/năm khoản vốn gốc triệu USD thời hạn 1năm Hợp đồng này bắt đầu sau thời gian năm Giả sử lãi suất Libor năm cho thời hạn bù trừ lãi suất là 8%/năm kép theo năm Hỏi: a, Công ty này lãi hay lỗ tham gia vào hợp đồng này? b, Dòng tiền công ty nhận/trả sau năm bằng bao nhiêu? c, Dịng tiền cơng ty nhận/trả sau năm bằng bao nhiêu? Biết rằng các mức lãi suất đều là lãi suất kép năm 13 Công ty ABC bán một hợp đồng FRA với lãi suất cố định 6,2%/năm (kép quí) vốn gốc là 100 USD cho quí thứ ba Tại thời điểm 0,5 năm sau, giả sử lãi suất giao thị trường cho kì hạn 0,25 năm là 6,5%/năm, lãi suất kép theo quý Hỏi công ty lãi hay lỗ tham gia thị trường? Dòng tiền phát sinh tại thời điểm này là bao nhiêu? Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP [CÁC CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] CHƯƠNG III: HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI Nhà đầu tư tham gia vào một hợp đồng tương lai bạc tháng với giá $5.20/ounce NYCE Mỗi hợp đồng là 5,000 ounces Mức kí quỹ ban đầu là $4,000 và mức kí quỹ trì là $3,000 Giá tương lai thay đổi thế nào nhà đầu tư sẽ phải kí quỹ bổ sung? Giả sử hai trường hợp xảy ra: a Nhà đầu tư là người mua tương lai b Nhà đầu tư là người bán tương lai Ngày 15/12/20X0, hai nhà đầu tư tham gia mua bán hợp đồng tương lai lúa mỳ tháng 12 thị trường CBOT Hai bên ký hợp đồng mua bán tổng cộng là 200 tấn Giá tương lai lúa mỳ giao dịch là $600/tấn Quy mô hợp đồng là 100 tấn Mỗi hợp đồng có mức ký quỹ ban đầu là $10.000/hợp đồng, mức ký quỹ bổ sung là $8.000/hợp đồng Biết rằng giá thị trường biến động theo bảng sau: Ngày Giá tương lai Lãi/lỗ hàng ngày) ($) Lãi/lỗ tích lũy Số dư tài khoản kí ($) quỹ ($) Kí quỹ bổ sung ($) 600,00 15/12 597,00 16/12 603,00 a Hãy biểu diễn lãi lỗ người mua (A) và người bán (B) tài khoản ký quỹ hai ngày 15 và 16/12 b Tại ngày giao dịch tiếp theo, mức giá tương lai biến đợng thế nào A phải kí quỹ bổ sung? Mức giá tương lai biến động thế nào B được rút $2.000 từ tài khoản kí quỹ Nhà đầu tư tham gia vào hợp đồng tương lai dầu Mỗi hợp đồng đòi hỏi khoản giao hàng là 1000 thùng Giá tương lai tại thời điểm hiện tại là 60 USD/thùng, mức kí quỹ ban đầu là 12.000USD/hợp đồng, và mức kí quỹ trì là 8.000USD/hợp đồng Mức thay đổi giá thế nào sẽ làm xuất hiện yêu cầu kí quỹ bổ sung? Trong trường hợp nào nhà đầu tư rút $6.000 từ tài khoản kí quỹ? Biết rằng: a Nhà đầu tư tham gia vị thế mua hợp đồng tương lai b Nhà đầu tư tham gia vị thế bán hợp đồng tương lai Một nhà đầu tư bán hợp đồng tương lai cafe tháng 12 Mỗi hợp đồng đòi hỏi khoản giao hàng là tấn Giá tương lai cafe tháng 12 tại thời điểm hiện tại là 2.000 USD/tấn, mức kí quỹ ban đầu là 500USD/hợp đồng, và mức kí quỹ trì là 300USD/hợp đồng Mức thay đổi giá thế nào sẽ làm xuất hiện yêu cầu kí quỹ bổ sung? Trong trường hợp nào nhà đầu tư rút $500 từ tài khoản kí quỹ? Một nhà đầu tư mua hợp đồng nước cam lạnh Mỗi hợp đồng đòi hỏi khoản giao hàng là 15.000 pounds Giá tương lai tại thời điểm hiện tại là 160 cents/pound, mức kí quỹ ban đầu là $6.000/hợp đồng, và mức kí quỹ trì là $4.500/hợp đồng Hỏi: a, Mức thay đổi giá thế nào sẽ làm xuất hiện yêu cầu kí quỹ bổ sung? Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP [CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] b, Trong trường hợp nào nhà đầu tư rút $2.000 từ tài khoản kí quỹ? Khách hàng mua hợp đồng đỗ tương Quy mô hợp đồng là 1.000 tấn Tháng giao hàng diễn tháng/lần từ tháng đến tháng 12 Biết rằng: −Mức kí quỹ ban đầu: $1.500 / hợp đồng −Mức kí quỹ trì: $900 / hợp đồng −Hợp đồng được kí ngày 5/06 với giá $320 và tất toán vào ngày 26/6 với giá $295 Hãy mô tả sự biến động tài khoản ký quỹ khách hàng biết rằng giá thị trường biến động theo bảng sau: Ngày Giá tương lai Lãi/lỗ hàng ngày) ($) Lãi/lỗ tích lũy Số dư tài khoản kí Kí quỹ bổ sung ($) quỹ ($) ($) 320,00 05/06 325,00 06/06 326,00 09/06 326,20 10/06 327,00 11/06 327,00 12/06 327,00 13/06 325,30 16/06 325,00 17/06 323,00 18/06 315,00 19/06 313,00 20/06 310,00 23/06 305,10 24/06 300,00 25/06 297,00 Khách hàng bán 10 hợp đồng tương lai ngô tháng 12 Quy mô hợp đồng là 1.000 tấn Tháng giao hàng diễn tháng/lần từ tháng đến tháng 12 Biết rằng: −Mức kí quỹ ban đầu: $10,000/hợp đồng −Mức kí quỹ trì: $8,500/hợp đồng −Hợp đồng được kí ngày 05/04 với giá $120/tấn và tất toán vào ngày 20/4 với giá $115,50/tấn Hãy mô tả sự biến động tài khoản ký quỹ khách hàng biết rằng giá thị trường biến động theo bảng sau: Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP Ngày Giá tương lai [CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] Lãi/lỗ Lãi/lỗ hàng ngày) ($) tích lũy ($) Số dư tài Kí quỹ bổ khoản kí quỹ ($) sung ($) 120,00 05/04 118,00 06/04 121,50 09/04 122,00 10/04 123,50 11/04 122,00 12/04 119,50 13/04 124,00 16/04 119,50 17/04 116,20 18/04 117,00 19/04 117,50 20/04 115,50 Xem xét một hợp đồng tương lai tháng để mua một trái phiếu zero-coupon có thời hạn cịn lại là năm Giá trái phiếu hiện tại là 850USD Giả thiết lãi suất không rủi ro cho kỳ hạn tháng là 10%/năm Yêu cầu: Tính giá F0 cho hợp đồng tương lai này Ngày 01/01/200X, một nhà sản xuất đồng kí kết được một hợp đồng bán triệu kg Giá thoả thuận hợp đồng là giá thị trường vào ngày 01/06 Biết rằng giá đồng giao ngày 01/01 là $10/kg, giá HĐTL đồng tháng là $9/kg (1HĐTL = 1000 kg) Yêu cầu: – Để phòng ngừa rủi ro nhà sản xuất sử dụng HĐTL thế nào? – Hãy xác định thu nhập nhà sản x́t tình h́ng sau và so sánh với trường hợp khơng sử dụng biện pháp phịng ngừa rủi ro bằng HĐTL? Tình huống: Giá đồng giao ngày 01/06 là $7,50/kg Giá đồng giao ngày 01/06 là $10,50/kg 10 Ngày 01/06/200X, một nhà máy chế biến cà phê biết rằng sẽ cần 100,000 pound cà phê vào ngày 01/09/200X để thực hiện một hợp đồng đã kí kết Giá cà phê giao ngày 01/06 là $20/pound Giá HĐTL cà phê tháng là $18/pound (1 HĐTL cà phê = 25,000 pound) Yêu cầu: – Để phòng ngừa rủi ro nhà máy này sử dụng HĐTL thế nào? Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP [CÁC CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] – Hãy xác định chi phí nhà máy tình h́ng sau và so sánh với trường hợp không sử dụng biện pháp phịng ngừa rủi ro bằng HĐTL? Tình huống: Giá cà phê giao ngày 01/09 là $19.50/pound Giá cà phê giao ngày 01/09 là $17/pound Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP [CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] CHƯƠNG IV: HỢP ĐỒNG HỐN ĐỔI Cơng ty A và công ty B muốn vay tỷ VND 10 năm Ngân hàng báo hai mức lãi suất cố định và thả cho công ty A là 12%/năm và Vnibor + 1%/năm, cho công ty B là 15%/năm và Vnibor + 3,5%/năm A muốn vay lãi suất thả và B muốn vay lãi suất cố định Thiết lập hợp đồng hoán đổi lãi suất hai bên, giả định khơng có sự tham gia trung gian tài chính và đảm bảo cân bằng lợi ích hai bên Biết rằng mức lãi suất thả hợp đồng là mức lãi suất Vnibor Công ty Petrolimex muốn vay VND, công ty IBM Việt Nam muốn vay USD Hai công ty được Ngân hàng chào mức lãi suất với VND tương ứng là 10%/năm và 8%/năm, USD là 6%/năm và 5%/năm Thiết kế hợp đồng hoán đổi swap Biết rằng có sự tham gia Ngân hàng với phí là 0,25%/năm và đảm bảo cân bằng lợi ích cho hai bên Rủi ro tỷ giá ngân hàng gánh chịu Công ty Vinaconex và Intimex tham gia vào hợp đồng hoán đổi lãi suất thông qua NH Vietcombank với mức vớn 900 triệu VNĐ, theo Vinaconex trả cho NH lãi suất cố định là 14%/năm và Intimex nhận được từ NH lãi suất cố định là 13,5%/năm Hợp đồng được kí kết vào ngày 01/01/2017, lãi trả định kỳ hàng năm vòng năm và mức lãi suất thả hợp đồng hoán đổi là Libor Lập bảng dịng tiền cơng ty Vinaconex và Intimex biết mức lãi suất Libor cho kỳ hạn năm được công bố sau: Thời điểm Lãi suất Libor (/năm) 01/01/2017 10,00% 01/01/2018 10,50% 01/01/2019 11,00% Tại thời điểm 01/01/2017, Công ty Vinaconex bắt đầu vay 500 tỷ VND với lãi suất thả là Libor+3%/năm, thời hạn cịn lại năm, cơng ty Intimex bắt đầu vay 500 tỷ VND, thời hạn lại năm với lãi suất cố định là 17%/năm Nhưng điều kiện tài chính, công ty Vinaconex và Intimex tham gia vào hợp đồng lãi suất thông qua NH Vietcombank, theo Vinaconex trả cho NH lãi śt cớ định là 14%/năm và Intimex nhận được từ NH lãi suất cố định là 13,5%/năm Hợp đồng được kí kết vào ngày 01/01/2017, lãi trả định kỳ hàng năm vòng năm và mức lãi suất thả hợp đồng hoán đổi là Libor Yêu cầu: a, Lập bảng thể hiện dòng lãi suất Vinaconex và Intimex, tính khoản phí NH có được giao dịch hoán đổi này b, Định kỳ hàng năm số tiền được tiến hành trao đổi thực tế thế nào Lập bảng dịng tiền hai cơng ty Giả định mức lãi suất Libor cho kỳ hạn năm được công bố sau: Thời điểm Lãi suất Libor (/năm) 01/01/2017 10,00% 01/01/2018 10,50% 01/01/2019 11,00% Công ty Vinacafe bắt đầu vay 10 tỷ VND với lãi suất 11,8%/năm, công ty Xuân Hoà bắt đầu vay 0,4 triệu Euro với lãi suất 4,8%/năm Nhưng kế hoạch tài chính, hai công ty tham gia hợp Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP [CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] đồng hoán đổi tiền tệ thơng qua Techcombank, Vinacafe trả lãi suất Euro 5%/năm và Xuân Hoà trả lãi suất VND là 12%/năm Hãy: a, Lập bảng lãi suất các bên tham gia Tính khoản phí Techcombank thu được, biết rằng ngân hàng phải gánh chịu rủi ro tỷ giá b, Lập bảng dòng tiền Vinacafe và Xuân Hoà Biết hợp đồng hoán đổi thời hạn năm, việc hoán đổi dòng tiền diễn hàng năm và tỷ giá hoán đổi tại thời điểm ban đầu và thời điểm đáo hạn là 1Euro = 27.000VND Công ty A và công ty B muốn vay tỷ VND 10 năm Ngân hàng báo hai mức lãi suất cố định và thả cho công ty A là 12%/năm và Libor + 0.5%/năm, cho công ty B là 15%/năm và Libor + 2,5%/năm A muốn vay lãi suất thả và B muốn vay lãi suất cố định Thiết lập hợp đồng hoán đổi lãi suất hai bên, giả định có sự tham gia trung gian tài chính hưởng lợi ích 0.2% và đảm bảo cân bằng lợi ích hai bên Biết rằng mức lãi suất thả hợp đồng là mức lãi suất Libor Công ty A và công ty B muốn vay triệu USD 10 năm Ngân hàng báo hai mức lãi suất cố định và thả cho công ty A là 6%/năm và Libor + 0.5%/năm, cho công ty B là 8%/năm và Libor + 1,5%/năm A muốn vay lãi suất thả và B muốn vay lãi suất cố định Thiết lập hợp đồng hoán đổi lãi suất hai bên, giả định có sự tham gia trung gian tài chính hưởng lợi ích 0.1% và lợi ích A gấp lần lợi ích B Biết rằng mức lãi suất thả hợp đồng là mức lãi suất Libor Công ty Petrolimex muốn vay VND, công ty IBM Việt Nam muốn vay USD Hai công ty được Ngân hàng chào mức lãi suất với VND tương ứng là 10%/năm và 8%/năm, USD là 6%/năm và 5%/năm Thiết kế hợp đồng hoán đổi swap Biết rằng có sự tham gia Ngân hàng với phí là 0,2%/ năm và đảm bảo cân bằng lợi ích cho hai bên Biết rủi ro tỷ giá ngân hàng gánh chịu Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | 10 CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP [CÁC CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] CHƯƠNG V: HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN Thị trường đưa thông số về các mức giá quyền chọn mua/bán cổ phiếu Boieng có thời gian đáo hạn 02 tháng tới với mức giá thực hiện khác sau ( đơn vị: USD, quy mô hợp đồng quyền chọn là cổ phiếu) Strike price Call Strike price Put 27 2,905 27 0,045 28 1,975 28 0,115 29 1,140 29 0,280 30 0,525 30 0,665 31 0,185 31 1,330 32 0,065 32 2,205 33 0,025 33 3,175 Với chiến lược, thiết lập 01 chiến lược cụ thể bao gồm: (i) nội dung chiến lược; (ii) phương trình chiến lược; (iii) đồ thị chiến lược và (iv) nhận xét về chiến lược A Nhóm chiến lược kết hợp quyền chọn và cổ phiếu (biết đã mua chứng khoán với giá 29,5) Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | 11 CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP [CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] Protective put Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | Covered call 12 CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP B Nhóm chiến lược kinh doanh chênh lệch Bull call spread Bull put spread Bear call spreads Bear put spreads C Nhóm chiến lược kinh doanh kết hợp Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | [CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] Long call butterfly Long put butterfly Short call butterfly 10 Short put butterfly 13 11 Long straddle 12 Short Straddle 13 Strips 14 Straps 15 Long Strangle 16 Short Strangle Có các quyền chọn bán bạc với các mức giá thực hiện lần lượt là 20USD/ounce và 25 USD/ ounce, phí quyền chọn lần lượt và USD Sử dụng các quyền chọn để thiết lập: a) Chiến lược bull spread b) Chiến lược bear spread Viết phương trình và vẽ đồ thị thể hiện lợi nhuận nhà đầu tư từng chiến lược Một nhà đầu tư tin rằng giá một loại cổ phiếu nào sẽ có biến đợng lớn, chưa chắn theo hướng nào Hãy đưa các chiến lược mà nhà đầu tư thực hiện và giải thích sự khác biệt chúng Một quyền chọn mua cổ phiếu với giá thực hiện là 90 USD và phí quyền chọn là USD Một quyền chọn bán với cổ phiếu có mức giá thực hiện, thời hạn và phí thực hiện là USD Thiết lập chiến lược long/short straddle Mức giá cổ phiếu biến thiên khoảng nào nhà đầu tư bị lỗ? Một quyền chọn mua với giá thực hiện là 50 USD có giá/phí quyền chọn bằng USD Một quyền chọn bán với giá thực hiện là 45 USD có giá/phí quyền chọn bằng USD Thiết lập chiến lược long/short strangle từ hai quyền chọn Lập bảng thể hiện lợi nhuận nhà đầu tư Có ba quyền chọn mua cổ phiếu với các mức giá thực hiện bằng 15, 17,5 và 20 USD, thời hạn tháng Giá/phí quyền chọn này lần lượt bằng 4, và 0,5 USD Xây dựng chiến lược quyền chọn long/short butterfly Lập bảng thể hiện lợi nhuận nhà đầu tư Có ba quyền chọn bán dầu thời hạn và giá thực hiện lần lượt là 80, 90 và 100 USD Giá/phí quyền chọn này lần lượt là 4, và USD 1) Thiết lập chiến lược butterfly từ ba quyền chọn này 2) Lập bảng biểu diễn lợi nhuận nhà đầu tư 3) Giá cổ phiếu biến thiên khoảng nào nhà đầu tư bị lỗ Một quyền chọn mua vàng, biết rằng: giá vàng hiện tại S = 1500 USD/ounce, giá thực hiện K = 1490 USD/ounce Thời hạn hợp đồng là tháng Phí C = 2500USD/quyền chọn Biết quyền chọn tương ứng 100 ounce vàng a Quyền chọn trạng thái nào? ITM, ATM hay OTM? Tính giá trị nội tại, giá trị thời gian quyền chọn này b Tính toán tương tự trường hợp giá thực hiện K = 1510 USD/ounce c Xác định trạng thái và tính giá trị nội tại, giá trị thời gian quyền chọn bán vàng tháng với giá thực hiện là: - K1 = 1490USD - K2 = 1510 USD Một quyền chọn mua dầu tháng với giá thực hiện K = 80USD/thùng, phí quyền chọn C = 2,5USD/quyền chọn/thùng Giá dầu thị trường hiện tại S = 78 USD/thùng a, Xác định trạng thái quyền chọn Tính giá trị nội tại, giá trị thời gian quyền chọn này B, Xác định trạng thái quyền chọn và tính giá trị nội tại, giá trị thời gian nếu là quyền chọn bán dầu Các thông số khác không đổi 10 Nhà đầu tư mua cổ phiếu XYZ với giá 60 USD và lo sợ giá sẽ giảm tháng tới Trên thị trường có các thơng sớ về qùn chọn cớ phiếu XYZ có thời gian đáo hạn là tháng tới sau - Quyền chọn mua có giá thực hiện 65 USD, phí USD - Quyền chọn bán có giá thực hiện 55 USD, phí USD a Hỏi nhà đầu tư có chiến lược nào để bảo hiểm cho lượng chứng khoán mà nắm giữ Vẽ đồ thị minh họa cho từng chiến lược b Nếu là bạn bạn sẽ lựa chọn chiến lược nào? tại sao? 11 Giá cổ phiếu hiện tại là 50 USD Một nhà đầu tư nhận định giá cổ phiếu sẽ tăng thời gian tới Trên thị trường có các thơng sớ về qùn chọn cớ phiếu XYZ sau: - Quyền chọn mua có giá thực hiện 60 USD, phí USD - Quyền chọn mua có giá thực hiện 66 USD, phí USD - Quyền chọn bán có giá thực hiện 55 USD, phí USD - Quyền chọn bán có giá thực hiện 60 USD, phí USD a Hỏi nhà đầu tư có chiến lược kinh doanh chênh lệch (spread) nào.Vẽ đồ thị minh họa cho từng chiến lược b Nếu là bạn bạn sẽ lựa chọn chiến lược nào? tại sao? ... quý Hỏi công ty lãi hay lỗ tham gia thị trường? Dòng tiền phát sinh tại thời điểm này là bao nhiêu? Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP [CÁC CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH]... VÀ BÀI TẬP [CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] CHƯƠNG IV: HỢP ĐỒNG HỐN ĐỔI Cơng ty A và công ty B muốn vay tỷ VND 10 năm Ngân hàng báo hai mức lãi suất cố định và thả cho công ty A là... này sử dụng HĐTL thế nào? Khoa Ngân hàng- Học viện Ngân hàng | CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP [CÁC CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH] – Hãy xác định chi phí nhà máy tình h́ng sau và so sánh với trường