Lêi nãi ®çu

Lêi nãi ®Çu Lêi nãi ®Çu Tr¶i qua h¬n m−êi n¨m, kÓ tõ 1986, §¶ng vμ Nhμ n−íc ta ® thùc hiÖn l¹i nh÷ng kÕt qu¶ quan träng b−íc ®Çu Nh÷ng thay ®æi tÝch cùc vμ toμn diÖn ®−êng lèi ®æi míi nh»m chuyÓn nÒn[.]

Lời nói đầu Trải qua mời năm, kể từ 1986, Đảng v Nh nớc ta đà thực lại kết quan trọng bớc đầu Những thay đổi tÝch cùc vμ toμn diƯn ®−êng lèi ®ỉi míi nh»m chuyển kinh tế từ chế quản lý tập trung bao cấp sang chế thị trờng có ®iỊu tiÕt cđa Nhμ n−íc C«ng cc ®ỉi míi ®· kéo theo hng loạt biến đổi tích cực kinh tế đà v tạo nên sở quan trọng ban đầu để tiến tới hình thnh thị tr−êng tμi chÝnh ( TTTC ) ë n−íc ta ThÞ trờng ti đời, hoạt động có hiệu đà khẳng định đợc vị trí kinh tế thị trờng ngy Bn trình đời, hoạt động phát triển v hon thiện TTTC nh ta không nhắc đến công cụ TTTC chẳng khác nói đến công việc cy m quên Trâu ngời cần thiết nghiên cứu loại chứng khoán đợc mua bán TTTC chúng biết đầy đủ việc lm cách no TTTC thực đợc vai trò quan trọng dẫn vốn Đối với kinh tế nh nớc ta tăng cờng v phát triển kinh tế đồng nghĩa với trình công nghiệp hoá - đại hoá đất nớc Vì hiểu biết nhu cầu vốn kinh tế l cần thiết đặc biệt l phơng thức lu chuyển vốn m điển hình l công cụ TTTC Nghiên cứu công cụ ny giúp cho cá nhân, tổ chức kinh tế nắm bắt đợc thông tin, tình hình số liệu cụ thể, mặt tích cực, mặt hạn chế công cụ từ m đa biện pháp, phơng hớng, kiến nghị cần thiết để hon thiện hệ thống công cụ đó, nâng cao tính hiệu quả, vai trò chủ yếu dẫn vốn TTTC, thúc đẩy phát triển kinh tế LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề ti vo nghiên cứu thực trạng phát triển công cụ TTTC Việt Nam, dựa kỳ hạn công cụ TTTC m xét chúng hai thị trờng : thị trờng vốn v thị trờng tiền tệ Công cđa thÞ tr−êng tiỊn tƯ gåm : tÝn phiÕu kho bạc Nh nớc ( KBNN ), chứng tiền gửi, thơng phiếu, kỳ phiếu ngân hng, hợp đồng mua lại, v số công cụ khác Công cụ thị trờng vốn gồm cổ phiếu công ty cổ phần, trái phiếu phủ, trái phiếu công ty Bằng phơng pháp : phơng pháp so sánh ( phân tích, tổng hợp ) kết hợp với phơng pháp lịch sử ( số liệu ), phơng pháp vật lịch sử, phơng pháp vật biện chứng đợc sử dụng bi viết Đề ti gồm phần : Phần I : Lời nói đầu Phần II : Nội dung nghiên cứu ( gồm chơng ) PhÇn III : KÕt ln Víi sù hiĨu biÕt còn hạn chế em lm cho bi viết không tránh khỏi thiếu sót hình thức lẫn nội dung Em kính mong đợc hớng dẫn v bảo cho em đợc hon thnh tốt đề án ny Em xin chân thnh cảm ơn ! LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Ch−¬ng I Mét số vấn đề công cụ TTTC Sản xuất v tái sản xuất định tồn v phát triển xà hội V sản xuất xà hội no phải giải vấn đề lớn : Một l, cân nhắc tính toán v định cần phải sản xuất sản phẩm ? dịch vụ ? với số lợng ? Hai l, sản xuất phơng pháp no Ba l, sản phẩm đợc sản xuất đợc phân phối cách no? phân phối cho ai? Khả sản xuất l vô hạn nhng bị khai thác v sử dụng cách lÃng phí Sản xuất thứ cần thiết, tiết kiệm, tăng cờng kinh tế tới mức tối đa l nhiƯm vơ chđ u cđa mäi nỊn s¶n xt x· hội Muốn giải đợc vấn đề kinh tế l vấn đề đơn giản khó hon thnh hết trọn vẹn nhng cần phải lm Thời phát triển kinh tế thị trờng cững để thực mục tiêu Phần no phát triển v hon thiện TTTC m đặc biệt phát triển, hon thiện công cụ TTTC giúp cho TTTC hoạt động có hiệu hơn, v hiệu sản xuất kinh tế đợc nâng cao TTTC đợc hình thnh với công cụ l tÊt u ë ®ã, mμ nỊn kinh tÕ cã cá nhân, tổ chức thừa vốn, họ khả lm vốn sinh lời Trong có cá nhân, tổ chức khác có khả lm vốn sinh lời nhng lại thiếu vốn Xuất nhu cầu luân chuyển vốn trực tiếp từ ngời có vốn sang ngời cần vốn V có TTTC đảm nhận đợc vai trò cách tốt nhất, cách bán thị trờng công cụ ti v ngời cần vốn mua vo công cụ đó, giúp vốn đợc luân chuyển LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Dựa vo kỳ hạn công mμ xem xÐt c«ng TTTC ë khÝa cạnh công cụ thị trờng vốn v công cụ thị trờng tiền tệ I Công cụ thị trờng tiền tệ ThÞ tr−êng tiỊn tƯ lμ mét bé ph cđa TTTC, diễn việc mua bán, trao đổi công cụ nợ ngắn hạn Tín phiếu kho bạc Nh nớc : L công cụ vay nợ ngắn hạn phủ, nhằm bù đắp thâm hụt ngân sách t¹m thêi * TÝn phiÕu Kho b¹c Nhμ n−íc cã đặc điểm sau : - L công cụ vay nợ ngắn hạn có tính lỏng cao nhất, tính lỏng dựa thời gian chuyển đổi nhanh; chi phí cho việc chuyển đổi phù hợp, đợc mua bán riết nhất; - Độ an ton cao : kỳ hạn toán ngắn nên tín phiếu KBNN chịu mức giao ®éng gi¸ tèi thiĨu, vμ ®ã Ýt rđi ro Cùng với việc phủ đảm bảo chi trả : Chính phủ tăng thuế vay tiếp phát hnh tiền để trả nợ - Bởi hai đặc điểm mμ tÝn phiÕu KBNN cã l·i suÊt lμ thÊp nhÊt hệ thống công cụ vay nợ ngắn hạn - Đợc phát hnh dới nhiều hình thức khác để lựa chọn ngời mua cho phù hợp : loai tín phiếu KBNN có lợi tức đợc trả trớc, loại tín phiếu KB có lợi tức đợc trả sau, loại tín phiếu KB không ghi phần lÃi m l chênh lệch giá mua v giá bán lợi tức * Chủ thể nắm giữ chủ yếu l ngân hng thơng mại ( NHTM ) với hai mục đích mua : thu lỵi tøc tõ tÝn phiÕu KB v nắm giữ để đảm bảo khả khoản Bên cạnh NHTW mua tín phiếu KB để điều chỉnh l−ỵng tiỊn cung øng ( MS ) nỊn kinh tế l công cụ quan trọng hoạt động thÞ tr−êng më Chøng chØ tiỊn gưi : LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lμ giÊy chứng nhận cho việc gửi tiền cá nhân hay tổ chức vo NHTM tổ chức tín dơng kh¸c Vμ chiÕm mét tû lƯ kh¸ lín số loại tiền gửi ngân hng Chứng tiền gửi đợc mua bán lại thị trờng thứ cấp tuỳ thuộc vo quy định ngân hng, điều kiện nớc Đến tăng khả cạnh tranh việc huy động vốn ngân hng cho phép mua bán lại lm tăng tính lỏng Chúng đợc mua bán lại thị trờng có nhu cầu : khách hng muốn bán lại mua vo phục vụ cho nhiều mục đích khác ( tiêu dïng, SXKD ), vμ cã ng−êi mua l¹i chøng chØ Chứng tiền gửi đợc phát sinh NHTM, tỉ chøc tμi chÝnh kh¸c vμ c¸c c¸ nhân, tổ chức kinh tế kinh tế gưi tiỊn vμo NHTM gưi vμo c¸c tỉ chøc tμi khác nắm giữ Các thơng phiếu : Bao gồm kỳ phiếu thơng mại v hối phiếu 3.1 Kỳ phiếu thơng mại : Thực chất l giấy ghi nhận nợ v đợc sử dụng quan hệ trao đổi, mua bán chịu lẫn Ngời phát hnh l ngời mua chịu Ngời giữ l ngời bán chịu với mục đích giữ khác : giữ thời hạn đến nhận lại tiền từ ngời mua chịu Có thể sử dụng để lm phơng tiện toán, phơng tiện để tất toán khoản nợ Dùng để vay tiền ngân hng, họ vay tiền ngân hng dới hình thức chiÕt khÊu vμ cho vay t¸i chiÕt khÊu + ChiÕt khấu : Ngời có kỳ phiếu thơng mại bán kỳ phiếu cho NHTM v NHTM mua lại kỳ phiếu thơng mại khách hng chênh lệch kỳ phiếu thơng mại với lợi tức chiết khấu Lợi tøc chiÕt khÊu = l·i suÊt chiÕt khÊu * gi¸ kỳ phiếu thơng mại Xác định lÃi suất chiết khấu dựa : chất lợng kỳ phiếu thơng mại, lÃi suất đầu + Cho vay tái chiết khấu : NHTW cho vay NHTM cách mua lại kỳ phiếu thơng mại m NHTM đà chiết khấu lần đầu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com NHTM bán kỳ phiếu thơng mại cho NHTW = giá kỳ phiếu thơng mại lợi tức tái chiết khấu NHTW phải tính đợc lÃi suất tái chiết khấu với : chất lợng kỳ phiếu thơng mại ( tỷ lệ nghịch với lÃi suÊt ), l·i suÊt chiÕt khÊu mμ NHTM ®· chiÕt khấu khách hng, mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ nh no ( sách thắt chặt tiền tệ tăng lÃi suất v ngợc lại ) Mặt khác kỳ phiếu thơng mại l vật cầm cố NHTM : khách hng tới vay vốn NHTM cách mang kỳ phiếu thơng mại tới lm vật cầm cố Nếu họ toán hạn, NHTM phải trả lại kỳ phiếu thơng mại cho khách hng Nh khác với trờng hợp chiết khấu, nh sau thùc hiƯn chiÕt khÊu th× KPTM thc së hữu hon ton NHTM nhng trờng hợp ny KPTM thuộc sở hữu khách hng v NHTM phải trả lại KPTM cho khách hng họ đà toán đến kỳ hạn 3.2 Hối phiếu : Theo ULB, hối phiếu l mệnh lệnh đòi tiền vô điều kiện ngời sản xuất, ngời bán, ngời cung ứng dịch vụ ký phát đòi tiền ngời nhËp khÈu, ng−êi mua, ng−êi nhËn cung øng, vμ yªu cầu ngời ny phải trả số tiền định, địa điểm định, thời gian định cho ngời hởng lợi quy định hối phiếu, theo lệnh ngời ny trả cho ngời khác Hối phiếu có đặc điểm : + Tính trựu tợng hối phiếu : không cần phải ghi néi dung quan hƯ kinh tÕ, mμ chØ cÇn ghi rõ số tiền phải trả l v trả cho ai, ng−êi nμo sÏ to¸n, thêi gian toán no + Tính bắt buộc trả tiền cđa hèi phiÕu : ng−êi tr¶ tiỊn cđa hèi phiÕu phải trả tiền đầy đủ, theo yêu cầu tờ hối phiếu, không đợc viện lý riêng thân ngời ký phát hối phiếu trừ trờng hợp hối phiêú không phù hợp với đạo luËt chi phèi nã LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com + TÝnh l−u th«ng cđa hèi phiÕu : có đợc nhờ hai đặc điểm Nó chuyển nhợng từ ngời ny sang ngời khác thời hạn nó, ngời trả tiền toán cho ngời cầm hối phiếu cho dù hợp đồng mua bán không thực hon chỉnh Bản chất hối phiếu + L loại thơng phiếu, l phơng tiện để toán, m l công cụ tín dụng, cho phép ngời chủ nợ huy động đợc khoản đà vay ngân hng trớc đến hạn toán hối phiếu Ngy hối phiếu chủ yếu lm cho nghiệp vụ tín dụng ngân hng Trong trờng hợp hối phiếu l công cụ toán, đợc thơng nhân sử dụng để toán khoản trái quyền họ, lúc hối phiếu đóng vai trò tơng tự nh− tiỊn tƯ Nh−ng viƯc sư dơng hèi phiÕu víi chức ny ngy đà chấm dứt, ngời ta hay dùng séc + Hối phiếu luôn l chức từ thơng mại, ngời ký phiếu l thơng nhân Việc toán hối phiếu : kỳ hạn trả tiền hối phiếu có hai dạng trả tiền vμ tr¶ tiỊn sau Ngμy cã xu h−íng míi việc chuyển dịch thơng phiếu l việc tăng cờng sử dụng công cụ phi vật chất ( nh hối phiếu băng từ ) Cơ chế hoạt động hối phiếu khái quát sơ đồ : Hợp đồng (1) Ngời bán Ngời Giao hng (2) Ngân h (3) Ngời Ngời bán Trả chậm 30 ngy Xuất trình thẻ Chấp nhận ( cần ) tháng sau ( đến hạn ) Hèi phiÕu Ng−êi LUAN VAN CHAT Ng©n LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thanh Các kỳ phiếu ngân hng : L công cụ vay nợ ngắn hạn NHTM, vốn phục vụ kinh doanh ngắn hạn mình, vay mang tính chất chủ động NHTM Có trờng hợp NHTW phát hnh kỳ phiếu để phục vụ thực thi sách tiền tệ quốc gia ( thu hồi lợng tiền trùc tiÕp tõ NHTM vỊ ) Nh− vËy, chđ thĨ phát hnh l NHTM NHTW, nhiên mục đích phát hnh v mục đích nắm giữ bên l khác Một số công cụ khác : a Thoả thuận mua lại : L loại giao dịch mua bán khoán dịch viên huy động tiền mặt cách tìm ngời mua tạm thời số chứng khoán khoán dịch viên khác v ký hợp đồng với bên mua l mua lại số chứng khoán vo thời điểm sau ny, hợp đồng ny gọi l thoả thuận mua lại, l thoả thuận ngời mua v ngời bán, ngời bán đồng ý mua lại số chứng khoán ( đà bán cho ngời mua ) theo giá đà thoả thuận v theo thời điểm đà định ( không ấn định thời điểm gọi l thoả thn mua l¹i më nghÜa lμ cã thĨ cã lƯnh gọi lúc no ) Thoả thuận mua lại đợc xem l giống với tiền vay đợc bảo đảm hon ton ( vật chấp l chứng khoán ) Tiền lÃi tức l tiền chênh lệch giá bán v giá mua lại, tiền lÃi ny đợc hai bên thoả thuận trực tiếp v thờng thấp lÃi suất tiền vay phải chấp có thời hạn cđa ng©n hμng nhμ n−íc LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thoả thuận mua lại đợc dùng cho hai cách : huy động vốn ngắn hạn v l công cụ sách tiền tệ Nh nớc Thnh viên tham gia vo thoả thuận mua lại lμ : Ng−êi mua b¸n tr¸i phiÕu nhμ n−íc, tr¸i phiếu đô thị, dùng chúng để ti trợ cho ngân sách, NHTM dùng chúng để huy động ngân hng quỹ ngắn hạn, nh nớc dùng chúng để tác động lm thay đổi ngắn hạn số dự trữ ngân hng thnh viên ( điều chỉnh nguồn cung tiền tệ ) b Thoả thuận mua lại ngợc chiều : Với loại thoả thuận ny, khoán dịch viên đồng ý mua chứng khoán nh đầu t v sau bán lại cho nh đầu t vo thời điểm sau ny với giá cao ( nghĩa l nh đầu t đồng ý mua lại chứng khoán với giá cao ) c GiÊy chÊp nhËn cđa Ng©n hμng : Lμ loại hối phiếu định kỳ ngắn hạn đợc rút tiền ngân hng vo thời điểm đà ấn định, đợc công ty dùng nh phơng tiện ti trợ cho giao dịch quốc tế ( giao dịch xuất nhập ) Nó đợc đem bán thị trờng tiền tệ ngắn hạn với giá cã khÊu trõ ( d−íi mƯnh gi¸ ), ng−êi së hữu giấy chấp nhận ngân hng đến thời điểm đáo hạn rút tiền theo mệnh giá cuả giấy đó, họ có quyền giữ chấp dựa số hng trờng hợp ngân hng chấp nhận bị phá sản Các ngân hng thờng dùng giấy chấp nhận ngân hng để chấp cho số tiền vay NHTW d Chứng từ nợ thơng mại : L loại giấy nợ ngắn hạn ngân hng, công ty hay ng−êi vay ph¸t hμnh vμ ng−êi mua lμ nh đầu t có tiền nhn rỗi tạm thời LÃi suất thờng thấp lÃi suất tiền vay ngân hng Ngoi chứng từ nợ thơng mại đăng ký theo quy định nh nớc nên tốn Thời gian đáo hạn v lÃi suất hai bên thơng lợng Chúng đợc phát hnh dới dạng tuỳ thuéc ng−êi mang nã vμ theo gi¸ cã khÊu trõ từ mệnh giá Gồm loại l chứng từ nợ trực tiếp, chứng từ qua khoán dịch viên, chứng từ thơng mại đợc miễn thuế LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com e Chøng tõ ký th¸c : L chứng có lÃi suất cố định ngân hng phát hnh v bảo đảm Nó mua bán thị trờng thứ cấp, có hai loại chứng từ ký thác - Chứng từ ký thác không thoả thuận : l loại chứng từ ký thác có định kú ng©n hμng vμ tỉ chøc tiÕt kiƯm cho vay, có thời hạn ấn định v có lÃi suất cố định Ngân hng phát hnh loại có thời gian đáo hạn ngắn 30 ngy đến thời hạn từ 10 năm trở lên - Chứng từ ký thác thoả thuận đợc : l loại ký thác ngân quỹ định kỳ với ngân hng theo lÃi suất ấn định thời khoảng ấn định Nh phát hnh phải thu hồi chứng từ lúc đáo hạn theo mệnh giá cộng với tiền lÃi đáo hạn Chứng từ ny phải có mệnh giá tối thiểu định ( thờng l triệu USD trở lên ) Nó l loại giấy cam kết trả nợ không đảm bảo chấp nhng đợc ngân hng phát hnh đảm bảo, thờng có thời hạn năm trở xuống trớc đáo hạn, dùng để tri trả, mua v bán thị trờng thứ cấp với mức giá tuỳ thuộc vo lÃi suất thị trờng hnh v vo thời điểm mua bán II Công cụ thị trờng vốn Thị trờng vèn lμ mét bé phËn cđa thÞ tr−êng tμi chÝnh, diễn việc trao đổi công cụ nợ trung v di hạn, cổ phiếu Đảm bảo luân chuyển nguồn vốn trung di hạn kinh tế từ ngời có vốn sang ngời cần vốn thông qua việc mua bán công cụ nợ Nhìn chung công cụ nợ thị trờng vốn có tính lỏng kém, tính chất hoạt động thị trờng ny mang tính rủi ro cao, thay đổi giá phức tạp Cổ phiếu công ty L loại chứng công ty cổ phần phát hnh bút toán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu cổ phần công ty L mét chøng kho¸n cã gi¸, cã qun nhËn l·i vμ hoa hång Cỉ phiÕu cã thĨ dïng mua b¸n vμ chấp, trở thnh phơng tiện tín dụng di hạn chủ yếu thị trờng tiền vốn 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... khó giữ nguyên vốn Vì vậy, ngời đầu cổ phiếu thờng chịu rủi ro định d Quyền lợi ngời có cổ phiÕu nãi chung : Ng−êi cã cỉ phiÕu nh×n chung có nhiều quyền lợi nhng có số quyền sau : 1/ Bầu cử ban... tế thị trờng tự chuyển nhợng trái phiếu họ * Quyền lợi ngời có tr¸i phiÕu : ng−êi cã tr¸i phiÕu nãi chung cã quyền lợi sau : 1/ Đợc nhận thù lao lÃi suất trái phiếu v cách trả lÃi l điều kiện... cã qun tham gia quản lý nói chung không chịu rủi ro đầu t 4/ Cách thu hồi vốn có khác cỉ phiÕu nãi chung kh«ng thĨ rót lui chØ cã thể chuyển nhợng, trái phiếu đến thời hạn đòi vốn ngời phát hnh;