CHƯƠNG 4 PHÂN TÍCH LỢI NHUẬN TRONG KINH DOANH (ANALYSIS PROFIT OF BUSINESS) v Giảng viên TS Nguyễn Xuân Quyết v Email quyetan25yahoo com TRƯỜNG ĐẠI HỌC CNTP TPHCM KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH 1© Nguyễn X.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC CNTP TPHCM KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH CHƯƠNG PHÂN TÍCH LỢI NHUẬN TRONG KINH DOANH (ANALYSIS PROFIT OF BUSINESS) v Giảng viên: TS Nguyễn Xuân Quyết v Email: quyetan25@yahoo.com © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 NỘI DUNG PHÂN TÍCH CHUNG TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 1.1 Đo lường khả sinh lợi 2.PHÂN TÍCH HỊA VỐN VÀ CÁC LOẠI ĐỒN BẨY 2.1 Phân tích hịa vốn (Break – even Analysis) 2.2 Các loại đòn bẩy LỢI NHUẬN TRONG NHỮNG TRƯỜNG HỢP ĐẶC BIỆT 3.1 Đơn đặt hàng lần (The special order decision): © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 Một số thuật ngữ/ tiêu phân tích KQKD -Lãi gộp (Gross Profit): chênh lệch doanh thu giá vốn hàng bán -Lãi hoạt động (Operating Profit): kết SXKD khoảng thời gian định, tính cách lấy doanh thu trừ tất chi phí hoạt động -Lãi sau thuế (Net Income): tính cách lấy lãi hoạt động trừ lãi vay, chi phí khác thuế thu nhập doanh nghiệp © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 1 PHÂN TÍCH CHUNG TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Có thể phân tích cách so sánh số liệu thực tế với số liệu kế hoạch hay so sánh số liệu thực năm với năm trước Ví dụ: Cty FORMAT trình bày số liệu liên quan sau: BẢNG 1: BÁO CÁO THU NHẬP CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN FORMAT (ĐVT:1000$) KHOẢN MỤC Năm 2016 Năm 2017 Ta có với cách so sánh tuyệt đối: Doanh thu 5.136 6.150 Ln năm – Ln năm trước Giá vốn hàng bán 3.426 4.178 (hay Ln thực – Ln kế hoạch) Lãi gộp 1.710 1.972 = 456,4 – 291,2 = 165,2 Chi phí hoạt động 296 280 - Chi phí bán hàng - Chi phí quản lý 374 380 448 480 - Chi phí khấu hao tài sản cố định Tổng chi phí hoạt động 1.118 1.140 592 832 Thu nhập trước lãi vay thuế (EBIT) Lãi vay 176 180 Thu nhập trước thuế (EBT) 416 652 Thuế (30%) 124,8 195,6 Lãi sau thuế 291,2 456,4 Cổ tức cổ phiếu ưu đãi 20 20 Thu nhập cổ phiếu thường 271,2 436,2 Thu nhập cổ phiếu thường (EPS) 1,78$ 2,86$ © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 1 PHÂN TÍCH CHUNG TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 1.1 Đo lường khả sinh lợi BẢNG 2: BÁO CÁO THU NHẬP CHUẨN HĨA THEO SỒ %CỦA CƠNG TY FORMAT +Tỉ trọng Gvốn/ Dthu tăng 1,22% , lãi gộp giảm 1,22% (67,97-66,71) +Tỉ trọng TCPhđ/ Dthu giảm 3,22%=> tăng Gvốn bù => Tỉ số lãi hoạt động tăng 2% KHOẢN MỤC Doanh thu Giá vốn hàng bán (a) Tỉ số lãi gộp -1,22% (Lãi gộp/ Dthu) - Chi phí bán hàng - Chi phí quản lý - Chi phí khấu hao Tổng chi phí hoạt động -3,23% (b) Tỉ số lãi hoạt động +2% (EBIT/Dthu) Lãi vay Thu nhập trước thuế Thuế (c) Tỉ số lãi sau thuế (Lãi sau thuế/ Dthu) Năm 2016 100% 66,71% 33,29% 5,76% 7,28% 8,72% 21,77% 11,53% 2,93 10,50% 3,18% 5,67% Năm 2017 100% 67,93% 32,07% 4,55% 6,18% 7,80% 18,54% 13,53% 3,43 8,10% 2,43% 7,42% =>Tỉ số sinh lợi nên tính Dthu thu nhập khu vực tiếp tục hoạt động nhằm dự báo Số liệu khu vực ngưng hoạt động khơng thích hợp phân tích © Nguyễn Xn Quyết, TPHCM, 2016-2017 2 PHÂN TÍCH HỊA VỐN VÀ CÁC LOẠI ĐỊN BẨY 2.1 Phân tích hịa vốn (Break – even Analysis) Phân tích hịa vốn (1) xác định mức độ hoạt động (tối thiểu) cần thiết để bù đắp đủ chi phí hoạt động, (2): xác định lợi tức liên quan với mức độ khác doanh thu a) Phương pháp đại số: Nếu gọi: -P: Giá bán sản phẩm -Q: Số lượng sản phẩm bán -F: Định phí hoạt động kỳ -V: Biến phí đơn vị sản phẩm Ta có: QP–QV–F=EBIT (1) Để doanh nghiệp đạt mức hịa vốn (bù đắp đủ chi phí hoạt động), công thức (1) trở thành: QP – QV – F = : Q = F/(P–V) (2) Khi Q gọi điểm hịa vốn hoạt động (Operating Break even Point) điểm hòa vốn kế tốn (Accounting Break even Point) © Nguyễn Xn Quyết, TPHCM, 2016-2017 2 PHÂN TÍCH HỊA VỐN VÀ CÁC LOẠI ĐỊN BẨY 2.1 Phân tích hịa vốn (Break – even Analysis) a) Phương pháp đại số: Ví dụ: Cửa hàng X chun bán lẻ thiệp có định phí hoạt động tháng 2.500$, giá bán thiệp 10$, biến phí thiệp 5$ Áp dụng cơng thức (2), ta có: Q F 2500 500th F V 10 Nếu cửa hàng X tiêu thụ 500 thiệp tháng, cửa hàng bù đắp đủ mội chi phí hoạt động (EBIT = 0) b) Phương pháp đồ thị: Vẽ nào? © Nguyễn Xn Quyết, TPHCM, 2016-2017 2 PHÂN TÍCH HỊA VỐN VÀ CÁC LOẠI ĐỊN BẨY 2.1 Phân tích hịa vốn (Break – even Analysis) c)Tác động tham số lên điểm hòa vốn hoạt động: Sự tác động tham số định phí (F), giá bán sản phẩm (P) biến phí sản phẩm (V) lên điểm hòa vốn hoạt động thể qua bảng (1) sau: Biến động tham số Định phí tăng Định phí giảm Giá bán tăng Giá bán giảm Biến phí tăng Biến phí giảm Sự tác động lên điểm hòa vốn hoạt động Tăng Giảm Giảm Tăng Tăng Giảm Ví dụ: Nếu cửa hàng X dự kiến tháng chi thêm 500$ cho chi phí quảng cáo điểm hòa vốn hoạt động cửa hàng là: F 3000 Q 600th F v 10 Mỗi tháng, cửa hàng X phải tiêu thụ 600 thiệp để đạt mức hòa vốn hoạt động © Nguyễn Xn Quyết, TPHCM, 2016-2017 2 PHÂN TÍCH HỊA VỐN VÀ CÁC LOẠI ĐỊN BẨY 2.1 Phân tích hịa vốn (Break – even Analysis) d) Phân tích hịa vốn việc lập kế hoạch sản lượng tiêu thụ:: Phân tích hịa vốn giúp nhà quản trị xác định mức độ sản lượng tiêu thụ cần thiết để đạt mức lợi nhuận mong muốn Ví dụ: cửa hàng X muốn đạt mức lãi hoạt động 1.500 $ tháng , ta có: Lãi hoạt động: Q = ( P- V ) – F, hay là: e)Phân tích hịa vốn với tác động thuế thu nhập doanh nghiệp: Quyết định CP giá nhà quản trị phải tính đến tác động thuế thu nhập Nếu thuế suất 40%, để đạt mức lãi sau thuế 1.500$, cửa hàng X phải đạt mức lãi trước 1500 thuế 2.500$ ( 40% ) Như vậy, tác động thuế, công thức (2) viết lại sau: Hay Q = 1.000 thiệp Số lượng thiệp cửa hàng X cần tiêu thụ tăng lên 200 (1.000 thiệp – 800 thiệp) tác động thuế thu nhập © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 2 PHÂN TÍCH HỊA VỐN VÀ CÁC LOẠI ĐỊN BẨY 2.2 Các loại đòn bẩy a)Đòn bẩy hoạt động (Operating leverage) Khái niệm: Đòn bẩy hoạt động việc DN sử dụng định phí hoạt động để khuyếch đại tác động thay đổi Dthu lên thay đổi lãi hoạt động (EBIT) Ví dụ: CH thiệp X, xem xét biến động EBIT: - Trhợp 1: Dsố tăng từ 1.000 lên 1.500 thiệp (50%) - Trhợp 2: Dsố bán giảm 1.000 500 thiệp (50%) Đo lường độ nghiêng đòn bẩy hoạt động (DOL): DOL 100% 2 50% DOL 100% 2 50% Khoản mục Sản lượng tiêu thụ (tấm) Doanh thu ($) Trừ: Biến phí hoạt động ($) Trừ: Định phí ($) EBIT ($) TH0 Trhợp Trhợp 500 5.000 1.000 10.000 1.500 15.000 2.500 2.500 5.000 2.500 2.500 7.500 2.500 2.501 DOL - tính cơng thức sau: DOL = + F/ EBIT => DOL = + 2500/ 2500 = DOL tính công thức: Q (P – V) 1.000 (10 – 5) 5000 DOLQsp 1000 2 Q (P – V) - F 1.000 (10 – 5) - 2500 2500 Nếu định phí hoạt động tcàng lớn, độ nghiêng đòn bẩy hoạt động (DOL) lớn DOLQsp 10 © Nguyễn Xn Quyết, TPHCM, 2016-2017 2 PHÂN TÍCH HỊA VỐN VÀ CÁC LOẠI ĐỊN BẨY 2.2 Các loại địn bẩy b)Địn bẩy tài (Financial leverage): EFS- kết từ việc sử dụng định phí tài DN nhằm khuyếch đại tác động thay đổi EBIT lên thay đổi thu nhập cổ phiếu Ví dụ: Cty Z, dự EBIT 10.000$ Cty phát hành lượng trái phiếu 20.000$, lãi suất 10%/năm, 600cp ưu đãi (cổ tức 4$/năm/cp) Đồng thời, Cty phát hành 1.000cp thường Bảng EPS phù hợp với mức độ EBIT DN: 6.000$, 10.000$ 14.000$ Giả định thuế suất thuế TNDN 40% Khoản mục Độ nghiêng địn bẩy tài (DFL): DFL -100% 100% 2,5 DFL 2,5 - 40% 40% Cũng tương tự đòn bẩy hoạt động, kết tính lớn 1, địn bẩy tài tồn DFL tính trực tiếp hơn: Trong đó: TH0 Trhợp Trhợp EBIT 6.000$ 10.000$ 14.000$ Trừ: Lãi vay 2.000 2.000 2.000 Lãi trước thuế 4.000 8.000 12.000 Trừ: Thuế 1.600 3.200 4.800 Lãi sau thuế 2.400 4.800 7.200 Trừ: Cổ tức cổ phiếu ưu đãi 2.400 2.400 2.400 Thu nhập cho cổ phiếu thường 2.400 4.800 Thu nhập cổ phiếu 2.4 4.8 I: Lãi vay kỳ Dp: Cổ tức cổ phiếu ưu đãi kỳ DFLQsp Q (P – V) - F Q (P – V) - F - I - Dp/1 - T DFLEBIT DFLEBIT EBIT EBIT - I - Dp/1 - T 10000 10000 2,5 10.000 – 2.000 – 2.400/1 – 40% 4000 11 © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 3 LỢI NHUẬN TRONG NHỮNG TRƯỜNG HỢP ĐẶC BIỆT 3.1 Đơn đặt hàng lần (The special order decision): ứng dụng phân tích sử dụng DN có đơn hàng với số lượng định SP/DV giá thường thấp giá thị trường Ví dụ: Cty Y phân phối CH bán lẻ Có 01 xưởng SX chuyên quần Jean 50.000 sp/tháng Quý tới, tiêu thụ 35.000 quần/tháng giá 40$/quần Chi phí doanh thu dự báo mức SX, tiêu thụ 35.000 quần/tháng Cty Y hy vọng cầu SP thị trường tăng dư thừa SX tạm thời Cty vừa nhận 01 đh 3.000 cái/tháng 03 tháng, giá 20$/jean; không tăng thêm CP tiếp thị phân phối; khơng có thêm đh từ Cty giải trí SP yêu cầu 1logo CP cho logo 1$/jean Cty Y nên chấp nhận hay từ chối đơn hàng này? Ban đầu, ta nghĩ Cty Y nên từ chối đh giá đề nghị 20$ < CPsx 1SP (33$) Tuy nhiên, CPnctt, định phí SXC, CP tiếp thị phân phối không đổi 03 tháng tới dù đơn có chấp nhận hay khơng Vì vậy, CP khơng thích hợp để đưa vào tính tốn Các CPNVLtt, CPsxc phần biến phí CP gắn thêm logo CP cân nhắc định Chi phí sản xuất Chi phí sản xuất Chi phí (Cost) 8$ x 3.000sp - NVLtt: = 24.000$ - CPsxc 2$ x 3.000sp = (biến phí): 6.000$ - CP gắn 1$ x 3.000sp = thêm logo: 3.000$ Tổng chi phí 33.000$ Lợi ích (Benefit) Doanh thu 20$ x 3.000sp 3.000sp: = 60.000$ Tổng doanh thu 60.000$ Lãi hoạt động Cty Y tăng 27.000$/tháng (trong 03 tháng) công ty chấp nhận đơn hàng KHOẢN MỤC Chi phí NVL trực tiếp (biến phí) Chi phí NC trực tiếp (định phí) Chi phí sản xuất chung (biến phí) Chi phí sản xuất chung (định phí) Chi phí tiếp thị phân phối (định phí) Tổng chi phí Doanh thu Lãi hoạt động tiêu thụ 35.000sp tiêu thụ 1sp 280.000$ 8$ 420.000 12 70.000 280.000 105.000 1.155.000$ 1.400.000$ 245.000$ 33$ 40$ 7$ 12 © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 CÂU HỎI © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 13 THE END THANK YOU FOR YOUR ATTENTION Giảng viên: TS Nguyễn Xuân Quyết Email: quyetan25@yahoo.com © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 14 ... PHÂN TÍCH CHUNG TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 1.1 Đo lường khả sinh lợi 2.PHÂN TÍCH HỊA VỐN VÀ CÁC LOẠI ĐỒN BẨY 2.1 Phân tích hịa vốn (Break – even Analysis) 2.2 Các loại đòn bẩy LỢI NHUẬN TRONG. .. thuế 4. 000 8.000 12.000 Trừ: Thuế 1.600 3.200 4. 800 Lãi sau thuế 2 .40 0 4. 800 7.200 Trừ: Cổ tức cổ phiếu ưu đãi 2 .40 0 2 .40 0 2 .40 0 Thu nhập cho cổ phiếu thường 2 .40 0 4. 800 Thu nhập cổ phiếu 2 .4 4.8... 32,07% 4, 55% 6,18% 7,80% 18, 54% 13,53% 3 ,43 8,10% 2 ,43 % 7 ,42 % =>Tỉ số sinh lợi nên tính Dthu thu nhập khu vực tiếp tục hoạt động nhằm dự báo Số liệu khu vực ngưng hoạt động khơng thích hợp phân tích