CHƯƠNG 6 PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH (ANALYSIS FINANCIAL STATEMENTS OF BUSINESS) v Giảng viên TS Nguyễn Xuân Quyết v Email quyetan25yahoo com TRƯỜNG ĐẠI HỌC CNTP TPHCM KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH 1© Ngu.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC CNTP TPHCM KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH CHƯƠNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH (ANALYSIS FINANCIAL STATEMENTS OF BUSINESS) v Giảng viên: TS Nguyễn Xuân Quyết v Email: quyetan25@yahoo.com © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 NỘI DUNG CÁCH SỬ DỤNG CÁC NHÓM TỈ SỐ TÀI CHÍNH CÁC PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH TỈ SỐ TÀI CHÍNH 2.1 Phương pháp phân tích (so sánh) chéo (Cross - sectional analysis) : 2.2 Phương pháp phân tích theo chuỗi thời gian (time-series analysis) : 2.3 Phương pháp phân tích khuynh hướng (Trend Analysis): CÁC NHĨM TỈ SỐ TÀI CHÍNH: 3.1 Nhóm tỉ số phản ánh tính khoản (Liquidity Ratios) 3.1.1 Tỉ số toán hành (Current Ratio) 3.1.2 Tỉ số toán nhanh (Quick ratio) 3.2 Nhóm tỉ số hoạt động (Activity Ratios) 3.2.1 Tỉ số vòng quay hàng tồn kho (Inventory Turnover) 3.2.2 Kỳ thu tiền bình quân (Average collection period): 3.2.3 Kỳ tốn bình qn ( Averrage Payable Period): 3.2.4 Vịng quay tài sản cố định ( Fixed Asset Turnover): 3.2.5 Vòng quay tổng tài sản ( Total Asset Turnover): 3.2.6 Vòng quay vốn chủ sở hữu (Equity Turnover): 3.3 Nhóm tỉ số địn bẩy tài ( Finalcial Leverage Ratios) 3.3.1 Tỉ số nợ tài sản (Debt to asset ratio) 3.3.2 Tỉ số nợ dài hạn vốn cổ phần (Long – term debt to Equity): 3.3.3 Khả toán lãi vay (Times – interest - earned) 3.3.4 Khả tốn chi phí cố định (Total Fixed charge coverages): © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 NỘI DUNG 3.4 Tỉ số phản ánh khả sinh lợi (Profitability Ratios) 3.4.1 Tỉ số lãi gộp doanh thu (Gross profit margin): 3.4.2 Tỉ số lãi hoạt động doanh thu (Operating Profit margin): 3.4.3 Tỉ số lãi doanh thu ( Net Profit Margin): 3.4.4 Tỉ số lãi tổng tài sản (Return on Assets - ROA): 3.4.5 Lãi vốn cổ phần ( Return equity – ROE): 3.4.6 Lãi tổng vốn( Return on total capital – ROTC): 3.5 Nhóm tỉ số giá trị thị trường (Market Value Ratios) 3.5.1 Thu nhập cổ phiếu (Earing per share – EPS): 3.5.2 Giá thị trường thu nhập (Price/ Earning ratio – P/E): 3.5.3 Giá thị trường thư giá (Market/ Book Ratio – M/B): 3.6 Nhóm tỷ số dịng tiền: 3.6.1 Tỷ số dòng tiền hoạt động kinh doanh nợ ngắn hạn: 3.6.2 Tỷ số khả toán lãi vay tiền: 3.6.3 Tỷ số dòng tiền hoạt động kinh doanh lãi hoạt động: PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN TỰ DO (FCFF) PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ CÁC TỈ SỐ TÀI CHÍNH 5.1 Phân tích hệ thống Dupont: 5.2 Phân tích khuynh hướng: NHỮNG GIỚI HẠN GẶP PHẢI KHI PHÂN TÍCH BCTC TĨM TẮT © Nguyễn Xn Quyết, TPHCM, 2016-2017 CÁCH SỬ DỤNG CÁC NHÓM TỈ SỐ TÀI CHÍNH Có nhiều nhóm đối tượng quan tâm đến BCTC Tuy nhiên, mức độ cách thức phân tích khác tùy loại đối tượng v Người cung cấp hàng hóa quan tâm chủ yếu đến tính khoản DN Vì vậy, nhóm tỉ số phản ánh khả toán nợ ngắn hạn họ trọng v Các trái chủ lại đặt trọng tâm phân tích vào tỉ số phản ánh cấu trúc vốn, việc sử dụng nguồn tài trợ, khả tốn khoản phí tài chính, khả sinh lợi DN v Đối với cổ đông, họ quan tâm đến việc phân tích thu nhập tương lai, tính ổn định khuynh hướng vận động khoản thu nhập (được đặt mối tương quan với thu nhập DN khác), khả sinh lợi vị tài DN v Về phần nhà quản trị DN, tất vấn đề nêu quan tâm phân tích Đồng thời, họ cịn thực nhiều phân tích khác phục vụ cho mục đích kiểm soát nội bộ, khả sinh lợi từ đầu tư, hiệu quản lý tài sản v ? Còn đối tượng quan tâm đến BCTC © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 CÁC PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH TỈ SỐ TÀI CHÍNH Việc quan phân tích tỉ số tài khơng phải việc áp dụng cơng thức để tính số mà việc giải thích giá trị tỉ số để trả lời câu hỏi như: “Tại tỉ số cao, tỉ số thấp? Điều tốt hay xấu?” Vì vậy, cần có tiêu chuẩn việc so sánh Hai phương pháp so sánh thường áp dụng so sánh chéo so sánh theo chuỗi thời gian © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 CÁC PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH TỈ SỐ TÀI CHÍNH 2.1 Phương pháp phân tích (so sánh) chéo (Cross - sectional analysis) : Ø Phương pháp nhằm so sánh tỉ số tài DN khác hoạt động ngành điểm thời gian Thông thường, DN thường so sánh tỉ số tài với tỉ số đối thủ cạnh tranh chủ chốt với nhóm đối thủ DN quan tâm DN so sánh tỉ số với tỉ số bình quân ngành Ø Phương pháp so sánh giúp DN nhận biết lệch hướng hoạt động Chẳng hạn, DN có vịng quay hàng tồn kho cao so với ngành dấu cho việc tồn kho không đủ, gây đình trệ sản xuất nhiều thiệt hại tiềm ẩn khác Ø Có điều nên ý chênh lệch phát so sánh tỉ số tài DN với tỉ số tài dùng làm chuẩn (thường số liệu bình quân ngành) bộc lộ khái qt vấn đề - địi hỏi tìm hiểu phân tích sâu để lần tới nguyên nhân gây vấn đề phương án giải © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 CÁC PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH TỈ SỐ TÀI CHÍNH 2.2 Phương pháp phân tích theo chuỗi thời gian (time-series analysis) : Ø Phương pháp thường áp dụng nhà phân tích muốn đánh giá tình hình, hiệu hoạt động DN theo thời gian cách so sánh tỉ số với thân chúng năm trước Ø DN xác định khuynh hướng phát triển hoạch định sản xuất kinh doanh tương lai cho phù hợp Bất thay đổi lớn cuả tỉ số so sánh qua nhiều năm báo hiệu số vấn đề cần quan tâm Ø Phương pháp theo chuỗi thời gian giúp DN có hành động thích hợp để đạt mục tiêu ngắn dài hạn Nó hữu dụng khi giúp DN kiểm sốt tính hợp lý BCTC dự báo (Pro-forma Financial Statements) trình thiết lập BCTC © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 CÁC PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH TỈ SỐ TÀI CHÍNH 2.3 Phương pháp phân tích khuynh hướng (Trend Analysis): Ø Phân tích khuynh hướng phát sinh từ kết hợp hai PP phân tích chéo phân tích theo chuỗi thời gian PP phân tích giúp DN nhận biết vị thế, sức mạnh tài ưu nhược điểm đối thủ cạnh tranh Ví dụ: Cty Bảo Phong 1DN nhỏ sản xuất ngành điện gia dụng, có thời gian tồn kho bình quân so với ngành biểu thị qua hình vẽ 6.1 Ta thấy Cty BP có thời gian tồn kho bình qn cao với ngành Nó phản ánh quản lý kho hiệu Cty (dẫn đến gia tăng CP lưu kho) Đồng thời, thời gian tồn kho bình qn Cty có khuynh hướng gia tăng Vì vậy, Cty cần có hành động phù hợp để chấn chỉnh vấn đề © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 CÁC NHÓM TỈ SỐ TÀI CHÍNH Để phục vụ cho mục đích phân tích, tỉ số tài phân thành nhóm sau: -Nhóm tỉ số phản ánh tính khoản -Nhóm tỉ số hoạt động -Nhóm tỉ số địn bẩy tài -Nhóm tỉ số đánh giá khả sinh lợi -Nhóm tỉ số phản ánh giá trị thị trường Để minh họa cho cách tính tốn phân tích nhóm tỉ số vừa đề cập Ta sử dụng số liệu bảng cân đối kế toán báo cáo thu nhập công ty cổ phần FORMAT năm 2016 năm 2017 (được trình bày bảng ) (a)Cty phát hành 2.000cp ưu đãi, mệnh giá 100$/1cp, cổ tức 5%/năm (dồn tích) (b)Cổ phiếu thường: mệnh giá 2,5$/CP +Số cổ phiếu phát hành tính đến cuối năm 2016: 152.488 +Số cổ phiếu phát hành tính đến cuối năm 2017: 152.524 © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 CÁC NHĨM TỈ SỐ TÀI CHÍNH KHOẢN MỤC 31/12/2016 Tài Sản Tài sản ngắn hạn - Vốn tiền 577 - Đầu tư tài ngắn hạn 103 - Khoản phải thu 730 - Hàng tồn kho 600 Tổng tài sản ngắn hạn 2.010 Tài sản cố định Nguyên giá tài sản cố định: - Văn phịng, nhà xưởng 3.806 - Máy móc,thiết bị sản xuất 3.387 - Thiết bị văn phòng 633 - Thiết bị vận tải 628 - Tài sản cổ định khác 192 Tổng nguyên giá TSCĐ 8.646 Khấu hao lũy kế -4.112 Tài sản cố định 4.534 Tổng tài sản 6.544 Nguồn vốn 31/12/2016 Nợ ngắn hạn - Khoản phải trả người bán 541 - Nợ ngắn hạn ngân hàng 199 -Lãi vay phải trả 80 -Thuế phải trả 60 -Phải trả khác 88 Tổng nợ ngắn hạn 968 Nợ dài hạn 1.934 Tổng nợ 2.902 Vốn cổ phần - Cổ phần ưu đãi (a) 400 - Cổ phần thường (b) 380 - Thặng dư vốn cổ phần 836 - Lợi nhuận giữ lại 2.026 Tổng vốn cổ phần 3.642 Tổng nguồn vốn 6.544 © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 2016-2017 31/12/2017 727 136 1.007 578 2.448 4.144 3.733 717 550 198 9.342 -4.592 4.750 7.198 31/12/2017 756 159 100 80 147 1.242 2.046 3.288 400 382 856 2.272 3.910 7.198 Bảng 1: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN FORMAT (Đ.vt: 1000 $) Bảng 2: BÁO CÁO THU NHẬP CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN FORMAT (Đ.vt: 1000 $) KHOẢN MỤC Doanh thu Giá vốn hàng bán Lãi gộp Chi phí hoạt động - Chi phí bán hàng - Chi phí quản lý - Chi phí KH TSCĐ Tổng chi phí hoạt động Năm 2016 Năm 2017 5.136 6.150 3.426 4.178 1.710 1.972 296 374 448 1.118 280 380 480 1.140 Thu nhập trước lãi vay thuế (EBIT) Lãi vay Thu nhập trước thuế (EBT) Thuế (30%) Lãi sau thuế Cổ tức cổ phiếu ưu đãi Thu nhập cổ phiếu thường 592 176 416 124,8 291,2 20 271,2 832 180 652 195,6 456,4 20 436,2 Thu nhập CP thường (EPS) 1,78$ 2,86$ 10 ... Số dư tài khoản “Tiền tương đương tiền” cuối năm Năm 20 16 Năm 2017 4 56 480 9 36 (277) 22 215 20 20 59 995 (69 6) (69 6) (40) 112 22 (210) (1 16) 183 68 0 863 11 © Nguyễn Xuân Quyết, TPHCM, 20 16- 2017... nhập cổ phiếu thường 592 1 76 4 16 124,8 291,2 20 271,2 832 180 65 2 195 ,6 4 56, 4 20 4 36, 2 Thu nhập CP thường (EPS) 1,78$ 2, 86$ 10 CÁC NHĨM TỈ SỐ TÀI CHÍNH Bảng 3: BÁO CÁO LỢI NHUẬN GIỮ LẠI CÔNG... SỐ TÀI CHÍNH 5.1 Phân tích hệ thống Dupont: 5.2 Phân tích khuynh hướng: NHỮNG GIỚI HẠN GẶP PHẢI KHI PHÂN TÍCH BCTC TĨM TẮT © Nguyễn Xn Quyết, TPHCM, 20 16- 2017 CÁCH SỬ DỤNG CÁC NHÓM TỈ SỐ TÀI CHÍNH