Số 05 (226) - 2022 NGHIÊN CỨU TRAO ĐỔI KIỂM ĐỊNH SỰ KHÁC BIỆT LỢI NHUẬN VÀ DÒNG TIỀN TRÊN BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM PGS.TS Nguyễn Thị Thanh Phương* - PGS.TS Bùi Thị Ngọc** Mục đích nghiên cứu kiểm định khác biệt lợi nhuận dịng tiền cơng ty niêm yết theo quy mô doanh nghiệp, thời gian hoạt động ngành nghề kinh doanh Phương pháp nghiên cứu định lượng thông qua liệu thứ cấp báo cáo lưu chuyển tiền tệ 712 công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2020 Sử dụng kiểm định T-test Anova để so sánh giá trị trung bình Kết cho thấy, tồn khác biệt có ý nghĩa thống kê giá trị trung bình lợi nhuận dịng tiền theo quy mô, thời gian ngành kinh doanh Trong đó, doanh nghiệp quy mơ lớn, có thời gian hoạt động từ 10-30 năm ngành công nghệ thông tin cơng nghiệp có dịng tiền lợi nhuận trung bình lớn Doanh nghiệp quy mơ nhỏ thuộc ngành hàng tiêu dùng có lợi nhuận thấp doanh nghiệp nhỏ ngành ngun vật liệu có dịng tiền trung bình thấp Từ kết nghiên cứu, viết đưa khuyến nghị doanh nghiệp việc quản trị lợi nhuận dòng tiền phù hợp bối cảnh dịch bệnh Covid-19 • Từ khóa: lợi nhuận, dịng tiền, khác biệt, quy mơ, ngành kinh doanh The purpose of this study examines the differences between the profitability and money movement of listed companies by enterprise size, operating time and business lines The quantitative research method through secondary data is the cash flow report of 712 companies indexed on the Vietnamese stock market in 2020.The method of using T-test and Anova gives the outcome of comparative averages The results show that there are statistically significant differences in the average value of profits and cash flow by scope, time and industry In particular, large-scale enterprises in the information technology industry which have an active era from 10 to 30 years, carry the largest pecuniary resources and median income.Small businesses in the consumer goods industry as well as modest size companies in the materials industry have the lowest earnings From the research evidences, the article also makes recommendations for corporations in managing assets and cash flow appropriately in the context of the Covid-19 epidemic • Keywords: profit, cash flow, difference(s), size, business Ngày nhận bài: 15/4/2022 Ngày gửi phản biện: 16/4/2022 Ngày nhận kết phản biện: 26/4/2022 Ngày chấp nhận đăng: 02/5/2022 Giới thiệu Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hay báo cáo ngân quỹ có lịch sử tồn 150 năm theo nghiên cứu Bradbury (2011).Báo cáo lưu chuyển tiền tệ phản ánh dòng tiền vào dòng tiền doanh nghiệp khoảng thời gian định Phương pháp gián tiếp xuất phát từ lợi nhuận trước thuế lợi nhuận để chuyển đổi thành dòng tiền từ hoạt động kinh doanh Việc chuyển đổi thực chất chuyển từ sở kế tốn dồn tích sang sở tiền Bradbury (2011) Đặc trưng phương pháp gián tiếp tập trung vào chênh lệch lợi nhuận dịng tiền từ hoạt động kinh doanh Có kết nối chặt báo cáo lưu chuyển tiền tệ, báo cáo kết kinh doanh bảng cân đối kế tốn Rất nhiều cơng ty cho phương pháp gián tiếp giúp giảm chi phí cần điều chỉnh lợi nhuận để tính dòng tiền từ hoạt động kinh doanh với phương pháp trực tiếp, phải tốn muốn có số liệu trực tiếp dịng tiền vào * Trường Đại học Thương mại ** Trường Đại học Lao động Xã hội; email: buithingoc.ldxh@gmail.com Tạp chí nghiên cứu Tài kế toán 31 Số 05 (226) - 2022 NGHIÊN CỨU TRAO ĐỔI dịng tiền (Kousenidis, 2006) Những người ủng hộ phương pháp gián tiếp phương pháp trực tiếp phù hợp muốn mô tả kết kinh doanh sở dòng tiền dễ gây hiểu lầm cho thơng tin dịng tiền tốt tốt thông tin lợi nhuận đo lường hiệu hoạt động đơn vị (Bahnson cộng sự, 1996; Kousenidis, 2006; Bradbury, 2006) Báo cáo lưu chuyển tiền tệ phản ánh hai tiêu quan trọng doanh nghiệp lợi nhuận dòng tiền (Bahnson cộng sự, 1996) Mục đích nghiên cứu nhằm xem xét khác biệt lợi nhuận dòng tiền theo thời gian hoạt động, quy mô doanh nghiệp ngành nghề kinh doanh, đề xuất số giải phù hợp để quản trị lợi nhuận dòng tiền doanh nghiệp hiệu Dòng tiền: Mã số 50 báo cáo lưu chuyển tiền tệ năm 2020 Đặc điểm mẫu nghiên cứu định lượng Bảng 1: Đặc điểm mẫu nghiên cứu định lượng Số lượng Tỷ lệ Tỷ lệ lũy tiến Doanh nghiệp lớn 423 59.4 59.4 Doanh nghiệp nhỏ vừa 289 40.6 100 Tổng 712 100 Dưới 10 năm 158 22.2 22.2 10-30 năm 241 33.8 56.0 Trên 30 năm 313 44.0 100 Tổng 712 100 Công nghệ thông tin 97 13.6 13.6 Công nghiệp 107 15.0 28.7 Dầu khí 25 3.5 32.2 Dịch vụ tiêu dung 83 11.7 43.8 Dược phầm y tế Ngành nghề kinh doanh Hàng tiêu dung 115 16.2 60.0 105 14.7 74.7 Nguyên vật liệu 89 12.5 87.2 Tiện tích cộng đồng 91 12.8 100 Tổng 712 100 Tiêu chí Quy mô doanh nghiệp Thời gian hoạt động Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu định lượng thông qua liệu thứ cấp báo cáo lưu chuyển tiền tệ 712 công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2020 Kết khảo sát tiến hành phân loại, làm liệu dùng cơng cụ phân tích phần mềm SPSS 20 để kiểm định khác biệt lợi nhuận dịng tiền theo quy mơ doanh nghiệp, ngành nghề kinh doanh, thời gian hoạt động công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Giả thuyết nghiên cứu Về lợi nhuận H0123: Không tồn khác biệt lợi nhuận theo quy mô/thời gian hoạt động/ngành kinh doanh công ty niêm yết H1123: Tồn khác biệt lợi nhuận theo quy mô/thời gian hoạt động/ngành kinh doanh công ty niêm yết Về dịng tiền: H0456: Khơng tồn khác biệt dịng tiền theo quy mơ/thời gian hoạt động/ngành kinh doanh công ty niêm yết H1456: Tồn khác biệt dòng tiền theo quy mô/ thời gian hoạt động/ngành kinh doanh công ty niêm yết Cách xác định giá trị biến Lợi nhuận: Mã số 01 báo cáo lưu chuyển tiền tệ năm 2020 Dữ liệu thứ cấp báo cáo lưu chuyển tiền tệ kiểm toán 712 cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Trong 304 mã niêm yết sàn HNX 408 mã niêm yết sàn HSX Các doanh nghiệp quy mô lớn chiếm tỷ trọng chủ yếu (423; 59,4%), tiếp đến doanh nghiệp nhỏ vừa (289; 40,6%).Các doanh nghiệp có thời gian hoạt động 30 năm chiếm tỷ trọng lớn (313; 44%), tiếp đến doanh nghiệp có thời gian hoạt động từ 10-30 năm (241; 33,8%), số doanh nghiệp có thời gian hoạt động 10 năm (158; 22,2%) Phân chia ngành theo tiêu chuẩn ICB (Industry Classification Benchmark) FTSE Group DowJone xây dựng, doanh nghiệp niêm yết chia thành 10 ngành bao gồm: công nghệ thơng tin, cơng nghiệp, dầu khí, dịch vụ tiêu dùng, dược phẩm y tế, nguyên vật liệu, hàng tiêu dùng, tiện ích cộng đồng, ngân hàng tài chính.Trong số 10 ngành kể trên, ngành ngân hàng ngành tài có đặc thù riêng báo cáo tài chính, pháp luật, dịch vụ, lợi nhuận dịng tiền nên khó để so sánh với ngành khác Do tập trung vào doanh nghiệp phi tài 32 Tạp chí nghiên cứu Tài kế toán Số 05 (226) - 2022 NGHIÊN CỨU TRAO ĐỔI Kết nghiên cứu bàn luận 3.1 Giá trị trung bình lợi nhuận dịng tiền Lợi nhuận trung bình nhóm doanh nghiệp theo quy mơ dương (lãi) Trong đó, lợi nhuận doanh nghiệp lớn đạt 516 tỷ đồng/năm, có chênh lệch lớn giá trị lớn nhỏ Đối với doanh nghiệp nhỏ vừa, lợi nhuận trung bình đạt 15 tỷ đồng/năm, số lỗ lớn 1,002 tỷ đồng, số lãi lớn 291 tỷ đồng Quy mô N (=712) động từ 10-30 năm có lợi nhuận trung bình lớn nhóm đạt 865 tỷ, tiếp đến nhóm doanh nghiệp có thời gian hoạt động 10 năm có mức lợi nhuận trung bình 44 tỷ, thấp nhóm doanh nghiệp có thời gian 30 năm, lơi nhuận trung bình 24 tỷ Dịng tiền nhóm doanh nghiệp có giá trị trung bình > 0, điều chứng tỏ dòng tiền thu > dòng tiền chi Tương tự lợi nhuận, dịng tiền có chênh lệch lớn nhóm doanh nghiệp, dịng tiền trung Bảng 2: Giá trị trung bình lợi nhuận bình có giá trị lớn nhóm dịng tiền theo quy mơ doanh nghiệp doanh nghiệp từ 10-30 năm (530 tỷ), tiếp đến nhóm doanh Giá trị trung bình Giá trị nhỏ Giá trị lớn Độ lệch chuẩn nghiệp 10 năm (61 tỷ) cuối nhóm doanh nghiệp Loi nhuan 2020 516,632,845,828 (10,881,430,478,507) 37,046,787,000,000 2,375,765,609,838 30 năm (41 tỷ) DN lon DN nho va vua 423 289 15.556,350,354 (1,002,661,151,379) DN lon DN nho va vua 423 Dong tien 2020 327,456,573,288 (218,363,932,218) 7,114,787,951,797 909,959,483,630 289 31,957,825,958 87,408,139,804 (13,301,829) 291,959,742,025 1,289,093,610,006 76,313,037,656 Bảng 3: Giá trị trung bình lợi nhuận dòng tiền theo thời gian hoạt động Về tiêu lợi nhuận: Các ngành kinh doanh có lợi nhuận dương, ngành cơng nghiệp có lợi nhuận lớn đạt 741 tỷ, tiếp đến ngành công nghệ thông tin đạt 687 tỷ đồng Đây hai ngành kinh doanh đạt mức lợi nhuận trung bình cao N Giá trị Giá trị lớn Giá trị nhỏ Độ lệch chuẩn (=712) trung bình Loi nhuan 2020 Duoi 10 nam 158 44,121,272,049 131,183,457,522 (55,465,562,000) 173,581,617,375 10-30 nam 241 865,176,412,384 37,046,787,000,000 (10,881,430,478,507) 3,138,360,125,072 Tren 30 nam 313 24,124,392,749 165,266,344,025 (213,674,487,709) 22,487,146,396 Dong tien 2020 Duoi 10 nam 158 61,129,364,807 530,223,506,719 (61,531,462) 87,734,146,358 10-30 nam 241 530,107,928,408 7,114,787,951,797 (218,363,932,218) 1,178,266,766,463 Tren 30 nam 313 41,517,509,721 1,289,093,610,006 304,946,896 86,997,811,127 Thời gian Đối với nhóm doanh nghiệp dịng tiền trung bình dương Đối với doanh nghiệp lớn, dịng tiền trung bình đạt 327 tỷ đồng Trong giá trị lớn 7,114 tỷ đồng, giá trị nhỏ âm 218 tỷ đồng Có chênh lệch lớn dòng tiền thu - dòng tiền chi nhóm doanh nghiệp lớn Đối với nhóm doanh nghiệp nhỏ vừa dịng tiền trung bình đạt 31tỷ đồng, thặng dư tiền mặt 1.289 tỷ đồng, thâm hụt tiền mặt (13) triệu đồng Lợi nhuận trung bình doanh nghiệp có chênh lệch (phân tán) mạnh nhóm theo thời gian Nhóm doanh nghiệp có thời gian hoạt 348 tỷ Về tiêu dòng tiền: Dòng tiền ngành năm 2020 dương, chứng tỏ lượng tiền thu lớn chi Tương tự lợi nhuận, khuynh hướng chung dịng tiền ngành cơng nghệ thơng tin cơng nghiệp lớn nhất, dịng tiền đạt 594 tỷ Nhìn chung có tương đồng đáng kể biến động lợi nhuận dòng tiền ngành kinh doanh Trong năm 2020 năm xuất dịch bệnh Covid Việt Nam nên nhiều ngành kinh doanh bị ảnh hưởng, có ngành hưởng lợi ngành công nghệ thông tin ngành công nghiệp Ngành công nghệ thông tin gồm công ty nghiên cứu sản xuất phần mềm, dịch vụ phần mềm, cung cấp phần cứng thiết bị, cung cấp dịch vụ hệ thống thông tin, sản xuất thiết bị công nghệ phần cứng Các doanh nghiệp ngành phân thành ba nhóm Tạp chí nghiên cứu Tài kế toán 33 Số 05 (226) - 2022 NGHIÊN CỨU TRAO ĐỔI nhuận trung bình khác biệt lớn Cụ thể: Bảng 4: Giá trị trung bình lợi nhuận dịng tiền theo ngành kinh doanh Ngành kinh doanh N (=712) Loi nhuan 2020 Cơng nghệ thơng tin Cơng nghiệp Dầu khí Dịch vụ tiêu dùng Dược phầm y tế Hàng tiêu dùng Nguyên vật liệu Tiện tích cộng đồng Dong tien 2020 Cơng nghệ thơng tin Cơng nghiệp Dầu khí Dịch vụ tiêu dùng Dược phầm y tế Hàng tiêu dùng Nguyên vật liệu Tiện tích cộng đồng Giá trị trung bình 97 107 25 83 115 105 89 91 687,146,729,763 741,075,167,307 297,499,376,443 180,088,451,157 225,500,972,090 75,274,682,653 81,012,796,135 77,457,969,416 97 107 25 83 115 105 89 91 594,060,601,897 348,826,154,987 106,186,922,515 147,751,753,015 162,392,423,700 95,703,598,627 37,672,655,142 86,567,292,352 công nghệ phần mềm, viễn thông, phân phối - bán lẻ Đây ngành hưởng lợi nhiều từ dịch bệnh ngành cơng nghệ thơng tin với mảng phần mềm doanh nghiệp, thiết bị dịch vụ cơng nghệ thơng tin doanh nghiệp ngày trọng vào việc tối ưu hiệu hoạt động bối cảnh dịch bệnh thay đổi cách thức làm việc vận hành doanh nghiệp 3.2 Kiểm định khác biệt lợi nhuận dòng tiền Giá trị lớn Giá trị nhỏ Độ lệch chuẩn 12,795,709,638,557 (10,881,430,478,507) 2,437,466,224,609 37,046,787,000,000 48,819,450,554 3,581,604,010,287 15,068,262,843,420 (15,000,862,012) 2,029,414,314,498 15,637,424,000,000 (2,375,087,563,000) 1,793,343,416,649 871,739,467,430 (3,349,526,373) 271,468,924,201 352,914,707,453 (7,230,179,276) 80,932,823,416 1,947,612,903,983 (93,748,112,761) 219,984,486,503 426,207,467,075 (9,363,638,242) 92,643,967,506 7,114,787,951,797 6,949,116,096,040 4,475,889,167,227 5,083,277,330,894 2,976,952,450,033 1,289,093,610,006 328,713,933,259 816,407,457,540 409,379,080 1,507,330,209,466 2,037,779,729 797,322,352,656 477,367,212 601,783,327,161 62,267,738 593,811,387,766 (16,988,510) 336,573,972,689 555,156,565 170,126,893,422 (218,363,932,218) 72,603,961,809 831,988,409 128,881,900,424 Nhóm 10 năm so với nhóm 10-30 năm có khác biệt có ý nghĩa thống kê, (thấp 821) tỷ đồng, so với nhóm 30 năm khơng có khác biệt có ý nghĩa thống kê, có khác biệt giá trị trung bình 19,9 tỷ đồng Về dòng tiền: Kết kiểm định cho thấy giả thuyết H15 chấp nhận.Giữa nhóm doanh nghiệp có thời gian hoạt động khác nhau, dịng tiền trung bình khác biệt lớn Cụ thể: Nhóm 10 năm so với nhóm 10-30 năm có Bảng 5: Kiểm định khác biệt lợi nhuận dịng tiền theo quy mơ doanh nghiệp Loi nhuan 2020 Levene’s Test for Equality of Variances Dong tien 2020 Equal variances assumed Equal variances not assumed Equal variances assumed Equal variances not assumed F 26.017 60.769 Sig .000 000 t 3.641 4.521 df 710 Sig (2-tailed) 000 Mean Difference t-test for Std Error Difference Equality of Upper Means 95% Confidence Interval of the Lower Difference Kết bảng cho thấy giả thuyết H11 H14 chấp nhận, có khác biệt có ý nghĩa lợi nhuận trung bình (dịng tiền trung bình) nhóm doanh nghiệp lớn doanh nghiệp nhỏ vừa Sự khác biệt thể bảng Về lợi nhuận: Kết kiểm định cho thấy giả thuyết H12 chấp nhận Giữa nhóm doanh nghiệp có thời gian hoạt động khác nhau, mức lợi 5.416 6.702 432.372 710 443.220 000 000 000 517,189,196,182 517,189,196,182 295,498,747,330 295,498,747,330 142,061,745,360 114,395,020,397 54,556,156,772 44,090,972,154 238,277,834,714 292,349,700,132 188,388,054,558 208,845,404,462 796,100,557,650 742,028,692,233 402,609,440,101 382,152,090,197 khác biệt có ý nghĩa thống kê, (thấp 468,9) tỷ đồng, so với nhóm 30 năm khơng có khác biệt có ý nghĩa thống kê, có khác biệt giá trị trung bình 19,6 tỷ đồng Về lợi nhuận: Kết kiểm định cho thấy giả thuyết H13 chấp nhận Giữa ngành có chênh lệnh lợi nhuận trung bình mức cao Tuy nhiên, khác biệt xẩy số ngành công nghệ thông tin so với ngành 34 Tạp chí nghiên cứu Tài kế toán Số 05 (226) - 2022 NGHIÊN CỨU TRAO ĐỔI Bảng 6: Kiểm định khác biệt lợi nhuận dòng tiền theo thời gian hoạt động (I) Thoi gian hoat dong (J) Mean Difference (I-J) Sig 95% Confidence Interval Lower Bound Upper Bound Dependent Variable: Loi nhuan 2020 Tamhane 10-30 nam Duoi 10 Tren 30 nam nam Duoi 10 nam 10-30 nam Tren 30 nam Duoi 10 Tren 30 nam nam 10-30 nam (821,055,140,335)* 000 (1,308,252,381,033) (333,857,899,637) 19,996,879,300 389 (13,466,694,562) 53,460,453,162 821,055,140,335* 000 333,857,899,637 1,308,252,381,033 841,052,019,635* 000 354,946,623,603 1,327,157,415,667 (19,996,879,300) 389 (53,460,453,162) 13,466,694,562 (1,327,157,415,667) (354,946,623,603) (841,052,019,635) * 000 Dependent Variable: Dong tien 2020 Tamhane 10-30 nam Duoi 10 Tren 30 nam nam Duoi 10 nam 10-30 nam Tren 30 nam Duoi 10 Tren 30 nam nam 10-30 nam (468,978,563,601)* 000 (652,227,302,240) 19,611,855,085 065 (884,470,099) 468,978,563,601* 000 285,729,824,963 488,590,418,687* 000 305,718,453,386 (19,611,855,085)* 065 (40,108,180,269) (488,590,418,687) * 000 (671,462,383,988) * The mean difference is significant at the 0.05 level hàng tiêu dùng, ngun vật liệu, tiện ích cộng đồng có khác biệt có ý nghĩa thống kê với p