Đánh giá tình hình tài chính các công ty thuỷ sản niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

Nghiên cưu trao đổi Đánh giá tình hình tài công ty thuỷ sản niêm yết TRÊN THỊ TRƯỞNG CHONG KHỐN VIỆT NAM ^31ní5 Nguyễn Đình Minh Hiếu * Nhận: 11/05/2022 Biên tập: 12/05/2022 Duyệt đáng:23/05/2022 Tóm tắt Trong năm vừa qua, công ty thuỷ sản Việt Nam đạt tăng trưởng mạnh sản xuất xuất Tuy nhiên, công ty gặp nhiều khó khăn, q trình phát triển Bài nghiên cứu phân tích tình hình tài 12 cõng ty thuỷ sàn niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam sàn HOSE HNX, giai đoạn 2010- 2020, nội dung: đầu tư vốn, tài trợ vốn hiệu suất, hiệu sử dụng vốn, đồng thời đề xuất số kiến nghị nhằm cải thiện tình hình tài các cơng ty thuỷ sản Từ khố: tình hình tài chính, công ty thuỷ sản, Việt Nam Abstract Over the past years, fishery companies in Vietnam have experienced robust growth in production and export However, the enterprises still face a great number of difficulties in the development process The paper analyzes the financial situation of 12 fishery companies listed on Vietnam stock market HOSE and HNX throughout the 2010 - 2020 period, regarding: capital investment, capital financing and financial performance, capital efficiency The paper also proposes some recommendations to improve the financial condition of fishery companies Keywords: financial condition, fishery companies, Vietnam JEL: K22, KOO, M21, M40 Đánh giá đầu tư vốn Trong 10 năm vừa qua, công ty thuộc ngành thủy sản, đặc biệt công ty lớn ASM, 1DI, VHC có chiến lược đầu tư, nâng cao lực sản xuất sức Biếu đồ 1: Tống tài sàn 12 công ty giai đoạn 2010 - 2020 (Dơn vị: tỷ đổng) cạnh tranh công ty minh Hàng loạt dự án đầu tư triển khai: dự án xây dựng, mở rộng nhà máy chế biến thủy sản xuất khẩu, mở rộng diện tích ni trồng cá, tôm, Nhiều dự án đầu tư vào hoạt động mang lại hiệu cao cho cơng ty Có thể rút số nhận xét đầu tư vốn công ty thủy sàn, năm qua: Thứ nhất, quy mô tổng tài sản tăng cao Trong số 12 công ty có giá trị vốn lớn xem xét nghiên cứu, thấy ngoại trừ AAM, ABT xu hướng tổng tài sản 110 (Nguồn: báo cáo tài chinh cùa cơng ty) cơng ty có xu hướng tăng dần qua năm Nhìn vào biểu đồ thấy, ASM cơng ty có quy mơ đầu tư lớn nhất, tiếp VHC ANV Cụ thể, ta xem xét tình hình đầu tư số công ty thời gian qua Năm 2020, ASM tiếp tục ^ặp chí ®Kếtốn &(oKiểm tốn sơ tháng ỗ/2022 hồn thiện thi cơng Kho lạnh số thuộc Nhà máy chế biến đông lạnh thủy sản Cụm Cơng nghiệp Vàm Cống xã Bình Thành, huyện Lấp Vị, tỉnh Đồng Tháp với cơng suất 10.000 thành phẩm, giá trị đầu tư ước tính 160 tỷ đồng Kho lạnh số hoàn thành đưa vào sử dụng cuối tháng 10/2020; đầu tư *Học viện Tài Nghiên CIÌÌ1 trao aổl Tháp tinh luyện nhà máy tinh luyện Dầu cá Trisedco làm chủ đầu tư, giá trị đầu tư ước tính gần Biểu đồ 2: Tý trọng tài sản ngắn hạn/tổng tài sản 12 công ty giai đoạn 201(1 - 2020 30 tỷ đồng Tháp tinh luyện hoàn thành đưa vào sừ dụng đàu năm 2020 Đối với ANV, năm 2020 tiếp tục đầu tư dự án Khu Nông nghiệp ứng dụng công nghệ cao nuôi trồng thủy sản Bình Phú Dự án xây dựng, năm 2019 - 2020 Hiện tại, tiến độ dự án hoàn thành 229 ao cá thịt, 64 ao cá giống lắp đặt hệ thống, máy móc thiết bị phục vụ sản xuất cơng nghệ cao hệ thống cho ăn tự động, máy xử lý nước công nghệ nano Đầu tư hệ thống sơng ao có mái che nhà màng, để sản xuất cá tra giống Trong năm 2020, VHC hoàn thành việc mở rộng nâng cấp Nhà máy với dây chuyền sản xuất sản phẩm giá trị gia tăng nâng công suất từ 500 kg thành phẩm/giờ lên 1.500 kg thành phẩm/giờ Cùng với Nhà máy 2, nhà máy khác Vĩnh Hoàn đạt thành tích bật cải thiện suất, mở rộng sản xuất, giúp đưa công suất chế biến cá fillet toàn tập đoàn tăng 20% vào cuối năm 2020; Vĩnh Hoàn Collagen hoàn thành việc mở rộng dây chuyền gelatin mới, góp phần nâng tổng suất nhà máy collagen gelatin lên đến 3.500 thành phẩm/năm; năm 2020, Trung tâm Nghiên cứu Phát triển Vĩnh Hoàn Colla­ gen hoàn thành đưa vào hoạt động, nhằm tập trung phát triển sản phẩm Thứ hai, cấu đầu tư, tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn tổng tài sản (Nguồn: tinh toán cùa tác giá từ báo cáo tài cơng ty) Biểu dà 3: Hệ số ciia 12 công ty giai đoạn 2010 - 2020 Nhìn vào biểu đồ thấy, phần lớn cơng ty có tỷ lệ tài sản ngắn hạn/tổng tài sản 70% Chỉ có ANV KHS thấp so với mặt chung tỷ lệ gần 50% Nguyên nhân tài sản ngắn hạn công ty thủy sản chiếm tỷ trọng cao cơng ty có hoạt động xuất thủy sin với khối lượng lớn, cần nhiều vốn đe trì hàng tồn kho nguyên liệu, thành phẩm chế biến Đồng thời rút số nhận xét sau tình hình huy động vốn công ty: Một là, cấu nguồn vốn công ty thuộc ngành thủy sản khơng đồng có xu hướng sử dụng nợ nhiều đến, giai đoạn 2013 - 2016 giảm dần sau Có the nhận thấy điều này, qua Biểu đồ Hệ số nợ/tổng nguồn vốn bình khoản phải thu khách hàng chiếm giá trị lớn tổng tài sản ngắn hạn quân 10 công ty thủy sản năm 2015 khoảng 55% Trong có cơng ty nợ chiếm horn 75% tổng nguồn vốn (BLF, CMX) có cơng ty nợ chiếm 25% tổng nguồn vốn (AAM) Đánh giá tình hình tài trợ vốn Qua thống kê số liệu 12 công ty thủy sản lớn niêm yết thị trường chứng khốn, Nhìn chung cơng ty có xu hướng sừ dụng nợ nhiều hon năm đầu giai đoạn 2010 - 2020 Hầu hết, cơng ty có hệ số nợ tăng qua năm, ^Tạp chí ^Kếtốn &rQKiẨìm tốn số tháng 5/2022 111 Nghiên CÚÌ1 trao dổi từ 2010 đến 2016, có SJ1, ANV có tốc độ tăng hệ số nợ nhanh Biểu dò 4: Hệ số nọ' ngăn hạn cùa 12 công ty giai doạn 2010 - 2020 rõ rệt Đặc thù ngành gồm sản xuất thuỷ sản (khai thác, nuôi trồng, chế biến) thưong mại, tỷ lệ vay nợ ngân hàng công ty lớn công ty dùng vốn vay đê mua nguyên liệu thủy sản từ người nông dân, nhập nguyên liệu từ nước xây dựng thêm nhà máy chế biến, mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh Do (Nguồn: tính tốn tác giả từ báo cảo tài chinh còng ty) Biếu đồ 5: Vòng quay vốn lưu động 12 công ty, giai đoạn 2010 - 2020 vậy, doanh thu lợi nhuận công ty ngành phụ thuộc nhiều vào vốn vay nhạy cảm với sách tiền tệ Nhà nước: trường hợp sách tiền tệ nới lỏng, ngân hàng mở rộng cho vay, công ty có hội mua hàng, dự trữ nguyên liệu, tăng tính khoản tồn ngành, từ giúp tăng tổng doanh thu, lợi nhuận công ty Trường họp sách tiền tệ thắt chặt, ngân hàng thu hẹp dư nợ, tổng doanh thu lợi nhuận giảm Từ đó, ảnh hưởng lớn đến tốc độ tăng trưởng cùa công ty Việc sử dụng nợ nhiều khiến cho cơng ty có chi phí tài lớn gặp rủi ro tài lớn Nếu hiệu sản xuất kinh doanh không cao, công ty gặp khó khăn lớn việc tốn khoản nợ đen hạn Hai là, tổng nợ phải trả công ty, nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn Nhìn vào biểu đồ nhận thấy, hầu hết công ty sử dụng nợ ngắn hạn để tài trợ cho nhu cầu vốn minh Đối với AAM, FMC, VHC, hệ số nợ ngắn hạn giảm xuống năm 2016, nguyên nhân cơng ty 112 ^ĩạp chi (Nguồn: linh tốn cùa lác già lừ báo cáo lài chinh công ty) tăng cường vay dài hạn để bổ sung vốn lưu động đầu tư vào việc xây dựng nhà máy chế biến xuất thủy sản Hệ số nợ ngắn hạn công ty ngành cao, trung bình 50%, chí có năm hệ số nợ ngắn hạn BLF, CMX, FMC đạt 75% Do nhu cầu vốn lưu động lớn, đặc biệt nhu cầu vốn cho hàng tồn kho nên công ty ngành chủ yếu vay ngắn hạn để tài trợ cho nhu cầu vốn lưu động Đánh giá hiệu suất hiệu sử dụng vốn Thứ nhất, vòng quay von kinh doanh cơng ty nhìn chung có biến động giảm qua năm Qua biểu đồ thấy, phần lớn cơng ty có vịng quay tốn &^Kiểm toán số tháng 5/2022 vốn lưu động giảm Điều năm qua số công ty đầu tư mở rộng vùng nuôi, xây dựng thêm nhà máy chế biến thủy sản để nâng cao lực sản xuất (VHC, FMC ) khiến cho tài sản tăng cao Việc đầu tư thêm này, phát huy hiệu thời gian tới Bên cạnh đó, giai đoạn 2010 - 2020, cơng ty liên tục gặp phải khó khăn thị trường xuất khẩu, thị trường EU tác động suy thoái kinh tế làm người tiêu dùng giảm sức mua Cùng với đó, việc nhiều nước nhập thủy sản tăng cường rào cản kỹ thuật với thủy sản xuất khẩu, điển hình việc cá tra bị áp thuế chống bán phá giá Mỹ, khiến công ty xuất thủy sản gặp khó khăn tiêu thụ sản phẩm  _ — Nghiên cưu trao dổi Ta phân tích hiệu sử dụng vốn cố định, vòng quay hàng tồn kho vịng quay khoản phải thu cơng ty để tìm hiểu kỹ hơn, ngun nhân vòng quay vốn kinh doanh giảm sút biến đổi tăng không đáng kể: Hiệu suất sử dụng vốn cố định, Biếu đồ 6, giảm sút gần không tăng Trong năm qua công ty thuỷ sản đầu tư thêm nhà máy sản xuất thức ăn chăn nuôi, nhà máy chế biến, mở rộng vùng nuôi trồng đáp ứng nhu cầu nguyên liệu đầu vào chế biến khiến cho tài sản cố định tăng Việc đầu tư tăng thêm phát huy hiệu quả, thời gian tới Bên cạnh đó, có cơng ty tình hình kinh doanh khơng tốt nên làm cho hiệu suất sử dụng vốn cố định giảm Vịng quay hàng tồn kho, Biểu đồ 7, có xu hướng giảm không tăng, vấn đề dịch bệnh thiếu nguyên liệu số thời điểm trái vụ làm tăng chi phí đầu vào công ty, dẫn đến giá vốn hàng bán tăng Bên cạnh đó, lượng hàng tồn kho cơng ty Biêu đồ 6: Hiệu suất sứ (lụng vốn cố (lịnh M 2050 ■ 2011 ■ 2012 ■I 2013 BI 2014 Si 2015 ■ 2016 81 2017 ■ 2010 H 2019 ■ 2020 (Nguồn: tỉnh toán tác giá từ báo cáo tài chinh cơng ty) (Nguồn: tính tốn cùa tác già từ báo cảo tài cùa cơng ty) Biêu dồ 8: V ịng quay khoán phái thu M 2010 ■I 2011 ■ 2012 ■ 2013 ■ 2014 81 2015 BI 2016 thủy sản lớn có xu hướng tăng qua năm Một ngun nhân cơng ty gặp khó khăn thị trường xuất (đặc biệt thị trường EU) tác động suy thối kinh tế Ngồi ra, tăng cường hàng rào kỹ thuật sản phẩm thủy sản nhập nước, cạnh tranh gay gắt đến từ nước xuất thủy sản khác Thái Lan, Ấn Độ, khiến cho công ty xuất thủy sản Việt Nam gặp khó khăn đàu Vịng quay khoản phải thu, Biểu đồ 8, có xu hướng giảm ■ 2017 ■I 2010 81 2019 ■ 2020 25 (Nguồn: tính tốn cũa lác già lừ háo cáo lài chinh cùa cõng ly) Ngoại trừ số công ty quản lý tốt khoản phải thu, hầu hết công ty thủy sản bị chiếm dụng vốn lớn Trong điều kiện kinh tế khó khăn, để đẩy mạnh tiêu thụ hàng hố, cơng ty buộc phải sử dụng sách bán hàng rộng rãi Do khoản phải thu tăng lên điều tất yếu Tuy nhiên, cần phải ý việc quản lý khoản phải thu nhằm tránh bị vốn Như thấy, hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh chịu tác động hiệu suất sử dụng thành phàn vốn Các thành phần vốn hiệu sử dụng vốn cố định, vịng quay hàng tồn ^ạp chí ^Kếtốn &^ữểĩn tốn số thảng 5/2022 113 Nghiên CIĨÌ1 trao flồỉ kho vòng quay khoản phải thu cơng ty ngành thuỷ sản có xu hướng giảm tăng trưởng không đáng kể, giai đoạn 2010 - 2020 Thứ hai, khả sinh lời, Biểu dồ 9: ROE Ciia 12 công ty thúy sản, giai doạn 2010 - 2020 ■ 2010 AAM ■ 2011 AĐT ■ 2012 ACL ■ 2013 ANV ■ 2014 ASM ■ 2015 BLF ■ 2016 ROE công ty thủy sản giai đoạn 2010 - 2020 có xu hướng giảm dần CMX ■ 2017 FMC ■ 2018 IDt ■ 2019 KHS ■ 2020 Trong năm vừa qua, ngành thủy sản nói chung xuất thủy sản nói riêng, lại lâm SJ1 vào tình trạng khó khăn, hệ hiệu sản xuất kinh doanh công ty ngành bị sụt giảm đáng kể Nặng nề phải nói đến CMX, ROE họ có năm - 367%, ABT có năm có ROE mức 2%, tập đoàn lớn ASM có tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu 2% vào năm 2012 Trong bối cảnh đó, có cơng ty trì ROE tương đối ấn tượng nhờ chiến lược kinh doanh tốt có biện pháp tiết kiệm chi phí VHC (400) (200) (300) 100 (Nguồn: tinh toán cùa lác giã lừ báo cáo tài chinh công ly) quản trị chi phí tốt, cơng ty gia tăng doanh thu lợi nhuận từ gia tăng tỷ lệ lợi nhuận giữ lại tái đầu tư tạo điều kiện cho tăng trưởng bền vừng Mở rộng thị trường tiêu thụ Qua phân tích thấy, vòng quay vốn kinh doanh chịu tác động hiệu suất sử dụng vốn cố định, hàng tồn kho khoản phải thu Đe tăng số vòng quay vốn kinh doanh, cơng ty sừ dụng hiệu quả, VHC với ROE 24,5%, FMC (20,7%) hay ABT (17%) (Biểu đồ 9) phương pháp: gia tăng doanh thu thuần, giảm tài sản bị ứ đọng Kiến nghị với công ty thuỷ sàn Việt Nam Năng cao hiệu kinh doanh Nghiên cứu kỳ lưỡng phương án đầu tư Từ đó, có kế hoạch huy động vốn phù hợp với nhu cầu đầu tư cho tỷ lệ gia công ty thuỷ sản nên mở rộng thị trường tiêu thụ Mở rộng thị trường tiêu thụ giúp công ty tiêu thụ nhiều sản phẩm hơn, từ làm tăng tổng doanh thu mà giải pháp khả thi để làm giảm lượng hàng tồn kho tăng nợ vay phù hợp với tỷ lệ tăng vốn chủ từ lợi nhuận giữ lại tái đầu tư Quản trị tốt chi phí sản xuất kinh doanh Điều làm cho cơng ty khơng sử dụng lãng phí nguồn vốn huy động Từ có nghĩa là, tăng tính hiệu việc sử dụng vốn Đồng thời, công ty thủy sản Hiện nay, bên cạnh thị trường nhập thủy 114 (100) có hiệu hoạt động không cao Để tăng doanh thu sản chủ lực Mỹ, EU, Nhật Bản nước Hàn Quốc, Brazil, Trung Quốc, khu vực ASEAN, ngày khẳng định thị trường tiềm Việt Nam Bên cạnh đó, công ty thủy sản nên tăng cường khai thác thị trường ^lạp chi ^Ké toán &