tiểu luận đánh giá doanh nghiệp Học viện tài chính tính toán và đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp trên các chỉ tiêu lớn

BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH BÀI THI MÔN ĐÁNH GIÁ DOANH NGHIỆP Hình thức thi Bài tập lớn Mã đề thi 002 2022 Thời gian thi 3 ngày ĐỀ BÀI Câu 1 Đánh giá sự ảnh hưởng của môi trường kinh tế đến hoạt đ.

BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH BÀI THI MÔN: ĐÁNH GIÁ DOANH NGHIỆP Hình thức thi: Bài tập lớn Mã đề thi: 002.2022 Thời gian thi: ngày Họ tên: Phan Việt Hà Mã sinh viên:1973402011786 Khóa/Lớp (Tín chỉ): CQ57/18.1_LT2 (Niên chế): CQ57/18.02 STT: 10 ID phòng thi: 581 058 0048 Ngày thi: 02/10/2022 Giờ thi:13 30 phút ĐỀ BÀI: Câu 1: Đánh giá ảnh hưởng môi trường kinh tế đến hoạt động doanh nghiệp? Tình hình dịch bệnh Covid 19 có ảnh hưởng tới doanh nghiệp? Câu 2: Bạn tính tốn đánh giá tình hình tài doanh nghiệp tiêu lớn Bạn có đề xuất để cải thiện tình hình tài doanh nghiệp đó? BÀI LÀM: Cơng ty Cổ phần Chứng khoán SSI – Mã chứng khoán: SSI Câu 1:  Đánh giá ảnh hưởng môi trường kinh tế đến hoạt động công ty: Việt Nam đặt mục kiểm sốt lạm phát có nhiều dư địa để kiểm soát Năm nay, Việt Nam quản lý sách tiền tệ để đạt mục tiêu lạm phát chặt chẽ Đầu năm, NHNN giao mục tiêu tăng trưởng tín dụng thận trọng, chí cịn giao theo quý Hiện dựa vào hoạt động ngân hàng, NHNN nới room tín dụng Áp lực lạm phát tăng mạnh khơng lớn Việc nới lỏng sách tiền tệ để hỗ trợ kinh tế tiếp diễn nửa cuối năm Nhà đầu tư quan tâm tới số nhóm ngành hưởng lợi trực tiếp tới giải ngân đầu tư công bất động sản, vật liệu xây dựng, hạ tầng nhóm hưởng lợi gián tiếp ngân hàng, nhờ tăng giải ngân tín dụng Khi đại dịch Covid-19 xảy ra, hầu hết thị trường chứng khoán tăng phần quốc gia áp dụng giảm lãi suất "Kênh đầu tư an tồn tiết kiệm khơng cịn sinh lời trước Vì vậy, nhà đầu tư chuyển tiền sang kênh khác bất động sản, vàng, chứng khoán Tuy nhiên, kênh bất động sản tăng nóng bị kiểm sốt Chứng khốn kênh sinh lời tốt nên dòng tiền vào tốt Thời gian qua khoản thị trường có phiên 30 nghìn tỷ đồng"  Ảnh hưởng dịch bệnh Covid 19 tới công ty: Kinh tế giới hồi phục nhanh chóng tháng đầu năm 2021 Sau đó, xuất biến chủng Delta virus Sars-CoV-2 gây xáo trộn tác động đáng kể tới đà phục hồi sáu tháng cuối năm 2021 Chiến lược “Sống chung với Covid” bước áp dụng hầu hết nước, với phủ rộng vắc-xin nhằm giảm tải áp lực lên hệ thống y tế mở cửa trở lại kinh tế thay cho chiến lược “Không Covid” áp dụng thành công năm 2020 Đối với Việt Nam, kinh tế chịu tác động nặng nề 2021, giãn cách xã hội k o dài gây ảnh hưởng lên tất hoạt động kinh tế tạo đứt gãy chuỗi sản xuất tỉnh thành phía Nam Sự sụt giảm nghiêm trọng tiêu d ng nội địa khiến cho 2021 lần ghi nhận suy giảm so với kỳ Giá cổ phiếu giảm sâu dịch Covid-19 khiến cơng ty chứng khốn SSI sụt giảm doanh thu, lợi nhuận, gia tăng rủi ro hoạt động cho vay margin Tuy nhiên, sau dịch bệnh kiểm soát, giá cổ phiếu dự báo phục hồi mạnh mẽ Triển vọng ngành chứng khoán đánh giá mức trung lập trung dài hạn cạnh tranh gay gắt cơng ty chứng khốn nội cơng ty chứng khốn ngoại, vượt trội quy mơ tiềm lực tài chính, bối cảnh thị trường chứng khốn tiếp tục diễn biến khó lường Câu 2: Tính tốn đánh giá tình hình tài CTCP Chứng khoán SSI tiêu lớn 2.1 Cơ cấu tài sản Năm 2021 ghi nhận tăng trưởng kỷ lục giá trị tổng tài sản, với tỉ lệ tăng 42%, đạt mức 50.793 tỷ VNĐ, tài sản ngắn hạn chiếm 92% tổng tài sản với giá trị 46.540 tỷ VNĐ Khoản đầu tư vào công ty liên kết giảm năm SSI giảm tỷ lệ sở hữu Công ty Cổ phần Tập đoàn AN ( AN – HOSE), nhiên tiếp tục đồng hành phát triển PAN với tỷ lệ sở hữu 12% Tài sản ngắn hạn tăng trưởng nằm trạng thái đầu tư cổ phiếu tài sản phòng ngừa rủi ro cho chứng quyền, dư nợ ký quỹ tiền gửi kỳ hạn ngân hàng; vừa tài sản sinh lời vừa công cụ khoản cho địn bẩy tài Hình 2.1: Tóm tắt cấu tài sản năm 2019 - 2021 Tổng tài sản 18% Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn 82% Năm 2019 Tổng tài sản 19% Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn 81% Năm 2020 Tổng tài sản 8% Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn 92% Năm 2021 Nguồn: Báo cáo tài kiểm tốn SSI nợ cho vay ký quỹ ứng trước ghi nhận ngày 31/12/2021 23.698 tỷ VNĐ, chiếm 47% tổng tài sản tăng trưởng 157%, gấp 2,6 lần so với số dư cuối kỳ năm 2020 Điều thể lực tài SSI đáp ứng nhu cầu nhà đầu tư năm ghi nhận phát triển đột phá biến động TTCK Việt Nam nói chung SSI nói riêng Theo đà tăng trưởng VNIndex với hứng khởi nhà đầu tư, nhu cầu vay vốn gia tăng mạnh mẽ Nắm bắt xu hướng nhu cầu thị trường, với lực kinh doanh vốn mạnh mẽ, SSI đáp ứng nhu cầu khách hàng bảo đảm nguyên tắc quản trị rủi ro bảo tồn vốn Bên cạnh đó, khoản đầu tư tài an tồn tiền gửi, chứng có giá hay trái phiếu Công ty tận dụng cách hiệu với tổng giá trị 20.967 tỷ VNĐ, chiếm 41% tổng tài sản Những tài sản tài có lợi nhuận cố định chất không đầutư nguồn vốn dư thừa mà tài sản sử dụng đòn bẩy tài chính, tối ưu hóa chênh lệch lãi suất sở dự đốn xác xu lãi suất tận dụng tối đa linh hoạt hạn mức tín dụng với hàng chục ngân hàng thương mại Các tài sản tài danh mục đầu tư cổ phiếu ghi nhận mức 2.209 tỷ VNĐ, chiếm 4% tổng tài sản giảm nhẹ 4% so với giá trị ngày đầu năm ph hợp với chiến lượcđầu tư Công ty Đối với danh mục đầu tư cổ phiếu, có 753 tỷ VNĐ phục vụ cho mục đích phịng ngừa rủi ro cho sản phẩm chứng quyền mà Công ty phát hành SSI biết đến ba công ty hoạt động tích cực hoạt động phát hành tạo lập thị trường cho sản phẩm chứng quyền 2.2 Cơ cấu nguồn vốn Nguồn vốn chủ sở hữu SSI ghi nhận ngày 31/12/2021 14.220 tỷ VNĐ, chiếm 28% tổng nguồn vốn tăng trưởng 44% so với đầu năm, đưa SSI trở thành Công ty Chứng khốn có vốn chủ sở hữu lớn thị trường Mặc dù có lợi nguồn vốn dồi dào, để đáp ứng nhu cầu vay ký quỹ năm có tăng trưởng đột phá, SSI tận dụng địn bẩy tài cách triệt để với số dư vay ngắn hạn ngày 31/12/2021 31.121 tỷ VNĐ, tăng % so với năm 2020, tiếp tục lập kỷ lục nhiều năm hoạt động SSI Các khoản vay chủ yếu đến từ khoản vay thấu chi vay ngắn hạn từ ngân hàng thương mại Năm 2021, SSI huy động nguồn vốn đáng kể từ khoản vay chi phí hợp lý từ ngân hàng nước ngồi sở tín chấp, với dư nợ 6.172 tỷ VNĐ ngày 1/12/2021, tăng 48 % so với năm 2020 Điều thể tín nhiệm SSI ngày nâng cao tổ chức tín dụng ngồi nước Các hạn mức tín dụng mà SSI xâydựng với ngân hàng thương mại hoàn toàn đủ để đáp ứng việc tăng dư nợ margin lên mức cho phép tối đa (hai lần vốn chủ sở hữu), nhiên với sách quản lý rủi ro thậntrọng, SSI cân tăng trưởng khống chế rủi ro để dư nợ không tăng đột biến Các khoản vay từ ngân hàng nước thông thường chịu rủi ro tỷ giá hối đối, nhiên ngun tắc cẩn trọng, SSI ln thực hợp đồng ngoại tệ kỳ hạn để phòng ngừa biến động lỗ tỷ giá nên kết kinh doanh không bị ảnh hưởng rủi ro Hình 2.2: Tóm tắt cấu nguồn vốn năm 2019 - 2021 Cơ cấu vốn 35% Vốn chủ sở hữu Nợ phải trả 65% Năm 2019 Cơ cấu vốn 28% Vốn chủ sở hữu Nợ phải trả 72% Năm 2020 Cơ cấu vốn 28% 72% Vốn chủ sở hữu Nợ phải trả Năm 2021 Nguồn: Báo cáo tài kiểm toán SSI Sự tăng trưởng mạnh mẽ dư nợ margin có nhờ chương trình cho vay kích thích giao dịch SSI Trong điều kiện tăng trưởng nợ margin, SSI trì đượcchính sách quản lý rủi ro chặt chẽ, dự báo sớm xử lý kịp thời thời điểm thị trường dao động ảnh hưởng đến khách hàng vay nợ ký quỹ Các khoản phải trả khác tăng gấp4 lần so với đầu năm, với giá trị 4.312 tỷ VNĐ, chủ yếu đến từ khoản phải trả gốc hợp đồng quản lý tiền gửi khoản tiền nhà đầu tư mà công ty nhận quản lý, kết tất yếu gia tăng đột biến số lượng mở tài khoản chứng khoán năm 2021 ưới số tiêu tài bản, theo ngồi tăng trưởng nêu SSI cịn ghi nhận tăng trưởng đáng kể số tài đo lường độ sinh lời ROA, ROE, E S năm 2021 tăng so với năm trước 2019 2020 Bảng 2.3: Các số tài quan trọng SSI giai đoạn 2019 - 2021 2019 2020 2021 82,4% 81,2% 91,6% 17,6% 18,8% 8,4% 65,2% 72,4% 72% 34,8% 27,6% 28% 3,4% 3,5% 5,3% 9,7% 12,8% 19% Cơ cấu tài sản TS ngắn hạn / Tổng TS TS dài hạn / Tổng TS Cơ cấu nguồn vốn Nợ phải trả / Tổng TS Vốn CSH / Tổng TS Tỷ suất lợi nhuận Lợi nhuận sau thuế/ ROA Lợi nhuận sau thuế / ROE Lợi nhuận sau thuế / 17,8% 20,8% 27,4% 27,5% 27,4% 34,6% 1,36 1,12 1,28 1,35 1,11 1,23 Vốn điều lệ Lợi nhuận sau thuế / Doanh thu Khả toán Chỉ số toán hành Chỉ số toán nhanh Đề xuất: + Đánh giá chung hạn chế tồn đọng : Thứ nhất, hiệu hoạt động SSI: SSI tập trung vào mảng hoạt động tự doanh môi giới, mảng tư vấn bảo lãnh phát hành chưa quan tâm khai thác để tận dụng hết lực Thứ hai, khả sinh lời: ROA ROE chưa tương xứng với tiềm lực thực SSI, mặc d có tăng trưởng mạnh mẽ năm qua SSI có tiềm lực vốn chủ sở hữu tổng tài sản lớn thị trường, lợi nhuận sau thuế năm cao ROE lại thấp cơng ty chứng khốn c ng ngành khác Điều chứng tỏ tăng trưởng lợi nhuận SSI chưa tương xứng với nguồn lực tài cơng ty Thứ ba, an tồn tài chính: Mặc dù an tồn tài SSI giai đoạn 2019 2021 cải thiện Tuy nhiên SSI chưa đảm bảo an tồn tài chính, tỷ lệ vốn khả dụng tỷ lệ khoản phải thu tổng tài sản vượt mức quy định + Đề xuất Một là, gia tăng nhà đầu tư chiến lược định chế tài lớn thơng qua hoạt động liên doanh, bán cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược để tạo sức bật nâng cao tiềm lực tài cho công ty Hiện nay, không SSI, mà Việt Nam có đến gần nửa số CTCK có cổ đơng lớn tổ chức, cá nhân nước ngồi Nếu tiếp tục mở rộng tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược người nước ngồi khó kiểm sốt có nguy bị thao túng o đó, chọn lựa nhà đầu tư chiến lược, CTCK cần cân nhắc tỷ lệ sở hữu cổ phần nhà đầu tư nước ngồi để tránh bị thâu tóm Hai là, sử dụng hợp lý công cụ trái phiếu để nâng cao tiềm lực tài cơng ty Bên cạnh công cụ cổ phiếu phổ thông, điều kiện kinh tế, TTCK Việt Nam nhiều khó khăn triển vọng phát triển nhà đầu tư nước tin tưởng, SSI đảm bảo lực tài lành mạnh, hiệu kinh doanh trì ổn định năm qua, sử dụng cơng cụ trái phiếu cơng ty cơngcụ trái phiếu chuyển đổi với thời hạn thích hợp, để gia tăng tiềm lực tài chính, trước hết nguồn vốn vay nợ sau chuyển đổi thành nguồn vốn chủ sở hữu Thời hạn trái phiếu chuyển đổi nên từ 1-2 năm, lãi suất trái phiếu nên tiếp cận mức lãi suất huy động tiết kiệm ngân hàng thương mại Với đặc tính có sức thu hút đáng kể với nhà đầu tư dài hạn thị trường, có niềm tin vào triển vọng phát triển tốt tương lai kinh tế nói chung TTCK Việt Nam nói riêng ... Câu 2: Tính tốn đánh giá tình hình tài CTCP Chứng khốn SSI tiêu lớn 2.1 Cơ cấu tài sản Năm 2021 ghi nhận tăng trưởng kỷ lục giá trị tổng tài sản, với tỉ lệ tăng 42%, đạt mức 50.793 tỷ VNĐ, tài sản... địn bẩy tài Hình 2.1: Tóm tắt cấu tài sản năm 2019 - 2021 Tổng tài sản 18% Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn 82% Năm 2019 Tổng tài sản 19% Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn 81% Năm 2020 Tổng tài sản... nhuận sau thuế / Doanh thu Khả toán Chỉ số toán hành Chỉ số toán nhanh Đề xuất: + Đánh giá chung hạn chế tồn đọng : Thứ nhất, hiệu hoạt động SSI: SSI tập trung vào mảng hoạt động tự doanh môi giới,