Vai trò của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong thực thi chính sách an toàn vĩ mô hướng tới mục tiêu ổn định tài chính

Bài viết Vai trò của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong thực thi chính sách an toàn vĩ mô hướng tới mục tiêu ổn định tài chính đề cập tới một số khía cạnh: (1) Khái quát về chính sách an toàn vĩ mô; (2) vai trò của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong thực thi chính sách an toàn vĩ mô hướng tới mục tiêu ổn định tài chính; (3) đề xuất nâng cao hiệu quả thực thi chính sách an toàn vĩ mô hướng tới mục tiêu ổn định tài chính của Ngân hàng Nhà nước.

CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH- TIỀN TỆ Vai trò Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực thi sách an tồn vĩ mơ hướng tới mục tiêu ổn định tài Nguyễn Thị Hịa Ngày nhận: 11/01/2017 Ngày nhận sửa: 16/02/2017 Ngày duyệt đăng: 14/03/2017 Ổn định tài có vai trị quan trọng tạo niềm tin vào hệ thống tài giúp ngăn ngừa tượng hỗn loạn thị trường, qua giảm thiểu tác động tiêu cực đến an tồn vĩ mơ kinh tế Đối với ngân hàng trung ương (NHTW) đại, vai trị ổn định tài ổn định tiền tệ có mối liên hệ chặt chẽ với Thực tế Việt Nam, thị trường chứng khoán (TTCK) thị trường ngân hàng tăng trưởng nóng thời gian qua tạo bất ổn tiềm ẩn rủi ro lớn hệ thống tài Ngồi ra, Việt Nam chưa có khn khổ sách an tồn vĩ mơ hồn chỉnh Trong khn khổ hạn chế, viết đề cập tới số khía cạnh: (1) Khái qt sách an tồn vĩ mơ; (2) vai trị Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) thực thi sách an tồn vĩ mơ hướng tới mục tiêu ổn định tài chính; (3) đề xuất nâng cao hiệu thực thi sách an tồn vĩ mơ hướng tới mục tiêu ổn định tài NHNN Từ khóa: sách an tồn vĩ mơ, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, ổn định tài Khái quát sách an tồn vĩ mơ 1.1 Khái niệm sách an tồn vĩ mơ uộc khủng hoảng tài tồn cầu 2008 với hệ lụy buộc tổ chức quốc tế, quan hoạch định phải đánh giá lại sách kinh tế vĩ mơ hành Các kết nghiên cứu cho thấy khoảng trống sách © Học viện Ngân hàng ISSN 1859 - 011X sách vĩ mơ truyền thống sách tiền tệ, sách tài khóa hệ thống giám sát tài thường tập trung vào an tồn định chế tài riêng lẻ mà thiếu quan tâm tới việc đánh giá sức khỏe tồn hệ thống tài Chính vậy, rủi ro mang tính hệ thống khu vực tài khơng cảnh báo, ngăn ngừa kịp thời Sau khủng hoảng, nhà hoạch định sách tập trung vào sách ngăn ngừa rủi ro 11 hệ thống hấp thụ cú sốc khu vực tài Có nhiều tổ chức cá nhân đưa khái niệm sách an tồn vĩ mơ, nhiên bản, sách an tồn vĩ mơ hiểu sách sử dụng cơng cụ để hạn chế rủi ro tổng thể hệ thống tài nhằm giảm thiểu khả đổ vỡ hệ thống tài mà gây hậu nghiêm trọng kinh tế thực Như vậy, sách an tồn vĩ mơ sách điều hành Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 178 (Tháng 3, 2017) CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ thận trọng nhằm đạt ổn định tài tồn hệ thống tài chính, tập trung vào tương tác tổ chức tài chính, thị trường tài chính, sở hạ tầng tài tồn kinh tế 1.2 Mục tiêu, phạm vi đối tượng điều chỉnh sách an tồn vĩ mơ a Mục tiêu sách an tồn vĩ mơ Hiện có nhiều cách diễn giải khác mục tiêu sách an tồn vĩ mơ Theo Ủy ban Hệ thống Tài tồn cầu (CGFS), sách an tồn vĩ mơ có hai mục tiêu tách biệt Một là, tăng cường khả phục hồi hệ thống tài trước suy giảm kinh tế cú sốc tổng cầu bất lợi khác Hai là, ngăn ngừa rủi ro hệ thống phát sinh lan truyền nội hệ thống tài thơng qua liên kết lẫn tổ chức từ rủi ro thông thường tổ chức trước cú sốc xu hướng hành động thuận theo chu kỳ định chế tài mà dẫn đến việc khuyếch đại chu kỳ tài Theo Nhóm cơng tác nước G30, mục tiêu sách an tồn vĩ mơ nhằm tăng cường khả phục hồi hệ thống tài ngăn ngừa rủi ro hệ thống vốn có hệ thống tài mà gây mối liên kết lẫn tổ chức, tính nhạy cảm trước cú sốc xu hướng dịch chuyển thuận theo chu kỳ tổ chức tín dụng (TCTD) mà theo làm tăng dao động chu kỳ tài Như vậy, nhà hoạch định sách tổ chức quốc tế thống sách an tồn vĩ mơ hướng tới mục tiêu cuối ổn định tài Mục tiêu sách an tồn vĩ mơ thực thông qua việc: (i) Phát ngăn ngừa nguy khủng hoảng tài chính; (ii) giảm thiểu rủi ro lan truyền từ hệ thống tài đến kinh tế thực; (iii) xử lý xảy khủng hoảng Việc thực sách an tồn vĩ mơ khơng thể loại trừ hoàn toàn tổn thương hệ thống tài trước cú sốc Tuy nhiên, sách an tồn vĩ mơ thích hợp hỗ trợ ổn định hệ thống tài chính, tăng khả phục hồi thị trường trước cú sốc cần bao gồm chức cảnh báo sớm để dự báo nguy khủng hoảng tương lai Việc thực sách an tồn vĩ mơ khuyến khích tổ chức tài xây dựng phương án dự phòng chung giai đoạn kinh tế lên để chuẩn bị cho việc hấp thụ tổn thất tương lai b Phạm vi đối tượng điều chỉnh sách an tồn vĩ mơ Phạm vi sách an tồn vĩ mơ tổng thể hệ thống tài (bao gồm mối tương tác khu vực tài khu vực kinh tế thực) mà không trọng đến tổ chức tài đơn lẻ Đối tượng điều chỉnh sách an tồn vĩ mơ định chế tài chính, thị trường tài chính, sở hạ tầng tài quan hệ liên kết phận hệ thống tài chính, song tập trung vào định chế tài có tầm quan trọng hệ thống 1.3 Khn khổ sách an tồn vĩ mơ Về bản, khn khổ sách an tồn vĩ mơ bao gồm nhiều cấu phần, có cấu phần quan trọng: (i) Mơ hình cấu tổ chức, (ii) khuôn khổ pháp lý, (iii) công cụ thực sách an tồn vĩ mơ Bảng Mục tiêu Chính sách an tồn vĩ mơ Chính sách Chính sách tiền tệ Mục tiêu Ổn định giá Chính sách an tồn vĩ mơ Ổn định tài Chính sách an tồn vi mơ Sự lành mạnh tổ chức tài Tác động gián tiếp Ghi chú: Tác động trực tiếp Mục tiêu cuối Tăng trưởng kinh tế ổn định Bảo vệ người tiêu dùng Nguồn: Schoenmaker (2011) 12 Số 178 (Tháng 3, 2017) Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ Mơ hình cấu tổ chức: Để sách an tồn vĩ mơ hoạt động hiệu cần xây dựng cấu tổ chức phù hợp với đặc điểm quốc gia Một mơ hình phù hợp phải đảm bảo khả hành động đối mặt với mối đe dọa hệ thống Cơ cấu cần phải thiết lập trách nhiệm dựa mục tiêu rõ ràng để hướng dẫn việc thực quyền hạn đảm bảo an tồn vĩ mơ ngăn ngừa, phịng chống rủi ro hệ thống Khơng có mơ hình cho tất quốc gia, q trình tìm kiếm mơ hình phù hợp trình thử nghiệm rút kinh nghiệm thực tiễn Nhiều nghiên cứu lịch sử mơ hình cấu tổ chức rằng, đặc điểm thể chế trị, lịch sử văn hóa, cấu trúc trình độ phát triển hệ thống tài yếu tố ảnh hưởng mạnh mẽ tới việc lựa chọn mơ hình Nier cộng (2011) sau đánh giá tính hiệu sách an tồn vĩ mơ theo mơ hình thể chế đưa mơ hình: (i) Chính sách an tồn vĩ mơ NHTW chịu trách nhiệm thực thi; (ii) Chính sách an tồn vĩ mơ thực ủy ban độc lập ủy ban có tham gia NHTW; (iii) Chính sách an tồn vĩ mơ thực quan độc lập khác Khuôn khổ pháp lý: Khuôn khổ pháp lý hiểu tảng hỗ trợ q trình vận hành sách quan mơ hình cấu tổ chức thực thi sách an tồn vĩ mơ Khn khổ pháp lý sách an tồn vĩ mơ xem xét vấn đề sau: (i) Mục tiêu quan giám sát an toàn vĩ mô, (ii) Chức quan tham gia đảm bảo an tồn vĩ mơ, (iii) Quyền hạn quan giám sát an tồn vĩ mơ Về mục tiêu sách an tồn vĩ mơ hướng đến ổn định tài chính, ngăn ngừa khủng hoảng tài Các khủng hoảng tài khơng hồn tồn ngăn ngừa sách an tồn vĩ mơ cần đảm bảo giảm thiểu hậu xảy để khơng bị coi thất bại Về chức năng: Các chức sách an tồn vĩ mơ sở tổng hợp quy định pháp lý nhiều quốc gia giới phân thành nhóm gồm: (i) Xác định rủi ro (xác định rủi ro tiềm tàng, xác định khoảng trống giám sát gây rủi ro hệ thống); (ii) Xây dựng sách (xây dựng chuẩn mực an tồn, cơng cụ nhằm giám sát ổn định hệ thống tài chính); (iii) Giảm thiểu rủi ro hệ thống Về thẩm quyền: Là quyền hạn cụ thể quan nhằm thực thi hoạt động trên, bao gồm: (i) Thẩm quyền ban hành quy định (hai yếu tố thẩm quyền quyền ban hành sách, cơng cụ quyền thực thi sách, công cụ); (ii) Thẩm quyền thu thập thông tin (khả tiếp cận liệu phục vụ giám sát an tồn vĩ mơ) Cơng cụ sách an tồn vĩ mơ: Kinh nghiệm thực sách an tồn vĩ mô quốc gia giới khơng có cơng cụ chung cho tất nước Từng Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng quốc gia, dựa đặc thù mơ hình giám sát an tồn vĩ mơ, cấu trúc trình độ phát triển hệ thống tài , cần lựa chọn cơng cụ cách hiệu nhằm đảm bảo ổn định tài với tiêu chí dễ thực hiện, phù hợp với sách vĩ mơ khác (chính sách tiền tệ, sách tài khóa ) Về bản, dựa nguồn gốc hình thành yếu tố liên quan đến tính chu kỳ tính cấu trúc rủi ro hệ thống, sách an tồn vĩ mơ phân thành nhóm: (i) Cơng cụ liên quan đến vốn; (ii) Công cụ liên quan đến tài sản (tín dụng) (iii) Cơng cụ liên quan đến khoản Vai trò Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực thi sách an tồn vĩ mơ hướng tới mục tiêu ổn định tài 2.1 Sơ lược hệ thống Tài Việt Nam Hệ thống tài hàm ý thị trường tài chính, định chế tài cơng cụ tài chính, sản phẩm/dịch vụ tài Hệ thống tài hợp thành phận nhỏ Ngân hàng, Chứng khoán, Bảo hiểm Đây nơi mà tiền tạm thời nhàn rỗi, khoản tiết kiệm nhỏ lẻ, nguồn vốn đầu tư xã hội tập trung lại phân bổ trực tiếp gián tiếp cho dự án sản xuất kinh doanh có hiệu Hệ thống tài Việt Nam có đặc trưng sau: - Hệ thống tài Việt Nam chịu chi phối lớn hoạt động ngân hàng, gần Số 178 (Tháng 3, 2017) 13 CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ hoạt động TTCK, cơng ty chứng khốn có tăng trưởng định Do đó, tính ổn định chất lượng hoạt động hệ thống ngân hàng ảnh hưởng định đến vững mạnh hệ thống tài từ đó, tác động tới ổn định kinh tế vĩ mô - Mặc dù nhiều ngân hàng thương mại (NHTM) có xu hướng mở rộng hoạt động sang lĩnh vực không truyền thống bảo hiểm, chứng khốn; đồng thời, có số cơng ty bảo hiểm, cơng ty chứng khốn tìm cách thâm nhập lĩnh vực hoạt động NHTM, nhiên, quy định chặt chẽ pháp luật Ngân hàng luật lệ khác có liên quan, hoạt động có tách biệt rõ ràng1 - Các NHTM Việt Nam nói chung cịn nhỏ bé so với NHTM nước khu vực nhiều mặt, đặc biệt lĩnh vực lực tài chính, trình độ cơng nghệ, lực quản lý rủi ro, quản trị ngân hàng Uy tín NHTM, đặc biệt NHTM cổ phần xã hội hạn chế, nguy đổ vỡ ngân hàng thơng tin lệch lạc lớn, dẫn tới nguy đổ vỡ lây lan, hay khả rủi ro hệ thống cao - Thể chế thị trường Việt Nam hình thành; quy luật vốn có chưa thực phát huy tác dụng đầy đủ Tính cơng khai minh bạch hoạt động tác nhân tham Chẳng hạn NH, cơng ty BH phép thành lập cơng ty chứng khốn phải hình thức cơng ty TNHH hay cổ phần- có tư cách pháp nhân, có vốn điều lệ riêng 14 Số 178 (Tháng 3, 2017) gia thị trường tài cịn hạn chế; chuẩn mực, thông lệ quốc tế tốt quản trị điều hành, thực tế, chưa áp dụng phổ biến Điều gây cản trở lớn cho công tác tra, giám sát việc áp dụng bước kỷ luật thị trường mà ảnh hưởng tới chất lượng đánh giá, dự báo diễn biến thị trường 2.2 Vai trò Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực thi sách an tồn vĩ mơ Theo Khoản 19 Điều Nghị định 156/2013/NĐ-CP ngày 11/11/2013, NHNN giao nhiệm vụ ổn định hệ thống tiền tệ, tài Thực tế, NHNN chịu trách nhiệm quản lý, tra giám sát mảng hoạt động ngân hàng hệ thống TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngồi, Bộ Tài chịu trách nhiệm lĩnh vực Chứng khoán (UBCKNN) Bảo hiểm (Cục Quản lý, giám sát bảo hiểm) Ngoài cịn có Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam vài quan, tổ chức thuộc Chính phủ khác (Ủy ban Giám sát tài quốc gia ) có tham gia vào, mức độ khác Về tổng thể, NHNN có trách nhiệm quyền hạn chủ chốt việc quản lý, giám sát hoạt động TCTD tổ chức khác có hoạt động ngân hàng, đồng thời phối hợp chặt chẽ với Bộ Tài việc quản lý, giám sát tồn hệ thống tài Dưới góc độ quan quản lý lĩnh vực tiền tệ- ngân hàng, thực thi sách an tồn vĩ mơ, NHNN có nhiệm vụ đảm bảo cho hệ thống ngân hàng không xảy khủng hoảng, đổ vỡ ngân hàng mang tính hệ thống Để thực thi nhiệm vụ này, NHNN thực biện pháp, công cụ khác nhau, bao gồm: - Ban hành quy định an toàn cho hoạt động hệ thống ngân hàng, bao gồm: + Các quy định an toàn hoạt động TCTD gồm: tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu để đảm bảo khả bù đắp tổn thất không định trước vốn tự có; tỷ lệ khả chi trả để đảm bảo cho ngân hàng có đủ khoản xảy rủi ro xuất phát từ cân đối kỳ hạn, nguồn vốn sử dụng vốn; giới hạn cấp tín dụng cho khách hàng người có liên quan để hạn chế rủi ro việc tập trung tín dụng; giới hạn góp vốn, mua cổ phần để đảm bảo tránh ngân hàng mở rộng hoạt động sang lĩnh vực phi tài + Quy định phân loại nợ, trích lập dự phòng rủi ro để đánh giá chất lượng tài sản “Có”, có bổ sung quản lý, điều chỉnh cấu danh mục đầu tư hợp lý; đảm bảo trích lập dự phịng đầy đủ nguồn tài để bù đắp tổn thất, xác định lực, mức độ lành mạnh tài TCTD + Quy định quản lý rủi ro TCTD (rủi ro tín dụng, rủi ro khoản, rủi ro hoạt động rủi ro thị trường), yêu cầu tránh nhiệm máy quản trị, điều hành rủi ro; quy trình quản lý rủi ro, công cụ đo lường rủi ro biện pháp quản lý rủi ro + Quy định quản trị, điều hành gồm quy định Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ cấu tổ chức, quyền hạn trách nhiệm Hội đồng quản trị (HĐQT)/Hội đồngthành viên (HĐTV), Ban Kiểm soát, Ban điều hành (Tổng giám đốc) TCTD để hạn chế lạm quyền, tập trung quyền lực mức việc quản trị, điều hành TCTD Bên cạnh đó, cịn có quy định kiểm toán nội hệ thống kiểm soát nội theo nguyên tắc đảm bảo an toàn, tránh tượng thơng tin khơng cân xứng, xung đột lợi ích hành vi gây tổn hại cho hoạt động TCTD + Các chế độ kế toán nhằm đảm bảo việc hạch tốn kế tốn, lập báo cáo tài phản ánh trung thực tình hình tài chính, chất lượng tài sản kết kinh doanh TCTD tuân thủ chuẩn mực kế toán chung Các báo cáo tài phải kiểm tốn tổ chức kiểm toán độc lập đáp ứng điều kiện theo quy định Bên cạnh đó, quy định chế độ báo cáo, cơng khai thơng tin nhằm đảm bảo có đầy đủ thông tin, số liệu để phục vụ cho việc tra, giám sát phân tích hoạt động TCTD nói riêng tồn hệ thống TCTD nói chung - Thực tra, giám sát đảm bảo an tồn phạm vi vĩ mơ (gọi an tồn vĩ mơ- macro prudential) vi mơ (gọi an tồn vi mơ- micro prudential), đó: + Giám sát an tồn vĩ mơ nhằm đảm bảo an toàn cho toàn hệ thống TCTD, tránh bất ổn định tài chính, tránh tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế (GDP); theo giám sát tương tác TCTD thị trường; tập trung vào rủi ro chung hệ thống TCTD (top-down) theo biến động kinh tế gây nên an toàn, đổ vỡ toàn hệ thống TCTD + Thanh tra, giám sát an toàn vi mơ nhằm đảm bảo an tồn cho an tồn hoạt động TCTD , bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng (gồm người gửi tiền, nhà đầu tư vào TCTD) sở kết hợp tra sở rủi ro tra tuân thủ; tập trung vào rủi ro TCTD (bottom-up) + Đánh giá tổng thể mức độ an toàn hệ thống TCTD sở kết hợp giám sát an tồn vĩ mơ giám sát an tồn vi mô Xây dựng phát triển hệ thống cảnh báo sớm mức độ an toàn toàn hệ thống TCTD nhằm mục đích hỗ trợ thực thi biện pháp phòng tránh khủng hoảng - Xuất phát từ thực trạng tiềm ẩn nhiều rủi ro gây an toàn hoạt động ngân hàng, đặc biệt sau thời kỳ tăng trưởng nóng mở rộng hoạt động nhanh chóng khu vực ngân hàng, thời gian qua, NHNN ban hành sách liên quan tới tái cấu, lành mạnh hóa nâng cao lực tài quản trị NHTM Theo đó, NHNN tích cực triển khai Đề án “Cơ cấu lại hệ thống TCTD giai đoạn 2011-2015” (ban hành theo Quyết định số 254/QĐ-TTg ngày 01/3/2012) Đề án “Xử lý nợ xấu hệ thống TCTD” (ban hành theo Quyết định số 843/QĐ-TTg ngày 31/5/2013) thời gian qua, kết hệ thống TCTD có nhiều cải thiện qui mơ, chất lượng, hiệu hoạt động, mức độ an toàn Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng khả cạnh tranh Cụ thể: + Tỷ lệ nợ xấu giảm, thể nỗ lực ngân hàng việc xử lý nợ: Tính đến tháng 12/2016, tỷ lệ nợ xấu tổng dư nợ tín dụng 2,46% thấp mức cảnh báo rủi ro theo thông lệ quốc tế (3%) Việc đời Công ty Quản lý tài sản TCTD Việt Nam (VAMC) vào cuối tháng 6/2013 xem bước tiến quan trọng nỗ lực xử lý nợ xấu, góp phần đẩy nhanh tiến độ xử lý nợ xấu thời gian tới + Khả chi trả toàn hệ thống TCTD bảo đảm: NHNN nỗ lực lớn việc cải thiện khoản hệ thống qua biện pháp: lãi suất điều hành điều chỉnh giảm phù hợp với diễn biến lạm phát ổn định cân đối vĩ mô, khuyến khích ngân hàng dư thừa khoản hỗ trợ khoản cho ngân hàng yếu Hiện tại, tính khoản hệ thống ngân hàng Việt Nam có xu hướng ổn định + Cơ kiểm sốt tình hình TCTD yếu kém, sở cho việc áp dụng biện pháp cấu lại giai đoạn sau Một nội dung quan trọng Quyết định số 254/QĐ-TTg cấu lại TCTD yếu Bên cạnh việc tập trung xử lý ngân hàng yếu kém, NHNN tiếp tục đánh giá xác định thêm số TCTD yếu khác yêu cầu tổ chức xây dựng phương án cấu lại trình NHNN phê duyệt để đảm bảo xử lý NHTM yếu thời gian tới Bên cạnh kết trên, bất cập cần Số 178 (Tháng 3, 2017) 15 CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ phải tiếp tục cải thiện để NHNN thể tốt việc thực thi sách an tồn vĩ mơ nhằm đảm bảo mục tiêu ổn định tài chính: - Giám sát an tồn vi mơ cịn hạn chế lực giám sát, mức độ tuân thủ nguyên tắc, chuẩn mực quốc tế tra, giám sát chưa cao Giám sát sở rủi ro dựa mơ hình phân tích định lượng cịn giai đoạn sơ khai, chủ yếu thiên giám sát tuân thủ - Hệ thống giám sát tài dựa mơ hình phân tán, chế phối hợp để phát rủi ro chéo khu vực ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán cịn hạn chế - Khn khổ sách an tồn vĩ mơ cịn chưa hồn chỉnh, dẫn đến khó khăn việc theo dõi tích tụ rủi ro hệ thống theo thời gian với yếu tố liên quan đến chu kỳ tín dụng, rủi ro hệ thống liên kết chéo định chế tài ngành Đề xuất nâng cao hiệu thực thi sách an tồn vĩ mơ hướng tới mục tiêu ổn định tài Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Để thực tốt sách an tồn vĩ mơ, số định hướng giải pháp khn khổ sách an tồn vĩ mô cần phải thực thời gian tới, bao gồm: - Khuôn khổ pháp lý: Để phù hợp với thông lệ quốc tế thực tiễn Việt Nam, cần hồn thiện khn khổ pháp lý sách an tồn vĩ mơ hình thức sửa đổi Luật NHNN ban hành nghị định hướng dẫn quy định NHNN có nhiệm vụ chủ trì xây dựng thực sách an tồn vĩ mơ bao gồm nội dung như: + Về mục tiêu sách: Cân nhắc đặt mục tiêu cụ thể quan tham gia thực thi sách an tồn vĩ mơ bao gồm NHNN, Bộ Tài chính, nhằm xác định trách nhiệm đảm bảo tính hiệu việc phối hợp cơng tác hướng đến mục tiêu chung “ổn định tài chính“ + Về chức quyền hạn quan tham gia thực thi sách an tồn vĩ mơ: (i) Xuất phát từ việc chức (xác định rủi ro, xây dựng sách, giảm thiểu rủi ro hệ thống ) phân chia giao cho nhiều quan, cần hồn thiện khn khổ pháp lý theo hướng bao qt tồn diện có tính thống Hiện tại, mà hệ thống ngân hàng chiếm vị trí chi phối hệ thống tài (bao gồm ngân hàng, chứng khốn, bảo hiểm), cân nhắc xem xét giao NHNN làm đầu mối thực (ii) Đối với vấn đề thẩm quyền: Pháp luật Việt Nam hành chưa có quy định cụ thể, chi tiết thẩm quyền thực thi sách an tồn vĩ mô (Nghị định 156/2013/NĐ-CP ngày 11/11/2013 quy định khái quát NHNN có nhiệm vụ “Ổn định hệ thống tiền tệ, tài chính“) Do vậy, để đảm bảo thẩm quyền có tính hiệu cao thực tiễn, cần có quy định cụ thể quyền hạn quan tham gia thực sách an tồn vĩ mơ - Mơ hình cấu tổ chức: Xuất phát từ thực tiễn mơ hình giám sát phân tán hành, đặc thù thể chế trị cấu trúc, trình độ phát triển hệ thống tài Việt Nam nay, xem xét thành lập Hội đồng/ Ủy ban quốc gia ổn định tài chính, NHNN đóng vai trị quan thường trực, phối hợp với Bộ, ngành hữu quan việc xây dựng thực thi sách an tồn vĩ mơ - Cơng cụ sách an tồn vĩ mô: Về bản, việc xây dựng phát triển cơng cụ sách an tồn vĩ mơ (bao gồm mơ hình kiểm tra sức chịu đựng, hệ thống cảnh báo sớm, số an toàn vĩ mơ…) cần thực theo lộ trình vào thực trạng rủi ro hệ thống tài Việt Nam, thực trạng sở liệu phục vụ phân tích định lượng… Tóm lại, tùy thuộc vào trình độ phát triển đặc thù kinh tếchính trị- xã hội mình, Việt Nam cần thiết lập khn khổ sách an tồn vĩ mơ hiệu sở kinh nghiệm quốc tế học thực tiễn xây dựng, triển khai sách vĩ mô nước ■ Tài liệu tham khảo IMF, 2011a, “Macroprudential Policy: An Organizing Framework” IMF, 2011b, “Macroprudential Policy: What Instruments and How to Use Them?”, Working paper WP/11/238 16 Số 178 (Tháng 3, 2017) Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng CHÍNH SÁCH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ IMF, 2013a, “Key aspects of Macroprudential Policy” IMF, 2013b, “Interaction of Monetary and Macroprudential Policy” Phạm Tiên Phong, 2014, “Xây dựng khn khổ an tồn vĩ mơ cho hệ thống tài Việt Nam”, Đề tài khoa học cấp ngành mã số DTNH.07.2014 Peter Balogh, Macro Prudential Supervision Tools in the European Banking System, Procedia Economics and Finance, Volume 3, 2012, Pages 642-647, ISSN 2212-5671 Domenico Lombardi, Pierre L Siklos, Benchmarking macroprudential policies: An initial assessment, Journal of Financial Stability, Volume 27, December 2016, Pages 35-49, ISSN 1572-3089 Ioana-Iuliana Tomuleasa, Macroprudential Policy and Systemic Risk: An Overview, Procedia Economics and Finance, Volume 20, 2015, Pages 645-653, ISSN 2212-5671 Hakan Kara, A brief assessment of Turkey’s macroprudential policy approach: 2011-2015, Central Bank Review, Volume 16, Issue 3, September 2016, Pages 85-92, ISSN 1303-0701 10 Charles W Calomiris, Managing the risks of the new macro-prudential policy regime, Borsa Istanbul Review, Volume 13, Issue 4, December 2013, Pages 65-66, ISSN 2214-8450 11 Nada Blahova, The Relation between Macroprudential and Microprudential Policy: An Example of Regulatorily Bank Capital, Procedia Economics and Finance, Volume 25, 2015, Pages 428-434, ISSN 2212-5671 Thơng tin tác giả Nguyễn Thị Hịa, Thạc sỹ Phó Viện trưởng Viện Chiến lược, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Email: nguyenhoa_sbv@yahoo.com Summary The role of the State Bank of Vietnam in implementing macro-prudential policies towards the financial stability target The financial stability plays a crucial role as it creates confidence in financial system and help to prevent the chaotic phenomenon of the market, thereby reducing negative impacts on the macro-prudence of economies For a modern central bank, financial and monetary stability role have a close relationship In the factual case of Vietnam, the stock market and banking market recently growing up rapidly have created uncertainty and great risk potential in the financial system Besides, Vietnam has not a complete macro-prudential policy framework Within the limited scale, this article mentions several aspects: (1) An overview of the macroprudential policies; (2) The role of the State Bank of Vietnam (SBV) in implementing macro-prudential policies towards the financial stability objective; (3) Proposals to ameliorate the effectiveness of implementing macroprudential policies towards the financial stability target of the SBV Keywords: macro-prudential policies, State Bank of Vietnam, the financial stability Hoa Thi Nguyen, M.Ec Deputy Director of Banking Strategy Institute, State Bank of Vietnam Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 178 (Tháng 3, 2017) 17 ... Vai trò Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực thi sách an tồn vĩ mơ hướng tới mục tiêu ổn định tài 2.1 Sơ lược hệ thống Tài Việt Nam Hệ thống tài hàm ý thị trường tài chính, định chế tài cơng cụ tài. .. quan trọng: (i) Mơ hình cấu tổ chức, (ii) khn khổ pháp lý, (iii) cơng cụ thực sách an tồn vĩ mơ Bảng Mục tiêu Chính sách an tồn vĩ mơ Chính sách Chính sách tiền tệ Mục tiêu Ổn định giá Chính sách. .. theo làm tăng dao động chu kỳ tài Như vậy, nhà hoạch định sách tổ chức quốc tế thống sách an tồn vĩ mơ hướng tới mục tiêu cuối ổn định tài Mục tiêu sách an tồn vĩ mơ thực thơng qua việc: (i) Phát