Đang tải... (xem toàn văn)
TCĐL TL0TT Dương Tấn Phước TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH TIỂU LUẬN Mã lớp học phần 22D1FIN50503803 CHỦ ĐỀ DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN LẬP MÔ HÌNH VỚI 25 CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀ[.]
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH TIỂU LUẬN Mã lớp học phần: 22D1FIN50503803 CHỦ ĐỀ: DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN LẬP MƠ HÌNH VỚI 25 CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE Giảng viên hướng dẫn: PGS TS PHÙNG ĐỨC NAM TP Hồ Chí Minh, tháng 05 năm 2022 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH TIỂU LUẬN Mơn học: Tài định lượng CHỦ ĐỀ: DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN LẬP MƠ HÌNH VỚI 25 CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE Giảng viên hướng dẫn: PGS TS PHÙNG ĐỨC NAM TP Hồ Chí Minh, tháng 05 năm 2022 MỤC LỤC MỤC LỤC i DANH MỤC HÌNH ẢNH iv DANH MỤC BẢNG BIỂU iv CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI .1 1.1 Lý lựa chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu .2 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể .2 1.3 Đối tượng nghiên cứu .2 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Phạm vi không gian 1.4.2 Phạm vi thời gian 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Bố cục tiểu luận CHƯƠNG NỘI DUNG THỰC HIỆN 2.1 Tổng quan lý thuyết 2.1.1 Tỷ suất sinh lợi rủi ro .4 2.1.1.1 Tỷ suất sinh lợi chứng khoán 2.1.1.2 Rủi ro tỷ suất sinh lợi (Phương sai, độ lệch chuẩn) 2.1.2 Hiệp phương sai hệ số tương quan (ma trận hệ số tương quan, ma trận phương sai - hiệp phương sai) .6 2.1.2.1 Hiệp phương sai 2.1.2.2 Hệ số tương quan i 2.1.3 Mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM) Đường thị trường chứng khoán (SML) 2.1.3.1 Beta chứng khoán .7 2.1.3.2 Mơ hình định giá tài sản vốn CAPM 2.1.3.3 Đường thị trường chúng khoán (SML) .9 2.1.4 Danh mục đầu tư hiệu Markowitz 2.1.5 Bán khống 10 2.1.6 Theta đường CAL 10 2.1.7 Nền tảng kỹ thuật ứng dụng 11 2.2 Thu thập xử lý liệu giá chứng khoán 11 2.3 Thực hành xây dựng mơ hình danh mục đầu tư 13 2.3.1 Tính tốn tỷ suất sinh lợi chứng khoán số VNIndex 13 2.3.1.1 Phương pháp 13 2.3.2 Tính tốn tỷ suất sinh lợi trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn, beta chứng khoán 14 2.3.2.1 Tỷ suất sinh lợi trung bình 14 2.3.2.2 Phương sai, độ lệch chuẩn 15 2.3.2.3 Beta 16 2.3.3 Hình thành ma trận hệ số tương quan, ma trận phương sai – hiệp phương sai 17 2.3.3.1 Ma trận hệ số tương quan 17 2.3.3.2 Ma trận phương sai – hiệp phương sai 18 2.3.4 Kiểm định mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM) đường thị trường chứng khoán (SML) 19 2.3.4.1 Tổng quan mơ hình định giá tài sản vốn 20 ii 2.3.4.2 Kiểm định mơ hình CAPM .21 2.3.4.3 Vẽ đường SML .21 2.3.4.4 Nhận xét 22 2.3.5 Xây dựng danh mục tối ưu hóa có ràng buộc .23 2.3.5.1 Xây dựng danh mục 23 2.3.5.2 Kết danh mục 24 2.3.6 Xây dựng danh mục hiệu đường biên hiệu (có bán khống) 25 2.3.6.1 Xây dựng kết danh mục .25 2.3.6.2 Đường biên danh mục hiệu (có bán khống) 26 2.3.7 Xây dựng danh mục hiệu đường biên hiệu (không bán khống) 27 2.3.7.1 Thao tác thực 27 2.3.7.2 Vẽ đường biên hiệu không bán khống VBA 28 2.3.8 So sánh đường biên hiệu danh mục cho phép bán khống không cho phép bán khống 31 CHƯƠNG KẾT LUẬN .33 TÀI LIỆU THAM KHẢO 35 PHỤ LỤC 36 iii DANH MỤC HÌNH ẢNH Hình Tỷ suất sinh lợi trung bình chứng khốn so với VN-Index 14 Hình So sánh tỷ suất sinh lợi trung bình với rủi ro 16 Hình Tính tốn ma trận hệ số tương quan công cụ Data Analysis 17 Hình Tính tốn ma trận phương sai – hiệp phương sai công cụ Data Analysis 19 Hình Đường thị trường chứng khốn (SML) 22 Hình Thiết lập danh mục với phương sai tối thiểu công cụ Solver 24 Hình Đường biên danh mục hiệu (Có bán khống) 27 Hình Solver tìm giá trị lớn cho Theta 28 Hình Lập trình code VBA vẽ đường biên hiệu khơng bán khống 29 Hình 10 Đường biên danh mục hiệu (Không bán khống) 31 Hình 11 So sánh đường biên hiệu 32 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 25 Mã chứng khoán lựa chọn nằm danh mục đầu tư 12 Bảng Bảng kết tỷ suất sinh lợi 25 chứng khoán số VNIndex 13 Bảng Kết tính tốn tỷ suất sinh lợi trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn, beta chứng khoán 14 Bảng Kết ma trận hệ số tương quan 18 Bảng Kết Ma trận phương sai – Hiệp phương sai 19 Bảng Định giá chứng khoán mơ hình CAPM 22 Bảng Kết danh mục tối ưu hóa với phương sai tối thiểu 25 Bảng Hai danh mục đầu tư hiệu có bán khống đường biên hiệu 25 Bảng Kết chạy chương trình VBA xây dựng anh mục hiểu không bán khống 30 iv LỜI CẢM ƠN Trước hết, em muốn bày tỏ lòng biết ơn lớp học Tài Định lượng tuyệt vời thầy Mỗi lớp học giúp emcó thêm nhiều hiểu biết chuyên ngành liên kết với kiến thức học trước Em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến thầy PGS TS Phùng Đức Nam; thầy giúp đỡ em nhiều trình học tập em Nhờ lưu ý mà thầy hướng dẫn trình giảng dạy, em sử dụng khám phá nhiều kiến thức độc đáo lúc viết tiểu luận chủ đề đầu tư Em hồn thành phần cuối cách sử dụng kiến thức mà emcó q trình nghiên cứu Tuy nhiên, có số sai sót trình thực thi cuối kỳ, em đặc biệt tâm huyết với tiểu luận mơ hình danh mục đầu tư cho môn học nên em mong nhận phản hồi từ thầy để em rút kinh nghiệm cho thân, đồng thời lĩnh hội thực tốt cho lần học sau Em thực cảm ơn thầy nhiều Chúc Thầy sức khoẻ luôn hạnh phúc Trân trọng v CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý lựa chọn đề tài Năm 2020 coi cột mốc quan trọng nhân loại nói chung kinh tế tồn cầu nói riêng xuất kiện COVID-19 làm cho hoạt động kinh tế phải đối mặt với khủng hoảng Đến nay, trải qua năm sống chung với đại dịch, người quay lại sống bình thường mới, nhiên tình hình kinh tế vĩ mơ chưa thật dễ đốn, tình hình kinh tế giới bất ổn trị nhiều nơi; tâm lý thị trường nước không ổn định chịu ảnh hưởng lớn từ vĩ mô giới vấn đề phát sinh bên làm nảy sinh rủi ro tiềm ẩn; tác động tổng hợp từ lạm phát cú sốc kinh tế quốc gia Lẽ giai đoạn này, để tìm kiếm cơng ty có khả đứng vững thị trường chứng khoán hội đầu tư thách thức thực sức khó khăn, có nhiều biến số tiềm tàng mà đo lường trước Trong đó, thị trường chứng khốn Việt Nam non trẻ đà phát triển, với 2.134 doanh nghiệp niêm yết đăng ký giao dịch sàn chứng khoán, bên cạnh với lên thị trường chứng khốn nay, hội đầu tư đa dạng Mặt khác, nghĩ tiết kiệm nghệ thuật lớn việc kiếm tiền Thật vậy, quan sát việc đầu tư chứng khốn hội mang lại khả làm giàu cho cá nhân thông qua việc tạo thu nhập thụ động từ dịng tiền tiết kiệm Ví dụ, người làm có nguồn thu nhập, họ không tham gia vào hoạt động đầu tư chứng khốn nguồn thu nhập họ nằm phạm vi Trong đó, đầu tư vào chứng khốn đóng vai trị phương tiện tiết kiệm mang lại thu nhập thụ động Vấn đề hôm đầu tư cho hiệu Bởi lẽ, tỷ suất sinh lợi lúc kèm với rủi ro tiềm tàng Với kỳ vọng thị trường chứng khoán phát triển cách ổn định chuyên nghiệp, với hàng loạt lựa chọn đầu tư rủi ro liên quan, với dòng tiền nhà đầu tư chưa hiểu thị trường Với ý tưởng làm để lập kế hoạch đầu tư hiệu thị trường có tâm lý đẩy cao trào , tiểu luận"MƠ HÌNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN VỚI 25 CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN HOSE" đời Về vấn đề này, cần phải nghiên cứu mơ hình danh mục đầu tư Chứng khoán, đặc biệt đầu tư vào cổ phiếu cơng ty, chủ đề Bộ mơn Tài Định lượng giảng dạy Đại học UEH giải pháp cung cấp cho nhà đầu tư có tảng khoa học phân tích chứng khốn 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát Mục đích nghiên cứu xây dựng chiến lược đầu tư phù hợp cho danh mục đầu tư bao gồm công ty Việt Nam cách áp dụng lý thuyết tiếp thu vào hoàn cảnh riêng thị trường chứng khoán Việt Nam 1.2.2 Mục tiêu cụ thể Nghiên cứu làm rõ số khía cạnh danh mục đầu tư, mơ hình phi tuyến việc xây dựng mơ hình tối ưu hóa, mơ hình định giá tài sản vốn, mơ hình Markowiz xây dựng danh mục cổ phiếu phù hợp với mô hình Markowiz trường hợp cho phép bán khống không cho phép bán khống Đánh giá trạng hoạt động đầu tư theo danh mục liên quan đến sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam việc áp dụng mơ hình nói vào sở giao dịch chứng khoán Để xây dựng danh mục đầu tư, kiểm định mơ hình nói tình cụ thể thị trường chứng khoán Việt Nam 1.3 Đối tượng nghiên cứu Chỉ số VN-Index 25 chứng khoán thuộc ngành nghề khác niêm yết đăng ký giao dịch sàn HOSE, cụ thể: FPT, HPG, MSN, MWG, PNJ, VCB, STB, MBB, HCM, SSI, VND, REE, GEG, NLG, KDH, NTL, PTB, VHC, ANV, DHC, DGC, TDM, GAS, DHG, IMP 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Phạm vi không gian Chỉ số VN-Index 25 chứng khoán thuộc ngành nghề khác niêm yết đăng ký giao dịch sàn HOSE, cụ thể: Phần mềm hệ thống ứng dụng: FPT; Sản xuất chế biến thép: HPG; Tập đồn cơng nghiệp: MSN, REE; Chuỗi cửa hàng bán hàng tổng hợp: MWG; Sản xuất kinh doanh trang sức: PNJ; Ngân hàng: VCB, STB, MBB; Ngân hàng Đầu tư Mơi giới - Chứng khốn: HCM, SSI, VND; Sản xuất Phân phối Điện: GEG; Bất động sản dân cư: NTL; Sản xuất sản phẩm gỗ: PTB; Nuôi trồng chế biến thủy sản: VHC; Sản xuất giấy: DHC; Sản xuất hóa chất bản: DGC; Hệ thống cung cấp xử lý nước: TDM; Phân phối khí đốt thiên nhiên: GAS; Sản xuất thuốc dược phẩm: DHG, IMP 1.4.2 Phạm vi thời gian Mẫu liệu thu thập bao gồm 61 kỳ quan sát (Trong vòng năm, từ ngày 01/04/2017 đến ngày 01/04/2022) 1.5 Phương pháp nghiên cứu Đề tài này kết hợp kỹ thuật tổng hợp đánh giá liệu thứ cấp, kiểm tra mơ hình hồi quy, xây dựng mơ hình tối ưu hóa mơ kịch bản, toàn phương pháp nghiên cứu thực qua công cụ Microsoft Office Excel VBA 1.6 Bố cục tiểu luận Chương Giới thiệu đề tài Giới thiệu lý thực đề tài, mục tiêu phương pháp nghiên cứu Chương Nội dung thực Trình bày tảng lý sử dụng tiểu luận Trình bày thao tác giải thích cụ thể kết mơ hình nghiên cứu theo quy trình thực hành Chương Kết luận vấn đề nghiên cứu, vấn đề mà tiểu luận giải quyết, hạn chế nghiên cứu đề xuất hướng thực tốt tương lai ... ĐỀ: DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN LẬP MƠ HÌNH VỚI 25 CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE Giảng viên hướng dẫn: PGS TS PHÙNG ĐỨC NAM TP Hồ Chí Minh, tháng 05 năm 2022 MỤC LỤC MỤC LỤC i DANH. .. với để thu kết Tuy nhiên, từ quan điểm nghiên cứu mơ hình danh mục đầu tư chứng khoán, mục tiêu xác định danh mục đầu tư tối ưu, bao gồm chứng khoán sinh lời tư? ?ng lai, sử dụng liệu khứ làm đầu. .. ý tư? ??ng làm để lập kế hoạch đầu tư hiệu thị trường có tâm lý đẩy cao trào , tiểu luận"MƠ HÌNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN VỚI 25 CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN HOSE" đời Về vấn đề này, cần phải nghiên cứu mơ hình