Giải thích nguyên nhân biến động giá USD trong thời gian qua trên thế giới và tại việt nam dự báo về tỷ giá hối đoái với USD trên thế giới và ở việ t nam

Tiểu luận Tà i quố c tế Tiểu luận Giải thích ng uyên nhân biến động giá US D thời gi an qua giới Việt Nam? dự báo tỷ gi hối đoái với USD giới Việ t Nam ngắn hạn dài hạn? Ảnh hưởng biế n động tỷ gi ngoại tệ đến doanh ng hiệ p tham gia hoạt động thương mại quốc tế Việt Nam Nhóm – CH TM 6A LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế Lời nói đầu Tỷ giá hối đối (TGHĐ) sách kinh tế vĩ mô quan trọng quốc gia Diễn biến TGHĐ USD với đồng tiền mạnh EUR, JP Y, GBP nói chung biến động tỷ giá U SD với đồng VND thời gian qua cho thấy tỷ giá vấn đề thời sự, nhạy cảm Ở Việt Nam, TGHĐ không t ác động đến xuất nhập khẩu, cán cân thư ơng m ại, nợ quốc gia, thu hút đầu tư trự c tiếp, gián tiếp, mà cịn ảnh hưởng khơng nhỏ đến niềm tin dân chúng Trong thời gian t ới, TGHĐ biến động theo hướng nào, thật khơng dễ dự đốn Sự biến động tỷ giá khó lư ờng, nhiều nhân tố tác động như: nhập siêu lớn không ngắn hạn mà trung hạn; thâm hụt ngân sách mức cao; giá vàng nư ớc giới tăng mạnh (do khủng hoảng chi tiêu công số quốc gia Châu Âu, châu Mỹ); nhu cầu ngoại t ệ nói chung, USD nói riêng vào tháng cuối năm tăng, khó có khả ngăn chặn; thự c sách đồng tiền mạnh/ hay yếu số quốc gia khu vự c… Vì vậy, việc đánh giá diễn biến nguyên nhân v dự b áo biến động t ỷ giá, đồng t hời phân t ích t ác động biến động tỷ giá đến doanh nghiệp tham gia hoạt động thư ơng mại quốc t ế m ột chủ để đáng quan t âm Trong giới hạn thời gian k iến thứ c, t iểu luận với đề tài “Giải thích nguyên nhân biến động gi USD thời gian qua giới Việt Nam? dự báo tỷ giá hối đoái với USD gi ới Vi ệt Nam ngắn hạn dài hạn? Ảnh h ưởng biến động tỷ giá ngoại tệ đến doanh n ghiệp tham gi a hoạt động thương m ại quốc tế Vi ệt Nam” chắn cịn nhiều hạn chế Nhóm - Lớp cao học TM 6A mong nhận đư ợc ý kiến đóng góp giáo Chúng em xin chân thành cảm ơn! Nhóm – CH TM 6A LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế I Biến động giá USD giới Việt Nam thời gian gần 1.1 Biến động giá USD giới thời gian gần Sau chiến năm 1945, Mỹ đứng đầu giới tỷ lệ dự trữ vàng (3/4 trữ lượng vàng giới dự trữ nhà băng Mỹ) Trong giai đoạn từ năm 1945 đến năm 1971, hầu hết nư ớc bán vàng mu a đồng đôla Mỹ để tăng dự trữ ngoại tệ, đ iều chỉnh cân t hương mại nư ớc Thời kỳ này, đồng USD đư ợc coi đồng tiền chung giao dịch t hương mại quốc tế Tuy nhiên, từ năm 2007 xảy khủng hoảng tài nhiều lĩnh vự c Mỹ Trước tình hình đó, Cục trữ Liên bang Mỹ (Fed) t iến hành biện pháp nhằm tăng mức độ khoản thị trường tín dụng chẳng hạn thự c nghiệp vụ thị trường m mu a vào loại cơng trái Mỹ, trái phiếu quan phủ Mỹ trái phiếu quan phủ Mỹ đảm bảo theo tín dụng nhà Tháng 8/ 2007, Fed điều chỉnh lãi suất cho vay qua đêm liên ngân hàng giảm từ 5,25% qua đợt xuống 2% vòng chư a đầy tháng (18/9/2007-30/4/2008) Lãi suất sau cịn tiếp tục giảm đến ngày 16/12/2008 0,25%, mứ c lãi suất gần thấy Cuộc khủng hoảng nguyên nhân làm cho kinh t ế Mỹ rơi vào suy thoái từ tháng 12/2007, đợt suy thoái nghiêm trọng Mỹ kể từ sau Chiến tranh giới thứ hai Cuộc khủng hoảng làm cho đồng U SD lên giá giai đoạn đồng USD phương tiện tốn phổ biến giới nay, nên nhà đầu tư toàn cầu mua U SD để nân g cao khả khoản Các chuyên gia kinh t ế nhận định kinh t ế Mỹ chưa thoát khỏi bão khủng hoảng năm 2012 cho dù có nhiều tín hiệu t ích cự c từ cuối năm 2011 Chính bất ổn kinh tế Mỹ làm cho đồng USD nhìn chung giảm giá so với đồng tiền chủ chốt giới Dưới nhữ ng so sánh đồng USD với số ngoại t ệ mạnh giới: EUR, JPY, GBP  Tỷ giá EUR/USD Từ biểu đồ cho thấy, từ giữ a n ăm 2008 đến tháng 8/2012, đồng tiền EUR biến động lên xuống có xu hư ớng giá dần so với đồng đô la Mỹ - đồng tiền vốn giá so với đồng tiền khác Nhóm – CH TM 6A LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế Nguồn: http://www xe.com/currencycharts/?from=USD&to=EUR& view=5Y Nguy ên nhân khiến đồng USD lên giá m ạnh so với đồng EUR thị trường quốc tế gì?  Khu vự c đồng t iền chung châu Âu (eurozone) trải qua giai đoạn khủng hoảng trầm trọng từ nhiều thập kỷ Và sụt giảm giá trị đồng tiền điều đư ợc dự báo trư ớc nhữ ng lo lắng khả tồn đồng euro tình hình bất ổn kéo dài trường Hy Lạp, tín hiệu t iêu cự c từ kinh tế Bồ Đào Nha Tây Ban Nha Giới đầu tư đặt nhiều niềm tin vào đồng tiền quốc tế ổ n định USD hay đồng yên Nhật  Trong th ời gian qua, ECB v t hực sách lãi suất thấp, đồng thời tung vào thị trư ờng hàng tỷ EUR cho gói cứu trợ tài Cụ t hể, ngày 15/1/2009, N gân hàng trung ương châu Âu (ECB) r a định cắt giảm lãi suất đồng euro 0,5 điểm phần tr ăm xuống 2% Đây lần thứ 4, ECB cắt giảm kể từ mức 4,25% tháng 9/2008 nhằm củng cố kinh tế khu vực Ngày 8/12/2011, ECB cắt giảm lãi suất b ản đồng EUR xuống 1%/năm Mức lãi suất đư ợc xem thấp kể từ xảy khủng hoảng tài năm 009 Bên cạnh đó, ECB bắt đầu cho ngân hàng vay kỳ hạn Nhóm – CH TM 6A LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế năm lần lịch sử nhằm ngăn chặn khủng hoảng t ài xảy ra, đồng thời nới lỏng quy định tài sản th ế chấp tạo điều kiện cho ngân hàng việc huy động vốn Tuy nhiên, biện pháp làm đồng EUR giảm giá so với đồng USD  Trong phần lớn nước châu Âu gặp suy thối kinh tế Mỹ lại có dấu hiệu hồi phục nhanh chóng phản ánh qua số thị trường lao động M ỹ Theo số liệu Bộ Lao động Mỹ, trái với dự báo nhà phân tích, tỷ lệ thất nghiệp Mỹ tháng 01/2012 giảm xuống mức thấp từ năm qua, tức 8,3%, khu vực eurozone ngược lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức cao kể từ đồng t iền đời, tứ c 10,4% Bên cạnh đó, chi tiêu ngư ời tiêu dùng Mỹ, yếu tố đóng góp 70% vào hoạt động n ền kinh tế lớn giới, tháng 7/2012 t ăng mạnh vòng tháng đầu năm 2012 Đồng U SD hỗ trợ tăng giá tài sản từ Mỹ cổ phiếu dài hạn, tín phiếu trái phiếu trì sức hấp dẫn kinh tế Mỹ ngày củng cố bối cảnh tình hình nợ công châu Âu căng thẳng nhiều kinh t ế lớn tình trạng khó khăn  Tỷ giá JPY/USD Đồng JP Y bắt đầu xu hư ớng t ăng giá kể từ sụp đổ ngân hàng Lehman Brothers (Mỹ) hồi năm 2008, kể từ tới nay, giá trị thực đồng n tăng lên 34,6% Tiếp theo đó, vịng quay tăng giá đồng JP Y tiếp tục đư ợc t húc đẩy nhiều quỹ chọn đồng JPY làm nơi trú ẩn trước khủng hoảng nợ Châu Âu M ỹ Nhật Bản, sở hữu tỷ lệ n ợ lớn đư ợc xem nơi ẩn náu an toàn sách thận trọng Ngân hàng trung ương nước Nhóm – CH TM 6A LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế Nguồn: http://www xe.com/currencycharts/?from=JPY&to=USD&view=5Y Nhật Bản chịu thiệt hại nặng nề sau thảm hoạ kép động đất sóng thần xảy vào ngày 11-3-2011 Trên lý thuyết, khủng hoảng tài sau động đất thảm hoạ hạt nhân khiến nhà đầu tư bán đồng JPY kéo giá JPY giảm xuống Tuy nhiên điều ngược lại xảy Có hai nguy ên nhân chính:  Đầu đ ồng JP Y sau ngày 11-3: Thảm hoạ kép với gần 20.000 ngư ời chết dấy lên kỳ vọng công ty bảo hiểm bán t ài sản nư ớc thu đồng JPY đ ể chi trả t hiệt hại tài sản thư ơng vong cho nạn nhân Với dự đoán vậy, nhiều ngư ời thừ a mu a JPY để tích trữ chờ giá lên để bán kiếm lời Động thái mua JPY vào ạt đẩy giá JPY lên cao T uy nhiên, đồng JP Y m ạnh gây bất lợi xuất nước N gày 18-3-2011, Bộ Tài Nhật Bản, Chính phủ ngân hàng trung ơng nước chi tổng cộng 692.5 tỷ JPY để G7 can thiệp vào thị trư ờng tiền tệ thông qua việc mua đồng U SD nhằm hạ giá đồng JP Y  Đồng JP Y an toàn đồng EUR USD: Điều nghịch lý nợ công Nhật Bản lên t ới xấp xỉ 8.000 tỷ EUR, cao nhiều so với mứ c vài tram triệu EUR Hy Lạp, Ireland Bồ Đào Nha, kinh tế Nhật Bản đà suy yếu bị T rung Quốc sốn ngơi vị số t hế giới, đồng JPY xem nơi trú ẩn an toàn cho nhà đầu tư Cuộc khủng hoảng nợ cơng Nhóm – CH TM 6A LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế Euroz one v n ỗi lo khả M ỹ bị hạ bậc tín nhiệm khiến đồng JPY trở thành kênh đầu tư ưa thích  Khả hồi phục nhanh chóng sau thảm hoạ thiên tai kinh tế N hật Bản tiếp thêm niềm tin cho nhà đầu tư Nhật Bản đạt mức thặng dư tài khoản vãng lai 1,18 nghìn tỷ JPY tháng 2/2012, giúp củng cố hấp dẫn đồng nội t ệ đ ối với giới đầu tư Sản lượng công nghiệp tăng 1,9% tháng 1/2012 N gồi ra, nhu cầu tơ Nhật Bản dự báo tăng khoảng 2% thời gian tới  Tỷ giá G BP/USD Nhìn chung so với trư ớc khủng hoảng tài tồn cầu diễn ra, đồng GBP sụt giá nghiêm trọng so với đồng USD Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quí 22012 Anh giảm 0,7% so với quý 1-2012, mứ c giảm mạnh kể từ đỉnh cao khủng hoảng tài tồn cầu đầu năm 2009 giảm m ạnh so với dự báo hầu hết nhà k inh tế Sản lư ợng khu vực dịch vụ - chiếm 3/4 GDP Anh - giảm 0,1% sau giảm 0,2% quý trước đó; dù chiếm chưa đến 8% GDP nước, sản lượng công nghiệp giảm tới 5,2% quý 2-2012 mức giảm m ạnh kể từ quý 1-2009 Ngân hàng Anh (BoE) ngày 5-7-2012 tuyên bố bơm thêm 50 tỉ bảng vào kinh tế thán g t ới t hơng qua chư ơng tình nới lỏng định lượng (QE) Chương trình Q E có mục đích thúc đẩy kinh tế cách mua trái phiếu Lần bơm thêm nâng tổng gói hỗ trợ kinh t ế lên tới 375 tỉ bảng Anh Th 6/2012, BoE đư a hai biện pháp hỗ trợ Gói hỗ trợ giúp ngân hàng tiếp cận với hàng tỉ bảng tín dụng giá rẻ cho vay kinh doanh Gói thứ hai giúp ngân hàng tiếp cận với tiền m ặt lúc gặp khó kh ăn với hoạt động huy động vốn ngắn hạn Vì đồng bảng Anh sụt giảm m ạnh so với đồng U SD Nhóm – CH TM 6A LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế Nguồn: http://www xe.com/currencycharts/?from=GBP&to=USD&view=5Y 1.2 Biến động giá USD Việt Nam thời gian gần Năm 2008 thời điểm khởi đầu cho biến động m ạnh tỷ giá USD/VND Bài viết tập trung phân tích nguyên nhân biến động tỷ giá USD/VND từ năm 008 đến tháng đầu năm 2012 * Năm 2008: Nguồn: bidv.com.vn Từ 01/01 – 25/03: Tỷ giá BQ LNH USD/VND giảm liên tục, từ 16.112 xuống 15.960, mức thấp 15.560 Tỷ giá thị trư ờng tự dao động từ 15.700 - 16.000 VND /USD Nhóm – CH TM 6A LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế Nguy ên nhân: Cung U SD tăng do: - Lư ợng kiều hối dồn từ cuối năm 2007 đến thời điểm tết âm lịch (02/2008): 5,5 tỷ USD; - Các nhà đầu tư nước đầu tư vào trái phiếu phủ Việt Nam: 1,4 tỷ USD; - Chính phủ NHN N đẩy mạnh kiềm chế lạm phát, sử dụng sách tiền t ệ thắt chặt, tăng lãi suất từ 8,25% (12/2007) lên 8,75% (02/2008); - NH NN không thực việc mua ngoại t ệ U SD nhằm hạn chế bơm tiền lưu thông, tăng biên độ tỷ giá từ 0,75% lên 1% vào ngày 10/03 Từ 26/03 – 16/07: Tỷ giá U SD/VND bán t ại NH TM tăng dần đột n gột tăng mạnh từ tháng 6, đỉnh điểm lên đến 19.400 vào 18/06 Tỷ giá tự cao khoảng 100 – 150 điểm Tỷ giá BQLNH dao động từ 15.960 lên16.496 Nguy ên nhân: Cung U SD giảm, cầu USD tăng do: - Cung U SD tăng nhanh đầu năm dẫn đến trạng thái găm ngoại tệ giới đầu cơ; - Nhu cầu mua ngoại tệ trả khoản nợ DN XN K đến hạn cao; - Tăng nhập vàng chênh lệch giá vàng nước nước; - Thâm hụt cán cân thư ơng m ại: -7,22 tỷ USD; - Nhà đ ầu tư nước bán trái phiếu lo ngại tình hình khoản thấp, đẩy nhu cầu mua USD chuyển vốn nước lên cao (bán ròng 0,86 tỷ USD); - NH NN không cho phép cho vay ngoại t ệ doanh nghiệp xuất (theo quy định số 09/2008/QĐ), giảm nguồn cung USD DN XK bán lại cho NH; - NH NN nới biên độ từ 1% lên 2% vào 27/6 Từ 17/07 – 15/10: Tỷ giá U SD/VND thị trư ờng thức giảm mạnh từ 19.400 16.400, sau ổn định quanh mứ c 16.500/600 Tỷ giá BQLNH tăng từ 16.494 lên 16.521 Nguy ên nhân: Cầu USD giảm, cung USD tăng do: - Thâm hụt thư ơng mại giảm so với tháng đầu năm: 1,25 tỷ USD; - NHNN công bố dự trữ ngoại hối quốc gia 20,7 tỷ USD, giảm sốt USD thông tin thị trường cho USD trở nên khan hiếm; - NH NN ban hành sách nhằm bình ổn thị trường ngoại tệ kiểm soát chặt đại lý thu đổi ngoại tệ, cấm mua bán USD thông qua ngoại t ệ khác để lách biên độ, cấm nhập cho phép xuất vàng, bán ngoại tệ can thiệp thị trường thơng qua NHTM Nhóm – CH TM 6A LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế Từ 16/10 – 31/12: Tỷ giá tăng đột ngột trở lại từ mứ c 6.600 lên mứ c cao 16.998, sau giảm nhẹ Giao dịch nằm biên độ tỷ giá Sau NHNN tăng biên độ từ 2% lên 3% vào 7/11, tỷ giá tăng lên 17.440 Tỷ giá BQLNH giảm từ 16.521 xuống 16.843 VND /USD Nguy ên nhân: Cung ngoại tệ hạn chế, cầu ngoại tệ lớn vì: - Nhu cầu mua ngoại tệ chuyển nước nhà ĐTNN bán tài sản Việt Nam từ tháng 09 – 11, bán rịng thị trường trái phiếu phủ VN (0,7 tỷ USD), trị trường cổ phiếu (khoảng 100 triệu USD) nhu cầu mua USD ngân hàng nước tăng cao (khoảng 40 triệu USD/ngày); - Thâm hụt thư ơng mại có dấu hiệu t ăng trở lại (khoảng 1,17 tỷ USD); - Chênh lệch lãi suất U SD VND giảm m ạnh, khoảng 8%-10%, hạn chế việc nhà đầu tư nư ớc chuyển đổi USD VND , làm giảm cung USD; - NH NN bán tỷ USD cho NHTM từ 22/10 – 22/11, đáp ứng nhu cầu nhập số hàng thiết yếu * Năm 2009: Nguồn: www.sbv.gov.vn Từ 01/01- 24/11: Tỷ giá biến động tăng thị trư ờng liên NH thị trường tự Từ tháng 01-03: TGN H dao động khoảng 17.450 – 17.700, cách giá trần khoảng – 200 đồng, tỷ giá thị trư ờng tự cao khoảng 100 đồng; từ tháng 04-09: Tỷ giá tiếp tục tăng lên 18.180 đến 18.500; từ tháng 10-25/11: tỷ giá tăng mạnh từ 18.545 lên 19.300, có lúc đạt đỉnh 20.000 thị trư ờng tự 19.750 thị trường LNH Nguy ên nhân: Nhóm – CH TM 6A 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế II Dự báo tỷ giá hối đoái USD giới Việt Nam ngắn hạn dài hạn 2.1 Dự báo tỷ giá hối đoái USD giới ngắn hạn dài hạn Những thông tin kinh tế v ĩ m ô báo cáo mà Ngân hàng Dự trữ liên ban g (FED) công bố thời gian gần cho thấy kinh t ế lớn giới n ày tiếp tục trì đà phục hồi liên t iếp tháng đầu năm 2012 M ột số biểu cụ thể là: số ISM phi sản xuất tăng lên 57,3 so với mức trư ớc 56,1 Tỷ lệ thất nghiệp giữ mứ c 8, 3%, số cân đối đầu tư dài hạn tăng lên 101B so với mức trước 38,9B, niềm tin ngư ời tiêu dùng Mỹ cải thiện tăng lên 1,3% GDP quý 1-2012 đ ạt 3% doanh thu thuế M ỹ cuối trở lại với mức cao đạt đư ợc trước khủng hoảng Chi tiêu ngư ời t iêu dùng Mỹ, yếu tố đóng góp 70% vào hoạt động kinh tế lớn giới, thán g t ăng mạnh vòng tháng đầu năm 2012 Giá nhà đất quý 2-2012 tăng ấn tượng Đó nhữ ng dấu hiệu cho thấy kinh tế M ỹ bư ớc vào giai đoạn phục hồi nhanh tháng lại năm 2012 M ặc dù kinh tế M ỹ ghi nhận nhiều tín hiệu khả quan khả phục hồi, nhiên mứ c độ phục hồi khiêm t ốn Cuộc khủng hoảng nợ cơng châu Âu có xu hư ớng lan rộng với mứ c độ ngày trầm trọng đe dọa đẩy Eurozone nhiều nư ớc khác giới Mỹ vào suy thoái Hơn nữ a, M ỹ phải giải quy ết vấn đề khủng hoảng nợ, m âu thuẫn trị nước Vừa qua, Chính phủ Mỹ buộc phải nâng mức trần nợ công lên 2.400 tỷ USD yêu cầu cắt giảm 2.100 tỷ USD chi tiêu công mười năm t ới, giá nhiên liêu t ăng liên tiếp từ đầu năm…là n hững minh chứng cho thấy kinh tế Mỹ phục hồi ng yếu ớt tiềm ẩn nhiểu rủi ro Chính lý mà ngắn hạn, đồng USD giảm giá s o với đồng tiền khác N guyên nhân n ền kinh t ế M ỹ phục hồi chưa ổn định nhà đ ầu tư giới có xu hư ớng tìm kiếm đồng tiền an tồn ổn định ví dụ SDR, CHF hay AUS… Tuy nhiên, trung dài hạn, nhiều khả đồng USD hồi ph ục, phù hợp với hồi phục kinh tế M ỹ, phù hợp với điều chỉnh bắt buộc Nhóm – CH TM 6A 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế sách tài khóa, tiền tệ Mỹ phù hợp với t ham vọng m uốn tiếp tục trì đồng USD với tư cách đồng tiền dự trữ quốc tế quốc gia n ày Trong tương quan so sánh với đồng t iền mạnh khác (EUR, JPY, GBP ), đồng USD dù bị suy giảm ngắn hạn, tiếp tục trì vị đồng tiền chủ chốt toán thư ơng m ại dự trữ toàn cầu thời gian r ất dài chưa có đồng t iền đủ sứ c cạnh tranh nhanh chóng thay hồn toàn vị quốc tế đồng USD Đồng GBP đồng Franc T hụy Sỹ thời đồng tiền dự trữ quan trọng hai kinh tế nhỏ bé để đồng tiền họ vư ơn t ới vai trị đồng tiền dự trữ hỗ trợ Nền kinh tế Nhật Bản lớn ng phủ Nhật từ lâu khơng khuy ến khích việc sử dụng đồng JPY quy mơ quốc tế lo ngại ảnh hưởng đến tỷ giá Hơn nữa, kinh tế suy giảm, dân số già đồng nghĩa với việc kinh tế đồng tiền Nhật Bản khơng thể có vai trò lớn tương lai kinh t ế tồn cầu Đồng EUR có tiềm cạnh tranh với đồng USD khu vự c đồng tiền chung châu Âu gồm 17 thành viên EU có q uy mô cần thiết, lại không ổn định lo ngại khả năn g tồn lâu dài Liên minh tiền tệ châu Âu Hơn nữa, đồng EUR sử dụng nhiều dự trữ lại đư ợc sử dụng tốn quốc t ế bên ngồi châu Âu Những lý d o tr ên cho thấy m ặc dù khủng hoảng t ài - kinh tế lần ảnh hưởng t ới địa vị quốc tế đồng USD, ng U SD hạt nhân hệ thống tiền tệ quốc tế m ột thời gian dài Dự kiến, tỷ trọng đồng USD dự trữ toàn cầu giảm thời gian t ới, mức 55-60% 10 năm tới Xu hướng đồng USD so với số loại tiền t ệ khác giới:  Đồng EUR: Hiện nay, tình hình khủng hoảng nợ công ch âu Âu ngày tồi tệ Hy Lạp Ireland thứ c tuyên bố vỡ nợ Một loạt quốc gia khác Italia, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha…cũng có nguy tương tự đe dọa sụp đổ khu vực đồng t iền chung châu Âu nói riêng n hiều nư ớc khác giới nói chung Trước tình hình ấy, nư ớc châu Âu phải nhóm họp chung tay góp sức giải cứu khu vực Eurozone khỏi sụp đổ Vấn đề chắn khơng thể giải Nhóm – CH TM 6A 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế thời gian ngắn nên dài hạn việc đồng USD tăng giá so với đồng EUR điều dự đốn  Đồng JPY Có thể nói kể từ sau thảm họa động đất sóng thần hồi tháng năm 2011 đồng JP Y tăng giá m ạnh m ẽ nhà b ảo hiểm giới đầu tư Nhật phải cầm cố tài sản nư ớc để trang trải cho nhữ ng chi phí sau thảm họa nhu cầu vốn lớn để tái thiết đất nư ớc Dự báo tr ong dài hạn, đồng USD tiếp tục giảm giá so với đồng JP Y kinh tế Nhật Bản có khả phục hồi nhanh mạnh mẽ kinh tế Mỹ  Đồng GBP Kinh tế Anh quí 2-2012 suy giảm mạnh năm vừ a qua, sau thứ rơi vào suy thối q 1-2012 Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) nước quý 2-2012 giảm 0,7% từ 0,3% quý 1-2012 Trong đó, xây dự ng giảm 5,2%, sản xuất giảm 1,3% dịch vụ giảm 0,1% Dấu hiệu kinh t ế tiếp tục suy thoái sâu tăng áp lự c buộc Th ủ tướng Anh David Cameron phải tiến hành nhiều biện pháp nữ a nhằm thúc đẩy kinh t ế, chí sau N gân hàng Trung ơng Anh bắt đầu chương trình nới lỏng tiền tệ t ăng mua trái phiếu Đồng thời, IM F hạ dự báo tăng trưởng kinh tế Anh năm xuống 0,2% 1,4% vào năm 2013 Các quan chức ngân hàng cho biết xem xét hạ lãi suất mức siêu thấp 0,5% sau đánh giá tác động chương trình Quỹ cho vay Ngân hàng BOE có khả p hải khởi động lại chương trình nới lỏng định lượng (QE) th ay hỗ tr ợ cho kinh tế QE đư ợc xem yếu tố gây tiêu cực cho đồng bảng khiến nhiều ngân hàng T rung ương phải in thêm nhiều tiền Đó nhữ ng lý khiến đồng Bảng Anh ngày suy yếu 2.2 Dự báo tỷ giá hối đoái USD Việt Nam ngắn hạn dài hạn * Trong ngắn hạn: Dự báo tỷ giá U SD/VND ngắn hạn tiếp tục có xu hướng ổn định, dự a yếu tố thị trư ờng: (1) Lãi suất VND bị cắt giảm loạt từ tháng 4, t ại lãi suất trần VND ngắn hạn 9%, U SD 2%, chênh lệch lãi suất USD – VND rút ngắn đáng kể (2) NHNN định hư ớng giữ ổn định tỷ giá USD/VND khoảng 2-3% năm (nhận định buổi đối thoại với doanh nghiệp tháng 7) Điều Nhóm – CH TM 6A 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế khiến giới đầu t ạm thời khơng có động thái tạo áp lự c cho biến động tỷ giá USD/VND (3) Sự can thiệp NHNN phủ: - Thơng tư số 03/2012/TT-NHN N NH NN ngày 08/03/2012 siết chặt cho vay ngoại tệ, theo TCTD cho vay ngoại tệ khách hàng có nguồn thu ngoại tệ từ hoạt động sản xuất kinh doanh (có thể hiểu nhữ ng khách hàng nhập nguyên liệu sản xuất hàng xuất vay ngoại tệ), khách hàng khơng có nguồn thu từ ngoại tệ T CTD đư ợc vay ngoại t ệ có văn chấp thuận NHNN vay ngắn hạn toán nư ớc t iền nhập xăng dầu, trư ờng hợp cụ thể trường hợp cho vay khác Như số doanh nghiệp v ay ngoại tệ bị thu hẹp Các doanh nghiệp có nhu cầu nhập phải chuyển sang vay VND sau m ua USD để tốn Hiện nay, lãi suất vay VND N gân hàng giảm theo đạo NHNN , trì mứ c khoảng 17 – 18%, chí có ngân hàng cho vay với lãi suất 20% (thu chênh lệch ngồi) Chi phí doanh nghiệp t ăng, doanh nghiệp cần tính đến việc giảm dần nhập - Thông tư 07/2012/NHNN NHNN ngày 20/03/2012 quy định trạng thái ngoại tệ TCTD, theo trạng thái ngoại tệ âm cuối ngày TCTD, chi nhánh NHNN không vượt 20% vốn tự có (trước 30%) Cơn sốt USD hạ xuống từ đầu năm thơng tư có hiệu lực, dự báo tiếp tục có hiệu lực việc bình ổn tỷ giá USD/VND tháng cuối năm - Nghị định 24 tháng 04/2012 phủ quản lý hoạt động kinh doanh vàng, theo Nhà nước độc quy ền sản xuất vàng m iếng, hoạt động dùng vàng làm phương tiện toán bị cấm, hạn chế hoạt động gom USD để nhập lậu vàng (vì giá vàng nư ớc t hường cao giá giới triệu đồng/lượng), làm tăng cầu USD, gây sức ép t ăng giá USD * Trong dài hạn: Tỷ giá USD/VND có xu hướng t ăng biến động khơng m ạnh (1) Cơ cấu xuất Việt Nam chư a có thay đổi cần thiết, phụ thuộc vào hàng nhập để sản xuất hàng xuất Các mặt hàng xuất Việt Nam hàng nơng, thủy sản, hàng hóa có giá trị gia t ăng thấp doanh nghiệp cần nhập lượng đáng kể nguyên nhiên vật liệu để sản xuất hàng xuất Chẳng hạn, 8,4 tỷ USD xuất hàng dệt may, giày dép tháng đầu Nhóm – CH TM 6A 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế năm 2012, Việt Nam phải nhập gần 4,9 tỷ USD bông, sợi, vải n guyên liệu cho dệt may, giày dép chiếm khoảng 60% giá trị hàng xuất Tỷ lệ gần không đổi từ năm 2004 đến Dự báo cấu hàng xuất Việt Nam chưa cải thiện năm t ới, cầu ngoại tệ tăng (2) Lạm phát tiếp tục giảm (CPI tháng tiếp tục giảm 0,29% so với thán g trước đó), làm b ớt áp lực chuyển hóa giá đồng nội tệ vào tỷ giá (3) Dự trữ ngoại hối quốc gia đà tăng Theo ADB nhận định dự trữ ngoại hối Việt Nam tăng khoảng 25% quý I/2012 sới cuối năm 2011, tăng lên mức 17 tỷ USD từ mức 13,8 tỷ USD NHNN tiếp tục mua vào ngoại t ệ để tăng dự trữ ngoại hối quốc gia III Ảnh hưởng biến động tỷ giá ngoại tệ đến doanh nghiệp tham gia hoạt động thương mại quốc tế Việt Nam Các doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam chịu khả lãi lỗ biến động tỷ giá ngoại tệ Các khả năn g xảy rủi ro giao dịch rủi ro kinh t ế Khả rủi ro giao dịch có nghĩa khoản lỗ lãi gắn liền với việc hoàn tất giao dịch đồng ngoại tệ M ức độ rủi ro giao dịch phụ thuộc vào thay đổi tiềm tàng giá trị khoản tiền chưa t oán t hay đổi tỷ giá hối đoái thời điểm bắt đầu ký kết hợp đồng thời điểm giải quyết, thự c hợp đồng Khả n ăng rủi ro kinh tế đo lư ờng tác động thay đổi không mong đợi tỷ giá hối đoái lên giá trị dòng tiền tư ơng lai m ột cơng ty Khả cịn gọi khả rủi ro hoạt động, h ay rủi ro chiến lược hay rủi ro cạnh tranh Rủi ro kinh tế nhà xuất tham gia hoạt động thư ơng m ại quốc tế thể ba khía cạnh rủi ro cầu hàng xuất khẩu, rủi ro cung hàng xuất rủi ro khả cạnh tranh hàng xuất thị trường giới; rủi ro kinh t ế nhà nhập thể việc rủi ro cung cầu hàng nhập nư ớc 3.1 Đối với doanh nghiệ p xuất * Rủi ro giao dịch: Các công ty xuất có lãi từ việc U SD lên giá lỗ từ việc USD xuống giá Ví dụ, m ột công ty xuất gạo trị giá 100,000 USD, tốn sau tháng kể Nhóm – CH TM 6A 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế từ ngày ký kết, tỷ giá lúc ký kết 20.840 VND/USD Các khả xảy thời điểm công ty nhận tiền hàng là: (1) N ếu tỷ giá lên giá 21.000 VND /USD cơng ty có lãi 16 triệu đồng; (2) N ếu tỷ giá xuống giá 20.700 VND /U SD cơng ty lỗ 14 triệu đồng * Rủi ro kinh tế: (1) Tác động đến cầu hàng xuất khẩu: Nếu tỷ giá tăng, giả sử giá bán hàng xuất ngoại tệ khơng đổi thu nhập nhà xuất nội t ệ t ăng lên Để đẩy mạnh việc tiêu thụ hàng, nhà xuất giảm giá hàng xuất tính ngoại tệ để kích cầu hàng xuất mà khơng làm giảm lợi nhuận tính nội tệ Kết khối lượng hàng xuất tăng lên Ngư ợc lại, tỷ giá giảm làm giá tính ngoại tệ tăng lên, làm giảm cầu hàng xuất khẩu, dẫn đến giảm khối lượng hàng xuất Ví dụ, Cơng ty xuất gạo, với tỷ giá USD/VND = 20.840 giá cà phê = 450 USD/tấn, lư ợng xuất m ột năm triệu Doanh thu năm đạt 450 triệu USD, tương đương 9,378 tỷ VND Nếu tỷ giá tăng lên 21.000 VND/USD, giá gạo khơng đổi doanh th u năm đạt 9,450 tỷ VND, nghĩa thu nhập nội tệ nhà xuất tăng 72 triệu VND Trong trư ờng hợp nhà xuất muốn kích cầu gạo m giữ nguyên doanh thu nội t ệ 9,378 tỷ VND giảm giá xuống cịn 446 USD/tấn Nếu tỷ giá giảm xuống 20.700 VND /USD, để giữ doanh thu nội tệ nhà xuất gạo phải t ăng giá lên 453 USD/tấn, làm giảm cầu gạo (2) T ác động đến cung hàng xuất khẩu: thể rõ rang xu hư ớng tăng giảm tỷ giá diễn vững m ột thời gian dài Ví dụ, t ác động tỷ giá tăng thể hai phương diện sau: - Về ngắn hạn, tỷ giá tăng làm doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp xuất tính nội tệ t ăng lên, từ kích thích doanh nghiệp mở rộng sản xuất, làm gia t ăng sản lư ợng dẫn đến tăng khối lượng xuất Tuy nhiên, chi phí sản xuất hàng hóa xuất chư a tăng lên hiệu ứ ng giá nguyên vật liệu nhập tăng - Trong dài hạn, chi phí sản xuất doanh nghiệp tính nội tệ có xu hướng tăng vì: thứ nhất, nhiều trường hợp, doanh nghiệp sản xuất hàng xuất có sử dụng nguyên vật liệu nhập Vì vậy, tỷ giá tăng làm hàng nhập tăng qua chi phí sản xuất tăng theo Do việc dự trữ nguyên vật liệu sản xuất nên Nhóm – CH TM 6A 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế việc tăng chi phí xảy trễ hơn; thứ hai, ngắn hạn tỷ giá tăng, doanh nghiệp xuất thu đư ợc lợi nhuận đáng kể T heo đó, có h ội chuyển dịch cấu thị trư ờng từ sản xuất phục vụ thị trường nội địa chuyển sang sản xuất hướng vào xuất khẩu, làm tăng tính cạnh tranh đầu vào đầu sản xuất phục vụ xuất khiến chi phí sản xuất tăng Do đó, dài hạn, khó để doanh nghiệp xuất trì mức lợi nhuận cao việc tăng cung hàng xuất Như vậy, t ác động tăng tỷ giá tới cung hàng xuất có tính hai m ặt, ngắn hạn n guyên nhân kích thích tăng cung hàng xuất khẩu, dài hạn có t hể nhân tố kìm hãm , thể rõ nhóm mặt hàng xuất sản xuất chủ yếu từ nguyên vật liệu nhập (3) T ác động đến khả n ăng cạnh tranh hàng xuất khẩu: Khả năn g hàng xuất thị trư ờng nư ớc ngồi phụ thuộc ba nhóm nhân tố: tính đa dạng loại hàng thị trư ờng nư ớc ngồi; hai nhóm nhân tố liên quan đến chất lư ợng, thương hiệu, kênh phân phối, thị hiếu thị trư ờng… hàng xuất khẩu; ba nhân t ố liên quan tới giá T ác động tỷ giá hối đoái tới khả cạnh tranh củ a hàng xuất đư ợc thể phư ơng diện giá Tỷ giá t ác động đến cung cầu hàng xuất đề cập tỷ giá danh nghĩa song phư ơng (chính tỷ giá niêm yết ngân hàng thương mại) Tuy nhiên, phân tích tác động tỷ giá đến khả cạnh tranh hàng xuất tr ên giới phải xét đến biến động tỷ giá thự c song phương tỷ giá thực trung bình Đề tài xin dừng lại việc phân t ích ảnh hư ởng tỷ giá thực song phương đến sức cạnh tranh thư ơng mại m ột nư ớc Xét tầm vĩ mô, để phản ánh sức cạnh tranh hàng nước với hàng hóa nước ngồi mặt giá, tỷ lệ so sánh hàng nước giá hàng nư ớc (quy đồng nội tệ) đư ợc so sánh theo công thứ c: ER = E x P* /P Trong đó: ER – tỷ giá thự c (dạng số) E – TGHĐ danh nghĩa P* – mức giá hàng nư ớc tính ngoại tệ P – mức giá hàng nước ngồi tính nội tệ Nhóm – CH TM 6A 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế Nếu tỷ lệ (E x P* )/P > 1, tứ c E x P* > P, t a có mức giá hàng nước n goài cao hàng nước, khiến hàng nước có sứ c cạnh tranh so với hàng nước mặt giá Nếu tỷ lệ (E x P* )/P = 1, tức E x P* = P, ta có mức giá trung bình t ại hai nư ớc tương đương Nếu tỷ lệ (E x P*) < 1, tức E x P* < P, ta có hàng hóa nước ngồi rẻ có ưu cạnh tranh m ặt giá so với hàng nước Trên thực t ế, quốc gia thường không công bố mứ c giá trung bình hàng hóa nước dư ới dạng số ệt đối mà dư ới dạng số số giá tiêu dùng (CPI) nên cơng thức tính tỷ giá thực song phương dạng tương đối thư ờng đư ợc sử dụng để đo lường sức cạnh tranh quốc t ế hàng hóa Cơng thức: eo Rt = eo t x CPIo* t /CPIot x 100% Trong đó: eo Rt – số tỷ giá thực thời điểm t so với thời điểm (=ERt/ERo ) eo t – số tỷ giá danh nghĩa t ại thời điểm t so với thời điểm (= Et /Eo ) CPIo* t – số giá h àng nư ớc thời điểm t so với thời điểm (=Pt /Po) CPIo t – số giá hàng nước t ại t hời điểm t so với thời điểm (=P* t /P* o ) Như vậy, tỷ giá thự c phản ánh sức cạnh tr anh thư ơng mại quốc tế phương diện giá Khi tỷ giá thực tăng, sức cạnh tranh thương mại quốc t ế hàng hóa nước cải thiện N gược lại, tỷ giá thực giảm, sức cạnh tranh thương m ại quốc tế b ị xói mịn Nếu nh ân tố khác khơng đổi, tỷ giá danh nghĩa tăng làm cho tỷ giá thực tăng; có nghĩa giá hàng hóa khơng co giãn ngắn hạn tỷ giá t ăng (nội tệ giảm giá) giúp cải thiện cạnh tranh thư ơng mại 3.2 Đối với doanh nghiệ p nhập * Rủi ro giao dịch: Các công ty nhập có lãi từ việc U SD xuống giá lỗ từ việc USD lên giá Ví dụ, công ty nhập hàng trị giá 30,000 USD, tỷ giá lúc ký kết hợp đồng 20.880 USD/VND Các khả có t hể xảy là: (1) Nếu phương thức tốn TTR trả trư ớc, Cơng ty cần tốn cho phía xuất ký kết hợp đồng sau ngày (giả sử tỷ giá chư a có biến động) cơng ty không chịu ảnh hư ởng biến động tỷ giá Nhóm – CH TM 6A 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế (2) Nếu phư ơng thức toán TTR tr ả sau, D/P L/C, công ty cần tốn cho phía xuất sau thời gian Lúc toán, tỷ giá xuống giá 20.700 VND /USD cơng ty lãi so với việc to án 5,4 triệu đồng; tỷ giá lên giá 21.000 VND/USD cơng ty lỗ so với việc toán 3,6 triệu đồng (3) Nếu công ty nhập vay USD để tốn chịu ảnh hư ởng biến động tỷ giá khoản vay đến hạn N ếu công ty vay VND để đổi USD toán khơng chịu ảnh hư ởng biến động tỷ giá * Rủi ro kinh tế: T ác động đến cung cầu hàng nhập nước: (1) N ếu tỷ giá tăng, lợi nhuận doanh nghiệp nhập giảm Đ ể giữ nguyên lợi nhuận tính nội tệ mình, doanh nghiệp nhập lư ợng khơng đổi, t ăng giá bán nước (có thể dẫn đến cầu hàng nhập giảm) Ví dụ, m ột doanh nghiệp nhập thép, với tỷ giá 20.880 USD/VND , giá nhập 500 USD/M T, số lư ợng nhập 400M T, giá bán nước 13 triệu đồng Giá trị nhập 4,176 tỷ đồng, doanh thu bán nước 5,2 tỷ, lãi 1,024 tỷ Nếu tỷ giá t ăng lên 21.000 VND/USD, giá trị nhập 4,2 tỷ, lãi tỷ Nếu doanh nghiệp muốn giữ lợi nhuận 1,024 tỷ cần tăng giá bán nước lên 13,06 triệu đồng (2) Nếu tỷ giá giảm, lợi nhuận doanh nghiệp s ẽ t ăng Khi doanh nghiệp nhập giữ nguyên lợi nhuận nội tệ cách giảm giá bán nước (tăng cầu hàng nhập khẩu) Ví dụ, tỷ giá giảm xuống 20.700 VND/USD, giá trị nhập 4,14 tỷ, lãi 1,06 tỷ đồng Để t ăng lư ợng khách hàng trì m ối quan hệ k inh doanh lâu năm, doanh nghiệp giảm giá bán nước 2,91 triệu đồng mà giữ nguyên lợi nhuận 1,024 tỷ Để tăng lợi nhuận, doanh nghiệp nhập khối lượng nhiều (tăng cung hàng nhập khẩu) IV Gợi ý số biện pháp phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá cho doanh nghiệp xuất nh ập Việt Nam 4.1 Các công cụ ngoại hối phái sinh Các doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam sử dụng hai công cụ ngoại hối phái sinh hợp đồng kỳ hạn hợp đồng quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá Các Ngân hàng t ại Việt Nam đưa vào sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh Nhóm – CH TM 6A 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế gồm: BIDV, Vietcombank, A gribank, Eximbank, ACB, Techcombank, M B, VIB, Citibank H SBC – CN Việt Nam * Các doanh ng hiệp xuất (1) Hợp đồng kỳ hạn Nếu công ty xuất lo ngại biến động tỷ giá thời điểm nhận đư ợc tiền hàng, ký hợp đồng bán kỳ hạn USD cho N gân hàng để chắn số tiền VND nhận đư ợc tương lai, tránh ảnh hưởng biến động tỷ giá Ví dụ, Cơng ty xuất gạo bảo hiểm khoản thu tính nội tệ cách đến Ngân hàng ký hợp đồng bán kỳ hạn tháng số tiền 100,000USD, với tỷ giá kỳ hạn kỳ vọng bán cho Ngân hàng tính theo cơng thức sau: F = 20.840 x (1 + 9% x 3/12)/(1+ 2% x 3/12) = 21.203 VND /USD Sau tháng: + Nếu tỷ giá giao m ua vào chuyển khoản Ngân hàng xuống giá 20.700 VND /USD cơng ty có lãi so với việc khơng có bảo hiểm 50,3 triệu đồng + Nếu tỷ giá tăng lên 21.000 VND/USD (t hấp tỷ giá kỳ hạn) cơng ty có lãi 20,3 triệu đồng + Nếu tỷ giá giao lên giá cao tỷ giá kỳ hạn 21.500 VND/USD cơng ty lỗ 29,7 triệu đồng (2) Hợp đồng quyền chọn Để phòng ngừa rủi ro tỷ giá, nhà xuất có t hể sử dụng chiến lược quyền chọn sau: Mua quyền chọn bán: N gân hàng người bán thu phí Ví dụ, Cơng ty xuất gạo sử dụng chiến lược mua hợp đồng quyền chọn bán 100,000USD thời hạn tháng, với tỷ giá quy ền chọn 21.200 VND/USD, phí quyền chọn 250 VND /USD Sau tháng: - Nếu tỷ giá giao xuống giá 0.700VND /USD (thấp tỷ giá quyền chọn) cơng ty thực quyền chọn bán tỷ giá 21.200VND/USD lãi: (21.200 – 20.700 – 250) x 100,000 = 25 triệu đồng  Trong trư ờng hợp nhà xuất nên chọn phư ơng án hợp đồng kỳ hạn - Nếu tỷ giá giao lên giá 21.000 VND /USD (vẫn t hấp tỷ giá quy ền chọn) công ty thự c quyền chọn bán lỗ: triệu đồng  Nhà xuất nên chọn phư ơng án hợp đồng kỳ hạn Nhóm – CH TM 6A 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế - Nếu tỷ giá lên giá 21.500 VND/USD (cao tỷ giá quyền chọn) cơng ty khơng thực quyền chọn m b án USD thị trường giao phí: 25 triệu đồng  Trong trư ờng hợp nhà xuất nên chọn phư ơng án mua quy ền chọn bán Bán quyền chọn mua: N gân hàng người mua trả phí Ví dụ, Cơng ty xuất gạo sử dụng chiến lư ợc bán quyền chọn m ua 100,000USD thời hạn tháng, với tỷ giá quy ền chọn 21.200 VND/USD, phí quyền chọn 200 VND /USD Sau tháng: - Nếu tỷ giá xuống giá 20.700 VND /USD (thấp tỷ giá quy ền chọn) Ngân hàng không thự c quyền chọn, nhà xuất bán USD thị trư ờng giao lãi phí 20 triệu đồng  Nhà xuất nên chọn phư ơng án hợp đồng kỳ hạn - Nếu tỷ giá lên giá 21.500 VND/USD (cao tỷ giá quyền chọn) N gân hàng thực quyền chọn, mua U SD nhà xuất với tỷ giá 21.200 VND/USD Nhà xuất lỗ: (21.500 – 200 – 21.200) x 100.000 = 10 triệu đồng  Nhà xuất nên chọn phư ơng án bán quy ền chọn mua * Các doanh nghiệp nhập kh ẩu (1) Hợp đồng kỳ hạn Nếu công ty nhập lo ngại biến động tỷ giá thời điểm tốn tiền hàng, ký hợp đồng m ua kỳ hạn USD N gân hàng để chắn số t iền VND phải toán tư ơng lai, tránh đư ợc ảnh hưởng biến động tỷ giá Ví dụ, Cơng ty nhập th ép bảo hiểm khoản tốn nhập cách đến N gân hàng ký hợp đồng mu a kỳ hạn tháng số t iền 30,000USD, với tỷ giá kỳ hạn kỳ vọng đư ợc N gân hàng bán là: F = 20.880 x (1 + 9% x 3/12)/(1+ 2% x 3/12) = 21.244 VND /USD Sau tháng: - Nếu tỷ giá bán giao Ngân hàng xuống giá 20.700 VND/USD, nhà nhập lỗ: (21.244 – 20.700) x 30,000 = 16.320.000 đồng - Nếu tỷ giá lên giá 21.500 VND/USD, nhà nhập lãi 7.680.000 đồng (2) Hợp đồng quyền chọn Để phòng ngừ a r ủi ro tỷ giá, nhà nhập sử dụng chiến lư ợc quyền chọn sau: Nhóm – CH TM 6A 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế Mua quyền chọn mua: N gân hàng người bán thu phí Ví dụ, Cơng ty nhập thép sử dụng chiến lược m ua hợp đồng quyền chọn mua 30,000USD thời hạn tháng, với tỷ giá quyền chọn 21.200 VND /USD, phí quyền chọn 250 VND /USD Sau tháng: - Nếu tỷ giá xuống giá 20.700 VND /USD, nhà nhập không thực quyền chọn mà mu a USD thị trường giao m ất phí 7,5 triệu đồng  Trong trư ờng hợp này, nhà nhập nên lựa chọn phương án quy ền chọn mua - Nếu tỷ giá lên giá 21.500 VND /USD, nhà nhập t hực quy ền chọn m ua USD tỷ giá 21.200 VND/USD lãi: (21.500 – 21.200 – 250) x 30,000 = 1,5 triệu đồng  Nhà nhập nên lựa chọn phư ơng án kỳ hạn Bán quyền chọn bán:Ngân hàng người mua trả phí Ví dụ, Công ty nhập t hép sử dụng chiến lư ợc bán quy ền chọn bán 30,000USD, với tỷ giá quyền chọn 21.200 VND/USD, phí quyền chọn 200 VND /USD Sau tháng: - Nếu tỷ giá giao xuống giá 20.700 VND/USD Ngân hàng t hực quyền chọn, bán U SD cho nhà nhập với tỷ giá 21.200 VND /USD nhập bị lỗ: (21.200 – 200 – 20.700) x 30,000 = triệu đồng  Nhà nhập nên lựa chọn phư ơng án quyền chọn - Nếu tỷ giá giao lên giá 21.500 VND/USD N gân hàng khơng thự c quyền chọn mà bán USD thị trường giao ngay, nhà n hập lãi đư ợc khoản phí triệu đồng  Nhà nhập nên lựa chọn phư ơng án kỳ hạn 4.2 Các giải pháp phịng ngừa rủi ro khác - Chú trọng cơng tác dự báo biến động tỷ giá: Dự báo xu hướng biến động tỷ giá khơng có giải pháp hiệu việc phòng ngừa rủi ro tỷ hội kiếm lãi từ biến động tỷ giá - Đa dạng hóa ngoại tệ toán: Nếu việc thu từ hoạt động xuất toán từ hoạt động nhập dựa vào số ngoại t ệ rủi r o tỷ giá r ất lớn, biến động tỷ giá Tuy nhiên, doanh nghiệp xuất nhập biết đa dạng hóa ngoại tệ tốn quốc tế rủi ro tỷ giá giảm đán g kể, tỷ giá đồng tiền biến động làm phát sinh lãi đồng tiền Nhóm – CH TM 6A 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế lỗ với đồng tiền khác, chúng tự bù đắp cho Chẳng hạn, đồng t hời trì trạng thái trường U SD EUR, USD giảm giá làm cho thu nhập VND giảm, bù lại việc EUR lên giá bù đắp cho phần thiệt hại Tuy nhiên, việc đa dạng hóa tốn ngoại tệ có th ể giảm thiểu chưa hồn to àn phòng ngừa rủi ro - Thực hợp đồng xuất nhập song hành: Phòng chống rủi ro tỷ giá cách đa dạng hóa hoạt động sản xuất kinh doanh tiến hành hợp đồng xuất song song với hợp đồng nhập ngược lại Bằng cách lấy lãi từ hợp đồng để bù đắp cho lỗ hợp đồng kia, rủi ro tỷ giá hối đối đư ợc trung hịa Nhóm – CH TM 6A 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế Kết luận Tầm quan trọng v trò tỷ giá h ối đoái gắn liền với tŕnh lớn mạnh không ngừng kinh t ế giới quan hệ kinh tế q uốc tế G iống vai trò giá kinh tế thị trư ờng, tỷ giá hối đối có tác đ ộng quan trọng đến biến đổi kinh tế quốc gia Nó làm thay đổi vị lợi ích nước quan hệ kinh t ế quốc tế Chính tác động ảnh hư ởng quan trọng tỷ giá hối đoái tới kinh tế m ột quốc gia nói riêng quan hệ kinh tế quốc t ế nói chung, đặc biệt quan hệ thương mại nước với mà tỷ giá hối đối ln đư ợc phủ tổ chức quan t âm Từ lâu nay, nhiều nư ớc đă coi tỷ giá hối đối cơng cụ quan trọng để thự c sách kinh tế vĩ mơ Vì vậy, qua tiểu luận nghiên cứu dự báo biến động tỷ giá hối đoái USD giới Việt Nam ngắn hạn dài hạn góp phần giúp doanh nghiệp Việt Nam nhận thứ c tầm quan trọng tỷ giá hối đoái Từ đó, doanh nghiệp Việt Nam có biện pháp đối phó với rủi ro tỷ giá bối cảnh kinh t ế toàn cầu nhiều bất ổn Nhóm – CH TM 6A 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tiểu luận Tà i quố c tế Tài liệu tham k hảo: I Sách tham khảo Nguy ễn Văn Tiến, Tài quốc tế, NXB Thống kê, 2005 II Trang web tham khảo http://ww w.xe.com / http://ww w.ehow.com /about_5244667_dollar-fluctuate_.html http://ww w.xaluan.com/m odules.php?name=N ews&file=article&sid=439538#ixzz24X 03AIal http://vietnamnet.vn/vn/kinh-te/vef/73935/dong-euro-mat-gia chau-au-mung-hon-lo.html http://ww w.baomoi.com/Home/TaiChinh/infotv.vn/ECB-cat-giam-lai-suat-xuong-con2/3335124.epi http://ww w.thoibaonganhang.vn/tin-tuc/7-kinh-te-my dau-hieu-cho-su-phuc-hoi918.html http://vov.vn/Home/Dong-USD-co-mat-dia-vi-quoc-te/20125/211193.vov http://ww w.tienphong.vn/Kinh-Te/580153/Vi-sao-ty-gia-bien-dong-manh-tpp.html http://ww w.viet inbank.vn/web/home/vn/research/10/100917.html Nhóm – CH TM 6A 29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... USD thời gian qua giới Vi? ?t Nam? dự báo t? ?? giá hối đoái với USD gi ới Vi ? ?t Nam ngắn hạn dài hạn? Ảnh h ưởng biến động t? ?? giá ngoại t? ?? đến doanh n ghiệp tham gi a ho? ?t động thương m ại quốc t? ??... luanvanchat@agmail.com Tiểu luận T? ? i quố c t? ?? I Biến động giá USD giới Vi? ?t Nam thời gian gần 1.1 Biến động giá USD giới thời gian gần Sau chiến năm 1945, Mỹ đứng đầu giới t? ?? lệ dự trữ vàng (3/4 trữ lượng vàng giới. .. Biến động giá USD Vi? ?t Nam thời gian gần Năm 2008 thời điểm khởi đầu cho biến động m ạnh t? ?? giá USD/ VND Bài vi? ?t tập trung phân t? ?ch nguyên nhân biến động t? ?? giá USD/ VND t? ?? năm 008 đến tháng đầu