Tỷ giá hối đoái và một số vấn đề về chính sách tỷ giá hối đoái tại việt nam

Cơ chế tỷ giá hối đoái từ lâu coi công cụ quan trọng việc điều hành sách tiền tệ Đối với quốc gia phát triển, sách tỷ giá biến số trọng yếu để ổn định tình hình kinh tế tác động vượt ngồi khn khổ thương mại đầu tư túy, lan tỏa đến hệ thống tiền tệ, đến tồn kinh tế vĩ mơ hệ thống tài Hơn nữa, tỷ giá hối đối góp phần nguyên nhân khủng hoảng kinh tế tài tồn cầu Mục tiêu sách tỷ giá hạn chế tiêu cực từ bên hỗ trợ cho hoạt động thương mại nhằm tối thiểu hóa phịng ngừa rủi ro cho kinh tế Trong bối cảnh hội nhập chịu tác động đa chiều nay, đặc biệt phải đối mặt với khủng hoảng tài – tiền tệ, sách neo tỷ giá có điều chỉnh Việt Nam dù có nhiều thành tựu khứ lại tỏ ngày thiếu phù hợp tương lai kinh tế có độ mở cao Ngồi ra, luồng vốn chu chuyển ngày biến động mạnh mẽ, phát triển đa dạng tổ chức tài cơng cụ tài khiến cho sách quản lý tỷ giá trở nên phức tạp khó kiểm soát Một chế tỷ giá điều chỉnh hợp lý, linh hoạt yếu tố quan trọng thời điểm nay, nhằm giúp kiểm soát lạm phát, kiềm chế tình trạng la hóa, trì khả cạnh tranh thúc đẩy tăng trưởng xuất Xuất phát từ thực tế đó, tơi định nghiên cứu đề tài “Tỷ giá hối đoái số vấn đề sách tỷ giá hối đoái Việt Nam” với mục tiêu đánh giá thực nội dung, thực trạng giải pháp cho sách tỷ giá LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƢƠNG I: TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI I TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ SỰ HÌNH THÀNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Tỷ giá hối đối 1.1 Khái niệm phân loại tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái: -Tỷ giá hối đoái (thường gọi tắt tỷ giá) so sánh mặt giá hai đồng tiền hai nước khác Cũng gọi tỷ giá hối đối đồng tiền tính giá đồng tiền khác -Khái quát: Thông thường tỷ giá biểu thông qua tỷ lệ đơn vị đồng tiền nước đơn vị đồng tiền nước Ví dụ:Tỷ giá hối đối đồng Việt Nam dollar Mỹ 20870 VND/USD hay dollar Mỹ EUR 3191 USD/EUR, đồng yên Nhật dollar Mỹ 81, 09JPY/USD Trong đồng tiền để số lượng đơn vị tỷ lệ ví dụ gọi “đồng tiền định danh” hay “đồng tiền sở”, cần thể cách nghiêm ngặt xác người ta thường nói “ Tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam dollar Mỹ thị trường ngoại hối định danh 20870 đồng Việt Nam dollar Mỹ 1.1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái: a) Tỷ giá danh nghĩa song phương: -Tỷ giá danh nghĩa song phương giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác mà chưa đề cập đến tương quan sức mua hàng hóa dịch vụ chúng Khi tỷ giá tăng, đồng tiền yết giá đổi nhiều đồng tiền định giá hơn, nên gọi lên giá, đồng tiền định giá trở nên đổi đồng tiền yết giá hơn, nên gọi LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com giảm giá Khi tỷ giá giảm, đồng tiền yết giá trở nên đổi đồng tiền định giá hơn, nên gọi giảm giá, đồng tiền định giá đổi nhiều đồng tiền yết giá nên gọi lên giá b) Tỷ giá danh nghĩa đa phương: -Vì đồng tiền có tỷ giá với đồng tiền khác, nên đồng tiền lên giá với đồng tiền này, lại giảm giá với đồng tiền khác Để xác định đồng tiền lên giá hay giảm giá với tất đồng tiền lại ta dùng phương pháp tỷ giá danh nghĩa trung bình(NEER) Thực chất NEER tỷ số Nếu NEER tăng(NEER>1 tương đương với CPI>1) VND coi giảm giá so với đồng lại , ngược lại NEER giảm (NEER Hình thành chế điều hành mới, tỷ giá đồng Việt Nam hình thành sở giao dịch thị trường phản ánh tương đối khách quan sức mua đồng Việt Nam so với ngoại tệ, tạo điều kiện cho doanh nghiệp chủ động kinh doanh, đồng thời đảm bảo vai trò kiểm soát Nhà nước Trong năm gần đây, tỷ giá điều hành sách tỷ giá ln vấn đề Chính phủ NHNN đặc biệt quan tâm biến động lớn gây ảnh hưởng tiêu cực tới ổn định kinh tế vĩ mô Thực tế năm gần cho thấy, tỷ giá thường có xu hướng ổn định vào dịp đầu năm nguồn cung ngoại tệ dồi từ kiều hối, xu hướng biến động lớn bất thường tháng đặc biệt vào tháng cuối năm nhu cầu toán nhập khẩu, tất toán khoản vay ngoại tệ đến hạn, tăng lên giá vàng giới Tuy nhiên, diễn biến tỷ giá năm 2011 dường không theo quy luật tỷ giá biến động mạnh vào dịp đầu năm, đặc biệt sau NHNN điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng vào ngày 11/2 Trong tỷ giá lại dường khơng có dấu hiệu căng thẳng mà chênh lệch tỷ giá thị trường thức tự vào khoảng 300-400VND quý năm 2010 (khá thấp so với chênh lệch khoảng 500-2 000VND năm trước) 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com quý 4/2011 Diễn biến tỷ giá VND năm 2011 chia thành giai đoạn với sắc thái diễn biến khác tỷ giá thị trường tự (Hình 1): - Giai đoạn 1- Tháng 1/2011: Tỷ giá tự ổn định quanh mốc 21 000, NHNN cố gắng kiềm giữ tỷ giá thức mức 18 932 - Giai đoạn 2- Thời điểm sát Tết nguyên đán đến đầu tháng 3/2011: Tỷ giá tự tăng mạnh lên 22 300 sau NHNN phá giá - Giai đoạn 3- Trung tuần tháng đến đầu tháng 8/2011: Tỷ giá tự giảm mạnh, xuống sát với tỷ giá NHTM sau NHNN thi hành nhiều biện pháp điều hành sách tỷ giá - Giai đoạn 4- Tỷ giá tự bắt đầu tăng mạnh vượt giá trần quy định NHNN tiếp tục dao động quanh mức 21 300-21 400 cuối năm 2011 Tác động sách tỷ giá giai đoạn - Tỷ giá VNĐ/USD tăng cao tồn chế ngầm tỷ giá (tỷ giá thức Ngân hàng Nhà nước quy định tỷ giá phi thức thị trường tự do) Cơ chế khiến doanh nghiệp phải trả chi phí theo hóa đơn theo tỷ giá kênh thức cộng với khoản phí chênh lệch tỷ giá thị truờng tự tỷ giá Ngân hàng Nhà nước - Việc định giá VND cao so với USD thời gian dài góp phần làm giảm lực cạnh tranh hàng xuất khẩu, đồng thời khuyến khích nhậpkhẩu Điều chứng minh thực tế nhập siêu Việt Nam tăng nhanh liên tục năm trở lại đây, từ 2, tỷ USD năm 2006 lên 8, tỷ USD năm 2007 17, tỷ USD năm 2008, năm 2009 12 tỷ Nhập siêu tăng nhanh trở lại nguồn thu ngoại tệ xuất khẩu, đầu tư nước ngoài, kiều hối du lịch giảm sút mạnh so với năm 2008; với việc doanh nghiệp người dân chuyển sang nắm USDvà vàng làm cho cán cân toán Việt Nam thâm hụt nặng Khiến dự trữ ngoại hối Việt Nam giảm cách tương ứng (từ khoảng 23 tỷUSD vào cuối năm 2008 xuống 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 17 tỷ USD vào quý 3/2009), mặt khác khiến áp lực giảm giá VND tiếp tục trì Thị trường ngoại hối căng thẳng, hoạt động trở nên hiệu tìnhtrạng khan khiến nhiều doanh nghiệp khơng thể mua ngoại tệ đápứng nhu cầu nhập điều làm cho thị trường ngầm sôi động - Nhà nước thực sách tỷ giá nên Có chênh lệch lớn tỷ giá thị trường liên ngân hàng thị trường tự dẫn đến: ngành nghề, doanh nghiệp ưu tiên khuyến khích phát triển mua USD với giá thị trường thức cn ngành, doanh nghiệp khơng khuyếnkhích hay cần hạn chế phải mua USD với giá cao Điều tạo áp lực cho DN phải tìm nguồn hàng thay nước, hay hạn chế nhập đến mức thấp CHƢƠNG 3:GIẢI PHÁP CHO CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI TẠI VIỆT NAM I ĐỊNH HƢỚNG CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI TRONG TIẾN TRÌNH HỘI NHẬP QUỐC TẾ: Chính sách tỷ giá phải đƣợc điều chỉnh linh hoạt theo hƣớng thị trƣờng Việt Nam trình mở cửa hội nhập, việc cam kết thực điều kiện tự hóa thương mại địi hỏi phi cắt giảm hàng rào thuế quan phi thuế quan, với nâng cao sức cạnh tranh kinh tế Khi tham gia vào thị trường quốc tế, nhà sản xuất Việt Nam gặp phải cạnh tranh mãnh liệt từ nhà cung ứng nước Với tư cách nước sau, tham gia vào thị trường quốc tế, nhiều doanh nghiệp đứng trước nguy phá sản khơng có bảo hộ cần thiết để thích ứng dần với điều kiện Do vậy, tỷ giá phải điều chỉnh để phát huy vai trị tích cực việc bảo hộ cách hợp lý doanh nghiệp nước 29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hội nhập kinh tế quốc tế đòi hỏi sách nói chung sách tỷ giá nói riêng phải điều chỉnh linh hoạt thích ứng với môi trường quốc tế thường xuyên thay đổi, giảm thiểu cú sốc bất lợi bên tác động đến kinh tế nội địa, đồng thời hướng tới tỷ giá thị trường, sản phẩm quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối Việc tăng tính linh hoạt tỷ giá giúp đối phó với cú sốc từ bên ngồi có kiểm sốt tốt điều kiện tiền tệ nước theo đó, cần phải đẩy mạnh q trình tự hóa tỷ giá hối đoái, tiến tới tỷ giá hối đoái phải thị trường định Thay sử dụng cơng cụ, biện pháp hành chế tập trung, quan liêu, bao cấp, thời gian tới, Chính phủ phải chủ yếu sử dụng cơng cụ, chế gián tiếp để điều tiết thị trường ngoại hối Nhà nước cần chuẩn bị điều kiện cần thiết (dự trữ ngoại hối, pháp lý…) xác định rõ mục tiêu điều chỉnh tỷ giá hối đoái để có cơng cụ biện pháp điều tiết hữu hiệu, can thiệp lúc Chính sách tỷ giá Việt Nam điều chỉnh theo hƣớng tách rời neo buộc vào đồng USD Hiện nay, NHNN Việt Nam thơng báo tỷ giá USD/VND ngày lần, cịn 20 loại ngoại tệ khác thơng báo 10 ngày lần tính chéo qua USD Điều chứng tỏ đồng Việt Nam phụ thuộc nhiều vào đồng Đôla Mỹ Việc đồng Việt Nam neo vào đồng đơla Mỹ có thuận lợi đồng đôla Mỹ đồng tiền chủ yếu sử dụng tốn quốc tế, làm đơn giản hoá việc xác định tỷ giá đồng Việt Nam với ngoại tệ khác Điều có tác dụng tích cực giá trị đồng đơla Mỹ ổn định thị trường tài quốc tế Tuy nhiên, lúc đồng đôla Mỹ ổn định Do phụ thuộc nên cần đồng đôla Mỹ lên giá so với ngoại tệ khác đồng Việt Nam lên giá theo, dẫn đến giảm xuất khẩu, tăng nhập khẩu, góp phần làm cho cán cân tài khoản vãng lai bị thâm hụt lớn II GIẢI PHÁP CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOẠI TẠI VIỆT NAM 30 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Một là: Thường xun phân tích tình hình kinh tế giới, khu vực nước để đề sách tỷ giá phù hợp cho giai đoạn Hai là: Hồn thiện cơng tác quản lý ngoại hối Việt Nam Quản lý tốt dự trữ ngoại hối, tăng tích lũy ngoại tệ: xây dựng sách phát triển xuất hạn chế nhập Tiết kiệm chi ngoại tệ, nhập hàng hóa cần thiết cho nhu cầu sản xuất mặt hàng thiết yếu nước chưa sản xuất Ngoại tệ dự trữ đưa vào can thiệp thị trường phải có hiệu Lựa chọn phương án phù hợp cho việc dự trữ cấu ngoại tệ Trong thời gian trước mắt xem đồng USD có vị trí quan trọng dự trữ ngoại tệ cần đa dạng hóa ngoại tệ dự trữ để phòng tránh rủi ro USD bị giá Nới lỏng tiến tới tự hóa quản lý ngoại hối, hoạt động bao gồm việc giảm dần, tiến đến loại bỏ can thiệp trực tiếp Ngân hàng Nhà nước việc xác định tỷ giá, xóa bỏ qui định mang tính hành kiểm sốt ngoại hối, thiết lập tính chuyển đổi cho đồng tiền Việt nam, sử dụng linh hoạt hiệu công cụ quản lý tỷ giá, nâng cao tính chủ động trogn kinh doanh tiền tệ ngân hàng thương mại… Ba là: Hoàn thiện thị trường ngoại hối Việt Nam để tạo điều kiện cho việc thực sách ngoại hối có hiệu cách mở rộng thị trường ngoại hối để doanh nghiệp, định chế tài phi ngân hàng tham gia thị trường ngày nhiều, tạo thị trường hoàn hảo hơn, thị trường kỳ hạn thị trường hốn chuyển để đối tượng kinh doanh có liên quan đến ngoại tệ tự bảo vệ Bốn là: Hoàn chỉnh thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, điều kiện cần thiết để qua nhà nước nắm mối quan hệ cung cầu ngoại tệ, đồng thời qua thực biện páp can thiệp nhà nước cần thiết Trước mắt cần có biện pháp thúc đẩy ngân hàng có kinh doanh ngoại tệ tham gia vào thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, song song phải củng cố phát triển thị trường nội tệ liên ngân hàng với đầy đủ nghiệp vụ hoạt động nó, tạo điều kiện cho NHNN phối hợp, điều hòa hai khu vực thị trường ngoại tệ thị trường nội tệ cách thơng thống 31 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Năm là: Hoàn thiện chế điều chỉnh tỷ giá Việt Nam Để đảm bảo cho tỷ giá phản ánh quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường nên bước loại bỏ dần việc qui định khung tỷ giá với biên độ chặt Ngân hàng nhà nước giao dịch NHTM giao dịch quốc tế Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tỷ giá phiên giao dịch ngoại tệ liên ngân hàng theo hướng có tăng có giảm để kích thích thị trường sôi động trách tượng găm giữ la Sáu là: Thực sách đa ngoại tệ Hiện thị trường ngoại tệ, mặc dùn USD có vị mạnh hẳn ngoại tệ khác, song quan hệ tỷ giá áp dụng loại ngoại tệ nước làm cho tỷ giá ràng buộc vào ngoại tệ đó, cụ thể USD Khi có biến động mặt giá USD giới, ảnh hưởng đến quan hệ tỷ giá USD đến VND mà thông thường ảnh hưởng bất lợi Chúng ta nên lựa chọn ngoại tệ mạnh để toán dự trữ, bao gồm số đồng tiền nước mà ta có quan hệ tốn, thương mại có quan hệ đối ngaoij chặt chẽ để làm sở cho việc điều chỉnh tỷ giá VND ví dụ nhưn đồng EURO, yên Nhật EU, Nhật thị trường xuất lớn Việt Nam Chế độ tỷ giá gắn với rổ ngoại tệ làm tăng tính ổn định tỷ giá danh nghĩa Bảy là: Nâng cao vị đồng tiền Việt Nam Nâng cao sức mạnh cho đồng tiền Việt Nam giải pháp kích thích kinh tế như: đại hóa sản xuất nước đẩy mạnh tốc độ cổ phần hóa doanh nghiệp quốc doanh làm ăn thua lỗ, tăng cường thu hút vốn đầu tư ngồi nước, xây dựng sách thích hợp để phát triển nơng nghiệp, khuyến khích xuất khẩu, trừ tham nhũng… Tạo khả chuyển đổi phần cho đồng tiền Việt Nam: đồng tiền chuyển đổi tác động tích cực đến hoạt động thu hút vốn đầu tư, hạn chế tình trạng lưu thơng 32 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nhiều đồng tiền quốc gia Hiện tượng la hóa kinh tế hạn chế Việc huy động nguồn lực kinh tế trở nên thuận lợi hơn, hoạt động xuất nhập quốc gia động Đồng tiền tự chuyển đổi làm giảm can thiệp trực tiếp Chính phủ vào sách quản lý ngoại hối chế điều hành tỷ giá, giúp cho tốc độ chu chuyển vốn đẩy mạnh, góp phần đẩy nhanh tiến độ hội nhập kinh tế giới Tuy nhiên, muốn tạo khả chuyển đổi cho VND phải có đủ lượng ngoại tệ dự trữ kinh tế vững mạnh Khả cạnh tranh hàng xuất doanh nghiệp VIệt Nam phải nhanh chóng cải thiện Tám là: Sử dụng có hiệu cơng cụ lãi suất để tác động đến tỷ giá, phủ phải tiến hành bước tự hóa lãi suất, làm cho lãi suất thực loại giá định cân cung cầu đồng tiền thị trường khơng phải định can thiệp hành Chính phủ Chín là: Phối hợp sách kinh tế vĩ mô để hoạt động can thiệp vào tỷ giá đạt hiệu cao Chú trọng hồn thiện cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở nội tệ Chính sách tiền tệ thực qua công cụ: lãi suất tái chiết khấu, dự trữ bắt buộc nghiệp vụ thị trường mở nội tệ Tuy nhiên, Nghiệp vụ thị trường mở nội tệ công cụ quan tác động trực tiếp đến lượng tiền cung ứng, định đến thành bại sách tiền tệ quốc gia, bên cạnh cịn tham gia tích cực vào việc hỗ trợ sách tỷ giá cần thiết Chẳng hạn phá giá tăng cung nội tệ, dẫn đến nguy tạo lạm phát phải giảm theo Đối với sách tài tiền tệ, tăng cường sử dụng nguồn vốn nước để bù đắp thiếu hụt ngân sách, phương án tốt để thực bù đắp thâm hụt ngân sách nhà nước vốn vay nước, hạn chế tối đa việc vay nợ nước 33 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mười là: Nhanh chóng thực cơng cụ phịng ngừa rủi ro Trong điều kiện tỷ giá tiềm tàng nhiều nhân tố bất ổn cần phải gấp rút triển khai công cụ phịng ngừa rủi ro Chính phủ cho phép NHTM thực cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, quyền chọn tiền tệ Vấn đề NHTM doanh nghiệp doanh nghiệp xuất nhập doanh nghiệp có thu, chi ngoại tệ phải nhanh chóng sử dụng cơng cụ để phịng ngừa rủi ro tỷ giá Chúng tơi cho sách tỷ giá Việt Nam thời gian tới phải phối hợp đồng với sách quản lý vĩ mơ khác đem lại hiệu cao cho kinh tế Để đạt mục tiêu sách Đảng, Chính phủ Việt cần phải có bước phù hợp Hi vọng thời gian tới việc quản lý ngoại hối Việt Nam có bước cải tiến đáng kể đáp ứng yêu cầu hội nhập kinh tế giới 34 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com KẾT LUẬN Nền kinh tế Việt Nam chuyển nhanh chóng theo hướng kinh tế hướng ngoại thơng qua loạt sách khuyến khích đầu tư nước Các rào cản di chuyển vốn Việt Nam với nước ngồi xóa bỏ dần, giao lưu buôn bán, mở cửa với nước kinh tế nước ta ngày phát triển Kéo theo tình hình trao đổi, toán ngoại tệ nước ta với nước giới ngày nhiều Một vấn đề đặt nhà quản lý vĩ mơ xây dựng có sách tỷ giá phù hợp có tác động tốt đến kinh tế nói chung vấn đề liên quan đến tỷ gía hối đối nói riêng Để từ thơng qua sách tỷ giá, kinh tế nước ta có lợi định vấn đề xuất nhập lĩnh vực khác có liên quan đến tỷ giá Do tỷ giá hối đối đóng vai trị quan trọng tốn quốc tế nhiều mặt kinh tế xã hội Trong năm vừa qua, Việt Nam có bước đắn việc thực sách tỷ giá, góp phần khơng nhỏ vào thành tựu tăng trưởng ổn định kinh tế Tuy nhiên thực tiễn thay đổi nhanh chóng nay, khơng sách tồn mãi mà khơng có bất cập Vì nhà kinh tế học dày công nghiên cứu để đưa kiến nghị khác nhau, nhằm đưa sách hiệu ổn định nhất, phù hợp với giai đoạn Trong khuôn khổ viết ngắn, tơi khơng có tham vọng ngồi việc tham gia tìm hiểu ban đầu tỷ giá hối đoái chế độ tỷ giá hành Việt Nam đồng thời đưa số giải pháp nhằm góp phần xây dựng, hồn thiện sách tỷ giá Tài liệu tham khảo -Giáo trình mơn” Tài quốc tế”- NXB thống kê, năm 2010, phó giáo sư Nguyễn Văn Tiến 35 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Một số website: www.sbv.gov.vn; www.gso.gov.vn; www.imf.org; www.vangsaigon.com 36 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI I TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ SỰ HÌNH THÀNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Tỷ giá hối đoái 1.1 Khái niệm phân loại tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái: -Tỷ giá. .. 2:THỰC TRẠNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM (THỰC TRẠNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ QUA CÁC GIAI ĐOẠN TỪ 1989 ĐẾN NAY) I GIAI ĐOẠN 1989 : CỐ ĐỊNH VÀ ĐA TỶ GIÁ Chính sách tỷ giá -Tỷ giá giai đoạn xác... thường nói “ Tỷ giá hối đối đồng Việt Nam dollar Mỹ thị trường ngoại hối định danh 20870 đồng Việt Nam dollar Mỹ 1.1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái: a) Tỷ giá danh nghĩa song phương: -Tỷ giá danh nghĩa