Tổngquanvềrủirotàichính
Rủirotàichínhphátsinhthếnào
Thị trường tài chính mang lại nhiều cơ hội cho những người biết tính toán và tận dụng, nhưng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro Do đó, việc nhận diện các nguy cơ và áp dụng biện pháp khắc phục phù hợp là điều quan trọng mà các nhà quản trị tài chính cần chú ý.
Rủi ro tài chính xuất phát từ nhiều giao dịch doanh nghiệp như mua bán, đầu tư và vay nợ, thường là hệ quả gián tiếp của sự thay đổi trong chính sách quản lý, cạnh tranh và quan hệ quốc tế Ngoài ra, các yếu tố như biến đổi thời tiết và khí hậu cũng có thể gây ra rủi ro tài chính Khi phân tích các biến động tài chính, có thể nhận diện ba nguồn chính gây ra rủi ro về tài chính.
+ Rủi ro phát sinh từ sự thay đổi bên ngoài về giá cả trên thị trường nhưlãisuất,tỷgiá,giácác loạihànghóa,…
Rủi ro nội bộ trong doanh nghiệp có thể phát sinh từ những thay đổi liên quan đến nhân sự, cơ cấu tổ chức hoặc quy trình sản xuất kinh doanh Những yếu tố này ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động và sự ổn định của doanh nghiệp.
Rủi ro là những khả năng dẫn đến tổn thất hoặc thiệt hại Thường thì các rủi ro không tồn tại độc lập mà nằm trong mối quan hệ tương tác, làm cho việc dự đoán rủi ro trở nên phức tạp và khó khăn hơn.
Tùy vào mức độ chấp nhận rủi ro, doanh nghiệp có thể áp dụng các biện pháp phòng chống khác nhau để giảm thiểu thiệt hại Một lựa chọn đơn giản là không làm gì cả, chấp nhận mọi rủi ro, phù hợp với những rủi ro nhỏ Tuy nhiên, phương pháp này rất nguy hiểm đối với những rủi ro lớn, khi đó, các công cụ phòng chống rủi ro đặc biệt trở nên cần thiết để ngăn chặn tổn thất tiềm ẩn và giảm thiểu khả năng xảy ra các rủi ro có thể lường trước.
Quảntrịrủirolàgì?Rủirokiệtgiátàichínhlàgì
Quản trị rủi ro là quá trình xác định và điều chỉnh mức độ rủi ro mà một công ty có thể chấp nhận Điều này bao gồm việc nhận diện các rủi ro tiềm ẩn và sử dụng các công cụ tài chính để quản lý chúng Rủi ro kiệt giá tài chính, phát sinh từ sự biến động của các yếu tố như lãi suất, tỷ giá, và giá hàng hóa, có thể ảnh hưởng đến thu nhập của doanh nghiệp Để quản lý rủi ro này, nhà quản trị cần tính toán và xem xét khả năng chịu đựng tổn thất của doanh nghiệp, cùng với việc thực hiện các bước đo lường rủi ro một cách hiệu quả.
Để đánh giá hiệu quả đầu tư, việc tính toán mức thu lợi tiềm năng và mức tổn thất chấp nhận được trong trường hợp xảy ra biến động xấu là rất quan trọng Điều này giúp nhà đầu tư đo lường rủi ro và đưa ra quyết định thông minh hơn.
“doanhnghiệpcóthểchấpnhận tổn thấtđến mứcđộ nào?”
+ Xác định khả năng xảy ra biến động trên thị trường, dựa trên nhữngkhảnăng biếnđộngđểtínhtoánmứcthulợi hoặctổnthất.
Cáctìnhhuốngphòngngừarủiro
1.1.3.1 Phòng ngừa vị thế bán nghĩa là phòng ngừa bằng cách bán trênthị trường giao sau Người đang phòng ngừa hiện đang nắm giữ một tài sản vàđanglongạivềmộtsựsụtgiácảmộttàisảncóthểxemxétphòngngừavớivị thế bán trên hợp đồng giao sau Ví dụ nếu giá bán giao ngay giảm, giá giaosaucũngsẽgiảmbởivìngườiphòngngừaở vịthếbántrênhợpđồnggia osau,giaodịchgiaosausẽtạoramộtkhoảnlãiítnhấtđủđểbùđắpphầnlỗxảyr atrênvịthếgiaongay,đâyđượcgọi là phòngngừavịthếbán.
1.1.3.2 Phòng ngừa vị thế mua nghĩa là phòng ngừa bằng cách mua trênthị trường giao sau Nếu một người dự định mua một tài sản vào một ngàytrongtươnglai,dolongạigiátàisảnsẽ tănglênnênngườiđósẽmuam ộthợp đồng giao sau Sau đó nếu giá tài sản tăng lên, giá giao sau cũng sẽ tănglên tạo một khoản lãi trên vị thế giao sau Khoản lãi ít nhất đủ để bù đắp phầnchiphícaohơnkhimuatài sản,đâygọilàphòngngừavịthế mua.
Quytrìnhquảntrịrủiro
Rủi ro trên thị trường chủ yếu xuất phát từ sự biến động của giá cả, bao gồm lãi suất, tỷ giá và giá hàng hóa Bên cạnh đó, còn tồn tại các rủi ro khác như rủi ro tín dụng, rủi ro trong hoạt động sản xuất, rủi ro thanh khoản và rủi ro hệ thống, tất cả đều ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp Những rủi ro này có sự liên kết và tác động lẫn nhau, do đó khi thị trường suy thoái, sự cộng hưởng của chúng có thể gây ra tổn thất nghiêm trọng cho doanh nghiệp.
Trước khi ban quản trị đưa ra quyết định về quản trị rủi ro, cần phải nhận diện tất cả các rủi ro mà công ty có thể gặp phải, bao gồm rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính Rủi ro kinh doanh liên quan đến hoạt động sản xuất và bán hàng, như việc một nhà sản xuất máy tính có thể mất thị phần do cạnh tranh từ sản phẩm công nghệ mới Trong khi đó, rủi ro tài chính, hay rủi ro kiệt quệ tài chính, thường có thể được quản lý nhờ vào sự tồn tại của nhiều thị trường lớn và hiệu quả, cho phép trao đổi rủi ro giữa các bên.
Việc đánh giá mức độ nghiêm trọng của khoản lỗ tiềm năng là rất quan trọng đối với doanh nghiệp Nếu không có biện pháp phòng ngừa đối với độ nhạy cảm với rủi ro, các khoản lỗ này có thể trở nên quá lớn, gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến thu nhập của doanh nghiệp Do đó, cần thiết phải thực hiện các biện pháp phòng ngừa rủi ro kịp thời.
Chi phí là một yếu tố quan trọng khiến nhà quản trị do dự trong việc áp dụng các biện pháp quản trị rủi ro, vì nhiều chiến lược có thể rất tốn kém Để đánh giá chính xác chi phí quản trị rủi ro, nhà quản trị cần xem xét chúng dưới góc độ chi phí tiềm ẩn, tức là tổn thất mà doanh nghiệp có thể phải chịu nếu các yếu tố thị trường như lãi suất hay tỷ giá diễn biến theo hướng tiêu cực.
Ngày nay, các doanh nghiệp ở các nước phát triển đang ngày càng áp dụng sản phẩm phái sinh để quản trị rủi ro tài chính, nhờ vào chi phí thấp Sản phẩm phái sinh tại các thị trường quyền chọn, giao sau và kỳ hạn hiện có chi phí giao dịch giảm và tính thanh khoản cao hơn so với trước đây.
Bước3:Đánhgiáhiệuquảcủahoạtđộngquảntrịrủiro. Để quản trị rủi ro hiệu quả thì mỗi công ty phải thiết lập các mục tiêuhợplý chomình ngaytừbanđầuvàphải đạtđược mụctiêuđó.
Công ty cần xác định các loại rủi ro mà mình phải đối mặt và thiết lập một hệ thống đo lường độ rủi ro Việc này giúp công ty đánh giá những rủi ro nào cần phải đầu tư chi phí để kiểm soát hiệu quả.
Ngoàira,côngtycầnđánhgiávàkiểmsoátchứcnăngquảntrịrủiro.Ví dụ, nếu công ty muốn làm giảm biến động của một số nhân tố trên thịtrường như nhân tố lãi suất, tỷ giá,
Để tăng giá trị công ty, cần đo lường mức độ giảm biến động của các yếu tố như lãi suất và tỷ giá Việc này bao gồm việc xác định số lượng rủi ro không có phòng ngừa và chi phí tiền tệ cần thiết để giảm thiểu biến động Đồng thời, cần đánh giá mức độ đạt được mục tiêu thực tế trong quá trình này.
Mộtsốloạicôngcụtàichínhpháisinhphổbiếnhiệnnay
Hợpđồngkỳhạn(Forwardcontract)
Hợp đồng kỳ hạn là thỏa thuận giữa bên mua và bên bán về việc mua hoặc bán tài sản vào một thời điểm trong tương lai với mức giá đã được xác định từ trước Nếu đến ngày đáo hạn, giá thị trường cao hơn giá hợp đồng, người sở hữu hợp đồng sẽ thu được lợi nhuận Ngược lại, nếu giá thị trường thấp hơn giá hợp đồng, người sở hữu sẽ phải chịu lỗ.
Hợp đồng kỳ hạn là thỏa thuận giữa hai bên nhằm trao đổi hàng hóa vào một thời điểm trong tương lai Hợp đồng này bao gồm bốn nội dung cơ bản.
Hợp đồng kỳ hạn được hình thành khi bên bán dự đoán giá sản phẩm sẽ giảm, trong khi bên mua lại kỳ vọng giá sẽ tăng trong tương lai Do đó, hợp đồng này phản ánh sự khác biệt trong kỳ vọng giá giữa hai bên.
+ Hợp đồng kỳ hạn là có thể được thiết kế một cách linh hoạt tùy thuộcvàosựthỏathuận của hai bên.
Nếu giá thực tế vào ngày đáo hạn hợp đồng cao hơn giá mong đợi, rủi ro vốn có của công ty sẽ làm giảm giá trị công ty, nhưng sự sụt giảm này sẽ được bù đắp bằng lợi nhuận từ hợp đồng kỳ hạn Do đó, hợp đồng kỳ hạn là một trong những cách phòng ngừa rủi ro tài chính hiệu quả Tuy nhiên, bản thân hợp đồng kỳ hạn tiềm ẩn ba loại rủi ro khác nhau.
Thứ 1: Khó tìm được đối tác có sở thích phù hợp với mình, do vậy, nếutìm được đối tác thì hợp đồng kỳ hạn cũng rất dễ bị đối tác ép giá, và vì vậy,chiphícao.
Thứ 2: Rủi ro tín dụng hay rủi ro về khả năng chi trả theo hợp đồng. Rủiro này có hai chiều, người sở hữu hợp đồng hoặc là người nhận được hoặc làngười chi trả, phụ thuộc vào biến động giá cả thực tế của tài sản cơ sở Nếuvào ngày đáo hạn hợp đồng, một bên từ chối thực hiện hợp đồng thì rủi ro vỡnợ xảy ra Trong tình huống này thì các bên có thể đưa nhau ra tòa, tuy nhiênthờig i a n g i ả i q u y ế t c ó t h ể k é o d à i v à c h i p h í l ớ n V i ệ c t h ự c h i ệ n m ộ t h ợ p đồngkỳhạntrongtrườnghợpnàycólẽtùythuộcnhiềuvàouytíncủa bênđốitác.
Thứ 3: giá trị của hợp đồng kỳ hạn chỉ được xác định vào ngày đến hạn,không có khoản chi trả nào được thực hiện vào ngày ký kết hoặc trong thờihạnc ủ a h ợ p đ ồ n g V ậ y n ê n , b ả n t h â n n h ữ n g h ợ p đ ồ n g k ỳ h ạ n c h ứ a đ ự n g nhiềurủironhất trong các côngcụ pháisinh.
Hợp đồngtươnglai(hợp đồnggiaosau-Futurecontract)
Hợp đồng giao sau là sự phát triển của hợp đồng kỳ hạn, với tính thanh khoản tương tự nhưng khác biệt ở chỗ chúng được giao dịch trên thị trường tổ chức, gọi là sàn giao dịch sau Người mua hợp đồng giao sau có nghĩa vụ mua hàng hóa vào một ngày trong tương lai, nhưng có thể bán hợp đồng trên thị trường giao sau để thoát khỏi nghĩa vụ này Tương tự, người bán hợp đồng giao sau có nghĩa vụ bán hàng vào một ngày trong tương lai và cũng có thể mua lại hợp đồng trên thị trường để tránh nghĩa vụ bán hàng Đặc điểm này giúp người tham gia giao dịch công cụ tài chính phái sinh giảm thiểu thiệt hại kinh tế do biến động giá cả tài sản cơ sở không thuận lợi.
Hợp đồng giao sau có tính thanh khoản cao hơn hợp đồng kỳ hạn nhờ vào khả năng "đảo hợp đồng" do phòng giao hoán cung cấp Khi thực hiện đảo hợp đồng, hợp đồng cũ sẽ bị xóa bỏ và hai bên sẽ thanh toán phần chênh lệch giá trị tại thời điểm đó Đặc điểm này khiến hầu hết các hợp đồng giao sau được tất toán qua việc đảo hợp đồng, làm cho chúng trở thành công cụ ưa chuộng của các nhà đầu cơ Các nhà đầu cơ dự báo sự biến động của ngoại tệ sẽ mua hoặc bán hợp đồng giao sau tương ứng Sở giao dịch đóng vai trò là tổ chức trung gian, sắp xếp các giao dịch này.
Khối lượng và ngày phân phát được chuẩn hóa giúp các bên tham gia trong thị trường tương lai tương thích với nhau, từ đó tăng cường tính thanh khoản của thị trường này.
Sau khi hợp đồng tương lai được thiết lập, chúng ta có thể giao dịch trên thị trường cho đến ngày đáo hạn Điều này đặc biệt làm tăng tính thanh khoản của hợp đồng tương lai so với hợp đồng kỳ hạn.
Các bên tham gia hợp đồng tương lai không trực tiếp tạo ra hợp đồng mà thông qua hãng môi giới Hãng môi giới thường là các ngân hàng có uy tín, và các bên tham gia không quá lo lắng về rủi ro vỡ nợ khi một bên không thực hiện đúng cam kết trong hợp đồng Thông thường, mỗi bên sẽ đặt một lượng tiền cố định vào hãng môi giới, gọi là yêu cầu dự trữ, để vào tài khoản dự trữ của họ.
Chúng tôi cung cấp các hợp đồng giá trị nhỏ, cho phép các bên tham gia nhượng lại hợp đồng bất kỳ lúc nào trước khi hết hạn Tuy nhiên, có một số nhược điểm cần lưu ý.
Hợpđ ồn g g i a o sa u c hỉ c u n g c ấ p g iớ i h ạ n m ộ t v à i ng oạ i t ệ m ạ n h h a y một vài loại thông dụng và một vài ngày giao dịch chuyển giao ngoại tệ trongnămmà thôi.
Hợp đồng giao sau bắt buộc phải thực hiện khi đến hạn chứ không chongườitaquyền đượcchọn nhưtronghợpđồngquyềnchọn.
Hợp đồng giao dịch giao sau kết hợp các yếu tố của giao dịch kỳ hạn và hoán đổi, cho phép thanh toán hàng ngày Điều này giúp các nhà đầu cơ tận dụng cơ hội khi thị trường biến động theo hướng có lợi Tuy nhiên, nếu thị trường biến động không thuận lợi, nhà đầu cơ sẽ không có quyền rút khỏi thị trường.
Quyềnchọn(Option)
Quyền chọn là một hợp đồng giữa người mua và người bán, cho phép người mua có quyền, nhưng không bắt buộc, để mua hoặc bán một tài sản vào một ngày xác định trong tương lai với mức giá đã thỏa thuận từ trước.
Người mua quyền chọn phải trả phí quyền chọn cho người bán, người này có trách nhiệm bán hoặc giữ tài sản theo các điều khoản hợp đồng nếu người mua yêu cầu Quyền chọn mua là quyền để mua tài sản, trong khi quyền chọn bán là quyền để bán tài sản Mặc dù quyền chọn thường được giao dịch trên thị trường có tổ chức, phần lớn các giao dịch quyền chọn diễn ra giữa hai bên một cách riêng lẻ, trong một thị trường mà họ tự tìm đến nhau, gọi là thị trường OTC.
Quyền chọn là công cụ tài chính cho phép người mua có quyền nhưng không bắt buộc thực hiện giao dịch mua (Call) hoặc bán (Put) một tài sản tài chính khác với mức giá và thời hạn đã định Người bán hợp đồng quyền chọn có nghĩa vụ thực hiện theo yêu cầu của người mua Do quyền chọn là tài sản tài chính, người mua cần trả một khoản phí nhất định (premium cost) khi thực hiện giao dịch.
Quyền chọn có thể áp dụng cho nhiều loại thị trường khác nhau, bao gồm quyền chọn trên thị trường hàng hóa, thị trường chứng khoán và thị trường ngoại hối Điều này tạo ra sự đa dạng trong các loại quyền chọn, phù hợp với từng loại hàng hóa cụ thể.
Hiện nay, trên thế giới có hai loại quyền chọn chính: quyền chọn kiểu Mỹ cho phép thực hiện bất kỳ lúc nào trước ngày đáo hạn, và quyền chọn kiểu Châu Âu chỉ có thể thực hiện vào đúng ngày đáo hạn.
Quyềnc h ọ n m u a : l à l o ạ i h ợ p đ ồ n g c h o p h é p n g ư ờ i m u a c ó q u y ề n nhưng không bắt buộc được mua một số lượng ngoại tệ ở một mức giá trongthờihạnxácđịnh trước.
Quyền chọn bán là hợp đồng cho phép người mua có quyền, nhưng không bắt buộc, bán một lượng ngoại tệ nhất định với mức giá đã được xác định trong khoảng thời gian cụ thể Để có được quyền này, người mua cần phải trả một khoản phí gọi là phí quyền chọn.
Nếutỷgiá biếnđộngthuậnlợingười mua sẽ thực hiệnhợpđồng(exercise the contact), ngược lại, người mua sẽ không thực hiện cho đến khihợpđồnghết hạn.
Bảng 1: Sựkhácnhaugiữahợpđồnggiaosau,hợpđồngtươnglaivàhợp đồngkỳ hạn.
Nội dung Hợpđồngkỳhạn Hợpđồngtươnglai Hợpđồngquyềnchọn
Thịtrư ờnggia odịch Điềukhoảnthỏathuận linh hoạt giữacácbênthamgia. Được sàn giao dịch tiêuchuẩnhoácácđiềukho ảnhợpđồng. Được sàn giao dịch tiêuchuẩnhóanếug i a o d ịchtrênthịtrườngchínht hức,cácbêntham gia tự thỏa thuậnnếugiaodịchtrênth ịtrườngphichínhthức.
Thấp,vìcácbêntham gia không thểbán hợp đồng khi cólợih o ặ c h ủ y h ợ p đồngkhibất lợi.
Cao,vìnhờsàngiaodịchđ ứngrađảohợpđồng bất cứ khi nào cóyêucầu.
Tínhthanhkhoảncaokhig iaodịchtrênthịtrườngchín hthức,ngượclạitínhthanh khoảnthấpkhigiaodịchtrê nt h ị t r ư ờ n g phichín h thức
Phí Chủthểhợpđ ồ n g c ó thể duy trì số dưởtàikhoảnngânhàn gđểđảmbảothựchiện hợpđồng.
Phí mua quyền chọn cóthể đắt tùy cung cầu thịtrườnggiaodịch.
Thanh toán hằng ngàybằngcáchtríchtàik hoản bên thua và ghivàotàikhoảnb ê n đư ợc.
Thỏa thuận giữa cácbên tham gia. Điềukhoảnthỏathuận, linhhoạt. Được sàn giao dịch tiêuchuẩnhóacácđiềukho ảncủahợpđồng.
Cácđiềukhoảnđượctiêu chuẩnhóan ế u tham gia giao dịch trênthịtrườngchínhthức ,ngượclạicácđiềukhoản trên hợp đồng sẽđượccácbêntựthỏathuận nếugiaod ị c h trênthịtrư ờngphichínhthức.
Cốđịnhgiámua/bán, ổn định doanhthu và lợi nhuận chodoanhnghiệp.
Cố định giá mua/ bán,ổnđịnhdoanhthuvàl ợinhuậnchodoanhnghiệ p.
Chống lại sự biến độnggiá bất lợi không đánhmất cơ hội kinh doanhnếubiếnđộnggiác ólợi.
Rủiro Đánhmấtlợinhuận nếut h ị t r ư ờ n g b i ế n Đánh mất lợi nhuậnnếu thị trường biến
Mất phí mua quyềnchọn. độngtheohướngcó lợi. động lợi. theo hướng có
Mặc dù vậy, chúng ta cũng thấy xuất hiện loại thỏa thuận tài chính khác như hạn mức tín dụng, đảm bảo khoản vay và bảo hiểm cũng là một hình thức khác của quyền chọn Quyền chọn có những nét giống với một hợp đồng kỳ hạn, nhưng điểm khác biệt chính là quyền chọn không bắt buộc phải thực hiện giao dịch, trong khi người sở hữu hợp đồng kỳ hạn phải thực hiện giao dịch theo quy định Cụ thể, hai bên trong hợp đồng kỳ hạn có nghĩa vụ phải mua và bán hàng hóa, nhưng người nắm giữ quyền chọn có thể quyết định mua hoặc bán tài sản với giá cố định nếu giá trị của nó thay đổi.
Hoánđổi(Swap)
Hoán đổi là một hợp đồng giữa hai bên, trong đó họ đồng ý trao đổi dòng tiền trong một khoảng thời gian xác định Ví dụ, một bên có thể nhận dòng tiền từ một khoản đầu tư nhưng lại muốn chuyển sang một loại hình đầu tư khác Để thực hiện điều này, bên đó sẽ liên hệ với một công ty OTC để thực hiện giao dịch hoán đổi Kết quả của giao dịch phụ thuộc vào biến động lãi suất và giá trị tài sản, dẫn đến một bên có thể thu được lợi nhuận trong khi bên kia có thể chịu lỗ.
Các hoán đổi đều quy định một ngày bắt đầu và một ngày kết thúc, cùng với ngày thực hiện thanh toán Ngày thực hiện thanh toán được gọi là ngày thanh toán, trong khi khoảng thời gian giữa hai kỳ thanh toán được gọi là kỳ thanh toán.
Giống như hợp đồng kỳ hạn, các hoán đổi cũng tiềm ẩn rủi ro nếu một bên không thực hiện nghĩa vụ Hoán đổi được coi là sự kết hợp giữa các hợp đồng kỳ hạn.
Lợiíchcủacôngcụhoánđổilànóloạibỏnguycơphátsinhlỗtỷgiádo biến động bất lợi của tỷ giá hối đoái (tuy nhiên, doanh nghiệp không tậndụngđượcnhữngthayđổicólợi).Tăngtínhthanhtoánchodòngngânlưu.
Trong một hoán đổi tiền tệ, các bên tham gia thực hiện thanh toán lãi suất cố định hoặc thả nổi cho bên còn lại trên các đồng tiền khác nhau Việc này có thể bao gồm hoặc không bao gồm thanh toán tiền gốc Hoán đổi lãi suất là một hình thức phổ biến trong các giao dịch tài chính.
Hai bên giao dịch thực hiện một chuỗi thanh toán lãi suất bằng cùng một đồng tiền Một bên thanh toán theo lãi suất thả nổi, trong khi bên kia có thể thanh toán theo lãi suất thả nổi hoặc cố định Số tiền vốn sẽ không được hoán đổi, và lợi ích của việc hoán đổi lãi suất mang lại nhiều cơ hội tài chính.
+Sảnphẩmcótínhlinhhoạtcaovìnghiệpvụnàyhoàntoàn độclậpvới cáckhoảnvayhaycác khoảnđầu tưthựctế.
Trong một hoán đổi chứng khoán, ít nhất một trong hai dòng tiền được xác định bởi giá của một chứng khoán, giá trị của danh mục chứng khoán hoặc chỉ số chứng khoán Dòng tiền còn lại có thể được xác định bởi lãi suất cố định, lãi suất thả nổi, hoặc giá trị của một chứng khoán, danh mục chứng khoán, hoặc chỉ số chứng khoán khác.
Hoán đổi chứng khoán và hoán đổi lãi suất, hoán đổi tiền tệ có những điểm khác biệt quan trọng Đầu tiên, khoản thanh toán trong hoán đổi chứng khoán phụ thuộc vào tỷ suất sinh lợi của chứng khoán, trong khi khoản thanh toán trong hoán đổi lãi suất và hoán đổi tiền tệ là cố định và có thể dự đoán trước Thứ hai, khoản thanh toán trong hoán đổi chứng khoán không thể biết trước cho đến ngày cuối cùng, trong khi các khoản thanh toán trong hoán đổi lãi suất và hoán đổi tiền tệ luôn được xác định Cuối cùng, hoán đổi chứng khoán không có sự điều chỉnh về số ngày thanh toán, trong khi hoán đổi lãi suất và hoán đổi tiền tệ có thể sử dụng điều chỉnh số ngày/360 hoặc 365.
Trong hoán đổi hàng hóa, khoản thanh toán được xác định dựa trên giá của các hàng hóa như dầu lửa hoặc vàng Khoản thanh toán còn lại thường được cố định dựa trên một số loại tài sản có giá biến động.
Lợiíchcủacông cụpháisinhtrongquảntrịrủirokiệtgiátàichính
Công cụ tài chính phái sinh được sử dụng để phòng tránh, phân tán rủiro,b ả o v ệ , t ạ o l ợ i n h u ậ n , c h ố n g b i ế n đ ộ n g g i á t r ị h o ặ c đ ể đ ầ u c ơ t h u l ợ i nhuận.
Sản phẩm phái sinh cho phép chuyển giao rủi ro từ những người muốn giảm thiểu sang những người chấp nhận rủi ro, từ đó nâng cao hiệu quả của thị trường tài chính Điều này tạo ra cơ hội tốt để phòng ngừa rủi ro cho các nhà đầu tư.
Dịch vụ giao dịch hàng hóa tương lai mang lại nhiều lợi ích cho doanh nghiệp, cho phép họ chuyển giao rủi ro cho các nhà đầu tư chấp nhận mạo hiểm Với mức ký quỹ thấp tại các sàn giao dịch, người mua chỉ cần chi một khoản phí nhỏ thay vì toàn bộ giá trị hàng hóa, trong khi người bán cũng chỉ mất một khoản phí nhỏ Điều này giúp doanh nghiệp có thể thu lợi từ sự biến động của thị trường, đồng thời thiết lập phương án bảo hiểm rủi ro hiệu quả.
Thị trường giao dịch tương lai nổi bật với tính thanh khoản và minh bạch cao Thông tin về giá cả và khối lượng giao dịch được niêm yết công khai trên các sàn giao dịch tập trung, cho phép khách hàng theo dõi trực tiếp qua các phương tiện thông tin Nhờ những lợi ích này, hợp đồng tương lai đã thu hút sự quan tâm từ nhiều quỹ tài chính, tổ chức doanh nghiệp và nhà đầu tư lớn.
Mộtsốkinhnghiệm ứngdụngsảnphẩm pháisinhđể quảntrịrủiro kiệtgiátàichínhtrênthếgiới
Bàihọckinhnghiệmthứ 1
Vào năm 1840, Chicago đã trở thành trung tâm phân phối và vận chuyển của vùng Trung Tây nước Mỹ, khi nông dân chở ngũ cốc từ các nông trại đến thành phố để bán và phân phối về phía Tây Do tính chất thời vụ của ngũ cốc, kho bãi của thành phố không đủ để dự trữ cho sự gia tăng tạm thời trong nguồn cung, dẫn đến sự giảm giá đáng kể trong mùa thu hoạch Đến năm 1948, một nhóm thương gia đã thành lập CBOE (Chicago Board of Trade) để giải quyết vấn đề này.
Tổ chức này được thành lập với mục đích chuẩn hóa số lượng và chất lượng ngũ cốc, cho phép nông dân giao ngũ cốc vào một ngày trong tương lai với một giá xác định trước thông qua hợp đồng kỳ hạn Sàn giao dịch CBOT sau đó thiết lập các điều luật và quy định điều hành các giao dịch kỳ hạn, đồng thời thành lập công ty thanh toán bù vào năm 1920 Trước đó, vào năm 1874, Chicago Product Exchange được thành lập và sau đó trở thành Chicago Butter and Egg Board, sau đó được sắp xếp lại thành sàn giao dịch hàng hóa Chicago (Chicago Mercantile Exchange) vào năm 1898.
C M E ) , h i ệ n n a y đ â y l à s à n g i a o dịchhợp đồnggiaosaulớn thứhai trên thếgiới.
Kể từ năm 1948, Mỹ đã đối mặt với các vấn đề về rủi ro giá cả hàng hóa và đã thiết lập thị trường phái sinh để quản lý rủi ro này Qua việc tổ chức giao dịch các loại chứng khoán phái sinh, Mỹ trở thành quốc gia tiên phong trong việc phòng ngừa rủi ro giá cả hàng hóa nông sản trên toàn cầu và đạt được nhiều thành công đáng kể.
Hiện nay, nhiều doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản tại Việt Nam, đặc biệt là An Giang, đang đối mặt với tình trạng giá nguyên liệu tăng cao Điều này khiến ngư dân đổ xô nuôi cá, dẫn đến nguồn cung tăng đột biến vào mùa thu hoạch, gây ra tình trạng giá giảm Khi giá giảm mạnh, một số ngư dân ngừng nuôi thủy sản, dẫn đến cung thấp hơn cầu vào mùa thu hoạch tiếp theo, làm giá tăng trở lại Để quản trị rủi ro giá cả, các ngư dân và doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản Việt Nam cần học hỏi kinh nghiệm từ Mỹ, sử dụng sản phẩm phái sinh như hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai Việc ký hợp đồng sản phẩm phái sinh trước khi nuôi thủy sản sẽ giúp ngư dân và doanh nghiệp ổn định giá cả, tránh tình trạng thiếu hụt nguyên liệu đầu vào và tìm kiếm đối tác tiêu thụ sản phẩm.
Bàihọckinhnghiệmthứ 2
Vào cuối thập kỷ 1970, Laker Airlines đối mặt với tình trạng số lượng khách hàng người Anh muốn đi nghỉ hè vượt quá khả năng phục vụ của hãng Để giải quyết vấn đề này, Freddie Laker đã quyết định mua thêm 5 chiếc DC-10 bằng đô la Mỹ, trong khi doanh thu của hãng chủ yếu bằng bảng Anh Điều này dẫn đến sự không tương thích giữa doanh thu và chi phí Đến năm 1981, khi đồng đô la Mỹ tăng giá, rủi ro giao dịch liên quan đến tỷ giá bắt đầu xuất hiện, khiến chi phí của Laker Airlines gia tăng.
Laker phải chi nhiều bảng Anh hơn để trả nợ, và rủi ro giao dịch liên quan đến tỷ giá là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng phá sản của Laker.
Các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản tại An Giang hiện đang phải vay đồng Việt Nam để thu mua và xuất khẩu sản phẩm, trong khi doanh thu lại chủ yếu bằng USD Nếu không có các biện pháp phòng ngừa rủi ro hiệu quả, doanh nghiệp dễ rơi vào tình trạng khó khăn tài chính tương tự như Laker Airlines.
Bàihọckinhnghiệmthứ 3
Ngày 2/8/1990, Iraqx â m l ư ợ c K u w a i t T h á n g 1 0 , g i á n h i ê n l i ệ u m á y bay phản lực tăng hơn 2 lần so với giai đoạn trước cuộc xâm lược, điều nàylàm cho chi phí hãng hàng không Continental tăng
Trong tháng 11, Continental phải đối mặt với khoản nợ 81 triệu USD, tỷ số nợ/vốn gần gấp đôi mức bình quân ngành do chi phí năng lượng tăng cao Mặc dù chi phí năng lượng đã giảm nhẹ, nhưng vẫn cao hơn 80% so với trước khi xảy ra cuộc xâm lược, cho thấy một thất bại lớn của Continental Tuy nhiên, vào năm 1996, sau khi giá dầu tăng đột biến, Continental Airlines đã được khen ngợi vì thành công trong việc phòng ngừa chi phí năng lượng, nhờ vào các biện pháp phòng ngừa hiệu quả, giúp công ty vẫn có lãi ngay cả khi giá nhiên liệu tăng Đây là bài học quan trọng cho các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang trong việc xây dựng kế hoạch phòng ngừa rủi ro tài chính trong bối cảnh kinh tế đầy biến động hiện nay.
Mặttrái của các công cụpháisinh
Các công cụ tài chính phái sinh được sử dụng bởi các nhà đầu cơ để tìm kiếm lợi nhuận, nhưng điều này có thể dẫn đến sự bất ổn thị trường và làm giảm hiệu quả của việc phòng ngừa rủi ro Chỉ cần mở một tài khoản bảo chứng khoảng 1% giá trị hợp đồng, doanh nghiệp có thể kiểm soát số lượng hợp đồng lớn hơn 100 lần Khi nhiều nhà đầu tư cùng tham gia giao dịch, giá cả hàng hóa cơ sở như chứng khoán sẽ bị biến động, gây ra sự dao động cho thị trường chứng khoán Ví dụ, ngân hàng Sumitomo đã phá sản với khoản lỗ 1 tỷ USD từ giao dịch phái sinh, và Bearing, một trong những ngân hàng lâu đời nhất thế giới, cũng đã phá sản vào năm 1995 do đầu cơ vào hợp đồng tương lai tại Singapore Các cuộc khủng hoảng tài chính ở châu Âu năm 1992, khủng hoảng Mexico năm 1994 và khủng hoảng châu Á năm 1997 cũng có liên quan đến các hợp đồng phái sinh nhằm tận dụng chênh lệch tỷ giá.
Thị trường OTC cho giao dịch phái sinh gặp nhiều rủi ro, đặc biệt là khi có sự biến động mạnh trong giá vàng Điều này có thể khiến các ngân hàng mất khả năng thanh toán, không thể thực hiện nghĩa vụ với bên mua Hệ quả là tình trạng mất khả năng thanh toán này có thể lây lan ra toàn bộ hệ thống ngân hàng, tạo ra những bất lợi nghiêm trọng trong việc ứng dụng sản phẩm phái sinh.
Hợp đồng phái sinh có thể bị lạm dụng cho những mục đích không chính đáng như trốn thuế, làm sai lệch báo cáo tài chính, và tìm cách né tránh các chuẩn mực kế toán cũng như quy định về giám sát tài chính.
Các doanh nghiệp thường sử dụng các chiến lược giá để trốn thuế hoặc tối ưu hóa lợi nhuận, bao gồm việc thay đổi thời hạn nộp thuế thông qua việc điều chỉnh thời gian đáo hạn của các hợp đồng quyền chọn hoặc giao sau Điều này cho phép họ thực hiện các thay đổi về trạng thái, quy mô và thời gian giao dịch, tuy nhiên, những hành động này có thể gây hại cho thị trường tài chính trong dài hạn Ngoài ra, các doanh nghiệp cũng tận dụng thông tin nội bộ để tham gia vào thị trường, ví dụ như biết trước tình trạng tài chính không khả quan của mình và thực hiện các lệnh bán khống trên hợp đồng giao sau hoặc quyền chọn, nhằm kiếm lợi khi giá giảm.
Theo một cuộc khảo sát với 500 công ty lớn nhất thế giới tại 26 quốc gia, 92% doanh nghiệp cho biết họ thường xuyên sử dụng công cụ tài chính phái sinh để quản lý và phòng ngừa rủi ro Các sản phẩm phái sinh đã chứng minh sự thành công trong giao dịch thương mại và tài chính toàn cầu Chúng phát triển mạnh mẽ và được áp dụng rộng rãi trên các thị trường tài chính lớn, trở thành phương thức hiệu quả nhất để các chủ thể phòng chống rủi ro kiệt giá tài chính.
CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG ỨNG DỤNG SẢN PHẨM
2.1 Tổng quan và thực trạng về các doanh nghiệp xuất khẩu ThủySảntrongnhữngnămgần đây(từnăm2006 đến2009)
Trong những năm qua, ngành Thủy Sản An Giang đã đóng góp đáng kể vào GDP của tỉnh, với tỷ trọng 37,1% trong tổng sản phẩm nông, lâm nghiệp và thủy sản Theo thống kê năm 2008 từ Cục Thống kê tỉnh An Giang, ngành dịch vụ chiếm 51,4%, trong khi ngành công nghiệp và xây dựng chiếm 11,5%.
Dịchvụ Nông,lâm,Thủysản Côngnghiệpvàxâydựng
Nguồn:C ụcTh ốn g kêt ỉn hA n G ia ng , n i ê n g i á m t hố ng kê 2008, xu ấ tbảnt h á n g 6 / 2 0 0 9
Kim ngạch xuất khẩu thủy sản An Giang chiếm tỷ trọng đáng kể so với các tỉnh trong khu vực đồng bằng sông Cửu Long, với sự tăng trưởng liên tục qua các năm: 445,7 nghìn tỷ đồng năm 2006, 553,7 nghìn tỷ đồng năm 2007, và 750 nghìn tỷ đồng năm 2008 Sự tăng trưởng này đã góp phần nâng cao GDP toàn tỉnh, do đó, phát triển ngành xuất khẩu thủy sản và tìm ra các biện pháp hạn chế rủi ro cho ngành là một vấn đề rất cần thiết.
STT Tỉnh Năm2006 Năm2007 Năm2008
Giá trị xuất khẩu tỉnh An Giang
Nguồn:C ụcTh ốn g kêt ỉn hA n G ia ng , n i ê n g i á m t hố ng kê 2008, xu ấ tbảntháng 6/2009
Ngành Thủy Sản tại An Giang đã thu hút nhiều doanh nghiệp tham gia, với sự gia tăng đáng kể về số lượng Cụ thể, năm 2006 chỉ có 8 doanh nghiệp hoạt động, nhưng con số này đã tăng lên 10 vào năm 2007, 11 vào năm 2008 và đạt 13 doanh nghiệp vào đầu năm 2009 Theo thống kê, giá trị xuất khẩu thủy sản của An Giang là cao nhất trong tổng kim ngạch xuất khẩu của tỉnh, cho thấy tiềm năng phát triển mạnh mẽ của lĩnh vực này.
Nguồn:C ụcTh ốn g kêt ỉn hA n G ia ng , n i ê n g i á m t hố ng kê 2008, xu ấ tbảntháng 6/2009
Năm 2009, các doanh nghiệp An Giang xuất khẩu sản phẩm cá tra sang90quốcgiavàvùnglãnhthổ, chủyếuxuất vàothịtrườngEU39,3%,Nga
Thị trường cá tra, cá basa Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức, với tỷ lệ thị trường khó tính như Ucraina đạt 10,6% và các rào cản kỹ thuật khắt khe về chất lượng và vệ sinh an toàn thực phẩm Tuy nhiên, từ đầu năm 2009, đã xuất hiện nhiều thị trường mới và tiềm năng, bao gồm Đông Âu, Nam Mỹ và một số thị trường châu Á Đặc biệt, tín hiệu tích cực từ Anh và Colombia cho thấy sản phẩm cá tra, cá basa của Việt Nam đã đáp ứng yêu cầu an toàn thực phẩm của EU Do đó, các nhà chăn nuôi và chế biến cần cải thiện chất lượng và phương thức kinh doanh để duy trì vị thế trên thị trường EU.
Sảnphẩmthuỷsảnnuôitrồngvàxuấtkhẩuchủyếucủatỉnhlàcátra,cá basa và tôm càng xanh Toàn tỉnh có 16 nhà máy chế biến thủy sản(13doanhnghiệp), hiện có13 nhà máyđang hoạt độngvới tổngcông suất khoảng
120.000 tấn/năm Thị trường tiêu thụ thủy sản chế biến chủ yếu của tỉnh làxuấtkhẩu,tiêuthụ trongnước chỉchiếm 5%.
Năm 2009, trong số 13 doanh nghiệp thủy sản của tỉnh, có 6 doanh nghiệp đạt tiêu chuẩn ISO, 7 doanh nghiệp đạt tiêu chuẩn HACCP, 7 doanh nghiệp đạt tiêu chuẩn CodeEU, 4 doanh nghiệp đạt tiêu chuẩn SQF, và 3 doanh nghiệp đạt tiêu chuẩn HALAL, trong khi số còn lại đang trong quá trình xây dựng hoặc chưa được chứng nhận.
Khi gia nhập WTO, ngành Thủy sản Việt Nam, đặc biệt là An Giang, phải đối mặt với nhiều rào cản thương mại quốc tế như thuế quan, thuế chống bán phá giá và các quy định về chất lượng Điều này đòi hỏi ngành phải nâng cao tiêu chuẩn kỹ thuật và đảm bảo an toàn thực phẩm, bảo vệ môi trường, cũng như tuân thủ các quy định về nhãn mác và xuất xứ sản phẩm Sự cạnh tranh ngày càng gia tăng trên thị trường thế giới sẽ yêu cầu các doanh nghiệp phải cải thiện chất lượng sản phẩm và thực hiện các biện pháp kiểm soát thương mại hiệu quả.
Khi hội nhập kinh tế quốc tế, ngành thủy sản của tỉnh đối mặt với nhiều thách thức như sản xuất manh mún, quy hoạch chậm, đầu tư cơ sở hạ tầng yếu kém, và thiếu liên kết chiến lược Việc xây dựng thương hiệu sản phẩm và quản lý chất lượng giống, dịch bệnh còn hạn chế, trong khi chi phí sản xuất cao làm giảm khả năng cạnh tranh Xu hướng giá thủy sản nuôi giảm, cùng với nhu cầu cao về an toàn thực phẩm và bảo vệ môi trường, đặt ra yêu cầu cấp bách cho ngành Nếu không có sự chuẩn bị tích cực để đối phó với những khó khăn này, ngành thủy sản sẽ khó có thể tồn tại và phát triển bền vững trong tương lai.
Cácloạirủirotàichínhmàcácdoanhnghiệpxuấtkhẩuthuỷsản đốimặt
Cácloạirủirotàichínhmàcácdoanhnghiệpxuấtkhẩuthuỷ sảnAnGiangphảiđốimặt
2.2.2.1 Rủirotỷgiá: a Phân tích và đánh giá mức thiệt hại, lợi ích của các doanh nghiệpXKTSAG trong thời gian vừa qua khi không sử dụng các biện pháp phòng rủirotỷgiá:
Rủi ro tỷ giá là yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của công ty, thể hiện qua sự biến động của tỷ giá giao ngay so với tỷ giá kỳ vọng trong tương lai Sự sai lệch này có thể dẫn đến tổn thất cho doanh nghiệp, nhưng cũng có thể mang lại lợi nhuận bất thường nếu tỷ giá biến động theo chiều có lợi.
Rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất nhập khẩu là một mối lo ngại lớn đối với các công ty xuất khẩu, đặc biệt là các công ty thủy sản An Giang Sự biến động của tỷ giá ngoại tệ và nội tệ có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá trị kỳ vọng của các khoản chi phí ngoại tệ trong tương lai, dẫn đến hiệu quả hoạt động xuất nhập khẩu bị suy giảm Với doanh thu chủ yếu bằng ngoại tệ (gần 90%), chính sách quản lý tỷ giá hối đoái của nhà nước có tác động trực tiếp đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Trong thời gian qua, tỉnh An Giang chưa có ngân hàng nào triển khai các nghiệp vụ phái sinh để hỗ trợ quản trị rủi ro cho các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản Điều này dẫn đến việc doanh thu hoạt động xuất khẩu thủy sản tại An Giang phụ thuộc vào sự biến động của tỷ giá Trong các năm 2006, 2007, và 2008, khi tỷ giá tăng cao, doanh nghiệp có thể thu lợi từ việc bán USD Ngược lại, khi tỷ giá giảm, các doanh nghiệp thường áp dụng biện pháp "neo giá" bằng cách giữ USD trong tài khoản ngân hàng để chờ đợi tỷ giá tăng trở lại trước khi thực hiện giao dịch.
Tỷ giá USD/VND qua các năm
Nguồn:C ụcTh ốn g kêt ỉn hA n G ia ng , n i ê n g i á m t hố ng kê 2008, xu ấ tbảntháng 6/2009
Thị trường sản phẩm phái sinh tại Việt Nam vẫn chưa phát triển, đặc biệt là trong lĩnh vực xuất khẩu thủy sản tại An Giang, nơi chưa có sản phẩm phái sinh nào được áp dụng Trên toàn quốc, chỉ có một số ngân hàng được phép thí điểm giao dịch phái sinh, dẫn đến việc các hợp đồng ký kết còn hạn chế và khó khăn trong việc xác định mức giá hợp lý cho tỷ giá giao sau Để đánh giá thiệt hại của các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản, luận văn này sử dụng giá giao sau tại thời điểm t, tương ứng với giá giao ngay tại thời điểm t + 1, và áp dụng phương pháp độ lệch chuẩn để tính toán mức thiệt hại hoặc lợi nhuận mất đi nếu không sử dụng hợp đồng giao sau như một công cụ phòng ngừa rủi ro.
Vào tháng 4 năm 2008, tỷ giá USD ghi nhận là 16.979 đồng/USD, trong khi doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang lo ngại rằng tỷ giá sẽ giảm khi thu tiền vào tháng 7 Để phòng ngừa rủi ro, doanh nghiệp đã tiến hành bán phòng ngừa với số lượng 28.090.000 USD Kết quả là, doanh nghiệp đã thực hiện thành công việc phòng ngừa với tỷ giá bán cao hơn 16.730, mang lại lợi nhuận cho doanh nghiệp lên tới 6.825.870.000 đồng, chưa tính đến chi phí giao dịch.
Nếu không sử dụng biện pháp phòng ngừa rủi ro, giá giao sau của hợp đồng ký ở tháng thứ 1 sẽ là giá giao ngay tại thời điểm tháng thứ 4 Với cách tính này, lợi nhuận tăng thêm từ sự biến động theo chiều hướng có lợi của tỷ giá năm 2006 là 6,2 tỷ đồng, năm 2008 là 138,7 tỷ đồng, trong khi thiệt hại năm 2007 là 4,7 tỷ đồng.
Doanh nghiệp cần xác định giá giao sau sao cho không thấp hơn giá giao ngay tại thời điểm giao sau Tuy nhiên, mục tiêu chính ở đây là quản trị rủi ro thông qua giao dịch giao sau, không phải để đầu cơ sinh lợi Do đó, doanh nghiệp đã thành công trong việc quản lý rủi ro tỷ giá Tính bất ổn về tỷ giá trong thời gian vừa qua cũng cần được xem xét để đảm bảo chiến lược quản lý rủi ro hiệu quả.
Phân tích phương sai và độ lệch chuẩn của tỷ giá USD/VND cho thấy độ lệch chuẩn năm 2006 là 2,529 và năm 2007 là 1,876, tuy nhiên năm 2008 tăng vọt lên 73,307 do Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh biên độ tới 5 lần, khiến năm này trở thành năm có biến động tỷ giá mạnh nhất trong các năm gần đây Sự biến động tỷ giá ảnh hưởng lớn đến doanh thu của doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang, khi nó tác động đến cơ hội tiếp cận tín dụng và gây thiệt hại cho các công ty nhập khẩu Trong bối cảnh thị trường ngoại tệ bất ổn, cả doanh nghiệp nhập khẩu và xuất khẩu cần thận trọng trong quyết định tài chính, và nên có biện pháp phòng ngừa rủi ro hợp lý để ứng phó với sự biến động không lường trước.
Hầu hết các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang phải vay vốn để chi trả cho hàng hóa, và chỉ sau khi xuất khẩu, họ mới có khả năng thanh toán ngân hàng Điều này dẫn đến việc giá xuất khẩu bao gồm cả chi phí lãi suất, đặc biệt là khi lãi suất ngắn hạn cao, ảnh hưởng trực tiếp đến giá thủy sản xuất khẩu Nếu giá xuất khẩu không đủ để bù đắp chi phí thu mua, chế biến và lãi suất, doanh nghiệp sẽ phải chịu thua lỗ Đây là một rủi ro lớn trong kinh doanh, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất có xu hướng tăng cao trong năm 2008 và cuối năm 2009.
Trong nửa đầu năm 2008, lãi suất cho vay VND của các ngân hàng thương mại dao động từ 18% - 21%/năm, tạo áp lực lớn cho nhiều doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản Trong bối cảnh này, tỷ suất lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp trong ngành chỉ đạt từ 13% - 15%.
Mặc dù lãi suất cho vay đã giảm mạnh đầu năm 2009 so với năm 2008, nhiều hợp đồng vay vốn vẫn phải chịu lãi suất cao do chưa được điều chỉnh kịp thời Ngân hàng Nhà nước đã chỉ đạo các ngân hàng thương mại khuyến khích cho vay doanh nghiệp với lãi suất ưu đãi, nhưng thực tế vẫn còn nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc tiếp cận vốn và gánh nặng lãi suất cao Trước tình hình này, các doanh nghiệp cần tự thân vận động để bảo vệ hoạt động kinh doanh, tránh những rủi ro từ biến động chung của nền kinh tế, đặc biệt là lãi suất.
Năm 2007, lãi suất vay của các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang ổn định, nhưng đến năm 2008, độ lệch chuẩn tăng cao do biến động lãi suất đã khiến hầu hết các doanh nghiệp rơi vào tình trạng chi phí sản xuất tăng, dẫn đến lợi nhuận giảm đáng kể Mặc dù trong 8 tháng đầu năm 2009, lãi suất đã giảm so với năm 2008, nhưng việc dự báo chính xác mức lãi suất trong tương lai vẫn gặp khó khăn Do đó, mỗi doanh nghiệp cần tìm cho mình một biện pháp quản trị rủi ro hợp lý.
Bảng 3:Phương sai và độ lệch chuẩn lãi suất vay của các doanhnghiệpxuấtkhẩuthủysảntại ngânhàngngoạithươngtỉnhAnGiang.
Bất kỳ hàng hóa nào, dù vô hình hay hữu hình, đều có giá trị dựa trên quan hệ cung cầu Khi nhu cầu tăng, giá cả cũng sẽ tăng theo, và ngược lại Do đó, sự bất ổn trong cung cầu có thể dẫn đến sự thay đổi giá cả Điều này cho thấy rằng việc điều chỉnh cung cầu là cần thiết để ổn định giá trị hàng hóa.
Biến động mạnh và thất thường về giá trên thị trường thủy sản quốc tế ảnh hưởng lớn đến hoạt động sản xuất và xuất khẩu thủy sản của Việt Nam, dẫn đến nhiều rủi ro về giá cả cho các nhà xuất khẩu.
Giá xuất khẩu thủy sản tỉnh An Giang
Từ năm 2006 đến năm 2008, ngành thủy sản Việt Nam đã phải đối mặt với nhiều thách thức do sự biến động giá cả theo quy luật thị trường Rủi ro trong lĩnh vực này là điều không thể tránh khỏi, vì vậy việc phòng ngừa và hạn chế những rủi ro này đến mức tối thiểu là rất quan trọng.
Thựctrạngứngdụngsảnphẩmpháisinhđểquảnlýrủirotàichính tạicácdoanhnghiệpxuấtkhẩuthủysảnAnGiang
Thựctrạngứngdụngsảnphẩmpháisinhđểquảnlýrủirotàichínhtạic ácdoanhnghiệpxuấtkhẩuthủysảnAnGiang
2.3.1 Thực trạng ứng dụng sản phẩm phái sinh để quản lý rủi ro tàichínhtại cácdoanhnghiệp xuất khẩu thủy sảnAnGiang
Hiện nay, các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản tại An Giang chưa sử dụng công cụ phái sinh để quản trị rủi ro tài chính Theo thống kê từ ngân hàng Nhà nước tỉnh An Giang, các công cụ này vẫn chưa được triển khai thực hiện tại địa phương.
Nhữngnguyênnhânhạnchếsửdụngsảnphẩmpháisinhđể quảntrịrủirotàichínhtạicácDNXKTSViệtNamnóichungvàAnGiang nóiriêng
Để thị trường sản phẩm phái sinh phát triển mạnh mẽ, cần có cái nhìn tổng quát về thị trường và xác định các nguyên nhân hạn chế sự phát triển Từ đó, đưa ra giải pháp phù hợp giúp thị trường công cụ phái sinh phát triển, góp phần quan trọng cho sự phát triển bền vững của các doanh nghiệp Việt Nam, đặc biệt là các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang Nhiều nguyên nhân chính đang cản trở sự phát triển của thị trường công cụ phái sinh tại Việt Nam.
Tại Việt Nam, sản phẩm phái sinh đã có mặt trên thị trường nhiều năm, nhưng chủ yếu vẫn mang tính thử nghiệm và quy mô nhỏ Việc áp dụng công cụ phái sinh tại các ngân hàng thương mại, đặc biệt là ngân hàng quốc doanh, còn rất hạn chế, mặc dù các ngân hàng này có lợi thế về quy mô và vốn Bà Nguyễn Thị Kim Thanh từ Vụ Chính sách tiền tệ NHNN cho biết, thống kê trong khoảng thời gian từ năm 2000 cho thấy
0 5 đ ế n t h á n g 9/2007 mới chỉ có hơn 40 hợp đồng hoán đổi lãi suất và một số hợp đồng pháisinhkhôngchuẩnkhácđược phépthực hiện.
Mức độ phát triển của thị trường vốn tại Việt Nam còn thấp do thiếu hụt các nhà đầu tư am hiểu về lợi ích và tính toán lợi nhuận từ các nghiệp vụ tài chính Sự hiện diện của các nhà môi giới và đầu cơ trên thị trường tiền tệ và chứng khoán cũng rất hạn chế, điều này cản trở việc thu
Lịch sử ra đời và phát triển của sản phẩm phái sinh đã ảnh hưởng đáng kể đến các doanh nghiệp Việt Nam, đặc biệt là các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang, trong việc quản trị rủi ro kiệt giá tài chính Giao dịch kỳ hạn, ra đời theo quyết định số 65/1999/QĐ-NHNN7, là công cụ tài chính phái sinh đầu tiên tại Việt Nam, nhưng lại ít được sử dụng do thị trường liên ngân hàng chưa phát triển và những hạn chế trong việc phòng chống rủi ro tỷ giá Giao dịch hoán đổi cũng được quy định từ năm 1997, nhưng chủ yếu giữa ngân hàng nhà nước và ngân hàng thương mại, chỉ áp dụng khi ngân hàng thương mại dư thừa ngoại tệ Các công cụ phái sinh lãi suất và tỷ giá tiếp tục xuất hiện nhằm đáp ứng nhu cầu của ngân hàng thương mại, với quyết định số 1133/QĐ – NHNN cho phép mở rộng danh mục nghiệp vụ phái sinh, bao gồm hoán đổi lãi suất giữa ngân hàng và doanh nghiệp vay vốn.
Hợp tác giữa các ngân hàng thương mại (NHTM) và tổ chức tín dụng (TCTD) nước ngoài đang gia tăng nhờ vào việc nới lỏng quản lý của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Nhiều NHTM đã bắt đầu cung cấp hợp đồng hoán đổi lãi suất cho doanh nghiệp và tìm kiếm đối tác quốc tế để hợp tác Giao dịch phái sinh, bao gồm hoán đổi lãi suất, được coi là hoạt động ngoại bảng của ngân hàng, do đó, hướng dẫn hạch toán từ NHNN là điều kiện cần thiết để các NHTM mở rộng dịch vụ này Bên cạnh đó, các công cụ lai tạp như hoán đổi lãi suất cộng dồn và hoán đổi lãi suất kèm theo quyền chọn cũng đã xuất hiện trên thị trường ngoại hối Đặc biệt, hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng đã được thử nghiệm tại Việt Nam từ tháng 4/2006, khi NHNN cho phép HSBC chi nhánh TP.HCM thực hiện nghiệp vụ này.
Thị trường vốn của các doanh nghiệp chưa có cấu trúc rõ ràng và nhiều doanh nghiệp vẫn chưa hiểu biết đầy đủ về lợi ích của sản phẩm phái sinh trong quản trị rủi ro tài chính Mặc dù thị trường xuất khẩu thủy sản An Giang đã hình thành từ lâu, nhưng chỉ trong 4 năm gần đây mới phát triển mạnh mẽ Việc tìm kiếm biện pháp quản trị rủi ro bằng sản phẩm phái sinh vẫn còn hạn chế và chưa được các doanh nghiệp chú trọng Đặc biệt, các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang thường lo lắng về tỷ giá khi thanh toán nợ bằng ngoại tệ, nhưng do thiếu kiến thức về công cụ tài chính phái sinh, họ thường phó thác cho may rủi trong hoạt động xuất khẩu.
Các tổ chức tài chính, đặc biệt là ngân hàng thương mại, đang đối mặt với nguồn nhân lực hạn chế và hệ thống thông tin quản lý chưa phát triển Sự hợp tác mua bán công cụ tài chính phái sinh giữa các ngân hàng và doanh nghiệp cũng gặp khó khăn do nhu cầu chưa cao Hiện tại, các sản phẩm phái sinh chưa được triển khai và phổ biến rộng rãi tại các ngân hàng ở tỉnh An Giang, dẫn đến việc doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang khó tiếp cận các giải pháp quản trị rủi ro mới.
Thứ tư,chi phí giao dịch có liên quan để mua/ bán/ công cụ tài chínhpháisinhcòn cao Chiphígiaodịchbaogồm:
Khung pháp lý liên quan đến công cụ tài chính phái sinh tại Việt Nam vẫn chưa hoàn thiện và chưa tương đồng với thông lệ quốc tế Năm 2006, Ngân hàng Nhà nước ban hành chế độ kế toán cho các tổ chức tín dụng, theo đó các công cụ tài chính phái sinh được ghi nhận theo giá trị giao dịch và thường xuyên đánh giá lại theo giá trị hợp lý thị trường, nhằm hạn chế tình trạng lãi giả, lỗ thật Quyết định số 16/2007/QĐ-NHNN đã quy định việc công bố thông tin về công cụ tài chính phái sinh trên báo cáo tài chính của các tổ chức tín dụng, đảm bảo tính đầy đủ và chi tiết theo tiêu chuẩn quốc tế Thông tin cần công bố bao gồm loại công cụ, quy mô giao dịch, giá trị tài sản/công nợ, và các rủi ro liên quan Theo nguyên tắc kế toán, tài sản được tính theo giá gốc, tuy nhiên hiện tại chưa có hướng dẫn cụ thể về xử lý kế toán cho các giao dịch công cụ tài chính phái sinh, dẫn đến quy trình ghi nhận chưa phù hợp với thông lệ kế toán.
Kết quả kinh doanh của năm không thể xác định được một cách chính xác nếu chưa có các nguyên tắc kế toán như "đôn tích", "thận trọng" và "phù hợp" Các chỉ tiêu tài chính liên quan đến công cụ tài chính cần được trình bày rõ ràng trên báo cáo tài chính của doanh nghiệp, nhằm cung cấp thông tin quan trọng cho đối tác, nhà đầu tư và cơ quan quản lý.
Tổ chức tín dụng (TCTD) đang thử nghiệm việc mua và bán các công cụ tài chính phái sinh khác ngoài phái sinh ngoại tệ Để thực hiện điều này, TCTD cần áp dụng các thông lệ quốc tế trong việc ghi chép kế toán và xác định kết quả hoạt động kinh doanh.
Hoạt động phòng ngừa rủi ro qua công cụ phái sinh chỉ hiệu quả khi có nhiều chủ thể tham gia, với nhu cầu đa dạng, trong đó ngân hàng đóng vai trò trung gian Thực tế, các giao dịch kỳ hạn và quyền chọn ngoại hối thường chỉ là hình thức lách luật để mua bán USD với tỷ giá vượt trần, chứ chưa thực sự là giao dịch phái sinh theo quan điểm của một số chuyên gia kinh tế.
Việt Nam hiện chưa chịu ảnh hưởng lớn từ các cuộc khủng hoảng tài chính, do đó nhu cầu sử dụng các công cụ tài chính phái sinh chưa trở nên cấp bách Tuy nhiên, với sự chuyển mình thành nền kinh tế thị trường đầy đủ và việc mở cửa thị trường, áp dụng các quy định quốc tế, lãi suất được tự do hóa và dòng vốn được tự do lưu chuyển, việc xây dựng và đề xuất hệ thống chính sách khuyến khích phát triển thị trường tài chính phái sinh bên cạnh các thị trường chính thức như thị trường tiền tệ và thị trường tín dụng là cần thiết.
Vào thứ bảy, các nhà quản trị doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc giải thích với cổ đông về sự biến động của thị trường, đặc biệt là khi đối mặt với dự đoán phòng ngừa rủi ro Giao dịch tài chính tiền tệ vẫn là lĩnh vực chưa có sự xuất hiện của các nhà bảo hiểm, do tính biến động khó lường, buộc các chủ thể tham gia phải tự bảo hiểm bằng cách chuyển giao hoặc chia sẻ rủi ro với thị trường thông qua các công cụ tài chính phái sinh Tuy nhiên, một số doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang đã niêm yết trên thị trường chứng khoán, nhưng các nhà quản trị của họ vẫn còn do dự trong việc quyết định có nên áp dụng sản phẩm phái sinh để quản trị rủi ro hay không.
Một số nguyên nhân đã hạn chế mức độ hiểu biết và áp dụng công cụ phái sinh trong quản trị rủi ro tại các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản Việt Nam, đặc biệt là tại An Giang.
Thị trường tài chính Việt Nam trong những năm gần đây đã trải qua nhiều biến động khó lường, gây khó khăn trong việc dự đoán tình hình tài chính Các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản đang phải đối mặt với nhiều rủi ro tài chính hàng ngày, trong khi khả năng dự đoán của họ vẫn chưa đạt yêu cầu Để phát triển ổn định và bền vững, các doanh nghiệp này cần áp dụng các biện pháp quản trị rủi ro hiệu quả trong hoạt động kinh doanh.
CHƯƠNG III: CÁC GIẢI PHÁP ĐẨY MẠNH VIỆC ỨNG
3.1 Sựcần thiết phải đẩy mạnh sử dụng sản phẩm phái sinh đểquản trị rủi ro tài chính tại các doanh nghiệp xuất khẩu thuỷ sản ở ViệtNamnóichungvàAnGiangnóiriêng:
Cácgiảiphápvĩmônhằmpháttriểnthịtrườngpháisinhtrongnước
Điềuk i ệ n đ ể t h ị t r ư ờ n g c á c s ả n p h ẩ m p h á i s i n h h o ạ t đ ộ n g hiệuquả
Xâyd ự n g s à n g i a o d ị c h h i ệ n đ ạ i v ề k ỹ t h u ậ t t h ô n g t i n , p h ư ơ n g t h ứ c thựch i ệ n , p h ư ơ n g t h ứ c t h a n h t o á n l à đ i ề u c ầ n t h i ế t V i ệ c h i ệ n đ ạ i h ó a h ệ thốngg i a o d ị c h g i ú p g i ả m b ớ t n h ữ n g t h ủ t ụ c k h ô n g c ầ n t h i ế t v à g i ả m t h ờ i giancũng nhưchiphígiaodịch.
Khi ngày càng nhiều người tham gia vào sàn giao dịch, mức độ chênh lệch giá cả trên toàn thị trường sẽ giảm, giúp giá cả gần với mức bình quân Điều này làm cho rủi ro toàn thị trường được giảm thiểu, và thị trường sẽ phản ánh đúng giá cả khi có nhiều thành viên tham gia Khi đó, việc xác định giá mua bán trên thị trường sẽ hạn chế tình trạng liên kết làm giá gây xáo trộn Sự tham gia đông đảo sẽ giúp giá cả phản ánh đúng theo quy luật cung cầu, từ đó tạo ra sự ổn định hơn cho thị trường.
3.2.1.3 Xây dựng sàn giao dịch ảo trước khi hình thành sàn giaodịchchínhthức:
Sàn giao dịch ảo sẽ được thiết kế trên một website, phục vụ cho các nhà đầu tư chứng khoán, doanh nghiệp sử dụng sản phẩm phái sinh để quản trị rủi ro, và các nhà nuôi trồng thủy sản muốn tìm hiểu về hợp đồng nuôi cá Tất cả hoạt động trên sàn giao dịch ảo sẽ tuân thủ quy định của pháp luật Việc thiết lập sàn giao dịch ảo giúp nhà nước thăm dò phản ứng của người tham gia và ước tính lượng người quan tâm, từ đó có hướng phát triển sàn giao dịch thực tế phù hợp Đồng thời, doanh nghiệp trong nước sẽ có cơ hội tiếp cận kiến thức về sản phẩm phái sinh, nhận thức rõ hơn về quản trị rủi ro, và tích lũy kinh nghiệm ứng phó với biến động thị trường, nhằm áp dụng hiệu quả vào thực tiễn doanh nghiệp.
Sàn giao dịch ảo mang lại cơ hội trải nghiệm quý giá cho các nhà sản xuất, đặc biệt là những người nuôi trồng thủy sản, khi họ không có điều kiện học tập lý luận hoặc tiếp cận kiến thức từ các sàn giao dịch nước ngoài Qua đó, họ có thể nắm bắt cách phòng ngừa hàng hóa của mình, tránh bị các doanh nghiệp thu mua ép giá.
3.2.1.4 Điềukiệnđểpháttriểnsảnphẩmpháisinhtàichính. Đối với ngoại tệ phải có thị trường kỳ hạn và thị trường này chỉ có đượckhi có “sân chơi” tương đối rộng cho mọi người cùng tham gia mua bán theođúng nhu cầu Đối với sản phẩm swap, bao gồm các sản phẩm hoán đổi lãisuất và tiền tệ, điều quan trọng hiện nay là đường cong lãi suất chuẩn Ví dụlãi suất trái phiếu Chính phủ Việt Nam, đường cong của nó phải có và chỉ cókhithịtrườngcó thanh khoản,có muabán trái phiếuliên tục.
Phảicóchuẩn cholãisuất thảnổi.VídụởViệtNam,các ngânhàng vẫnsửdụngVni-bor(lãisuấtthảnổicủatiềnđồngđượccôngbốtrênReuters), nhưng lãi suất này chưa được công nhận là chuẩn phù hợp để sửdụngcho thịtrường.
Thị trường hiện tại đang gặp vấn đề về thanh khoản do số lượng người tham gia còn hạn chế, dẫn đến việc giao dịch chủ yếu diễn ra giữa một vài ngân hàng Mặc dù các doanh nghiệp đã bắt đầu ý thức hơn về việc phòng chống rủi ro, nhưng họ vẫn chưa hoàn toàn hiểu rõ tình hình, vì vậy chưa tạo ra được nhu cầu lớn trên thị trường.
Đềxuấtmộtsốquyđịnhvềhànhlangpháplýđểhạnchếcác rủirotronggiaodịchpháisinh
Để doanh nghiệp tin tưởng vào công cụ phái sinh như một biện pháp quản trị rủi ro, các giao dịch phái sinh cần đảm bảo độ an toàn cao Nhà nước cần thiết lập quy định và giải pháp cụ thể nhằm giảm thiểu tối đa rủi ro trong quá trình giao dịch sản phẩm phái sinh Một số đề xuất nhằm giảm thiểu rủi ro trong giao dịch phái sinh sẽ hỗ trợ doanh nghiệp, đặc biệt là những doanh nghiệp nhạy cảm với biến động các nhân tố trên thị trường, như các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang, từ đó tăng cường niềm tin vào việc sử dụng sản phẩm này.
3.2.2.1 Yêu cầu bắt buộc tái phòng ngừa rủi ro trên các thị trườngquốctế
Yêu cầu này bắt buộc các ngân hàng thương mại trong nước không phải chịu toàn bộ rủi ro từ người mua hợp đồng quyền chọn hoặc kỳ hạn Thay vào đó, ngân hàng chỉ đóng vai trò trung gian, thu phí từ người mua trong nước và bán các hợp đồng này ra thị trường toàn cầu Quy định này được áp dụng chủ yếu ở các nước phát triển.
Việt Nam cần nhanh chóng tham gia vào các thỏa thuận giao dịch hoán đổi theo quy định quốc tế để có đủ điều kiện ký kết hợp đồng tái bảo hiểm từ các giao dịch phái sinh trong nước Điều này nhằm hạn chế rủi ro tín dụng trong giao dịch sản phẩm phái sinh.
3.2.2.2 Yêu cầu về vốn và thế chấp trong giao dịch công cụ tài chínhpháis i n h :
Khi tham gia giao dịch công cụ tài chính phái sinh, doanh nghiệp cần phải thế chấp một khoản tiền đặt cọc tại ngân hàng nơi thực hiện giao dịch Dù có thể gặp khó khăn tài chính hoặc đang hoạt động hiệu quả, doanh nghiệp vẫn phải chấp nhận mức thế chấp cao để đảm bảo tuân thủ hợp đồng trong bối cảnh biến động giá cả lớn.
Mứcduytrìhợpđồnglàmộtkhoảntiềntốithiểu,đượckýquỹkhitàikhoảnkýquỹgiả m,doanh nghiệp phải bổsungvào.
Trong bối cảnh Việt Nam hiện nay, mức ký quỹ và mức duy trì có thể lên đến 30% giá trị hợp đồng, cao hơn nhiều so với mức 5% trên các thị trường thế giới Đối với các nhà môi giới trong lĩnh vực hợp đồng phái sinh, yêu cầu đầu tiên là phải có đủ vốn, điều này rất quan trọng để giảm thiểu rủi ro cho hệ thống ngân hàng Việt Nam, tránh tình trạng mất khả năng thanh toán của nhà môi giới.
3.2.2.3 Yêu cầu mở cửa thị trường tự do cho tất cả các định chếtriểnkhai các hợpđồngpháisinh
Mở cửa thị trường các công cụ tài chính phái sinh là cần thiết để tránh tình trạng độc quyền hiện nay, khi chỉ một số ngân hàng được phép thực hiện thí điểm Việc này dẫn đến giá trị hợp lý của các hợp đồng phái sinh trở thành độc quyền của một số ngân hàng, gây ra giá cao hơn so với thị trường thế giới Sự bóp méo giá trị này sẽ đẩy gánh nặng lên người mua, và tác dụng ngược của độc quyền có thể làm giảm hiệu quả của các công cụ phòng ngừa rủi ro Giá phí cao có thể làm nản lòng nhà đầu tư hoặc khiến họ chấp nhận rủi ro cao hơn, tạo ra sự bất ổn cho thị trường Do đó, nhà nước cần xem xét tạo ra một thị trường tự do, cho phép các định chế tài chính đủ điều kiện cung cấp sản phẩm phái sinh, kèm theo việc thiết lập khung quản lý chung cho các định chế này.
3.2.2.4 Yêucầuvề đăngkývàlậpcác báocáotàichính Đây là một chuẩn mực bắt buộc nhằm làm tăng tính minh bạch cho tấtcả thành viên tham gia thị trường Tất cả các thành viên tham gia thị trườngphái sinh phải hiểu hết về nhau trước khi tiến hành các giao dịch với nhau.Chẳng hạn như một ngân hàng Việt Nam đồng ý thực hiện một hợp đồngtương lai 1000 lượng vàng với người mua tương lai Trong trường hợp nàyngườim ua t ư ơ n g l a i c ầ n p h ả i c ó n h ữ n g t h ô n g t in r ằ n g hi ệ n n a y n g â n h à n g ViệtN am h i ệ n đa ng k ý q u ỹ là b a o nh iê u t ạ i m ộ t ng ân h à n g nư ớc n g o à i đ ể mua vàng thế giới bán lại cho người từ trong nước Nói cách khác, trong cuộcgiao dịch thì các thành viên tham gia phải có thông tin lẫn nhau để tăng thêmphầnminh bạchvàcólợi chothịtrườnggiaodịch.
3.2.2.5 Hoàn thiện những quy định tài chính kế toán liên quan,nângcao tínhthanhkhoảncủacácsảnphẩmpháisinh.
Hiện nay, thị trường công cụ phái sinh tại Việt Nam còn thiếu sự phát triển và chủ yếu phải giao dịch qua các sàn nước ngoài như London và New York Các giao dịch qua quầy gặp nhiều bất lợi, ảnh hưởng đến tính thanh khoản và sự an toàn của các tài sản Hợp đồng quyền chọn và hoán đổi chủ yếu được thực hiện trên thị trường ngoại hối và tiền tệ Việt Nam cần xây dựng cơ chế tạo hành lang thuận lợi cho các hoạt động này, đồng thời nâng cao chất lượng hàng hóa, đặc biệt là các công cụ tài chính phái sinh Việc đa dạng hóa sản phẩm là cần thiết, nhưng chất lượng hàng hóa, bao gồm tính hợp pháp, tính thanh khoản và khả năng thích ứng với rủi ro, cũng cần được chú trọng Do đó, cần hoàn thiện các đặc trưng kỹ thuật của các công cụ tài chính phái sinh để đáp ứng nhu cầu và mức độ phát triển của thị trường.
Để thị trường công cụ tài chính phái sinh hoạt động hiệu quả, cần có sự hài hòa giữa Chuẩn mực kế toán Việt Nam và Chuẩn mực kế toán Quốc tế Khung pháp lý về chế độ kế toán cho các công cụ tài chính phái sinh tại Việt Nam hiện còn thiếu sót, dẫn đến sự khác biệt quan trọng so với Chuẩn mực quốc tế Điều này khiến doanh nghiệp phản ánh sai lệch kết quả kinh doanh liên quan đến mua/bán/giao dịch công cụ tài chính phái sinh, gây ra thông tin không đầy đủ và thiếu trung thực trong báo cáo tài chính Khi các giao dịch diễn ra ở quy mô lớn và biến động mạnh, mức độ sai lệch sẽ gia tăng, có thể gây hậu quả nghiêm trọng cho doanh nghiệp và nền kinh tế Do đó, việc hoàn thiện chế độ kế toán Việt Nam theo hướng hội nhập quốc tế là vấn đề cấp bách để phát triển thị trường công cụ phái sinh.
Một yếu tố cản trở sự phát triển của công cụ phái sinh là môi trường chính sách, đặc biệt là quy định về thuế Cụ thể, mức thuế áp dụng cho lãi suất từ hoạt động hoán đổi đã kìm hãm sự phát triển của sản phẩm phái sinh, khiến việc thực hiện gặp khó khăn do lãi suất biến động Hơn nữa, công cụ phái sinh có bản chất phòng ngừa rủi ro nhằm tối đa hóa lợi nhuận, không phải để đầu cơ Do đó, nhà nước cần xem xét giảm thuế cho những đối tượng có nhu cầu sử dụng sản phẩm phái sinh để quản trị rủi ro tài chính.
Vaitròcủanhànướctrongviệcxúctiếncácsảnphẩm phái sinh
Việc phát triển các công cụ tài chính phái sinh tại Việt Nam đang được thúc đẩy bởi sự quản lý của nhà nước, nhằm nâng cao chất lượng của thị trường tài sản cơ sở Các sản phẩm quản trị rủi ro như lãi suất, tỷ giá, giá cả và rủi ro tín dụng đã xuất hiện và sẽ tiếp tục phát triển trong thời gian tới Điều này tạo điều kiện thuận lợi để định giá các sản phẩm phái sinh một cách hiệu quả hơn.
Cácgiảiphápđẩymạnhứngdụngsảnphẩmpháisinhđểquảntrị rủirotàichínhtạicácDNXKthủysảnAnGiang
CácgiảiphápđốivớingànhxuấtkhẩuThủysản
3.3.1.1 Chủ động tìm hiểu các quy định luật pháp trong nước vàquốctếliên quantớilĩnh vựchoạt độngcủamình.
Các doanh nghiệp Việt Nam cần nhận thức rõ về những yếu kém trong kiến thức pháp luật của mình, đặc biệt khi tham gia vào thị trường quốc tế Việc tìm hiểu các quy định pháp luật trong nước và quốc tế liên quan đến lĩnh vực hoạt động là rất quan trọng Điều này giúp họ chủ động xây dựng chiến lược sản xuất kinh doanh và phòng ngừa rủi ro, từ đó giảm thiểu thiệt hại trong hoạt động kinh doanh.
3.3.1.2 Xây dựng cơ sở hạ tầng nhằm phát triển ngành nuôitrồngthủy sảnphùhợp vớitiêuchuẩn cácnước xuất khẩu: Để xây dựng nên một hệ thống cở sở hạ tầng vững chắc tạo điều kiệncho ngành Thủy sản phát triển thì cần có sự nhúng tay của cơ quan chức năng.Bộ Nông nghiệp và Phát triển nông thôn cần chỉ đạo các tỉnh đồng bằng sôngCửu Long rà soát quy hoạch phát triển cá tra ở các địa phương, có quy chếtriển khai cấp mã số mã vạch thống nhất; sớm xây dựng và ban hành quy địnhvềđiềukiệnnuôicátravàmộtsốtiêuchuẩn,quychuẩnkỹthuậtliênqu anđến cá tra (mã số mã vạch, tiêu chuẩn chất lượng, đăng ký hộ nuôi) Đồngthời, sớm điều chỉnh, rà soát các văn bản pháp quy có liên quan đến lĩnh vựcthức ăn chăn nuôi, thuốc thú y thủy sản tránh chồng chéo Cần xây dựng hệthống thống kê sản xuất, thông tin thị trường và xây dựng mô hình liên kếtgiữacáctỉnh đồngbằngsôngCửu Long.
Để đảm bảo xuất khẩu cá tra Việt Nam ổn định, việc triển khai các dự án xây dựng cơ sở hạ tầng cho vùng nuôi cá tra là rất cần thiết Các doanh nghiệp chế biến thủy sản cần hợp tác chặt chẽ để nâng cao chất lượng sản phẩm, mở rộng thị trường và xây dựng thương hiệu quốc tế cho cá tra Việt Nam Nếu không có những biện pháp này, nghề nuôi cá tra ở đồng bằng sông Cửu Long sẽ gặp khó khăn trước sự cạnh tranh từ các đối tác nước ngoài.
3.3.1.3 Các nhà quản trị doanh nghiệp tự mình trao dồi, củng cốkiến thứcv ề q u ả n t r ị r ủ i r o , p h ư ơ n g t h ứ c n ắ m b ắ t v à x ử t h ô n g t i n t r ê n thịtrường
Khi tham gia vào sân chơi lớn, doanh nghiệp cần nâng cao nhận thức về rủi ro và quản trị rủi ro, tự trang bị kiến thức cần thiết Trong bối cảnh hiện nay, rủi ro kiệt giá tài chính đang gia tăng, nhưng nhiều doanh nghiệp vẫn chưa quan tâm đúng mức và có sự phòng ngừa hợp lý Sản phẩm phái sinh được xem là công cụ hiệu quả để phòng ngừa rủi ro, vì vậy doanh nghiệp nên tìm hiểu và học hỏi kinh nghiệm từ các doanh nghiệp lớn trên thế giới để áp dụng vào thực tiễn của mình.
Giảipháphỗtrợđểổnđịnhnguồnnguyênliệuđầuvào
Người nuôi cá tại tỉnh An Giang đang phải đối mặt với tình trạng “được mùa thì giá thấp, còn thất mùa thì giá cao” Nguyên nhân chủ yếu là khi giá cá tăng, họ đua nhau mở rộng quy mô nuôi cá, dẫn đến việc thu hoạch lượng cá dư thừa Khi cung vượt quá cầu, giá cá giảm mạnh, gây thiệt hại cho người nuôi trong năm 2020.
Nhiều người nuôi cá đang phải bán sản phẩm với giá thấp hơn chi phí sản xuất, dẫn đến tình trạng thua lỗ nặng và ngừng nuôi Hệ quả là các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản thiếu nguồn nguyên liệu để chế biến, gây ra sự cạnh tranh gay gắt trong việc mua cá với giá cao, đôi khi ảnh hưởng đến chất lượng sản phẩm Điều này tác động tiêu cực đến thương hiệu cá xuất khẩu của Việt Nam.
Cần hình thành sàn giao dịch thủy sản hoặc chợ đầu mối thủy sản tại các vùng nuôi tập trung của tỉnh nhằm ổn định thị trường tiêu thụ Điều này sẽ giúp hài hòa lợi ích giữa người mua và người bán, đồng thời tạo cơ hội giao thương trực tiếp, hạn chế tình trạng ép giá và sốt giá nguyên liệu cá đầu vào.
(1): doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản đến gặp người môi giới bày tỏnguyện vọng muốn tìm đối tác bán thủy sản tại thời điểm hiện tại hoặc trongmộtngàytươnglai.
(2) : Người sản xuất thủy sản (người nuôi thủy sản) đến gặp người môigiới bày tỏ nguyện vọng muốn tìm một đối tác bán thủy sản ở thời điểm hiệntạihoặctươnglai.
(3) : Qua nhà môi giới, người sản xuất và doanh nghiệp xuất khẩu thủysảngặpmặt nhauđể traođổiđiều kiệngiaodịch.
+Lànơiđểnhữngngười sảnxuấtvà kinhdoanh tronglĩnhvựcthủ ysảnphòngngừarủirogiácả hàngthủy sản.
+ Tạo môi trường để các nhà sản xuất và kinh doanh thủy sản nắm bắtvàtìmhiểu thông vềtinnhau.
Sau khi chợ đầu mối giao dịch thủy sản phát triển ổn định và thu hút được sự tham gia của nhiều chủ thể, cần tiến hành phát triển sàn giao dịch giao sau hàng hóa thủy sản Sàn giao dịch thủy sản khác với chợ đầu mối ở chỗ nó tiêu chuẩn hóa các điều khoản trong hợp đồng, mang lại sự minh bạch và tin cậy cho các bên tham gia.
Vai trò của nhà nước trong hoạt động của chợ đầu mối thủy sản là rất quan trọng, cần có sự tham gia của các cơ quan chức năng để điều hành hoạt động theo đúng luật Nhà nước cũng cần ban hành những quy định nhằm đảm bảo chợ hoạt động một cách sôi động và mang lại hiệu quả quản trị rủi ro cho các chủ thể tham gia.
3.3.2.2 Hợp tác ký hợp đồng kinh doanh giữa 3 bên gồm doanhnghiệp,ngườinuôicávàngânhàng:
Sau khi doanh nghiệp và nhà sản xuất thủy sản ký hợp đồng hợp tác, vấn đề quan trọng tiếp theo là nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh Để giải quyết vấn đề này, cần có sự hợp tác của bên thứ ba, cụ thể là các định chế tài chính Giải pháp ký hợp đồng giữa ba bên gồm ngân hàng, doanh nghiệp và người nuôi thủy sản cần được áp dụng rộng rãi Hiện nay, việc hợp tác chặt chẽ giữa doanh nghiệp chế biến, người nuôi cá và ngân hàng là rất cần thiết Các doanh nghiệp chủ động ký hợp đồng với người nuôi cá, trong khi ngân hàng kiểm soát chặt chẽ việc cho vay tín dụng, sẽ giúp ổn định nguồn nguyên liệu cho chế biến và xuất khẩu Điều này không chỉ đảm bảo nguồn vốn cho vay mà còn giảm rủi ro, giúp người nuôi cá yên tâm hơn về đầu ra và tránh tình trạng bị ép giá khi cung lớn hơn cầu.
3.3.2.3 Các cơ quan quan lý cần xây dựng tiêu chuẩn và điều kiệnthànhlậpnhàmáychếbiến thủy sản:
Ngành chế biến thủy sản đang gặp khó khăn do sự bùng nổ số lượng nhà máy, dẫn đến tình trạng nguyên liệu bị xáo trộn, ảnh hưởng tiêu cực đến cả người nuôi cá tra, ba sa và doanh nghiệp Khi nguồn nguyên liệu dư thừa, doanh nghiệp ép giá, nhưng khi khan hiếm lại tranh mua Do đó, cần có quy định và quản lý chặt chẽ hơn từ nhà nước, bao gồm việc xây dựng tiêu chuẩn và điều kiện thành lập nhà máy chế biến Để giải quyết tình trạng thừa thiếu nguyên liệu, các hiệp hội nghề cá và doanh nghiệp cần chủ động thông tin về nhu cầu và khả năng chế biến Chính quyền cũng cần tăng cường trách nhiệm trong việc quản lý, điều tiết và quy hoạch khu vực nuôi cá tra, ba sa để đảm bảo sản lượng phù hợp và chấm dứt tình trạng nuôi tràn lan, tự phát.
Cácgiải pháphỗ trợ
Doanh nghiệp cần thiết lập một bộ phận chuyên trách để xây dựng hệ thống kiểm soát và giám sát rủi ro, bao gồm các chính sách nội bộ, quy trình và công cụ kiểm soát nhằm đảm bảo tính hiệu quả Quá trình quản trị rủi ro trong lĩnh vực xuất khẩu thủy sản tại An Giang diễn ra theo các bước cụ thể để tối ưu hóa giá trị tài chính.
Trong hoạt động kinh doanh, các doanh nghiệp thường phải đối mặt với nhiều loại rủi ro, trong đó rủi ro kiệt giá tài chính là một vấn đề quan trọng Theo phân tích trong chương 2, các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản tại An Giang phải đối diện với ba loại rủi ro chính: rủi ro tỷ giá, rủi ro lãi suất và rủi ro giá cả hàng hóa.
Doanh nghiệp cần thu thập dữ liệu về những nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro tài chính Sau đó, bằng các phương pháp định lượng, đánh giá độ nhạy cảm của các nhân tố này để xác định mức thiệt hại hoặc lợi ích khi không áp dụng các biện pháp quản trị rủi ro phù hợp Các phương pháp như phương sai và độ lệch chuẩn có thể được sử dụng để đo lường độ nhạy cảm và sự biến động của các nhân tố này.
Kết hợp ứng dụng mô hình hồi quy để dự báo các yếu tố như lãi suất, tỷ giá và giá cả hàng hóa là một phương pháp hiệu quả Để dự báo giá cả hàng hóa, cần thu thập nhiều dữ liệu đầu vào như chỉ số CPI, GDP, lãi suất và sản lượng xuất khẩu; việc này giúp tăng độ chính xác của dự báo Tuy nhiên, doanh nghiệp nên coi đây là một công cụ tham khảo trong việc quản trị rủi ro, không thay thế cho việc sử dụng các sản phẩm phái sinh nhằm phòng ngừa rủi ro kiệt quệ tài chính.
Để quản trị rủi ro hiệu quả trong các hợp đồng xuất khẩu thủy sản, việc xác định công cụ phù hợp là rất quan trọng Đối với khách hàng thường xuyên trả nợ không đúng hạn, hợp đồng quyền chọn tỷ giá và lãi suất là lựa chọn tối ưu Công cụ này không chỉ giúp quản trị rủi ro mà còn tận dụng được cơ hội khi thị trường biến động theo hướng có lợi.
Giám sát rủi ro trong hạch toán kế toán hiện nay thường chỉ tập trung vào lãi/lỗ thực tế, trong khi lãi/lỗ dự kiến chưa được chú trọng đúng mức Việc này có thể dẫn đến sự thiếu sót trong việc đánh giá toàn diện tình hình tài chính của doanh nghiệp, đặc biệt khi xem xét các hợp đồng phái sinh có giá trị lớn.
Giá trị hàng hóa mua vào có thể thay đổi, ví dụ từ 1 tỷ đồng xuống còn 800 triệu đồng hoặc tăng lên 1,5 tỷ đồng, nhưng sổ sách kế toán vẫn ghi nhận 1 tỷ đồng Thực trạng này không chỉ không phản ánh đúng giá trị thực trong hệ thống sổ sách kế toán mà còn tạo ra tình trạng "lãi giả, lỗ thật" Do đó, trong quá trình giám sát rủi ro, các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang cần chú ý đến vấn đề này và thiết lập các báo cáo quản trị nội bộ phù hợp nhằm đưa ra quyết định chính xác.
Các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản hiện nay cần xây dựng cho mình một cách thức quản trị rủi ro hiệu quả Bên cạnh đó, việc liên kết và hợp tác giữa các doanh nghiệp là rất quan trọng để thúc đẩy sự phát triển chung của ngành thủy sản.
Việt Nam Hiện nay, cácdoanhn g h i ệ p x u ấ t k h ẩ u t h u ỷ s ả n đ a n g c h ạ y đ u a t r o n g v i ệ c p h á t t r i ể n , m ở rộng thị trường xuất khẩu, đó là nhiệm vụ quan trọng cần thiết Tuy nhiên,khôngnênlờlàtrongviệcsuynghĩvàtìmracácbiệnphápquảntrịrủirovề mặttàichínhvìnếutìnhhìnhtàichínhkhôngổnđịnhsẽảnhhưởngđếnsốngcòntrongh oạtđộngcôngty.
Thế giới đang trải qua những bất ổn ngày càng gia tăng, đặc biệt là về giá cả hàng hóa và các biến số tài chính khó dự đoán Dự báo kinh tế, một yếu tố sống còn cho sự phát triển, hiện đang ở trong tình trạng không ổn định Nhiều chuyên gia kinh tế cho rằng dự báo hiện nay chỉ đạt mức 50/50 do tình hình kinh tế toàn cầu bất định Bài học từ tình hình lạm phát năm 2008 là một minh chứng rõ ràng; vào đầu năm đó, dự báo tăng trưởng kinh tế đạt 9,1% và lạm phát 8%, nhưng thực tế chỉ đạt trên 6% với lạm phát lên tới 24% Các chuyên gia cũng đã điều chỉnh chỉ tiêu xuất khẩu từ 13% xuống còn 3%, nhưng thực tế cho thấy xuất khẩu vẫn gặp khó khăn trong 8 tháng đầu năm.
Sản phẩm phái sinh chính là công cụ phòng ngừa rủi ro tài chính hiện đại và hiệu quả, được áp dụng rộng rãi tại các nền kinh tế phát triển Tại Việt Nam, công cụ này còn mới mẻ và cần sự hợp lực từ nhiều thành phần để phát triển Hy vọng rằng những giải pháp được đề xuất sẽ cung cấp cho các nhà quản trị doanh nghiệp, nhà đầu tư, nhà lập pháp và những người quan tâm đến quản trị rủi ro cái nhìn sâu sắc hơn về việc ứng dụng công cụ phái sinh một cách hiệu quả trong thực tiễn.
Sự bất ổn liên tục của thị trường tài chính hiện nay đã thúc đẩy nghiên cứu về ứng dụng sản phẩm phái sinh trong quản trị rủi ro tài chính Điều này mang lại cơ hội cho các doanh nghiệp Việt Nam, đặc biệt là các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản tại An Giang, để có cái nhìn mới và áp dụng hiệu quả các sản phẩm phái sinh trong quản lý rủi ro của mình.
Thiệt hại/lợi ích của các doanh nghiệp XKTSkhikhông phòngngừa rủi rotỷ giá
Thiệthại/ Lợi ích(ngànđồ ng)
Phụlục2 Tỷgiáquyđổi1USDrađồngViệt Nam Đồng/USD Năm2006 Năm2007 Năm2008
Nguồn: Niên giám thống kê 2008 (cục thống kêAnGiang) Xuấtbảntháng6/2009
Tháng Lượng(tấn) Giá trị(USD) Lượng(tấn) Giá trị(USD) Lượng(tấn) Giá trị(USD)
Tổng cộng: 91,275 227,530 125,121 334,582 180,202 405,822Nguồn:Niêngiámthốngkê2008(cụcthốngkêA n Giang).Xuấtbảntháng6/2009
Lãi suất cho vay xuất khẩu thủy sản tạingânhàngNgoạiThươngtỉnhAnGiang ĐVT:%/tháng Tháng/năm Năm2007 Năm2008 Năm2009