Tổng quan về rủi ro tài chính
Rủi ro tài chính phát sinh thế nào
Thị trường tài chính mang lại nhiều cơ hội cho những ai biết tính toán và tận dụng, nhưng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro Do đó, việc nhận diện các nguy cơ và áp dụng biện pháp khắc chế phù hợp là điều quan trọng mà các nhà quản trị tài chính cần chú ý.
Rủi ro tài chính phát sinh từ nhiều giao dịch doanh nghiệp như mua bán, đầu tư và vay nợ, và thường là hệ quả gián tiếp của những thay đổi trong chính sách quản lý, cạnh tranh và quan hệ quốc tế, cũng như các yếu tố như thời tiết và khí hậu Qua việc phân tích các biến động tài chính, có thể nhận diện ba nguồn chính gây ra rủi ro tài chính.
+ Rủi ro phát sinh từ sự thay đổi bên ngoài về giá cả trên thị trường như lãi suất, tỷ giá, giá các loại hàng hóa, …
Rủi ro trong kinh doanh thường phát sinh từ các hoạt động và giao dịch với đối tác như nhà cung cấp, khách hàng và các đối tác trong các liên doanh đầu tư Việc quản lý những rủi ro này là rất quan trọng để đảm bảo sự ổn định và phát triển bền vững cho doanh nghiệp.
Rủi ro có thể xuất hiện ngay trong nội bộ doanh nghiệp, đặc biệt là khi có những thay đổi liên quan đến nhân sự, cơ cấu tổ chức hoặc quy trình sản xuất kinh doanh.
Tóm lại, rủi ro chính là các khả năng gây ra tổn thất hay thiệt hại
Các rủi ro thường không tồn tại độc lập mà liên kết chặt chẽ với nhau, tạo ra những mối quan hệ tương tác phức tạp, làm cho việc dự đoán và quản lý rủi ro trở nên khó khăn hơn.
Doanh nghiệp sẽ lựa chọn các biện pháp phòng chống khác nhau tùy thuộc vào mức độ rủi ro và khả năng chấp nhận rủi ro của mình Một trong những lựa chọn đơn giản là không thực hiện biện pháp nào, chấp nhận mọi rủi ro, điều này có thể phù hợp với những rủi ro nhỏ do chi phí phòng ngừa có thể cao hơn thiệt hại Tuy nhiên, phương pháp này rất nguy hiểm đối với rủi ro lớn, khi đó, các công cụ phòng chống rủi ro trở nên cần thiết để giảm thiểu tổn thất và ngăn chặn những rủi ro có thể lường trước.
Quản trị rủi ro là gì? Rủi ro kiệt giá tài chính là gì
Quản trị rủi ro là quá trình xác định và điều chỉnh mức độ rủi ro mà một công ty có thể chấp nhận Điều này bao gồm việc nhận diện các rủi ro tiềm ẩn và sử dụng công cụ phái sinh hoặc tài chính khác để quản lý rủi ro theo mong muốn Rủi ro kiệt giá tài chính được hiểu là sự nhạy cảm của doanh nghiệp trước các yếu tố giá cả thị trường như lãi suất, tỷ giá, và giá hàng hóa, ảnh hưởng đến thu nhập của công ty.
Thị Ngọc Trang) Để quản trị rủi ro kiệt giá tài chính trước tiên nhà quản trị phải tính toán
Để đánh giá rủi ro, doanh nghiệp cần tính toán mức lợi nhuận có thể đạt được và quan trọng hơn là xác định mức tổn thất tối đa có thể chấp nhận trong tình huống xấu nhất Điều này giúp trả lời câu hỏi: "Doanh nghiệp có thể chấp nhận tổn thất đến mức độ nào?"
+ Xác định khả năng xảy ra biến động trên thị trường, dựa trên những khả năng biến động để tính toán mức thu lợi hoặc tổn thất.
Các tình huống phòng ngừa rủi ro
1.1.3.1 Phòng ngừa vị thế bán nghĩa là phòng ngừa bằng cách bán trên thị trường giao sau Người đang phòng ngừa hiện đang nắm giữ một tài sản và đang lo ngại về một sự sụt giá cả một tài sản có thể xem xét phòng ngừa với vị thế bán trên hợp đồng giao sau Ví dụ nếu giá bán giao ngay giảm, giá giao sau cũng sẽ giảm bởi vì người phòng ngừa ở vị thế bán trên hợp đồng giao sau, giao dịch giao sau sẽ tạo ra một khoản lãi ít nhất đủ để bù đắp phần lỗ xảy ra trên vị thế giao ngay, đây được gọi là phòng ngừa vị thế bán
1.1.3.2 Phòng ngừa vị thế mua nghĩa là phòng ngừa bằng cách mua trên thị trường giao sau Nếu một người dự định mua một tài sản vào một ngày trong tương lai, do lo ngại giá tài sản sẽ tăng lên nên người đó sẽ mua một hợp đồng giao sau Sau đó nếu giá tài sản tăng lên, giá giao sau cũng sẽ tăng lên tạo một khoản lãi trên vị thế giao sau Khoản lãi ít nhất đủ để bù đắp phần chi phí cao hơn khi mua tài sản, đây gọi là phòng ngừa vị thế mua.
Quy trình quản trị rủi ro
Bước 1: Nhận diện rủi ro
Rủi ro trên thị trường chủ yếu xuất phát từ biến động giá cả, bao gồm lãi suất, tỷ giá và giá hàng hóa Bên cạnh đó, doanh nghiệp còn phải đối mặt với các rủi ro tín dụng, sản xuất, thanh khoản và hệ thống, tất cả đều có sự liên kết và tác động lẫn nhau Khi thị trường suy yếu, sự cộng hưởng của những rủi ro này có thể dẫn đến tổn thất nghiêm trọng cho doanh nghiệp.
Trước khi ban quản trị đưa ra quyết định về quản trị rủi ro, việc nhận diện tất cả các rủi ro mà công ty có thể gặp phải là điều cần thiết Các rủi ro này chủ yếu được chia thành hai nhóm: rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính Rủi ro kinh doanh liên quan đến các hoạt động sản xuất và bán hàng, ví dụ như khi một nhà sản xuất máy tính đối mặt với sự cạnh tranh từ sản phẩm công nghệ vượt trội hơn Trong khi đó, rủi ro tài chính, hay rủi ro kiệt giá tài chính, thường có thể được quản trị hiệu quả nhờ sự tồn tại của các thị trường lớn, cho phép trao đổi và giảm thiểu những rủi ro này.
Doanh nghiệp cần xem xét mức độ nghiêm trọng của khoản lỗ tiềm năng nếu không thực hiện các biện pháp phòng ngừa rủi ro Nếu khoản lỗ này đủ lớn để ảnh hưởng đến thu nhập của doanh nghiệp, việc áp dụng các chiến lược phòng ngừa rủi ro là điều cần thiết.
Bước 2: Đánh giá chi phí cho quản trị rủi ro
Chi phí là yếu tố chính khiến nhà quản trị do dự trong việc áp dụng các biện pháp quản trị rủi ro, vì nhiều chiến lược có thể rất tốn kém Để đánh giá chính xác chi phí quản trị rủi ro, nhà quản trị cần xem xét chúng dưới góc độ chi phí tiềm ẩn mà doanh nghiệp có thể phải chịu nếu các yếu tố thị trường như lãi suất hoặc tỷ giá biến động theo hướng bất lợi.
Hiện nay, doanh nghiệp tại các nước phát triển đang ngày càng áp dụng sản phẩm phái sinh để quản lý rủi ro tài chính do chi phí thấp Sản phẩm phái sinh ở các quốc gia này thường có giá rẻ hơn nhờ vào việc giảm chi phí giao dịch tại các thị trường quyền chọn, giao sau và kỳ hạn có tính thanh khoản cao.
Bước 3: Đánh giá hiệu quả quản trị rủi ro là rất quan trọng Mỗi công ty cần thiết lập mục tiêu hợp lý ngay từ đầu và nỗ lực đạt được những mục tiêu đó để quản trị rủi ro một cách hiệu quả.
Công ty cần xác định các loại rủi ro mà mình phải đối mặt và thiết lập một hệ thống đo lường rủi ro hiệu quả, từ đó quyết định những rủi ro nào cần đầu tư chi phí để kiểm soát.
Ngoài ra, công ty cần đánh giá và kiểm soát chức năng quản trị rủi ro
Để giảm biến động của các nhân tố thị trường như lãi suất và tỷ giá nhằm tăng giá trị công ty, cần đo lường mức độ giảm biến động của các yếu tố này so với tình trạng không có phòng ngừa rủi ro Đồng thời, cần xác định chi phí tiền tệ cần chi trả để đạt được sự giảm biến động này và đánh giá mức độ hoàn thành mục tiêu thực tế.
Một số loại công cụ tài chính phái sinh phổ biến hiện nay
Hợp đồng kỳ hạn (Forward contract)
Hợp đồng kỳ hạn là thỏa thuận giữa bên mua và bên bán để giao dịch tài sản vào một ngày trong tương lai với mức giá đã được xác định từ trước Nếu giá tài sản vào ngày đáo hạn cao hơn giá thỏa thuận, người sở hữu hợp đồng sẽ thu lợi nhuận, ngược lại, nếu giá thấp hơn, họ sẽ phải chịu lỗ.
Hợp đồng kỳ hạn là thỏa thuận giữa hai bên nhằm trao đổi hàng hóa vào một thời điểm xác định trong tương lai Hợp đồng này bao gồm bốn nội dung chính.
+ Chỉ định hàng hóa được trao đổi trong tương lai
+ Khối lượng và chất lượng hàng hóa
+ Giá cả hàng hóa tại thời điểm trao đổi
+ Ngày hàng hóa được trao đổi trong tương lai
Hợp đồng kỳ hạn được hình thành khi bên bán dự đoán giá sản phẩm sẽ giảm, trong khi bên mua lại kỳ vọng giá sẽ tăng trong tương lai Sự khác biệt trong kỳ vọng giá giữa hai bên là yếu tố chính tạo ra hợp đồng kỳ hạn.
+ Hợp đồng kỳ hạn là có thể được thiết kế một cách linh hoạt tùy thuộc vào sự thỏa thuận của hai bên
Nếu giá thực tế vào ngày đáo hạn hợp đồng cao hơn giá mong đợi, rủi ro vốn có của công ty sẽ làm giảm giá trị công ty, nhưng sự sụt giảm này sẽ được bù đắp bởi lợi nhuận từ hợp đồng kỳ hạn Do đó, hợp đồng kỳ hạn được coi là một trong những phương pháp hiệu quả để phòng ngừa rủi ro tài chính Tuy nhiên, hợp đồng kỳ hạn cũng tiềm ẩn ba loại rủi ro chính mà các công ty cần lưu ý.
Thứ 1: Khó tìm được đối tác có sở thích phù hợp với mình, do vậy, nếu tìm được đối tác thì hợp đồng kỳ hạn cũng rất dễ bị đối tác ép giá, và vì vậy, chi phí cao
Thứ 2: Rủi ro tín dụng hay rủi ro về khả năng chi trả theo hợp đồng Rủi ro này có hai chiều, người sở hữu hợp đồng hoặc là người nhận được hoặc là người chi trả, phụ thuộc vào biến động giá cả thực tế của tài sản cơ sở Nếu vào ngày đáo hạn hợp đồng, một bên từ chối thực hiện hợp đồng thì rủi ro vỡ nợ xảy ra Trong tình huống này thì các bên có thể đưa nhau ra tòa, tuy nhiên thời gian giải quyết có thể kéo dài và chi phí lớn Việc thực hiện một hợp đồng kỳ hạn trong trường hợp này có lẽ tùy thuộc nhiều vào uy tín của bên đối tác
Thứ 3: giá trị của hợp đồng kỳ hạn chỉ được xác định vào ngày đến hạn, không có khoản chi trả nào được thực hiện vào ngày ký kết hoặc trong thời hạn của hợp đồng Vậy nên, bản thân những hợp đồng kỳ hạn chứa đựng nhiều rủi ro nhất trong các công cụ phái sinh.
Hợp đồng tương lai (hợp đồng giao sau - Future contract)
Hợp đồng giao sau là thỏa thuận giữa người mua và người bán, cho phép mua và bán tài sản vào một ngày xác định trong tương lai với mức giá đã được thỏa thuận tại thời điểm hiện tại.
Hợp đồng giao sau, phát triển từ hợp đồng kỳ hạn, có tính thanh khoản tương tự nhưng khác biệt ở chỗ được giao dịch trên sàn giao dịch có tổ chức Người mua hợp đồng giao sau có nghĩa vụ mua hàng hóa vào một ngày trong tương lai nhưng có thể bán hợp đồng để thoát khỏi nghĩa vụ này Ngược lại, người bán hợp đồng cũng có thể mua lại hợp đồng để giải phóng khỏi nghĩa vụ bán hàng Tính năng này giúp các nhà đầu tư trong thị trường tài chính phái sinh giảm thiểu rủi ro kinh tế khi giá tài sản cơ sở biến động bất lợi.
Hợp đồng giao sau có tính thanh khoản cao hơn hợp đồng kỳ hạn nhờ vào việc phòng giao hoán sẵn sàng thực hiện “đảo hợp đồng” khi có yêu cầu từ một bên Khi đảo hợp đồng, hợp đồng cũ sẽ bị hủy bỏ và hai bên sẽ thanh toán phần chênh lệch giá trị tại thời điểm đó Đặc điểm này dẫn đến việc hầu hết các hợp đồng giao sau được tất toán thông qua đảo hợp đồng, đồng thời cũng khiến chúng trở thành công cụ ưa thích của các nhà đầu cơ Các nhà đầu cơ sẽ mua hợp đồng giao sau khi dự đoán ngoại tệ sẽ tăng giá trong tương lai, và bán hợp đồng khi dự đoán ngoại tệ sẽ giảm giá Sở giao dịch đóng vai trò là tổ chức trung gian, giúp thu xếp các hợp đồng này.
Hợp đồng giao sau khắc phục được các nhược điểm của hợp đồng tương lai là:
Khối lượng và ngày phân phát được chuẩn hóa giúp các bên tham gia trong thị trường tương lai tương thích với nhau, từ đó nâng cao tính thanh khoản của thị trường này.
Sau khi hợp đồng tương lai được thiết lập, nó có thể được giao dịch trên thị trường cho đến ngày đáo hạn, điều này làm tăng tính thanh khoản của hợp đồng tương lai so với hợp đồng kỳ hạn.
Trong hợp đồng tương lai, các bên tham gia không trực tiếp tạo ra hợp đồng mà thông qua các hãng môi giới, thường là các ngân hàng uy tín Điều này giúp giảm bớt lo ngại về rủi ro vỡ nợ khi một bên không thực hiện cam kết Mỗi bên sẽ đặt một khoản tiền cố định vào tài khoản dự trữ của hãng môi giới, được gọi là yêu cầu dự trữ.
Chúng tôi cung cấp các hợp đồng giá trị nhỏ, cho phép các bên tham gia nhượng lại hợp đồng bất kỳ lúc nào trước khi hết hạn Tuy nhiên, phương thức này cũng có những nhược điểm cần lưu ý.
Hợp đồng giao sau chỉ bao gồm một số ngoại tệ mạnh và phổ biến, cùng với một vài ngày giao dịch chuyển giao trong năm.
Hợp đồng giao sau bắt buộc phải thực hiện khi đến hạn chứ không cho người ta quyền được chọn như trong hợp đồng quyền chọn
Hợp đồng giao dịch giao sau kết hợp các yếu tố của giao dịch kỳ hạn và hoán đổi, cho phép thực hiện thanh toán hàng ngày Điều này giúp các nhà đầu cơ tận dụng cơ hội khi thị trường có biến động thuận lợi Tuy nhiên, trong trường hợp thị trường diễn biến không thuận lợi, các nhà đầu cơ không có quyền rút lui khỏi thị trường.
Quyền chọn (Option)
Quyền chọn là một hợp đồng giữa người mua và người bán, trong đó người mua có quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, mua hoặc bán một tài sản vào một ngày xác định trong tương lai với giá đã thỏa thuận từ trước.
Người mua quyền chọn trả phí quyền chọn cho người bán, người này sẵn sàng bán hoặc giữ tài sản theo hợp đồng nếu người mua yêu cầu Quyền chọn mua cho phép mua tài sản, trong khi quyền chọn bán cho phép bán tài sản Mặc dù quyền chọn được giao dịch trên thị trường tổ chức, phần lớn quyền chọn được quản lý riêng giữa hai bên, gọi là thị trường OTC, vì họ ưa thích hình thức giao dịch này hơn là giao dịch trên sàn.
Quyền chọn là một công cụ tài chính cho phép người mua có quyền mua (Call) hoặc bán (Put) một tài sản tài chính khác với mức giá và thời hạn đã định sẵn, nhưng không bắt buộc phải thực hiện Người bán hợp đồng quyền chọn có trách nhiệm thực hiện nghĩa vụ nếu người mua yêu cầu Với tư cách là một tài sản tài chính, quyền chọn có giá trị và người mua cần thanh toán một khoản chi phí nhất định (premium cost) khi thực hiện giao dịch.
1.2.3.2 Các loại quyền chọn: a Tiêu chí phân loại quyền chọn:
Quyền chọn có thể được áp dụng cho nhiều loại thị trường và hàng hóa khác nhau, dẫn đến sự đa dạng trong các loại quyền chọn Ví dụ, có quyền chọn trên thị trường hàng hóa, thị trường chứng khoán và thị trường ngoại hối, mỗi loại đều có những đặc điểm riêng biệt.
Hiện nay, trên thế giới có hai loại quyền chọn chính: quyền chọn kiểu Mỹ cho phép thực hiện bất kỳ lúc nào trước ngày đáo hạn, và quyền chọn kiểu Châu Âu chỉ có thể thực hiện vào ngày đáo hạn.
Quyền chọn mua là hợp đồng cho phép người mua có quyền, nhưng không bắt buộc, mua một lượng ngoại tệ nhất định với mức giá đã được xác định trong một khoảng thời gian cụ thể.
Quyền chọn bán là hợp đồng cho phép người mua có quyền, nhưng không bắt buộc, bán một lượng ngoại tệ nhất định với mức giá đã thỏa thuận trong một khoảng thời gian cụ thể Để sở hữu quyền này, người mua cần thanh toán một khoản phí gọi là phí quyền chọn.
Nếu tỷ giá biến động thuận lợi người mua sẽ thực hiện hợp đồng
(exercise the contact), ngược lại, người mua sẽ không thực hiện cho đến khi hợp đồng hết hạn
Bảng 1: Sự khác nhau giữa hợp đồng giao sau, hợp đồng tương lai và hợp đồng kỳ hạn
Nội dung Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai Hợp đồng quyền chọn
Thị trường giao dịch cho phép các bên tham gia thỏa thuận linh hoạt các điều khoản hợp đồng Trên thị trường chính thức, các điều khoản này được sàn giao dịch tiêu chuẩn hóa, trong khi trên thị trường phi chính thức, các bên tự thỏa thuận.
Thấp, vì các bên tham gia không thể bán hợp đồng khi có lợi hoặc hủy hợp đồng khi bất lợi
Cao, vì nhờ sàn giao dịch đứng ra đảo hợp đồng bất cứ khi nào có yêu cầu
Tính thanh khoản cao khi giao dịch trên thị trường chính thức, ngược lại tính thanh khoản thấp khi giao dịch trên thị trường phi chính thức
Phí Chủ thể hợp đồng có thể duy trì số dư ở tài khoản ngân hàng để đảm bảo thực hiện hợp đồng
Phí môi giới phí giao dịch và yêu cầu ký quỹ
Phí mua quyền chọn có thể đắt tùy cung cầu thị trường giao dịch
Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai Hợp đồng quyền chọn
Thanh toán khi đáo hạn
Thanh toán hằng ngày bằng cách trích tài khoản bên thua và ghi vào tài khoản bên được
Thanh toán phí mua ngay khi mua quyền hoặc thanh toán hằng ngày giống như hợp đồng tương lai
Thỏa thuận giữa các bên tham gia Điều khoản thỏa thuận, linh hoạt Được sàn giao dịch tiêu chuẩn hóa các điều khoản của hợp đồng
Trong giao dịch trên thị trường chính thức, các điều khoản thường được tiêu chuẩn hóa, trong khi đó, trên thị trường phi chính thức, các bên tham gia có quyền tự thỏa thuận các điều khoản trong hợp đồng.
Cố định giá mua/ bán, ổn định doanh thu và lợi nhuận cho doanh nghiệp
Cố định giá mua/ bán, ổn định doanh thu và lợi nhuận cho doanh nghiệp
Chống lại sự biến động giá bất lợi không đánh mất cơ hội kinh doanh nếu biến động giá có lợi
Rủi ro Đánh mất lợi nhuận nếu thị trường biến Đánh mất lợi nhuận nếu thị trường biến
Mất phí mua quyền chọn động theo hướng có lợi động theo hướng có lợi
Mặc dù có sự xuất hiện của các thỏa thuận tài chính như hạn mức tín dụng, đảm bảo khoản vay và bảo hiểm, quyền chọn vẫn là một hình thức độc đáo Quyền chọn tương tự như hợp đồng kỳ hạn, nhưng khác biệt ở chỗ người sở hữu quyền chọn không bắt buộc phải thực hiện giao dịch, trong khi đó, các bên trong hợp đồng kỳ hạn có nghĩa vụ mua và bán hàng hóa Người nắm giữ quyền chọn có quyền quyết định mua hoặc bán tài sản với giá cố định, tùy thuộc vào sự biến động giá trị của tài sản đó.
Hoán đổi (Swap)
Hoán đổi là hợp đồng giữa hai bên để trao đổi dòng tiền trong một khoảng thời gian xác định Trong trường hợp một bên nhận dòng tiền từ một khoản đầu tư nhưng muốn chuyển sang loại đầu tư khác, họ có thể liên hệ với công ty OTC để thực hiện giao dịch hoán đổi Lợi nhuận hay lỗ của mỗi bên phụ thuộc vào sự biến động của lãi suất hoặc giá trị tài sản, với lãi của bên này tương ứng với lỗ của bên kia.
Các hoán đổi đều có quy định về ngày bắt đầu, ngày kết thúc và các ngày thanh toán Ngày thanh toán là thời điểm thực hiện giao dịch, trong khi khoảng thời gian giữa hai kỳ thanh toán được gọi là kỳ thanh toán.
Giống như hợp đồng kỳ hạn, các hoán đổi cũng tiềm ẩn rủi ro nếu một bên tham gia bị vỡ nợ Hoán đổi có thể được hiểu là sự kết hợp giữa nhiều hợp đồng kỳ hạn.
Công cụ hoán đổi giúp loại bỏ nguy cơ lỗ tỷ giá do biến động không thuận lợi của tỷ giá hối đoái, mặc dù doanh nghiệp không thể tận dụng những thay đổi có lợi Đồng thời, nó cũng tăng cường tính thanh khoản cho dòng ngân lưu.
1.2.4.3 Các loại hoán đổi: a Hoán đổi tiền tệ:
Trong một hoán đổi tiền tệ, các bên tham gia thực hiện thanh toán lãi suất cố định hoặc thả nổi cho bên còn lại, sử dụng các loại tiền tệ khác nhau Việc thanh toán có thể bao gồm hoặc không bao gồm tiền gốc Một hình thức phổ biến trong hoán đổi tiền tệ là hoán đổi lãi suất.
Hai bên tham gia giao dịch thực hiện các khoản thanh toán lãi suất cho nhau bằng cùng một loại tiền tệ Một bên áp dụng lãi suất thả nổi, trong khi bên còn lại có thể thanh toán theo lãi suất thả nổi hoặc cố định.
Số tiền vốn là cơ sở cho việc thanh toán sẽ không được hoán đổi Lợi ích của hoán đổi lãi suất là:
+ Phòng ngừa sự biến động bất lợi của lãi suất
+ Không phải trả phí khi tham gia vào nghiệp vụ hoán đổi
+ Sản phẩm có tính linh hoạt cao vì nghiệp vụ này hoàn toàn độc lập với các khoản vay hay các khoản đầu tư thực tế
+ Chuyển đổi từ lãi suất thả nổi sang lãi suất cố định để tránh các rủi ro tăng lãi suất c Hoán đổi chứng khoán
Trong một hoán đổi chứng khoán, ít nhất một dòng tiền được xác định bởi giá của một chứng khoán, giá trị của một danh mục chứng khoán hoặc chỉ số chứng khoán Dòng tiền còn lại có thể được xác định bởi lãi suất cố định, lãi suất thả nổi hoặc dựa trên giá trị của một chứng khoán, danh mục chứng khoán hoặc chỉ số chứng khoán khác.
Hoán đổi chứng khoán tương tự như hoán đổi lãi suất và hoán đổi tiền tệ, nhưng có những điểm khác biệt quan trọng Đầu tiên, khoản thanh toán trong hoán đổi chứng khoán phụ thuộc vào tỷ suất sinh lợi của một chứng khoán cụ thể Thứ hai, khoản thanh toán trong hoán đổi chứng khoán không thể dự đoán trước, trong khi các khoản thanh toán thả nổi trong hoán đổi lãi suất hay hoán đổi tiền tệ luôn có thể được xác định Cuối cùng, hoán đổi chứng khoán không áp dụng điều chỉnh như số ngày/360, trong khi các giao dịch lãi suất cố định hoặc thả nổi thường có sự điều chỉnh này.
Trong hoán đổi hàng hóa, một phần thanh toán dựa vào giá của hàng hóa như dầu lửa hoặc vàng, trong khi phần thanh toán còn lại thường được cố định dựa trên một số loại tài sản có giá trị biến động.
Lợi ích của công cụ phái sinh trong quản trị rủi ro kiệt giá tài chính
Công cụ tài chính phái sinh đóng vai trò quan trọng trong việc phòng ngừa và phân tán rủi ro, bảo vệ tài sản, tạo ra lợi nhuận và chống lại biến động giá trị Ngoài ra, chúng còn được sử dụng để đầu cơ nhằm thu lợi nhuận từ sự biến động của thị trường.
Sản phẩm phái sinh đóng vai trò quan trọng trong việc chuyển giao rủi ro, cho phép những người muốn giảm thiểu rủi ro chuyển giao cho những người sẵn sàng chấp nhận rủi ro Nhờ đó, sản phẩm phái sinh không chỉ làm cho thị trường tài chính trở nên hiệu quả hơn mà còn tạo ra cơ hội tốt để phòng ngừa rủi ro.
Dịch vụ giao dịch hàng hóa tương lai mang lại nhiều lợi ích cho doanh nghiệp, cho phép họ chuyển giao rủi ro cho các nhà đầu tư mạo hiểm Với quy định ký quỹ thấp tại các sàn giao dịch, người mua chỉ cần trả một khoản phí ký quỹ nhỏ thay vì toàn bộ giá trị hàng hóa, trong khi người bán cũng chỉ mất một khoản phí không đáng kể.
Doanh nghiệp vẫn có thể thu được lợi nhuận từ sự biến đổi của thị trường trong khi vẫn thiết lập được phương án bảo hiểm rủi ro
Thị trường giao dịch tương lai nổi bật với tính thanh khoản và minh bạch cao, khi thông tin về giá cả và khối lượng giao dịch được công khai trên các sàn giao dịch tập trung Khách hàng có thể dễ dàng theo dõi thông tin này qua các phương tiện truyền thông Nhờ vào những lợi ích này, hợp đồng tương lai đã thu hút sự quan tâm của nhiều quỹ tài chính, tổ chức doanh nghiệp và nhà đầu tư lớn.
Một số kinh nghiệm ứng dụng sản phẩm phái sinh để quản trị rủi ro kiệt giá tài chính trên thế giới
Bài học kinh nghiệm thứ 1
Vào năm 1840, Chicago trở thành trung tâm phân phối và vận chuyển của vùng Trung Tây Mỹ, nơi nông dân chở ngũ cốc từ các nông trại đến để bán và phân phối về phía Tây Do tính chất thời vụ của ngũ cốc, kho bãi ở Chicago thường không đủ để chứa nguồn cung tăng đột biến vào cuối mùa hè và mùa thu, dẫn đến việc giá cả giảm trong mùa thu hoạch và tăng trở lại sau đó Đến năm 1948, nhóm thương gia thành lập CBOT (Chicago Board Of Trade) nhằm chuẩn hóa số lượng và chất lượng ngũ cốc, và sau đó triển khai hợp đồng kỳ hạn cho phép nông dân giao ngũ cốc với giá xác định trước CBOT cũng thiết lập các quy định điều hành giao dịch kỳ hạn, và vào năm 1920, công ty thanh toán bù được thành lập để hỗ trợ các giao dịch này.
Product Exchange được thành lập và sau đó trở thành Chicago Butter and Egg
Board Vào 1898 tổ chức này được sắp xếp lại thành sàn giao dịch hàng hóa
Sàn giao dịch Chicago Mercantile Exchange (CME) hiện là sàn giao dịch hợp đồng tương lai lớn thứ hai trên toàn cầu, đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp các sản phẩm chứng khoán phái sinh tại Mỹ CME đã khẳng định vị thế dẫn đầu trong việc phòng ngừa rủi ro giá cả hàng hóa nông sản, góp phần mang lại nhiều thành công nổi bật cho ngành này trên thế giới.
Một thực trạng hiện nay tại các doanh nghiệp xuất khẩu thuỷ sản Việt
Hiện nay, giá thủy sản nguyên liệu đang tăng, dẫn đến việc ngư dân An Giang tập trung nuôi nhiều cá, làm tăng đột biến lượng cá nuôi Tuy nhiên, khi đến mùa thu hoạch, cung vượt cầu, gây ra tình trạng giá giảm Khi chịu lỗ nặng, một số ngư dân ngừng nuôi thủy sản, khiến cung thấp hơn cầu vào mùa thu hoạch, dẫn đến giá tăng Để quản trị rủi ro giá cả, các ngư dân và doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản Việt Nam cần học hỏi từ kinh nghiệm của Mỹ, áp dụng sản phẩm phái sinh như hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai Việc ký hợp đồng sản phẩm phái sinh trước khi nuôi thủy sản sẽ giúp ngư dân ổn định giá cả và đảm bảo doanh thu, đồng thời giảm thiểu tình trạng thiếu hụt nguyên liệu giữa ngư dân và doanh nghiệp.
Bài học kinh nghiệm thứ 2
Vào cuối thập kỷ 1970, Laker Airlines đối mặt với tình trạng thiếu chỗ ngồi cho khách du lịch Anh khi nhu cầu tăng cao do đồng đô la Mỹ suy yếu, khiến việc du lịch Mỹ trở nên hấp dẫn hơn Freddie Laker đã quyết định mua thêm 5 chiếc DC-10, tài trợ bằng đô la Mỹ, trong khi doanh thu của hãng chủ yếu bằng bảng Anh Điều này dẫn đến sự không tương thích giữa doanh thu và chi phí của Laker Airlines Đến năm 1981, khi đồng đô la Mỹ mạnh lên, rủi ro giao dịch liên quan đến tỷ giá bắt đầu xuất hiện, làm tăng chi phí cho hãng.
Laker phải chi tiêu nhiều hơn bằng bảng Anh để thanh toán nợ, và những rủi ro giao dịch liên quan đến tỷ giá này là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng phá sản của Laker.
Các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang hiện đang phải vay đồng Việt Nam để thu mua và xuất khẩu sản phẩm, trong khi doanh thu chủ yếu bằng đồng USD Nếu không có biện pháp phòng ngừa rủi ro hiệu quả, họ có thể rơi vào tình trạng khó khăn tài chính tương tự như Laker Airlines.
Bài học kinh nghiệm thứ 3
Vào ngày 2 tháng 8 năm 1990, Iraq đã tiến hành xâm lược Kuwait, dẫn đến việc giá nhiên liệu máy bay phản lực tăng hơn gấp đôi vào tháng 10 cùng năm Sự gia tăng này đã làm chi phí của hãng hàng không Continental tăng thêm 81 triệu USD so với trước cuộc xâm lược.
Tỷ số nợ/vốn của Continental cao gấp đôi mức trung bình của ngành, cho thấy áp lực tài chính lớn Mặc dù chi phí năng lượng đã giảm nhẹ trong tháng 11, nhưng vẫn cao hơn 80% so với mức trước khi xảy ra cuộc xâm lược, dẫn đến việc Continental phải đối mặt với một khoản nợ khổng lồ.
Năm 1996, giá dầu tăng đột biến, nhưng Continental Airlines đã thành công trong việc phòng ngừa chi phí năng lượng máy bay phản lực, nhờ rút kinh nghiệm từ sự cố năm 1990 Hãng hàng không này được giới báo chí khen ngợi vì đã duy trì lợi nhuận mặc dù giá của một trong những yếu tố đầu vào chính tăng cao Sự thành công này trong việc phòng ngừa rủi ro tài chính là bài học quý giá cho các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang, giúp họ nhận thức được tầm quan trọng của việc lập kế hoạch ứng phó với biến động chi phí.
Mặt trái của các công cụ phái sinh
Các công cụ tài chính phái sinh thường được sử dụng bởi các nhà đầu cơ để tìm kiếm lợi nhuận, nhưng điều này có thể dẫn đến sự bất ổn trên thị trường và làm giảm hiệu quả của các biện pháp phòng ngừa rủi ro Chỉ cần mở một tài khoản bảo chứng với khoảng 1% giá trị hợp đồng, doanh nghiệp có thể kiểm soát số lượng hợp đồng lớn gấp 100 lần Khi nhiều nhà đầu tư cùng tham gia giao dịch như vậy, giá cả của các tài sản cơ sở như chứng khoán sẽ bị ảnh hưởng, dẫn đến biến động trên thị trường chứng khoán Các ví dụ điển hình như ngân hàng Sumitomo đã phá sản sau khi thua lỗ khoảng 1 tỷ USD trong giao dịch phái sinh, hay ngân hàng Bearing của Anh cũng đã sụp đổ vào năm 1995 do đầu cơ hợp đồng tương lai Những sự kiện này đã góp phần vào các cuộc khủng hoảng tài chính như khủng hoảng châu Âu năm 1992 và khủng hoảng Mexico năm 1994.
Năm 1997, sự kiện này xuất phát từ các hợp đồng phái sinh giao sau, nhằm tận dụng cơ chế các quốc gia neo tỷ giá vào một đồng tiền mạnh để thực hiện các cuộc tấn công đầu cơ.
Rủi ro tín dụng là một trong những yếu tố bất lợi trong việc áp dụng sản phẩm phái sinh, đặc biệt trong các giao dịch phái sinh trên thị trường OTC Chỉ cần một biến động mạnh trong giá vàng, các ngân hàng có thể đối mặt với tình trạng mất khả năng thanh toán do không thể thực hiện nghĩa vụ với bên mua Tình trạng này không chỉ ảnh hưởng đến một ngân hàng mà còn có thể lây lan ra toàn hệ thống ngân hàng.
Hợp đồng phái sinh có thể bị lạm dụng cho các mục đích không chính đáng, bao gồm việc trốn thuế, làm sai lệch báo cáo tài chính, và né tránh các chuẩn mực kế toán cũng như quy định giám sát tài chính.
Chính phủ và các doanh nghiệp thường lợi dụng các mức giá để trốn thuế hoặc điều chỉnh lợi nhuận theo ý muốn Một phương thức phổ biến là thay đổi thời hạn nộp thuế thông qua việc đặt thời gian đáo hạn dài hơn trên các hợp đồng quyền chọn hoặc giao sau Các nhà đầu tư có khả năng điều chỉnh trạng thái, quy mô, thời gian và không gian của giao dịch để tối ưu hóa lợi ích cá nhân, tuy nhiên, điều này có thể gây hại cho thị trường tài chính trong dài hạn Thêm vào đó, doanh nghiệp cũng sử dụng hợp đồng phái sinh để thao túng thị trường khi nắm bắt được thông tin có lợi cho mình.
Các doanh nghiệp có thể nhận biết tình trạng tài chính thua lỗ của mình mà thị trường chưa biết đến Họ có thể lợi dụng thông tin này bằng cách thực hiện các giao dịch bán khống trên hợp đồng tương lai hoặc bán quyền chọn Khi giá giảm, họ sẽ thực hiện hợp đồng để thu lợi nhuận từ sự chênh lệch giá.
Theo một cuộc khảo sát với 500 công ty lớn nhất thế giới tại 26 quốc gia, 92% các công ty cho biết họ thường xuyên sử dụng công cụ tài chính phái sinh để quản lý và phòng ngừa rủi ro Lịch sử đã chứng minh rằng các sản phẩm phái sinh mang lại thành công đáng kể trong giao dịch thương mại và tài chính toàn cầu Hiện nay, các công cụ tài chính phái sinh phát triển mạnh mẽ và được áp dụng rộng rãi tại các thị trường tài chính lớn, trở thành phương thức hiệu quả nhất để các nhà đầu tư phòng chống rủi ro và bảo vệ giá trị tài sản.
CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG ỨNG DỤNG SẢN PHẨM PHÁI SINH ĐỂ QUẢN LÝ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC DOANH NGHIỆP
XUẤT KHẨU THUỶ SẢN AN GIANG
Tổng quan và thực trạng về các doanh nghiệp xuất khẩu Thủy Sản
Sản trong những năm gần đây( từ năm 2006 đến 2009)
Trong những năm qua, ngành Thủy Sản An Giang là một trong những ngành mang lại GDP cao cho tỉnh Theo thống kê của cục thống kê tỉnh An
Giang năm 2008, ngành nông, lâm nghiệp và Thủy Sản chiếm 37,1%, ngành dịch vụ chiếm tỷ trọng 51,4%, ngành công nghiệp và xây dựng chiếm 11,5%
Hình 1: Cơ cấu GDP tỉnh An Giang năm 2008
Nguồn: Cục Thống kê tỉnh An Giang, niên giám thống kê 2008, xuất bản tháng 6/2009
Kim ngạch xuất khẩu thủy sản của An Giang chiếm tỷ trọng lớn trong khu vực đồng bằng sông Cửu Long, với sự tăng trưởng ấn tượng qua các năm: 445,7 ngàn tỷ đồng năm 2006, 553,7 ngàn tỷ đồng năm 2007 và 750 ngàn tỷ đồng năm 2008 Sự phát triển mạnh mẽ này đã đóng góp đáng kể vào việc nâng cao GDP toàn tỉnh, khẳng định vị thế của ngành xuất khẩu thủy sản tại An Giang.
Cơ cấu GDP tỉnh An Giang năm 2008
Dịch vụ nông, lâm, thủy sản công nghiệp và xây dựng sản phẩm đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển bền vững Việc tìm ra các biện pháp hạn chế rủi ro cho ngành này là điều cần thiết nhằm bảo đảm hiệu quả và an toàn trong sản xuất.
STT Tỉnh Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
Giá trị xuất khẩu tỉnh An Giang
Gạo Thuỷ sản Mặt hàng khác
Bảng 2: Kim ngạch xuất khẩu các tỉnh Đồng bằng sông Cửu Long
Nguồn: Cục Thống kê tỉnh An Giang, niên giám thống kê 2008, xuất bản tháng 6/2009
Ngành Thủy Sản đang thu hút sự quan tâm của nhiều doanh nghiệp trong tỉnh, với số lượng doanh nghiệp tham gia tăng dần qua các năm Cụ thể, năm 2006 chỉ có 8 doanh nghiệp hoạt động, nhưng con số này đã tăng lên 10 vào năm 2007, 11 vào năm 2008, và đạt 13 doanh nghiệp vào đầu năm 2009 Thống kê cho thấy giá trị xuất khẩu của ngành Thủy Sản đang có xu hướng gia tăng, phản ánh sự phát triển mạnh mẽ của lĩnh vực này.
Sản An Giang là cao nhất trong tổng kim ngạch xuất khẩu của tỉnh
Hình 2: Giá trị xuất khẩu tỉnh An Giang
Nguồn: Cục Thống kê tỉnh An Giang, niên giám thống kê 2008, xuất bản tháng 6/2009
Năm 2009, các doanh nghiệp An Giang xuất khẩu sản phẩm cá tra sang
90 quốc gia và vùng lãnh thổ, chủ yếu xuất vào thị trường EU 39,3%, Nga
Thị trường xuất khẩu cá tra và cá basa Việt Nam đang gặp nhiều thách thức với 20,5% thị phần tại thị trường khó tính như EU và 10,6% tại Ucraina, nơi có rào cản kỹ thuật nghiêm ngặt về chất lượng và vệ sinh an toàn thực phẩm Tuy nhiên, từ đầu năm 2009, đã xuất hiện nhiều thị trường mới và tiềm năng như Đông Âu, Nam Mỹ và một số nước châu Á Bên cạnh đó, có những tín hiệu tích cực từ các thị trường Anh và Colombia sau khi Bộ Y tế Tây Ban Nha đưa ra những thông tin khả quan.
Sản phẩm cá tra và cá basa Việt Nam đã được Nha khẳng định đáp ứng tiêu chuẩn an toàn vệ sinh thực phẩm của EU Do đó, các nhà chăn nuôi và chế biến xuất khẩu cần cải tiến chất lượng và phương thức kinh doanh để duy trì sự hiện diện vững chắc của cá tra trên thị trường EU.
Tỉnh sản xuất và xuất khẩu chủ yếu các sản phẩm thủy sản như cá tra, cá basa và tôm càng xanh Hiện tại, toàn tỉnh có 16 nhà máy chế biến thủy sản, trong đó 13 nhà máy đang hoạt động với tổng công suất khoảng
120.000 tấn/năm Thị trường tiêu thụ thủy sản chế biến chủ yếu của tỉnh là xuất khẩu, tiêu thụ trong nước chỉ chiếm 5%
Năm 2009, trong tổng số 13 doanh nghiệp thủy sản của tỉnh, chỉ có 6 doanh nghiệp đạt tiêu chuẩn ISO, 7 doanh nghiệp đạt tiêu chuẩn HACCP và 7 doanh nghiệp được chứng nhận theo tiêu chuẩn Code.
Tại EU, có 4 doanh nghiệp đã được chứng nhận đạt tiêu chuẩn SQF, trong khi 3 doanh nghiệp khác đạt tiêu chuẩn HALAL Số doanh nghiệp còn lại hiện đang trong quá trình xây dựng hoặc chưa được chứng nhận.
Khi gia nhập WTO, ngành Thủy sản phải đối mặt với nhiều rào cản thương mại quốc tế, bao gồm thuế quan như thuế phần trăm, thuế hạn ngạch, thuế đối kháng, thuế chống bán phá giá, thuế thời vụ và thuế bổ sung.
Ngành thủy sản An Giang và sản xuất cả nước đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm rào cản phi thuế quan, yêu cầu về chất lượng và an toàn vệ sinh thực phẩm Để đảm bảo an toàn, bảo vệ môi trường và tuân thủ quy định về nhãn mác, ngành cần kiểm soát các hành động thương mại và tuân theo tiêu chuẩn kỹ thuật cùng quy định về xuất xứ sản phẩm.
Khi hội nhập kinh tế quốc tế, ngành thủy sản của tỉnh đối mặt với nhiều thách thức như sản xuất manh mún, đầu tư cơ sở hạ tầng kém, thiếu liên kết chiến lược và chưa chú trọng xây dựng thương hiệu Quản lý chất lượng giống, dịch bệnh và an toàn vệ sinh thực phẩm còn yếu kém, chi phí sản xuất cao làm giảm khả năng cạnh tranh Trong bối cảnh giá thủy sản nuôi giảm và nhu cầu bảo đảm an toàn thực phẩm ngày càng tăng, nếu không có sự chuẩn bị tích cực để đối phó với các rào cản thương mại và bảo vệ môi trường, ngành thủy sản khó có thể phát triển bền vững trong tương lai.
Các loại rủi ro tài chính mà các doanh nghiệp xuất khẩu thuỷ sản đối mặt
Các loại rủi ro tài chính mà các doanh nghiệp xuất khẩu thuỷ sản An Giang phải đối mặt
sản An Giang phải đối mặt:
2.2.2.1 Rủi ro tỷ giá: a Phân tích và đánh giá mức thiệt hại, lợi ích của các doanh nghiệp
XKTSAG trong thời gian vừa qua khi không sử dụng các biện pháp phòng rủi ro tỷ giá:
Rủi ro tỷ giá là mối nguy mà doanh nghiệp phải đối mặt do sự biến động của tỷ giá, ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh Rủi ro này xuất hiện khi có sự sai lệch giữa tỷ giá giao ngay trong tương lai và tỷ giá kỳ vọng Mặc dù sự sai lệch này có thể dẫn đến tổn thất cho doanh nghiệp, nhưng đôi khi cũng mang lại lợi nhuận bất thường nếu tỷ giá biến động theo chiều hướng có lợi.
Rủi ro tỷ giá là một trong những mối lo ngại lớn nhất đối với các công ty xuất khẩu, đặc biệt là các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản tại An Giang Sự biến động của tỷ giá ngoại tệ so với nội tệ có thể làm thay đổi giá trị kỳ vọng của các khoản thu chi ngoại tệ trong tương lai, ảnh hưởng nghiêm trọng đến hiệu quả hoạt động xuất nhập khẩu và có thể dẫn đến việc đảo lộn kết quả kinh doanh Với gần 90% doanh thu của các công ty xuất khẩu thủy sản An Giang là bằng ngoại tệ, chính sách quản lý tỷ giá hối đoái của nhà nước sẽ có tác động trực tiếp đến hoạt động kinh doanh của họ.
Trong thời gian qua, tỉnh An Giang chưa có ngân hàng nào triển khai các nghiệp vụ phái sinh, theo thông tin từ Ngân hàng Nhà nước tỉnh An Giang Điều này đã dẫn đến việc các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản trong khu vực chưa áp dụng sản phẩm phái sinh như công cụ bảo hiểm rủi ro tài chính, theo nghiên cứu từ các báo cáo tài chính và điều tra thực tế.
Trong giai đoạn 2006-2008, doanh thu xuất khẩu thủy sản tại tỉnh An Giang chịu ảnh hưởng lớn từ sự biến động của tỷ giá Khi tỷ giá tăng cao, các doanh nghiệp có thể thu lợi từ việc bán USD, chuyển đổi sang đồng Việt Nam để tiếp tục chu kỳ kinh doanh Ngược lại, khi tỷ giá giảm, doanh nghiệp thường áp dụng biện pháp "neo giá", giữ lại USD trong tài khoản ngân hàng thay vì bán ngay, chờ đợi thời điểm tỷ giá hồi phục để thực hiện giao dịch.
Hình 3: Tỷ giá USD/VND qua các năm
Nguồn: Cục Thống kê tỉnh An Giang, niên giám thống kê 2008, xuất bản tháng 6/2009
Thị trường sản phẩm phái sinh tại Việt Nam hiện vẫn chưa phát triển, đặc biệt là trong ngành xuất khẩu thủy sản tại An Giang, nơi chưa có sản phẩm phái sinh nào được áp dụng Trên toàn quốc, chỉ một vài ngân hàng được phép thử nghiệm giao dịch phái sinh, dẫn đến việc các hợp đồng ký kết còn hạn chế và khó khăn trong việc xác định mức giá hợp lý cho tỷ giá giao sau Để tính toán thiệt hại cho các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản, luận văn áp dụng giá giao sau tại thời điểm t, tương ứng với giá giao ngay tại thời điểm t + 1, và sử dụng phương pháp độ lệch chuẩn để xác định mức thiệt hại hoặc lợi nhuận bị mất nếu không sử dụng hợp đồng giao sau như một công cụ phòng ngừa rủi ro.
Lấy điển hình các công ty xuất khẩu thủy sản An Giang, vào tháng 4 năm 2008 ta thấy tỷ giá giao ngay USD là 16.979 đồng/USD, như đã đề cập ở
Tỷ giá USD/VND qua các năm
Trong giai đoạn từ năm 2006 đến 2008, quy trình kinh doanh xuất khẩu thủy sản kéo dài 90 ngày, khiến doanh nghiệp lo ngại về việc thu tiền vào tháng 7 khi tỷ giá USD có thể giảm, gây ảnh hưởng đến lợi nhuận Để phòng ngừa rủi ro, doanh nghiệp đã thực hiện giao dịch bán với số lượng 28.090.000 USD Nếu giá phòng ngừa bán vượt quá 16.730, doanh nghiệp sẽ thành công trong việc bảo vệ tỷ giá và có thể đạt lợi nhuận tối đa lên tới 6.825.870.000 đồng (không tính chi phí giao dịch).
Nếu không áp dụng biện pháp phòng ngừa rủi ro, giá giao sau của hợp đồng ký ở tháng đầu tiên sẽ tương đương với giá giao ngay tại tháng thứ tư Từ đó, lợi nhuận tăng thêm nhờ sự biến động tỷ giá năm 2006 đạt 6,2 tỷ đồng, trong khi năm 2008 là 138,7 tỷ đồng, nhưng năm 2007 lại ghi nhận thiệt hại 4,7 tỷ đồng.
Doanh nghiệp cần xác định giá giao sau không thấp hơn giá giao ngay tại thời điểm giao sau để quản trị rủi ro hiệu quả Việc ứng dụng giao dịch giao sau không nhằm mục đích đầu cơ, mà là để kiểm soát rủi ro tỷ giá Như vậy, doanh nghiệp đã đạt được mục tiêu quản trị rủi ro tỷ giá trong bối cảnh tính bất ổn về tỷ giá gia tăng trong thời gian qua.
Phân tích phương sai và độ lệch chuẩn của tỷ giá USD/VND cho thấy năm 2006 có độ lệch chuẩn là 2,529 và năm 2007 là 1,876, cho thấy sự ổn định tương đối Tuy nhiên, năm 2008 ghi nhận sự tăng vọt lên 73,307 do Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh biên độ tới 5 lần, khiến năm này trở thành một năm đặc biệt Đối với các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang, sự biến động của tỷ giá có ảnh hưởng lớn đến khả năng tiếp cận tín dụng và hoạt động kinh doanh.
Năm 2008 đã gây thiệt hại cho các công ty nhập khẩu, trong khi các công ty xuất khẩu lại hưởng lợi Tuy nhiên, sự bất ổn của thị trường ngoại tệ đã khiến cả doanh nghiệp nhập khẩu và xuất khẩu cần thận trọng trong các quyết định tài chính Như đã đề cập trước đó, khi không thể dự đoán sự biến động của thị trường, việc áp dụng biện pháp phòng ngừa rủi ro hợp lý là rất cần thiết.
2.2.2.2 Rủi ro về lãi suất
Hầu hết các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An Giang phải vay một phần hoặc toàn bộ giá trị hàng hóa để sơ chế, và chỉ có thể thanh toán cho ngân hàng sau khi thu tiền từ xuất khẩu Điều này đồng nghĩa với việc giá xuất khẩu đã bao gồm cả chi phí lãi suất Lãi suất cao trong các khoản vay ngắn hạn ảnh hưởng trực tiếp đến giá thủy sản xuất khẩu Nếu giá xuất khẩu không đủ để chi trả cho chi phí thu mua, chế biến và lãi suất, doanh nghiệp chắc chắn sẽ chịu thua lỗ Đây là một rủi ro lớn trong kinh doanh, đặc biệt khi lãi suất có xu hướng tăng cao như trong năm 2008 và cuối năm 2009.
Trong nửa đầu năm 2008, lãi suất cho vay VND tại các ngân hàng thương mại dao động từ 18% đến 21% mỗi năm, gây áp lực lớn cho các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản Điều này đặc biệt khó khăn khi tỷ suất lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp trong ngành chỉ đạt từ 13% đến 15%.
Tuy lãi suất cho vay đầu năm 2009 đã giảm khá mạnh so với thời điểm
Mặc dù đã qua năm 2008, nhiều hợp đồng vay vốn vẫn phải chịu lãi suất cao do chưa đến kỳ điều chỉnh Ngân hàng Nhà nước đã chỉ đạo các ngân hàng thương mại khuyến khích cho vay doanh nghiệp với lãi suất ưu đãi, nhưng thực tế vẫn còn nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc tiếp cận vốn hoặc không thể chịu đựng lãi suất cao Trước tình hình này, các doanh nghiệp cần tự mình tìm cách bảo vệ và giảm thiểu rủi ro trước những biến động của nền kinh tế, đặc biệt là lãi suất.
Năm 2007 lãi suất vay của các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản An
Năm 2008, sự biến động lãi suất đã khiến độ lệch chuẩn tăng cao, dẫn đến hầu hết các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản phải đối mặt với chi phí sản xuất tăng, làm giảm đáng kể lợi nhuận Trong 8 tháng đầu năm, tình hình này đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến ngành thủy sản.
Mặc dù lãi suất năm 2009 đã giảm so với năm 2008, việc dự đoán chính xác mức lãi suất trong tương lai vẫn là một thách thức Do đó, mỗi doanh nghiệp cần chủ động tìm kiếm các biện pháp quản trị rủi ro hợp lý để ứng phó với những biến động không lường trước.
Bảng 3: Phương sai và độ lệch chuẩn lãi suất vay của các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản tại ngân hàng ngoại thương tỉnh An Giang
Phương sai 0 0,04665 0,00036 Độ lệch chuẩn 0 0.02333 0.00018
2.2.2.3 Rủi ro về giá cả hàng hóa
