TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

ĐỀ THI CUỐI KỲ MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1 Giá trị tương lai của một khoản tiền vào cuối năm thứ 5 là 1 000 Lãi suất danh nghĩa (nominal interest rate) là 10% và tiền lãi được ghép nửa năm 1 lần Câu.

1 a b c d e ĐỀ THI CUỐI KỲ MƠN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giá trị tương lai khoản tiền vào cuối năm thứ $1.000 Lãi suất danh nghĩa (nominal interest rate) 10% tiền lãi ghép nửa năm lần Câu sau nhất? Giá trị $1.000 cao nhiều lãi ghép hàng tháng thay nửa năm Lãi suất thực tế năm (effective annual rate) lớn 10% Lãi suất định kỳ 5% Cả b c Tất câu 10 Giải: Lãi suất thực tế năm = EAR= 1+ −1=10,25 b () 10 Lãi suất định kỳ = i per= =5 c Giá trị $1.000 ghép lãi nửa năm: ¿ $1.000 =$613,91 (1+10,25) 10 12 Lãi suất thực tế năm ghép theo tháng = EAR= 1+ −1=10,47 12 () $1.000 =$607,82 a sai (1+10,47) Gomez Electronics cần thu xếp nguồn tài trợ cho chương trình mở rộng Ngân hàng A cho Gomez vay số vốn cần với điều khoản trả lãi hàng tháng, lãi suất niêm yết 8%/năm Ngân hàng B tính lãi 9% lãi trả vào cuối năm Chênh lệch lãi suất thực tế (difference in the effective annual rates) mà hai ngân hàng tính cho cơng ty bao nhiêu? a 0,25% b.0,50% c 0,70% d 1,00% e.1,25% Giải: Ngân hàng B có lãi suất thực tế = 9% 12 Ngân hàng A có lãi suất thực tế = 1+ −1=8,3 12 Giá trị $1.000 ghép lãi theo tháng: ¿ () Chênh lệch: 9−8,3=0.7 Giá trị chuỗi tiền sau với lãi suất chiết khấu 8%, làm trịn số theo đơn vị đơla bao nhiêu? 1.000 2.000 3.000 4.000 $2.500 b $4.804 c.$5.302 d.$7.962 1.0 2.0 3.0 4.0 Giải: + 2+ 3+ 4=$7.962 1+8 (1+8) (1+8) (1+8) Foster Industric có dự án với dòng tiền sau: e $10.000 a Dòng tiền dự án phải tạo vào năm để dự án có IRR 15%? a $15,55 b.$94,95 c.$100,25 e.150.75 -$300 $100 $125,43 $90,12 d.$103.10 ? 10 125,43 90,12 a Giải: 0=−30 + + 2+ 3+  a = $103,10 1+15 (1+15) (1+15) (1+15) Bạn có khoản vay $175.000, thời hạn 30 năm, lãi suất danh nghĩa (nominal rate) 9%/năm Bạn trả góp hàng tháng Số dư nợ bạn sau năm bao nhiêu? a $90.514,62 b $153.680,43 c.$167.790,15 d.$173.804,41 e.$174.514,83 12 Giải: Lãi suất thực tế = 1+ −1=9,38 12 −30 1−(1+9,38 )  (tiền trả năm) $175.0 0= PMT× 9,38 () PMT=$17.610,75 n n−1 TNn=175.0 ×a−17.610,75×(a +…+a 1) Trong đó: 1+9,38 )=1,0938 a=¿ TNn: tiền nợ gốc lại năm n Check với này: 432 TN5=175.0 ×1,0938−17.60,75(10938+1,0938+1,0938+1,0938+1) = 167.789,40 Sau mà xúc (_ _#)! Byrd Lumber có triệu cổ phần Trên bảng cân đối kế tốn cơng ty có vốn cổ phần thường $40 triệu Giá thị trường cổ phiếu $15 Giá trị thị trường gia tăng (MVA) công ty bao nhiêu? a ($80 triệu) b ($20 triệu) c ($10 triệu) d.($26 triệu) e $80 triệu Giải: MVA = P thị trường – P sổ sách = 15*2 – 40 = -10 triệu Hampshire báo cáo $2,3 triệu lợi nhuận giữ lại bảng cân đối kế toán năm Năm nay, cơng ty bị lỗ, lãi rịng -$500.000 Mặc dù lỗ, năm công ty trả cổ tức $1.00/cp Lợi nhuận cổ phiếu (EPS) năm -$2,5 Lợi nhuận giữ lại bảng cân đối kế tốn cơng ty năm bao nhiêu? a 1,2 triệu USD b.1,6 triệu USD c 1,8 triệu USD d.2,6 triệu USD e 2,8 triệu USD Giải: Ta có EPS = Lãi rịng/số cổ phiếu EPS năm nay: −$2,5= −500.000  Số cổ phiếu Cty là: CP = 200.000 CP Cổ tức chia trả năm nay: a 10 a 11 a ¿20 ×$1,0 =$20 Bảng lợi nhuận giữ lại năm nay: Lợi nhuận giữ lại năm trước $2.300.000 Cổ tức chi trả năm $200.000 Thu nhập ròng cuối năm -$500.000 Lợi nhuận giữ lại năm =2.300.000 – 200.000 + (-500.000) = 1.600.000 Một công ty đừng nên thực dự án đầu tư làm tăng chi phí vốn cơng ty a Đúng b Sai Chỉ tiêu modified IRR (MIRR) dẫn đến kết chọn lựa dự án với phương pháp NPV Đúng b Sai Giảm tỷ suất chiết khấu làm tăng NPV, điều làm thay đổi định chấp nhận/ từ bỏ án tiềm Tuy nhiên, thay đổi khơng có ảnh hưởng đến IRR, khơng ảnh hưởng đến định chấp nhận/ từ bỏ dự án theo phương pháp IRR Đúng b.Sai Khi xem xét dự án loại trừ lẫn nhau, giám đốc tài nên ln ln chọn dự án có IRR cao miễn dự án có vốn đầu tư ban đầu Đúng b Sai 12 Dự án A B có đời sống dự kiến vốn đầu tư ban đầu Tuy nhiên, dự án có dịng tiền lớn phát sinh vào năm trước, dự án dòng tiền lớn phát sinh vào năm sau Đồ thị hai dự án sau: NPV A B a b c d e 13 a b c d e 14 a 15 a b c d e 16 k% Câu sau đúng? Dự án A có dịng tiền nhỏ năm muộn Dự án A có dòng tiền lớn năm muộn Chúng ta cần thơng tin chi phí vốn dự án để định dự án có dịng tiền sớm lớn Đồ thị NPV không quán với với phát biểu câu hỏi Không câu Dự án A có suất sinh lời nội (IRR) 18% dự án B có suất sinh lời nội (IRR) 16% Tuy nhiên, chi phí vốn cơng ty 12% dự án B có NPV cao Câu sau nhất? Tỷ suất chiết khấu NPV hai dự án nhỏ 12% Giả định đời sống hai dự án Dự án A có quy mơ lớn dự án B Giả định quy mô hay dự án Dự án A hoàn vốn nhanh dự án B Câu a b Câu b c Dự án rủi ro đánh giá cách chiết khấu dòng tiền dự kiến với lãi suất chiết khấu điều chỉnh rủi ro Đúng b.Sai Khoản sau khơngphải dịng tiền phát sinh định thực dự án? Thay đổi vốn lưu động Chi phí vận chuyển lắp đặt Chi phí chìm Chi phí hội Ngoại tác Cơng ty bạn xem xét thiết bị có giá mua $50.000 thời điểm bán sau năm với giá $10.000 $12.000 phải đầu tư năm vào hàng tồn kho khoản phải thu; toàn khoản vốn thu hồi dự án kết thúc hoạt động vào cuối năm Thiết bị tạo doanh thu $50.000/ năm năm chi phí hoạt động biến đổi 40% doanh thu, khơng có chi phí hoạt động cố định ngoại trừ khấu hao Dòng tiền hoạt động bắt đầu có vào năm Khấu hao thiết bị sau: $40.000 ; $5.000 $5.000 tương ứng năm 1, 2, Thuế suất thuế thu nhập 40% lợi nhuận dự án âm, cơng ty hồn thuế thu nhập, chi phí vốn 15% Khơng có lạm phát NPV dự án bao nhiêu? a.$7.673,71 b.$12.451,75 c.$17.434,84 d.$24.949,67 e.$32.784,25 Giải: Năm Đầu tư ban đầu -GT nhà xưởng -Giảm NOWC Tổng Dòng tiền hoạt động -Doanh thu -Lợi nhuận sau trừ chi phí HĐ -Lợi nhuận sau thuế(40%)* Năm Năm Năm 50.000 30.000 18.000 50.000 30.000 18.000 50.000 30.000 18.000 (50.000) (12.000) (62.000) -Khấu hao -Tax saving Deprec( khấu hao*thuế)** Net operating CFs (*+**) Thu hồi vốn -Ước tính giá trị thu hồi -Thuế tính GT thu hồi -Return on NOWC Tổng Dòng tiền ròng 34.0 20 38.0 NPV=−62.0 0+ + + =7.673,71 1, 5 17 a b c d e 18 a 19 a 40.000 16.000 34.000 (62.000) 34.000 5.000 2.000 20.000 5.000 2.000 20.000 20.000 10.000 4.000 12.000 18.000 38.000 Câu sau nhất? Cơng ty có địn bẩy tài có số nhân VCSH cao cơng ty hồn tồn tương tự khơng sử dụng nợ Việc sử dụng nợ cấu trúc vốn cơng ty mang lại lợi ích thuế cho nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu công ty Những khác nhau, cơng ty có tỷ lệ nợ cao có tỷ lệ sức sinh lời cao S Tất câu Câu a c Một công ty có tỷ lệ lãi rịng (profit margin) 15% doanh thu $20.000.000 Nếu cơng ty có khoản nợ $2.500.000 Tổng tài sản $ 22.500.000 chi phí lãi vay sau thuế 5%, ROA cơng ty bao nhiêu? 8,4% b.10,9% c 12,0% d.13,3% e.15,1% Giải: ROA = LR/TA = (15%*$20.000.000)/ $ 22.500.000=13,3% Công ty Cleveland có 100.000 cổ phiếu thường lưu hành Lãi ròng $750.000 P/E = Giá cổ phiếu công ty bao nhiêu? $20,00 b.$30,00 c.$40,00 d.$50,00 e.$60,00 Giải: 8= P  $750.000/100.000 P=$60 Công ty Rush có khoản phải thu $1.000.000 Kỳ thu tiền bình quân (DSO) 50 ngày (một năm 365 ngày) Công ty muốn giảm DSO xuống mức trung bình ngành 32 ngày cách gây áp lực cho khách hàng trả nợ hạn CEO cơng ty dự tính sách thi hành, doanh thu bình qn cơng ty giảm 10% Giả định rằng, công ty thực thay đổi thành công việc giảm DSO xuống 32 ngày 10% doanh thu, khoản phải thu khách hàng sau thay đổi bao nhiêu? a $576.000 b.$676.667 c.$776.000 d.$990.000 e.$976.667 20 Phaithukhach ang 1.0 ×50 DT/365 50 Giải: DSO= →DT= =7.30 7.30 0×(1−10)×32 =576.0 36 21 Giả định cơng ty Meyer tài trợ hồn tồn tổng vốn chủ sở hữu, tính tỷ suất lợi nhuận vốn (ROE) dựa vào thông tin sau: (1)Lợi nhuận trước thuế = $1.500 (2) Doanh thu = $5.000 (3) Tỷ lệ chia cổ tức = 60% (4)Vòng quay tổng tài sản = (5) thuế suất thuế thu nhập = 30% a 25% b.30% c.35% d.42% e.50% Phải thu khách hàng sau thay đổi = LR DT TA 1.50 ×(1−30) DT TA E 5.0 Vì cơng ty tài trợ hoàn toàn tổng vốn chủ sở hữu nên số nhân VSCH = 22 Bảng cân đối kế toán, báo cáo thu nhập XYZ cho đây: Tiền mặt 50 Phải trả người bán 100 Phải thu khách hàng 150 Vay ngắn hạn Hàng tồn kho 300 Nợ dài hạn (10%) 700 Tài sảng cố định 500 Vốn chủ sở hữu (20%) cổ phần 200 Tổng tài sản $1.000 Tổng nguồn vốn $1.000 Báo cáo thu nhập: Doanh thu $1.000 Giá vốn hàng bán 855 EBIT $145 Lãi vay 70 EBT $75 Thuế thu nhập (33,33%) 25 Lãi ròng $50 Vòng quay hàng tồn kho ngành vòng, lãi suất nợ dài hạn Cty 10%, 20 cổ phần lưu hành cổ phiếu bán với mức P/E= Nếu XYZ thay đổi phương thức tồn kho để đạt vòng quay hàng tồn kho trung bình ngành Nếu cơng ty dùng khoản ngân quỹ tạo từ thay đổi để trả nợ dài hạn, doanh thu, giá vốn hàng bán, tỷ lệ P/E giữ nguyên, ROE tăng bao nhiêu? a 1,5% b.2% c.2,75% d.3,32% e 4% Giải: 1000 =200  Cty cần giảm 100 HTK  Nợ dài hạn = 600 Để Vòng quay HTK DN =5 HTK = Doanh thu 1.000 1.000 Giá vốn hàng bán 855 855 EBIT 145 145 Lãi vay 70 60 EBT 75 85 Thuế thu nhập (33,33%) 25 28.33 Lãi ròng 50 56.67 ROE cũ = 50/200 = 25% ROE = 56,67/200=28,33% ROE tăng 3,33% 23.Sai lầm ước tính doanh thu bù đắp sai lầm tương tự dự tốn chi phí thu nhập Do đó, sai lầm khơng lớn tính xác dự báo doanh thu khơng cần thiết doanh nghiệp a Đúng b.Sai 24 Nếu cơng ty có vốn CSH dương tải sản cố định hoạt động mức công suất tối đa Nếu tỷ lệ trả cổ tức 100% công ty muốn giữ tất tỷ số không đổi Khi với tỷ lệ tăng trưởng doanh thu dương nào, công ty cần phải huy động vốn thêm từ bên a Đúng b.Sai 25 Phương pháp dự toán tỷ lệ % doanh thu dựa vào giả định sau đây? a Tất mục bảng cân đối kế toán quan hệ biến động trực doanh thu b Hầu hết khoản mục bảng cân đối kế toán quan hệ biến động trực doanh thu c.Mức tổng tài sản tối ưu cho mức doanh thu Giải: ROE = ROA * số nhân VCSH = × × = ×2×1=42 d Câu a c e Câu b c 26.Brown Sons gần báo cáo doanh thu $100 triệu, lãi rịng $5 triệu Cơng ty có $70 triệu tổng tài sản Năm tới, công ty dự báo doanh thu tăng 20% Vì cơng ty hoạt động mức cơng suất tối đa, tài sản phải tăng tỷ lệ với doanh thu Công ty dự kiến doanh thu tăng 20%, nợ hoạt động tăng $2 triệu Tỷ lệ lãi ròng giữ nguyên mức Tỷ lệ chia cổ tức công ty 40% Dựa vào công thức AFN, vốn cần phải huy động thêm bao nhiêu? a $2 triệu b.$6 triệu c.$8,4 triệu d $9,6 triệu e $14 triệu 70 10 Giải: AFN= ×20−2−0, 5×120×0,6=8,4 triệu 27.Nếu điều khoản tín dụng ocong ty 2/10, net 30 ngày, kỳ thu tiền bình quân (DSO) 28 ngày Chúng ta chắn phận tín dụng hoạt động hiệu tỷ lệ nợ hạn nhỏ a Đúng b Sai Giải:  lụi nhá: 30 -10 = 20 < 28 nên k thể khẳng định zậy được… đáp án đúng, có giải thích hên xui 28 Cơng ty Cook Country có tuổi trung bình khoản phải thu 60 ngày, tuổi trung bình khoản phải trả 45 ngày, tuổi trung bình hàng tồn kho 72 ngày Một năm có 365 ngày, chu kỳ ngân quỹ (cash conversion cycle) công ty bao nhiêu? a 87 ngày b 90 ngày c.65 ngày d.48 ngày e 66 ngày Giải: Cash conversion Inv conversion Rec collection Pay deferral cycle period period period = + – = 72 + 60 - 45 = 87 days 29 Bình quân cơng ty bán $2.000.000 hàng hóa tháng Cơng ty giữ hàng tồn kho nửa doanh thu hàng tháng Chu kỳ luận chuyển hàng tồn kho công ty bao nhiêu, năm 365 ngày? a 365 ngày b 182,5 ngày c.50,3 ngày d.15,2 ngày e 10,5 ngày Giải: DT/2 =15,2 DT×12/365 30 Cơng ty ABC mở rộng cần nguồn trợ Công ty mua hàng từ người cung cấp theo điều khoản 1/10, net 20 ngày, nhận chiết khấu, cách để có nguồn ngân quỹ cần thiết bỏ qua chiết khấu chủ cơng ty tin trì hoãn việc trả nợ đến 40 ngày ( trả vào ngày thứ 40) mà không bị tác động xấu Lãi suất thực tế việc kéo dài khoản phải trả bao nhiêu? a.10% b.11,11% c 11,75% d.12,29% e.13,01% Giải: Khoản phải trả: 99 =12,29 365 40−10 Tuy nhiên lãi suất danh nghĩa 365/(40−10) (1+ ) =13,01 99 Note: Thêm câu vụ Lãi suất thực tế: EAR = i A firm is offered trade credit terms of 3/15, net 30 days The firm does not take the discount, and it pays after 50 days What is the effective annual cost of not taking this discount? (Assume a 365-day year.) a 44.30% b 32.25% c 30.00% d 37.39% e 45.50% Giải: EAR = (1 + 3/97)365/35 - = (1.03093)10.4286 - = 1.37389 - = 37.39% Hayes Hypermarket purchases $4,562,500 in goods over a 1-year period from its sole supplier The supplier offers trade credit under the following terms: 2/15, net 50 days If Hayes chooses to pay on time but not to take the discount, what is the average level of the company’s accounts payable, and what is the effective annual cost of its trade credit? (Assume a 365-day year.) a $208,333; 17.81% c $416,667; 27.43% e $625,000; 23.45% b $416,667; 17.54% d $625,000; 17.54% The company pays every 50 days or 365/50 = 7.3 times per year Thus, the average accounts payable are $4,562,500/7.3 = $625,000 The effective cost of trade credit can be found as follows: EAR = (1 + 2/98)365/35 - = 1.2345 - = 0.2345 = 23.45% Note: Net ngày dùng để tính khoản trả trung bình Bên cạnh “khoản trả sau bao nhiên ngày( VD: 50) dùng 50 chơi lãi suất thực tế ” - i EAR cost of trade credit Answer: d Diff: M N Calculate the interest rate per period: Periodic rate = 3/97 = 3.093% Calculate the number of compounding periods: Number of compounding periods = 365/35 = 10.4286 Use periodic rate and compounding periods to determine annual nominal rate: 3.093% × 10.4286 = 32.25% Calculate EAR: EAR = (1 + 3/97)365/35 - = (1.03093)10.4286 - = 1.37389 - = 37.39%  ... cáo doanh thu $100 triệu, lãi rịng $5 triệu Cơng ty có $70 triệu tổng tài sản Năm tới, công ty dự báo doanh thu tăng 20% Vì cơng ty hoạt động mức cơng suất tối đa, tài sản phải tăng tỷ lệ với doanh. .. cân đối kế toán quan hệ biến động trực doanh thu b Hầu hết khoản mục bảng cân đối kế toán quan hệ biến động trực doanh thu c.Mức tổng tài sản tối ưu cho mức doanh thu Giải: ROE = ROA * số nhân VCSH... tăng 3,33% 23.Sai lầm ước tính doanh thu bù đắp sai lầm tương tự dự tốn chi phí thu nhập Do đó, sai lầm khơng lớn tính xác dự báo doanh thu khơng cần thiết doanh nghiệp a Đúng b.Sai 24 Nếu cơng