Tình hình hoạt động của thị trường chứng khoán việt nam trong thời gian qua

Lời mở đầu Trong trình phát triển kinh tế thị trờng theo định hớng XHCN đẩy mạnh trình CNH HĐH ®Êt níc ,vÊn ®Ị huy ®éng vèn ®ang trë nªn vấp bách ,cần thiết bấ lúc Để giải vấn đề vốn phát huy hiệu việc sử dụng vốn điều kiện khách quan phải nhanh chóng hoàn thiện vào hoạt động có hiệu thị trờng chứng khoán việc điều hành hoạt động mẻ Hoạt động cđa thi trêng chøng kho¸n ë níc ta hiƯn nhìn chung tình trạng sôi động,hoạt động cha có hiệu ,chủ yếu diễn trung tâm lớn Hà Nội TP.HCM Tuy nhiên thị trờng chứng khoán Việt Nam đà xuất tín hiệu khả quan chứng tỏ đắn việc định hớng UBCKNN Phản ánh phần tình hình nội dung viết "Tình hình hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam thời gian qua." LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG I : Giới thiệu chung thị trờng chứng khoán I/ Khái niệm vai trò thị trờng chứng khoán : 1/ Khái niệm thị trờng chứng khoán - Stock market từ ngữ dùng để giao dịch mua bán chứng khoán có tổ chức thông qua thị trờng nhiều loại khác thông qua thị trờng danh mục Các chứng khoán thị trờng gồm chứng khoán thờng , chứng khoán u đÃi , loại trái phiếu, trái phiếu khả hoán, đặc quyền , chứng đặc quyền mua chứng khoán -Stock Exchange để nơi cụ thể tụ hợp , có tổ chức loại chứng khoán công cụ tơng đơng với chứng khoán thờng, loại trái phiếu đợc hội viên thị trờng quan hệ giao dịch mua bán Đây địa điểm cụ thể nơi brocker dealer gặp để thực thi lệnh mua bán tổ chức cá nhân giao cho để mua bán chứng khoán -Hay định nghĩa thị trờng chứng khoán thuật ngữ dùng để nơi chế giao dịch mua bán chứng khoán Căn vào tính chất phát hành hay lu hành chứng khoán mà thị trờng chứng khoán đợc chia làm hai cấp: +Thị trờng sơ cấp: gọi thị trờng phát hành , dùng để hoạt động phát hành chứng khoán thị trờng doanh nghiệp công ty cổ phần hay nhà nớc Thị trờng sơ cấp thị trờng tạo vốn cho đợn vị phát hành Vai trò thị trờng sơ cấp tạo hàng hoá cho thị trờng giao dịch làm tăng vốn đầu t cho kinh tế Việcphát hành LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com chứng khoán thị trờng đợc công khai bán qua sở giao dịch chứng khoán đợc bán riêng Thông thờng việc phát hành chứng khoán đợc thực qua tổ chức tài trung gian nh ngân hàng thng mại, công ty chứng khoán công ty tài + Thị trờng thứ cấp: gọi thị trờng lu hành, thị trờng thay đổi quyền sở hữu chứng khoán cho cổ phiếu trái phiếu đà phát hành lu thông thị trờng Mặc dù việc giao dịch chứng khoán thị trờng sôi động phong phú có khối lợng vốn khổng lồ hàng ngày đợc mua bán thị trờng này, nhng việc mua bán thi trờng hoàn toàn không làm tăng nguồn vốn cho chủ thể phát hành Tuy nhiên việc mua bán lại có cổ phiếu thị trờng hình thành giá thị trờng cổ phiếu yếu tố quan trọng đánh giá doanh nghiệp sở để hình thành nên giá cổ phiếu bán thị trờng sơ cấp lần phát hành sau - Căn vào việc tổ chức hoạt động giao dịch tập trung địa điểm định hay địa ®iĨm tËp trung nhÊt ®Þnh ngêi ta chia thÞ trêng chứng khoán làm hai loại ; +Thị trờng chứng khoán tập trung: thị trờng tổ chức địa điểm định gọi sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) Nh SGDCK địa điểm hoạt động thức thị trờng chứng khoán có tổ chức Đây nơi gặp nhà môi giới chứng khoán để thơng lợng đánh giá mua bán chứng khoán Đồng thời quan phục vụ cho hoạt động liên quan đến chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán giúp cho việc mua bán chứng khoán đợc thuận tiện dễ dàng hợp pháp, giúp cho trình giao lu vốn đợc hài hoà phát triÓn SGDCK LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com không tham gia vào việc mua bán chứng khoán không can thiệp vào trình hình thành giá chứng khoán không ấn định giá chứng khoán SGDCK có nhiệm vụ tổ chức đấu giá chứng khoán theo nguyên tắc cạnh tranh quan hệ cung cầu thị trờng SGDCK không kiểm soát việc mua bán chứng khoán mà đóng vai trò quan xử lý vi phạm lừa đảo mua bán chứng khoán Đồng thời SGDCK quan tâm đến việc bảo vệ quyền lợi nhà đầu t Chính điều đà thu hút nhà đầu t đến với thị trờng chứng khoán Để hoàn thành mục tiêu thị trờng chứng khoán cho phép chứng khoán có phẩm chất cao đợc mua bán qua SGDCK Đó chứng khoán công ty hội đủ tiêu chuẩn SGDCK đề hay gọi tiêu chuẩn niêm yết Vai trò SGDCK định đến thành công hay thất bại thị trờng chứng khoán quốc gia Nếu ®ỵc tỉ chøc tèt sÏ thóc ®Èy viƯc thu hót tập trung đợc nguồn vốn lớn phục vụ cho việc đầu t sản xuất Vì lý xuất tồn phát triển SGDCK điều tất yêú khách quan kinh tế thị trờng + Thị trờng chứng khoán không tập trung thị trờng OTC: gọi thị trờng chứng khoán phi thức thị trờng thực giao dịch chứng khoán không đợc phép mua bán qua SGDCK Hiện thị trờng phát triển không thị trờng thức đồng thời mua bán chứng khoán đà đợc niêm yÕt (OTC - over the counter market ) thÞ trờng có phí giao dịch thấp so với phÝ cđa SGDCK nhng dï mua chøng kho¸n qua SGDCK nhà đầu t cảm thấy an tâm 2) Các chủ thể tham gia thị trờng chøng kho¸n: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạt động thị trờng chứng khoán quốc gia thờng lôi tất hầu hết thành phần kinh tế, tầng lớp dân c tham gia Đặc biệt tham gia đông đảo tổ chức tài nh ngân hàng đầu t , ngân hàng thơng mại ,công ty tài , công ty chứng khoán , công ty bảo hiểm, quỹ đầu t 2.1 Công ty chứng khoán a) Tiêu chuẩn để công ty chứng khoán đợc thành viên SGDC.Thành viên SGDCK công ty chứng khoán hoạt động sàn giao dịch Mỗi nớc có hàng trăm chí hàng nghìn công ty chứng khoán nhng công ty đợc thành viên SGDCK Ví dụ nớc Nhật có 240 công ty chứng khoán nhng có 124 công ty đợc thành viên SGDCK Thông thờng có công ty thành viên sở giao dịch chứng khoán phải hội đủ điều kiện nh : - Có giấy phép hoạt động quan nhà nớc cấp - Có số vốn tối thiểu theo quy định - Tập hợp đợc chuyên gia chứng khoán đà qua đào tạo đợc cấp giấy chứng nhận có đạo đức (Brockers, dealers) b) Chức công ty chứng khoán SGDCK - Giao dịch chứng khoán thị trờng : Một công ty đợc nhà nớc cấp giấy phép hợp lệ đợc quyền thực toàn nghiệp vụ giao dịch chứng khoán từ khâu tiếp nhận đơn đặt hàng khâu tham gia mua bán chứng khoán công khai thị trờng Tuỳ theo quy mô hoạt động mà công ty chứng khoán đợc phép thực hay nhiều nghiệp vụ giao dịch sau đây: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com + M«i giíi trung gian mua bán chứng khoán theo lệnh đặt hàng thân chủ để hởng hoa hồng + Nghiệp vụ buôn bán chứng khoán : công ty chứng khoán sử dụng vốn tự có để mua bán chứng khoán cho nhằm kiếm lời từ chênh lệch giá Thực nhiệm vụ giao dịch viên hay thơng gia chứng khoán có đăng ký (registered dealers) Khi thực nhiệm vụ công ty phải gánh chịu rủi ro , phải nghiên cứu kỹ thị trờng lại chứng khoán muốn mua hay muốn bán Công ty phải tuân thủ số quy định sau: - Công ty không đợc cạnh tranh trực tiếp với thân chủ không đợc phép giữ 1% nghạch số phát hành loại chứng khoán nào.Nghiêm cấm công ty mua bán cho nhiều loại chứng khoán đợc phát hành hiệp hội công ty chứng khoán với t cách giám đốc hay quản trị viên + Đại lý phát hành chứng khoán (distribuor): Công ty nhận phân phối chứng khoán thị trờng cho quan phát hành để hởng hoa hồng, thực nghiệp vụ : Công ty không hứa mua trực tiếp số chứng khoán phân phối hộ Công ty không hứa bán với giá định Công ty không hứa bán hết hay mua số chứng hoán không bán hết + Bảo lÃnh phát hành chứng khoán ( underwriter): Công ty thực bảo lÃnh phát hành chứng khoán có khả tài vững mạnh, thờng tập đoàn tài đứng đảm bảo thực thành công việc phát hành chứng khoán với chủ thể phát hành cách : Hứa mua toàn hay phần số cổ phiếu phát hành Đảm bảo bán với giá định LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cam kÕt mua số cổ phiếu không bán hết Qua nghiệp vụ công ty chứng khoán cho thấy có mặt công ty có vai trò vô cïng quan träng viƯc kÕt nèi nh÷ng ngn cung chứng khoán nguồn cầu chứng khoán Chức công ty chứng khoán góp phần đẩy nhanh trình lu thông phân phối chứng khoán , qua giúp cho trình giao lu vốn thị trờng đợc thông suốt liên tục -Trung tâm thông tin t vấn cho nhà đầu t chứng khoán: Với đội ngũ chuyên gia chứng khoán thông thạo nghiệp vụ giỏi chuyên môn nhiều kinh nghiệm , công ty chứng khoán không đơn hoạt động nh ngêi trung gian thùc hiƯn lƯnh mua b¸n chøng khoán khách hàng mà cố vấn thực cần thiết cho khách hàng định đầu t.Để công việc t vấn cho khách hàng đầu t có hiệu quả, công ty chứng khoán phải nơi nắm bắt cung cấp thông tin cần thiết thị trờng, chứng khoán chủ thể phát hành, xử lý phân tích thông tin để làm sở cho t vấn đầu t Chức đợc xem nh tiêu chuẩn định chất lợng hoạt động công ty môi giới, định tín nhiệm ngời đầu t đồng thời định tồn công ty trình cạnh trạnh - Can thiệp thị trờng chứng khoán góp phần điều tiết giá chứng khoán.Theo quy định Uỷ ban chứng khoán quốc gia nớc phát triển Các công ty chứng kho¸n nÕu cã nhiƯm vơ kinh doanh chøng kho¸n phi tham gia can thiệp thị trờng chứng khoán để điều tiết giá chứng khoán thông qua việc mua chứng khoán vào giá chứng khoán giảm tung chứng khoán dự trữ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com giá chứng khoán tăng Theo định kinh doanh chứng khoán phải dành tỷ lệ 60% giao dịch cho hoạt động có tính chất ổn định thị trờng 2.2 Công ty đầu t a- Khái niệm Công ty đầu t dạng doanh nghiệp công ty cổ phần phát hành bán cổ phiếu để lấy vốn hoạt động Đây loại doanh nghiệp đặc biệt không dùng vốn để mua máy móc, thiết bị yếu tố suất nhập xuất khác để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh mà dùng vốn để đầu t dài hạn qua góp vốn liên doanh mua cổ phần loại cổ phiếu khác với mục đích thu lợi nhuận Hoạt động công ty đầu t kinh doanh đầu t vốn bao gồm đầu t trực tiếp đầu t gián tiếp.Đầu tử trực tiếp việc công ty dùng vốn để thâm nhập trực tiếp vào công ty dự án cách góp cổ phần mua cổ phiếu , phát hành với t cách cổ đông sáng lập nh sáng lập viên khác Đầu t gián tiếp việc công ty đầu t vốn tham gia vào thị trờng chứng khoán với t cách nhà kinh doanh chứng khoán mua bán lại chứng khoán nh»m hëng chªnh lƯch gi hay nhËn cỉ tøc tõ công ty Tuy nhiên công ty đầu t thành viên thị trờng chứng khoán tập trung việc mua bán cổ phiếu công ty đầu t thị trờng phải thông qua công ty chứng khoán b) Phân loại quỹ đầu t LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Quü đầu t có nhiều loại khác quỹ đầu t có đặc thù, định hớng hoạt động khác nhng phân chia theo cách sau: - Căn vào quy mô, cách thức tính chất góp vốn quỹ đầu t gồm hai loại : + Quỹ đầu t dạng đóng ( close and funds) quỹ đầu t theo điều lệ quy định thờng tạo vốn qua lần bán chứng khoán cho công chúng Quỹ phát hành cổ phiếu thông thờng, cổ phiếu u đÃi trái phiếu Ngoài quỹ không đợc phát hành thêm loại cổ phiếu để huy động thêm vốn không đợc mua lại cổ phiếu đà đợc phát hành Giá thị trờng cổ phiếu quỹ đầu t dạng đóng phụ thuộc vào lợng cung cầu nh áp dụng loại chứng khoán khác không trực tiếp liên quan đến giá trị tài sản (Net asset value - NAV) cổ phần Vì thế,một quỹ đầu t dạng đóng bán theo giá cao giá trị tài sản thấp giá trị tài sản Quy mô vốn quỹ tăng lên từ khoản lợi nhuận thu đợc mà + Quỹ đầu t dạng mở (open- endfunds) : Khác quỹ đầu t dạng đóng, quỹ đầu t dạng mở phát hành thêm cổ phiếu để tăng thêm vốn sẵn sàng mua lại nhứng cổ phiếu đà phát hành Cổ phiếu đợc bán trực tiếp cho công chúng thông qua thị trờng chứng khoán Muốn mua cổ phiếu cần viết th điện thoại trực tiếp cho quỹ xin giấy tờ cần thiết nên tạo hội cho tham gia trở thành chủ sở hữu quỹ Tất cổ phiếu phát hành quỹ đầu t cổ phiếu thông thờng So với quĩ đầu t dạng đóng quỹ đầu t dạng mở rõ ràng có u huy ®éng , më LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com rộng qui mô vốn linh hoạt việc lựa chọn dự án đầu t - Căn vào tính chất mục đích hoạt động, quĩ đầu t đợc chia làm : + Quỹ đầu t chứng khoán dài hạn: Đối tợng quỹ đa dạng gồm đầu t trực tiếp đầu t gián tiếp Quỹ đầu t chứng khoán ngắn hạn :Loại chủ yếu đầu t vào loại chứng khoán ngắn hạn thị trờng tiền tệ + Quỹ đầu t hỗn hợp : Loại thực đầu t vào chứng khoán ngắn hạn chứng khoán dài hạn Đây dạng quĩ đầu t kết hợp hai dạng thực đầu t theo kiểu có u điểm độ an toàn cao 2.3 Công ty cổ phần a/ Khái niệm : Công ty cổ phần đơn vị kinh tế mà số vốn sở hữu đợc chia làm nhiều phần Những ngời tham gia hùn vốn vào công ty cổ phần đợc gọi cổ đông Cổ đông góp vốn vào công ty cổ phần dới hình thức mua cổ phần Chứng từ ghi nhận số cổ phần đóng góp cổ đông cổ phiếu Công ty cổ phần sinh cổ phiếu gắn chặt với thị trờng chứng khoán nh hình với bóng Công ty cổ phần đặc trng kinh tế thị trờng Nó có đặc điểm sau: -Vốn sở hữu công ty cổ phần vốn cổ phần cổ đông chủ sở hữu phần doanh nghiệp tơng đơng với tỷ lệ vốn góp -Công ty cổ phần pháp nhân tồn độc lập víi chđ së h÷u LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phải thừa nhận thực tế thân chủ sở hữu không muốn bán cổ phiếu cổ tức cao lÃi suất ngân hàng xu phát triển tốt Từ góc độ nhà đầu t ,nhận xét cách kỹ lỡng đà qua thời gian ban đầu sốt sắng mua thị hiếu Mặc dù ngời muốn đầu t nhng họ có lựa chọn Hơn thế, nhiều nhà đầu t dờng nh chờ đợi kinh tế nóng lên nhảy vào kinh doanh thật Cuối với công ty cổ phần họ giữ thái độ thờ thị trờng chứng khoán Một số công ty cha đủ điều kiện niêm yết đợi nới lỏng điều kiện niêm yết ,một số khác chờ đợi hết thời gian u đÃi đợc hởng v.v Nói tóm lại , dù cha thể hy vọng thay đổi đợc diện mạo thị trờng chứng khoán vµo lóc nµy LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG IV: Một số giải pháp nhằm hoàn thiện TTCKVN Việc thành lập thị tr ờng chứng khoán có ý nghĩa bảo đảm trì phát triển hoạt động thị trờng Muốn vậy,phải luôn trì phát triển đợc nguồn cung cầu chứng khoán nh thiếu định chế tài trung gian làm cầu nối cung -cầu chứng khoán I/ Một số giải pháp tăng cung hàng hoá thị trờng chứng khoán: Thực tế quốc gia có thị trờng tài phát triển nh VN khả cung ngs chứng khoán thờng bị hạn chế nguyên nhân chủ yếu sau: - Có công ty cổ phần đại chúng ,mà hình thức huy động vốn cho thị trờng lại phát hành chứng khoán rộng rÃi công chúng - Còn tòn sách u đÃi tín dụng ,nhà nớc tài trợ vốn cho doanh nghiệp với lÃi suất thấp lÃi suất thị trờng - Chính sách thuế không nhằm mục tiêu phát triển thị trờng tài nh mức thuế đánh giao dịch chứng khoán cao, thuế đánh thu nhập cổ tức cổ đông Cách đánh thuế nh không khuyến khích phát hành lu thông chứng khoán -Sự thiếu vắng công ty CK chuyên nghiệp phục vụ cho việc phá hành lu hành chứng khoán ,sự thiếu vắng nhà tạo môi trờng nhà môi giới LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -ThÞ trêng tài không đủ công cụ tài đa dạng đáp ứng nhu cầu ngời sử dụng vốn hấp dẫn nhà đầu t Rút kinh nghiệm từ thực tiễn cần có số giả pháp tăng cung chứng khoán nh: 1/ Khuyến khích tạo điều kiện cần thiết cho việc thành lập công ty cổ phần đại chúng,đẩy mạnh chơng trình cổ phần hoá doanh nghiệp Sát nhập nhiều doanh nghiệp nhà nớc đợc cổ phần hoá hình thành công ty cổ phần đại chúng có số cổ phần chi phối cổ phần đặc biệt thuộc nhà nớc 2/ Giảm bớt tiến tới xoá bỏ hẳn hình thức phụ thuộc vào nguồn tín dụng u đÃi nhà nớc doanh nghiệp nhà nớc hoạt động kinh doanh Mặt khác ,cần có giải pháp xử lý nợ tồn đọng doanh nghiệp nhà nớc cách hợp lý nhằm lành mạnh hoá tài doanh nghiệp,hấp dẫn nhà đầu t tiềm ,tạo điều kiện cho doanh nghiệp huy động vốn thị trờng chứng khoán 3/ Tăng cờng khuyến khích thuế việc phát hành chứng khoán đại chúng 4/ Phát triển tổ chức tài trung gian,các nhà môi giới ,nhà tạo thị trờng Ngân hàng cần hoàn thiện điều kiện thành lập công ty chng khoán chuyên nghiệp làm môi giới ,đại lý hay bảo lÃnh phát hành chứng khoán ,kinh doanh chứng khoán nhằm tạo thị trờng trì thị trờng 5/ Đa dạng hoá công cụ tài : UBCKNN có trách nhiệm nghiên cứu nhằm đa dạng hoá loại chứng khoán phát hành Việt Nam nh:trái phiếu phủ ,trái phiếu công ty,đặc biệt trái phiếu ngân hàng ,các tổ chức tài phi ngân hàng có nh đáp ứng đợc nhu cầu chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com II/ Một số giải pháp nhằm tạo cầu chứng khoán: nớc thị trờng phát triển sức cầu chứng khoán thờng thấp Sở hữu chứng khoán tập chung tay mét sè ngêi giµu cã vµ Ýt nhiỊu cã quan hệ với công ty cổ phần Đại đa sè d©n chóng,víi sè tiỊn tiÕt kiƯm Ýt cđa không hiểu biết thị trờng tài ,họ giữ số tiền tiết kiệm dới hình thức mua kim loại quý mua bất đọng sản Sự yếu khả cầ chứng khoán đợc giải thích nguyên nhân sau: - Thiếu mạng lới ngân hàng động hiệu ,đa dịch vụ đầu t đến tận ngời có số tiết kiệm nhỏ Hình thức toán thờng tiền mặt ,thu nhập thờng thầp phủ cha có chơng trình cụ thể khuyến khích đầu t chứng khoán thông qua quỹ:quỹ đầu t ,quỹ bảo hiĨm ,q hu trÝ - D©n chóng thiếu niềm tin vào ổn định kinh tế ,điều tạo tâm lý tiết kiệm theo cách nh xà hội khoản tiết kiệm nhỏ nhng góp lại nguồn vốn vô to lớn - nhiều nớc ,còn có tìh trạng sách thuế không thoả đáng làm hạn chế khả cầu chứng khoán Ví dụ thuế đánh cổ tức cổ đông lợi tức tiền gửi ngân hàngthì chịu thuế ,chênh lệch lÃi bán chứng khoán phải chịu thuế, nên không khuyến khích ngời có tiền tham gia đầu t Xem xét điều kiện nớc ta ,rút kinh nghiệm nớc trớc ,nên giai đoạn đầu phát triển thị trờng chứng khoán cần phải có số giải pháp sau: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1/ Nâng cấp ,cải tiến hoạt động ngân hàng,đa dịch vụ đến tận tay nhà đầu t tiềm năng,tạo niềm tin vào tiện ích nh uy tín ngân hàng Khuyến khích hình thức đầu t đa dạng ,mở rộng quy mô bán chứng khoán.Ngân hàng áp dụng hình thức cho vay mua chứng khoán số thành phần mua trả chậm nh công nhân viên chức chẳng hạn 2/ Phát triển công ty chng khoán ,tuyên truyền vận động giáo dục dân chúng lợi ích đầu t vào chứng khoán để tạo cho công chúng hiểu sâu chứng khoán đầu t chứng khoán.Đồng thời cải thiện tình hình cung cấp thông tin công ty niêm yết ,tạo tính minh bạch cho thị trờng chứng khoán,xử lý hành vi gian lận ,mua bán nội gián gây rối loạn thị trờng làm lòng tin công chúng đầu t.Bản tin thị trờng chứng khoán ngày thứ thứ hàng tuần TTGDCK ấn phẩm thức UBCKNN nên phổ biến rộng rÃi ,không nên gò bó việc phát hành nội điều kiện đa kiến thức chứng khoán tới công chung đầu t cách hiệu ,vả lại việc phát hành rộng rÃi không dừng lại tin nội tạo tâm lý tin tởng vào tính minh bạch thị trờng chứng khoán công chúng ,ngời tìm mặt gửi vàng họ sẵn sàng tham gia vào thị trờng chứng khoán 3/ Cần có sách thuế công tiền gửi ngân hàng đầu t vào chứng khoán ,không nên áp đặt mức thuế đánh vào thu nhập từ mua bán chứng khoán ,miễn giảm cổ đông mua cổ phiếu không nhằm mục đích kinh doanh Tạm thời cha thu thuế thu nhập khoản thu nhập từ lÃi tiền gửi ngân hàng ,lÃi tiền gửi tiết kiệm ,lÃi mua tÝn phiÕu ,tr¸i phiÕu kú phiÕu ,cỉ phiÕu Trong thêi gian đầu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hình thành thị trờng chứng khoán nên trì diều quy định để khuyến khích ngời mua cổ phiếu trái phiếu III/ Một số giải pháp phát triển hoàn thiện tổ chức tài trung gian Với đặc điểm nớc ta ,nền kinh tế chuyển đổi sang chế thị trờng ,cha có hệ thống ngân hàng phát triển ,nhng phải xây dựng thị trờng chứng khoán thời gian ngắn ,để đảm bảo tính khoản liên tục thị trờng cần phải có giải pháp sớm cho đời số định chế tài trung gian với chức tạo lập thị trờng Đồng thời cần phải có giải giáp cụ thể : 1/ Nâng mức vốn điều lệ ngân hàng thơng mại quốc doanh để tăng cờng sức mạnh tài cho ngân hàng tạo sở thành lập công ty chứng khoán ,chuyên nghiệp hoạt động môi giới kinh doanh chứng khoán 2/ Cho phép thành lập công ty chứng khoán nhà nớc ,công ty chứng khoán liên doanh ,công ty chứng khoán cổ phần Bớc đầu ,nên phát triển công ty chứng khoán nhà nớc làm lực lợng nòng cốt hớng dẫn thành phần kinh tế khác tham gia 3/ Xem xét thực miễn giảm thuế lợi tức công ty chứng khoán đến năm đầu moứi thành lập để tăng cờng sức mạnh tài công ty khiến công ty nhanh chóng hôị nhập vào thị trờng vốn cạnh tranh khốc liệt nớc IV/ Một số giải pháp tổng thể: 1/ Tăng cờng công tác quản lý nhà nớc LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com muốn nói đến khía cạnh đảm bảo lợi ích cho nhà đầu t ,xử lý nghiêm trờng hợp nội gián ,lũng đoạn thị trờng tiến tới giảm bớt biện pháp hành để quản lý thị trờng Về lâu dài ,khi hàng hoá đa dạng chủng loại ,nhiều khối lợng nên cân nhắc điều chỉnh biên độ dao động giá từ +-2%đến +-5%,khi tiềm lực kinh tế mạnh biên độ dao động giá tăng lên từ +-10%đến +-15%.Có nh tạo nên tính sinh động thị trờngchứng khoán ,tạo hấp dẫn thị trờng thu hút đợc nhiều ngời tham gia ,lúc thị trờng chứng khoán thể chất thị trờng bậc cao Hầu hêt thị trờng có quy định biên độ giá nhằm hạn ché biến động mức giá thị trờng Vi dụ nh SGDCK Thái Lan quy định mức trần 33%và sàn 27%,SGDCK Ba Lan quy định biên độ +-10% số nớc không áp dụng biên độ nhng có quy định ngừng hoạt động SGDCK thời gian định ,ví dụ nh số Dowjones giảm 250 điểm ngừng hoạt động 30 phút ,nếu giảm xuống 400 điểm ngừng 60 phút So với biện pháp ,việc ngừng giao dịch làm giảm niềm tin ngời đầu t vào thị trờng Ngoài ra,UBCKNN cần đa vào quy định cấm tổ chức ,cá nhân thực lệnh mua bán loại chứng khoán phiên giao dịch để tránh việc "làm giá"gây rối loạn thị trờng Đối với cổ phiếu cố giá giao dịch đụng trần nhiều phiên liên tục nên đa vào diện kiểm soát có mức khống chế giao dịch biên độ giá dao động riêng cho loại cổ phiếu Cha nên cho phép công ty niêm yết mua lại cổ phiếu cha áp dụng việc giao dịch thâu tóm doanh nghiệp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2/ Cần xây dựng thị trờng chứng khoán phi tập chung (OTC) Hiện ,do cha có thị trờng OTC ,việc mua bán trao tay cổ phiếu công ty cha đợc niêm yết diễn cách phức tạp có nhiều khó khăn giao dịch việc mua bán cổ phiếu chủ yếu dựa vào tin đồn,và kẽ hở cho bọn đầu trục lợi tất nhiên phần thiệt thòi thuộc công chúng đầu t Thực tế nớc có khoảng 600 công ty cổ phần hoạt động Về triển vọng nguồn hàng loén cho thị trờng Tuy nhiên,số nhiều công ty cố đủ điều kiện niêm yết thị trêng tËp trung ®ã cha nhiỊu cỉ phiếu nhiều công ty cố nhu cầu mua bán lại Một cha tổ chức thị trờng phi tập chung thức hoạt động diễn tự phát nhà nớc không quản lý kiểm soát đợc Thiết nghĩ việc tổ chức thị trờng OTC xuất phát từ nhu cầu thị trờng góp phần làm giảm áp lực cầu chứng khoán TTCK tập chung Đợc biết UBCKNN soạn thảo đề án thành lập thị trờng chứng khoán OTC để trình phủ phê duyệt Hy vộng đề án đợc thông qua ,thị trờng OTC đời góp phần thúc đẩy cải thiện đợc cân đối thị trờng tập chung Tóm lại, thị trờng chứng khoán VN thực kênh huy động vốn cho kinh tế phục vụ cho công CNH & HĐH đất nớc phải tiến hành hàng loạt biện pháp có số biện pháp đà nêu trên.Có nh thị trờng chứng khoán phát triển bền vững ,vững bớc tiến vào kỷ nguyên ,kỷ nguyên kinh tÕ tri thøc LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Kết luận : Mục tiêu cuối việc xây dựng phát triển thị trờng chứng khoán để phục vụ cho công phát triển kinh tế xà hội quốc gia Thông qua thị trờng chứng khoán ,các luồng vốn nớc đợc tập trung sử dụng cho dự án đầu t, nhu cầu mở rộng sản xuất ,v.v Nhng thị trờng chứng khoán có tác động nh dao lỡi ;nó làm nảy sinh vấn đề tiêu cực; tác động nguy hiểm lôi kéo, lũng đoạn ,phá hoại kinh tế không đợc vận hành theo chế kinh tế thị trờng Thực tế quốc gia phát triển ,thị trờng chứng khoán đà trải qua khủng hoảng ngày "đen tối" có tác động tồi tệ đến kinh tế Còn Việt Nam tránh đợc khắc phục rủi ro nhờ can thiệp đắn phủ thông qua công cụ điều chỉnh Từ lạc quan tin tởng vào phát triển thị trờng chứng khoán tơng lai LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TàI LIệU THAM KHảO 1.Cẩm nang hỏi đáp thị trờng chứng khoán -Tác giả Đặng Quang Gia -Xuất năm 1996 2.Thị trờng chứng khoán kỹ lựa chọn đầu t -Tác giả Huy Nam -Xuất năm 2000 3.Xác định thời điểm mua bán cổ phiếu -Tác giả Leeb Trần Tuấn Thạc dịch -Xuất năm 1996 4.Thị trờng chứng khoán bớc đầu hình thành thị trờng chứng khoán Việt Nam - Tác giả Võ Thành Hậu-Bùi Kim Yến - Xuất năm 1998 5.Hớng dẫn đầu t vào thị trờng chứng khoán - Minh Đức-Kim Chung biên dịch 6.Thị trờng chứng khoán công ty cổ phần 7.Quản lý nghiệp vụ giao dịch thị trờng chứng khoán -Tác giả Đinh Xuân Hạ 8.Cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Việt Nam 9.Thị trờng chứng khoán -Tác giả Lê Tùng Vân -Xuất năm 1997 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 10.Lý thuyÕt tiÒn tệ -Chủ biên:PGS.PTS Vũ Văn Hoá -Nhà xuất tài -1998 11.Các quan điểm sách tỉ giá hối đoái 12.Cẩm nang thị trờng ngoại hối 13.Thời báo Kinh Tế báo kinh tế Sài Gòn số năm 2000 14.Tạp chí đầu t chứng khoán số : Số 28 ngày 16 tháng năm 2000 Số 44 ngày tháng 10 năm 2000 Số 45 ngày 13 tháng 10 năm 2000 Số 46 ngày 20 tháng 10 năm 2000 Số 47 ngày 27 tháng 10 năm 2000 Số 48 ngày tháng 11 năm 2000 Số 49 ngày 10 tháng 11 năm 2000 Số 50 ngày 17 tháng 17 năm 2000 Số 59 + 60 + 61 ngày 19 tháng năm 2001 15.Những kiến thức CK & môi giới CK 16.Tạp chí chøng kho¸n ViƯt Nam : Sè th¸ng năm 2000 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Số tháng năm 2000 Số tháng năm 2000 Số tháng năm 2000 Số tháng năm 2000 Số 11 tháng 11 năm 2000 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MụC LụC Trang Lời nói đầu Chơng I: giới thiệu chung thị trờng chứng khoán I Khái niệm vai trò thị trờng chøng kho¸n Kh¸i niƯm 2 C¸c chđ thể tham gia thị trờng chứng khoán 3 Vai trò thị trờng chứng khoán kinh tế II Sự cần thiết thị trờng chứng khoán kinh tế Việt Nam Hiện tợng đói vốn ngày tăng Việc hoàn thiện phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam điều kiện cho phát triển kinh tế 10 Chơng II: Thực trạng kinh tế ViƯt Nam thêi gian qua 11 I Nh÷ng thêi thuận lợi 11 II Những khó khăn 12 III Một số thành tựu đạt đợc 14 Chơng III: Mét sè nhËn xÐt vỊ TTCKVN 15 Ch¬ng IV: Mét số giải pháp nhằm hoàn thiện TTCKVN 16 I Một số giải pháp tăng cung hàng hoá thị trờng chứng 16 khoán II Một số giải pháp nhằm tạo cầu chứng khoán 17 III Một số giải pháp phát triển hoàn thiện tổ chức tài trung gian 18 IV Một số giải pháp tổng thể 18 Tăng cờng công tác quản lý nhà nớc 18 Cần xây dựng thị trờng chứng khoán phi tËp trung (OTC) 19 KÕt luËn 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tài liệu tham khảo 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... nhà môi giới chứng khoán để thơng lợng đánh giá mua bán chứng khoán Đồng thời quan phục vụ cho hoạt động liên quan đến chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán giúp cho việc mua bán chứng khoán đợc... chia thị trờng chứng khoán làm hai loại ; +Thị trờng chứng khoán tập trung: thị trờng tổ chức địa điểm định gọi sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) Nh SGDCK địa điểm hoạt động thức thị trờng chứng khoán. .. ,chứng khoán loại hàng hoá đặc biệt lu thông thị trờng riêng nó: Thị trờng chứng khoán b/ Phân loại chứng khoán: - Căn vào nội dung chứng khoán ta chia thành chứng khoán nợ chứng khoán vốn : +Chứng