Phân tích tác động của đòn bẫy đến chính sách tài trợ của doanh nghiệp liên hệ thực tiễn DN sử dụng đòn bẫy trong hoạt động sản xuất kinh doanh 9đ

Đề Bài: Phân tích tác động Địn Bẫy đến sách tài trợ doanh nghiệp Liên hệ thực tiễn DN sử dụng đòn bẫy hoạt động sản xuất kinh doanh A/ Mục lục: B/Lời mở đầu C/ Phân tích địn bẫy ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán, bất động sản I/ Thị trưởng bất động sản II/ Thị trường chứng khốn D/ Phân tích tác động địn bẫy đến sách tài trợ doanh nghiệp 1.Đòn bẫy hoạt động số tiêu 2.Đòn bẫy tài số tiêu E/ Thực tiễn I/ Giới thiệu sơ lược công ty Cao Su Đà Nẵng (DRC) II/ Phân tích việc sử dụng địn bẩy Cơng Ty Cao Su Đà Nẵng (DRC) F/Kết luận LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com B.Lời Mở Đầu Mặc dù không muốn thực tế rủi ro song hành sống nói chung suốt q trình hoạt động sản xuất kinh doanh nói riêng doanh nghiệp Trong đó, mục tiêu cuối doanh nghiệp nhằm tối đa hóa lợi nhuận Trong điều kiện nguồn lực doanh nghiệp hữu hạn địi hỏi doanh nghiệp phải ln cân nhắc, tính tốn, lựa chọn giải pháp cho vấn đề, phương án thực cho công việc dự định Để có lựa chọn tốt nhất, người ta phải so sánh mục tiêu mong muốn cho với chi phí bỏ thấp thời gian cho phép đạt doanh thu cao lợi nhuận thu mức tối đa, tức đồng nghĩa với việc hạn chế tới mức thấp rủi ro xảy Vấn đề đặt để làm điều này, đòi hỏi nhà quản lý tài phải thật am hiểu vấn đề mối quan hệ gắn bó hữu yếu tố: đòn bẩy, rủi ro kinh doanh, rủi ro tài chính, điểm hịa vốn, độ nghiêng địn bẩy kinh doanh, độ nghiêng địn bẩy tài chính, độ nghiêng địn bẩy tổng hợp…Thơng qua phân tích tác động qua lại yếu tố trên, nhà quản trị đánh giá đắn kết hoạt động kinh doanh, tìm điểm tựa làm địn bẩy doanh lợi lên cao, khai thác khả tiềm tàng doanh nghiệp, đồng thời có biện pháp thích hợp hạn chế đến mức thấp tổn thất rủi ro mang lại Chính thế, hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp vấn đề: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi rủi ro doanh nghiệp trở thành vấn đề lý thú hấp dẫn, thu hút quan tâm đông đảo nhiều người lý luận lẫn thực tiễn C Phân tích địn bẫy ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán, bất động sản… Xét chất, hoạt động sử dụng đòn bẩy tài hiểu việc sử dụng vốn vay (thay vốn tự có) để đầu tư sinh lời tính số vốn vay/tổng tài sản Đứng quan điểm vậy, đòn bẩy tài thực góc độ đầu tư vào tài sản (chứng khoán, vàng, bất động sản) góc độ doanh nghiệp (sử dụng vốn vay để tăng cường hiệu hoạt động mình) Trong năm 2009,một nguyên nhân dẫn tới việc sử dụng địn bẩy chi phí vốn vay trở nên thấp sau Ngân hàng Nhà nước cắt giảm lãi suất từ 14% xuống 8% Chính sách hỗ trợ lãi suất chí đưa chi phí vốn doanh nghiệp vay ưu đãi xuống mức cịn 6%/năm Chi phí thấp khiến cho rủi LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ro sử dụng đòn bẩy thấp (do số lãi phải trả tất toán thấp hơn) điều dẫn tới việc công cụ sử dụng phổ biến I/ Thị trường bất động sản: Việc sử dụng địn bẩy tài giới đầu tư Việt Nam phổ biến với hoạt động đầu tư bất động sản năm qua, đặc biệt khu vực phía Nam Thực tế địn bẩy tài coi nguyên nhân hầu hết khủng hoảng kinh tế gần Chẳng hạn, khủng hoảng năm 2008 2009 hệ việc người dân Mỹ tận dụng vốn vay lãi suất thấp FED trì sách lãi suất thấp vào năm 2001 - 2004 để vực dậy kinh tế sau khủng hoảng dotcom năm 2000-2001 Số vốn vay đầu tư vào tài sản có tính rủi ro cao (nhà đất) giá nhà đất liên tục tăng mạnh thời gian Khi lãi suất tăng lên liên tục nhiều nhà đầu tư sử dụng nhiều đòn bẩy phải bán dẫn tới sóng bán tháo bất động sản, q trình giảm địn bẩy (de-leveraging) lan lĩnh vực khác (doanh nghiệp, tiêu dùng cá nhân) khiến khủng hoảng trở nên trầm trọng II/ Thị trường chứng khoán: Đối với thị trường chứng khốn, địn bẩy tài áp dụng chủ yếu thời kỳ thị trường tăng trưởng năm 2009 Địn bẩy tài chính, nhiên, cho nguyên nhân dẫn tới việc số chứng khốn biến động mạnh năm 2009 Tính rủi ro hệ thống thị trường tăng lên tương ứng với mức độ sử dụng đòn bẩy tài trung bình nhà đầu tư Khi thị trường xuống, nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy tài bán chạm ngưỡng cắt lỗ nhằm giảm thiểu rủi ro Điều tạo lượng cung áp đảo lực cầu khiến số tiếp tục xuống sâu Ngược lại, sau tạo đáy lên, thị trường gặp lực cản mạnh từ người sử dụng địn bẩy tài (và chưa cắt lỗ thị trường xuống) Một số nhà đầu tư (NĐT) VIP thua lỗ nặng nên tâm gỡ gạc cách sử dụng margins (đòn bẩy tài chính) với tỷ lệ cao Nhưng từ đầu năm đến này, tín dụng cho chứng khốn bị siết, nên muốn vay không đơn giản Nhưng sử dụng đòn bẩy lớn, thị trường sụt giảm, lại lỗ nhiều trường hợp NĐT bị cháy tài khoản, CTCK cấp margins bị âm vốn liên tục xảy Giá cổ phiếu liên tục suy giảm khiến nhà đầu tư sử dụng nhiều đòn bẩy tài chính trắng tay Công ty chứng khoán cũng rơi vào thế bí việc xử lý nợ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK giai đoạn buồn tẻ nhà đầu tư Khác với giai đoạn suy thoái năm 2008 - thị trường liên tục lao dốc có sóng hồi phục đủ mạnh, gần thị trường giảm điểm chậm kéo dài triền miên khiến nhà đầu tư từ lỗ đến lỗ, nhà đầu tư sử dụng địn bẩy tài Giá đắt Địn bẫy tài Địn bẩy tài cụm từ “hot” giai đoạn thị trường sôi động Nhiều hình thức hợp tác đầu tư, dịch vụ tài sử dụng, việc sử dụng ĐBTC làm cho khơng nhà đầu tư trắng tay Ví dụ: Thuộc loại khách “siêu” VIP với số tiền ban đầu khoảng 100 tỉ đồng, năm 2010, ông H mở tài khoản cơng ty chứng khốn S để kinh doanh cổ phiếu Do khách “siêu” VIP nên ơng sử dụng địn bẫy tài không cần tỉ lệ Sau “đánh” vài mã chứng khốn thuộc họ dầu khí, vào khoảng tháng 4, tháng 5-2010, tổng số tiền ông vượt lên khoảng 160 tỉ đồng Ông H tiếp tục dùng ĐBTC, vay tiền cơng ty chứng khốn với tỉ lệ 2:8 (có đồng vay thêm đồng) Có lúc tổng số tiền mà ơng đầu tư lên đến khoảng 600 tỉ đồng Thế nhưng, thị trường liên tục suy giảm, giá cổ phiếu ông mua đua tuột dốc Tài khoản 160 tỉ đồng ông lại lùi 100 tỉ đồng, lúc công ty chứng khốn buộc ơng phải bán bớt cổ phiếu để trả nợ Thay bán hết, ơng lại bán lượng cổ phiếu đủ để cân đối khoản ĐBTC Thị trường tuột giảm tiếp, ông lại phải bán để bù đắp Cứ thế, tài sản teo dần Gần đây, thị giá lượng cổ phiếu ông nắm giữ thấp số tiền nợ công ty chứng khốn “Khơng 100 tỉ đồng ban đầu mà ơng H cịn phải nợ thêm cơng ty chứng khốn tỉ đồng Ơng “quăng” ln tài khoản cho cơng ty chứng khốn tự xử…” Nhiều nhà đầu tư sử dụng ĐBTC cũng rơi vào tình trạng lỗ với những mức độ khác Theo chuyên gia lĩnh vực chứng khoán, thực tế, dùng ĐBTC thời điểm có lợi nhà đầu tư kiếm lợi nhuận lớn số vốn đầu tư ban đầu có hạn Tuy nhiên, thị trường xấu,hình thức đầu tư nguy hiểm, sử dụng ĐBTC nhiều số tiền thua lỗ nhanh Một số công ty chứng khoán cho biết nhà đầu tư dùng ĐBTC nhiều thường “đánh” theo “đội lái” kỳ vọng lãi nhanh thị trường khó khăn, “đội LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com lái” thường tìm cách “bỏ chèo” Lúc đó, nhà đầu tư cịn ơm hàng “chịu chết” Cơng ty chứng khốn gặp khó.Thời gian qua, khơng nhà đầu tư dùng ĐBTC trắng tay mà số công ty chứng khoán bị “kẹt” từ việc cho nhà đầu tư VIP dùng ĐBTC với tỉ lệ cao cuối phải hạch tốn vào khoản “phải thu khó địi” **Một số điều lưu ý sử dụng đòn bẫy Mỗi nhà đầu tư có mức độ chấp nhận rủi ro khác họ cần nắm xác mức độ chấp nhận rủi ro Một số nghiên cứu rằng, việc áp dụng đòn bẩy tài đem lại hiệu cao nhóm người trẻ tuổi có độ chấp nhận rủi ro cao giúp nhóm đa dạng hóa danh mục đầu tư theo thời gian Ở nước phát triển, nhà đầu tư cá nhân vào quỹ quản lý tài sản thường phải làm test liên quan tới mức độ chấp nhận rủi ro, qua nhà quản lý tiền đưa sản phẩm phù hợp với đối tượng Cần tuân thủ kỷ luật đầu tư Đây yếu tố tiên bạn sử dụng đòn bẩy Thứ nhất, bạn cần tuân thủ việc cắt lỗ: xác định mát tối đa có cắt lỗ hợp lý thị trường diễn biến không theo ý đồ đầu tư, phần vốn vay Thứ hai, khơng sử dụng địn bẩy để mua trung bình giá thị trường xuống điều khiến cho khoản nợ ngày trầm trọng Thứ ba, tránh việc sử dụng đòn bẩy gấp thếp Nhiều nhà đầu tư sử dụng địn bẩy thành cơng vài phiên giao dịch đầu tiếp tục “gấp thếp”, tiếp tục sử dụng đòn bẩy với mức độ cao tương đương hay cao toàn phần vốn lãi đạt Thực tế người sử dụng đòn bẩy sau vài lần thành cơng có xu hướng cho vận may tiếp tục đến rút khỏi thị trường đỉnh cao, phần lớn trường hợp điều không xảy Một diễn biến không ý đồ nhà đầu tư khiến cho phần lớn tài sản bay lần sai sót Hạn chế tối đa việc sử dụng địn bẩy vào tài sản khơng có tính khoản Nếu đầu tư vào tài sản này, nhà đầu tư cần nắm họ đối mặt với rủi ro rủi ro giá, rủi ro đòn bẩy rủi ro khoản Việc sử dụng đòn bẩy nên tập trung vào tài sản có tính khoản cao cổ phiếu blue chip so với cổ phiếu penny, hay bất động sản có tính khoản cao so với bất động sản địa bàn có cầu mua thấp Nên bắt đầu sử dụng thử địn bẩy với quy mơ nhỏ để thử nghiệm việc sử dụng đòn bẩy nên phần kế hoạch đầu tư có kỷ luật có tính khả thi Việc sử dụng địn bẩy cần có kế hoạch rõ ràng, nhà LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com đầu tư cần phác thảo trường hợp xảy tương lai hành động họ trường hợp Tránh việc sử dụng đòn bẩy tối đa: Đây sai lầm mà người sử dụng đòn bẩy thường hay gặp phải Việc sử dụng địn bẩy q khả chịu đựng tài thường xảy thị trường không diễn biến theo ý đồ Trên thực tế, nguyên lý sử dụng địn bẩy 50% vốn tự có, 50% vốn vay nhà đầu tư ln phải trì khoảng 40% tài sản dạng tiền gửi/tiền mặt để giảm rủi ro đầu tư có vốn để trì danh mục diễn biến thị trường ngược với nhận định Việc sử dụng vốn vay nên dùng để đầu tư vào dự án có tính khả thi độ an tồn thu hồi vốn cao thay đầu tư vào tài sản rủi ro D/ Phân tích tác động địn bẫy đến sách tài trợ doanh nghiệp Trong lĩnh vực tài chính,thuật ngữ “địn bẫy”được sử dụng thường xuyên Cả nhà đầu tư lẫn doanh sử dụng đòn bẫy nợ để tạo tỷ suất sinh lợi tài sản hoạt động lớn Tuy nhiên sử dụng địn bẫy tài khơng đảm bảo chắn thành công khả xuất khoản lỗ tăng lên nhà đầu tư hay doanh nghiệp vào vị có tỷ lệ địn bẫy nợ cao Doanh nghiệp thường hay sử dụng loại đòn bẫy là: địn bẫy hoạt động địn bẫy tài Đặc điểm ngành mà công ty hoạt động nhân tố ảnh hưởng đến việc công ty định nên sử dụng đòn bẫy nợ Một cơng ty có doanh số it mà thu lợi nhuận cao chứng tỏ cơng ty sử dụng đòn bẫy hoạt động cao ngược lại Cịn địn bẫy tài chính: xuất công ty định tài trợ cho phần lớn tài sản nợ vay Các cơng ty làm điều nhu cầu vốn cho đầu tư doanh nghiệp cao mà vốn chủ sở hữu không đủ để tài trợ, khoản nợ vay doanh nghiệp trở thành khoản nợ phải trả, lãi vay tính dựa số vốn gốc Một doanh nghiệp sử dụng nợ biết tỷ suất sinh lợi tài sản cao lãi suất vay nợ Một cơng ty đồng thời có tỷ lệ địn bẫy hoạt động địn bẫy tài cao rủi ro đầu tư lớn Một tỷ lệ địn bẫy hoạt động cao có nghĩa doanh nghiệp tạo doanh thu có lợi nhuận đơn vị sản phẩm cao Điều tiềm ẩn rủi ro cho việc dự báo xác rủi ro tương lai Chỉ cần sai lệch nhỏ dự báo doanh thu so với thực tế diễn xảy khoảng cách sai lệch dòng tiền thực tế dịng tiền dự tốn Điều quan trọng ảnh tưởng đến tình hình hoạt động công ty tương lai Rủi ro doanh nghiệp gặp phải tăng lên cực đại tỷ lệ đòn bẫy hoạt động cao kết hợp với tỷ lệ địn bẫy tài cao tỷ suất sinh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com lời tài sản không cao mức lãi suất vay nợ Từ làm giảm tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu(ROE) lợi nhuận doanh nghiệp 1.Đòn bẫy hoạt động: 1.1 Đòn bẫy hoạt động a.Đinh nghĩa: Là việc doanh nghiệp sử dụng chi phí cố đinh để khuếch đại tác dụng thay đổi doanh thu lên EBIT b Ý nghĩa: Sử dụng đòn bẫy hoạt động giúp cho doanh nghiệp tăng lợi nhuận, sử dụng cao làm cho EBIT giảm dần Trong thời gian tốt, địn bẩy hoạt động giúp cơng ty gia tăng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận Nhưng khoảng thời gian xấu, lại tạo sụp giảm lợi nhuận nhanh Như địn bẩy kinh doanh cơng ty biến động nói cho biết nhiều triển vọng cơng ty 1.2 Phân tích điểm hịa vốn Điểm hịa vốn điểm mà tổng doanh thu tổng chi phí mà doanh nghiệp bỏ Sản lượng hòa vốn: QBE = F/P-V Tại mức sản lượng này, DN hòa vốn (EBIT 0) Doanh thu hòa vốn: SBE = QBE.P (Hoặc nhiều đơn vị sản phẩm: SBE =F /1- (VC/S) ) 1.3 Rủi ro kinh doanh Đòn bẩy hoạt động doanh nghiệp nói cho ta biết nhiều điều doanh nghiệp rủi ro Mặc dù địn bẩy hoạt động cao tạo thêm lợi ích cho cơng ty Các cơng ty có sử dụng địn bẩy kinh doanh cao xem có khả biến động lớn kinh tế có biến động chịu ảnh hưởng mạnh theo chu kỳ kinh doanh Và nói trên, khoảng thời gian tốt đẹp, đòn bẩy hoạt động cao giúp tăng lợi nhuận Nhưng cơng ty có chi phí “cột chặt" LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com máy móc, nhà xưởng, nhà đất hệ thống kênh phân phối khơng thể dễ dàng cắt giảm chi phí muốn điểu chỉnh theo thay đổi lượng cầu Vì vậy, kinh tế có sụt giảm mạnh, thu nhập “rơi tự do” Đây rủi ro kinh doanh đáng để nhà đầu tư lưu tâm Mức độ đòn bẩy kinh danh cao phải liên quan đến việc tính tốn doanh số để bù đắp chi phí cố định mà cơng ty sử dụng để bù đắp vị rủi ro cổ đông 1.4 Đo lường mức độ địn bẩy kinh doanh Khi cơng ty sử dụng nhiều chi phí cố định phần trăm thay đổi lợi nhuận liên quan đến thay đổi doanh số lớn phần trăm thay đổi doanh số Với chi phí hoạt động cố định lớn, 1% thay đổi doanh số tạo thay đổi lớn 1% lợi nhuận hoạt động Thước đo hiệu ứng đòn bẩy đề cập tỷ lện DOL Tỷ lệ mức độ phản ứng lợi nhuận doanh số thay đổi Nói rõ hơn, DOL phần trăm thay đổi thu nhập ( EBIT) chia cho phần trăm thay đổi doanh số sản lượng bán hàng DOL xác định công thức sau: DOL= Qx(P-V) / (Qx(P-V) -F) Trong đó: Q= số lượng hàng hóa sản xuất( DN sản xuất) bán( DN thương mại) V= Chi phí biến đổi đơn vị sản phẩm P= Giá bán hàng hóa F= Chi phí hoạt động cố định Nếu sản lượng thay đổi với tỷ lệ a EBIT thay đổi với tỷ lệ tương ứng a DOL 1.5 Ý nghĩa đòn bẫy hoạt động đến doanh nghiệp Biết trước độ bẫy hoạt động, công ty dễ dàng việc định sách doanh thu chi phí mình.Nhưng nhìn chung cơng ty khơng thích hoạt động điều kiện độ bẫy hoạt động cao tình cần sụt giảm nhỏ doanh thu dễ dẫn đến lỗ hoạt động 2.Đòn bẫy tài chính: 2.1 Định nghĩa: Là việc doanh nghiệp sử dụng định phí tài nhằm khuếch đại tác động thay đổi LNTT&lãi vay (EBIT) lên thu nhập cổ phiếu (EPS) ROE Hay nói cách khác khả sử dụng nợ để tăng khả sinh lợi từ vốn chủ sở hữu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Vai trò nguồn vốn quan trọng sống doanh nghiệp Để sử dụng nguồn vốn hiệu tránh rủi ro tài DN cần ý đến nguồn vốn nợ Điều biểu thực tế qua vấn đề sử dụng đòn bẫy tài hệ số lien quan Nguồn vốn mà doanh nghiệp thường có nguồn vốn chủ sỡ hữu nguồn vốn vay nợ Đó kênh tài mà tỷ trọng nguồn vốn có vai trò lớn việc sản xuất kinh doanh củadoanh nghiệp Các DN cần đặc biệt quan tâm tới việc quản lí kiểm sốt nguồn vốn vay nợ Địn bẫy tài tiêu chí để DN đưa hiểu việc sử dụng nguồn vốn vay Địn bẫy tài khái niệm mức độ nợ tác động nợ cấu nguồn vốn kinh doanh DN Hệ số địn bẫy tài có mục đích xác định mức độ thành cơng cơng ty sử dụng nguồn vốn bên tăng hiệu số vốn tự có đươc sử dụng để tạo lợi nhuận 2.2 Các hệ số đặc trưng địn bẫy tài chính: a.Tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu Là hệ số so sánh tài sản chủ doanh nghiệp qua vốn đầu tư tài sản tổ chức tín dụng cung cấp thơng qua khoản vay Hệ số tính tổng nợ chia cho tổng vốn CSH Nếu DN nợ nhiều, rủi ro xuất làm vốn chủ DN công ty công ty trả khoản nợ Nhưng ngược lại nợ q cơng ty khơng có vốn tạo lợi nhuận b.Tỷ suất lợi nhuận trước thuế & lãi vay (tỷ suất gọi khả sinh lợi vốn kinh doanh) Tỷ suất tiêu phản ánh mối quan hệ vốn kinh doanh sử dụng nợ với lợi nhuận đồng vốn tạo Tỷ suất lợi nhuận trước =(lợi nhuận trước thuế& lãi / vốn kd bq kì) 100% Thuế lãi vay c.Tỷ suất lợi nhuận vốn CSH Tỷ suất lợi nhuận vốn CSH phản ánh mối quan hệ vốn đầu tư bỏ chủ đầu tư với lợi nhuận đem lại sau hoàn thành nghĩa vụ thuế TNDN hay cách ngắn gọn tỷ lệ hồn vốn dịng khoản đầu tư tích lũy cổ đông công ty Tỷ suất lợi nhuận = (Lợi nhuận sau thuế /Vốn CSH bq kì) 100% vốn CSH Cả tỷ suất có mối quan hệ với qua công thức: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com RE =[ RA+D/E(RA-i)] (1-t) Như ta thấy : Nếu RA> i D/E lớn tỷ suất trước lãi vay thuế cao lãi suất vay Công ty cho vay nhiều có lợi cho hoạt động sản xuất kinh doanh Nếu RA< i D/E nhỏ doanh nghiệp gặp nhiều bất lợi Hệ số tỷ suất lợi nhuận giúp đánh giá khả tạo lợi nhuận công ty Thông qua hệ số ta so sánh lợi nhuận cơng ty dễ dàng thực tế mang tính chất lý thuyết Điều hữu ích ta lựa chọn cổ phiếu Hệ số qua thời gian giúp ta đánh giá phát triển công ty so với trước 2.3 Độ bẫy tài chính: Là tiêu định lượng dùng để đo lường mức độ biến động EPS EBIT thay đổi DFL = Q(P-V)-F / Q(P-V)-F-I Khi EBIT thay đổi a lần EPS thay đổi tỷ lệ tương ứng độ bẫy tài chính.a lần E/ Thực tiễn: I/ Giới thiệu sơ lược công ty Cao Su Đà Nẵng (DRC): Tên Công ty : Công ty cổ phần cao su Đà nẵng Tên tiếng Anh : Danang rubber joint stock company Tên thương mại : DRC Trụ sở : 01 Lê văn Hiến - Phường Khuê Mỹ - Quận Ngũ Hành Sơn Thành phố Đà Nẵng Điện thoại : 0511.3950824 – 3954942 – 3847408 Fax : 0511.3836195 – 3950486 Email : drcmarket@dng.vnn.vn Website : http://www.drc.com.vn/, http://www.drc.vn/  Lĩnh vực kinh doanh + Sản xuất, kinh doanh, xuất nhập sản phẩm cao su vật tư thiết bị cho ngành công nghiệp cao su, + Chế tạo lắp đặt thiết bị ngành công nghiệp cao su + Kinh doanh thương mại dịch vụ tổng hợp Một số hình ảnh Thiết bị , nhà xưởng 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com       II/ Phân tích việc sử dụng địn bẩy Cơng Ty Cao Su Đà Nẵng (DRC) Đòn bẫy hoạt động: Chỉ tiêu 2009 2010 Chi phí phải trả CNV 29,563 45,955 Chi phí quản lí doanh nghiệp 39,744 40,485 Chi phí khấu hao TSCD 423,735 473,510 Tổng chi phí 493,092 559,950 Tổng doanh thu 1,820,240 2,160,139 Tỷ số đòn bẫy hoạt động 0.27 0.26 Nhận xét: Qua số liệu ta nhận xét sau: Trong năm 2009 tỷ số ĐBHĐ 0,27 năm 2010 có 0,26 Điều thể việc sử dụng đòn bẫy hoạt động năm 2010 năm 2009 nên làm cho EBIT năm 2010 thấp năm 2009( 260,948 < 394,527 ).Vì doanh nghiệp sản xuất việc sử dụng ĐBHĐ cao tốt.Do năm 2010 DN chưa phát huy tốt ĐBHĐ so với năm 2009 Địn bẫy tài 2.1 Độ lớn địn bẫy tài Chỉ Tiêu 2009 2010 Chênh lệch Tốc độ(%) 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nợ phải trả 226,560 171,929 -54,631 -24.11 Vốn Chủ Sở Hữu 558,488 342,460 -216,028 -38.68 Độ lớn đòn bẫy tài 40.567 50.204 9.637 23,76 Nhận xét: Qua số liệu ta phân tích sau : Năm 2009 độ lớn ĐBTC 40.567 năm 2010 50.204 tăng 9.637.Nguyên nhân bị ảnh hưởng yếu tố nợ phải trả VCSH Về nợ phải trả năm 2010 năm 2009 -54,631 Do việc sử dụng vốn vay từ bên ngồi năm 2010 Trong VCSH năm 2010 năm 2009 giảm theo -216,028.Như vậy tiêu giảm tốc độ giảm VCSH mạnh nên làm cho độ lớn ĐBTC năm 2010 cao so với năm 2009 9.637 Vì rủi ro khơng trả nợ công ty năm 2010 cao 2009 nên doanh nghiệp cần phải sở dụng nguồn vốn vay hợp lý để nâng cao hiệu sản xuất 2.2 Tỷ suất lợi nhuận trước thuế & lãi vay Chỉ tiêu 2009 2010 Lợi nhuận trước thuế & lãi vay ( EBIT) 394,527 260,948 Vốn kinh doanh bq kì 699,784 924,621 Tỷ suất LNTT& lãi vay 56.38 28,22 Nhận xét: Qua bảng số liệu ta thấy tỷ suất LNTT&lãi vay năm 2010 thấp so với năm 2009 28.16% Vì năm 2009 đồng vốn kinh doanh sử dụng nợ tạo 0.56 đồng lợi nhuận, năm2010 đồng vốn kinh doanh sử dụng nợ tạo 0.28 đồng lợi nhuận Như việc sử dụng vốn DN để tạo lợi nhuận năm 2010 năm 2009 Hay nói cách khác DN sử dụng nợ để tạo lợi nhuận năm 2009 hiệu 2.3 Tỷ suất lợi nhuận vốn CSH: Chỉ tiêu 2009 2010 Lợi nhuận sau thuế 393,275 196,184 Vốn CSH bq kì 387,258 645,070 Tỷ suất lợi nhuận vốn CSH 101.55 30.41 Nhận xét: 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Qua bảng số liệu ta thấy tỷ suất vốn CSH năm 2010 thấp so với năm 2009 71.14%.Nó phản ánh vốn đầu tư chủ đầu tư bỏ đem lại lợi nhuận sau hồn thành nghĩa vụ đóng thuế năm 2010 thấp 2009 Như tỷ suất sinh lợi từ vốn CSH năm 2010 so với năm 2009 DN năm 2010 phải dùng vốn CSH để bù đắp cho khoản vay nợ nhiều năm 2009 2.4 Chỉ tiêu ROE Chỉ tiêu 2009 2010 Nợ phải trả 226,561 332,542 Tổng tài sản 785,049 1,064,193 Hệ số nợ 0.2886 0.3225 ROA 50.095 18.43 ROE 70.41 26.81 Nhận xét: Qua số liệu ta thấy với ROA thay đổi, mà ROA 2009 lớn 2010 nên có đủ khả để bù đắp khoản nợ doanh nghiệp Do thu nhập tạo năm 2009 nhiều so với 2010 với hệ số nợ 2010 cao so với 2009 Như ta thấy việc sử dụng địn bẫy hoạt động địn bẫy tài DN năm 2009 tốt 2010, đem lợi nhuận cao doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn vay từ bên Việc sử dụng vốn CSH DN để bù đắp cho khoản vay năm 2009 thấp 2010 DN cần có sách sử dụng vốn hợp lí F.KẾT LUẬN 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Người quản lý DN thường có xu hướng chấp nhận mức độ rủi ro cao nhiều so với khả chịu đựng doanh nghiệp, theo rủi ro phá sản với doanh nghiệp cao Các nguyên tắc quản trị doanh nghiệp đại cần áp dụng triệt để để giảm thiểu rủi ro việc sử dụng địn bẩy tài khơng cho tài sản có tính rủi ro cao mà cho dự án kinh doanh doanh nghiệp Tìm kiếm lợi nhuận từ đầu tư vào tài sản rủi ro hay hình thức khác cơng việc khơng đơn giản địn bẩy tài khơng phải cơng cụ khiến cho việc tìm kiếm siêu lợi nhuận dễ dàng Lợi nhuận cao kèm với rủi ro cao, nhà đầu tư nên thuộc lịng biện pháp kiểm sốt rủi ro trước nghĩ tới việc thu lợi nhuận Xa rời nguyên tắc bước đưa nhà đầu tư tham gia thị trường với tư cách “con bạc” thay đầu tư với mục đích cải thiện lợi nhuận giảm bớt rủi ro 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... nghiệp 1 .Đòn bẫy hoạt động: 1.1 Đòn bẫy hoạt động a.Đinh nghĩa: Là việc doanh nghiệp sử dụng chi phí cố đinh để khuếch đại tác dụng thay đổi doanh thu lên EBIT b Ý nghĩa: Sử dụng đòn bẫy hoạt động. .. Trong lĩnh vực tài chính, thuật ngữ “địn bẫy? ??được sử dụng thường xuyên Cả nhà đầu tư lẫn doanh sử dụng đòn bẫy nợ để tạo tỷ suất sinh lợi tài sản hoạt động lớn Tuy nhiên sử dụng địn bẫy tài khơng đảm... hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp vấn đề: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi rủi ro doanh nghiệp trở thành vấn đề lý thú hấp dẫn, thu hút quan tâm đông đảo nhiều người lý luận lẫn thực tiễn