CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH CÔNG TY VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU
Kh i qu t về phân t h ông ty v ịnh gi ổ phiếu
1.1.2 Vai trò á á ỉ á á á á á á : Đ i với do nh nghi p: á á p á Đ i với nh ầu tư: á á á á á H á á á
Quy trình phân t h ông ty v ịnh gi ổ phiếu
- Đ i với do nh nghi p: á á khoán
Bước 2: Ước lượng kết quả kinh doanh của công ty
2 á : Top-down và Bottom-up
Bước 3: Lựa chọn phương pháp định giá phù hợp á á á
1.2.1 Phân tích môi trường kinh tế vĩ mô
● Nền kinh tế thế giới á á á á á á á á
● Nền kinh tế vĩ mô trong nước á ĩ ĩ á á á á á ĩ á á :
- h nh sách của ch nh phủ:
+ Chính sách tài khóa: á á á các ngành á á : á ỉ ĩ á á á á á : ũ á
1.2.2 Phân tích ngành á ỉ á á á : á á … á ắ á á á á á á … á á á á á … ỳ ũ ắ á á á vào ũ á á ũ … á á á á á á ẵ á ẵ ũ á á á á á … á c Khách hàng á á á á : á … á á á á á á hò á á ỉ á á ỉ á á á á á á ỗ á á á … á ắ á á á á á Ả á á á á á … á ỉ á … … á á á á … H ỉ á ẵ á ? á á ũ á ỉ tranh, theo
1.2.3 Phân tích SWOT công ty
1.2.4 Phân tích tài chính công ty
- ác h s hi u quả ho t đ ng:
- ác h s khả n ng sinh lợi:
- s giá trị thị trư ng:
C phư ng ph p ịnh gi ổ phiếu
1.3.1 Phương pháp chiết khấu dòng tiền a) á
● C mô hình t ng trưởng DDM
Mô h nh 1 giai đo n Mô h nh ordon :
● Công th ịnh gi trị VCSH hi n t i:
● Công th ịnh gi trị một ổ phần ông ty:
● C mô hình hiết kh u dòng tiền VCSH FCFE :
● Công th ịnh gi trị ông ty:
● Công th ịnh gi trị một ổ phần ông ty:
● C mô hình hiết kh u dòng tiền do nh nghi p FCFF :
1.3.2 Phương pháp định giá tương đối (theo hệ số giá trên thu nhập P/E) ỉ E E ắ E ỉ
PHÂN TÍCH VÀ ĐINH GIÁ CỔ PHIẾU HPG-CTCP TẬP ĐOÀN HÕA PHÁT
Quá trình hình thành và phát triển
1995 Công ty ổ phần Nội th t Hò
2016 Công ty Ph t triển Nông Nghi p Hò Ph t
2021 T p o n Hò Ph t ng vị tr th 4 trong tổng s 500 do nh nghi p tư nhân ớn nh t Vi t N m 25 000
Mô hình hoạt động và sơ đồ tổ chức
Ngành nghề và địa bàn kinh doanh
2 2 Phân t h môi trường t ộng ến ông ty
Phân tích môi trường kinh tế vĩ mô
- Môi trư ng kinh tế:
- Môi trư ng ch nh trị- pháp luật:
Gi o thông Qu tế v Nội ị : H á
Phư ng ti n Truyền thông v Thông tin Liên
- Môi trư ng công ngh : á á á á & ỉ ắ á á á & á ỗ á á ắ á á ỉ á á á á á á á á ắ ỉ
Phân tích môi trường ngành
R o cản gia nhập ng nh:
H ty con là Công ty
Khả n ng ép giá của khách h ng: á á á á á ĩ : á á á á á á thép
Khả n ng ép giá từ nh cung c p:
H 103 h viên chia thành 4 chuyên ngành chính:
H H á … Áp lực sản ph m thay thế:
Phân tích SWOT
Phân tích tài chính công ty
Kh n ng th nh to n
Biểu ồ 2 2 2 2 Biến ộng ROA v ROE từ n m 2018 – 2020
2019 19 ỉ 2020 á á á ỉ H s chi tr c t c = + T su t c t c = : t c m t c ph ng =
B ng 3 3 3 Đ nh gi hi u qu phân ph i i nhu n n m 2018-2020 Cổ phiếu HPG
7 % 5 3 : - H chi tr c t 2020 40% ĩ 100 ng l i nhu 40 chi tr c t c và gi l 60 á H s này gi 30% 2021 ĩ l c t c gi l � Công ty - 2021 3% ĩ 1
2 4 Định gi ổ phiếu HPG- CTCP T p o n Hò Ph t
2.4.1 Định giá cổ phiếu bằng phương pháp dòng tiền chiết khấu (DDM, FCFF, FCFE)
Phư ng ph p dòng tiền hiết kh u ổ t DDM
D 2021 = E = 7985 35% = 2794,75 � H á á á H á ỉ m n c a công ty trong su t c i ho ng Do v y, các s li tính toán g ph i là m c d á n Bước 1: c tính g bình quân trong quá kh : g= √ -1 H H á ắ 2007
D 2007 = 424 g = √ -1 = 13,4% Bước 2: : g= RR x ROE á á ng niên c a T H á 2021:
� ính t su t sinh l i trên v n ch s h u
- L i su t phi rủi do rf : ắ ắ t ỳ ỳ á á á ỳ 5 á 2015 á á 12 2015 H á á ỳ 5 6 58% => f = 6,58%
- Mức ù rủi ro thị trư ng r m - r f ): á á á ỉ á ỉ á VN- á á ắ á tin sát á
B ng 3 3 5 T ộ t ng trưởng VN-Index
- Rủi ro h th ng của công ty( ):
B ng 3 3 6 Gi v su t sinh i h ng th ng HPG v hỉ s VN-Index
Ngày Giá HPG VN-Index L i su t
(Nguồn S giao dịch chứng khoán T M á á H O E β = 1 05 Ở H 1 05 ĩ H 10%
B ng 3 6 7: Dòng ổ t kì vọng t p o n Hò Ph t
N m Gi i o n t ng trưởng o N m Gi i o n t ng trưởng gi m g(%) D ồng g(%) D ồng
3 : 2022 = 5249 9719 50329 = 60597 á á c a c phi u HPG nh giá t i th m 20/05/2022 vào kho 60597 ng b Phư ng ph p hiết kh u dòng tiền VCSH (FCFE)
D á ng thu nh 2022 : g FCFE = RRxROIC = RR x
B ng 3 7 1: Th y ổi v n ưu ộng
(Nguồn: Báo cáo thư ng niên a hát n m 2021
Nguồn: Báo cáo thư ng niên a hát n m 2021
B ng 3 7 3 Dòng tiền FCFE Hò Ph t n m 2021
Nguồn: Báo cáo thư ng niên a hát n m 2021
B ng 3 14: Dòng tiền FCFE kỳ vọng T p o n Hò Ph t qu n m (FCFE 2021 w20)
N m Gi i o n t ng trưởng o N m Gi i o n t ng trưởng gi m g FCFE (%) FCFE tỷ g FCFE (%) FCFE tỷ
Phư ng ph p hiết kh u dòng tiền do nh nghi p FCFF � á 2022 g FCFF = RR x ROIC = RR x = 65% x 30,76% = 20% � á WA :
WACC = W e x k e + W d x k d : - Chi phí VCSH: k e = 0 19 á - : d = 0,105 x (1-0,22) = 0,082 (Lãi s :10 5% 2021: 22% - We, W d : 1: WA á á : H :
Nguồn: Báo cáo thư ng niên a hát n m 2021
B ng 3 8 2: Dòng tiền FCFF Hò Ph t n m 2021
N m 2021 tỷ ồng EBIT(1- Lãi vay(1-T) 37.045 5.988 (- 20.288 (- 15.923 (- khác 2.961
FCFF 3.861 Nguồn: Báo cáo thư ng niên a hát n m 2021 � Mô hình FCFF : - : H 3 2021-2023 = 20%
B ng 3 8 3: Dòng tiền FCFF kỳ vọng T p o n Hò Ph t qu n m
N m Gi i o n t ng trưởng gi m g FCFF g FCFF
B ng 3 8 4 Gi trị hi n t i ổ phiếu HPG 20/05/2022 á H á 211217 4
2.4.2 Định giá cổ phiếu bằng phương pháp định giá tương đối (theo hệ số giá trên thu nhập P/E) ác định /E Ng nh thép 2022: á ỉ E 04 2022 á u
B ng 3 3 4 P/E trung bình ng nh thép
Tên công ty Mã CK P/E
CTY CP Thép Dân - Ý DNY -0,18
- theo k t qu t á á H 2021 á nh l i nhu n sau thu (NI) c H t: 34.520.954.931.298
- S ng c phi a HPG th m 2021 là: 4.472.922.706
T nh toán giá trị cổ phiếu tương lai của :
2.5 Những thuận lợi và khó khăn trong công tác định giá cổ phiếu
2.5.2 Khó khăn a Những khó kh n trong định giá cổ phiếu
Những nguyên nh n của khó kh n trong định giá cổ phiếu
Định giá cổ phiếu bằng phương pháp định giá tương đối (theo hệ số giá trên thu nhập P/E)
ác định /E Ng nh thép 2022: á ỉ E 04 2022 á u
B ng 3 3 4 P/E trung bình ng nh thép
Tên công ty Mã CK P/E
CTY CP Thép Dân - Ý DNY -0,18
- theo k t qu t á á H 2021 á nh l i nhu n sau thu (NI) c H t: 34.520.954.931.298
- S ng c phi a HPG th m 2021 là: 4.472.922.706
T nh toán giá trị cổ phiếu tương lai của :
Những thuận lợi và khó khăn trong công tác định giá cổ phiếu
2.5.2 Khó khăn a Những khó kh n trong định giá cổ phiếu
Những nguyên nh n của khó kh n trong định giá cổ phiếu
GIẢI PHÁP TẠO ĐIỀU KIỆN THUẬN LỢI CHO PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HPG- CTCP TẬP ĐOÀN HÕA PHÁT
Định hướng phát triển của CTCP Tập đoàn Hòa Phát
● Định hướng ph t triển bề rộng v hiều sâu t o t ng trưởng vững m nh ỉ á á á ĩ á ỗ á á á á á á á ỗ ũ á á
H á ắ á ay và tránh ỗ ắ á á cho cá á á 11 H á á á á 1 120 á 1 0% H ỉ H á á á á
● Xây dựng hình nh thư ng hi u uy t n ỗ H á
