Nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của công chứng khoán

1 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Thị trường chứng khốn Việt Nam thức hoạt động vào tháng 7/2000 với đời Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (nay Sở giao dịch) trải qua giai đoạn trình phát triển Thực tế cho thấy đời thị trường chứng khoán Việt Nam đáp ứng nhu cầu huy động vốn cho doanh nghiệp để phát triển kinh tế đất nước Nghiên cứu hoạt động thị trường chứng khoán quy trình thực giao dịch cho thấy, tồn q trình từ phát hành đưa chứng khoán vào giao dịch, tiếp nhận triển khai thực lệnh khách hàng hoàn tất giao dịch chứng khoán, dù diễn sàn giao dịch Sở, hệ thống thông tin thị trường OTC hay khắp nơi, lúc, ln ln phải có tham gia định chế tài trung gian Cơng ty chứng khốn đóng vai trị trực tiếp Là cầu nối quan trọng nhà đầu tư với thị trường, công ty chứng khoán giúp cho việc trao đổi hàng hoá “chứng khoán” diễn thuận lợi Các hoạt động nghiệp vụ Cơng ty chứng khốn dù trực tiếp hay gián tiếp tác động đến chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Các định chế tài trung gian nói chung Cơng ty chứng khốn nói riêng cịn có ý nghĩa đặc biệt quan trọng việc đảm bảo lợi ích chủ thể tham gia, trì, thực nguyên tắc hoạt động thị trường nhằm đảm bảo an toàn hiệu giao dịch tồn thị trường chứng khốn Việc xem xét đánh giá hiệu mặt hoạt động Cơng ty chứng khốn góp phần nâng cao vai trị trung gian tài trực tiếp phát triển thị trường chứng khốn cịn Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Sau thời gian hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam trở thành phận quan trọng thị trường tài kinh tế Nghiên cứu thực tế nhiều nhân tố ảnh hưởng đến ổn định phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn nhân tố quan trọng Xuất phát từ thực tế mà đề tài : “ Nâng cao hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn Việt Nam ” chọn để nghiên cứu Mục đích nghiên cứu luận văn - Hệ thống hố lý luận hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn - Phân tích thực trạng hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn Việt Nam - Đề xuất hệ thống giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn kinh tế - Phạm vi nghiên cứu: hiệu hoạt động cơng ty chứng khốn Việt Nam giai đoạn từ năm 2004 đến 31/12/2007 Phương pháp nghiên cứu Phương pháp vật biện chứng vật lịch sử, kết hợp phương pháp thống kê, tổng hợp, phân tích so sánh, phương pháp nghiên cứu tình để làm sáng tỏ vấn đề Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Tác giả nêu phân tích vấn đề lý luận hiệu hoạt động Công ty chứng khoán Chỉ mối quan hệ mật thiết hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn với phát triển thị trường chứng khoán - Phân tích cách khoa học đầy đủ thực trạng hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn Việt Nam Chỉ mặt hạn chế nguyên nhân làm cho hoạt động Công ty chứng khốn chưa thật hiệu với vai trị trung gian tài quan trọng phát triển ổn định, hiệu lành mạnh TTCK Việt Nam - Trên sở nghiên cứu thực trạng hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn, tác giả đưa số giải pháp để công ty chứng khoán trở thành nhân tố trực tiếp tích cực giúp thị trường chứng khốn Việt Nam phát triển cách ổn định hiệu Kết cấu đề tài Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, danh mục từ viết tắt luận văn gồm ba chương: Chương 1: Những vấn đề hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn Chương 2: Thực trạng hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn Việt Nam Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG : NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Tổng quan cơng ty chứng khốn 1.1.1 Khái niệm Cơng ty chứng khốn (CTCK) định chế tài trung gian, thực nghiệp vụ thị trường chứng khoán (TTCK) Theo Luật chứng khốn Việt Nam năm 2006, Cơng ty chứng khốn tổ chức hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần theo quy định Luật doanh nghiệp 2005, Ủy ban chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép thành lập hoạt động, giấy phép đồng thời Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Các điều kiện thành lập CTCK gồm: Điều kiện vốn (CTCK phải có mức vốn điều lệ tối thiểu vốn pháp định, vốn pháp định thường quy định cụ thể cho loại hình nghiệp vụ); điều kiện nhân (những người quản lý nhân viên CTCK phải đáp ứng yêu cầu kiến thức, trình độ chuyên môn, kinh nghiệm, đạo đức nghề nghiệp, hầu yêu cầu nhân viên CTCK phải có giấy phép hành nghề); Điều kiện sở vật chất Theo quy định Luật chứng khoán năm 2006 Việt Nam, cơng ty chứng khốn phép thực một số, toàn hoạt động kinh doanh sau: - Mơi giới chứng khốn - Tự doanh chứng khoán - Bảo lãnh phát hành chứng khoán - Tư vấn đầu tư chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Lưu ký chứng khốn Cơng ty chứng khốn phép thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán thực nghiệp vụ tự doanh chứng khoán Để thực hoạt động kinh doanh, CTCK phải đảm bảo mức vốn tối thiểu theo quy định Ở Việt Nam, theo điều 18, Nghị định số 14/2007/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành số điều Luật chứng khóa năm 2006, vốn pháp định cho nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn, cơng ty chứng khốn có vốn đầu tư nước ngồi, chi nhánh cơng ty chứng khốn nước ngồi Việt Nam - Mơi giới chứng khoán: 25 tỷ đồng Việt Nam - Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng Việt Nam - Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ đồng Việt Nam - Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng Việt Nam Trường hợp cơng ty chứng khốn muốn thực cấp giấy phép cho nhiều nghiệp vụ kinh doanh, vốn pháp định tổng số vốn pháp định tương ứng cho nghiệp vụ xin phép Các CTCK thành viên hay nhiều Sở giao dịch nước Với tư cách thành viên Sở giao dịch, CTCK cử chuyên gia môi giới đến hoạt động sàn giao dịch, nhà mơi giới thức, với chun gia chứng khoán Sở, tiếp nhận tổ chức thực lệnh khách hàng đặt mua, bán chứng khốn Nếu khơng phải thành viên Sở giao dịch, CTCK hoạt động tự thị trường OTC thị trường vơ hình Trong trường hợp công ty thường thực hoạt động tự doanh phục vụ khách hàng Các thành viên CTCK loại gọi nhà mơi giới tự do, hoạt động bên ngồi LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com sàn song phải có cấp giấy phép hành nghề, tuân thủ quy định pháp luật, thị trường lợi ích khách hàng Hoạt động CTCK đa dạng phức tạp, khác hẳn với doanh nghiệp sản xuất hay thương mại thơng thường CTCK loại hình định chế tài đặc biệt nên vấn đề xác định mơ hình tổ chức kinh doanh có nhiều điểm khác nước Mơ hình tổ chức kinh doanh CTCK nước có đặc điểm riêng tuỳ thuộc vào đặc điểm hệ thống tài cân nhắc lợi hại người làm công tác quản lý nhà nước Tuy nhiên khái qt thành hai mơ hình nay : * Mơ hình đa kinh doanh chứng khốn tiền tệ : Theo mơ hình này, ngân hàng thương mại hoạt động với tư cách chủ thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm kinh doanh tiền tệ Mơ hình chia thành hai loại : - Loại đa phần : Các ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải lập công ty độc lập hoạt động tách rời - Loại đa hoàn toàn : Các ngân hàng kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm bên cạnh kinh doanh tiền tệ * Mơ hình chun doanh chứng khốn : Theo mơ hình này, hoạt động chun doanh chứng khốn cơng ty độc lập, chun mơn hố lĩnh vực chứng khoán đảm nhận ; ngân hàng khơng tham gia kinh doanh chứng khốn Mơ hình áp dụng nhiều nước Mỹ, Nhật Bản, Canađa, Hàn Quốc Đối với mơ hình kinh doanh chứng khốn có ưu điểm nhược điểm khác nhau, nhiên thời gian gần đây, nước có xu hướng xố bỏ dần hàng rào ngăn cách hai loại hình kinh doanh ( tiền tệ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com chứng khoán) ngày nay, CTCK lớn mở rộng kinh doanh lĩnh vực bảo hiểm kinh doanh tiền tệ 1.1.2 Đặc điểm Công ty chứng khốn có số đặc điểm sau : - Là trung gian tài TTCK : Thơng qua việc thực giao dịch chứng khốn, cơng bố thơng tin, có đủ vốn pháp định chịu rủi ro tổ chức tài khác - Là tổ chức kinh doanh có đủ điều kiện vốn, sở vật chất kỹ thuật nguồn nhân lực - Trong trình hoạt động xảy xung đột lợi ích CTCK nhà đầu tư Xung đột thường bắt nguồn từ việc thực lệnh giao dịch khách hàng yêu cầu tự doanh CTCK Chính vậy, u cầu đạo đức nghề nghiệp nhân viên làm việc CTCK cao Bên cạnh CTCK cần phải tách biệt tài khoản tự doanh với tài khoản khách hàng để đảm bảo công minh bạch TTCK - Hoạt động CTCK chịu kiểm soát Nhà nước giám sát Hiệp hội kinh doanh chứng khốn 1.1.3 Vai trị cơng ty chứng khốn Các cơng ty chứng khốn tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng CTCK có vai trị sau : - Đối với thị trường chứng khốn: CTCK có hai vai trị góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường làm tăng tính khoản tài sản tài thị trường LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Đối với nhà đầu tư: Thông qua nghiệp vụ môi giới, tư vấn đầu tư, quản lý danh mục đầu tư, CTCK với trình độ chun mơn cao uy tín nghề nghiệp giúp cho nhà đầu tư thực khoản đầu tư cách hiệu - Đối với tổ chức phát hành Thông qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành, CTCK có khả tạo chế huy động vốn phục vụ cho nhà phát hành Đồng thời, thông qua nghiệp vụ tư vấn mình, CTCK giúp cho tổ chức phát hành nhanh chóng huy động vốn cách tối ưu - Đối với quan quản lý thị trường: Các CTCK có vai trị cung cấp thông tin TTCK bao gồm thông tin giao dịch mua bán thị trường, thông tin nhà đầu tư…cho quan quản lý giúp họ kiểm sốt từ đưa giải pháp chống tượng thao túng, lũng đoạn bóp méo thị trường 1.2 Các hoạt động cơng ty chứng khốn 1.2.1 Hoạt động mơi giới chứng khốn Mơi giới chứng khốn hoạt động kinh doanh chứng khốn CTCK đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch SGDCK thị trường OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm kết giao dịch Mơi giới Sở giao dịch thường chuyên gia nhà môi giới tiếp nhận tổ chức thực lệnh đặt mua, bán chứng khoán cho khách hàng Trường hợp môi giới thị trường OTC, nhà môi giới hoạt động nhà tạo lập thị trường cách chào mua chào bán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com loại chứng khoán chưa niêm yết Sở giao dịch, qua làm tăng tính khoản cho loại chứng khốn Thơng qua hoạt động môi giới, CTCK chuyển đến khách hàng sản phẩm, dịch vụ tư vấn đầu tư kết nối nhà đầu tư bán chứng khoán với nhà đầu tư mua chứng khoán trường hợp định, hoạt động môi giới trở thành người bạn, người chia sẻ lo âu, căng thẳng tư vấn kịp thời cho nhà đầu tư giúp nhà đầu tư có định tỉnh táo xác Xuất phát từ yêu cầu trên, nghề môi giới địi hỏi phải có phẩm chất đạo đức, kỹ mẫn cán công việc với thái độ công tâm, cung cấp cho khách hàng dịch vụ tốt Người hành nghề kinh doanh chứng khốn khơng xúi giục khách hàng mua, bán chứng khoán để kiếm phí hoa hồng, mà nên đưa lời khuyên hợp lý để hạn chế đến mức thấp thiệt hại cho khách hàng 1.2.2 Hoạt động tự doanh Hoạt động tự doanh việc CTCK mua bán chứng khốn cho Chứng khốn bao gồm Cổ phiều, Trái phiếu, chứng quỹ, Hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn thực thông qua chế giao dịch SGDCK thị trường OTC Tại số thị trường vận hành theo chế khớp giá hoạt động tự doanh CTCK thực thông qua hoạt động tạo lập thị trường Lúc CTCK đóng vai trị quan trọng nhà tạo lập thị trường nắm giữ số lượng chứng khoán định số loại chứng khoán thực mua bán chứng khoán với khách hàng để hưởng chênh lệch giá * Phân loại hoạt động tự doanh - Đầu tư vào cổ phiếu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 10 Cổ phiếu chứng khoán phát hành dạng chứng bút toán ghi sổ, xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn CTCP Khi hoạt động tự doanh đầu tư vào cổ phiếu CTCK trở thành người chủ công ty phát hành cổ phiếu Mức độ sở hữu tùy thuộc vào tỷ lệ cổ phần mà cổ đông nắm giữ Là chủ sở hữu cổ đông phải chia sẻ thành tổn thất q trình hoạt động cơng ty - Đầu tư vào trái phiếu Trái phiếu loại chứng khoán quy định nghĩa vụ người phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán (người cho vay) khoản tiền xác định, thường khoảng thời gian cụ thể, phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn Trái phiếu cơng cụ nợ địi hỏi người phát hành hoàn trả cho người cho vay khối lượng vốn vay cộng với tiền lãi thời hạn định Việc giao dịch trái phiếu thường giao dịch thỏa thuận (dù trái phiếu có niêm yết sàn hay không) đặc điểm giao dịch trái phiếu hoạt động tự doanh thường khoản đầu tư lớn - Đầu tư vào chứng khoán phái sinh khác Chứng quỹ: Quỹ đầu tư quỹ hình thành từ vốn góp nhà đầu tư Khi mua đầu tư vào chứng quỹ có nghĩa trở thành cổ đơng quỹ có đầy đủ quyền pháp luật quy định Việc giao dịch mua bán chứng quỹ tương tự mua bán cổ phiếu Chứng khốn chuyển đổi: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 75 + Bổ sung, sửa đổi chế độ kế tốn cơng ty chứng khoán đảm bảo quản lý hoạt động kinh doanh chứng khốn cách minh bạch, bảo vệ lợi ích hợp pháp người đầu tư + Nghiên cứu áp dụng việc giám sát cơng ty chứng khốn q trình triển khai hoạt động sở dựa vào tiêu chí xác định rủi ro Đây mơ hình giám sát tiên tiến nước khu vực áp dụng thực Theo đó, việc giám sát cơng ty chứng khốn dựa sở kết hợp việc tự đánh giá công ty chứng khoán việc giám sát Sở giao dịch chứng khoán giám sát Uỷ ban chứng khoán Mục tiêu mơ hình giám sát nhằm cung cấp cho cơng ty chứng khốn cách tiếp cận toàn diện để xác định, quản lý, giám sát rủi ro trọng yếu hoạt động kinh doanh Trên sở đánh giá sơ rủi ro cơng ty chứng khốn cơng ty chứng khoán thực làm minh bạch hoá việc giám sát cho quan quản lý thị trường + Công tác giám sát, tra cơng ty chứng khốn Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cần tổ chức lại theo hướng có Ban chuyên trách thực việc giám sát tuân thủ hoạt động công ty chứng khoán Ban cưỡng chế thực thi pháp luật (ban chuyên xử lý vi phạm công ty chứng khoán) Phân định phạm vi giám sát Trung tâm Giao dịch chứng khoán, Sở giao dịch chứng khoán với đơn vị khác Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước + Đào tạo chun mơn, nghiệp vụ giám sát cho lãnh đạo chuyên viên Ban giám sát Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Trung tâm Giao dịch chứng khoán, Sở Giao dịch chứng khốn -Thực lộ trình hội nhập quốc tế khu vực cho tổ chức, cá nhân nước ngồi cung cấp dịch vụ kinh doanh chứng khốn Việt Nam + Ban hành văn hướng dẫn thi hành Luật Chứng khốn việc cơng ty chứng khốn nước ngồi lập chi nhánh, văn phịng đại diện Việt Nam góp vốn thành lập cơng ty chứng khoán để hoạt động Việt Nam + Ban hành văn hướng dẫn việc bên nước ngồi lập cơng ty chứng khốn 100% vốn nước ngồi Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 76 3.2 Một số giải pháp nâng cao hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn 3.2.1 Giải pháp vĩ mô 3.2.1.1 Tạo lập môi trường điều kiện nâng cao hiệu hoạt động Công ty chứng khốn Mơi trường kinh tế vĩ mơ có ảnh hưởng quan trọng đến hiệu hoạt động Công ty chứng khốn Vì vậy, Chính phủ cần phải tạo lập môi trường ổn định, cụ thể cần phải trì ban hành sách kinh tế vĩ mơ cho có lợi hoạt động Cơng ty chứng khốn Ngồi ra, phát triển TTCK có ảnh hưởng lớn tới hiệu hoạt động CTCK Trong điều kiện TTCK ổn định, CTCK hoạt động có hiếu ngược lại Để tạo điều kiện phát triển TTCK, UBCK cần phối hợp chặt chẽ với ban đạo đổi phát triển doanh nghiệp trung ương, tài chính, kế hoạch đầu tư xây dựng, chỉnh sửa, bổ sung quy định cổ phần hóa, xây dựng sách thuế, phí, lệ phí cho Thị trường chứng khốn, sách ưu đãi thuế cho đối tượng tham gia thị trường, xây dựng quy định hướng dẫn tổ chức nước ngồi tham gia thị trường cách góp vốn niêm yết cổ phiếu thị trường… Cũng phối hợp với Uỷ ban nhân dân hai thành phố lớn Hà Nội Tp Hồ Chí Minh lựa chọn doanh nghiệp hoạt động tốt để thực cổ phần hóa với niêm yết cổ phiếu thị trường LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 77 Về thị trường trái phiếu: Cần phải cải tiến phương thức phát hành trái phiếu Chính phủ, tăng cường phát hành theo phương thức đấu thầu bảo lãnh phát hành trái phiếu Chính phủ, đa dạng hóa kỳ hạn trái phiếu Chính phủ để tạo đường cong lãi suất chuẩn cho thị trường vốn, xây dựng thực kế hoạch phát hành theo lịch biểu, nhằm cung cấp đặn khối lượng trái phiếu cho thị trường chứng khốn Ngồi cần phải có biện pháp khuyến khích tạo điều kiện để đưa loại trái phiếu cơng trình, trái phiếu thị lên niêm yết, giao dịch thị trường chứng khoán tập trung Về cổ phiếu: Trong năm 2007, có số lượng cơng ty cổ phần hóa lớn Đạm Phú mỹ, Bảo Việt, Tổng cơng ty Tài dầu khí, Ngân hàng Ngoại thương, Tổng công ty Bia rượu nước giải khát Sài Gòn, nhiên tổng cơng ty lớn chưa cổ phần hóa hết Vì thị trường chứng khoán chưa phản ánh kinh tế Việc lùi, hỗn IPO số cơng ty lớn Habeco, , việc chậm niêm yết lên sàn số cơng ty làm nản lịng nhà đầu tư việc thông tin thay đổi liên tục Ngồi Chính phủ cần có biện pháp phát triển loại chứng khoán khác như: quyền mua cổ phiếu, trái phiếu công ty, trái phiếu chuyển đổi doanh nghiệp, chứng quỹ đầu tư để đưa vào niêm yết giao dịch thị trường chứng khoán 3.2.1.2 Hoàn thiện sở pháp lý LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 78 Đến thời điểm này, khung pháp lý cho thị trường hoạt động hồn thiện bước Luật Chứng Khốn đời dư luận đánh giá cao nỗ lực UBCK Nhà nước việc góp phần hoàn thiện khung pháp lý sau năm thị trường hoạt động Đây bước phát triển tất yếu, xuất phát từ yêu cầu mang tính thực tiễn thị trường đáp ứng địi hỏi, vướng mắc phát sinh q trình thị trường hoạt động Mặc dù thực tế số hạn chế cần khắc phục hệ thống văn pháp luật chứng khoán TTCK hầu hết văn luật, có giá trị thấp, văn thiếu tính hệ thống, cịn chắp vá, thiếu tính đồng chồng chéo quy định để ngỏ nhiều vấn đề thuộc chứng khoán quan hệ TTCK chưa pháp luật quy định điều chỉnh Một số đề xuất để hoàn thiện sơ pháp lý cho hoạt động TTCK sau: - Trước mắt, việc cần làm đồng hóa văn pháp luật chứng khoán TTCK với văn khác có liên quan để có đồng văn quy phạm pháp luật điều chỉnh hoạt động chứng khốn TTCK Trước tính hình đó, cơng việc trọng tâm trước mắt nhằm hồn thiện hệ thống pháp lý, đáp ứng yêu cầu thực tiễn sửa đổi, bổ sung văn hướng dẫn thi hành Luật chứng khoán Nghị định 14, hoàn thiện nhiều vấn đề quan trọng siết chặt tiêu chí chào bán chứng khốn cơng chúng, tiêu chí thành lập CTCK, Cơng ty quản lý quỹ… LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 79 - Về lâu dài, cần xây dựng luật CK Thị trường chứng khoán với hiệu lực pháp lý cao Tuy nhiên, để xây dựng hoàn chỉnh hoàn thiện luật cho phù hợp với Thị trường chứng khoán theo thời kỳ đầu tốn thời gian tiền Theo kinh nghiệm nước có Thị trường chứng khốn xây dựng, phần lớn họ ban hành văn hình thức quy định Chính phủ để linh hoạt thuận tiện cho việc xử lý vấn đề thị trường giai đoạn đầu hoạt động sau nâng dần lên thành luật CK Thị trường chứng khốn - Các quy định cơng bố thông tin cần chặt chẽ hơn, đầy đủ hơn, điều chỉnh đến đối tượng tham gia thị trường - Các quy định liên quan đến hoạt động Thị trường chứng khoán cần phải thiết kế theo hướng mở để tạo điều kiện thuận lợi cho sử phát triển hoạt động định chế này, hoàn thành nghiệp vụ kinh doanh thị trường, nâng cao chất lượng dịch vụ nhằm thu hút tham gia tất đối tượng đầu tư - Cần tăng cường thông tin thị trường, bác bỏ thông tin sai lệch tránh tượng xấu cho thị trường - Cần kiểm tra thông tin cách nghiêm chỉnh đồng thời xử phạt thật nghiêm khắc hành vi vi phạm chế độ công bố thông tin - Bên cạnh đó, cần có văn hướng dẫn cơng ty niêm yết công bố thông tin cách cụ thể, lành mạch giúp nhà đầu tư yên tâm định đầu tư 3.2.2 Giải pháp vi mô 3.2.2.1 Tăng cường công tác đào tạo phổ biến kiến thức, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực cho thị trường chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 80 Tăng cường công tác đào tạo phổ biến kiến thức, thực có kiến thức chứng khốn TTCK doanh nghiệp có đủ tự tin tâm để tham gia thị trường Và có kiến thức thị trường việc tham gia thị trường thực mang lại lợi ích kinh tế cho doanh nghiệp cho kinh tế Đào tạo nâng cao nguồn nhân lực: UBCKNN cần phối hợp với trường đại học, CTCK để đào tạo nâng cao chất lượng nguồn nhân lực phục vụ ngành chứng khoán UBCKNN CTCK trọng nâng cao trình độ chuyên mơn đa dạng hóa nghiệp vụ cho cán công nhân viên thông qua việc thường xuyên cử cán tham gia chương trình đào tạo tâp huấn nâng cao trình độ chun mơn Ngồi nước Trong thị trường cạnh tranh, công ty phải đặc biệt quan tâm đến việc đào tạo nguồn nhân lực để có đội ngũ nhân viên chuyên nghiệp, bước đào tạo đội ngũ cán kinh doanh có chun mơn sâu, giỏi nghiệp vụ, tinh thơng kỹ thuật Trong trình bước tiếp cận với chuẩn mực quốc tế, chương trình đào tạo nguồn nhân lực cho TTCK cần phải đáp ứng yêu cầu sau: * Trang bị kiến thức chuyên sâu chứng khoán thị trường chứng khoán cho người làm việc Cơng ty chứng khốn Những kiến thức cần thiết để người làm việc CTCK bên cạnh việc hồn thành trách nhiệm mình, cịn trở thành người đào tạo khách hàng Để trở thành nhà cố vấn tài cho khách hàng, người hành nghề kinh doanh chứng khoán cần phải nắm vững những kiến thức Hơn để phục vụ ngày tốt nhu cầu khách hàng người hành nghề kinh doanh chứng khoán phải khơng ngừng nâng cao trình độ nghiệp vụ đặc biệt kiến thức chuyên sâu chứng khoán thị trường chứng khoán * Trang bị kiến thức kỹ nghiệp vụ - Kỹ truyền đạt thông tin: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 81 - Kỹ tìm kiếm khách hàng: - Kỹ khai thác thông tin: - Đào tạo kỹ để nâng cao khả phục vụ khách hàng: Tổ chức đào tạo kỹ công việc giao tiếp qua điện thoại với khách hàng, thuyết trình thuyết phục, kỹ làm việc, giao tiếp ứng xử, tư hiệu sáng tạo, kỹ làm việc nhóm, kỹ thay đổi… 3.2.2.2 Tăng cường lực tài Cơng ty chứng khốn Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành địi hỏi cơng ty phải có nguồn tài đủ lớn để đảm bảo trường hợp thị trường có biến cố bất lợi cho công ty đơn vị phát hành dẫn đến kết công ty phải mua phần toàn số lượng cổ phiếu phát hành đợt tăng vốn đơn vị phát hành Mặt khác phát triển nhanh chóng thị trường , VN-Index đạt xấp xỉ 300 điểm vào cuối năm 2005 đến đạt 900 điểm cho thấy giá cổ phiếu biến động mạnh, điều đặt đòi hỏi hai nghiệp vụ tự doanh bảo lãnh phát hành công ty phải có nguồn tài đủ lớn để đảm bảo thành công UBCKNN cần phải nghiên cứu đưa quy định chặt chẽ sở vật chất, nguồn nhân lực, vốn pháp định CTCK theo thời kỳ hoạt động Hiện nay, TTCK Việt Nam có nhiều CTCK thành lập ( khoảng 80 công ty) thực tế cho thấy chưa có nhiều cơng ty thực đầy đủ nghiệp vụ hoạt động có hiệu (ước tính số cơng ty chiếm khoảng 10% tồn thị trường) Nếu so sánh với TTCK phát triển khác khu vực Singapore, Malaysia, Trung Quốc…thì số lượng CTCK Việt Nam nhiều so với quy mô thị trường Lý khiến số lượng CTCK thành lập nhiều quy định UBCK sở vật chất, nguồn lực, vốn pháp định CTCK đơn giản dễ dàng Đối với CTCK thành lập chưa đủ vốn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 82 pháp định theo Luật chứng khoán 2006 UBCK có u cầu bổ sung cần phải kiểm tra theo thời hạn quy định 3.2.2.3 Xây dựng chuẩn hố quy trình thực nghiệp vụ Cơng ty chứng khốn Xây dựng chuẩn hóa quy trình tác nghiệp nghiệp vụ bao gồm: quy trình mở tài khoản cho nhà đầu tư cá nhân, quy trình mở tài khoản cho nhà đầu tư tổ chức, Quy trình tư vấn, Quy trình tự doanh, quy trình kiểm sốt rủi ro,quy trình lưu ký, quy trình mở tài khoản cho người nước Ngồi, quy trình đặt lệnh sàn, quy trình đặt lệnh từ xa, quy trình lưu ký chứng khốn, quy trình đặt lệnh qua điện thoại, quy trình chăm sóc khách hàng, quy trình nhận lệnh đọc lênh vào sàn, quy trình đại lý đấu giá, quy trình mơi giới cổ phiểu OTC Giám sát việc thực tác nghiệp theo quy trình: Đối với nhân viên giao nhiệm vụ phải nghiêm chỉnh thực tác nghiệp theo hệ thống quy tắc mà quy trình đề chịu giám sát trưởng phận liên quan Có bảng đánh giá kết thực công việc hàng tháng nhân viên Trưởng phụ trách phận UBCKNN cần sớm ban hành văn hướng dẫn nghiệp vụ môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư, tư vấn tài chính… để Cơng ty chứng khốn có sở hồn thiện quy trình nghiệp vụ đảm bảo thực thống toàn ngành, cạnh tranh lành mạnh 3.2.2.4 Nghiên cứu xây dựng biểu phí mơi giới, phí phát hành cho phù hợp Qua khảo sát, ta thấy cơng ty chứng khốn biểu phí lại khác Đó CTCK sử dụng sách thu hút khách hàng khác sách phổ biến sử dụng mức phí giao dịch thấp (hoặc miễn phí vài tháng) để lôi kéo khách hàng Sự cạnh tranh việc hạ phí giao dịch khiến cho CTCK giảm đáng kể nguồn thu từ hoạt động mơi giới từ dẫn đến việc CTCK không đảm bảo đủ nguồn thu để đầu tư vào LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 83 sở vật chất, nâng cao dịch vụ phục vụ khách hàng Đối với hoạt động phát hành việc cạnh tranh phí phát hành không xảy hoạt động môi giới Tuy nhiên đứng góc độ quản lý, quan quản lý cần xem xét, cân nhắc để đưa mức phí mơi giới, phí phát hành theo quy định bắt buộc nhằm đảm bảo cân đối lợi ích đồng CTCK, nhà đầu tư tổ chức phát hành Hiện nay, việc quy định việc khơng giảm phí giao dịch cho khách hàng có chưa giám sát cách chặt chẽ 3.2.2.5 Nghiên cứu ban hành quy chế chức tạo lập thị trường cho Cơng ty chứng khốn UBCKNN cần sớm nghiên cứu ban hành quy chế chức tạo lập thị trường cho CTCK Ngoài cần phải xây dựng chế có hỗ trợ vốn để CTCK thực tốt chức tạo lập thị trường, giúp chứng khoán có tính khoản tốt hơn, điều kiện để xây dựng TTCK phát triển ổn định, hiệu lành mạnh 3.2.2.6 Tăng cường kiểm tra, giám sát xử lý nghiêm minh sai phạm CTCK LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 84 Đại diện UBCKNN cho biết, năm 2007 quan kiểm tra yêu cầu hàng loạt công ty phải chấn chỉnh việc công bố thông tin sai lệch TTCK, ngồi quan cịn phát xử lý vi phạm 20 trường hợp vi phạm có hành vi thao túng TTCK Điều cho thấy đôi với việc phát triển thị trường chứng khoán cần nâng cao minh bạch thị trường Việc công bố thông tin sai lệch với số động thái thao túng thị trường gây biến động lớn hoạt động thị trường hỗn loạn tâm lý nhà đầu tư, đẩy thị trường đến đột biến giá, tạo sốc cho hệ thống tài quốc gia, ảnh hưởng xấu đến kinh tế Quy định hành lang pháp lý chặt chẽ cho hoạt động công bố thông tin công ty niêm yết cần thiết, có đảm bảo cho thành viên khác thị trường đón nhận luồng thơng tin đầy đủ xác, hỗ trợ cho việc phân tích tình hình hoạt động định giá cổ phiếu công ty Kết luận chương Cùng với việc nghiên cứu thực trạng hiệu hoạt động định hướng phát triển CTCK Việt Nam thời gian tới cho thấy cần thiết phải nâng cao hiệu hoạt động Công ty chứng khốn Xét góc độ vĩ mơ kinh tế, hiệu hoạt động CTCK phải đảm bảo lợi ích nhà đầu tư, tổ chức phát hành chủ sở hữu Để cân đối lợi ích chủ thể TTCK, yêu cầu đặt quan quản lý phải tạo điều kiện ban hành quy chế, quy định giúp CTCK hoạt động tốt Các đề xuất đưa cho quan quản lý bao gồm giải pháp vĩ mô giải pháp vi mơ Giải pháp vĩ mơ với mục đích tạo môi trường điều kiện cho hoạt động CTCK thuận lợi Các giải pháp vi mô đưa nhằm khắc phục nguyên nhân làm hạn chế hiệu hoạt động CTCK đề cập đến chương Các giải pháp thực LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 85 nhanh chóng đồng giúp nâng cao hiệu hoạt đông Công ty chứng khoán Việt Nam KẾT LUẬN LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 86 Thị trường chứng khoán Việt Nam sau thời gian hoạt động khẳng định tầm quan trọng phát triển thị trường tài nói riêng kinh tế nói chung TTCK chứng tỏ kênh huy động vốn hiệu cho kinh tế Nhìn chung hoạt động TTCK năm gần đạt nhiều thành tựu mong đợi nhà quản lý Đạt thành cơng đóng góp nhiều nhân tố, có vai trị định chế tài trung gian Cơng ty chứng khốn, Ngân hàng thương mại Là trung gian tài đồng thời chủ thể tham gia trực tiếp TTCK nên hoạt động CTCK có ảnh hưởng đến chủ thể khác thị trường Xem xét hoạt động CTCK mối quan hệ với lợi ích chủ thể khác thị trường tổ chức phát hành, nhà đầu tư cho phép đánh giá xác hiệu hoat động CTCK phát triển TTCK kinh tế Nghiên cứu luận văn thực trạng hiệu hoạt động CTCK mối quan hệ hiệu hoạt động CTCK hiệu kinh tế phát triển ổn định, vững TTCK Kết nghiên cứu mặt tích cực hoạt động CTCK mang lại cho chủ thể , đồng thời tìm hạn chế nguyên nhân làm giảm hiệu hoạt động CTCK Trên sở phân tích thực trạng hiệu hoạt động CTCK xác định nguyên nhân làm hạn chế hiệu hoạt động CTCK, học viên đưa số giải pháp góc độ vĩ mô kinh tế để cân đối lợi ích chủ thể hoạt động thị trường Các giải pháp đưa bao gồm giải pháp vĩ mô vi mô nhằm xác định đối tượng để thực giải pháp cụ thể chi tiết LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 87 Với mong muốn đưa giải pháp để nâng cao hiệu hoạt động CTCK góp phần giúp TTCK phát triển ổn định lành mạnh, người viết xin đưa số giải pháp để giải vấn đề Để làm tốt luận văn mình, học viên xin chân thành cảm ơn giúp đỡ tận tình, định hướng nghiên cứu thầy cô hướng dẫn đơn vị công tác Xin chân thành cảm ơn ! LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 88 MỤC LỤC Trang PHẦN MỞ ĐẦU CH ƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Tổng quan cơng ty chứng khốn 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Đặc điểm 1.1.3 Vai trị cơng ty chứng khoán 1.2 Các hoạt động công ty chứng khốn 1.2.1 Hoạt động mơi giới chứng khoán 1.2.2 Hoạt động tự doanh 1.2.3 Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán 14 1.2.4 Hoạt động bảo lãnh đại lý phát hành 15 1.2.5 Các hoạt động phụ trợ khác 16 1.3 Hiệu hoạt động cơng ty chứng khốn kinh tế 1.3.1 Khái niệm hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn 1.3.2 Các tiêu đánh giá hiệu hoạt động Cơng ty chứng khốn 1.3.2.1 Doanh thu, cấu doanh thu doanh thu hoạt động 1.3.2.2 Các tiêu khả sinh lời 18 18 21 21 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 89 1.3.2.3 Số lượng tài khoản, giá trị giao dịch, phí mơi giới 24 1.3.2.4 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... đầu tư Doanh thu hoạt động kinh doanh chứng khoán lãi đầu tư 6.Chi phí hoạt động kinh doanh chứng khốn Lợi nhuận gộp Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chứng khoán. .. hành chứng khoán - Tư vấn đầu tư chứng khoán - Doanh thu vốn kinh doanh - Doanh thu từ hoạt động tư vấn tài Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu Thu lãi đầu tư Doanh thu hoạt động kinh doanh chứng. .. Kết hoạt động kinh doanh MSG năm 2007 Đơn vị tính :triệu đồng CHỈ TIÊU Năm 2007 1 .Doanh thu hoạt động kinh doanh chứng khoán Trong đó : - Mơi giới chứng khốn - Hoạt động tự doanh chứng khoán - Doanh