CHỦ ĐỀ: Hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán Khái niệm: Ngày 27/7/2005, Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định số 189/2005/QĐ-TTg việc thành lập Trung tâm Lưu Ký Chứng khoán (TTLKCK), có nhiệm vụ thực đăng ký, lưu ký, bù trừ, toán chứng khoán cung cấp dịch vụ hỗ trợ việc giao dịch, mua bán chứng khoán. Hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khốn tên gọi thơng thường hệ thống cụ thể trang thiết bị, người, quy định hoạt động toán, bù trừ, lưu ký đăng ký chứng khốn Nói đến đăng ký chứng khoán, lưu ký chứng khoán, bù trừ tốn giao dịch chứng khốn nói đến dịch vụ hỗ trợ giao dịch chứng khoán thị trường chứng khoán (TTCK) bao gồm thị trường thức thị trường phi tập trung Người đầu tư đặt câu hỏi lại phải cần đến dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khốn, bù trừ tốn họ tự bảo quản lấy tài sản mình, tìm gặp để thực giao dịch mua bán chứng khốn, sau tự tốn chứng khốn tiền với nhau? Câu trả lời “hình thức giao dịch chứng khoán” định đến vấn đề Việc giao dịch toán thực giao dịch tự phát, chủ yếu trực tiếp bên mua với bên bán, tính an tồn giao dịch thấp, tiềm ẩn nguy không thực nghĩa vụ giao dịch bên mua, bên bán, đặc biệt giá thị trường có nhiều biến động Trong đó, giao dịch chứng khốn sở giao dịch chứng khoán (thị trường tập trung), thị trường giao dịch điện tử (thị trường phi tập trung), LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com thị trường cơng cụ phái sinh… hình thức giao dịch có tổ chức nhiều bên mua bán với Để đảm bảo nghĩa vụ thực hợp đồng an toàn cho tất bên tham gia mua bán, giảm thiểu chi phí giao dịch, hình thức giao dịch có tổ chức, địi hỏi việc tốn tiền chuyển giao chứng khốn phải thực cách có tổ chức Khi giao dịch chứng khoán xác nhận thực hiện, việc chuyển giao chứng khoán toán tiền thực hình thức chuyển khoản tài khoản chứng khốn tiền thơng qua bút tốn ghi sổ, thay chuyển giao vật chất trực tiếp hình thức giao dịch tự phát Để làm điều này, chứng khoán niêm yết hay đăng ký giao dịch TTCK cần phải lưu giữ tập trung bất động hóa nơi Chính địi hỏi dẫn đến đời loại hình dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán để hỗ trợ cho việc thực hồn tất giao dịch chứng khốn thị trường giao dịch chứng khốn có tổ chức Sự xuất loại hình dịch vụ kéo theo đời tổ chức cung ứng dịch vụ hệ thống văn pháp quy để quản lý tổ chức cung ứng dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán Các tổ chức cung ứng dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán thường ngân hàng lưu ký (ngân hàng thương mại phép hoạt động lưu ký chứng khốn), cơng ty chứng khốn, gọi chung tổ chức lưu ký Các tổ chức toán tiền cho giao dịch chứng khoán ngân hàng toán Hoạt động thị trường giao dịch có tổ chức cần nơi để lưu giữ quản lý tập trung chứng khoán, đồng thời hình thành nhiều tổ chức lưu ký địi hỏi phải có tổ chức đóng vai trị tổ chức lưu ký trung tâm, làm trung gian kết nối tổ chức lưu ký với nhau, tạo sở cho việc thực tốn hình thức ghi sổ Những địi hỏi dẫn đến hình thành TTLKCK, tổ chức lưu ký cịn lại trở thành thành viên trung tâm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com lưu ký, hay gọi thành viên lưu ký Đối với ngân hàng tốn vậy, cần phải có ngân hàng đóng vai trị ngân hàng toán trung tâm, thực toán tiền cho tất giao dịch chứng khoán, thường Ngân hàng Trung ương (NHTW) hay Ngân hàng định toán. Hệ thống cở sở vật chất kỹ thuật, công nghệ thông tin trung tâm lưu ký, thành viên lưu ký ngân hàng toán, NHTW với hệ thống pháp lý lưu ký gọi chung hệ thống đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khốn, hay cịn gọi tắt hệ thống lưu ký chứng khoán Hệ thống lưu ký chứng khoán đảm bảo việc đăng ký, lưu ký chứng khốn hồn tất trước chứng khoán đưa vào giao dịch sau giao dịch kết thúc bên tham gia giao dịch nhận tiền chứng khốn thơng qua việc bù trừ tốn chứng khoán tiền hệ thống thực Như vậy, với hình thành TTCK có tổ chức, hệ thống lưu ký chứng khoán trở thành thành tố thiếu, cấu thành nên hạ tầng TTCK Để hiểu thêm dịch vụ hệ thống đăng ký chứng khoán, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán thực hiện, phần đề cập đến dịch vụ cụ thể: Đăng ký chứng khoán: Phần đề cập, để chứng khoán niêm yết hay đăng ký giao dịch giao dịch TTCK, chúng cần phải lưu ký tập trung nơi, nơi TTLKCK Tuy nhiên, trước chứng khoán đưa vào lưu ký tập trung TTLKCK, chúng cần phải đăng ký đầy đủ thông tin để TTLKCK nhận lưu ký Các thơng tin đăng ký bao gồm: - Đăng ký thông tin chứng khoán chẳng hạn tên chứng khoán, loại chứng khoán, mẫu mã chứng khoán, số lượng lưu hành LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Đăng ký thông tin người sở hữu chứng khoán chẳng hạn tên, địa chỉ, điện thoại liên lạc người sở hữu, số lượng sở hữu Việc thực đăng ký thông tin thường tổ chức phát hành tiến hành tổ chức tổ chức phát hành ủy quyền tiến hành Như vậy, chứng khoán niêm yết đăng ký giao dịch, TTLKCK trở thành nơi thực dịch vụ làm đại lý chuyển nhượng, cụ thể là: - Thực quản lý sổ đăng ký người sở hữu chứng khoán cho tổ chức niêm yết, tổ chức đăng ký giao dịch, ghi nhận quyền sở hữu thông tin thay đổi quyền sở hữu người sở hữu chứng khoán - Thực quyền liên quan đến chứng khoán lưu ký cho người sở hữu chứng khoán bao gồm quyền quyền tham dự đại hội cổ đông, quyền nhận cổ tức, quyền bỏ phiếu, quyền nhận trái tức vốn gốc, quyền mua, quyền chuyển đổi, tách gộp cổ phiếu Lưu ký chứng khoán: Lưu ký chứng khoán thực chất việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán khách hàng chứng khoán vật chất chứng khoán ghi sổ Đồng thời chứng vật chất, TTLK phải thực việc quản lý nhập, xuất bảo quản an toàn chứng chứng khoán kho chứng chứng khoán Để theo dõi quản lý luồng vào chứng khoán khách hàng ký gửi TTLKCK (ký gửi thông qua tổ chức lưu ký thành viên), TTLKCK phải thực mở tài khoản lưu ký chứng khoán cho tổ chức lưu ký thành viên cho khách hàng, tương tự việc ngân hàng thương mại (NHTM) mở tài khoản vãng lai để quản lý luồng tiền cho khách hàng Chính vậy, lưu ký chứng khốn cịn bao gồm việc thực dịch vụ liên quan đến mở tài khoản, nhận gửi, rút, chuyển khoản chứng khốn lưu ký Ngồi ra, TTLKCK tổ chức lưu ký cung ứng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com dịch vụ khác pháp luật cho phép liên quan đến tài khoản lưu ký chứng khoán, chẳng hạn dịch vụ làm trung gian giao dịch bảo đảm cầm cố, giải tỏa cầm cố chứng khoán Cầm cố chứng khoán việc NHTM, tổ chức tín dụng cho người đầu tư vay tiền để đầu tư chứng khoán với chấp chứng khốn người đầu tư sở hữu Vì vậy, thực chất dạng quan hệ hợp đồng bên cầm cố (người đầu tư) bên nhận cầm cố (ngân hàng), mà quan hệ tổ chức lưu ký đóng vai trị trung gian, sở hợp đồng cầm cố thực chuyển khoản số chứng khoán cầm cố từ tài khoản chứng khoán giao dịch vào tài khoản chứng khoán cầm cố để đảm bảo việc trì tài sản chấp cho bên nhận cầm cố Khi hợp đồng cầm cố hết hiệu lực theo yêu cầu bên nhận cầm cố, tổ chức lưu ký thực giải tỏa số chứng khoán cầm cố, trả lại cho người đầu tư (bên cầm cố). Bù trừ chứng khoán và tiền: Nếu đăng ký lưu ký chứng khoán khâu hỗ trợ trước giao dịch chứng khốn, bù trừ chứng khốn tiền khâu hỗ trợ sau giao dịch chứng khoán Sau chứng khoán niêm yết đưa vào đăng ký, lưu ký tập trung TTLKCK, chúng phép giao dịch TTCK Tuy nhiên, sau giao dịch thị trường thực (đã xác nhận), bên tham gia giao dịch cần phải nhận tài sản mình: bên bán nhận tiền, bên mua nhận chứng khoán Bù trừ chứng khoán tiền khâu sau giao dịch, thực việc xử lý thông tin giao dịch chứng khốn, tính tốn lại nhằm xác định số tiền chứng khốn rịng cuối mà đối tác tham gia giao dịch phải có nghĩa vụ tốn sau giao dịch thực Hoạt động bù trừ TTCK tương tự hoạt động bù trừ NHTM, đặc biệt liên quan đến mảng bù trừ tiền Kết bù trừ tiền ln thể nghĩa vụ tốn chiều thành viên lưu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ký: nhận tiền, tổng số tiền phải trả nhỏ tổng số tiền nhận; phải trả tiền tổng số tiền phải trả lớn tổng số tiền nhận Điểm khác so với bù trừ cho giao dịch NHTM bù trừ cho giao dịch chứng khốn khơng liên quan đến mảng tiền mà cịn liên quan đến mảng chứng khốn Việc bù trừ chứng khoán mang đặc thù riêng phải thực theo loại chứng khoán khơng thể bù trừ loại chứng khốn khác với Do đó, loại chứng khoán định, kết bù trừ chứng khoán nghĩa vụ toán chiều thành viên lưu ký: phải giao loại chứng khoán số lượng chứng khốn khách hàng đặt mua số lượng khách hàng đặt bán, nhận loại chứng khốn số lượng chứng khoán khách hàng đặt mua nhiều số lượng khách hàng đặt bán Trong hoạt động bù trừ, phương thức bù trừ vấn đề cần quan tâm Phương thức bù trừ cho giao dịch chứng khoán định phương thức giao dịch TTCK Nếu phương thức giao dịch đa phương (nhiều bên mua với nhiều bên bán), điển hình thấy giao dịch khớp lệnh cổ phiếu, phương thức bù trừ chứng khốn tiền bù trừ đa phương Nếu phương thức giao dịch song phương (một bên mua với bên bán), điển hình thấy giao dịch thỏa thuận, phương thức bù trừ bù trừ song phương. Thanh toán chứng khoán tiền: Thanh toán chứng khoán tiền dịch vụ hỗ trợ sau giao dịch chứng khoán, hoạt động cuối để hoàn tất giao dịch chứng khốn, theo bên tham gia giao dịch thực nghĩa vụ mình: bên phải trả chứng khoán thực giao chứng khoán, bên phải trả tiền thực việc chuyển tiền, sở kết bù trừ chứng khoán tiền đưa LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Để giảm rủi ro cho đối tác tham gia giao dịch, việc toán chứng khoán tiền phải đảm bảo nguyên tắc giao chứng khốn đồng thời với việc tốn tiền, hay cịn gọi nguyên tắc DVP (Delivery versus Payment) Thời hạn việc toán định chu kỳ toán Tùy thuộc vào điều kiện nước mà chu kỳ tốn áp dụng T+1; T+2 hay T+3, T hiểu ngày giao dịch (ngày mà giao dịch thực hiện) 1; 2; số ngày giao dịch (không tính ngày nghỉ) kể từ ngày T Theo khuyến nghị Ngân hàng Thanh toán quốc tế (BIS), Tổ chức ủy ban Chứng khoán quốc tế (IOSCO) nhóm G30 (nhóm quốc gia có TTCK phát triển), nước nên áp dụng chu kỳ toán tối đa T+3. Trong hoạt động toán chứng khoán tiền, phương thức toán mối quan tâm bên tham gia giao dịch Phương thức toán định phương thức bù trừ, tốn ln thực sở kết bù trừ Chính vậy, phương thức bù trừ đa phương phương thức tốn tốn đa phương tương tự, phương thức bù trừ song phương phương thức tốn tốn song phương Vai trị chức hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán: Hệ thống lưu ký, đăng ký, tốn bù trừ chứng khốn có vai trị quan trọng hoạt động thị trường chứng khốn Nhờ có hệ thống này, hoạt động hồn tất giao dịch chứng khoán thực Hệ thống thực chức sau: - Quản lý chứng khoán lưu ký khách hàng - Ghi nhận quyền sở hữu thông tin tình hình thay đổi chứng khốn lưu ký cho khách hàng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Cung cấp thông tin chứng khoán giả mạo, bị cắp, … - Thực nghiệp vụ toán tiền chuyển giao chứng khoán sau giao dịch thực - Xử lý thông tin việc thực quyền người sở hữu chứng khoán tổ chức phát hành thông báo họp đại hội cổ đông, đại diện ủy quyền, … giúp khách hàng thực quyền thông qua mạng lưới hệ thống - Phân phối lãi, trả vốn gốc cổ tức tiền cho người sở hữu chứng khoán - Giúp quản lý tỷ lệ nắm giữ người sở hữu chứng khoán - Cung cấp dịch vụ khác liên quan đến chứng khoán lưu ký cầm cố chứng khoán, thu hộ thuế Với chức trên, hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khốn có vai trị bổ trợ cho hoạt động thị trường chứng khoán, thể sau: + Thanh toán giao dịch chứng khốn, đảm bảo giao dịch hồn tất: Các giao dịch tốn số chứng khốn tiền nhận dùng để tham gia giao dịch Việc xử lý công việc sau giao dịch thực nhanh tạo điều kiện cho giao dịch tiếp sau thực Do đó, thời gian tốn hệ thống rút ngắn đối tượng tham gia thị trường có hội kiếm lời, chớp thời kinh doanh + Giúp quản lý thị trường chứng khốn + Giảm chi phí cho đối tượng tham gia thị trường + Giảm rủi ro cho hoạt động thị trường LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com + Thực việc toán nhanh góp phần giúp đối tượng hệ thống tăng vịng quay vốn Điều kiện để hình thành phát triển hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán: Hệ thống lưu ký, đăng ký, tốn bù trừ chứng khốn có vai trị quan trọng hoạt động giao dịch chứng khốn cần phải có số điều kiện định để hình thành phát triển: - Điều kiện môi trường pháp lý: Bao gồm quy định hoạt động hệ thống, thành viên tham gia hệ thống, tài chế xử phạt vi phạm, … quy định tạo điều kiện cho hoạt động hệ thống diễn suôn sẻ, ngăn ngừa rủi ro - Điều kiện phát triển thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khốn ngày phát triển tạo điều kiện để hệ thống lưu ký, bù trừ, toán đăng ký chứng khốn phát triển, hệ thống có tác dụng hỗ trợ hoạt động sau giao dịch nên thị trường phát triển hệ thống phát huy tác dụng, tiết kiệm chi phí, nâng cao hiệu - Điều kiện vật chất kỹ thuật người: Các hoạt động hệ thống phức tạp, địi hỏi phải có máy móc, thiết bị kỹ thuật người có đủ tri thức trình độ kỹ thuật để vận hành máy móc, thiết bị - Yếu tố tâm lý: Nhiệm vụ hệ thống phải thực tập trung hóa chứng chứng khốn để tiến tới phi vật chất hóa, tạo điều kiện tiết kiệm chi phí, nâng cao hiệu hoạt động hệ thống, thực nhiệm vụ đòi hỏi chuẩn bị mặt tâm lý cho đông đảo nhà đầu tư, để công chúng quen với việc khơng tự nắm giữ chứng vật chất LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Ngày 22/10/2007, Bộ Tài ban hành định số 87/2007/QĐ-BTC việc ban hành quy chế đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán (Quy chế) Quy chế ban hành tạo sở pháp lý cho việc triển khai hoạt động lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán theo quy định Luật Chứng khoán, tạo đồng pháp lý hoạt động Quy chế thay Quy chế lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán trước đây, ban hành kèm theo Quyết định số 60/2004/QĐ-BTC ngày 15/7/2004 Bộ trưởng Bộ Tài Quy chế bao gồm 11 Chương, 56 Điều So với Quy chế cũ, Quy chế ban hành có tính hệ thống cao nhờ việc phân nhóm nội dung có tính chất theo Chương riêng, đồng thời tính bao quát Quy chế rộng mở rộng phạm vi điều chỉnh hoạt động lưu ký, đăng ký, toán bù trừ cho chứng khoán niêm yết chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết quy định 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... việc toán nhanh góp phần giúp đối tượng hệ thống tăng vịng quay vốn Điều kiện để hình thành phát triển hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán: Hệ thống lưu ký, đăng ký, tốn bù trừ chứng. .. tương tự, phương thức bù trừ song phương phương thức tốn tốn song phương Vai trị chức hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán: Hệ thống lưu ký, đăng ký, tốn bù trừ chứng khốn có vai trị... ứng dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán Các tổ chức cung ứng dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán thường ngân hàng lưu ký (ngân